Trabajo Final De Finanzas Aplicadas ( Alicorp).docx

CURSO: FINANZAS APLICADAS

PROFESOR: GIOVANNI ELORREAGA, GIANFRANCO

INTEGRANTES:



JUAN DE DIOS QUITO, Gina



MACHACUAY CAPCHA, Nataly



JAUREGUI NIZAMA, María

GRUPO NRO: 01

SECCIÓN:

2018

pág. 1

INDICE 1. RESUMEN EJECUTIVO .............................................................................................. 4 2. RESEÑA DE LA EMPRESA Y DESCRIPCION DE PRODUCTOS Error! Bookmark not defined. 3. ELABORACION DEL SUSTENTO DE INTERROGANTES ....................................... 6 3.1 Analisis Cualitativo: ............................................. Error! Bookmark not defined. 3.1.1 Analisis Pestel: ........................................................................................ 7 3.1.2 Fuerzas de Porter: ................................................................................... 7 3.1.3 FODA ...................................................................................................... 7 3.2 Politica de liquidez de la empresa: ...................... Error! Bookmark not defined. 3.3 Ciclo de Conversion de Efectivo: ........................ Error! Bookmark not defined. 3.4 Analisis de los Ratios de Rentabilidad .............. Error! Bookmark not defined. 3.5 Balance General y Estado de Resultado Pro-Forma ........Error! Bookmark not defined. 3.6 Financiamiento Alternativo : ................................ Error! Bookmark not defined. 4. CONCLUSIONES ....................................................................................................... 6 5. RECOMENDACONES ............................................................................................... 6 6. BIBLIOGRAFIA ......................................................................................................... 6 7. ANEXOS .................................................................................................................... 6

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RESUMEN EJECUTIVO

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2. RESEÑA DE LA EMPRESA Y DESCRIPCION DE PRODUCTOS La historia de Alicorp inicia en el año 1971, cuando el Grupo Romero adquirió Anderson Clayton & Company, empresa que producía aceites y grasas comestibles; en ese 27 año la empresa se llamaba Compañía Industrial Perú Pacífico S.A. En 1993, 22 años después, se llevó a cabo la fusión con Calixto Romero S.A. y Oleaginosas Pisco S.A.; dichas empresas se dedicaban a producir aceites, grasas comestibles y jabón de lavar. En el año 1995, adquirió La Fabril S.A., empresa que se dedicaba a elaborar y comercializar aceites y grasas comestibles, jabón de lavar, harina, fideos y galletas. Continuando con su política de crecimiento, absorbió Consorcio Distribuidor S.A., empresa fue fundada por el Grupo Romero y se dedicaba a la comercialización de productos de consumo masivo nacionales e importados en todo el Perú; en ese mismo año, cambió de nombre y se denominó Consorcio de Alimentos Fabril Pacífico. De esta manera, Alicorp, con su visión expansionista, en el año 1996 compró Nicolini y Molinera del Perú, empresas de elaboración y comercialización de harinas, fideos, alimentos balanceados y cereales. En el año 1997, dejó de ser Consorcio de Alimentos Fabril Pacífico para cambiar su nombre a Alicorp. En 1999, Alicorp empezó a operar en Centro de Distribución Central en el Predio Central (CDC), que conllevó a consolidar la operación de cinco almacenes que se manejaban, hasta ese entonces, de forma independiente. En el 2004, la empresa Alicorp adquirió Alimentum S.A., dedicada a la industrialización, comercialización y distribución de helados Lamborghini. Un año después, compró las marcas de jabón Marsella y los detergentes Opal y Amigo, e inició sus exportaciones a otros países. Para el 2006, Alicorp compró el 100 % de las acciones de Molinera Inca S.A., con la que amplió su capacidad de ofrecer harina industrial. Alicorp, ya siendo reconocida por su notoria participación en el mercado nacional e internacional, en el año 2012, adquirió UCISA S.A., dedicada a la elaboración de aceites y derivados grasos, con una sólida participación en el norte del Perú; en ese mismo año, 28 compró Incalsa, cuyo principal giro estaba orientado a food service de salsas; e Industrias TEAL, que fabricaba productos con la conocida marca Sayón. Una de las principales adquisiciones de Alicorp fue en el 2016, año en el que adquirió Global Alimentos, empresa líder en el mercado de cereales en el país, como la reconocida marca Ángel. Alicorp no solo tiene presencia en el Perú, también en Colombia, Ecuador, Brasil, Chile y Argentina, con sus líneas de negocio de consumo masivo (CM), B2B y acuicultura (A). Los productos de consumo masivo comprenden alimentos, higiene del hogar

