Primera Clase Financier A Ii
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- Words: 7,043
- Pages: 160
Universidad Autónoma de Santo Domingo (UASD) Facultad Ciencias Económicas y Sociales
MAESTRIA EN ADMINISTRACION Asignatura
Gerencia Financiera Ana Celia Vargas, MAE
UASD-CURNO , 2008
FRASE DEL DIA La verdadera educación está
en que no sólo la gente haga lo que es correcto, sino en que disfrute haciéndolo. John Ruskin
Objeti vo del Cu rso Entrenar a los estudiantes en el uso de
las herramientas de análisis, diagnósticos y pronósticos financieros, evaluación de inversiones y de financiamientos y toma de decisiones relacionadas con la gestión de los recursos financieros.
Co nte nido de l Cu rs o I.- ASPECTOS FUNDAMENTALES DE LA
GERENCIA FINANCIERA -Gerencia Financiera -Origen y evolución -Finanzas y Gerencia Financiera -Objetivos, decisiones, ubicación actividades y funciones de la Gerencia Financiera -Formas de organización de los negocios
Co nte nido de l Cu rs o 1.2 Contabilidad Administrativa y Finaniera -Contabilidad Administrativa y financiera, naturaleza, importancia, características, diferencias y similitudes. -Papel de la Contabilidad Administrativa y Contabilidad Financiera en la planeación, el control y la toma de decisiones. 1.3 Los mercados financieros
Co nte nido de l Cu rs o II. - ANÁL ISIS FI NA NCI ER O
2.1 Estados Financieros Básicos -Balance General, Estado de Resultados, Estado de Flujos de Efectivo; naturaleza, características, y tipo de información que reporta cada uno. -Formas de elaboración y presentación, diferencias y similitudes entre los Estados Financieros Básicos.
Co nte nido de l Cu rs o -La información financiera como herramienta para la planificación, el control y la toma de decisiones. -Importancia de estructurar los Estados Financieros con base en criterios homogéneos según lo establecido en los Principios Contables Generalmente Aceptados (PCGA) Y las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).
Co nte nido de l Cu rs o 2.2 Análisis e interpretación de los Estados Financieros -Análisis Vertical -Análisis horizontal -Razones financieras
Co nte nido de l Cu rs o III .- PL ANEAC ION FIN ANCIERA 3.1 Técnicas de pronósticos financieros 3.2 Estados Financieros proyectados 3.3 Costo Volumen utilidad: Punto de Equilibrio -Apalancamiento operativo -Apalancamiento financiero -Apalancamiento total
Co nten ido de l c urs o IV.- TEORI A DE VALOR AC ION 4.1 Valor actual y Anualidades -Valor presente -Valor futuro -Tasa anual efectiva 4.2 Amotización de préstamos
Co nte nido de l Cu rs o V. - ADM INI STR AC IÓN DEL CAPITAL DE TRA BAJ O 5.1 El Capital de Trabajo
5.2 Administración de Activos a Corto Plazo 5.3 Administración de Pasivos a Corto Plazo
Contenido del Curso VI.- ESTRUCTURA DE CAPITAL Y POLITICA DE DIVIDENDOS 6.1 Estructura de capital 6.1.1 Riesgo del negocio 6.1.2 Riesgo financiero 6.1.3 Estructura de capital optima 6.2 Políticas de dividendos
Con teni do d el Curs o VII .DECI SIONE S FIN ANCIAMIENTO 7.1 Emisión de acciones 7.2 Deuda a Largo Plazo 7.3 Acuerdos Alternativos y Reestructuración
DE
Co nte nid o d el C urs o
VIII.- PRESUPUESTO DE CAPITAL
(DECISIONES DE FINANCIAMIENTO) 8.1 Presupuesto de capital 8.2 Técnicas de evaluación del presupuesto de capital 8.2.1 Período de recuperación 8.2.2 Valor presente neto (VPN) 8.2.3 Tasa interna de rendimiento (TIR)
Ev alu ac ión de l Cu rs o Participación: Casos y Ejercicios: Trabajo Final: Evaluaciones escritas:
20% 30% 20% 30%
Libro s de Texto Besley, Scott y Brigham, Eugene.
Fundamentos de Administración Financiera. 12va Edición. McGraw-Hill, México, 2000. James C. Van Horne, John M. Wachowicz, Fundamentos de Administración Financiera, Undécima edición, Prentice Hall, México, 2002. Otros Textos y Lecturas Asignadas.
