Trabajo Finalisimo

Facultad de Ciencias Empresariales Departamento de Economía y Finanzas Finanzas I

Nombre: Profesora: Asignatura: Fecha:

Claudia Flores B. Gerardo González R. Andrea King D. Finanzas I 13 de Septiembre de 2007

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006) ÍNDICE Introducción........................................................................................................................................................3 S.A.C.I.FALABELLA........................................................................................................................................4 Antecedentess.A.C.I.Falabella..............................................................................................................4 Balances Consolidados De Falabella S.A.C.I. (2002 – 2006)............................................................................5 Análisis Vertical (Activos , Pasivos, Estado De Resultado)..............................................................................8 Análisis Vertical Grafico..................................................................................................................................11 Activo Circulante Y Activo Fijo........................................................................................................11 Otros Activos, Pasivo Circulante........................................................................................................12 Pasivo Largo Plazo.............................................................................................................................13 Patrimonio, Resultado Operacional....................................................................................................14 Resultado No Operacionales..............................................................................................................15 Análisis Horizontal (Activos , Pasivos, Estado De Resultado)........................................................................16 Análisis Horizontal Grafico..............................................................................................................................19 Activo Circulante Y Activo Fijo........................................................................................................19 Otros Activos, Total Activos..............................................................................................................20 Pasivo Circulante, Pasivo Largo Plazo...............................................................................................21 Total Patrimonio, Total Pasivo, Patrimonio,......................................................................................22 Resultado Operacional, Resultado No Operacionales........................................................................23 Razón De Políticas Financieras.......................................................................................................................25 Indice Ácido, Indice Circular...................................................................................................................26 Endeudamiento 1, Endeudamiento 2.........................................................................................................27 Cobertura De Interés.................................................................................................................................28 Periodo Promedio De Cobro, Rotación De Las Cuentas Por Cobrar...........................................................29 Periodo Promedio De Pago .............................................................................................................................30 Rotación De Existencias...................................................................................................................................31 Rotación Del Activo Fijo, Rotación Del Activo Total.....................................................................................32 Margen De Utilidad Bruta, Gasto De Administración Y Venta A Venta....................................................... 34 Costo De Explotación A Venta........................................................................................................................35 Margen De Explotación....................................................................................................................................36 Margen de Utilidad Neta..................................................................................................................................37 Rendimiento Sobre Los Activos ROI Y Rendimiento Neto Sobre Los Activos.............................................38 Rendimiento Sobre Capital, Rendimiento Neto Sobre Capital.....................................................................39 Comparación Entre Falabella Y Cencosud.......................................................................................................40 Indice De Políticas Financieras.................................................................................................................40 Indice Circular, Indice Ácido,..........................................................................................................................40 Endeudamiento 1, Endeudamiento 2........................................................................................................41 Cobertura De Interés ....................................................................................................................................42 Periodo Promedio De Cobro, Rotación De Las Cuentas Por Cobrar, Periodo Promedio De Pago.............43 Administración De Costos ...............................................................................................................................46 Razones De Desempeño...................................................................................................................................48 Conclusión........................................................................................................................................................49 Bibliografía.......................................................................................................................................................50

2

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006)

Introducción. En el presente informe se presenta el Análisis Financiero de la empresa Falabella S.A.C.I., el que se obtuvo a partir de los dos fundamentales estados financieros (Balance General y Estado de Resultados) disponibles en las memorias anuales de esta empresa1. Los periodos que serán estudiados son cinco y corresponden a los años 2002, 2003, 2004, 2005 y 2006, los que respectivamente se consideran como año 1, año 2, año 3, año 4 y año 5, tanto para el análisis horizontal, vertical, de los distintos ratios o razones, como en las gráficas. Además se tiene que los periodos se inician el 01 de enero y culminan el 31 de diciembre; por otra parte el tipo de balance es consolidado. Para finalizar se analizaron los principales ratios o índices obtenidos durante el 2006, con los de la principal competencia de las empresas Falabella que es Cencosud, a modo de comparar la realidad de nuestra empresa con otra que participa en los mismos mercados. Esto considerando que ambas empresas participan en los negocios del retail, homecenter, supermercados, bancos, sólo por nombrar algunas.

Algunos datos de Falabella. 1

Las memorias y estados financieros se pueden encontrar en www.falabella.com

3

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006)

•

Datos Generales.

Razón Social RUT. Tipo de balance

S.A.C.I. FALABELLA 90.749.000-9 Consolidado

Expresado en miles de

Pesos

•

Número de tiendas y superficie.

Tiendas por departamento – Chile Mejoramiento del Hogar – Chile. Supermercados – Chile. Tiendas por departamento – Perú. Hipermercados – Perú. Mejoramiento del Hogar – Perú. Tiendas por departamento – Argentina. Tiendas por departamento – Colombia. Mejoramiento del Hogar – Colombia. Total

2006 Superficie (m2) 195.911 416762 58518 66123 30335 30.141 39.817 10.268 106.535 954.410

4

Locales 36 56 16 11 4 3 7 1 10 144

2005 Superficie (m2) Locales 177.538 35 378.510 54 35.791 11 57.791 10 23.104 3 21.704 2 39.817 7 0 0 93.129 9 826.620 131

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006)

Balances Consolidados de Falabella S.A.C.I. (2002 – 2006). 1. ACTIVOS Descripción

2002

2003

2004

2005

2006

ACTIVO CIRCULANTE Disponible

16.521.345

19.720.308

27.666.947

29.674.403

48.157.665

Depósitos a plazo

18.027.199

5.929.353

79.494.167

9.755.952

6.942.306

Valores negociables (neto)

5.451.087

20.138.219

42.684.207

16.018.861

36.572.920

Deudores por venta (neto)

321.341.777

464.333.475

512.802.248

631.057.197

751.370.702

Documentos por cobrar (neto)

17.888.008

28.380.408

27.338.468

29.182.355

27.853.974

Deudores varios (neto)

12.861.598

18.578.158

21.851.465

23.288.500

28.843.373

Documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas

23.396

1.080.552

1.617.223

2.489.007

1.614.162

146.127.590

203.602.961

259.253.074

274.908.850

319.642.988

Impuestos por recuperar

9.045.424

10.913.802

15.532.229

17.571.577

26.544.046

Gastos pagados por anticipado

5.844.219

5.164.847

7.165.774

7.442.550

10.882.225

Impuestos diferidos

3.196.265

5.563.971

6.543.694

9.471.751

10.523.764

Existencias (neto)

Otros activos circulantes Total Activos Circulantes

3.018.474

9.685.619

5.350.430

11.539.690

8.264.745

559.346.382

793.091.673

1.007.299.926

1.062.400.693

1.277.212.870

79.212.396

113.795.889

132.381.004

146.487.786

171.516.510

164.468.595

226.424.373

214.821.781

237.538.511

306.407.646

43.347.050

94.128.550

103.893.364

111.047.470

135.009.572

151.450.397

164.039.673

245.964.560

293.275.319

383.966.931

ACTIVOS FIJOS Terrenos Construcción y obras de infraestructura Maquinarias y equipos Otros activos fijos Mayor valor por retasación técnica del activo fijo Depreciación (menos) Total Activos Fijos

2.325.190

3.810.754

1.639.069

1.698.549

1.735.999

-114.695.007

-174.245.291

-206.606.433

-243.213.420

-290.355.870

326.108.621

427.953.948

492.093.345

546.834.215

708.280.788

72.960.346

95.241.142

112.729.542

132.928.124

165.344.311

52.290

41.723

33.501

3.251.044

3.131.560

43.035.307

325.092.582

216.765.278

218.178.320

215.449.559

OTROS ACTIVOS Inversiones en empresas relacionadas Inversiones en otras sociedades Menor valor de inversiones Mayor valor de inversiones (menos)

-1.513.245

-1.143.252

-605.938

-10.682

-7.998

Deudores a largo plazo

25.491.367

29.339.953

39.785.284

82.179.889

105.199.796

Documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas largo plazo

459.513

478.061

534.350

2.058.590

2.405.391

Impuestos diferidos a largo plazo

1613107

0

0

5.359.071

2.543.862

3.852.472

142.349.658

146.940.857

151196045

-830.660

-1413200

-5.723.557

-9.375.251

-13.790.681

Intangibles Amortización (menos) Otros total Otros Activos

Total Activos

8.000.151

5.985.283

14.388.789

11.335.564

20.237.461

151.812.038

457.474.764

520.256.907

592.845.526

649.165.444

1.037.267.041

1.678.520.385

2.019.650.178

2.202.080.434

2.634.659.102

5

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006)