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y personal; B2B, marcas de ingredientes e insumos para los sectores de panificación, food service y gran Industrial, y acuicultura, marcas de alimentos balanceados para camarones, salmones y peces. Misión Transformamos mercados a través de nuestras marcas líderes, generando experiencias extraordinarias en nuestros consumidores. Buscamos innovar constantemente para generar valor y bienestar en la sociedad. Visión Ser Líderes en los mercados en los que competimos. Pilares Estratégicos -

Crecimiento

-

Eficiencia

-

Gente

Marcas de Alicorp

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3. ELABORACION DEL SUSTENTO DE INTERROGANTES 3.1 Análisis Cualitativo: 3.1.1 Análisis Pestel:

pág. 6

Político

Económico

Social

• Alicorp mantiene una destacable gestión que ha sido reconocida por la Bolsa de Valores de Lima (BVL) debido a las buenas prácticas. Durante el segundo trimestre 2017 la acción de Alicorp fue seleccionada, por décimo año consecutivo, para formar parte del Índice de Buen Gobierno Corporativo (IBGC). Índice de alto prestigio, conformado únicamente por empresas líderes en esta materia.

• Alicorp informa sus objetivos de corto y largo plazo desde una perspectiva económica, social y ambiental ,y se realiza bajo estándares del marco de la Iniciativa de Reporte Global (GRI, por sus siglas en inglés) para la elaboración de memorias de sostenibilidad que incluyen la guías y protocolos recomendados por GRI; este tipo de reportes incluye un proceso exhaustivo de identificación y análisis de los grupos de interés descritos a través de clientes, proveedores, acreedores, accionistas, gobierno, trabajadores, etc.

• En Alicorp creemos en hacer las cosas bien para generar valor y bienestar, tanto a nuestros consumidores como a la sociedad en general. Por ello, es que trabajamos bajo un modelo que nos orienta a centrar nuestros esfuerzos en diversas áreas estratégicas que nos permitirán cumplir con esta meta. • Salud y nutrición (Promover habitos saludables en la sociedad) y Desarrollo de la cadena valor(Fortalecemos capacidades de diversos stakholders para incorporarlos en la cadena de valor.

• Alicorp cuenta con un alto uso de la tecnología, bajo el concepto de Innova, crea y crece cuenta con innovacion de caracter colaborativo con la Universidad Agraria, Proveedores especializados de EEUU y Japon. Lo cual permite que Alicorp se encuentte en constante lanzamiento y relazamiento de productos.

Tecnológico

Medio Ambiente

Legal

• En Alicorp llevamos a cabo nuestras operaciones en respeto al medioambiente a través de la reducción de los impactos generados por nuestras actividades y el uso eficiente de los recursos. En esta línea nos enfocamos en reducir dichos impactos a través: Reducción de materiales de envases, arhorro de energía e indicadores Gestión Ambiental.

• Todas las campañas publicitarias de Alicorp se desarrollan en el marco de las regulaciones acordadas por la ANDA, la cual está adscrita al Consejo de Autoregulación y Ética Publicitaria del Perú. Estas regulaciones incluyen, entre otras, el respeto a las minorías, a los derechos humanos y a los niños en el marco de las campañas de publicidad. • Adicionalmente, el área Legal de la empresa se asegura de que las campañas publicitarias de Alicorp cumplan con todos los requisitos legales aplicables y definidos por el organismo regulador Indecopi.

3.1.2 Fuerzas de Porter: - Amenaza de la entrada a la industria

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Las barreras son altas para entrar a la industria; por lo tanto, es baja la amenaza de entrada a la industria debido al nivel de inversión en infraestructura y capacidad instalada; además, la generación de know how para obtener beneficios por economías de escala es otra amenaza a la entrada a la industria. Este tipo de negocio se explica por la alta rotación de inventarios y márgenes reducidos. Asimismo, se necesitan presupuestos de inversión en mercadeo para lograr posicionamiento de marca y competir con marcas que reciben gran aceptación del público objetivo, o que se encuentran consolidadas en el consumidor final. -

