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TECNOLÓGICO NACIONAL DE MÉXICO INSTITUTO TECNOLÓGICO DE IZTAPALAPA INGENIERÍA EN GESTIÓN EMPRESARIAL FINANZAS EN LAS ORGANIZACIONES IGNACIO NAVARRETE VILLANUEVA TEMA 3: APALANCAMIENTO EQUIPO: CONTRERAS ZÚÑIGA ANGELLA PAOLA CUAUTLE CEPEDA YESSENIA GUMERCINDO RAMÍREZ CARLOS CESAR ROMERO RAMÍREZ KARLA VIRIDIANA

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RODRÍGUEZ VALDEZ SEBASTIÁN VARGAS HERNÁNDEZ JENNIFER

INTRODUCCIÓN El apalancamiento es muy importante dentro de las finanzas ya que gracias a este logramos invertir más dinero del que realmente tenemos y así podemos obtener más beneficios que si hubiéramos invertido solo nuestro capital disponible. Una operación apalancada tiene una mayor rentabilidad con respecto al capital que hemos invertido. Esto se puede hacer por medio de deuda o a través de derivados financieros. A continuación hablaremos un poco de los riesgos que este conlleva, así como de los tipos de apalancamiento que podemos aplicar como son el operativo, financiero y total. Porque al usar el apalancamiento estamos usando una estrategia para aumentar nuestras ganancias en una inversión, pero también nos ocasiona pérdidas. El hecho de usar el apalancamiento en una deuda nos daremos cuenta que podemos sacar muchos beneficios de esta, ya que se utiliza la deuda o los costes fijos a modo de palanca para aumentar las posibilidades de inversión.

ÍNDICE BIBLIOGRAFÍA ................................................................................................................................................ 4 3. APALANCAMIENTO .................................................................................................................................... 1 3.1 Concepto de Apalancamiento ................................................................................................................. 1 3.1 Concepto de Apalancamiento ................................................................................................................ 2 3.1 Concepto de Apalancamiento ................................................................................................................. 3 3.2 Apalancamiento operativo ...................................................................................................................... 5 3.2 Apalancamiento operativo ...................................................................................................................... 7 3.2 Apalancamiento Operativo ..................................................................................................................... 8 3.2.1 Análisis de equilibrio operativo ............................................................................................................ 9 3.2.1 Análisis de Equilibrio Operativo ......................................................................................................... 10 3.2.1 Análisis de Equilibrio Operativo ......................................................................................................... 10 3.2.2 Grado de apalancamiento operativo ................................................................................................. 13 3.2.2 Grado de apalancamiento operativo ................................................................................................. 13 3.2.2 Grado de apalancamiento operativo ................................................................................................. 14 3.2.3 Riesgo operativo ................................................................................................................................. 16 3.2.3 Riesgo operativo ................................................................................................................................. 16 3.2.3 Riesgo operativo ................................................................................................................................. 18 3.3 El apalancamiento Financiero ............................................................................................................... 19 3.3 El apalancamiento Financiero ............................................................................................................... 19 3.3 El apalancamiento Financiero ............................................................................................................... 20 3.3.1 Análisis de equilibrio financiero ......................................................................................................... 21 3.3.1 Análisis de equilibrio financiero ......................................................................................................... 23 3.3.1 Análisis de equilibrio financiero ......................................................................................................... 24 3.3.2 Grado de Apalancamiento Financiero ................................................................................................ 26 3.3.2 Grado de Apalancamiento Financiero ................................................................................................ 27 3.3.2 Grado de Apalancamiento Financiero ................................................................................................ 29 3.3.3. Riesgo financiero ............................................................................................................................... 33 3.3.3. Riesgo financiero ............................................................................................................................... 35 3.3.3. Riesgo financiero ............................................................................................................................... 36 3.4 Apalancamiento total ............................................................................................................................ 37 3.4 Apalancamiento total ............................................................................................................................ 38

3.4 Apalancamiento total ............................................................................................................................ 39 3.4.1 Análisis de Equilibrio Total ................................................................................................................. 39 3.4.1 Análisis de Equilibrio Total ................................................................................................................. 40 3.4.1 Análisis de Equilibrio Total ................................................................................................................. 40 3.4.2 Grado de Apalancamiento Total ........................................................................................................ 41 3.4.2 Grado de Apalancamiento Total ........................................................................................................ 42 3.4.2 Grado de Apalancamiento Total ........................................................................................................ 43 3.4.3 Riesgo Total ........................................................................................................................................ 45 3.4.3 Riesgo Total ........................................................................................................................................ 45 3.4.3 Riesgo Total ........................................................................................................................................ 45 CONCLUSION ............................................................................................................................................... 47

BIBLIOGRAFÍA

(s.f.). Obtenido de https://www.economiasimple.net/glosario/apalancamiento (s.f.). Obtenido de http://economipedia.com/definiciones/apalancamiento.html (s.f.). Obtenido de https://www.definicionabc.com/economia/apalancamiento.php (s.f.). Obtenido de https://www.eaeprogramas.es/empresa-familiar/que-es-el-apalancamiento-operativo (s.f.). Obtenido de http://economipedia.com/definiciones/apalancamiento-operativo.html (s.f.). Obtenido de https://www.enciclopediafinanciera.com/finanzas-corporativas/apalancamientooperativo.htm (s.f.). Obtenido de https://www.abanfin.com/?tit=punto-de-equilibriooperativo&name=Glosario&op=content&tid=497 (s.f.). Obtenido de https://es.pdfcoke.com/document/249082422/Punto-de-Equilibrio-Operativo (s.f.). Obtenido de http://maestrofinanciero.com/el-punto-de-equilibrio-y-el-apalancamiento-operativo/ ABCFINANZAS. (s.f.). ABCFINANZAS. Recuperado el 31 de 08 de 2018, de https://www.abcfinanzas.com/administracion-financiera/apalancamiento/apalancamientooperativo AUDITOL. (s.f.). AUDITOL. Recuperado el 01 de 09 de 2018, de https://www.auditool.org/blog/controlinterno/3101-que-es-el-riesgo-operativo BBVA. (s.f.). BBVA. Recuperado el 26 de 08 de 2018, de https://accionistaseinversores.bbva.com/microsites/bbva2012/es/Gestiondelriesgo/Riesgoopera cional.html C., M. J. (s.f.). PYMESFUTURO. Recuperado el 04 de 09 de 2018, de https://www.pymesfuturo.com/Gao.htm MYTRIPLEA. (s.f.). TUTRIPLEA. Recuperado el 30 de 08 de 2018, de https://www.mytriplea.com/diccionario-financiero/riesgo-operativo/ UQROO. (20 de 08 de 2011). UQROO. Recuperado el 04 de 09 de 2018, de http://web.uqroo.mx/archivos/jlesparza/acpef140/3.3%20Grados%20apalancamiento.pdf

3. APALANCAMIENTO 3.1 Concepto de Apalancamiento En el ámbito económico la definición de apalancamiento es la estrategia empleada para incrementar las ganancias y pérdidas de una inversión. A través de créditos, costes fijos u otra herramienta en el momento de la inversión facilite el crecimiento de la rentabilidad final, que puede ser positiva o negativa. Hay que aclarar que un mayor grado de apalancamiento representa también un mayor riesgo financiero, ya que pese a que se incrementan considerablemente las ganancias, el efecto palanca también puede acarrear una mayor cantidad de pérdidas. El concepto de apalancamiento viene de apalancar, que se define como levantar o mover algo con la ayuda de una palanca. Existe cierta similitud entre ambos términos, ya que el apalancamiento emplea los costes fijos o la deuda como palanca para incrementar las opciones de inversión. El apalancamiento consiste sobre todo en utilizar el endeudamiento por parte de una empresa para financiar una operación. Su principal ventaja es que permite multiplicar la rentabilidad de un negocio y el problema más común es que la operación resulte negativa. Tipos de apalancamiento Apalancamiento operativo: usa los costes fijos para conseguir una mayor rentabilidad por unidad comercializada. Se trata de la relación entre costes fijos y variables empleados por una compañía en la producción de bienes.