2. PASIVOS Descripción

2002

2003

2004

2005

189.218.935

271.212.716

230.575.659

275.014.228

277.170.689

8.240.344

7.866.936

6.997.831

18.431.610

41.688.508

0

0

0

0

24.124.331

17190529

28507342

66.485.227

22.328.866

15.770.781

103.481

180.790

147.953

5.177.080

234.796

110.722.689

164.355.698

209.346.169

162.951

292.565.360

Documentos por pagar

9.464.749

20.912.502

22.775.831

241.213.495

45.571.948

Acreedores varios Documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas

9.061.080

12.971.056

17.477.202

40.049.145

15.039.793

7.680.745

9.801.047

10.468.969

11.982.626

22.196.350

Provisiones

30.928.228

23.248.853

28.248.893

11.301.797

27.179.454

Retenciones

5.399.369

12.652.736

14.935.990

23.833.255

19.796.086

Impuesto a la renta

1.344.142

406.531

3.887.328

14.629.355

3.430.761

Ingresos percibidos por adelantado

1.129.577

1.816.108

2.391.975

4.265.331

5.198.233

0

0

0

3.895.739

43778

390.483.868

553.932.315

613.739.027

672.285.478

790.010.868

59.920.318

98.569.329

136.796.842

161.347.848

138.588.183

70325304

133668000

275.820.261

246.132.298

416.848.259

459138

1169469

3.264.258

3.283.106

3.097.572

PASIVO CIRCULANTE Obligaciones con bancos e instituciones financieras a corto plazo Obligaciones con bancos e instituciones financieras largo plazo - porción corto plazo Obligaciones con el público (pagarés) porción corto plazo Obligaciones con el publico (bonos) con vencimiento de un año Dividendos por pagar Cuentas por pagar

Otros pasivos circulantes Total Pasivos Circulantes PASIVOS LARGO PLAZO Obligaciones con bancos e instituciones financieras Obligaciones con el público largo plazo (bonos) Documentos por pagar largo plazo

2006

Acreedores varios largo plazo Documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas largo plazo

42

0

8.733.133

7.062.802

5.307.613

3410634

1.197.032

Provisiones largo plazo

1.907.607

2.071.753

2.109.222

1.435.116

1.710.100

0

3557922

217.354

Otros pasivos a largo plazo

449.079

453.794

1.044.343

1.172.455

1.599.460

Total Pasivos Largo Plazo

141.794.621

246.553.069

424.559.893

416.781.457

567.485.189

8.575.782

8.013.037

14.778.755

16.509.863

30.041.640

Capital pagado

78.035.460

174.502.407

178.864.967

443.830.128

453.150.561

Sobreprecio en venta de acciones propias

39.266.752

243.198.268

249.278.225

1.758.997

1.795.936

6.326.175

-914.375

-5.545.334

-15.258.762

-13.398.627

Utilidades retenidas

372.784.383

453.235.664

543.974.645

666.173.273

805.573.535

Utilidades acumuladas

312.897.384

369.135.787

437.620.709

528.882.997

636.334.272

Impuestos diferidos a largo plazo

INTERES MINORITARIO

4.444.583

PATRIMONIO

Otras reservas

Utilidad (pérdida) del ejercicio

69.865.216

98.412.145

125.481.008

161.200.967

197.787.773

Dividendos provisorios (menos)

-9.930.098

-14.284.590

-19.103.430

-23.894.331

-28.558.505

-48.119

-27.678

-23.642

-16.360

9.995

496.412.770

870.021.964

966.572.503

1.096.503.636

1.247.121.405

1.037.267.041

1.678.520.385

2.019.650.178

2.202.080.434

2.634.659.102

Déficit acumulado periodo de desarrollo TOTAL PATRIMONIO

Total Pasivos y Patrimonio

6

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006)

3. ESTADO DE RESULTADOS Descripción

2002

2003

2004

2005

2006

RESULTADO DE EXPLOTACION Ingresos de explotación Costos de explotación (menos) Margen de Explotación

849.371.889

1.063.099.414

1.607.095.891

1.974.571.930

2.329.185.398

-580.793.447

-736.208.036

-1.135.241.132

-1.403.495.581

-1.653.250.701

268.578.442

326.891.378

471.854.759

571.076.349

675.934.697

-168.773.405

-210.024.512

-309.824.270

-357.113.471

-434.242.833

99.805.037

116.866.866

162.030.489

213.962.878

241.691.864

1.290.277

1.472.564

1.810.337

3909415

6.831.246

15.931.450

20.517.046

24.732.902

32.571.876

45.722.030

3.483.496

11.620.528

5.069.606

9.622.006

6.930.399

0

-2.671.214

-182.420

-694.446

Amortización menor valor de inversión

-4.153.247

-6.629.858

-12.212.274

-12.755.890

-13.212.700

Gastos financieros.

-11091156

-15052788

-20.559.441

-31.038.460

-30.831.481

Gastos de Administración y ventas Resultado Operacional RESULTADO FUERA DE EXPLOTACION Ingreso Financiero Utilidades en relacionadas

inversiones

empresas

Otros Ingresos fuera de explotación Pérdida inversión empresa relacionada

Otros egresos fuera de explotación

-20.453.445

-4.898.781

-8.042.893

-10.297.410

-8.449.278

Corrección monetaria

-5.144.546

-2.460.917

-4.740.771

-16.021.275

-7.214.506

Diferencia de cambio

-6068680

-4.379.530

-3253473

-2342324

-1657909

-27.015.851

-2.482.950

-17.378.427

-27.046.508

-1.882.199

resultado antes de impuesto a la renta

72.789.186

111.383.916

144.652.062

186.916.370

239.809.665

impuesto a la renta

-1.385.758

-14.919.642

-18.111.603

-22.476.681

-38.815.739

utilidad antes del interés minoritario

71.403.428

99.464.274

126.540.459

164.439.689

200.993.926

Interés minoritario

-1.939.329

-1.473.301

-1.518.084

-3.488.482

-3.209.061

Utilidad liquida

69.464.099

97.990.973

124.959.375

160.951.207

197.784.865

401.117

421.172

521.663

249.760

2.908

69.865.216

98.412.145

125.481.008

161.200.967

197.787.773

resultado no operacional

amortización mayor valor de inversión

Utilidad del Ejercicio

7

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006)

Análisis Vertical. ANALISIS VERTICAL DE ACTIVOS Descripción

2002

2003

2004

2005

2006

Disponible

1,59%

1,17%

1,37%

1,35%

1,83%

Depósitos a plazo

1,74%

0,35%

3,94%

0,44%

0,26%

ACTIVO CIRCULANTE

Valores negociables (neto)

0,53%

1,20%

2,11%

0,73%

1,39%

Deudores por venta (neto)

30,98%

27,66%

25,39%

28,66%

28,52%

Documentos por cobrar (neto)

1,72%

1,69%

1,35%

1,33%

1,06%

Deudores varios (neto)

1,24%

1,11%

1,08%

1,06%

1,09%

Documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas

0,00%

0,06%

0,08%

0,11%

0,06%

Existencias (neto)

0,87%

12,13%

12,84%

12,48%

12,13%

Impuestos por recuperar

0,87%

0,65%

0,77%

0,80%

1,01%

Gastos pagados por anticipado

0,56%

0,31%

0,35%

0,34%

0,41%

Impuestos diferidos

0,29%

0,33%

0,32%

0,43%

0,40%

Otros activos circulantes

0,29%

0,58%

0,26%

0,52%

0,31%

53,93%

47,25%

49,87%

48,25%

48,48%

Total Activos Circulantes ACTIVOS FIJOS Terrenos Construcción y obras de infraestructura Maquinarias y equipos

7,64%

6,78%

6,55%

6,65%

6,51%

15,86%

13,49%

10,64%

10,79%

11,63%

4,18%

5,61%

5,14%

5,04%

5,12%

14,60% 0,22%

9,77% 0,23%

12,18% 0,08%

13,32% 0,08%

14,57% 0,07%

Depreciación (menos)

11,06%

10,38%

10,23%

11,04%

11,02%

Total Activos Fijos

31,44%

25,50%

24,37%

24,83%

26,88%

Inversiones en empresas relacionadas

7,03%

5,67%

5,58%

6,04%

6,28%

Inversiones en otras sociedades

0,01%

0,00%

0,00%

0,15%

0,12%

Menor valor de inversiones

4,15%

19,37%

10,73%

9,91%

8,18%

Otros activos fijos Mayor valor por retasación técnica del activo fijo

OTROS ACTIVOS

Mayor valor de inversiones (menos)

-0,15%

-0,07%

-0,03%

0,00%

0,00%

Deudores a largo plazo

2,46%

1,75%

1,97%

3,73%

3,99%

Documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas largo plazo

0,04%

0,03%

0,03%

0,09%

0,09%

Impuestos diferidos a largo plazo

0,16%

0,00%

0,00%

0,24%

0,00%

Intangibles

0,25%

0,23%

7,05%

6,67%

5,74%

Amortización (menos)

0,08%

0,08%

0,28%

0,43%

0,52%

Otros

0,77%

0,36%

0,71%

0,51%

0,77%

14,64%

27,25%

25,76%

26,92%

24,64%

Total Otros Activos

8

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006)

ANALISIS VERTICAL DE LOS PASIVOS Descripción

2002

2003

2004

2005

2006

Obligaciones con bancos e instituciones financieras a corto plazo

18,24%

16,16%

11,42%

12,49%

10,52%

Obligaciones con bancos e instituciones financieras largo plazo - porción corto plazo

