Tecnicas Para La Evaluacion Financiera De Proyectos De Inversion 3.docx

FACULTAD DE NEGOCIOS

ADMINISTRACION BANCARIA Y FINANCIERA “TECNICAS DE EVALUACION FINANCIERA DE PROYECTOS DE INVERSION” AUTORES  ALVARADO RODRIGUEZ ELVIS HILDEBRANDO.  ESTELA CASTRO CRISTIAN MARCOS.  ROJAS ORELLANA HILARI.  LAVERIO AVILA MISHURI MILAGROS.  VILLEGAS JULCA SHARON ELIZABETH.

DOCENTE: LUIS ANGEL FABIAN SOTELO

Lima – Perú.

2018

DEDICATORIA

Este trabajo es dedicado hacia mis padres, pilares de mi vida. Ustedes están constantemente apoyándome con sabiduría y amor.

AGRADECIMIENTO

Agradezco este trabajo a Dios y a mis padres. A Dios porque ha estado conmigo en cada paso que doy, cuidándome y dándome fortaleza para continuar, a mis padres, quienes a lo largo de mi vida han velado por mi bienestar y educación siendo mi apoyo en todo momento. Depositando su entera confianza en cada reto que se me presentaba sin dudar ni un solo momento en mi inteligencia y capacidad.

CAPITULO I: VALOR PRESENTE NETO

REALIDAD PROBLEMÁTICA El valor presente neto (VPN) es una herramienta que sirve como indicador para medir y determinar la viabilidad de una inversión o un proyecto en términos de rentabilidad y ganancia, el cual proporciona a partir de su análisis un marco de referencia para la toma de decisiones. Por ejemplo si se quiere invertir en un nuevo activo o proyecto, gracias a este indicador se puede analizar si es viable o no o si realmente conviene llevar a cabo dicha inversión.

FORMULACION DEL PROBLEMA. ¿Cómo saber si al invertir en un nuevo activo o proyecto, este es viable en términos de rentabilidad y ganancia esperada? OBJETIVOS. A. Si el VPN>0, Se acepta el proyecto, genera valor. B. Si el VPN<0, No se acepta el proyecto, destruye valor. Si el VPN = 0 El proyecto recupera la inversión y el costo del capital pero no genera valor agregado. Depende del inversionista aceptarlo o no.

CAPITULO II APLICACIÓN DEL VALOR PRESENTE NETO

El Valor Presente Neto (VPN) es el método más conocido a la hora de evaluar proyectos de inversión a largo plazo.

El Valor Presente Neto permite

determinar si una inversión cumple con el objetivo básico financiero: MAXIMIZAR la inversión. El Valor Presente Neto permite determinar si dicha inversión puede incrementar o reducir el valor de las PyMES. Ese cambio en el valor estimado puede ser positivo, negativo o continuar igual. Si es positivo significará que el valor de la firma tendrá un incremento equivalente al monto del Valor Presente Neto. Si es negativo quiere decir que la firma reducirá su riqueza en el valor que arroje el VPN. Si el resultado del VPN es cero, la empresa no modificará el monto de su valor. Es importante tener en cuenta que el valor del Valor Presente Neto depende de las siguientes variables: La inversión inicial previa, las inversiones durante la operación, los flujos netos de efectivo, la tasa de descuento y el número de periodos que dure el proyecto.

 INVERSION INICIAL.  FLUJOS NETOS DE EFECTIVO.  TASA DE DESCUENTO.  CALCULO DE VPN.

LA INVERSION INICIAL. Corresponde al monto o valor del desembolso que la empresa hará en el momento de contraer la inversión. En este monto se pueden encontrar: El valor de los activos fijos, la inversión diferida y el capital de trabajo. Los activos fijos serán todos aquellos bienes tangibles necesarios para el proceso de transformación de materia prima (edificios, terrenos, maquinaria, equipos, etc.) o que pueden servir de apoyo al proceso. Estos activos fijos conforman la capacidad de inversión de la cual dependen la capacidad de producción y la capacidad de comercialización.