1

Apalancamiento financiero: en este caso se emplea la deuda con el propósito de incrementar la cantidad de dinero que puede dedicarse a la inversión. Aborda la relación entre capital propio y crédito usado en una operación financiera. En el momento en que una compañía realiza una inversión en equipos o maquinaria está usando apalancamiento, al igual que cuando solicita un préstamo para ampliar el negocio o para invertir en bolsa. En el primer caso se trataría de apalancamiento operativo, mientras que en las otras dos situaciones sería apalancamiento financiero. (htt) economía simple 3.1 Concepto de Apalancamiento El apalancamiento es una estrategia utilizada para aumentar las ganancias y pérdidas de una inversión. Consiste en utilizar créditos, costes fijos o cualquier otra herramienta a la hora de invertir que permita multiplicar la rentabilidad final de esa inversión, ya sea positiva o negativamente. Un mayor grado de apalancamiento conlleva mayores riesgos, ya que, aunque se pueden aumentar mucho las ganancias, al hacer uso de este efecto palanca también se pueden aumentar considerablemente las pérdidas. El término “apalancamiento” viene de apalancar. Una definición rigurosa de apalancar según la RAE es: “levantar, mover algo con la ayuda de una palanca”. Como vamos a ver, este concepto no está muy lejos de lo que significa el apalancamiento, que utiliza la deuda o los costes fijos a modo de palanca para aumentar las posibilidades de inversión.

(htt1) economipedia

3.1 Concepto de Apalancamiento

A instancias de una operación financiera el apalancamiento resulta ser aquella relación entre el capital propio y el crédito que se haya invertido en la misma. Método usado en finanzas que consiste en endeudarse para gestionar una operación a la cual se sumará un plus de capital propio Es decir, el apalancamiento en este contexto es tomar deuda, usar el endeudamiento como herramienta financiera de una operación, para justamente poder llevar adelante la misma, que se supone, traerá a futuro, mejores y más dividendos. Por caso, se emplearán recursos propios pero además se emplearán otros que provendrán de un crédito, de un préstamo que se solicitará a alguna entidad. Ventajas

y

desventajas:

amplia

rentabilidad

versus

insolvencia

Este tipo de procedimiento tiene un costado positivo y ventajoso pero también otro que no lo es, ya que si todo sale bien se multiplicará la rentabilidad, pero si todo sale mal se terminará en serios

problemas

de

insolvencia

para

poder

afrontar

la

deuda

acarreada.

Cabe destacar, que al reducirse el capital inicial que es preciso aportar, se producirá un aumento en la rentabilidad obtenida. Por otra parte, el incremento del apalancamiento, también tiende a aumentar los riesgos de la operación ya que provoca una menor flexibilidad, o lo que es lo mismo, una mayor exposición a la insolvencia, es decir, la incapacidad futura de atender la demanda de pagos. Puesto en palabras más simples, el apalancamiento financiero implica usar endeudamiento para financiar una determinada operación. O sea, en lugar de realizar tal o cual operación con fondos propios solamente, la misma se hará con estos pero además con un crédito Entonces, como bien señalábamos líneas arriba, la principal ventaja de este tipo de operatoria

es que nos permite multiplicar la rentabilidad, en tanto, la principal desventaja es que la operación falle y uno termine resultando insolvente, con todo lo que esa situación acarrea para una empresa. Pero ciertamente que palabra extraña dentro de un contexto económico, ¿no? Puesto que nos es más familiar en otro tipo de situaciones y no en los campos de lo financiero, de la economía. En tanto, su uso se instalará como consecuencia que procede del verbo apalancar que de acuerdo a su definición formal nos dice que implica levantar o mover algo con la asistencia de una palanca. Por caso, el apalancamiento financiero usa metodologías que funcionan las veces como palancas para así aumentar la inversión en cuestión En este preciso caso la palanca será la deuda que es la que nos permitirá que podamos invertir más dinero en una operación o negocio, o sea, más del que tenemos disponible, y gracias a lo que se pide como préstamo, pero claro, a cambio de intereses que deberán ser abonados en el tiempo estipulado. Pero debemos destacar que la palanca no es el único recurso sino que también es posible esta acción a través de muchos otros instrumentos, siendo necesario dejar una garantía del total que se está

invirtiendo

que

esto

permite

apalancar

la

operación.

Ahora bien debemos decir que cuanto más deuda se pida y se emplee, mayor será el apalancamiento financiero y asimismo también serán más altos los intereses a pagar sobre la correspondiente deuda, hecho que por supuesto tenemos que tener en cuenta porque afectará en negativo a nuestras ganancias futuras. Por su lado, el apalancamiento de tipo operativo resulta de la existencia en la empresa de costos fijos de operación, los cuales no dependen de la actividad, en esta situación, un aumento de ventas supondrá un incremento en los costos variables y otros gastos que también son operativos para el crecimiento de una empresa, en tanto, no ocurre lo mismo con los costos fijos por lo cual el crecimiento de los costos totales será menor a los

ingresos, hecho que aumentará sustancialmente el beneficio; el apalancamiento operativo implica las herramientas que la empresa emplea a la hora de producir, tal es el caso de máquinas, de empleados, la tecnología. En caso que no exista el mencionado apalancamiento se dirá que la empresa posee capital inmovilizado, activos incapaces de producir dinero. (htt2) definicionabc Conclusión Cuando hablamos de apalancamiento nos damos cuenta que si se sabe utilizar podemos sacar muchos beneficios de ello, pero se corre el riesgo de que todo salga al revés y en lugar de ganar haya más perdidas de las esperadas, las empresas suelen utilizar mucho el apalancamiento de ahí obtienen mayor utilidades y así que el negocio tenga una mayor rentabilidad, esa es una gran ventaja, 3.2 Apalancamiento operativo

Las utilidades de invertir en tecnología. El apalancamiento operativo es un tipo de apalancamiento común en compañías con altos costos fijos y bajos costos variables, habitual cuando

se

establecen

sistemas

fabriles

basados

en

procesos

productivos

automatizados. Tecnificar los procesos productivos supone invertir en costes fijos (tecnología) con el fin de mejorar la calidad e incrementar la producción. Se busca un aumento de las utilidades operacionales cuando las empresas incrementan sus ventas a consecuencia de una inversión tecnológica exitosa. De este modo, cuando los objetivos se logran, los costos totales disminuyen y se bajan los precios para ganar en competitividad. Es así como, dentro del proceso conocido como apalancamiento operativo, partiendo de una política de inversión en activos fijos

o tecnología, se maximizan los resultados, se aumentan las ventas y, finalmente, se consigue una mayor rentabilidad. El Grado de Apalancamiento Operativo (GAO) mide el resultado de ese desplazamiento de costos variables (mano de obra) a costos fijos (depreciación), con lo que se produce un cambio en el nivel de utilidades operativas que normalmente genera rentabilidad. Alto apalancamiento operativo Para lograr el éxito con el apalancamiento operativo es necesario conseguir una mayor rentabilidad utilizando las herramientas disponibles en las actividades de negocios cotidianas, sin recurrir a herramientas externas, como ocurre con el apalancamiento financiero. El apalancamiento operativo puede presentar diferentes grados. Cuando se dice que una empresa tiene un alto apalancamiento operativo, mayor será su riesgo, y a la vez estamos afirmando que una modificación en sus ventas no excesiva tendrá un gran impacto en sus utilidades, elevándolas. El apalancamiento financiero El apalancamiento es el resultado de decisiones de gestión que adoptan las empresas para asumir costos fijos para obtener el uso de determinados recursos materiales (uso de bienes de capital mediante el apalancamiento operativo) o financieros, que implican recurrir a fuentes de financiación ajenas. Los beneficios, por lo tanto, pueden verse afectados tanto por el apalancamiento operativo como por el apalancamiento financiero, en cuyo caso se utiliza el apalancamiento fuera del negocio principal para multiplicar la rentabilidad. En este caso, se hace a través del endeudamiento con el fin de financiar una operación, si bien se corre el riesgo de insolvencia, pues las pérdidas también pueden incrementar exponencialmente. (htt3) eaeprogramas

3.2 Apalancamiento operativo El apalancamiento operativo consiste en utilizar costes fijos para obtener una mayor rentabilidad por unidad vendida. Dado que al aumentar la cantidad de bienes producidos los costes variables aumentarán a un menor ritmo y con ello también los costes totales (costes variables más costes fijos) aumentarán a un ritmo más lento, según vayamos aumentando la producción de bienes, resultando en un mayor beneficio por cada producto vendido.

