Riesgo Economico.docx

UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN ANTONIO ABAD DEL CUSCO FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES, ADMINISTRATIVAS, ECONÓMICAS Y TURISTICAS ESCUELA PROFESIONAL DE ECONOMIA

“RIESGO ECONOMICO EN LAS INVERSIONES”

CURSO: ANALISIS ECONOMICO FINANCIERO PROFESOR: CAPARO Hernán Arturo ESTUDIANTE:  QUISPE QUISPE Deyvis

SEMESTRE ACADEMICO 2016-II CUSCO – PERU

130501

El RIESGO ECONOMICO DE LAS INVERSIONES Puede existir un riesgo económico en las inversiones en dos grandes dimensiones: la empresarial y las crediticias (bonos, acciones, fondos de inversión) El riesgo económico en las inversiones empresariales tiene por objeto explicar y enfrentar la incertidumbre que se presenta ante la erogación de montos en la compra o apertura de algún negocio o empresa El riesgo económico de las inversiones crediticias analiza la incertidumbre del beneficio esperado por la compra de algún bien crediticio, es decir, las pérdidas potenciales que puede sufrir un portafolio de inversión debido a la volatilidad de los flujos financieros no esperados1 En la presente monografía no describimos ambas dimensiones, hacemos un análisis a la dimensión empresarial. Iniciamos conceptualizando el riesgo y culminamos adaptando un ejemplo de que riesgos considerar ante el riesgo económico de la inversión en el sector minero. RIESGO Según la escuela de negocios EOI, el riesgo se conceptualiza de la siguiente forma  

Expresa características de aleatoriedad e incertidumbre El riesgo supone la contingencia, posibilidad o proximidad de un peligro o daño, que se concretara en un perjuicio.

Según el centro de investigaciones de la Universidad Tecnológica de Pereira conceptualiza al riesgo como: 

Toda posibilidad de ocurrencia de aquella situación que pueda entorpecer el normal desarrollo de las funciones y actividades de una empresa que impidan el logro de sus objetivos, en cumplimiento de su misión y su visión.

Entonces vemos que el rasgo fundamental del riesgo es la incertidumbre y la obstaculización de las actividades normales. RIESGO ECONOMICO EN INVERSIONES EMPRESARIALES Es evidente que toda actividad económica implica riesgos, estos se producen por el hecho de que la empresa lleva a cabo sus actividades en un entorno de incertidumbre, en ausencia de certeza sobre lo que ocurrirá en el futuro 2 Por tanto, antes de realizar alguna actividad por el interés u oportunidad de invertir sobre algún negocio o empresa existente o aperturar uno nuevo; es necesario observar las grandes variables macroeconómicas como: inflación, 1 2

Lightbulb Press, “Manejando el Riesgo de Inversión”, 2009. MAITE S. Benedicto, “riesgos económicos y financieros en la empresa” 2007.

tasa de interés, crecimiento de la demanda, etc. en dicha región ya que la situación de riesgo no circunscribe en las empresas sino en su entorno en que se desarrolla. Después de ello analizar el sector donde pertenece o pertenecerá la actividad económica que realice la empresa que nos interesa. A la actividad empresarial, los riesgos principales que le afectan son: riesgo económico, riesgo financiero y riesgo operativo. RIESGO ECONOMICO EN LAS INVERSIONES EMPRESARIALES  

Son aquellos que provocan la imposibilidad de garantizar el nivel del resultado de explotación de una empresa Es la posibilidad de sufrir pérdidas si los clientes con los que la entidad tiene contratadas operaciones, incumplen sus compromisos contractuales que han adquirido por falta de solvencia o liquidez.

El riesgo económico depende de la naturaleza de las operaciones que la empresa desarrolla y el mercado donde opera. Se expresa en función de la variabilidad de los beneficios que se obtienen o se espera obtener de la actividad empresarial o de la inversión concreta3. Los factores directamente relacionados al riesgo económico son:

- Producto que se comercializa.- que está en función a la sensibilización -

de la demanda Estructura de costes.- que está en proporción de los costos fijos, a costos fijos elevados entonces el riesgo económico es mayor. Número de clientes y proveedores.- cuando se cuenta con muchos clientes y proveedores, entonces el riesgo económico disminuye. Distribución del producto.- depende de las facilidades y medios para vender el producto, representa el costo de comercialización y distribución. Condiciones comerciales.- es la estabilidad de los precios de venta, plazo de créditos de los proveedores, etc.