Poder de negociación de los proveedores

La empresa es el principal importador de trigo y soya, y ha orientado sus compras a un reducido número de proveedores, lo cual le otorga ventajas en la negociación. Sin embargo, puede obtener beneficios adicionales con respecto a precios y puntos de entrega, pese al riesgo inherente de la volatilidad de los precios de dichos commodities. -

Posición de negociación de los clientes

El consumidor final tiene un bajo nivel de negociación, lo que le permite a la empresa trasladar el incremento de sus costos por insumos al consumidor final de muchos de sus productos. Los canales modernos (supermercados) cuentan con un mayor poder de negociación que los clientes finales debido al tamaño y su importancia como canal, lo cual vuelve más complejo generar posiciones ventajosas en la negociación, sobre todo en los aspectos de precio y formas de pago, que pueden generar presión en los márgenes esperados. -

Amenaza de los productos sustitutos

Los productos sustitutos son una amenaza permanente debido a la amplitud del portafolio que se maneja y la orientación a todos los niveles socioeconómicos. La amplitud de mercado y los perfiles de los consumidores generan nichos de mercados para colocar productos sustitutos, y los constantes niveles de inversión en investigación y desarrollo del mercado masivo de consumo en productos alimentarios, orientados a mejorar la salud, generan mejores productos a precios competitivos; por consiguiente, se trata de escenarios de reducción de la lealtad de los consumidores. Otro de los puntos es afrontar los ciclos de los productos.

-

Rivalidad de la competencia

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Los

principales

competidores

del

sector

industrial

de

alimentos

son

empresas

multinacionales, como P&G, Unilever, Kraft y Nestlé, Gloria y empresas locales que disputan posicionamiento de mercado con marcas fuertes; por ello, este tipo de mercado se define como un mercado de alta competencia, en el cual la innovación y el valor agregado de los productos marcan la pauta de la disputa de los puntos de mercado.

3.1.3 FODA

DEBILIDADES

FORTALEZAS Nivel

Liderazgo de sus productos en varias

Cobertura

categorías Red de distribución y el soporte

tecnológico

Amplitud

de

endeudamiento de

riesgo

alto

financieros

insuficientes

de

mercado y posicionamiento de marcas

Alta dependencia importados

Vinculación a un grupo financiero

de

insumos

Dependencia de la capacidad de consumo

Generación de sinergias entre unidades de negocio

FODA AMENAZAS

OPORTUNIDADES

Riesgo político por conflictos sociales

Crecimiento del PBI per cápita Estrategia M&A de empresas para ganar participación de mercado Incremento

en

el

sector

gastronomía

Inestabilidad política donde se mantiene presencia

Incremento en el consumo de productos

Cambio de hábitos de consumo a productos saludables

procesados

Volatilidad de los precios del trigo y la soya

Crecimiento de supermercados

construcción

de

Informalidad

del

mercado

nacional

Desastres naturales Volatilidad del tipo de cambio

3.2 Política de liquidez de la empresa:

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Determine cuál es la Política de Liquidez de la empresa. Analice su respuesta y determine si el criterio es el correcto de acuerdo a la Industria en la que se encuentra. Política de Liquidez de Alicorp La liquidez es la capacidad de pago que tiene una empresa para cumplir sus obligaciones a corto plazo. En el caso de la empresa Alicorp los activos corrientes en el año 2017 fueron de 7,114,653 y los pasivos corrientes fueron de 2,823,965, por lo tanto, cuentan con liquidez para asumir sus obligaciones, y eso se debe a que sus inventarios no permanecen más de 60 días en sus almacenes y sus cuentas por cobrar han disminuido de 59 días a 42 días con respecto al año 2016. Asimismo, los ingresos en el 2017 han sido de 7,101,425 comparado al 2016 se incrementó en 7.1 %, la utilidad neta en el 2017 fue de 453,065 esto se debe a mayor eficiencia operativa, adicionalmente se debe tener en consideración los saldos de efectivo en caja y bancos, en el año 2016 fue de 273 483 miles de soles y en el 2017 fue de 1, 043, 831 miles de soles, comparando ambos años en el 2017 cuentan con más efectivo, siendo utilizado parte de este monto para comprar acciones de otras empresas. Finalmente cabe mencionar que Alicorp tiene un 90 % de participación de mercado dentro del rubro ya que no existen competidores del mismo nivel. La empresa mantiene como política altos niveles de saldo de efectivo, que hace que sea una empresa muy atractiva en relación a sus competidores. En el cuadro se muestran los resultados de los ratios.