Se conoce al apalancamiento operativo como la relación entre costes fijos y costes variables utilizados por una empresa en la producción de bienes.

¿para que sirve el apalancamiento operativo?

Gracias al apalancamiento operativo un negocio logra reducir los costes totales de producción una vez haya producido más de una determinada cantidad, es decir, a medida que el volumen de ventas en la empresa aumenta, cada nueva venta contribuye menos a los costes fijos y más a la rentabilidad.

Por tanto, el apalancamiento operativo permite a las empresas gozar de un mayor margen bruto (precio de venta menos costes variables) en cada venta. Podemos saber que una empresa tiene un alto grado de apalancamiento operativo si el margen bruto de sus ventas es muy elevado.

Cuantos más costes fijos se utilicen, mayor será el apalancamiento operativo. Un alto grado de apalancamiento operativo tiene un mayor riesgo para la empresa, ya que conlleva grandes desembolsos al inicio de una actividad. Si al final la venta de bienes es menor de la esperada y debe producir menos productos de los que había pronosticado que iban a ser necesarios para

superar el umbral de rentabilidad, los costes totales y las pérdidas derivadas de esa actividad serán mayores que si hubiera tenido un menor grado de apalancamiento operativo.

Ejemplo de apalancamiento

Vamos a ver de forma gráfica lo que le ocurriría a la rentabilidad de dos empresas iguales, pero con dos grados de apalancamiento operativo diferentes, según las unidades o productos que vendan.

Ilustración 1Apalancamiento operativo

(htt4) economipedia 3.2 Apalancamiento Operativo Se utiliza el término apalancamiento operativo para describir el efecto que los costes fijos no financieros ejercen sobre los beneficios operativos cuando varían las ventas. El término describe la palanca que estos costes fijos suponen sobre una variación de las ventas, por lo que "amplifican " el efecto sobre el beneficio.

Ilustración 2Apalancamiento operativo

Estructuras de Costes

Las empresas pueden elegir entre 2 tipos de estructura de costes: 

Estructuras económicas (activo) con grandes inmovilizados, en consecuencia con

grandes CF pero pequeños CV. 

Estructuras con pequeños inmovilizados, pequeños CF y CV relativamente

elevados.

(htt5) enciclopediafinanciera Conclusión Consiste en utilizar costes fijos para obtener una mayor rentabilidad por unidad vendida. Dado que al aumentar la cantidad de bienes producidos los costes variables aumentarán a un menor ritmo y con ello también los costes totales. 3.2.1 Análisis de equilibrio operativo Ratio que sirve para medir el grado de apalancamiento operativo de una compañía. Se define como el nivel de producción o nivel mínimo de ventas que es necesario para que la

empresa sea capaz de cubrir sus costes fijos. Este punto o cantidad no significa necesariamente que la empresa gane dinero, ya que después de cubrir costes fijos hay que atender el resto de los gastos incluyendo los no financieros. Matemáticamente se define como el resultado de dividir el total de costes fijos por el precio de venta de producto menos los costes variables empleados para producirlo. (htt6) abanfin 3.2.1 Análisis de Equilibrio Operativo En la operación de un negocio se pueden evaluar las utilidades para conocer las ganancias o pérdidas. El punto de equilibrio es el nivel operativo (de producción y ventas) de una empresa en que no se tienen ni ganancias ni pérdidas, en otras palabras, los ingresos son iguales a los egresos. Es importante conocer el punto de equilibrio porque si se opera por debajo del mismo se

tienen

pérdidas

y

si

se

opera

por

arriba,

ganancias. Al punto de equilibrio también se le conoce como análisis Costo -Volumen. El cálculo del punto de equilibrio es de gran utilidad cuando se desea evaluar alternativas para aumentar la capacidad productiva o cambios en los precios o costos de algún producto. De la misma manera en que las utilidades se deben evaluar, el punto de equilibrio permite conocer no solo el rango en el que se está operando (sea de ganancias o pérdidas), sino también conocer a que distancia relativa del mismo si se encuentra la condición de una empresa, para así poder medir el riesgo de pasar de un estado de ganancias a uno de pérdidas. (htt7) Scribd 3.2.1 Análisis de Equilibrio Operativo

Mediante el análisis de la relación entre el nivel de producción, los costos y las utilidades obtenemos el punto de equilibrio de la empresa. Denominamos así al punto operativo en el cual los ingresos totales igualan a los costos totales de operación. Es decir, para un determinado nivel de producción y venta, y dada una estructura de costos y precios, los ingresos por ventas que se obtienen se aplican en su totalidad para cubrir los gastos, no obteniendo resultado alguno. Además, teniendo en cuenta que los precios y la producción pueden cambiar, se trata de analizar la relación entre las utilidades (a través de la política de precios y el nivel de producción) y los costos directos e indirectos; considerando cambios en la estructura de precios, costos y cantidades que inciden en la rentabilidad. Así del análisis del punto de equilibrio podemos sacar conclusiones sobre cómo varía el ingreso con cambios en el ingreso por ventas (por cambios en los precios de venta o en las cantidades vendidas) o cómo varia con cambios en los gastos. El ingreso que se considera es el ingreso antes de intereses e impuestos, distinguiéndolo del ingreso neto (después de intereses e impuestos) que lo utilizamos para determinar la ventaja financiera. Podemos afectar las utilidades antes de intereses e impuesto intentando aumentar el volumen o aumentado el precio de venta; o a su vez, podemos afectar el nivel de costos fijos o variables. Por ejemplo, si baja el precio de venta, podría ocurrir que aumente la demanda lo que podría provocar un aumento de los ingresos totales al aumentar la cantidad vendida. A su

vez podríamos aumentar los costos, por ejemplo, de propaganda, y también lograr que a través de ello aumenten las ventas más que el aumento de esos gastos. El administrador financiero no sólo está comprometido con decisiones que afectan por largo tiempo el desarrollo de una empresa, como ser la adquisición de activos fijos y su financiación, sino que tiene responsabilidad también en el análisis de la evolución de la compañía en periodos cortos. En tal sentido, le interesa formarse una idea de la “performance” económica financiera de la firma al cabo de un ciclo anual, de cuáles han sido o serán las variaciones patrimoniales, sus causas y consecuencias, o del volumen de operaciones necesarias para absorber la totalidad de los egresos. Para responder a las cuestiones recién enunciadas cuenta con el apoyo de una serie de herramientas analíticas tales como los índices, el estudio de usos y fuentes de fondos y el análisis de costo volumen utilidad

Ilustración 3analisis del equilibrio operativo

(htt8) maestrofinanciero Conclusión Es sumamente importante el análisis de equilibrio operativo ya que con ello se puede saber la relación entre el nivel de producción, los costos y las utilidades y con ello saber que tanto nos

está ayudando a sabe4r como es que esta la productividad de la empresa u organización. Y así utilizar las estrategias adecuadas para el mejoramiento. 3.2.2 Grado de apalancamiento operativo El grado de apalancamiento operativo (GAO) es entonces la herramienta que mide el efecto resultante de un cambio de volumen en las ventas sobre la rentabilidad operacional y se define como la variación porcentual en la utilidad operacional originada por un determinado cambio porcentual en ventas. Algebraicamente el GAO puede expresarse como: El margen de contribución (MC) es igual a la diferencia entre las ventas totales y los costos variables totales. La utilidad operacional (UAII), es la diferencia entre el margen de contribución y los costos fijos. Otra fórmula que también puede utilizarse es la de (2) % cambio UAII = variación relativa (%) de las utilidades operacionales % cambio ventas = variación relativa (%) de las ventas https://www.pymesfuturo.com/Gao.htm 3.2.2 Grado de apalancamiento operativo

Dr. José Luis Esparza A. 3.2.2 Grado de apalancamiento operativo

Hasta ahora no hemos calculado el apalancamiento operativo como un valor, sin embargo, a esta altura no es difícil inferir la naturaleza de su cálculo. El apalancamiento operativo como indicador, también denominado “grado de apalancamiento operativo”, es una relación que mide la proporción de cambio de las UAII, ante un cambio en los ingresos por ventas. El apalancamiento operativo puede hallarse empleando la siguiente fórmula:

La respuesta es sí. Existen fórmulas que involucran a todos los componentes del Estado de resultados, sin embargo, para efectos prácticos, la fórmula más utilizada es la que mencionamos anteriormente, además de la siguiente:

Abcfinanzas Conclusión Estas fórmulas son importantes ya que es una herramienta que mide el efecto resultante de un cambio de volumen en las ventas sobre la rentabilidad operacional y se define como la variación porcentual en la utilidad operacional.