GERENCIA FINANCIERA
Aspectos Fundamentales de la Gerencia Financiera
Ana Celia Vargas, MAE
UASD-CURNO, 2008
Con ce pto de Ger enc ia Fin an ci era La Gerencia Financiera se refiere a la
adquisición (inversión), el financiamiento y la administración de los activos, con algún propósito general en beneficio de la empresa.
Origen y evolución de la Gerencia Financiera 1930 con la depresión , un número sin
precedente de fracasos de negocios ocasionó que la importancia de las Finanzas se desplazara de la quiebra y la reorganización hacia la liquidez corporativa Y la regulación de los mercados de valores.
Origen y evolución de la Gerencia Financiera En las décadas de los 40 y los 50 las finanzas
estaban más orientadas a lo externo de las empresas. En las décadas siguientes con el advenimiento de las computadoras para el uso general de los negocios, el foco de atención se dirigió hacia el punto de vista interno y la toma de decisiones financieras para maximizar el valor de la empresa.
Origen y evolución de la Gerencia Financiera En la década de los 80 y 90 su campo amplió
más para incluir aspectos como: los efectos de la inflación sobre la información finaciera, desregulación financiera, el notorio incremento del empleo de computadoras para el analisis financiero y la impotancia de los mercados globales.
Origen y evolución de la Gerencia Financiera 1990 surgió como un campo de estudio
independiente, época en que la industrialización invadía a EEUU. Fusiones y adquisiciones empresariales para la formación de corporaciones de gran tamaño.
Origen y evolución de la Gerencia Financiera En tiempos actuales las fusiones y
adquisiciones cada día serán parte del mundo fiananciero, globalización de los negocios, mayor uso de la tecnología y la actitud reguladora del gobierno. Estos factores suponen la importancia de la Gerencia Financiera la cual tiene una responsabilidad directa sobre el proceso de control de los recursos de la empresa.
Fin an za s y Ger enc ia Fin an ci era Concepto
de finanzas :
Función directiva que se encarga de
planear, obtener, asignar y controlar los recursos económicos de una empresa Conjunto de técnicas y herramientas para la toma de decisiones en el ámbito financiero
Areas de las Finanzas Mercados e instituciones financieras: Que tratan de un gran número de los tópicos que se cubren en la macroeconomía. Inversiones: Se centra en las decisiones de los individuos y en las instituciones financieras. Administración financiera: Se refiere a la administración real de la empresa
Funciones de la Gerencia Financiera Tomar decisiones relacionadas con las
expansiones de las plantas hasta las elecciones sobre los tipos de valores que deberán emitirse para financiar la expansión. Tomar decisiones sobre bajo qué términos de crédito los clientes podrán hacer sus compras. Determinar la cantidad de inventarios que deberá mantener la empresa.
Funciones de la Gerencia Financiera Decidir la cantidad de fondos en efectivo que
deberá tenerse a la mano. Determinar si deben adquirirse otras empresas (análisis de fusiones). Determinar qué cantidad de utilidades deberá reinvertirse en el negocio o pagarse como dividendos.
Finanz as: Objetivo s y Pr incip ios Maximizar el Valor de la Empresa Decisión de Inversión
Decisión de Financiamiento
Decisión de Dividendos
Invertir en Proyectos con un retorno mayor que el costo de capital
Escoger la mezcla de financiamiento que maximice el valor de los proyectos y se aparee con los activos financiados
Si no hay inversiones rentables, retornar el efectivo a los accionistas
Costo de Capital Debe ser más alto para proyectos riesgosos y reflejar la mezcla de financiamiento
Retorno Debe ser ponderado en el tiempo, basado en Cash Flow, incremental e incluir todos los ingresos y costos
Mezcla de Financiam.
Tipo de Financiam.
Incluye Deuda y Capital y afecta el Costo y el Cash Flow
Debe ser lo más cerca posible del activo financiado
Cuánto?
Qué Tipo?