0,79%

0,47%

0,35%

0,84%

1,58%

Obligaciones con el público (pagarés) porción corto plazo

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

Obligaciones con el publico (bonos) con vencimiento de un año

1,66%

1,70%

3,29%

1,01%

0,60%

PASIVO CIRCULANTE

Dividendos por pagar

0,01%

0,01%

0,01%

0,24%

0,01%

10,67%

9,79%

10,37%

0,01%

11,10%

Documentos por pagar

0,91%

1,25%

1,13%

10,95%

1,73%

Acreedores varios

0,87%

0,77%

0,87%

1,82%

0,57%

Documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas

0,74%

0,58%

0,52%

0,54%

0,84%

Provisiones

2,98%

1,39%

1,40%

0,51%

1,03%

Retenciones

0,52%

0,75%

0,74%

1,08%

0,75%

Impuesto a la renta

0,13%

0,02%

0,19%

0,66%

0,13% 0,20%

Cuentas por pagar

Ingresos percibidos por adelantado

0,11%

0,11%

0,12%

0,19%

Otros pasivos circulantes

0,00%

0,00%

0,00%

0,18%

0,00%

37,65%

33,00%

30,39%

30,53%

29,07%

Total Pasivos Circulantes

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

PASIVOS LARGO PLAZO

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

Obligaciones con bancos e instituciones financieras

5,78%

5,87%

6,77%

7,33%

5,26%

Obligaciones con el público largo plazo (bonos)

6,78%

7,96%

13,66%

11,18%

15,82%

Documentos por pagar largo plazo

0,04%

0,07%

0,16%

0,15%

0,12%

Acreedores varios largo plazo

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

Documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas largo plazo

0,84%

0,42%

0,26%

0,15%

0,05%

Provisiones largo plazo

0,18%

0,12%

0,10%

0,07%

0,06%

Impuestos diferidos a largo plazo

0,00%

0,21%

0,01%

0,00%

0,17%

Otros pasivos a largo plazo

0,04%

0,03%

0,05%

0,05%

0,06%

Total Pasivos Largo Plazo

13,67%

14,69%

21,02%

18,93%

21,54%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,83%

0,48%

0,73%

0,75%

1,14%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

INTERES MINORITARIO PATRIMONIO

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

Capital pagado

7,52%

10,40%

8,86%

20,16%

17,20%

Sobreprecio en venta de acciones propias

3,79%

14,49%

12,34%

0,08%

0,07%

Otras reservas

0,61%

-0,05%

-0,27%

-0,69%

-0,51%

Utilidades retenidas

35,94%

27,00%

26,93%

30,25%

30,58%

Utilidades acumuladas

30,17%

21,99%

21,67%

24,02%

24,15%

Utilidad (pérdida) del ejercicio

6,74%

5,86%

6,21%

7,32%

7,51%

Dividendos provisorios (menos)

0,96%

0,85%

0,95%

1,09%

1,08%

Déficit acumulado periodo de desarrollo TOTAL PATRIMONIO

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

0,00%

47,86%

51,83%

47,86%

49,79%

47,34%

ANALISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS

9

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006) Descripción

2002

2003

2004

2005

2006

Costos de explotación (menos)

68,38%

69,25%

70,64%

71,08%

70,98%

Margen de Explotación

31,62%

30,75%

29,36%

28,92%

29,02%

Gastos de Administración y ventas

19,87%

19,76%

19,28%

18,09%

18,64%

Resultado Operacional

11,75%

10,99%

10,08%

10,84%

10,38%

Ingreso Financiero

0,15%

0,14%

0,11%

0,20%

0,29%

Utilidades en inversiones empresas relacionadas

1,88%

1,93%

1,54%

1,65%

1,96%

Otros Ingresos fuera de explotación

0,41%

1,09%

0,32%

0,49%

0,30%

RESULTADO DE EXPLOTACION Ingresos de explotación

RESULTADO FUERA DE EXPLOTACION

Pérdida inversión empresa relacionada

0%

0,25%

0,01%

0,04%

0%

Amortización menor valor de inversión

0,49%

0,62%

0,76%

0,65%

0,57%

Gastos financieros.

1,31%

1,42%

1,28%

1,57%

1,32%

Otros egresos fuera de explotación

2,41%

0,46%

0,50%

0,52%

0,36%

Corrección monetaria

0,61%

0,23%

0,29%

0,81%

0,31%

Diferencia de cambio

0,71%

0,41%

0,20%

0,12%

0,07%

resultado no operacional

3,18%

0,23%

1,08%

1,37%

0,08%

resultado antes de impuesto a la renta

8,57%

10,48%

9,00%

9,47%

10,30%

impuesto a la renta

0,16%

1,40%

1,13%

1,14%

1,67%

utilidad antes del interés minoritario

8,41%

9,36%

7,87%

8,33%

8,63%

Interés minoritario

0,23%

0,14%

0,09%

0,18%

0,14%

Utilidad liquida

8,18%

9,22%

7,78%

8,15%

8,49%

amortización mayor valor de inversión

0,05%

0,04%

0,03%

0,01%

0,00%

Utilidad del Ejercicio

8,23%

9,26%

7,81%

8,16%

8,49%

10

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006) Análisis Vertical De Activos Circulantes. % total de activos circulantes 56,00% 54,00%

53,93%

52,00% 50,00% %

49,87% 48,25%

48,00%

48,48%

% total de activos circulantes

47,25%

46,00% 44,00% 42,00% 2002

2003

2004

2005

2006

años

Análisis de activos circulantes. Tenemos que en periodo 1 la empresa tenía mayor liquidez con respecto a los otros periodos 2, 3, 4 y 5. Siendo el periodo número 2 él más bajo y luego manteniéndose constante. La evolución de la empresa en la cuenta total de los activos circulantes a disminuido su liquidez en el corto plazo para luego mantenerse constante. Las cuentas comparadas del periodo 1 al periodo 5, La única cuenta que ha ido en aumento es Documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas lo que significa que las actividades no operacionales de la empresa a sido más lucrativo en el corto plazo. Análisis Vertical De Activos Fijos. % total de activos fijos 35,00% 30,00%

31,44% 25,50%

25,00%

26,88% 24,37%

24,83%

20,00% %

% total de activos fijos 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% 2002

2003

2004

2005

2006

años

Análisis vertical de activos fijo estos corresponde a que en el periodo 1 ha ido decreciendo para luego en el periodo 5 descender nuevamente. En el primer periodo los activos fijos se estaban depreciando lo que son los terrenos, Construcción y obras de infraestructura, maquinaria y equipo, en el periodo 5 la empresa invirtió en los activos fijos disminuyendo su depreciación de las cuentas antes mencionadas. 11

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006) Análisis Vertical de otros Activos. % total otros activos 30,00% 27,25%

26,92%

25,76%

25,00%

24,64%

%

20,00% 15,00%

% total otros activos

14,64%

10,00% 5,00% 0,00% 2002

2003

2004

2005

2006

años

Los Otros activos muestran una tendencia estable a partir de 2003, en torno al rango entre 26 y 29%, es decir, presenta un incremento sostenido a una tasa bastante alta, reforzando los buenos niveles de crecimiento que presenta Falabella. Análisis Vertical De Los Pasivos Circulantes. % total de pasivos circulantes 40,00% 37,65% % total pasivos largo plazo

35,00%

33,00% 30,39%

30,00%

30,53%

29,07%

25,00% 20,00%

% total de pasivos circulantes

15,00% 10,00% 5,00% 0,00% 2002

2003

2004

2005

2006

años

Análisis vertical pasivos circulantes con respecto a la cuenta, Obligaciones con bancos e instituciones financieras a corto plazo es la que mayor participación tuvo en el primer periodo y así los demás periodo la empresa fue capaz de demostrar en el corto plazo paga sus deudas.

12

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006) Análisis Vertical Pasivos Largo Plazo. % total pasivo largo plazo 25,00%

%

15,00%

21,54%

21,02%

20,00%

18,93%

13,67%

14,69% % total pasivo largo plazo

10,00%

5,00%

0,00% 2002

2003

2004

2005

2006

años

Análisis vertical pasivos largo plazo en el primer periodo la empresa tuvo un porcentaje de endeudamiento de un 13.67% en los otros periodo fue aumentando su capacidad de endeudamiento en el largo plazo pero la empresa es solvente ya que no pasa del 50% de los capitales permanentes de la empresa.

13

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006) Análisis Vertical Del Patrimonio.