3.2.3 Riesgo operativo El riesgo operativo es la posibilidad de ocurrencia de pérdidas financieras, originadas por fallas o insuficiencias de procesos, personas, sistemas internos, tecnología, y en la presencia de eventos externos imprevistos. Esta definición incluye el riesgo legal, pero excluye los riesgos sistemáticos y de reputación, así también no se toma en cuenta las pérdidas ocasionadas por cambios en el entorno político, económico y social. Las pérdidas asociadas a este tipo de riesgo pueden originarse en fallas de los procesos, en la tecnología, en la actuación de la gente, y también, debido a la ocurrencia de eventos extremos externos. Ahora bien se entiende por riesgo legal, la posibilidad de pérdida en que incurre una compañía al ser multada, sancionada u obligada a reparar daños, como resultado de haber incumplido normas legales u obligaciones de los contratos. También se origina en deficiencias en los contratos y transacciones, como resultado de actuaciones malintencionadas, negligencia o descuido, que afectan la formalización o ejecución de contratos u operaciones. Respecto del riesgo reputacional, se entiende como la posibilidad de pérdida en que incurre una compañía por mala imagen, desprestigio, publicidad negativa, cierta o no, respecto de la misma y sus negocios, que produzca pérdida de clientes, disminución de ingresos o procesos judiciales. www.auditool.org 3.2.3 Riesgo operativo

Se trata de la posibilidad que tiene la empresa de incurrir en pérdidas financieras, cuyo origen se debe al trascurso natural de la actividad económica de la misma, más concretamente este riesgo surge debido a fallos o insuficiencias en los procesos de la empresa, personas implicadas en la misma, en los sistemas internos, tecnología del propio negocio o en algunos casos presencia de acontecimientos imprevistos. Dentro de este tipo de riesgo debemos excluir otros riesgos como aquellos referentes a la reputación empresarial. ¿Cómo calcular el riesgo operativo? Se trata de la capacidad de cubrir con los ingresos los costes de su actividad y se puede medir comparando lo que varía el beneficio de explotación al variar el volumen de ventas, tal como refleja la siguiente expresión:

¿Cuáles pueden ser las fuentes principales de riesgo operativo? El personal o recursos humanos: Este tipo de factor está enfocado a los errores originados por la parte humana de la actividad de la empresa, es decir por los trabajadores, socios o directivos de la misma. Algunos ejemplos de este tipo de riesgos pueden ser: Fraude, robo, errores debido a la capacitación inadecuada, ambiente laboral desfavorable etc. Procesos internos de la empresa: En este caso, el riesgo operativo está enfocado principalmente a un diseño o elaboración inadecuada de la estructura interna de la empresa que produce errores o pérdidas económicas o el desarrollo de manera ineficiente de la actividad de la empresa.

El ámbito tecnológico de la empresa: Se refiere a las pérdidas originadas o al riesgo existente en la actividad empresarial por un uso inadecuado uso de las fuentes de información o las tecnologías existentes en la organización que puede afectar al desarrollo de las operaciones o actividades que desempeña la compañía. Ejemplo de este tipo de errores puede ser: Problemas en la calidad de la información o errores en la implementación de sistemas de desarrollo tecnológico entre otros. Acontecimientos externos: El riesgo operativo que hacen referencia a acontecimientos ajenos a la empresa y que no pueden ser controlados por la misma que ocurren en el contexto económico, social y político en que esta ejerce su actividad. Un ejemplo de este tipo de factores puede ser el cambio de leyes o regulaciones fruto de un cambio de gobierno, también por un cambio en los gustos de consumo de la sociedad etc. Mytriplea 3.2.3 Riesgo operativo Riesgo operacional es aquel que puede provocar pérdidas debido a errores humanos, procesos internos inadecuados o defectuosos, fallos en los sistemas y como consecuencia de acontecimientos externos. Esta definición incluye el riesgo legal y excluye el riesgo estratégico y/o de negocio y el riesgo reputacional. El riesgo operacional es inherente a todas las actividades, productos, sistemas y procesos, y sus orígenes son muy variados (procesos, fraudes internos y externos, tecnológicos, recursos humanos, prácticas comerciales, desastres, proveedores). La gestión del riesgo operacional está integrada en la estructura de gestión global de riesgos del Grupo BBVA. accionistaseinversores.bbva.com

Conclusión El riesgo operativo siempre se tiene que tener en cuenta ya que este es el que nos dice que perdidas se tienen dentro de la organización y no precisamente por fallas de sistemas si no humanas o insuficiencias en los procesos de la empresa, personas implicadas en la misma. 3.3 El apalancamiento Financiero El apalancamiento financiero es simplemente usar endeudamiento para financiar una operación. Tan sencillo como eso. Es decir, en lugar de realizar una operación con fondos propios, se hará con fondos propios y un crédito. La principal ventaja es que se puede multiplicar la rentabilidad y el principal inconveniente es que la operación no salga bien y se acabe siendo insolvente. El apalancamiento se suele definir como la proporción entre capital propio y el crédito. Nils Geylen 3.3 El apalancamiento Financiero Al apalancamiento financiero se lo denomina al efecto que tiene el endeudamiento (es decir, invertir con dinero prestado) sobre la rentabilidad. Básicamente, apalancamiento es la relación entre capital propio y a crédito invertido en una operación financiera. Es decir que, si reducimos nuestro capital inicial a aportar, se produciría un aumento de la rentabilidad obtenida. De esta manera, un incremento del apalancamiento se aumenta el riesgo de la operación, en base a que existe menos flexibilidad o mayor posibilidad de insolvencia.

A modo de ejemplo, si usted busca invertir en warrants u opciones: el inversor paga una cantidad de dinero “pequeña”, denominada prima, y obtiene iguales oportunidades de negociar como si hubiera colocador valores muy superiores. A consecuencia de esto es que en los mercados financieros, con pequeñas cantidades de dinero pueden hacerse inversiones voluminosas. Bolsa Mexicana de Valores En este proyecto daremos a conocer la utilización del apalancamiento financiero, que uso tiene y que tipo de clasificación existe y el riesgo que corren las empresas al ser financiadas por el uso externo. También daremos a conocer la combinación que existe entre el apalancamiento operativo y el financiero y el riesgo total por el uso de ambas combinaciones y por qué las razones endeudamiento y a casos son conveniente o no. También daré a conocer cómo se lleva en la práctica el uso de apalancamiento y por ultimo daré a conocer los índices que tiene la empresa 3.3 El apalancamiento Financiero Apalancamiento financiero: es el efecto que introduce el endeudamiento sobre la rentabilidad de los capitales propios. La variación resulta más que proporcional que la que se produce en la rentabilidad de las inversiones. La condición necesaria para que se produzca el apalancamiento amplificador es que la rentabilidad de las inversiones sea mayor que el tipo de interés de las deudas. Concepto

Se denomina apalancamiento a la posibilidad de financiar determinadas compras de activos sin la necesidad de contar con el dinero de la operación en el momento presente Es un indicador del nivel de endeudamiento de una organización en relación con su activo o patrimonio. Consiste en utilización de la deuda para aumentar la rentabilidad esperada del capital propio. Se mide como la relación entre deuda a largo plazo más capital propio. Se considera como una herramienta, técnica o habilidad del administrador, para utilizar el Costo por el interés Financieros para maximizar Utilidades netas por efecto de los cambios en las Utilidades de operación de una empresa. Es decir: los intereses por préstamos actúan como una PALANCA, contra la cual las utilidades de operación trabajan para generar cambios significativos en las utilidades netas de una empresa. Gerencie.com 3.3.1 Análisis de equilibrio financiero El equilibrio financiero es la capacidad que presenta la empresa para hacer frente a sus deudas en el plazo y vencimiento fijado, además de, conseguir el mantenimiento del ciclo normal de sus operaciones. Para que exista equilibrio financiero la empresa tiene que tener liquidez y solvencia siendo las encargadas de hacer frente a los pagos y responder a las obligaciones y deudas, respectivamente. El equilibrio financiero constituye uno de los principales objetivos que debe tener una empresa porque significará que es una empresa eficiente. El equilibrio financiero es un estado de situación financiera de la empresa que se diagnostica a través del balance dependiendo de la distribución de sus recursos.