La inversión diferida es aquella que no entra en el proceso productivo y que es necesaria para poner a punto el proyecto: construcción, instalación y montaje de una planta, la papelería que se requiere en la elaboración del proyecto como tal, los gastos de organización, patentes y documentos legales necesarios para iniciar actividades, son ejemplos de la inversión diferida. El capital de trabajo es el monto de activos corrientes que se requiere para la operación del proyecto: el efectivo, las cuentas por cobrar, los inventarios se encuentran en este tipo de activos. Cabe recordar que las empresas deben tener niveles de activos corrientes

necesarios tanto para realizar sus

transacciones normales, como también para tener la posibilidad de especular y prever situaciones futuras impredecibles que atenten en el normal desarrollo de sus operaciones. Los niveles ideales de activos corrientes serán aquellos que permita reducir al máximo posible los costos de oportunidad (costos por exceso + costos por insuficiencia + costos por administración). Los activos fijos son bienes sujetos al desgaste por el uso o también por el paso del tiempo.

La depreciación juega papel importante pues afecta

positivamente a los flujos netos de efectivo por ser ésta deducible de impuestos lo que origina un ahorro fiscal. Importante recordar que los terrenos no son activos depreciables. Los activos nominales o diferidos por su parte, también afectan al flujo neto de efectivo pues son inversiones susceptibles de amortizar, tarea que se ejecutará con base a las políticas internas de la compañía. Estas amortizaciones producirán un ahorro fiscal muy positivo para determinar el flujo neto de efectivo.

FLUJOS NETOS DE EFECTIVO. Es importante tener en cuenta la diferencia existente entre el las utilidades contables y el flujo neto de efectivo. Las primeras es el resultado neto de una empresa tal y como se reporta en el estado de resultados; en otras palabras es la utilidad sobre un capital invertido. El flujo neto de efectivo es la sumatoria entre las utilidades contables con la depreciación y la amortización de activos

nominales, partidas que no generan movimiento alguno de efectivo y, que por lo

Tanto, significa un ahorro por la vía fiscal debido a que son deducibles para propósitos tributarios. Cuanto mayor sea la depreciación y mayor sea la amortización de activos nominales menor será la utilidad antes de impuestos y por consiguiente menor los impuestos a pagar. Los flujos netos de efectivo son aquellos flujos de efectivo que el proyecto debe generar después de poner en marcha el proyecto, de ahí la importancia en realizar un pronóstico muy acertado con el fin de evitar errores en la toma de decisiones.

Los flujos netos de efectivo pueden presentarse de diferente forma: FNE Con ahorro de impuestos, FNE para el inversionista y FNE puro. La diferencia entre el FNE con ahorro de impuestos y el FNE para el inversionista radica en que el primero incluye el ahorro tributario de los gastos financieros (intereses). Así mismo este FNE se hace para proyectos que requieren financiación y su evaluación se hará sobre la inversión total. El FNE para el inversionista se utiliza cuando se desea evaluar un proyecto nuevo con deuda inicial que tienda a amortizarse en el tiempo después de pagado el crédito a su propia tasa de descuento.

La tasa de descuento. La tasa de descuento es la tasa de retorno requerida sobre una inversión. La tasa de descuento refleja la oportunidad perdida de gastar o invertir en el presente por lo que también se le conoce como costo o tasa de oportunidad. Su operación consiste en aplicar en forma contraria el concepto de tasa compuesta. Es decir, si a futuro la tasa de interés compuesto capitaliza el monto de intereses de una inversión presente, la tasa de descuento revierte

dicha operación. En otras palabras, esta tasa se encarga de descontar el monto capitalizado de intereses del total de ingresos percibidos en el futuro.

