Ratios Contables

InvertirOnline Research Sebastián Di Nucci Juan Ignacio Gomez Vega (54 11) 4000 1400 [email protected] [email protected]

Nota Técnica - Acciones Análisis de Balance: Ratios Contables Marzo 2005

Sobre la Nota Técnica Esta Nota Técnica explica los principales ratios contables que se utilizan al momento de realizar la evolución de la situación de una empresa. Finalmente, el material educativo comprendido en este documento, es un complemento al Curso Introductorio: Aprenda a Invertir en Acciones. Para acceder a la Presentación, Guía y Caso Práctico del curso mencionado anteriormente asi como material adicional, recomendamos ingresar a: http://www.invertironline.com/educacion.

Contenido Ratios Contables I. Sobre los Ratios Contables

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II. Ratios de Liquidez

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III. Ratio de Manejo de la Deuda

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IV. Ratios de Manejo de Activos

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V. Ratio de Rentabilidad

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VI. Ratio de Retornos a Inversores

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VII. Sitios de Interés

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I. Sobre los Ratios Contables Al analizar el balance de una empresa, la utilización de ratios contables permite una rápida evaluación de la situación de la empresa y su comparación con otras empresas de la misma industria o bien otras empresas comparables. Pueden definirse cinco áreas que nos permiten explorar los ratios y son: A) Liquidez, B) Manejo de la Deuda, C) Manejo de Activos, D) Rentabilidad y E) Retorno a Inversores. A continuación se detalla algunos de los ratios más populares agrupados por áreas:

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II. Ratios de Liquidez *Ratio de liquidez corriente: sirve para medir la liquidez que tiene la empresa en el corto plazo, así como también la habilidad que puede tener la firma para hacer frente a obligaciones que surjan subrepticiamente. FórmulaÆ Activo·corriente

Pasivo·corriente

*Ratio de liquidez ácida: es una medida más rigurosa para medir la liquidez de la firma, dado que sustrae del activo corriente a los inventarios. FórmulaÆ Caja + Activos·negociables + Cuentas·a·cobrar Pasivo·corriente ó

Activo·Corriente − Inventarios Pasivo·Corriente *Rotación de inventarios: mide la eficiencia de la firma para manejar y vender los inventarios. FórmulaÆ

Costo·de·ventas Nivel·promedio·de·inventarios

III. Ratio de Manejo de la Deuda I – Cantidad de Deuda *Endeudamiento en relación a activos: muestra qué proporción de los activos totales han sido financiados con deuda. FórmulaÆ Pasivos·totales Activos·totales *Endeudamiento en relación al patrimonio neto: mide la proporción de la deuda tomada con el capital propio. Deuda Patrimonio·Neto *Relación deuda de largo plazo sobre capitalización total: mide hasta qué punto se utiliza la deuda de largo plazo para financiación permanente.

FórmulaÆ

FórmulaÆ

Deuda·L arg o·Plazo Deuda·L arg o·Plazo + Patrimonio·Neto·de·Accionistas

II – Cobertura de la deuda *Cobertura de intereses (clásico de las calificadoras de crédito): mide cuántas veces los gastos en intereses anuales son cubiertos por las ganancias operativas. FórmulaÆ

EBIT Intereses·a·pagar

*Leverage financiero: mide la relación entre los activos que se manejan y el capital propio. A mayor valor, se asume que la empresa es más riesgosa. FórmulaÆ Activos·Totales Patrimonio·Neto

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III. Ratio de Manejo de Activos *Rotación de las cuentas a cobrar: indica cuantas veces se reciben las cuentas a cobrar, en promedio, a lo largo del año. FórmulaÆ

Ventas·netas Cuentas·a·cobrar·promedio

*Rotación de los activos totales: mide la eficiencia de la firma en el manejo de los activos. FórmulaÆ

Ventas·netas Activos·totales·promedio

IV. Rentabilidad I-Márgenes *Margen Bruto de Utilidad: mide el retorno generado por la empresa considerando los costos generados por el costo de ventas. FórmulaÆ Ganancia·bruta Ventas·netas *Margen operativo de utilidad: mide el retorno de las operaciones de la empresa una vez que se dedujeron los costos operativos. EBIT Ventas·Netas *Margen neto de utilidad: mide el rendimiento de las operaciones de la firma considerando todos los gastos.

FórmulaÆ

FórmulaÆ Ganancia·neta(Ganancia·después·de·impuestos) Ventas

V. Ratio de Retornos a Inversores *Retorno sobre activos: mide la eficiencia para manejar los activos y generar retornos sobre la inversión. FórmulaÆ Ganancia·neta Activos·Totales *Retorno sobre patrimonio neto: mide la eficiencia para manejar los activos y generar retornos sobre la inversión de los accionistas. FórmulaÆ Ganancia·neta

Patrimonio·neto

E) Ratios de Retorno para los inversores *Ganancias por acción: muestra el retorno obtenido por la empresa por cada acción en circulación. Cabe remarcar que son las GANANCIAS y NO LOS DIVIDENDOS las que se utilizan para calcular este ratio. FórmulaÆ

Ganancia·Neta Cantidad·promedio·de·acciones·en·circulacion

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*Precio/Ganancias: expresa un múltiplo (usualmente años) que fija el mercado para el precio de la acción en relación a las ganancias que obtiene la firma. FórmulaÆ Pr ecio·de·mercado

Ganancia·por·accion

*Rendimiento del dividendo: expresa qué porcentaje del precio de la acción paga como dividendo la empresa. Es muy importante para las acciones de empresas “pagadoras de dividendos” (como Siderar y Tenaris), que en muchas ocasiones se comparan con un título de renta fija. FórmulaÆ Dividendo·por·accion Pr ecio·de·la·accion

VII. Sitios de Interés Sitios de Interés donde pude acceder a indicadores y ratios de balances para las empresas que cotizan tanto en el mercado de Argentina como de los EE.UU. Sitios Argentina: •

http://www.invertironline.com.ar

•

http://www.bolsar.com.ar

Sitios EE.UU. • http://finance.yahoo.com

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Análisis de Balance – Resumen Ratios Contables I. Liquidez A- Solvencia de Corto Plazo Liquidez Corriente Liquidez Acida B - Liquidez de Activos Corrientes Rotación de Inventario II. Manejo de la Deuda A- Monto de Deuda Deuda/Activos Deuda/Patrimonio Neto Deuda LP/ Cap Total B-Cobertura de Deuda 1) Cobertura Intereses 2) Leverage Financiero III. Manejo de Activos A – Eficiencia Operativa Rotación Cuentas a Cobrar Rotación Inventarios Rotación Activos Totales IV Rentabilidad A- Márgenes Margen Bruto Margen Operativo Margen Neto B- Retorno Retorno sobre Activos Retorno sobre Patrimonio Neto V. Retorno a los Inversores Ganancia por Acción Retorno sobre Activos Retorno sobre Patrimonio Neto Precio sobre Ganancia Rendimiento del Dividendo

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