% total patrimonio 53,00% 52,00%

51,83%

51,00%

%

50,00%

49,79%

49,00% 48,00%

% total patrimonio 47,86%

47,86% 47,34%

47,00% 46,00% 45,00% 2002

2003

2004

2005

2006

años

Cabe mencionar en los 5 periodos anteriores la empresa en análisis tiene una estructura financiera patrimonial, ya que el patrimonio es mayor al pasivo. Análisis Vertical Resultados Operacionales. % resultado operacional 12,00% 11,75% 11,50%

%

11,00%

10,99%

10,84%

10,50%

10,38%

% resultado operacional

10,08%

10,00% 9,50% 9,00% 2002

2003

2004

2005

2006

años

Análisis vertical resultados operacionales: en donde Costos de explotación (menos) fue el de mayor participación en el periodo esto quiere decir que aumentado los costo de los servicios o productos vendidos. En donde el de menor participación fue la cuenta, Gastos de Administración y ventas descendiendo en los siguientes periodos, donde disminuyeron las promociones, el gasto de la administración, propagandas, comisión etc.

14

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006) Análisis Vertical Resultados No Operacionales. % resultados no operacionales 3,50% 3,00%

3,18%

2,50% 2,00% %

% resultados no operacionales 1,50%

1,37% 1,08%

1,00% 0,50% 0,23%

0,08%

0,00% 2002

2003

2004

2005

2006

años

Análisis vertical resultados no operacionales: la cuenta, Otros egresos fuera de explotación en el periodo 1 fue la que mas participación obtuvo con respecto al total de las cuentas lo que significa que en este periodo la empresa obtuvo ingresos que provenían de las ventas u transacciones distintas a las principales de la empresa. Análisis Vertical Utilidades Del Ejercicio. % utilidad del ejercicio 9,50% 9,26% 9,00%

%

8,50%

8,49% 8,23%

% utilidad del ejercicio

8,16%

8,00% 7,81% 7,50%

7,00% 2002

2003

2004

2005

2006

años

Análisis vertical utilidades del ejercicio: la empresa en los años anterior del periodo 1 al 2 a aumentado sus utilidades luego disminuyeron ya que en ese periodo abrieron nuevas sucursales en Perú.

15

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006)

Análisis Horizontal. 1. ANALISIS HORIZONTAL DE ACTIVOS Descripción

2003 - 2002

2004 - 2003

2005 - 2004

2006 – 2005

ACTIVO CIRCULANTE Disponible

119,36%

140,30%

107,26%

162,29%

32,89%

1340,69%

12,27%

71,16%

Valores negociables (neto)

369,43%

211,96%

37,53%

228,31%

Deudores por venta (neto)

144,50%

110,44%

123,06%

119,07%

Documentos por cobrar (neto)

158,66%

96,33%

106,74%

95,45%

Deudores varios (neto)

144,45%

117,62%

106,58%

123,85%

Depósitos a plazo

Documentos relacionadas

y

cuentas

por

cobrar

empresas 4618,53%

149,67%

153,91%

64,85%

Existencias (neto)

139,33%

127,33%

106,04%

116,27%

Impuestos por recuperar

120,66%

142,32%

113,13%

151,06%

Gastos pagados por anticipado

88,38%

138,74%

103,86%

146,22%

Impuestos diferidos

174,08%

117,61%

144,75%

111,11%

Otros activos circulantes

320,88%

55,24%

215,68%

71,62%

Total Activos Circulantes

141,79%

127,01%

105,47%

120,22%

Terrenos

143,66%

116,33%

110,66%

117,09%

Construcción y obras de infraestructura

137,67%

94,88%

110,57%

128,99%

Maquinarias y equipos

217,15%

110,37%

106,89%

121,58%

Otros activos fijos Mayor valor por retasación técnica del activo fijo Depreciación (menos)

108,31% 163,89% 151,92%

149,94% 43,01% 118,57%

119,23% 103,63% 117,72%

130,92% 102,20% 119,38%

Total Activos Fijos

131,23%

114,99%

111,12%

129,52%

130,54%

118,36%

117,92%

124,39%

79,79%

80,29%

9704,32%

96,32%

Menor valor de inversiones

755,41%

66,68%

100,65%

98,75%

Mayor valor de inversiones (menos) Deudores a largo plazo

75,55% 115,10%

53,00% 135,60%

1,76% 206,56%

74,87% 128,01%

104,04%

111,77%

385,25%

116,85%

0%

0,00%

10000,00%

0,00%

151,44% 170,13%

3695,02% 405,01%

103,23% 163,80%

102,90% 147,10%

74,81%

240,40%

78,78%

178,53%

Total Otros Activos

301,34%

113,72%

113,95%

109,50%

Total Activos

161,82%

120,32%

109,03%

119,64%

ACTIVOS FIJOS

OTROS ACTIVOS Inversiones en empresas relacionadas Inversiones en otras sociedades

Documentos y cuentas relacionadas largo plazo

por

cobrar

empresas

Impuestos diferidos a largo plazo Intangibles Amortización (menos) Otros

16

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006)

2. ANALISIS HORIZONTAL DE PASIVOS Descripción

2003 - 2002

2004 - 2003

2005 - 2004

2006 - 2005

PASIVO CIRCULANTE Obligaciones con bancos e instituciones financieras a corto plazo

143,33%

85,02%

119,27%

100,78%

Obligaciones con bancos e instituciones financieras largo plazo - porción corto plazo

95,47%

88,95%

263,39%

226,18%

Obligaciones con el público (pagarés) porción corto plazo

0%

0%

0%

0%

Obligaciones con el publico (bonos) con vencimiento de un año

165,83%

233,22%

33,58%

70,63%

Dividendos por pagar

174,71%

81,84%

3499,14%

4,54%

Cuentas por pagar

148,44%

127,37%

0,08%

179541,92%

Documentos por pagar

220,95%

108,91%

1059,08%

18,89%

Acreedores varios

143,15%

134,74%

229,15%

37,55%

Documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas

127,61%

106,81%

114,46%

185,24%

Provisiones

75,17%

121,51%

40,01%

240,49%

Retenciones

234,34%

118,05%

159,57%

83,06%

30,24%

956,22%

376,33%

23,45%

160,78%

131,71%

178,32%

121,87%

0%

0%

0%

1,12%

141,86%

110,80%

109,54%

113,92%

Obligaciones con bancos e instituciones financieras

164,50%

138,78%

117,95%

85,89%

Obligaciones con el público largo plazo (bonos)

190,07%

206,35%

89,24%

169,36%

Documentos por pagar largo plazo

254,71%

279,12%

100,58%

94,35%

0%

0,00%

0,00%

0,00%

80,87%

75,15%

64,26%

35,10%

108,60%

101,81%

68,04%

119,16%

Impuesto a la renta Ingresos percibidos por adelantado Otros pasivos circulantes Total Pasivos Circulantes PASIVOS LARGO PLAZO

Acreedores varios largo plazo Documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas largo plazo Provisiones largo plazo Impuestos diferidos a largo plazo

0,00%

6,11%

0,00%

0,00%

Otros pasivos a largo plazo

101,05%

230,14%

112,27%

136,42%

Total Pasivos Largo Plazo

173,88%

172,20%

98,17%

136,16%

93,44%

184,43%

111,71%

181,96%

Capital pagado

223,62%

102,50%

248,14%

102,10%

Sobreprecio en venta de acciones propias

619,35%

102,50%

0,71%

102,10%

Otras reservas

-14,45%

606,46%

275,16%

87,81%

Utilidades retenidas

121,58%

120,02%

122,46%

120,93%

Utilidades acumuladas

117,97%

118,55%

120,85%

120,32%

Utilidad (pérdida) del ejercicio

140,86%

127,51%

128,47%

122,70%

Dividendos provisorios (menos)

143,85%

133,73%

125,08%

119,52%

INTERES MINORITARIO PATRIMONIO

Déficit acumulado periodo de desarrollo

57,52%

85,42%

69,20%

-61,09%

TOTAL PATRIMONIO

175,26%

111,10%

113,44%

113,74%

Total Pasivos y Patrimonio

161,82%

120,32%

109,03%

119,64%

3. ANALISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS

17

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006) Descripción

2003 - 2002

2004 - 2003

2005 - 2004

2006 - 2005

RESULTADO DE EXPLOTACION Ingresos de explotación

125,16%

151,17%

122,87%

117,96%

Costos de explotación (menos)

126,76%

154,20%

123,63%

117,80%

Margen de Explotación

121,71%

144,35%

121,03%

118,36%

Gastos de Administración y ventas

124,44%

147,52%

115,26%

121,60%

Resultado Operacional

117,10%

138,65%

132,05%

112,96%

Ingreso Financiero

114,13%

122,94%

215,95%

174,74%

Utilidades en inversiones empresas relacionadas

128,78%

120,55%

131,69%

140,37%

Otros Ingresos fuera de explotación

333,59%

43,63%

189,80%

72,03%

RESULTADO FUERA DE EXPLOTACION

Pérdida inversión empresa relacionada

0%

6,83%

380,69%

0,00%

Amortización menor valor de inversión

159,63%

184,20%

104,45%

103,58%

Gastos financieros.