Calculo del VPN

Según la gráfica, la inversión inicial aparece en el periodo 0 y con signo negativo. Esto se debe a que se hizo un desembolso de dinero por $1.000 y por lo tanto debe registrarse como tal. Las cifras de los FNE de los periodos 1 al 5, son positivos; esto quiere decir que en cada periodo los ingresos de efectivo son mayores a los egresos o salidas de efectivo. Como el dinero tiene un valor en el tiempo, se procederá ahora a conocer cuál será el valor de cada uno de los FNE en el periodo cero. Dicho de otra forma, lo que se pretende es conocer el valor de los flujos de efectivo pronosticados a pesos de hoy y, para lograr este objetivo, es necesario descontar cada uno de los flujos a su tasa de descuento (15%) de la siguiente manera:

Observen como cada flujo se divide por su tasa de descuento elevada a una potencia, potencia que equivale al número del periodo donde se espera dicho resultado. Una vez realizada esta operación se habrá calculado el valor de cada uno de los FNE a pesos de hoy. Este valor corresponde, para este caso específico a $961. En conclusión: los flujos netos de efectivos del proyecto, traídos a pesos hoy, equivale a $961. En el proyecto se pretende hacer una inversión por $1.000. El proyecto aspira recibir unos FNE a pesos de hoy de $961. ¿El proyecto es favorable para el inversionista?

Recordemos ahora la definición del Valor Presente Neto: El Valor Presente Neto permite determinar si una inversión cumple con el objetivo básico financiero: MAXIMIZAR la inversión.

El Valor Presente Neto permite

determinar si dicha inversión puede incrementar o reducir el valor de las PyMES. Ese cambio en el

Valor estimado puede ser positivo, negativo o continuar igual. Si es positivo significará que el valor de la firma tendrá un incremento equivalente al valor del Valor Presente Neto. Si es negativo quiere decir que la firma reducirá su riqueza en el valor que arroje el VPN. Si el resultado del VPN es cero, la empresa no modificará el monto de su valor. En consecuencia, el proyecto no es favorable para el inversionista pues no genera valor; por el contrario, destruye riqueza por un valor de $39.

Si la tasa de descuento se incrementa al 20% el VPN para los proyectos daría $-154 y $179 para el proyecto A y para el proyecto B respectivamente. Si la

tasa de descuento equivale al 5% los VPN de lo proyectos se incrementarían a $278 para el proyecto A y a $659 para el proyecto B. Lo anterior quiere decir que la tasa de descuento es inversamente proporcional al valor del VPN (por favor, comprueben lo anterior). Esta sensibilización en la tasa de descuento permite construir un perfil del VPN para cada proyecto, lo cual se convierte en un

mecanismo muy importante para la toma de decisiones a la hora de presentarse cambios en las tasas de interés. En la gráfica siguiente se mostrará el perfil del VPN para A y B.

A. Si el VPN>0, Se acepta el proyecto, genera valor. B. Si el VPN<0, No se acepta el proyecto, destruye valor. Si el VPN = 0 El proyecto recupera la inversión y el costo del capital pero no genera valor agregado. Depende del inversionista aceptarlo o no.

Bibliografía C., J. D. (29 de MARZO de 2013). EL VALOR PRESENTE NETO. Obtenido de PYMES FUTURO: https://www.pymesfuturo.com/vpneto.htm#CONTENIDO NAVARRO, J. D. (7 de SEPTIEMBRE de 2017). VALOR PRESENTE NETO (VPN). Obtenido de ABCFINANZAS.COM: https://www.abcfinanzas.com/administracion-financiera/valorpresente-neto PIMENTEL, R. T. (12 de Noviembre de 2012). TÉCNICAS DE EVALUACIÓN FINANCIERA DE PROYECTOS. Obtenido de mindmeister: https://www.mindmeister.com/es/237310412/t-cnicas-de-evaluaci-n-financiera-deproyectos PRIETO, M. C. (14 de MAYO de 2017). TÉCNICAS PARA LA EVALUACIÓN FINANCIERA DE PROYECTOS DE INVE. Obtenido de Prezi: https://prezi.com/n4oqohrkbqgi/tecnicaspara-la-evaluacion-financiera-de-proyectos-de-inve/ S/A. (10 de Agosto de 2015). Cuatro modelos para evaluar proyectos de inversión. Obtenido de conexionesan: https://www.esan.edu.pe/apuntes-empresariales/2015/08/cuatromodelos-evaluar-proyectos-inversion/