Exceso de efectivo después de satisfacer todas las necesidades de la empresa
Dividendos o compra de acciones, dependiendo de las preferencias de los accionistas
Ti pos d e De cis ion es Fin an cie ra s Decisiones de Inversión: En cuales activos debe invertir la empresa Decisiones de Financiamiento: Cómo deben ser comprados los activos de la empresa Decisiones Gerenciales: Tamaño de la empresa Rapidez de crecimiento A quien se le da crédito Compensación de los gerentes
La Admi ni str ación Fi nanci er a en el or gani g r am a Consejo de Administración
Presidente
Vicepresidente Operaciones
Tesorero
Vicepresidente Finanzas
Vicepresidente Marketing
Contralor
Actividades y funciones del Gerente Financiero Preparación de pronósticos y
planeación: Interacción con los demás ejecutivos de la empresa para establecer planes que darán forma a la posición futura de la empresa. Decisiones mayores de financiamiento e inversión: El G. F. debe ayudar a determinar la tasa óptima de crecimiento de ventas, así como a tomar decisiones acerca de los activos específicos que deben adquirirse y la mejor forma de financiar esos activos.
Actividades y funciones del Gerente Financiero Coordinación y control: El G.F. debe
interactuar con los demás ejecutivos para asegurarse de que la empresa sea administrada de la manera más eficiente posible. Formas de tratar con los mercados financieros: El G F. debe tratar con aquellos donde se obtienen los fondos, se negocian los valores de la empresa.
Formas de organización de los negocios Empresa de único dueño o individual: Son
aquellas que solamente tienen un dueño, el que aporta el capital y es responsable de manera personal de todas las actividades que se realizan en ella. Empresa en nombre colectivo: Este tipo de empresa la constituyen varias personas al reunirse para participar en un mismo negocio con el fin de obtener utilidades mediante la venta de un producto o servicio.
Formas de organización de los negocios Empresa en comandita: Es aquella que
esta formada por dos tipos de socios; unos llamados comanditarios responsables por las deudas hasta el monto de sus aportes y otros denominados comanditados responsables y solidarios ilimitada e indefinidamente de las deudas sociales de la compañía. Las Empresas comanditas se clasifican en: comandita simple y comandita por acción.
Formas de organización de los negocios Empresa en comandita simple: Es el
tipo de empresa esta formada entre dos tipos de socios: comanditarios y comanditados, que forman una sociedad de persona, la cual conserva las mismas características que las empresas en nombre colectivo.
Formas de organización de los negocios Empresa en comandita por acción:
Son formadas por dos tipos de socios que forman una sociedad de personas y de capital. Los socios comanditados con responsabilidad ilimitada e indefinida (sociedad de persona) y los accionistas comanditarios, con responsabilidad ante las obligaciones de la compañía, sólo hasta el límite de sus aportes en certificado de acción (sociedad de capital).
Formas de organización de los negocios Empresa compañía por acciones:
Este tipo de empresa según el Código de Comercio de la República Dominicana, debe formarse con un mínimo de siete socios, cuyo capital está integrado por certificados o títulos de propiedad llamados acciones.
Formas de organización de los negocios Instituciones sin fines de lucro: Están
integradas por aquellas que realizan cualquier actividad sin procurar beneficios y que están al servicio de la sociedad. Entre ellas tenemos: cooperativas, ONG, asociaciones, etc.
Es truc tura Em pres arial Propiedad Individual
Responsabilidad ilimitada Impuesto Personal sobre beneficios
Sociedades
Corporaciones
Responsabilidad limitada Impuesto Corporativo sobre beneficios + Impuestos Personal sobre dividendos
Orga ni zac ió n C or por at iva Propiedad: Los accionistas son los propietarios Control: El control lo ejercen al final los accionistas, pero los gerentes controlan las operaciones rutinarias del día a día Riesgos: Todos los involucrados asumen riesgos, pero los accionistas asumen el riesgo residual
Orga ni zac ió n C or po rat iv a Características Responsabilidad limitada Permanencia Transferibilidad de la propiedad Mejor acceso al financiamiento
Derechos de Propiedad: Dividendos Decisiones Derechos de liquidación Preferencias
Orga niz ac ió n C or porat iva Modelo de Vehículo de
Inversión
Los inversionistas proveen
financiamiento a la empresa a cambio de un activo financiero La empresa invierte los fondos en activos Los ingresos obtenidos por la empresa son distribuidos a los inversionistas Los gerentes actúan en el mejor interés de los accionistas, y toman
GERENCIA FINANCIERA
Contabilidad Administrativa y Contabilidad Financiera
Ana Celia Vargas, MAE
UASD-CURNO, 2008
Cont abi lidad admi stra tiv a Es la rama de la Contabilidad que
atiende las necesidades de quienes toman decisiones dentro de la empresa: Ejecutivos de alto nivel, jefes de departamento y otros que ocupan niveles gerenciales de una organización. Esta incluye datos históricos como estimados que la administración utiliza para llevar a cabo sus operaciones diarias.
