Sexta Clase

ESTUDIO ECONOMICO

LIC. ADM. VÍCTOR A. RODRÍGUEZ AGUIRRE

ESTUDIO ECONOMICO

2. COSTOS DE OPERACIÓN Y MANTENIMIENTO 1.1. Costos variables Dependen de la cantidad producida (insumos, personal de producción, etc) 1.2. Costos Fijos. Estables en el tiempo (servicios, personal planillas, otros)

4

IMPORTANTE El Costo Total de Proyecto es. 1 2 3 4

ESTRUCTURA DE LA INVERSIÓN A PRECIOS DE MERCADO.

No confunda inversión total del proyecto con el costo o presupuesto de obra, éste es sólo “uno” de los componentes del monto de inversión total del proyecto.

R.O.= Recursos Ordinarios

COSTOS EN PROYECTOS DE EDUCACIÓN Y

SALUD – Terreno – Construcción – Equipamiento – Personal – Insumos – Servicios

POR EJEMPLO UN FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO 0

1

2

3

4

5

-1 366 750

-1 735 493

-1 366 750

I.1 Costos Directos (Componentes)

-950 000

-1 400 700

-1 050 000

I.1 Costos Indirectos (Administrativos)

-416750

-334 793

-316750

-1 114 100

6 395 959

12 922 201

13 327 901

13 327 901

0

16 702 828

32 109 657

32 109 657

32 109 657

A. Ingresos Operativos c/p

14 110 829

30 813 657

46 220 486

46 220 486

46 220 486

B. Ingresos Operativos s/p

14 110 829

14 110 829

14 110 829

14 110 829

14 110 829

II.2 Costos Operativos Incrementales

1 114 100

10 306 869

19 187 456

18 781 756

18 781 756

A. Costos Operativos c/p (netos de ingresos por cobro de servicio)

9 362 607

18 555 376

27 435 963

27 030 263

27 030 263

8 248 507

8 248 507

8 248 507

8 248 507

8 248 507

I. MODULO: INVERSION

II. MODULO: OPERACIÓN II.1 Ingresos Operativos Incrementales

B. Costos Operativos s/p (netos de ingresos por cobro de servicio) III. FLUJO DE CAJA III.1 Flujo de Caja Nominal

-1 366 750

-2 849 593

5 029 209

12 922 201

13 327 901

13 327 901

III.2 Flujo de Caja Actualizado

-1 366 750

-2 499 643

3 869 813

8 722 118

7 891 187

6 922 094

III. 3 Valor Actual Neto

23 538 819

UNALM - PEPRI-2008

13

IDENTIFICAR LOS BENEFICIOS DEL PROYECTO • Los proyectos de inversión pública por definición buscan beneficiar a la sociedad a través del logro de un objetivo de desarrollo. • Estos beneficios se traducen en mejores condiciones de vida para los pobladores de las comunidades beneficiadas

UNALM - PEPRI-2008

14

IDENTIFICAR LOS BENEFICIOS DEL PROYECTO • Las mejoras pueden reflejarse de 2 formas: – Aumento del consumo de bienes y servicios, por ampliación y/o mejora de la oferta disponible de dichos bienes o servicios, o – Liberación de recursos para otros usos, por producción de bienes o servicios en mejores condiciones de eficiencia (costos), lo que permitiría a los consumidores reducir el presupuesto destinado al consumo de estos bienes o servicios, permitiéndole ahorrarlos o destinarlos al consumo de otros bienes y servicios.