Qué situaciones financieras existen al estudiar el equilibrio financiero: Tipos de equilibrio financiero Equilibrio financiero total o máxima estabilidad financiera Es aquella situación de equilibrio financiero en el que el activo total se financia únicamente con los recursos propios. No existe pasivo en el balance por lo que tampoco deudas a pagar. Equilibrio financiero o estabilidad financiera normal Se dan dos condiciones: El activo corriente del balance es mayor que el pasivo corriente. La suma del patrimonio neto y del pasivo no corriente es mayor que el activo no corriente. Es una de las situaciones de equilibrio financiero que más se da en las empresas. Desequilibrio financiero o situación de inestabilidad a corto plazo Las condiciones de esta situación de no equilibrio financiero son: El activo corriente del balance es menor que el pasivo corriente. La suma del patrimonio neto y del pasivo no corriente es menos que el activo no corriente Ante esta situación de desequilibrio financiero se puede revertir con medidas como: ampliación de capital, venta del activo no corriente… para evitar una posible suspensión de pagos. Desequilibrio financiero total o situación de quiebra El patrimonio neto de la empresa es negativo por lo que la empresa al no tener recursos propios, se encuentra en situación de quiebra. Las causas de esta situación pueden ser diversas.

Esta situación de quiebra o desequilibrio financiero propicia la liquidación de la empresa en cuestión, y por ende, se procede a la repartición de activo entre los acreedores. Es muy posible que estos acreedores no consigan recuperar el 100% de la deuda que la empresa tenía con ellos. El Fondo de maniobra es la magnitud que podrá reajustar, en su caso, estas situaciones de equilibrio financiero ya que se constituye como un fondo de seguridad entre los posibles desajustes en la estabilidad financiera de la empresa. MyTripleA 3.3.1 Análisis de equilibrio financiero Equilibrio financiero es el término con el que hacemos referencia a una situación en la que la empresa es capaz de atender puntualmente sus compromisos de pago, y en particular, mantener la continuidad de su ciclo de operaciones. Es una noción sencilla, pero al mismo tremendamente compleja: mantener el ciclo de operaciones implica que todas y cada una de sus tareas (pagos de clientes, ritmo de ventas, producción y aprovisionamiento, etc.) se completan puntualmente y sin incidencias, y que en los ciclos de conversión temporal de activos y pasivos también se desarrollan con normalidad. Considere el caso de una financiación a largo plazo, digamos un préstamo. A pesar de que está clasificada a largo plazo, se traslada progresivamente a corto plazo a medida que se aproximan los vencimientos de las cuotas inmediatas. Análogamente, la inmovilización en activos fijos se desplaza al corto plazo a medida que las instalaciones se aplican a actividades productivas y sus costes operativos se incorporan al coste total, que a continuación se traduce en un precio de venta y finalmente se materializa en tesorería. En algún momento del futuro tendremos que renovar

esos equipos, inmovilizando nuevamente esa tesorería. Existe un proceso continuo de conversión de activos fijos en circulantes, y viceversa; y lo mismo ocurre con la financiación. La continuidad del ciclo corto es también esencial para la solvencia. Una anomalía que afecte al aprovisionamiento o a la producción podría impedir las ventas y, con ello, la recuperación de la tesorería que precisamos para atender los compromisos de pago, por supuesto también para dar continuidad a la actividad; de manera similar, es preciso garantizar que las ventas se traducen en tesorería, es decir, que la morosidad y/o insolvencias son mínimas. OIKONOMICON 3.3.1 Análisis de equilibrio financiero El objetivo de los métodos analíticos consiste en simplificar y reducir los datos que se examinan en términos más comprensibles para estar en posibilidad de interpretarlos y hacerlos significativos. Los métodos de análisis financiero comprenden en esencia razones simples y razones estándar. Asimismo, es de utilidad emplear la técnica del punto de equilibrio económico para conocer las diversas opciones que debe plantear la administración de una empresa con objeto de seleccionar la más conveniente y decidir por qué, cómo y cuándo debe ejecutarse. Para opinar con certeza sobre la situación financiera y la productividad de un negocio, no es suficiente analizar los datos internos. Es necesario complementar el análisis mediante el conocimiento del entorno donde se desenvuelve la empresa, como son: las condiciones del mercado, localización de la empresa con respecto a las fuentes de abastecimiento de materias primas, mano de obra, vías de comunicación, condiciones políticas tributarias, entre otros, que tienen gran influencia en la empresa.

Análisis de liquidez y solvencia financiera El análisis de la solvencia financiera deberá cubrir las necesidades relacionadas con el ciclo financiero a corto y a largo plazo. La liquidez se refiere a la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones circulantes, es decir, las que participan en el ciclo financiero a corto plazo. La solvencia atañe a la capacidad financiera de una empresa para endeudarse a largo plazo y cubrir los costos inherentes. En los anexos se muestran las razones incorporadas en las Pruebas de liquidez y Pruebas de solvencia. Análisis de productividad de los negocios Los accionistas generalmente desean y obtienen un rendimiento superior al que reciben los acreedores; esto se explica por el riesgo mayor que corren los accionistas según el nivel de solvencia de la entidad. Por otra parte, mientras mayores sean los fondos de los acreedores, mayores serán los rendimientos de los accionistas; esto conlleva el uso de fondos a una tasa relativamente baja (después de impuesto sobre la renta), ayudando a obtener mayores rendimientos para los fondos invertidos por los accionistas, que se miden a partir de razones simples como son: Rendimiento sobre la inversión de los accionistas La más importante medida sobre la productividad de los negocios es el rendimiento sobre la inversión de los accionistas, que se obtiene de la siguiente manera: Utilidades netas

X 100

________________________________________ Promedio de inversión de los accionistas

Esta razón nos indica el porcentaje de rendimiento que los accionistas alcanzan sobre su inversión, el cual debe ser superior al rendimiento que otorgan los instrumentos de renta fija. SECRETARIA DE ECONOMÍA 3.3.2 Grado de Apalancamiento Financiero Apalancamiento financiero: es el efecto que introduce el endeudamiento sobre la rentabilidad de los capitales propios. La variación resulta más que proporcional que la que se produce en la rentabilidad de las inversiones. La condición necesaria para que se produzca el apalancamiento amplificador es que la rentabilidad de las inversiones sea mayor que el tipo de interés de las deudas. Concepto Se denomina apalancamiento a la posibilidad de financiar determinadas compras de activos sin la necesidad de contar con el dinero de la operación en el momento presente Es un indicador del nivel de endeudamiento de una organización en relación con su activo o patrimonio. Consiste en utilización de la deuda para aumentar la rentabilidad esperada del capital propio. Se mide como la relación entre deuda a largo plazo más capital propio. Se considera como una herramienta, técnica o habilidad del administrador, para utilizar el Costo por el interés Financieros para maximizar Utilidades netas por efecto de los cambios en las Utilidades de operación de una empresa. Es decir: los intereses por préstamos actúan como una PALANCA, contra la cual las utilidades de operación trabajan para generar cambios significativos en las utilidades netas de una empresa. En resumen, debemos entender por Apalancamiento Financiera, la Utilización de fondos obtenidos por préstamos a un costo fijo máximo, para maximizar utilidades netas de una empresa. Clasificación de Apalancamiento Financiero