Según Juan Mascareñas, el riesgo económico puede provenir de:

   

La política de la gestión de la empresa La política de la distribución de productos o servicios La aparición de nuevos competidores La alteración en los gustos de los consumidores

Así mismo dice que: el riesgo económico es una consecuencia directa de las decisiones de inversión y “...es un tipo de riesgo específico o no sistemático puesto que solo atañe a cada inversión o empresa en particular4” CALCULO DEL RIESGO ECONOMICO

3

Información obtenida de: Factores de Riesgo de una Inversión (Zonaeconomica.com - Martos - Abril Del 2006) http://www.zonaeconomica.com/inversion/factoresderiesgo 4 Juan Mascareñas, “Riesgos Económico Y Financiero”, 2008, Universidad Complutense de Madrid.

Para calcular dicho riesgo deberemos primeramente obtener el valor del rendimiento económico, ello se obtiene dividiendo el BAIDT medio esperado entre el valor de mercado de los activos (que es la suma del valor de mercado de las acciones y de las obligaciones), entonces tenemos:

Dónde: BAIT: beneficios esperados antes de intereses pero después de impuestos A: valor de mercado de los activos D: obligaciones t: tasa impositiva

Una vez que conocemos la rentabilidad económica podremos pasar a calcular su variabilidad con respecto a su valor medio, es decir, podremos obtener el riesgo económico de la compañía. Este vendrá proporcionado por la varianza2 de la rentabilidad económica (σ2 [RE])

Pero como queremos calcular la desviación típica, no habrá más que extraer la raíz cuadrada positiva a ambos miembros de la ecuación anterior y obtendremos el valor del riesgo económico:

EJEMPLIFICACION DE RIESGO ECONOMICO EL CASO DE LAS ACTIVIDADES MINERAS5 Los empresarios que invierten en los negocios mineros, se exponen a ciertos riesgos económicos, algunos de ellos controlables por el inversor y otros no. En general para las inversiones mineras, los riesgos económicos que se pueden suscitar son:

RIESGOS GEOLOGICOS RIESGOS OPERATIVOS RIESGOS ECONOMICOS RIESGOS POLITICOS

5 Adaptado de la tesis de D. Ramón NARANJARO, “Modelo de Riesgo para la Evaluación Económico Financiera de Proyectos Mineros”,

2005, Universidad Politécnica De Madrid.

RIESGO GEOLOGICO: por parte del yacimiento, llegando a un compromiso entre la información y el costo de la misma, lo que implica el grado de imprecisión tales como reservas, etc. RIESGO OPERATIVO: asociado a la eficacia y eficiencia del proceso metalúrgico, es decir, al riesgo relacionado con la ingeniería del proceso. RIESGO ECONOMICO: existe una incertidumbre considerable acerca de las características reales del yacimiento y el precio al que se venderán los concentrados. Junto a ello tenemos los componentes de incertidumbre económico derivado de la inflación, la paridad de las monedas que afectan no solo a los ingresos futuros sino también a las tasas de interés que se realiza la financiación externa. RIESGO POLITICO: referido a la participación de los gobiernos nacionales en políticas mineras, tomándose la probabilidad de que se produzca una expropiación o intervención extremista en la marcha de la extracción minera. TOMANDO DATOS HIPOTETICOS PARA EL EJEMPLO: Tenemos una empresa minera ubicada en Sicuani (supongamos que esta zona tiene recursos mineros) cuya persona jurídica es “Salcantay - Canchis S.A.” y se tiene los siguientes datos:

-

El valor esperado del BAIT para el 2017 es unos 60 millones de euros Se calcula una desviación típica igual a 12 millones de euros El valor de mercado de sus acciones es igual a 225 millones de euros Sus obligaciones alcanza los 75 millones. La tasa impositiva es de 35%.

Entonces su rendimiento esperado (RE) es igual:

INTERPRETACION: Esto quiere decir que el dinero invertido en la empresa “Salcantay – Canchis” a medio y largo plazo (acciones y deudas a medio-largo plazo) obtiene una rentabilidad media del 13% después de impuestos. Ahora que conocemos la rentabilidad económica podremos pasar a calcular el Riesgo Económico de “Salcantay – Canchis” es:

INTERPRETACION: Este dato nos permite decir que “Salcantay – Canchis” tiene un rendimiento económico esperado del 13% con un riesgo económico del 2,6%.