Cálculo de Beneficios Por ejemplo:

En un PIP de transportes, los beneficios del proyecto son: la reducción de horas de viaje de un lugar a otro y el ahorro de combustible de los vehículos. Alternativa 1: Mejoramiento de la Carretera Tarapoto-Yurimaguas Trazo 1 (millones de S/.) Periodo

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

400 150 250

400 150 250

400 150 250

420 170 250

420 170 250

420 170 250

420 170 250

420 170 250

420 170 250

440 190 250

400 400 0

15

15

90

15

15

90

15

15

90

15

15

15

90

15

15

90

15

15

90

15

Flujo neto

-400

385

385

310

405

405

330

405

405

330

425

VAN (11%) TIR B/C

1,819 94% 1.34

Beneficios 0 Ahorros de tiempo de traslado de los usuarios0 Ahorros en los costos de operación vehicular 0 Costos Inversión Costos de Mantenimiento

TRABAJANDO CON COSTOS Y PRESUPUESTOS – CASO JAYANCA COSTOS

EN

LA

SITUACIÓN

SIN

PROYECTO

COSTOS DE OPERACIÓN Y MANTENIMIENTO EN LA SITUACIÓN SIN PROYECTO Concepto Costo Mensual ( S/. ) Cantidad Costo Anual ( S/. ) Costos de Operación Remuneraciones Director Docentes Administrativos

964 914 600

1 6 2

93,816 91,776 11568 65808 14400

Servicios Agua Luz Costos de Mantenimiento

70 100

1 1

2,040 840 1200 7,200

Instalaciones eléctricas

75

1

900

Instalaciones sanitarias

75

1

900

Carpintería

150

1

1800

Pisos, muros y techos

150

1

1800

Equipos

150

1

1800 101,016

TOTAL

COSTOS EN LA SITUACIÓN CON PROYECTO - ALTERNATIVA 1 COSTO TOTAL DE LA INVERSIÓN - ALTERNATIVA N Concepto Intangibles Estudios básicos Expediente técnico Obras civiles Mano de obra calificada Mano de obra no calificada Materiales Equipos Equipamiento

o

1

Costo Total ( S/. ) 21,500 3,000 18,500 1,134,485 138,974 258,095 623,967 113,449 18,200

Mobiliario ( 40 x S/. 56 + 4 x 40 x S/. 56 ) Equipamiento ( 2 x S/. 3 500 )

11,200

Supervisión ( 5 % de las obras civiles ) Imprevistos ( 3 % de las obras civiles ) TOTAL

56,724

7,000

34,035

1,264,944

COSTOS EN LA SITUACIÓN CON PROYECTO - ALTERNATIVA 1 COSTOS DE OPERACIÓN Y MANTENIMIENTO - ALTERNATIVA N Concepto

Costo Mensual ( S/. ) Cantidad

Costos de Operación Remuneraciones Director Docentes Administrativos Servicios Agua Luz Costos de Mantenimiento Instalaciones eléctricas

o

1

Costo Anual ( S/. )

964 914 600

1 6 2

100 150

1 1

140

1

94,776 91,776 11,568 65,808 14,400 3,000 1,200 1,800 13,440 1,680

Instalaciones sanitarias Carpintería

140 280

1 1

1,680 3,360

Pisos, muros y techos

280

1

3,360

Equipos

280

1

3,360

TOTAL

108,216

COSTOS EN LA SITUACIÓN CON PROYECTO - ALTERNATIVA 2

COSTO TOTAL DE LA INVERSIÓN - ALTERNATIVA N Concepto

o

2

Costo Total ( S/. )

Intangibles Estudios básicos Expediente técnico Obras civiles Mano de obra calificada Mano de obra no calificada Materiales Equipos Equipamiento Mobiliario ( 40 x S/. 56 + 4 x 40 x S/. 56 )

21,500 3,000 18,500 1,141,592 139,845 259,712 627,876 114,159 18,200 11,200

Equipamiento ( 2 x S/. 3 500 ) Supervisión ( 5 % de las obras civiles )

7,000 57,080

Imprevistos ( 3 % de las obras civiles ) TOTAL

34,248 1,272,619

COSTOS EN LA SITUACIÓN CON PROYECTO - ALTERNATIVA 2 COSTOS DE OPERACIÓN Y MANTENIMIENTO - ALTERNATIVA N

Concepto

Costo Mensual ( S/. )