RATIOS DE LIQUIDEZ 2016

2017

Interpretación Es la capacidad que tiene la empresa para hacer Activo Corriente frente a las deudas en el corto plazo. En los años 2016 corriente / o 1.2457 1.1645 y 2017 éste ratio fue superior a 1, indicando que la Pasivo Circulante empresa puede cumplir con sus obligaciones en el corriente corto plazo. Es la capacidad que tiene la empresa para hacer frente a las deudas en el corto plazo sin utilizar la venta Activo de inventarios. En el año 2016 y 2017 éste ratio fue de Corriente0.8 indica que por cada 1 Dólar de deuda tiene 0.8 Prueba Inventario / 0.8095 0.8515 dólares para pagarla en teoría no cubre todas las Acida Pasivo cuentas por pagar a corto plazo, sin embargo, está Corriente muy cercano a uno y según la industria por ser productos de consumo masivo los inventarios van a tener mayor rotación. El capital de trabajo es la capacidad de la empresa Activo para desarrollar sus actividades de manera normal, al Razón de Corriente momento de relacionarlo con las ventas indica cuanto capital de Pasivo de dinero tiene para hacer que funcione el circuito 0.0662 0.0654 trabajo Corriente / productivo que le permita generar las ventas de la neto Ventas empresa. Según el ratio es menor a 1 en ambos años, sin embargo, se debe considerar que es un ratio que

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está asumiendo que se pagara las deudas de los proveedores en un solo momento la cual no sucede en la práctica ya que el periodo de cuentas por pagar es mayor al periodo de cuentas por cobrar.

Para nuestro análisis hemos tomado como referencia a la empresa Gloria ya que tiene productos de consumo masivo no en mayor proporción como la que maneja Alicorp pero es una referencia dentro del rubro.

RATIOS DE LIQUIDEZ ALICORP – GLORIA 2017 ALICORP GLORIA Activo Corriente corriente o / Pasivo Circulante corriente

1.1645

Interpretación

1.5465

Las ratios de prueba corriente de ambas empresas son mayores a 1 lo cual es favorable. sin embargo, Gloria tiene más liquidez para asumir sus obligaciones a corto plazo que Alicorp. Si se saca los inventarios del activo corriente ambas empresas tienen una ratio menos a 1, lo cual es negativo ya que por cada dólar de deuda Alicorp solo tiene 0.85 para poder cubrir su deuda y Gloria solo 0.73. Se debe tener en cuenta que son empresas industriales con altos niveles de inventario, y sus productos por ser de consumo masivo se mueven más rápido por lo tanto no significa que ambas empresas estén carentes de liquidez.

Prueba Acida

Activo CorrienteInventario / Pasivo Corriente

0.8515

0.7368

Razón de capital de trabajo neto

Activo Corriente -Pasivo Corriente / Ventas

0.0654

0.1193 por debajo de 1, Gloria para realizar sus actividades

El capital de trabajo neto de ambas empresas está de producción tiene más dinero que Alicorp.

3.3 Ciclo de Conversión de Efectivo: Determine cuál es el Ciclo de Conversión de Efectivo y explique al menos tres políticas que tomaría para mejorar dicho resultado. Finalmente, explicar de acuerdo a su criterio si le parece que el ciclo actual es acorde a la Industria en la que se encuentra.

Ciclo de Conversión de Efectivo Alicorp

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CICLO DE CONVERSION DE EFECTIVO 2016

2017

Periodo de conversión de Inventario

Inventario / Costo de Venta x 360

60.69

65.96

Periodo de cobro de cuentas por Cobrar

Cuentas por Cobrar / Ventas x 360

52.72

49.71

Periodo de Cuentas por Pagar / Aplazamiento Costo de Ventas * de Cuentas 360 por pagar

Periodo de Conversión de Periodo de Inventario + Periodo Aplazamiento de Cobro de de Cuentas Cuentas por Cobrar por pagar - Periodo de Aplazamiento de Cuentas por Pagar

97.18

16.23

111.44

4.24

Interpretación En éste caso (x360), es el tiempo necesario para convertir el inventario en Productos terminados, también es el número de días en que los inventarios permanecen en los almacenes: En el año 2016 se necesitaron 60 días para lograr la venta de los stocks de inventario, mientras que en el año 2017, se incrementó el número de días a 66 para lograr la venta de los stocks de inventario. En éste caso (x360), es el periodo de cobranza en días. En el año 2016 se necesitaron 52 días para lograr la cobranza de las ventas y convertirlas en efectivo, mientras que en el año 2017 ésta cifra disminuye a 49 días de cobranza de las ventas siendo mucho mejor al año anterior ya que el dinero se recupera en menor tiempo.