135,72%

136,58%

150,97%

99,33%

Otros egresos fuera de explotación

23,95%

164,18%

128,03%

82,05%

Corrección monetaria

47,84%

192,64%

337,95%

45,03%

Diferencia de cambio

72,17%

74,29%

71,99%

70,78%

9,19%

699,91%

155,63%

6,96%

153,02%

129,87%

129,22%

128,30%

1076,64%

121,39%

124,10%

172,69%

139,30%

127,22%

129,95%

122,23%

75,97%

103,04%

229,80%

91,99%

Utilidad liquida

141,07%

127,52%

128,80%

122,88%

amortización mayor valor de inversión

105,00%

123,86%

47,88%

1,16%

Utilidad del Ejercicio

140,86%

127,51%

128,47%

122,70%

resultado no operacional resultado antes de impuesto a la renta impuesto a la renta utilidad antes del interés minoritario Interés minoritario

18

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006) Análisis Horizontal Activos Circulantes. % total activo circulante 160,00% 140,00%

141,79% 127,01%

120,00%

120,22% 105,47%

%

100,00% 80,00%

% total activo circulante

60,00% 40,00% 20,00% 0,00% 2002 - 2003

2003 - 2004

2004 - 2005

2005 - 2006

años

En comparación al año 2002-2003 el total de los activos han aumentado a 141.79% los que significa que la empresa en este periodo es mas liquida ya que las cuentas de mayor liquides aumentaron en: Documentos y cuentas por cobrar empresas relacionadas 4618,53%, Valores negociables (neto) 369,43%. Esto debido al aumento de inversión para los fondos disponibles de la empresa, las acciones, bonos etc... en le periodo 20042005 los Depósitos a plazo12,27% fue la cuenta que en menor proporción aumento, esto se produjo a la disminución de depósitos en bancos o instituciones financieras. en conclusión el mejor año fue en comparación a los demás el periodo analizado entre 20022003. Análisis Horizontal Activos Fijos. % total activos fijos 135,00% 130,00%

131,23%

129,52%

125,00% 120,00% %

% total activos fijos 115,00%

114,99% 111,12%

110,00% 105,00% 100,00% 2002 - 2003

2003 - 2004

2004 - 2005

2005 - 2006

años

El mejor periodo fue 2002-2003 siendo este del grupo el mejor por motivos de construcciones nuevas, horizontal, compra de nuevos terrenos etc... ya que este periodo la empresa aumentó la variación horizontal en sus activos fijos. En el periodo de 20052006 la empresa invirtió en nuevos activo y maquinarias, aumentando sus activos fijos. 19

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006) Análisis Horizontal Otros Activos. % total otros activos 350,00% 300,00%

301,34%

250,00% 200,00% %

% total otros activos 150,00% 113,72%

100,00%

113,95%

109,50%

50,00% 0,00% 2002 - 2003

2003 - 2004

2004 - 2005

2005 - 2006

años

En el periodo nº1 (2002-2003) se produce una disminución significativa de las inversiones en comparación con los periodos posteriores de estudio, sin embargo podemos decir que en los periodos subsiguientes, se observa cierta estabilidad en las inversiones de las empresas relacionadas, llegando a tener cierta estabilidad en dichos periodos. Análisis Total Activos. % total activos 180,00% 160,00%

161,82%

140,00% 120,00%

120,32%

119,64% 109,03%

100,00% %

% total activos

80,00% 60,00% 40,00% 20,00% 0,00% 2002 - 2003

2003 - 2004

2004 - 2005

2005 - 2006

años

Este grafico, muestra las fluctuaciones que se produce al tomar el total de los activos de la empresa, mostrando una mayor liquidez en el periodo 2002-2003 y en el periodo 20052006, todo esto puede deberse entre otras causas a proyectos de infraestructura y mayores numero de compromisos financieros adquiridos por nuestra organización, la bajo producida en el periodo 2003-2004, alcanza su clímax en el periodo 2004-2005, alcanzando una cuantía cercana al 12%, lo que refleja la necesidad de la empresa por liquidez.

20

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006) Análisis Total Pasivos Circulantes. % total pasivos circulantes 160,00% 140,00%

141,86%

120,00% 110,80%

109,54%

113,92%

%

100,00% 80,00%

% total pasivos circulantes

60,00% 40,00% 20,00% 0,00% 2002 - 2003

2003 - 2004

2004 - 2005

2005 - 2006

años

Al realizar el análisis de los compromisos de la empresa, podemos decir que la empresa ha tratado de liquidar sus deudas, de mediando y corto plazo, todo esto con el fin de contar con el capital para realizar los proyectos agendados por la empresa, podemos agregar además que las fluctuaciones en los periodos siguientes son a menor escala, es decir el pago de las deudas es progresivo, con la intención además de conservar cierto grado de liquidez para operaciones menores Análisis Total Pasivos Largo Plazo. % total pasivos largo plazo 200,00% 180,00%

173,88%

172,20%

160,00% 140,00%

136,16%

%

120,00% 100,00%

% total pasivos largo plazo

98,17%

80,00% 60,00% 40,00% 20,00% 0,00% 2002 - 2003

2003 - 2004

2004 - 2005

2005 - 2006

años

Podemos observar mediante este análisis, que la empresa trata de cerrar la mayor cantidad de cuentas en el periodo 2002-2003, lo que produjo una significativa baja en el periodo 2004-2005 de este tipo de pasivos, producto de dicho proceso, todo esto nos lleva a pensar en que la empresa trata de tener una mayor velocidad en el flujo de capitales, lo que le permita realizar inversiones importantes ya su vez cumplir con las obligaciones pactadas.

21

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006) Análisis Total Patrimonio. % total patrimonio 200,00% 180,00%

175,26%

160,00% 140,00%

%

120,00%

113,44%

111,10%

113,74%

100,00%

% total patrimonio

80,00% 60,00% 40,00% 20,00% 0,00% 2002 - 2003

2003 - 2004

2004 - 2005

2005 - 2006

años

Para efectos de análisis podemos decir que en el primer periodo la empresa obtuvo un 175,26% del patrimonio para luego invertir en el proyecto de inversión de nuevas sucursales. En los periodos siguientes el patrimonio se mantuvo con variaciones muy levas no mas allá de 1.1,y 1.3% . Análisis Total Pasivos Y Patrimonio. % total pasivos y patromonio 180,00% 160,00%

161,82%

140,00% 120,32%

120,00%

119,64% 109,03%

100,00% %

% total pasivos y patromonio

80,00% 60,00% 40,00% 20,00% 0,00% 2002 - 2003

2003 - 2004

2004 - 2005

2005 - 2006

años

Total pasivo y matrimonio nos demuestra que tan solvente es la empresa por lo cual en el periodo 1 esta se preparo para mantenerse en competencia y también a sus acciones, por ello tubo que invertir en bonos, acciones y otros para solventar los nuevos proyectos. En los periodos siguientes disminuyeron el patrimonio de la empresa por causa de el proyecto en que tubo lugar en ese periodo.

22

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006) Análisis Horizontal Del Resultado Operacional. % resultado operacional 160,00% 140,00% 120,00%

%

100,00% 80,00%

% resultado operacional

60,00% 40,00% 20,00% 0,00% 2002 - 2003

2003 - 2004

2004 - 2005

2005 - 2006

años

Los resultado operacionales fueron óptimo en estos periodos debido a lo buenos resultado que se obtuvieron con sus objetivo la empresa y las ventas se mantuvieron relativamente en los 4 periodos analizados con variaciones muy ínfimas. Análisis Horizontal De Los Resultados No Operacionales. % resultados no operacionales 800,00% 700,00%

699,91%

600,00%

%

500,00% 400,00%

% resultados no operacionales

300,00% 200,00% 155,63% 100,00% 0,00%

9,19% 2002 - 2003

6,96% 2003 - 2004

2004 - 2005

2005 - 2006

años

En los resultados no operacionales en el primer periodo las maniobras o tácticas de inversión de las empresas no fueron muy buenas. Pero mejorando notablemente en el segundo periodo en un 699,91% en sus inversiones financieras y también en las empresas relacionadas. Pero luego en el periodo 4 su ejecución de inversión fue de mal en peor mostrándose la baja en el último periodo.

23

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006) Análisis Horizontal De Las Utilidades Del Ejercicio. % utilidades del ejercicio 145,00% 140,00%

140,86%

135,00% 130,00%

128,47%

5

127,51%

% utilidades del ejercicio

125,00% 122,70% 120,00% 115,00% 110,00% 2002 - 2003

2003 - 2004

2004 - 2005

2005 - 2006

años

Las utilidades del ejercicio en el primer período fueron las mejores con respecto, de los periodos siguientes esto se debe a que en los periodo 2 en adelanta la empresa tenia que incurrir en gasto tanto de infraestructura como es mano de obra ect. Para el proyecto de sus nuevas sucursales en Perú y el convenio adquirido con Sodimac. En el ultimo periodo sus utilidades fueron las mas bajas debido a sus resultados no operacionales que la empresa tuvo con varias malas inversiones en empresas externas no corresponden al rubro de la empresa.