Positiva Negativa Neutra Apalancamiento Financiero positivo: Cuando la obtención de fondos proveniente de préstamos es productiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es mayor a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos. Apalancamiento Financiero Negativo: Cuando la obtención de fondos provenientes de préstamos es improductiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es menor a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos. Apalancamiento Financiero Neutro: Cuando la obtención de fondos provenientes de préstamos llega al punto de indiferencia, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos. https://agustingrau.com/tipos-apalancamiento/ 3.3.2 Grado de Apalancamiento Financiero Es una medida cuantitativa de la sensibilidad de las utilidades por acción de una empresa, el cambio de las utilidades operativas de la empresa es conocida como el GAF. El GAF a un nivel de utilidades operativas en particular es siempre el cambio porcentual en la utilidad operativa que causa el cambio en las utilidades por acción Con frecuencia se sostiene que el financiamiento por acciones preferentes es de menor riesgo que el financiamiento por deuda de la empresa emisora. Quizás esto es verdadero respecto al riego de insolvencia del efectivo pero el GAF dice que la variedad relativa del cambio porcentual

en las utilidades por acción (UPA) será mayor bajo el convenio de acciones preferentes, si todos los demás permanecen igual. Naturalmente esta discusión nos conduce al tema del riego financiero y su relación con el grado de apalancamiento financiero. En forma similar al apalancamiento de operación, el grado de Apalancamiento financiera mide el efecto de un cambio en una variable sobre otra variable. El Grado de Apalancamiento Financiero (GAF) se puede definir como el porcentaje de cambio en las utilidades por acción (UPA) como consecuencia de un cambio porcentual en las utilidades antes de impuestos e intereses (UAII). Para poder calcular el apalancamiento financiero debemos relacionar la rentabilidad de la inversión (ROI) con la rentabilidad de los recursos propios (ROE), que puede obtenerse con la siguiente fórmula: Rentabilidad Financiera = Rentabilidad Económica x Leverage o Apalancamiento Para determinar el Grado de Apalancamiento Financiero, se utilizan las siguientes fórmulas matemáticas. Pero preste mucha atención: no es difícil de comprender, pero son muchos términos: En primer lugar, debemos conocer la forma con que se calcula la utilidad por acción (UPA): Los conceptos son los siguientes: UAII: Utilidad Antes de Impuestos I: Intereses anuales de la deuda por apalancamiento T: tasa del impuesto NA: número de acciones emitidas Entonces, ya podemos pasar a la fórmula del Grado de Apalancamiento Financiero Donde el Grado de Apalancamiento Financiero va a estar dado por la variación porcentual de la utilidad por acción (UPA) y la variación porcentual de la Utilidad Antes de Impuestos (UAII).

Bibliografía Ulises Montoya Manfredi. El Derecho de sociedades; Estados financieros y Aplicación de Utilidades, 2004 edit. Jurídica Grijley www.bolsamania.com/mejorescreditos/calcular-apalancamiento-financiero/ 3.3.2 Grado de Apalancamiento Financiero

¿Cuál es la fórmula que nos permite conocer el apalancamiento financiero? La fórmula que nos permite conocer en qué grado se está utilizando el apalancamiento financiero en la unidad de negocios es la siguiente: Primero agreguemos otras convenciones: GAF = Grado de apalancamiento financiero. UAI

= Utilidad antes de impuestos.

UPA = Utilidad por acción. Ahora sí, también existen dos fórmulas para hallar el grado de apalancamiento financiero:

Δ% UPA

UAII 1) GAF = -------

2) GAF = -------------

UAI

Δ% UAII

Se va a continuar con el mismo ejemplo: Suponga que la empresa tiene un nivel de endeudamiento del 50% sobre la inversión que esta asciende a $12´000.000, tendría un monto de deuda de $6´000.000. El costo de la deuda se calcula en 20% anual y se estima una tasa de impuestos del 33% y se debe tener en cuenta la reserva legal, el patrimonio de la empresa es de $12.500.000 y está representado en 800 acciones.

Con los datos anteriores complemente la estructura del estado de resultados y mida el GAF y compruébalo. Se plantea: Inversión inicial

$12.000.000

Nivel de endeudamiento

50%

Monto de la deuda

$6.000.000

Costo de la deuda

20%

Tasa de impuestos

33%

Reserva legal

10%

Patrimonio

$12.500.000

Número de acciones

800

PRONOS DISMINU ESTADO DE RESULTADOS

CIÓN

1 TICO 2% INICIAL

AUME NTO

1 2%

Ventas

25.344.000

28.800.000

32.256.000

- Costo variable

15.840.000

18.000.000

20.160.000

= Margen de contribución

9.504.000

10.800.000

12.096.000

- Costos y gastos fijos de operación

4.500.000

4.500.000

4.500.000

= Utilidad operacional UAII

5.004.000

6.300.000

7.596.000

Intereses financieros

1.200.000

1.200.000

1.200.000

3.804.000

5.100.000

6.396.000

Utilidad

operacional

impuestos UAI

antes

de

Provisión para impuestos

1.255.320

1.683.000

2.110.680

Utilidad neta

2.548.680

3.417.000

4.285.320

Reserva legal

254.868

341.700

428.532

Utilidad después de reserva legal

2.293.812

3.075.300

3.856.788

Utilidad por acción UPA

2.867

3.844

4.821

Por la fórmula 1 se resuelve así:

UAII 1) GAF = -------

6.300.000 = ---------------- = 1,2353

UAI

5.100.000

Interpretación: por cada punto de incremento en la utilidad operativa antes de intereses e impuestos a partir de 18.000 unidades de producción y hasta 27.000 unidades, la utilidad antes de impuestos se incrementará 1,2353 en puntos.

Ahora por la fórmula 2 para aumento se comprueba así:

Δ% UPA

(UPA aumento / UPA pronóstico) -1

GAF = -------------- = ------------------------------------------------Δ% UAII

(4.821 / 3.844) -1

(UAII aumento / UAII pronóstico) - 1

GAF = ------------------------------------- = 1,2353 (7.596.000 / 6.300.000) - 1

Interpretación: por cada punto de incremento en la utilidad operativa antes de intereses e impuestos a partir de 18.000 unidades de producción y hasta 27.000, la utilidad por acción se incrementará en 1,2353 puntos.

La fórmula 2 par disminución se comprueba así:

Δ% UPA

(UPA disminución / UPA pronóstico) -1

GAF = -------------- = ----------------------------------------------------Δ% UAII

(UAII disminución / UAII pronóstico) - 1

(2.867 / 3.844) -1 GAF = -------------------------------------- = 1,2353 (5.004.000 / 6.300.000) - 1 Interpretación: por cada punto de disminución en la utilidad operativa antes de intereses e impuestos a partir de 18.000 unidades de producción, la utilidad por acción se disminuirá en 1,2353 puntos. https://es.pdfcoke.com/document/320849585/Grados-de-apalancamiento-pdf Conclusión: Es una medida cuantitativa de la sensibilidad de las utilidades por acción de una empresa, el cambio de las utilidades operativas de la empresa es conocida como el GAF. El apalancamiento financiero es cuando la empresa recurre a deuda preferentemente que a capital común de

accionistas para financiar su empresa de lo Contrario a lo que algunos creen el financiamiento proveniente de accionistas es más caro en el largo plazo que el proveniente de deuda a largo plazo, esto debido que las expectativas de rendimientos o dividendos de los accionistas por poner En “juego” su Dinero o en riesgo es mayor que el que pone dinero en préstamo o deuda, es el efecto que introduce el endeudamiento sobre la rentabilidad de los capitales finalmente El aumento del apalancamiento financiero ocasiona un riesgo creciente para dichos pagos yendo de esta información desde mi punto de vista el apalancamiento proviene de un endeudamiento si de dicha forma esta no se controla o le dan la importancia y interés requerido para extraer la mejora continua. 3.3.3. Riesgo financiero El riesgo financiero se puede definir como la probabilidad de que ocurra algún evento con consecuencias financieras negativas para la organización. Desde el punto de vista de un inversor, el riesgo financiero hace referencia a la falta de seguridad que transmiten los rendimientos futuros de la inversión. El riesgo financiero es un término amplio utilizado también para referirse al riesgo asociado a cualquier forma de financiación. El riesgo se puede entender como la posibilidad de que los beneficios obtenidos sean menores a los esperados o de que no hay un retorno en absoluto. Tipos de riesgos financieros. Riesgo de mercado: Este riesgo hace referencia a la probabilidad de que el valor de una cartera, ya sea de inversión o de negocio, se reduzca debido a los movimientos desfavorables en el valor de los llamados factores de riesgo de mercado. Los tres factores estándar del mercado son los siguientes:

Riesgo de tipos de interés: es el riesgo asociado a los movimientos en contra de los tipos de interés. Por ejemplo, si una empresa es prestamista de otra, le resultará beneficioso que los tipos de interés aumenten. Por el contrario, si esa empresa es la que recibe el préstamo le convendría que los tipos de interés disminuyesen ya que tendría menos gastos financieros. Riesgo cambiario (o de tipo de cambio): es el riesgo asociado a las variaciones en el tipo de cambio en el mercado de divisas. Depende de la posición que se tiene, la volatilidad de la moneda y el período temporal considerado. Riesgo de mercado: de forma restringida, este riesgo hace referencia al cambio en el valor de instrumentos financieros como acciones, bonos, derivados… Como ejemplo encontramos el riesgo al que se enfrenta un inversor ante una posible caída del valor de las acciones de una empresa, pudiendo disminuir el valor de la cartera de dicho inversor. Riesgo de crédito: deriva de la posibilidad de que una de las partes de un contrato financiero no realice los pagos de acuerdo a lo estipulado en el contrato. Debido a no cumplir con las obligaciones, como no pagar o retrasarse en los pagos, las pérdidas que se pueden sufrir engloban pérdida de principales, pérdida de intereses, disminución del flujo de caja o derivado del aumento de gastos de recaudación. Como ejemplo encontramos la imposibilidad de devolver una deuda al contratar un préstamo. Riesgo de liquidez: asociado a que, aun disponiendo de los activos y la voluntad de comerciar con ellos, no se pueda efectuar la compraventa de los mismos, o no se pueda realizar lo suficientemente rápido y al precio adecuado. Un posible ejemplo sería una sociedad que se encuentre en una fase de pérdidas continuadas en su cartera donde no tenga liquidez suficiente para pagar a su personal. Riesgo operacional: es la posibilidad de ocurrencia de pérdidas financieras originadas por fallos o insuficiencias de procesos, personas, sistemas internos, tecnología, y en la presencia de

eventos externos imprevistos. La falta de personal o el personal que no cuente con las competencias necesarias para afrontar las exigencias de la empresa, se considerará un factor de riesgo operacional. En definitiva, el riesgo financiero engloba la posibilidad de que ocurra cualquier evento que derive en consecuencias financieras negativas. Se ha desarrollado todo un campo de estudio en torno al riesgo financiero para disminuir su impacto en empresas, inversiones, comercio, etc., de modo que cada vez se pone más énfasis en la correcta gestión del capital y del riesgo financiero para lograr una estabilidad financiera a medio y largo plazo en cualquier tipo de organización. https://efxto.com/diccionario/riesgo-financiero 3.3.3. Riesgo financiero Cómo calcular el riesgo financiero El riesgo financiero en el mundo de la inversión se mide en términos de deuda. Aquellas empresas que tienen más deuda se dice que tienen un alto riesgo financiero. Están en contraste con aquellas que están principalmente financiadas con acciones. Uno de los indicadores más utilizados para medir el riesgo financiero son los Beneficios antes de intereses e impuestos. Otros indicadores comunes buscan explicar cómo muchas veces una empresa puede pagar sus deudas y/o intereses con ganancias. Calcular EBIT. Este indicador es Beneficios antes de intereses e impuestos. Se calcula con la siguiente fórmula: ventas - costos de bienes vendidos - gastos operativos: EBIT. Puedes encontrar esta información en la cuenta de resultados en el informe mensual, cuatrimestral o anual. Calcular el coeficiente de capacidad de endeudamiento. Este se calcula así: EBIT/"la deuda por pagos". Esto debe compararse con empresas del mismo ramo. Esta proporción se la conoce también como Relación de Deuda de Servicio (RDS) ya que representa el número de pagos de la

deuda que se pueden hacer con el efectivo corriente libre. Otra manera de verlo es como un indicador del amortiguamiento financiero de la empresa. Calcular el coeficiente de cobertura de intereses. La fórmula es EBIT/"gastos por intereses". Los gastos por intereses deberían cubrir el mismo período del cálculo del EBIT. En general, una empresa deberá ser capaz de cumplir con sus gastos por intereses al menos dos o tres veces para ser considerada financieramente segura. Cualquier cálculo menor es un signo de debilidad financiera. https://finanzasyproyectos.net/como-medir-el-riesgo-financiero-de-una-inversion/ 3.3.3. Riesgo financiero

Gestión de riesgos financieros El control de los riesgos financieros en una empresa es imprescindible para su viabilidad. Por un lado, como es evidente, nos permite la generación de beneficios a través de las diferentes operaciones realizadas por la empresa. Pero por otro lado, es muy importante la gestión de estos riesgos para reducir al máximo las pérdidas en el momento que se presenten amenazas serias para la empresa. Para poder controlar y reducir el impacto negativo de los riesgos que posee nuestra empresa es recomendable realizar mapas de riesgos donde encontremos las debilidades de nuestra empresa y las posibles amenazas que podemos encontrar en nuestro entorno. Esto nos permitirá prevenir estos problemas y solventarlos con mayor facilidad. Consulta toda la información sobre riesgos financieros y los diferentes tipos que existen, para poder identificarlos en tu empresa. Por lo tanto El riesgo financiero engloba la posibilidad de que ocurra cualquier evento que derive en consecuencias financieras negativas. Se ha desarrollado todo un campo de estudio en

torno al riesgo financiero para disminuir su impacto en empresas, inversiones, comercio, etc. De esta forma cada vez se pone más énfasis en la correcta gestión del capital y del riesgo financiero, introducido en la teoría moderna de carteras por Harry Markowitz, en 1952, en su artículo “Portafolio Selection” publicado en la revista The Journal ot Finance. https://www.economiasimple.net/glosario/riesgos-financieros https://efxto.com/diccionario/riesgo-financiero Conclusión: Personalmente llego a la conclusión de que el riesgo financiero siempre va existir pero se puede medir y controlar en dicho carácter de responsabilidad organizacional medidas limitantes financieras y grado de facultad para tomar decisiones adecuadas dentro de ellas el riesgo financiero pone en peligro a cualquier organización que tenga esta situación sin aborde de precisión responsable debemos medir mediante factores ya mencionados con anterioridad en la empresa poner al tanto la atención de pérdidas y dar hincapié a soluciones nos traerá beneficios pero no es fácil se necesita de claridad , precisión, eficiencia , lealtad, y honestidad para colaborar de esto. Medida estricta en la economía y el ahorro de materia prima podría ser una medida eficaz y con grado de solución. 3.4 Apalancamiento total Cuando el apalancamiento financiero se combina con el apalancamiento operativo, el resultado se conoce como apalancamiento total o combinado, el efecto total de los costos fijos sobre la estructura financiera y operativa de la empresa. Si el apalancamiento operativo hace que con un cambio en el volumen de las ventas aumenten las utilidades antes de impuestos, entonces tendrá como resultado un aumento de las utilidades

disponibles para los accionistas. Por consiguiente, una aplicación razonable de apalancamiento operativo y financiero, aun en los cambios pequeños de las ventas, traerá consigo un incremento de las utilidades disponibles para los accionistas. Si una empresa tiene un alto grado de apalancamiento operativo, su punto de equilibro es alto también, y los cambios en las ventas tienen un impacto “apalancado” sobre las utilidades. De la misma manera el apalancamiento financiero tiene este tipo de efecto sobre las utilidades; cuanto más sea el grado de apalancamiento, más alto será el volumen de las ventas del punto de equilibrio y más grande será el impacto sobre las utilidades provenientes de un cambio dado en el volumen de las ventas. El grado de apalancamiento total vendrá dado por la multiplicación del GAO y el GAF que sería: GAT = GAO x GAF La importancia del GAT radica en que permite estimar el efecto de un cambio en el total de las ventas sobre las utilidades disponibles para los accionistas y nos permite mostrar la interrelación entre el apalancamiento operativo y financiero. El grado de apalancamiento combinado utiliza todo el estado de resultados y muestra el impacto que tienen las ventas o el volumen sobre la partida final de utilidades netas. “La capacidad de la empresa para utilizar los costos fijos tanto operativos como financieros, maximizando así el efecto de los cambios en las ventas sobre las utilidades por acción” (Gitman) 3.4 Apalancamiento total

“Tal efecto combinado, puede definirse como la capacidad de la empresa para la utilización de costos fijos tanto operativos como financieros maximizando así el efecto de los cambios en las ventas sobre las utilidades por acción.” (Peter Drucker) 3.4 Apalancamiento total ‘’El uso potencial de los costos fijos, tanto operativos como financieros, para incrementar los efectos de los cambios en las ventas sobre las ganancias por acción de la empresa. (Chester Barnard)