En éste caso (x360), es el periodo promedio de pagos, En el año 2016 se requirieron 97 días para el pago de las cuentas por pagar, mientras que en el año 2017 se necesitaron 111 días. El número de días de cuentas por pagar se incrementa, lo que hace que la empresa obtenga mayor liquidez.

El ciclo de conversión de efectivo disminuye de 16 días en el año 2016 a 4 días en el año 2017, es decir que el último año se requiere menos días para recuperar el efectivo haciendo más eficiente la labor de recuperación. La empresa cuenta con dinero líquido más rápidamente que en el año 2016.

Comparación según la industria pág. 12

CICLO DE CONVERSION DE EFECTIVO ALICORP – GLORIA 2017

Periodo de conversión de Inventario

Periodo de cobro de cuentas por Cobrar

Inventario / Costo de Venta x 360

Cuentas por Cobrar / Ventas x 360

Periodo de Cuentas por Pagar Aplazamient / Costo de Ventas * o de Cuentas 360 por pagar

Periodo de Aplazamient o de Cuentas por pagar

Periodo de Conversión de Inventario + Periodo de Cobro de Cuentas por Cobrar - Periodo de Aplazamiento de Cuentas por Pagar

ALICORP

GLORIA

65.96

87.09

49.71

111.44

4.24

26.99

46.11

67.97

Interpretación Los días en que los inventarios permanecen en los almacenes: en el caso de Gloria para lograr vender sus inventarios demoran 87 días en Alicorp solo 65 días , por lo tanto Alicorp tiene mayor eficiencia y recupera sus inventarios en menor tiempo que Gloria

El periodo de cobranza en la empresa Gloria son de 26 días mientras que en Alicorp son de 49 días , por lo tanto la política de cobranza es mejor en Gloria ya que recuperan el dinero en menos tiempo

El periodo de cuentas por pagar en Alicorp es de 111 días y en Gloria es de 46 días, lo cual Alicorp paga sus cuentas en mayor plazo por lo tanto mayor tiempo de dinero en caja.

El ciclo de conversión de efectivos de Alicorp es de 4 días mientras que en Gloria es de 67 días. Por lo tanto, Alicorp tiene el periodo de recuperación de efectivo mucho mejor que Gloria, esto se debe a que Alicorp paga a sus proveedores en más tiempo que Gloria.

Políticas Generales a implementarse. 1. La empresa Alicorp en comparación a Gloria su ciclo de conversión de efectivo es mucho mejor, sin embargo debe reducir el tiempo de cuentas por cobrar sin perjudicar

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a sus clientes, en el 2017 se redujo 3 días en comparación al 2016. Para el 2018 se debe reducir aún más. 2. Con respecto al periodo de inventarios Alicorp debe reducir de 65 a 60 días en forma gradual para los próximos años, para lo cual debe revisar sus contratos de proveedores de materia prima, ya que en el 2017 aumento de 60 a 65 días. 3. Finalmente, el periodo de cuentas por pagar debe mantenerse igual o aumentar los días con algunos proveedores importantes, para ello debe rehacer contratos con sus proveedores del extranjero, ya que Alicorp por ser una de las empresas que tienen más participación en el mercado podrá tener mayor de negociación con sus proveedores.

3.4 Análisis de los Ratios de Rentabilidad ¿Es una empresa Rentable?

explique su respuesta de acuerdo a todos los ratios de

Rentabilidad que conocemos, analice el ROE desde el punto de vista de DuPont, y explique cada una de las tres partes del mismo. Haga una comparación con una empresa de la industria, haciendo énfasis en las fortalezas que tiene vs la competencia. Ratios de Rentabilidad Alicorp RATIOS DE RENTABILIDAD 2016

Margen Bruto

Utilidad Bruta / Ventas totales

Margen Neto

Utilidad neta / Ventas totales

Rendimiento sobre los activos ( ROA , ROI )

Utilidad Neta / Total Activos

Rendimiento sobre patrimonio

Interpretación El margen bruto relaciona la utilidad obtenida después de descontar el costo de venta, en el año 2016 fue de 30.2% y en el año 2017 fue de 32.1% se incrementa en el último año resultado por 30.29% 32.08% mejoras en el costo de producción, costo de ventas o incremento en el valor de las ventas, en ambos casos es un buen indicador.