24

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006) Razones de Política Financieras. INDICES DE POLITICAS FINANCIERAS

2002

2003

2004

2005

2006

Índice Circulante

1,43

1,43

1,64

1,58

1,62

Índice Ácido

1,06

1,06

1,22

1,17

1,21

Endeudamiento 1

0,51

0,48

0,51

0,49

0,52

Endeudamiento 2

1,05

0,91

1,06

0,98

1,06

Cobertura de Intereses

5,03

5,06

5,19

5,53

5,36

ÍNDICES DE EFICIENCIA OPERATIVA

2002

2003

2004

2005

2006

Liquidez

Endeudamiento

Administración del Activo e Inversiones Periodo Promedio de Cobro

128,26

140,86

115,68

109,43

111,24

Rotación de las Cuentas por Cobrar

0,64

0,51

0,51

0,67

0,69

Periodo Promedio de Pago

72,30

94,67

102,05

75,08

74,32

Rotación de la Existencias

4,44

4,21

4,91

5,25

5,56

Rotación del Activo Fijo

2,60

2,48

3,27

3,61

3,29

Rotación del Activo Total

0,82

0,63

0,80

0,90

0,88

Margen de Utilidad Bruta

0,32

0,31

0,29

0,29

0,29

Gastos de Administración y Ventas a Ventas

0,20

0,20

0,19

0,18

0,19

Costos de Explotación a Ventas

0,68

0,69

0,71

0,71

0,71

INDICES DE DESEMPEÑO

2002

2003

2004

2005

2006

Administración de Costos

Rentabilidad Margen de Explotación

0,12

0,11

0,10

0,11

0,10

Margen de Utilidad Neta

0,08

0,09

0,08

0,08

0,08

Rendimiento Sobre los Activos (ROI)

0,10

0,07

0,08

0,10

0,09

Rendimiento Neto sobre los Activos

0,07

0,06

0,06

0,07

0,08

Rendimiento Sobre el Capital

0,20

0,13

0,17

0,19

0,19

Rendimiento Neto Sobre el Capital

0,14

0,11

0,13

0,14

0,15

25

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006)

Razones de Políticas Financieras. En esta sección mostraremos los índices de Liquidez y de Apalancamiento. Liquidez. •

Índice circulante. Total Activos Circulantes Total Pasivos Circulantes

Índice Circulante:

Los resultados obtenidos desde 2002 al 2006 se observan en el siguiente gráfico: Indice Circulante 1,70 1,65

1,64 1,62

indice circulante

1,60 1,58

1,55 1,50

Indice Circulante

1,45 1,43

1,40

1,43

1,35 1,30 2002

2003

2004

2005

2006

años

El índice circulante de Falabella es de tendencia creciente en el periodo 2002 – 2006 lo cual implica que la capacidad de pago de la empresa ha presentado un sostenido mejoramiento. Índice Ácido. Total Activos Circ. – Existencias Total Pasivos Circulantes

Índice Ácido

Índice Ácido 1,25 1,22

1,21

1,20 1,17 índice ácido

•

1,15 1,10 1,05

Índice Ácido 1,06

1,06

1,00 0,95 2002

2003

2004

2005

2006

años

26

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006) La tendencia general de este índice coincide con la razón de liquidez por tanto confirma el mejoramiento de Falabella en sus índices de liquidez. Este aumento se debe principalmente a un aumento mayor en los activos circulantes al aumento que han experimentado los pasivos circulantes. Como puede observarse en el siguiente gráfico. Comparación entre activo circulante y pasivo circulante 1.400.000.000 1.200.000.000 1.000.000.000 800.000.000 m$

activo circulante pasivo circulante

600.000.000 400.000.000 200.000.000 0 2002

2003

2004

2005

2006

años

Razones de Endeudamiento. Endeudamiento 1 y Endeudamiento 2. Endeudamiento 1 :

Total P. Circ.+ Total Pasivos a L. Plazo. Total Pasivos

Endeudamiento 2 : Total P. Circ. + Total Pasivos a L. Plazo. Total Patrimonio Endeudamiento 1 0,52 0,51

endeudamiento 1

•

0,52

0,51

0,51

0,50 0,49 0,49 Endeudamiento 1 0,48

0,48

0,47 0,46 0,45 2002

2003

2004

2005

2006

años

27

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006) Endeudamiento 2 1,10

endeudamiento 2

1,05

1,06

1,05

1,06

1,00 0,98 0,95

Endeudamiento 2 0,91

0,90 0,85 0,80 2002

2003

2004

2005

2006

años

Los índices de enredamiento (tanto 1 y 2) reflejan una leve tendencia al alza. Según el endeudamiento 1 podemos concluir que Falabella financia sus deudas en forma similar entre fuentes externas como internas. En cuanto al Endeudamiento 2, el nivel de deuda es prácticamente cubierto en su totalidad por el patrimonio, lo cual señala que la empresa cubre bien sus pasivos. •

Cobertura de Intereses. Cobertura de : Resultado de Explotación Intereses Gastos Financieros

cobertura de intereses 5,60 5,53

indice de cobertura de interés

5,50 5,40

5,36

5,30 5,20

5,19

cobertura de intereses

5,10 5,00

5,06

5,03

4,90 4,80 4,70 2002

2003

2004

2005

2006

años

La cobertura de intereses de Falabella ha mejorado levemente en el periodo 2002 – 2006, pese al leve descenso experimentado el año 2006. Se cuenta con ingresos de explotación que superan en más de 5 veces los gastos financieros que se necesitan para realizar la explotación del negocio, indicando, por tanto gran solvencia.

28

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006) Administración Del Activo E Inversiones. •

Periodo Promedio de Cobro. CxC Promedio * 360 Período Promedio de Cobro : Ingreso de Exp. a Crédito Anuales

Periodo Promedio de Cobro 160,00

140,86

140,00 128,26 120,00

109,43

indice PPC

115,68

111,24

100,00 80,00

Periodo Promedio de Cobro

60,00 40,00 20,00 0,00 2002

2003

2004

2005

2006

años

El Periodo promedio de cobro, muestra una leve tendencia a la baja, lo cual es positivo pues indica que los clientes han disminuido en tiempo en que cumplen con sus obligaciones con Falabella. Sin embargo este índice está por sobre los 100 días. Tiempo que a primera vista parece excesivo y que podría llevar a pensar en que la empresa puede tener problemas de solvencia, debido al prolongado tiempo de pago. Sin embargo esto se desmiente por los índices analizados con anterioridad. Debe entonces, como se hará más adelante, comparar este periodo de cobro con el que tiene la competencia. •

Rotación de las Cuentas por Cobrar:

Rotación de las CxC

:

Ingreso de Exp. A Crédito Anuales. Cuentas por Cobrar Promedio

29

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006) Rotación de las Cuentas por Cobrar 0,80 0,70 rotación de las CxC

0,60

0,69 0,64

0,67 0,51

0,50

0,51

0,40

Rotación de las Cuentas por Cobrar

0,30 0,20 0,10 0,00 2002

2003

2004

2005

2006

años

Como muestra el gráfico, después que en 2003 y 2004 se disminuyera la rotación, esta tendencia negativa se ha revertido en los años 2006 y 2007 lo que significa que cada vez se logra tener mayor liquidez en las cuentas por cobrar. Se puede concluir que tanto el índice PPC como la Rotación de las Cuentas por Cobrar están muy relacionados ya que el primero mide los días de demora en hacer efectiva la cuenta y el segundo el número de veces que se hace efectiva la cuenta dados los días del primero. •

Período Promedio de Pago. Cuentas por P. Promedio * 360 Costo de ventas

Período Promedio de pago :

Periodo Promedio de Pago 120,00 102,05 100,00 94,67 indice PPP

80,00 72,30

75,08

74,32

60,00

Periodo Promedio de Pago

40,00 20,00 0,00 2002

2003

2004

2005

2006

años

De acuerdo al gráfico el PPP logró en 2005 revertir la tendencia al alza que iba presentando este indicador, lo que significaba que el pago a los proveedores por parte de la empresa se estaba demorando cada vez más. La disminución en el PPP registrada el 2005 se puede deber probablemente a una disminución en los costos de venta más que por una disminución en las cuentas por pagar, esto debido al fuerte crecimiento experimentado por Falabella, sobre todo después de su fusión con Homecenter Sodimac lo que le permite realizar mayores economías de escala.

30

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006) •

Rotación de Existencias. Rotación de existencias :

Costo de Ventas Inventario Promedio

Rotación de la Existencias 6,00 5,25

5,56

rotacion de las exixtencias

5,00 4,44

4,00

4,91 4,21

3,00

Rotación de la Existencias

2,00 1,00 0,00 2002

2003

2004

2005

2006

años

costos de explotación v/s existencias 1.800.000.000 1.600.000.000 1.400.000.000

m$

1.200.000.000 1.000.000.000

Costos de explotación (menos) Existencias (neto)

800.000.000 600.000.000 400.000.000 200.000.000 0 2002

2003

2004

2005

2006

años

La Rotación de los inventarios, en general, está aumentando. Y como se observa en el gráfico de “costos de explotación v/s existencias” se debe al fuerte aumento de los costos de explotación (costos de venta) en comparación con el leve aumento experimentado por las existencias.