Cantidad

Costos de Operación

o

2

Costo Anual ( S/. )

94,776 91,776

Remuneraciones Director

964

1

11,568

Docentes

914

6

65,808

Administrativos

600

2

14,400 3,000

Servicios

Agua

100

1

1,200

Luz

150

1

1,800

Costos de Mantenimiento

13,440

Instalaciones eléctricas

140

1

1,680

Instalaciones sanitarias

140

1

1,680

Carpintería

280

1

3,360

Pisos, muros y techos

280

1

3,360

Equipos

280

1

3,360

TOTAL

108,216

COSTOS

INCREMENTALES

Para cada alternativa de solución, se calculan los costos incrementales para todo el horizonte de evaluación FLUJO DE COSTOS CON PROYECTO

–

FLUJO DE COSTOS SIN PROYECTO

=

FLUJO DE COSTOS INCREMENTALES

FLUJO DE COSTOS INCREMENTALES - ALTERNATIVA N

o

1

Año 0

Año 1

Año 2

Año 3

Año 4

Año 5

Año 6

Año 7

Año 8

Año 9 Año 10

COSTOS con PIP

1,264,944

108,216

108,216

108,216

108,216

108,216

108,216

108,216

108,216

108,216

108,216

Costos Inversión

1,264,944

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

108,216

108,216

108,216

108,216

108,216

108,216

108,216

108,216

108,216

108,216

91776

91776

91776

91776

91776

91776

91776

91776

91776

91776

3000

3000

3000

3000

3000

3000

3000

3000

3000

3000

13440

13440

13440

13440

13440

13440

13440

13440

13440

13440

Concepto

Intangibles Obras civiles:

21500 1134485

1. M/O Calificada

138974

2. M/O No Calificada

258095

3. Materiales

623967

4. Equipos

113449

Equipamiento

18200

1. Mobiliario

11200

2. Equipamiento

7000

Supevisión

56724.25

Imprevistos

34034.55

Costos O & M

0

Remuneraciones Servicios Mantenimiento COSTOS sin PIP

0

101,016

101,016

101,016

101,016

101,016

101,016

101,016

101,016

101,016

101,016

Costos O & M

0

101,016

101,016

101,016

101,016

101,016

101,016

101,016

101,016

101,016

101,016

91776

91776

91776

91776

91776

91776

91776

91776

91776

91776

Servicios

2040

2040

2040

2040

2040

2040

2040

2040

2040

2040

Mantenimiento

7200

7200

7200

7200

7200

7200

7200

7200

7200

7200

7200

7200

7200

7200

7200

7200

7200

7200

7200

7200

Remuneraciones

C. Incrementales

1,264,944

FLUJO DE COSTOS INCREMENTALES - ALTERNATIVA N Concepto

o

2

Año 0

Año 1

Año 2

Año 3

Año 4

Año 5

Año 6

Año 7

Año 8

Año 9

Año 10

COSTOS con PIP

1,272,619

108,216

108,216

108,216

108,216

108,216

108,216

108,216

108,216

108,216

108,216

Costos Inversión

1,272,619

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

108216

108216

108216

108216

108216

108216

108216

108216

108216

108216

91776

91776

91776

91776

91776

91776

91776

91776

91776

91776

3000

3000

3000

3000

3000

3000

3000

3000

3000

3000

13440

13440

13440

13440

13440

13440

13440

13440

13440

13440

Intangibles Obras civiles:

21500 1141592

1. M/O Calificada

139845

2. M/O No Calificada

259712

3. Materiales

627876

4. Equipos

114159

Equipamiento

18200

1. Mobiliario

11200

2. Equipamiento

7000

Supevisión

57080

Imprevistos

34248

Costos O & M

0

Remuneraciones Servicios Mantenimiento COSTOS sin PIP

0

101016

101016

101016

101016

101016

101016

101016

101016

101016

101016

Costos O & M

0

101016

101016

101016

101016

101016

101016

101016

101016

101016

101016

91776

91776

91776

91776

91776

91776

91776

91776

91776

91776

Servicios

2040

2040

2040

2040

2040

2040

2040

2040

2040

2040

Mantenimiento

7200

7200

7200

7200

7200

7200

7200

7200

7200

7200

7,200

7,200

7 200

7 200

7 200

7 200

7 200

7 200

7 200

7 200

Remuneraciones

C. Incrementales

1,272,619

Hallando el Valor Actual de los Costos Sociales Netos (VACSN) COSTOS INCREMENTALES - ALTERNATIVA 1 0 1,264,944

COSTOS con PIP

0

COSTOS sin PIP INCREMENTALES

1 108,216

2 108,216

3

4

108,216

5

108,216

108,216

6 108,216

7 108,216

8 108,216

9 108,216

10 108,216

101,016

101,016

101,016

101,016

101,016

101,016

101,016

101,016

101,016

101,016

7,200

7,200

7,200

7,200

7,200

7,200

7,200

7,200

7,200

7,200

6

7

8

9

10

1,264,944

COSTOS INCREMENTALES - ALTERNATIVA 2 0 COSTOS con PIP COSTOS sin PIP INCREMENTALES

1,272,619

1

2

3

4

5

108,216 108,216 108,216 108,216 108,216 108,216 108,216 108,216 108,216 108,216

0

101,016

101,016

101,016

101,016

101,016

101,016

101,016

101,016

101,016

101,016

1,272,619

7,200

7,200

7,200

7,200

7,200

7,200

7,200

7,200

7,200

7,200

VALOR ACTUAL DE COSTOS SOCIALES NETOS VACSN

n t 0

FCt (1 TSD)t

FC0 (1 TSD) 0

FC1 (1 TSD)1

FC2 (1 TSD) 2

...

• FCt : Flujo de Costos del período “t” • n : Horizonte de Evaluación • TSD = 11% ( Tasa Social de Descuento Real en nuevos soles )

VACSN 1

S/.1,902,253

VACSN2

S/.1,909,928

FCn (1 TSD) n

EVALUACION DE PROYECTOS

1: INTRODUCCIÓN A LA EVALUACIÓN DE PROYECTOS. 1.1. Problema fundamental de evaluación BENEFICIOS (Generación de productos)

ACTIVIDADES

Tiempo COSTOS (Uso de recursos) Evaluar un proyecto es analizar sus efectos positivos y negativos, medir la magnitud del esfuerzo para implementarlo y compararlo con la recompensa obtenida, estudiando todos los aspectos que interesen a quien tenga que decidir su realización. Un proyecto de inversión implica la utilización de determinados recursos y su transformación en determinados productos o resultados a través de la realización de determinadas actividades actividades.. En este proceso, se generan dos flujos flujos:: Uno de costos, en razón de la compra de determinados recursos o insumos insumos.. •Otro de beneficios, derivado de la disposición de los productos productos..

1.1. Problema fundamental de evaluación La evaluación de proyectos nos debe conducir a la toma de una decisión. Inversión Inicial

Costos Operativos Incrementales

Ingresos Operativos Incrementales Beneficio Neto Operativo Incremental

Costo de oportunidad del capital

Beneficio Neto Incremental Actualizado (VAN)

El valor de un proyecto esta dado por su capacidad para generar beneficios a favor de sus titulares.

1.1.2. PROCEDIMIENTO GENERAL DE EVALUACIÓN PASO 1: Estimación de inversión inicial, por componentes o categorías de gasto. PASO 2: Estimación de ingresos operativos incrementales de la población beneficiaria, por componentes o tipo de productos. PASO 3: Estimación de costos operativos incrementales, netos de ingresos por cobro de servicios. PASO 4: Estimación de beneficios incrementales. PASO 5: Actualización de beneficios incrementales. PASO 6: Calculo del VAN social, a precios privados y sociales.