4.56%

2017

Se incrementa de 4.5% en el año 2016 a 6.4% en el año 2017. Esta ratio indica la utilidad final de la empresa en su relación con las ventas netas. 6.38% Mejora la utilidad de los accionistas.

Indica el rendimiento o utilidad de la empresa en relación a sus activos o inversión realizada, en el 4.93% 6.37% año 2016 fue de 4.9% y en el año 2017 se incrementa a 6.4%. Es decir que los inversionistas recibirán 4.9% por cada 1 sol de inversión. Relaciona la utilidad de la empresa con los fondos Utilidad propios o patrimonio de la empresa, es el Neta / 11.72% 15.63% rendimiento de los accionistas por los fondos Patrimonio invertidos, en el año 2016 fue de 11.7% y en el año

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2017 fue de 15.6% es decir se incrementa el rendimiento en el último año

Análisis del ROE (DuPont) – ALICORP Año

Año

2016

2017

Resultado neto

Resultado neto

302139

453065 es igual a

Año

Año

2016

2017

Margen utilidad neta

Margen utilidad neta

4.56%

6.38%

Ventas netas Ventas netas 6628789

Año

Año

2016

2017

ROA

ROA

4.93%

6.37%

7101425 Por

Por

Ventas netas Ventas netas 6628789

7101425 es igual a

Activo Total

Activo Total

6134071

7114653

Pasivo Total

Pasivo Total

3555531

4215710 es igual a

Rotación Activos

Rotación Activos

Año

Año

1.08

1.00

2016

2017

ROE

ROE

11.72%

15.63%

Total Activos

Total Activos

6134071

7114653

Patrimonio

Patrimonio

MAF

MAF

2578540

2898943

2.38

2.45

Patrimonio

Patrimonio

2578540

2898943

Interpretacion: El sistema Dupont integra los principales indicadores financieros con el fin de determinar la eficiencia con que la empresa está utilizando sus activos, su capital de trabajo y multiplicador de capital. En otras palabras, mide el rendimiento sobre los activos totales, miden el pág. 15

rendimiento sobre el capital invertido dentro de la empresa, rendimiento sobre el capital contable y mide la tasa de rendimiento sobre la inversión de los inversionistas. Como se observa en la gráfica lo primero que se hace es desmenuzar cada ratio con el fin de realizar un análisis más holístico. Por un lado, se observa que el margen neto resultante de dividir la utilidad neta entre las ventas, se incrementa de a 4.56 % en el 2016 a 6. 38% en el año 2017. Esto se debe a que los costos y gastos operativos han disminuido y las ventas se han incrementado, siendo positivo el resultado. Con respecto a la rotación de los activos mide el número de veces que se puede recuperar el activo a través de las ventas, según el resultado vemos que la empresa tiene una rotación de 1, al multiplicarlo obtenemos un ROA de 6.37 %. Lo cual significa que los inversionistas recibirán 6.37 soles por cada un 1 sol de inversión. Este resultado es positivo ya que han aumentado el margen manteniendo constante la misma rotación. Por otro lado, su multiplicador de capital en el año 2017 fue de 2.45 que se obtuvo al dividir los activos totales entre el patrimonio, esto significa que por cada sol que aportan los accionistas, se obtiene 2.45 soles de deuda. Finalmente, al multiplicar el ROA y el MC, obtenemos el ROE donde se visualiza que hubo un incremento de 11.72 % a 15.63 % la cual podemos concluir que la empresa tiene una rentabilidad muy atractiva.

Comparación según la industria RATIOS DE RENTABILIDAD ALICORP – GLORIA 2017

Margen Bruto

Utilidad Bruta / Ventas totales

ALICORP

GLORIA

32.08%

26.94%

Margen Neto

Utilidad neta / Ventas totales

Rendimie nto sobre los activos ( ROA , ROI )

Utilidad Neta / Total Activos

6.37%

3.93%

Rendimie nto sobre

Utilidad Neta /

15.63%

8.92%

6.38%

3.47%

Interpretación El margen bruto relaciona la utilidad obtenida después de descontar el costo de venta, Alicorp tiene mayor utilidad que Gloria y esto se debe a que Alicorp es una empresa que genera mas ventas y por lo tanto sus costos de producción, costo de ventas son mejores que Gloria .