31

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006) •

Rotación del Activo Fijo. Ingreso de Explotación Total Activos Fijos

Rotación del Activo Fijo :

Rotación del Activo Fijo 6,00 5,56 5,25

rotación del activo fijo

5,00 4,91

4,44

4,21

4,00 3,00

Rotación del Activo Fijo

2,00 1,00 0,00 2002

2003

2004

2005

2006

años

Los activos fijos de la empresa muestran una tendencia al alza reflejando la expansión sostenida que ha tenido Falabella en los últimos años y que han implicado que del 2005 al 2006, la empresa haya pasado de 131 locales a 144, equivalentes en superficie de 826.620 m2 a 954.410 m2. aumento que se debe principalmente por la apertura de tiendas en Perú. •

Rotación del Activo Total. Rotación del Activo Total

: Ingreso de Explotación Total Activos

Rotación del Activo Total 1,00 0,90 rotacion del activo fijo

0,80

0,90

0,82

0,88

0,80

0,70 0,63

0,60 0,50

Rotación del Activo Total

0,40 0,30 0,20 0,10 0,00 2002

2003

2004

2005

2006

años

La rotación del activo total también muestra una tendencia al alza, aunque estancada el último año. La situación mencionada, se debe a un leve aumento en el total de activos por sobre el aumento registrado por los ingresos de explotación. Sin embargo la tendencia evidenciada muestra una relación bastante estable entre ambas variables. Lo que lleva a pensar en una estabilidad en la Rotación del Activo Total para los próximos años, como puede verse en el grafico de “Ingresos de explotación v/s Total de Activos”.

32

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006) ingresos de explotación v/s activos totales 3.000.000.000 2.500.000.000

m$

2.000.000.000 Ingresos de explotación

1.500.000.000

Total Activos

1.000.000.000 500.000.000 0 2002

2003

2004

2005

2006

años

33

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006) Administración de costos. Estos índices, se relacionan con los costos o utilidades operacionales, y también pertenecen al conjunto de Razones de Eficiencia Operativa. •

Margen de Utilidad Bruta. Margen de Utilidad Bruta :

Utilidad Bruta Ingresos de Explotación

Margen de Utilidad Bruta 0,32

0,32

margen de utilidad bruta

0,32 0,31 0,31

0,31 0,30

0,29

0,30

Margen de Utilidad Bruta 0,29

0,29

0,29

0,29 0,28 0,28 2002

2003

2004

2005

2006

años

Aunque se aprecian grandes variaciones, en el gráfico que sigue, año tras año; la tendencia general por los cinco periodos muestra que el margen de utilidad bruta está disminuyendo, o sea la empresa se está haciendo menos competente para generar utilidades brutas, cada vez es menos eficiente en este sentido, lo que se podría revertir si aumentara la utilidad bruta, o disminuyesen los ingresos de explotación. •

Gastos de Administración y Ventas a Ventas.

Gastos de Administración y Ventas a Ventas :

Gastos de Administración y Ventas Ingresos de Explotación

Gastos de Administración y Ventas a Ventas

gastos de administracion y ventas

0,21 0,20

0,20

0,20

0,20 0,19 0,19 0,19

0,19

Gastos de Administración y Ventas a Ventas

0,18

0,18 0,18 0,17 2002

2003

2004

2005

2006

años

Este índice mide los costos de administración y ventas, con respecto a las ventas. Como se aprecia en el gráfico la tendencia indica que los gastos de administración y ventas a ventas, van disminuyendo, lo que quiere decir que el manejo de los costos va mejorando día a día. 34

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006)

Esto puede lograrse mediante la disminución de los gastos de administración y ventas, o a través del incremento de los ingresos de explotación; en este caso, se debe mayormente a un fuerte aumento en los Ingresos de explotación. •

Costos de Explotación a Ventas. Costos de Explotación a Ventas :

Costos de Explotación Ingresos de Explotación

Costos de Explotación a Ventas 0,72 costos de explotacion a ventas

0,71

0,71

0,71

0,71

0,71

0,70 0,70

0,69

Costos de Explotación a Ventas

0,69 0,69

0,68

0,68 0,68 0,67 2002

2003

2004

2005

2006

años

Los costos de explotación han tenido un fuerte aumento en los últimos años, sin embargo los ingresos de explotación igual han aumentado fuertemente, compensando en aumento de los costos, esta es la causa de que el índice de explotación a ventas presente apenas un aumento de 0,03 puntos en 5 años, lo cual refleja la estabilidad de este indicador.

35

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006)

Razones de Desempeño. Estos índices permiten medir la utilidad generada por un activo o inversión en valores. Los resultados que se obtuvieron poseen una relación directa con las políticas de financiamiento e inversión que se han tomado al interior de la empresa, en los periodos estudiados. Rentabilidad. •

Margen de Explotación. Margen de Explotación :

Resultado de Explotación Ingresos de Explotación

Este ratio indica que la utilidad generada a partir de la explotación, está disminuyendo levemente, conforme pasa el tiempo, lo cual es la tendencia general para los periodos estudiados. Esta disminución se debe tanto a que el margen de explotación, como el ingreso de explotación están aumentando, aunque este último en una proporción mucho mayor. Margen de Explotación 0,12

margen de explotación

0,12 0,11 0,11

Margen de Explotación

0,10 0,10 0,09 2002

2003

2004

2005

2006

años

36

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006) •

Margen de Utilidad Neta. Margen de Utilidad Neta :

Utilidad del Ejercicio. Ingresos de Explotación

Margen de Utilidad Neta 0,10 0,09 margen de utilidad neta

0,09

0,09

0,08 0,08

Margen de Utilidad Neta

0,08

0,08 0,08 0,08

0,07 2002

2003

2004

2005

2006

años

La tendencia general en los últimos tres años del margen de utilidad neta es al alza, pero se aprecia que después de la importante disminución del año 2004, este indicador no alcanza a llegar a los niveles del 2003, que marca el peak del último quinquenio . Este aumento indica que se está incrementando la utilidad generada a partir de las ventas y se debe al incremento de la utilidad del ejercicio y de los ingresos de explotación, estos últimos aumentaron en una proporción mucho mayor. •

Rendimiento Sobre los Activos. Rendimiento Sobre los Activos (ROI)

:

Resultado de Explotación Total Activos

Rendimiento Sobre los Activos (ROI) 0,12 0,10

0,10

0,10

0,08

0,09

0,08

ROI

0,07 0,06

Rendimiento Sobre los Activos (ROI)

0,04 0,02 0,00 2002

2003

2004

2005

2006

años

La tendencia general levemente al alza, según lo que se puede observar del gráfico, indica que la empresa puede generar menos utilidades a partir de sus activos. Debido a que ambos están creciendo en proporciones parecidas.

37

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006) •

Rendimiento Neto Sobre los Activos. Rendimiento Neto Sobre los Activos :

Utilidad del Ejercicio. Total Activos

Rendimiento Neto sobre los Activos

Rendimientos netos sobre los activos

0,08 0,07

0,08

0,07 0,07

0,06

0,06

0,06

0,05 0,04

Rendimiento Neto sobre los Activos

0,03 0,02 0,01 0,00 2002

2003

2004

2005

2006

años

Éste índice me indica la utilidad del ejercicio que generan los activos, y como se muestra el la gráfica, el comportamiento del ratio indicado es al alza, debido al fuerte aumento experimentado en las utilidades del ejercicio en los últimos años. •

Rendimiento Sobre el Capital. Rendimiento Sobre el Capital :

Resultado de Explotación Total Patrimonio

Rendimiento Sobre el Capital

rendimientos sobre el capital

0,25

0,20

0,20

0,19

0,19

0,17 0,15 0,13

Rendimiento Sobre el Capital

0,10

0,05

0,00 2002

2003

2004

2005

2006

años

La baja de esta razón, experimentada el 2003 se debe al aumento del patrimonio experimentado por la empresa debido a la fusión con Homecenter Sodimac. Y a partir del 2004 empiezan a aumentar los resultados de explotación de manera importante pues se empieza a reflejar en las ventas los resultados de la fusión. 38

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006)

•

Rendimiento Neto Sobre el Capital. Rendimiento Neto Sobre el Capital :

Utilidad del Ejercicio Total Patrimonio

Rendimiento Neto Sobre el Capital

rendimiento neto sobre el capital

0,18 0,16 0,14

0,15 0,14

0,14 0,13

0,12

0,11

0,10 Rendimiento Neto Sobre el Capital

0,08 0,06 0,04 0,02 0,00 2002

2003

2004

2005

2006

años

El comportamiento del rendimiento sobre el capital, muestra similares características al indicador anterior, la fusión de las empresas ha resultado exitosa, pues han hecho que el rendimiento del patrimonio para generar utilidades sea cada vez mayor.

