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TEORIA DE CARTERA

En el mercado financiero, los inversores tienen la posibilidad de formar una combinación de activos financieros, con lo cual estarían formando una cartera de valores, donde los activos tienen diferentes características en cuanto a rentabilidad, riesgo y liquidez. Para formar una cartera de valores, es necesario tomar muchas decisiones, entre ellas, qué activos conformarán la cartera y la cantidad de estos. Pero no sólo eso es relevante, también es necesario saber cómo analizar los resultados de la cartera; todos estos aspectos son importantes para cualquier persona que desee invertir en el mercado financiero, ya que solamente de esta manera podrá tomar la mejor decisión y obtener la mayor rentabilidad y el menor riesgo en su inversión.

EFICIENCIA DE LOS MERCADOS Se dice que los mercados financieros son eficientes cuando son capaces de trasladar a los precios de los activos, en cualquier momento, todos los datos relevantes de esos activos. Es decir que el precio de esos activos refleja en todo momento toda la información disponible sobre todos los valores. LA FORMA DÉBIL

En esta los títulos reflejan toda la información pasada que contiene y expresa la serie histórica de precios. Bajo esta hipótesis, los inversores podrían no obtener rentabilidades superiores analizando tales series históricas, puesto que todos los participantes del mercado habrán aprendido a aprovechar las señales que esas series de precios pueden mostrar, y actuarán en consecuencia. Esta forma es la más débil de eficiencia porque la información histórica de precios de las acciones es muy fácil de adquirir.

FORMA SEMIFUERTE

De acuerdo con esta, un mercado es eficiente de manera semifuerte cuando toda

la información pública de la empresa, su entorno y su pasado se refleja en el precio; esto quiere decir que el precio puede ser afectado por estados contables publicados por la empresa, informes anuales o información histórica de precios. FORMA FUERTE

MODELO EFICIENTE MARKOWITZ

Esta es una hipótesis extrema que es prácticamente imposible de cumplir en ningún mercado, pues implica-ría que dicho mercado sería perfecto y eso es una ilusión. Por lo tanto, bajo este criterio nadie puede beneficiarse jamás de ninguna información, ni siquiera de información privilegiada o de la generada por el analista perspicaz. DE

EL MODELO

HARRY El principal aporte de Harry Markowitz es que recoge en su modelo de una manera manifiesta las características esenciales de lo que en un inicio es posible considerar como un comportamiento racional del inversor, que consiste en indagar por la estructura de la cartera que maximice el rendimiento dado el riesgo o que minimice el riesgo dado un rendimiento. Markowitz desarrolla su modelo con base en el comportamiento racional del inversor, de forma que este último prefiere una mayor rentabilidad a un menor riesgo. El modelo pretende obtener una cartera de títulos valores con la máxima rentabilidad esperada a un riesgo dado o una cartera con el mínimo riesgo para una rentabilidad esperada.

LA FRONTERA EFICIENTE

La frontera de carteras eficiente es el conjunto de carteras más eficientes de un mercado, es decir, las que ofrecen una mayor rentabilidad esperada según los diferentes niveles de riesgo que se pueden asumir (o el menor riesgo para una rentabilidad esperada). En el mundo financiero suele haber una relación positiva entre riesgos y

rentabilidad, a mayor rentabilidad mayor riesgo, ya que, si en un proyecto la posibilidad de sufrir pérdidas es mayor, el deudor tendrá que ofrecer mayores beneficios a los acreedores, y de lo contrario será muy difícil obtener financiación.

MODELO DE SHARPE

RIESGO ESPECIFICO SISTEMÁTICO

Estableció un modelo de fijación de precios de activos financieros, en el cual un inversionista puede elegir una exposición al riesgo a través de una combinación de valores de renta fija y una cartera de renta variable, Sharpe propone un supuesto básico: relacionar la evolución de la rentabilidad de cada activo financiero con un determinado índice, llamado “índice de mercado”, el cual es una variable exógena. Eso quería decir que la rentabilidad de cada título o activo está relacionada con el índice de mercado. Este fue el denominado “modelo diagonal de Sharpe”, en el cual mostraba que, en la matriz de varianzas y covarianzas, los valores distintos de 0 se encontraban en la diagonal principal, donde se encontrarían las varianzas de las rentabilidades de cada activo. Además, mediante este modelo se hace una diferenciación entre los riesgos que componen los diversos activos: el riesgo específico o diversificable, propio de la empresa. Y

RIESGO El riesgo específico, llamado también “riesgo no sistemático”, único de la empresa o diversificable, depende exclusivamente de los factores internos de la empresa, como resultados futuros, gestión de la empresa, etcétera. Este riesgo, como su nombre lo indica, puede diversificarse, es decir, se puede lograr eliminarlo. Es por tanto este es un riesgo que depende de muchos factores dependientes de la propia empresa como:

    

Balance de la empresa. Cuenta de resultados. Gestión. Productos. Perspectivas de negocio.

EL MODELO DE SELECCIÓN DE Sharpe parte de la idea de que los distintos CARTERAS DE SHARPE títulos no están relacionados entre sí, y que la única relación que existe entre ellos está en la que cada uno de ellos tiene con el rendimiento del mercado. Por lo tanto, existe correlación nula entre los títulos.