El margen neto de Alicorp es prácticamente el doble de Gloria, esto hace que las utilidades de los accionistas serán mayores para la empresa Alicorp.

Con este ratio podemos afirmar que los accionistas

pág. 16

patrimoni o

Patrimoni o

3.5 Balance General y Estado de Resultado Pro-Forma Si tuviera que crecer un 20% de ventas para el año 2018, realizar un Balance General y un Estado de Resultados Pro Forma, considerando si necesitará Financiamiento Externo Requerido, considere que crecerá un 100% de Activo (en función de las ventas), el crecimiento del Pasivo se puede basar en un supuesto sustentado por ustedes. Estados de resultados: para proyectar el 2018 se ha incrementado las ventas en un 20%, obteniendo un valor de 8,521,710, como un incremento de 1,420,285 las demás partida del estado de resultados se han incrementado en la misma proporción respecto a las ventas del año anterior, por ejemplo el costo de ventas del año 2017 fue 68% de las ventas del mismo año, para el año 2018 se tomó el mismo porcentaje. 2017 S/. 000 7,074,734 26,691 7,101,425

2018 S/. 000 8,489,681 32,029 8,521,710

-4,823,162 2,278,263

-5,787,794 2,733,916

2017 %

2018 %

100%

100%

-68% 32%

-68% 32%

Las demás partidas siguieron el mismo procedimiento. Alicorp S.A.A. Estado de Resultados En soles

20.00% 2018 S/. 000 8,489,681 32,029 8,521,710

2016 S/. 000 6,566,100 62,689 6,628,789

2017 S/. 000 7,074,734 26,691 7,101,425

-4,620,803 2,007,986

-4,823,162 2,278,263

-5,787,794 2,733,916

Gastos de Ventas y Distribución Gastos Generales y Administrativos Resultado de operaciones con derivados de materias primas Otros ingresos, neto Ganancia Operativa

-937,378 -409,166 -8,296 -20,870 632,276

-994,480 -489,342 -10,828 -43,270 740,343

-1,193,376 -587,210 -12,994 -51,924 888,412

Ingresos Financieros Gastos Financieros Diferencias de Cambio, neto contabilizadas por el método de participación Ganancia antes de impuesto a las ganancias

13,883 -163,842 -20,381 1,065 463,001

55,883 -147,394 -5,300 -2,985 640,547

67,060 -176,873 -6,360 -3,582 768,656

Gasto por impuesto a las ganancias Ganancia neta de operaciones continuas

-160,862 302,139

-187,482 453,065

-224,978 543,678

0 302,139

0 453,065

0 543,678

Ingresos Netos de Actividades Ordinarias A Terceros A Partes relacionadas Total Ingresos Netos de Actividades Ordinarias Costo de Ventas Ganancia Bruta

Ganancia procedente de operaciones discontinuadas neta de impuesto a las ganancias Ganancia Neta del Año

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Estados de Situación financiera: para proyectar el 2018 se ha incrementado todas las partidas de tal manera que el activo total crezca en un 20%, con un incremento de 1,420,285 según lo solicitado. Respecto a las deudas financieras del pasivo corriente y no corriente tambien fueron incrementadas requiriendo un endeudamiento adicional de 390,670 miles de soles. Debido a que el crecimiento en las ventas tambien obliga a la empresa a invertir en materias primas, recursos humanos, activos fijos, etc. Para poder cumplir con el incremento de las ventas proyectadas. En gran medida la empresa requiere un financiamiento externo al inicio , luego con el ciclo productivo la empresa podrá afrontar sus deudas tal como lo hizo en años anteriores. Alicorp S.A.A. Estados de Situación Financiera En soles

-

0.40 20%

2016

2017

2018

Activo Activo Corriente Efectivo y Equivalente de efectivo 273,483 Otros Activos financieros Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 970,736 Fondo de garantia para operaciones con derivados 966 Otras Cuentas por Cobrar 75,007 Cuentas por Cobrar a partes relacionadas 171 Anticipos a proveedores 23,203 Saldo a Favor del impuesto a las ganancias 26,705 Inventarios (neto) 779,036 Instrumentos Financieros derivados 12,571 Gastos pagados por anticipado(Otros activos no financieros)23,011 Activos clasificados como mantenidos para la venta 39,797 Total Activo corriente 2,224,686