1.2 ENFOQUES DE EVALUACIÓN •Evaluación privada. Considera el interés de una unidad económica concreta (que puede ser una empresa). Los costos y beneficios en este caso se valúan a través de “precios de mercado”. •Evaluación social. Interesa es el efecto que produce el proyecto en el colectivo económico-social, y los costos y beneficios se suelen estimar con los llamados “precios sociales”, “precios de cuenta” o “precios sombra”. Se consideran tanto los beneficios y costos directos como indirectos. EVALUACIÓN PRIVADA (Interés del ejecutor del proyecto)

MEDICIÓN MEDICIÓNDE DE BENEFICIOS BENEFICIOS

MEDICIÓN MEDICIÓNDE DE COSTOS COSTOS

EVALUACIÓN SOCIAL (Interés de la sociedad en su conjunto)

1.2.1. EVALUACIÓN GENERAL Existen importantes diferencias entre evaluación privada y evaluación social: EVALUACIÓN PRIVADA

EVALUACIÓN SOCIAL

Objetivo: rentabilidad privada Maximizar la rentabilidad del inversionista privado.

Objetivo: rentabilidad social. Maximizar la rentabilidad econ nacional.

La rentabilidad calculada a precios de mercado de los insumos y productos.

La rentabilidad es calculada a precios de cuenta, llamada también precios sombra.

Se hace caso omiso de los efectos externos del proyecto. Beneficios y costos actualizados a la tasa de descuento pertinente del inversionista. La evaluación incluye las transferencias

Toma explícitamente en cuenta las C. Toma expl ícitamente en cuenta las externalidades del proyecto. externalidades del proyecto. Beneficios y costos actualizados a la tasa de descuento social. La evaluación excluye las La evaluaci ón excluye las transferencias transferencias(impuestos (impuestosyysubsidios). subsidios).

HAY DOS TIPOS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS Tipos:

Económica Privada Desde la perspectiva del dueño del proyecto

Evaluación

Financiera Enfoques:

Costo Beneficio

Social Desde la perspectiva de la sociedad en su conjunto

Precios sociales

Costo Efectividad Indicador C/E vs Líneas de corte

TIPOLOGÍA DE PROYECTOS Y SUS FORMAS ALTERNATIVAS DE EVALUACIÓN TIPOS

COSTOS

BENEFICIOS

ANALISIS

INDICADOR a) VAN TIR

1. PROYECTOS PRODUCTIVOS / TURISMO

ACB

c) VANS TIRS

2. PROYECTOS DE INFRAESTRUCTURA

AHORROCOMBUSTIBLE

A) CARRETERAS

COSTOS DE OPERACIÓN

B) VIABILIDAD URBANA

b) VANE TIRE

AHORRO TIEMPO

a) VAN TIR

ACB

b) VANE TIRE

c) VANS TIRS

COSTOS DE MATENIMIENTO PRECIOS HEDONICOS

3. PROYECTOS DE INFRAESTRUCTURA SOCIAL/AMBIENTAL A) EDUCACION B) SALUD

C) AMBIENTAL / RRNN

DADOS IMPACTO AMBIENTAL POSITIVO REDUCCIÒN DE RIESGOS SEGURIDAD NACIONAL MÍNIMO COSTO QUE SATISFACE OBJETIVOS DE POLÍTICA SECTORIAL

ACE

Interesa: Identificar, Cuantificar y valorar los costos y beneficios

CAE

1. EVALUACIÓN PRIVADA DE PROYECTOS • Es la que se efectúa desde el punto de vista del inversionista • Supone que la ganancia es el único interés del inversionista • Los presupuestos se elaboran a precios de mercado • Para comparar los flujos temporales utiliza la tasa de interés (costo del capital) que puede obtener o que puede pagar por esos fondos • Comprende la: – Evaluación económica – Evaluación financiera

EVALUACIÓN ECONÓMICA • Mide la rentabilidad del proyecto sin importar la estructura de financiamiento (se asume que todo que todo el capital es “propio”) • Supone que todas las compras y las ventas son al contado riguroso • Permite determinar la “capacidad financiera” del proyecto

