Teoria Unidad 1

UNIDAD I EVALUACION DE PROYECTOS Aspectos Generales: Introducción: Considerando que un proyecto es el proceso de búsqueda y hallazgo de una solución inteligente al planteamiento de un problema, con la intención de resolver una de muchas necesidades humanas, es indispensable entender que tal acción debe tomarse con una base de decisión que justifique la aplicabilidad del proyecto, dado que la limitación de los recursos disponibles obliga a destinarlos conforme a su mejor aprovechamiento. Tal aplicabilidad o viabilidad del proyecto (económico y/o social) obedece a estimar las ventajas y desventajas de asignar recursos a su realización, asegurando así la mayor productividad de los recursos. Estructura: La evaluación de los proyectos -generalmente del tipo económico- se puede estructurar de la siguiente forma: 1. Análisis técnico: El cual debe establecer la factibilidad técnica y operacional del proyecto. 2. Análisis económico: El que determina la conveniencia económica o la rentabilidad del proyecto. 3. Análisis financiero: Se refiere a la disponibilidad y origen de los fondos necesarios para realizar el proyecto. 4. Análisis de intangibles: Implica considerar los efectos no cuantificables de un proyecto, aspectos legales, opinión pública, entre otros factores. El Estudio Económico: Un estudio económico corresponde a la valoración (expresada en términos económicos o sociales) de las diferencias existentes entre las alternativas disponibles, con el fin de comparar sus ventajas económicas. Si existen consideraciones técnicas involucradas dicha comparación es un estudio de ingeniería económica. La Ingeniería Económica: Se define como el conjunto de conceptos y técnicas cuantitativas de análisis útiles para la evaluación y comparación económica de alternativas relativas a sistemas, productos, servicios, recursos, inversiones y equipos, para lograr decisiones entre las que se seleccionen la mejor opción de entre las que se tienen disponibles. El Análisis Financiero: Este análisis involucra el estudio de la disponibilidad, origen y uso que se dará a los recursos económicos necesarios para llevar a cabo un proyecto. Dicho estudio deberá considerar las fuentes crediticias o financieras existentes, los instrumentos financieros disponibles, los mecanismos de financiamiento, las condiciones de cada uno de ellos, que pueden ser muy diversos, y sobre todo los criterios establecidos para su otorgamiento por parte de

las entidades financieras, sin olvidar los puntos exigidos para acceder a los mismos. La complejidad involucrada en la elaboración de este tipo de análisis ha dado lugar al desarrollo de la ingeniería financiera. La Ingeniería Financiera: Son el conjunto de principios, conceptos y técnicas cuantitativas de análisis, útiles para la evaluación, comparación económica y selección de alternativas, con relación a fuentes, instrumentos, mecanismos, criterios y condiciones para el otorgamiento y disposición de recursos económicos que financien proyectos, tanto de inversión como de desarrollo, en las condiciones más ventajosas para el financiador y/o para el financiado. Fuentes de Financiamiento: 1. Para la Instalación del Proyecto 1.1 Fuentes INTERNAS: Utilidades no distribuidas, reservas para depreciación, saldos del año anterior. 1.2 Fuentes EXTERNAS: Aportaciones de capital de socios, préstamos de instituciones bancarias o de crédito de origen nacional o extranjero. 2. Para la Operación del Proyecto 2.1 Ventas, subsidios, saldos del año anterior, etc. Consideraciones en el Análisis de Ingeniería Económica: 1. Se está ante un conjunto amplio de alternativas. 2. Se requiere asesoría para evaluar los factores tecnológicos y sus efectos en los parámetros económicos. 3. Se deben considerar todas al alternativas incluso la nula, es decir, el hacer nada. 4. Se enfrenta el futuro, por lo que hay que hacer predicciones, lo que origina el riesgo asociado a todo proyecto de inversión. 5. Sólo se deben considerar los factores relevantes relacionados con el problema. 6. Los hechos pasados son historia. No podemos evitar su ocurrencia. 7. Hay necesidad de hacer suposiciones y simplificaciones. 8. Si se requiere usar modelos, se deben probar previamente. 9. Se debe aplicar el juicio o sentido común, para los factores NO CUANTIFICABLES. 10. Hay que DECIDIR. Llevar a cabo un negocio o emprendimiento exige analizar la inversión y su posibilidad de que genere beneficios. Para ello debemos definir que es INVERSION INVERTIR es un acto mediante el cual se utilizan bienes a fin de adquirir un conjunto de activos reales o financieros, destinados a proporcionar rentas y/o servicios, durante un cierto tiempo. PROYECTO DE INVERSION es cualquier posibilidad de inversión y/o de financiación, pudiendo efectuarse una combinación de ambas. La evaluación del proyecto se puede efectuar teniendo dos aspectos distintos, pero no contrapuestos: el aspecto privado y el aspecto social, y dependerá del fin que se persiga en cada caso en particular.