39

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006)

Comparación Entre Falabella Y Cencosud. Liquidez. •

Índice Circulante. Indice Circulante

1,62 1,80 1,60 1,40

1,06

1,20 indice circulante

1,00

Indice Circulante

0,80 0,60 0,40 0,20 0,00 Falabella

Cencosud empresa

•

Índice Acido. Índice Ácido

1,40

1,21

1,20 1,00

0,67

0,80

Índice Ácido

indice acido 0,60 0,40 0,20 0,00 Falabella

Cencosud empresa

Según los gráficos. Los índices de liquidez de las empresas nos indican una mejor posición de Falabella que Cencosud, lo anterior debido principalmente por la mayor cantidad de activos circulantes de Falabella, como puede observarse en la siguiente tabla. Total Activos Circulantes (m$) Total Pasivos Circulantes (m$) Existencias (m$)

Falabella 2006 Cencosud 2006 1.277.212.870 782.851.977 790.010.868 738.805.115 319.642.988 286.177.151

40

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006) Razones de Endeudamiento •

Endeudamiento 1 Endeudamiento 1

0,52

0,52

0,52 0,51 0,51

0,50

endeudamiento 1

Endeudamiento 1

0,50 0,50 0,49 0,49 Falabella

Cencosud empresa

•

Endeudamiento 2 Endeudamiento 2

1,06 1,06 1,06 1,06 1,06 Endeudamiento 2

endeudamiento 2 1,06 1,06 1,06 1,06 Falabella

Cencosud empresa

Los niveles de endeudamiento de Falabella son levemente mayores en Falabella que en Cencosud, en cuanto a estos indicadores no existe diferencia sustancial entre ambas empresas, luego ambas estarán en igualdad de condiciones si es que desean acceder a endeudamiento.

41

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006)

•

Cobertura de Intereses. Cobertura de Intereses

6,00

5,36

5,00 4,00 cobertura de intereses 3,00

Cobertura de Intereses

2,00 0,23

1,00 0,00 Falabella

Cencosud empresa

En este indicador la supremacía de Falabella es notoriamente superior en comparación con Cencosud, esta diferencia se debe a los altos gastos financieros que tiene Cencosud en comparación con Falabella, luego Cencosud necesita mejorar mucho su eficiencia para disminuir sus gastos administrativos.

Gastos de Administración y ventas (m$)

42

Falabella 2006 Cencosud 2006 434242833 773.604.999

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006)

Administración Del Activo E Inversiones. •

Periodo Promedio de Cobro. Periodo Promedio de Cobro

111,24 120,00 100,00 80,00 PPC

60,00

37,81

Periodo Promedio de Cobro

40,00 20,00 0,00 Falabella

Cencosud empresa

•

Rotación de Cuentas por Cobrar. Rotación de las Cuentas por Cobrar

2,38 2,50 2,00 rotacion de cuentas por cobrar

1,50 Rotación de las Cuentas por Cobrar

0,69

1,00 0,50 0,00

Falabella

Cencosud empresa

•

Periodo Promedio de Pago. Periodo Promedio de Pago

224,09

250,00 200,00 150,00 PPP

Periodo Promedio de Pago

74,32 100,00 50,00 0,00 Falabella

Cencosud empresa

Cencosud, demuestra ser más eficiente que Falabella en el PPC y por tanto tiene mayor rotación de sus cuentas por cobrar, lo que implica que es capaz de volver líquidas sus cuentas en menor tiempo que Falabella, además el Periodo de Promedio de Pago de Cencosud es considerablemente mayor. Es decir, además de poder generar liquidez más rápido, logra mantenerla por más tiempo.

43

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006)

•

Rotación de las Existencias. Rotación de la Existencias

5,56 5,60 5,40 5,20 rotacion de las 5,00 exixtencias 4,80

4,74

Rotación de la Existencias

4,60 4,40 4,20 Falabella

Cencosud empresa

La mayor rotación de la existencias de Falabella nos muestra que maneja mejor sus inventarios que Cencosud, esto se confirma porque Falabella tiene muchos mas ingresos por venta que Cencosud, por tanto maneja más existencias, pues los productos que venden no varían mucho en sus montos. Luego Falabella mueve un mayor volumen de productos que Cencosud, pero sin embargo sabe administrar mejor sus inventarios de manera que no se acumulen en bodega.

44

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006) •

Rotación del Activo Fijo. Rotación del Activo Fijo

3,29 3,50 3,00

2,26

2,50 rotacion del activo fijo

2,00 Rotación del Activo Fijo

1,50 1,00 0,50 0,00 Falabella

Cencosud empresa

•

Rotación del Activo Total. Rotación del Activo Total

1,08

1,20 0,88 1,00 0,80 rotacion del activo total 0,60

Rotación del Activo Total

0,40 0,20 0,00 Falabella

Cencosud empresa

Ingresos de explotación Total activos fijos Total activos

Falabella (2006) Cencosud (2006) 2.329.185.398 3.116.454.578 708.280.788 1.377.858.920 2.634.659.102 2.881.938.944

A partir del análisis de la Rotación del Activo Fijo, Falabella es mucho más eficiente que Cencosud, pues logra mejores resultados por unidad de Activo Fijo. Observando la Rotación de los Activos totales, se observa que la ventaja esta vez la tiene Cencosud, esta situación significa que la eficiencia que Falabella tiene en sus activos circulantes no es la misma que la que obtiene de sus activos fijos. Y esa pérdida de eficiencia la aprovecha Cencosud para obtener mejores resultados de sus activos circulantes y superar a Falabella.

45

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006)

Administración de Costos. •

Margen de Utilidad Bruta. Margen de Utilidad Bruta

0,31

0,31 0,31 0,30 0,29

margen de utilidad bruta 0,30

Margen de Utilidad Bruta

0,29 0,29 0,28 Falabella

Cencosud empresa

La diferencia entre ambas empresas es menor, por tanto no hay supremacía de una por sobre la otra, en este sentido tienen eficiencias similares, sólo un poco superior es Cencosud, sin embargo no puede afirmarse que Falabella sea ineficiente en el manejo de sus costos operacionales. •

Gastos de Administración y Ventas. Gastos de Administración y Ventas a Ventas

0,25 0,25 0,19 0,20 gastos de administracion y ventas

0,15 Gastos de Administración y Ventas a Ventas

0,10 0,05 0,00 Falabella

Cencosud empresa

Proporcionalmente Falabella es más eficiente que su competencia, pues sus gastos de administración representan un porcentaje menor en comparación con sus ingresos de explotación que Cencosud. Esto significa que Falabella necesita menos gastos por venta que realiza.

46

Finanzas I – Ing. Comercial

Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006) •

Costos de Explotación a Ventas. Costos de Explotación a Ventas

0,71 0,71 0,71 costos de explotacion a ventas

0,70 0,69 0,70

Costos de Explotación a Ventas

0,69 0,69 Falabella

Cencosud empresa

Según este indicador, Falabella margina prácticamente lo mismo por sus ventas que Cencosud comparativamente. Por tanto ambas son prácticamente igual de eficientes.

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Análisis Económico Financiero de Falabella S.A.C.I (2002 - 2006) Razones de Desempeño. Rentabilidad. •

Margen de Explotación. Margen de Explotación

0,10

0,12 0,10 0,08

0,06

margen de explotacion 0,06

Margen de Explotación

0,04 0,02 0,00 Falabella

Cencosud empresa

•

Margen de Utilidad Neta. Margen de Utilidad Neta

0,08 0,09 0,08 0,07 0,06 margen de utilidad neta

0,04

0,05

Margen de Utilidad Neta

0,04 0,03 0,02 0,01 0,00 Falabella

Cencosud empresa

•

Rendimientos Sobre los Activos. Rendimiento Sobre los Activos (ROI)

0,10 0,09 0,08 0,07 0,06 rendimiento sobre los 0,05 activos 0,04 0,03 0,02 0,01 0,00

0,09

0,06

Rendimiento Sobre los Activos (ROI)

Falabella

Cencosud empresa

Según todos los índices de rentabilidad, es Falabella quien obtiene mayores utilidades a partir de sus activos y de sus ventas, por tanto se encuentra en una mejor posición que su competencia.

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Conclusiones S.A.C.I. FALABELLA es sin duda la mayor empresa de retail del país, posición dominante que se reforzó gracias a la fusión que realizó con Homecenter Sodimac, que le permitió crecer sus ventas de manera importante. La situación de la empresas, según todos los indicadores es cada vez mejor. Al realizar este estudio financiero, nos dimos cuenta que la empresa cada vez tiene más Activos para cubrir sus Pasivos y la situación va mejorando, aunque cada vez de manera más lenta; se encuentra reduciendo los tiempos que se demoran sus clientes en pagar, sin embargo el tiempo sigue siendo extremadamente extenso si lo comparamos con su competencia, Cencosud. Ha logrado además reducir los tiempos en que paga a sus proveedores lo cual puede significar mejores relaciones comerciales con estos, pues este mejor tiempo de pago no ha afectado la liquidez de Falabella. Nuestra empresa muestra un alza sostenida en sus activos y en sus utilidades con aumentos importantes el año 2004 producto, posiblemente a su fusión con Sodimac. El factor preocupante es lograr contener los costos de explotación que productos del mayor volumen de ventas también han aumentado.

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Bibliografía 1. www.falabella.com 2. www.cencosud.cl 3. Apunte de análisis económico financiero Profesora Andrea King

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