EVALUACIÓN FINANCIERA • Contempla todos los flujos financieros del proyecto, distinguiendo entre capital “propio” y “prestado”. • Mide la rentabilidad del capital “propio” invertido

ESTRUCTURA DE LOS FLUJOS DE CAJA FLUJO DE INVERSION LIQUIDACION

Evaluación Económica Evaluación Financiera

FLUJO DE FONDOS ECONOMICO FLUJO DE CAJA ECONOMICO OPERATIVO

FLUJO DE CAJA FINANCIERO FLUJO DE FINANCIAMIENTO NETO

Evaluación Fuente de Financiamiento

CRITERIOS DE RENTABILIDAD USADOS EN EVALUACIÓN DE PROYECTOS

• • • • • •

Valor Actual Neto (VAN) Tasa Interna de Retorno (TIR) Ratio Beneficio Costo (B/C) Valor Anual Equivalente (VAE) Costo Anual Equivalente (CAE) Período de Recuperación del Capital (PR)

VALOR ACTUAL NETO (VAN) • Es el valor actual de los beneficios netos que genera el proyecto durante toda su vida • Para su cálculo se requiere predeterminar una TASA DE DESCUENTO que representa el “costo de oportunidad” del capital (COK) • Mide, en moneda de hoy, cuanto más dinero recibe el inversionista si decide ejecutar el proyecto en vez de colocar su dinero en una actividad que le reditúe una rentabilidad equivalente a la tasa de descuento • Su valor depende del tiempo

Fórmula para el cálculo del VAN n

VAN = t=1

Bt - Ct (1+i)^t

Io

Donde: Bt :

Beneficios del período t

Ct :

Costos del período t

i

: Tasa de descuento

Io : Inversión inicial n

: Vida útil del proyecto

Cálculo del VAN 

VAN

Si suponemos una tasa de descuento privada del 14%, el resultado sería: 10,000 (1 0.14)0

4,700 (1 0.14)1

3,850 (1 0.14)2

2,350 (1 0.14)3

1,850 (1 0.14)4

114.02

INTERPRETACIÓN DEL VAN • VAN> 0; se recomienda pasar a la siguiente etapa del proyecto • VAN = 0; es indiferente realizar la inversión • VAN < 0; se recomienda desecharlo o postergarlo

REPRESENTACIÓN GRÁFICA DE LA TIR VAN (S/) 3

2 1

TIR

0 10

20

30

40

50

T.D. (%)

CRITERIOS DE DECISIÓN DE LA TIR • TIR > COK se recomienda pasar a la siguiente etapa • TIR = COK es indiferente invertir • TIR < COK se recomienda su rechazo o postergación

Ventajas y desventajas de la TIR • Ventaja : Brinda un coeficiente de rentabilidad comprensible y fácilmente comparable • Desventajas • No es apropiado aplicar a proyectos mutuamente excluyentes, si tienen distinta duración o diferente distribución de beneficios • Un mismo proyecto puede tener diferentes TIR porque matematicamente pueden darse diversas soluciones a la ecuación: VAN = 0

DIFERENCIA TIRE VS TIRF EJEMPLO : ESTUDIO DE CASO “EL GAVILAN” INVERSION TOTAL : S/. 113,818 PRESTAMO : S/. 44,268 (39 %) APORTE PROPIO : S/. 69,559 (61 %) TASA INTERES PRESTAMO : 10 % ANUAL VANE (12 %) : 149,100 TIRE : 34 % VANF (12 %) : 154,906 TIRF : 45 %

CONFIABILIDAD DE LOS INDICADORES 

De todos los indicadores, el más confiable es el VAN, debido a que la TIR y el Ratio B/C presentan serios problemas cuando: 

Existen flujos no convencionales



Las alternativas tienen períodos de inversión distintos



Los horizontes de las alternativas son distintos