Se debe efectuar un análisis financiero, empleando distintos procedimientos que permiten medir aspectos tales como el capital agregado a la empresa, la rentabilidad, el tiempo necesario para recuperar la inversión; estos procedimientos se denominan criterios de evaluación del proyecto de inversión: distintos procedimientos financieros que se utilizan para la medición de ciertos aspectos cuantitativos de un proyecto. Estas mediciones se deben realizar en una instancia previa al momento de iniciar el proyecto; de esa forma, el conocimiento de los valores que surjan de la evaluación permitirá tomar una decisión. Cualquier medición compara: La inversión inicial: erogación que se debe efectuar al iniciar el proyecto Los flujos netos de caja o cash flow: la diferencia entre los ingresos y egresos de dinero registrados en un período determinado. Para efectuar esta comparación, los valores monetarios deben consignarse en el mismo momento del tiempo. Para ello se deben actualizar los flujos netos de caja, aplicando la tasa de costo de capital (costo de una unidad de capital invertido en una unidad de tiempo). Este elemento (tasa de costo de capital) es el que ofrece mayores dificultades para su determinación, ya que implica obtener un promedio ponderado de las tasas existentes en los mercados financieros, tanto para inversiones del capital propio, como las correspondientes a capital prestado. Por otra parte, al elaborar un proyecto de inversión se estipula un plazo para el mismo: el horizonte económico de la inversión o plazo requerido para llevar a cabo la inversión. Por último, para poder seleccionar adecuadamente un proyecto de inversión, se analizan los criterios de evaluación de proyectos de inversión, que miden la rentabilidad de un proyecto. La rentabilidad puede medirse de diversas formas: en unidades monetarias, en tasa (tanto por uno), en porcentaje, en el tiempo de demora en la recuperación de la inversión inicial, etc. Además, analizar la rentabilidad implica comparar el beneficio que se obtendrá con el costo de oportunidad. En este sentido, se llevará a cabo un proyecto de inversión siempre que se obtenga un beneficio mayor al costo de oportunidad del capital. Los criterios a analizar son: Valor presente neto: suma de los flujos netos de caja actualizados, incluyendo la inversión inicial. El proyecto de inversión, según este criterio, se acepta cuando el valor presente neto es positivo, dado que agrega capital a la empresa. Tasa interna de rentabilidad: tasa que hace que el valor presente neto sea igual a cero, o tasa que iguala la inversión inicial con la suma de los flujos netos actualizados. Según la TIR, el proyecto es rentable cuando la TIR es mayor que la tasa de costo de capital, dado que la empresa ganará más ejecutando el proyecto, que efectuando otro tipo de inversión. Período de recupero: tiempo necesario para recuperar la inversión inicial. Según este criterio, el proyecto es conveniente cuando el período de recupero es menor

que el horizonte económico de la inversión, dado que se recupera la inversión inicial antes de finalizado el plazo total.Estos criterios son métodos o procedimientos de evaluación de proyectos de inversión y como tales tienen ventajas e inconvenientes, por ello es necesario aplicar todos estos criterios para analizar el proyecto de inversión. Por otra parte, todo proyecto de inversión debe analizarse teniendo en cuenta el grado de certeza con que se manejan las planificaciones. El efecto de riesgo (variabilidad entre el rendimiento esperado y el rendimiento real del proyecto) en los proyectos hace necesario considerar tanto la rentabilidad esperada, como las posibles desviaciones que esas expectativas pueden producir. El riesgo se expresa en función de la dispersión de la distribución de probabilidades posibles de los valores presentes netos o de las tasas internas de rentabilidad. La herramienta para esta medida es la desviación estándar. MODELO INVERSIÓN INICIAL Detalle Equipos con licencias

Import e 51003

Mano de obra Instalación

2419

Deposito Inicial Gestaría

5000 230

Habilitación

1000

Total

Hora de Internet Porcent.horas ocupadas(%)

1 50

Días Laborales Abierto de 8:00 a 22:00

28 14

59652 INGRESOS Detalle

INTERNET

x DIA

x Mes

x AÑO

1ºAÑO

2ºAÑ O

3ºAÑ O

4ºAÑ O

5ºAÑ O

162

4528

54331

Venta de Insumos

18

504

6048

6048

6048

6048

6048

6048

Bar (Café, Bebidas, etc)

23

644

7728

7728

7728

7728

7728

7728

IMPRESIÓN

10

280

3360

3360

213

5956

71467

71467

3360 7146 7

3360 7146 7

3360 7146 7

3360 7146 7

Mensua l

1ºAÑ O

4ºAÑ O

5ºAÑ O

Manten.y Actualización

200

2400

2400

2400

2400

2400

Proveedor Internet

210

2520

2520

2520

2520

2520

Alquiler

240

2880

2880

2880

2880

2880

Honorarios Contador

Total

54331 54331 54331 54331 54331

EGRESOS Detalle

2ºAÑO

3ºAÑO

150

1800

1800

1800

1800

1800

ABL

32

384

384

384

384

384

Agua

25

300

300

300

300

300

Electricidad

500

6000

6000

6000

6000

6000

Teléfono

120

1440

1440

1440

1440

1440

Seguro

120

1440

1440

1440

1440

1440

1200

1200

1200

Limpieza

100

1200

1200

1200

14400

14400

Cargas Sociales

400

4800

4800

4800

4800

4800

Insumos

270

3240

3240

3240

3240

3240

Bar

310

3720

3720

3720

3720

3720

Impresión

100

1200 4772 4

1200

1200

47724

47724

1200 4772 4

1200 4772 4

4ºAÑ O

5ºAÑ O

Sueldo

Total

3977

14400 14400 14400

FLUJO DE FONDOS FLUJO DE FONDOS

Mensua l

1º AÑO

2ºAÑO

3ºAÑO

Ingresos

5956

71467

71467

71467 71467 71467

Egresos

3977

47724

47724

47724 47724 47724

Flujo de Fondo

1979

Inversión Inicial 59652

23743

Calculo de T.I.R. 2ºAÑ 1º AÑO O 3ºAÑO 2374 23743 3 23743 1

Tasa ganancia deseada(%)

2374 3

20

1

2

23743

2374 3

23743

5ºAÑ O 2374 3

2

2

4ºAÑO

2374 3