Conclusión: Nos va a indicar los cambios que tengamos en nuestra actividad neta, respecto a los cambios generados en ventas, ya sea por que aumente o porque disminuya. 3.4.1 Análisis de Equilibrio Total Si una empresa tiene un alto grado de apalancamiento operativo, su punto de equilibrio es relativamente alto, y los cambios en el nivel de las ventas tienen un impacto amplificado o ‘’apalancado’’ sobre las utilidades. Es tanto que el apalancamiento financiero tiene exactamente el mismo tipo de efecto sobre las utilidades; cuanto más sea el factor de apalancamiento, más alto

será e volumen de las ventas del punto de equilibrio y más grande será el impacto sobre las utilidades provenientes de un cambio dado en el volumen de las ventas. ‘Es el punto en donde los ingresos totales recibidos se igualan a los costos asociados con la venta de un producto’.’’ (Milton F.) 3.4.1 Análisis de Equilibrio Total ‘’ Si el producto puede ser vendido en mayores cantidades de las que arroja el punto de equilibrio tendremos entonces que la empresa percibirá beneficios.’’ (John M.K) 3.4.1 Análisis de Equilibrio Total ‘’ Un punto de equilibrio es usado comúnmente en las empresas u organizaciones para determinar la posible rentabilidad de vender determinado producto.’’ (Joseph Alois.S.)

Conclusión:

En un mundo globalizado donde cada día los consumidores tienen acceso a una gran cantidad de bienes y servicios que obliga a las empresas diseñar estrategias para que las haga más competitivas y para la planeación y más recursos de una entidad. 3.4.2 Grado de Apalancamiento Total Un análisis integral del apalancamiento no se puede dar por concluido sin antes abordar el apalancamiento total. Al estudiar el apalancamiento financiero se puede observar una variación en las Utilidades por acción (UPA), como efecto de una variación en las Utilidades antes de intereses e impuestos (UAII); sin embargo, y como es lógico, estas últimas a su vez cambian como efecto de una variación en los ingresos por ventas (apalancamiento operativo).

De lo anterior se puede concluir que es posible determinar el efecto en las UPA como resultado de una variación en los ingresos por ventas, a través de la combinación de los grados de apalancamiento operativo y apalancamiento financiero, los cuales convergen en un nuevo indicador denominado Grado de apalancamiento total.

Cuando el apalancamiento financiero se combina con el apalancamiento operativo, el resultado se conoce como apalancamiento total o combinado. Este podría definirse como “la capacidad de la empresa para utilizar los costos fijos tanto operativos como financieros, maximizando así el efecto de los cambios en las ventas sobre las utilidades por acción” (Gitman) es decir, el efecto total de los costos fijos sobre la estructura financiera y operativa de la empresa.

Si el apalancamiento operativo hace que con un cambio en el volumen de las ventas aumenten las utilidades antes de impuestos, entonces tendrá como resultado un aumento de las utilidades disponibles para los accionistas. Por consiguiente, una aplicación razonable de apalancamiento

operativo y financiero, aun en los cambios pequeños de las ventas, traerá consigo un incremento de las utilidades disponibles para los accionistas.

http://www.itescam.edu.mx/principal/sylabus/fpdb/recursos/r71221.PDF

3.4.2 Grado de Apalancamiento Total La manera más práctica para comprender los efectos del apalancamiento total consiste en tener un punto de referencia, con base en información del Estado de resultados; y dos escenarios con variaciones en el volumen de ventas (positivo y negativo), y mediremos su impacto en la estructura operativa y financiera. Para ello vamos a continuar con el ejemplo utilizado para explicar el apalancamiento operativo y el apalancamiento financiero:

A partir de los resultados obtenidos en el ejemplo anterior, podemos observar el efecto multiplicador del apalancamiento total, como consecuencia de la combinación del

apalancamiento operativo y financiero, del mismo modo, su naturaleza positiva (rentabilidad esperada) y negativa (riesgo).

Hasta ahora no hemos calculado el apalancamiento total como un valor, sin embargo, a esta altura no es difícil inferir la naturaleza de su cálculo. El apalancamiento total como indicador, también denominado “grado de apalancamiento total”, es una relación que mide la proporción de cambio de las UPA, ante un cambio en los ingresos por ventas. El apalancamiento total puede hallarse empleando la siguiente fórmula:

En el ejemplo que hemos utilizado tendríamos lo siguiente:

web.uqroo.mx/archivos/jlesparza/acpef140/3.3%20Grados%20apalancamiento.pdf 3.4.2 Grado de Apalancamiento Total Para efectos de nuestro ejemplo significa lo siguiente: Por cada punto porcentual que aumenten o disminuyan las ventas, teniendo en cuenta el volumen de referencia de 12.000

unidades, habrá un aumento o disminución porcentual respectivamente de 2,8348 puntos porcentuales en las UPA.

Es decir, si las ventas aumentan en un 40%, las UPA aumentarán un 113,39% (40% x 2,8348), esto debido a la palanca operativa y financiera.

¿Puede hallarse el apalancamiento total mediante otras fórmulas?

La respuesta es sí. De hecho el Grado de apalancamiento total es equivalente al producto del apalancamiento operativo y el apalancamiento financiero.

En nuestro ejemplo sería equivalente a:

2,25 x 1,26 = 2,835

También puede calcularse utilizando la siguiente fórmula:

ºAT = Margen de contribución / UAI

web.uqroo.mx/archivos/jlesparza/acpef140/3.3%20Grados%20apalancamiento.pdf

Conclusión:

Se puede concluir entonces que el Grado de apalancamiento total permite evaluar el impacto directo sobre las UPA, y si este se da como consecuencia, en mayor o menor proporción, debido al apalancamiento operativo o al apalancamiento financiero, lo cual depende claramente de la estructura de cargas (deudas), costos y gastos fijos de la organización.

3.4.3 Riesgo Total Es el peligro o inseguridad de no estar en condiciones o capacidad de cubrir el producto del riesgo de operación y riesgo financiero. Luego entonces, el efecto combinado de los apalancamientos de operación y financiero, se denomina apalancamiento total, el cual está relacionado con el riesgo total de la empresa. En conclusión, entre mayor sea el apalancamiento operativo y financiero de la empresa mayor será el nivel de riesgo que esta maneje. 3.4.3 Riesgo Total Desde el punto de vista del modelo de mercado de Sharpe, el riesgo total de un activo financiero se puede descomponer en: riesgo sistemático, de mercado o no diversificarle, y riesgo específico, propio o diversificarle. La regla que relaciona estos tipos de riesgo es: (Riesgo Total)2 = (Riesgo Sistemático)2 + (Riesgo Específico)2.

https://es.slideshare.net/dadossinu/unidad-3-finanzas 3.4.3 Riesgo Total Es el peligro o inseguridad de no estar en condiciones o capacidad de cubrir el producto del riesgo de operación y riesgo financiero.

Luego entonces, el efecto combinado de los apalancamientos de operación y financiero, se denomina apalancamiento total, el cual está relacionado con el riesgo total de la empresa. http://es.pdfcoke.com/doc/70619132/Apalancamiento-Financiero-Operativo-y-Total Conclusión El riesgo total se encargó más que nada de la importancia de que tanto vas a perder o ganar, cual es la seguridad de ambas partes ya que este tema va ligado al aplacamiento total y operativo, como se dice mientras más sea el nivel de apalancamiento mayor será el riesgo.

CONCLUSION El apalancamiento es sumamente importante en las organizaciones ya que con ello pueden darse cuenta de muchos factores, así como si obtienen utilidades, ganancias, pérdidas, etc. Hoy en día las organizaciones usan muchas estrategias para que tengan un mejor control para eso está el riesgo total que pueden calcular. Como bien lo decíamos el riesgo total es el peligro o inseguridad de no estar en condiciones o capacidad de cubrir el producto del riesgo de operación y riesgo financiero, y para ello se utilizan distintas estrategias que hacen que haya una mejora. El apalancamiento es tanto buena como malo ya que añade un riesgo adicional al del negocio, que de no ser manejado correctamente puede conducir a resultados nefastos. Sin embargo si se utiliza correctamente puede traer utilidades extraordinarias para los accionistas.