1,043,381 182,630 980,672 165 74,073 12 45,033 13,242 883,700 13,217 27,127 25,125 3,288,377

1,364,112 219,156 1,176,806 198 88,888 14 54,040 15,890 1,060,440 15,860 32,552 30,150 4,058,107

Activo No Corriente Otras cuentas por cobrar Instrumentos financieros derivados Inversiones disponibles para la venta Inversiones en asociadas Saldo a Favor del impuesto a las ganancias Propiedades, Planta y Equipo ( neto) Otros Activos Intangibles (neto) Activos por impuesto a las ganancias diferidos Cuentas por cobrar comerciales (neto) Activos Biologicos Plusvalía (neto) Total Activo no corriente

45,210 35,118 274,650 18,898 6,083 1,946,249 567,589 91,536 55,126 932 867,994 3,909,385

46,946 11,459 349,644 15,887 6,925 1,865,624 549,882 97,862 29,534 887 851,626 3,826,276

56,335 13,751 419,573 19,064 8,310 2,158,124 642,151 117,434 35,441 1,064 1,005,583 4,476,831

Total Activo

6,134,071

7,114,653

8,534,938

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Pasivo y Patrimonio Neto Pasivo Corriente Obligaciones financieras y otros pasivos financieros Cuentas por pagar comerciales Otras cuentas por pagar Cuentas por pagar a partes relacionadas Beneficios a los empleados Provisiones Saldo por pagar de Impuesto a las ganancias Instrumentos financieros derivados Total Pasivo Corriente

2016

2017

2018

243,251 1,247,380 103,702 851 128,953 33,812 16,540 11,454 1,785,943

954,978 1,492,982 119,889 132 163,066 33,822 51,794 7,302 2,823,965

1,145,974 1,825,043 143,867 158 195,679 40,586 62,153 8,762 3,422,223

1,375,824

998,372 1,607

11,209 4,985 3,060 374,510 1,769,588

5,884 6,693 379,189 1,391,745

1,198,046 1,928 0 7,061 8,032 455,027 1,670,094

Total Pasivo

3,555,531

4,215,710

5,092,317

Patrimonio Capital social emitido Acciones de inversión Reserva Legal Resultados Acumulados Otras reservas de patrimonio Participaciones no controladoras Utilidad del Ejercicio Total Patrimonio

847,192 7,388 169,438 1,002,895 227,043 22,445 302,139 2,578,540

847,192 7,388 170,227 1,185,423 220,391 15,257 453,065 2,898,943

847,192 7,388 170,227 1,638,488 220,391 15,257 543,678 3,442,621

Total Pasivo y Patrimonio

6,134,071

7,114,653

8,534,938

Pasivo No Corriente Obligaciones financieras y otros pasivos financieros Instrumentos financieros derivados Otras cuentas por pagar Beneficios a los empleados Provisiones Pasivo por impuesto a las ganancias diferido Total Pasivo No Corriente

Respecto a los indicadores de rentabilidad, se mantienen con la proyección: Rentabilidad ROE ROA

2016 11.7% 4.9%

2017

2018

15.6% 6.4%

15.8% 6.4%

3.6 Financiamiento Alternativo: Para complementar la pregunta anterior, determine si tuviera que emitir acciones o bonos para sustentar el crecimiento, en cuánto estarían valorados, puede usar supuestos de la industria y explicar el resultado de su valorización. La empresa decide emitir bonos corporativos para financiar el crecimiento de las ventas y de la misma manera reestructurar sus deudas de corto plazo. El importe a emitir será de 390,670 miles de soles necesarios para el incremento de las ventas. Cabe resaltar que Alicorp tiene un historial en emisión de bonos en diferentes años anteriores, cada vez que emite bonos tiene una aceptación de más del 1.8. Año 2014: Alicorp Emite bonos por S/ 116 millones, plazo de 3 años, tasa 4.96%., spread 79 pbs. Sobre la curva de referencia de bono soberano. Año 2017: Alicorp Emite bonos por S/ 138.9 millones, plazo 367 días, tasa 4.90%

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4. CONCLUSIONES 5. RECOMENDACONES 6. BIBLIOGRAFIA 7. ANEXOS

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