Importancia de la Contabilidad Administrativa La Contabilidad Administrativa viene a
satisfacer las necesidades de la gerencia de planeación y el control. Básicamente de: Estimación de costos: Evaluar los costos incurridos en la producción de un bien o la prestación de un servicio. Planeación: Involucra decisiones que van desde agregar un nuevo producto o servicio hasta proporcionar informes sobre la construcción de nuevas instalaciones.
Importancia de la Contabilidad Administrativa Control de costos: Es necesario monitorear
en forma efectiva los costos para determinar si permanecen en niveles razonables. Medición de la actuación: Se utiliza para evaluar el desempeño gerencial.
Contabilidad Financiera Es la que expresa en términos cuantitativos y
monetarios las transacciones que realiza una entidad, así como determinados acontecimientos económicos que la afectan, con el fin de proporcionar información útil y segura a usuarios externos para la toma de decisiones. Es útil para acreedores, accionistas, analistas financieros, el público inversionista y organismos reguladores y otros usuarios externos de la información contable.
Importancia de la Contabilidad Financiera La Contabilidad Financiera suministra
información para la toma de decisiones al mostrar dónde y cuándo se gasta el dinero y se ha asumido compromisos, al evaluar el desempeño y al indicar las consecuencias financieras de seleccionar un plan. Sirve además para predecir los efectos futuros de las decisiones y para centrar la atención en los problemas, imperfecciones, ineficacias y oportunidades actuales.
Importancia de la Contabilidad Financiera Como el propósito de la Contabilidad
Financiera es proporcionar información de la organización sobre: Sus resultados operacionales, su posición financiera y sus flujos de efectivo, se hace imprescindible como herramienta de competitividad.
Contabilidad Financiera Estados Fnancieros Usuarios externos y la administración Objetivos Elaborada de conformidad con los principios y las normas
Contabilidad Administrativa Reportes de la Administración Administración Objetiva y subjetiva Elaborada de conformidad con las necesidades de la administración
Elaborada en forma periódica
Elaborada en forma periódica o según sea necesario
Empresa
Segmento de la empresa
Los Mercados Financieros Mecanismos mediante los cuales entran en
contacto entre sí los prestamistas y los prestatarios. Es un sistema formado por individuos e instituciones, instrumentos y de procedimientos que reúnen a los prestamistas y a los ahorradores, sin importar la ubicación. Lugares y facilidades que los gobiernos y compañías utilizan para emitir activos financieros a cambio de fondos líquidos.
Los Mercados Financieros Existen diversos mercados financieros, cada
uno de ellos formado por un gran número de instituciones. Los principales tipos de mercados son: Mercados de deuda Mercados de acciones Mercados de dinero Mercados de capitales
Los Mercados Financieros Mercados primarios Mercados secundarios Mercados al contado Mercados a futuro
Los Mercados Financieros Mercados de deuda: Son aquellos en los
que se negocian los préstamos. Mercados de acciones: En éstos se negocian instrumentos de capital contable, es decir se intercambian las acciones de las corporaciones. Mercados de dinero: Son aquellos en los que circulan los valores de endeudamiento con vencimientos de un año o menos.
Los Me rc ados Fi na nci er os Mercados de capitales: Son aquellos en los
que circulan los valores de endeudamiento con vencimientos a largo plazo y las acciones corporativas. Su principal función es la de proporcionar liquidez a los negocios, a los gobiernos. Mercados primarios: Son aquellos en que se lleva a cabo la emisión y primera colocación de valores, representados por títulos transferibles.
Los Me rc ados Fi na nci er os Mercados secundarios: En éstos se
negocian los valores ya existentes (que ya están en circulación). Mercados al contado: Se compran o venden activos para ser entregados “al contado” (en forma inmediata o dentro de unos días). Mercados a futuro: Se compran o venden activos para ser entregados en una fecha posterior, ya sea dentro de seis meses o un año.
La Bolsa de Valores Se presume que el origen de la palabra bolsa,
en su acepción comercial, procede de Bélgica, cuando durante el siglo XIV los negociantes se reunían en casa de un comerciante llamado Van der Buerse, para hacer negocios y cuyo escudo de arma estaba representado por tres bolsas de dinero.
La Bolsa de Valores En Europa es que se encuentra registrada la
mas antigua Bolsa de valores llamada Amberes y posteriormente la de Amsterdam. historia de la Bolsa de Valores de Nueva York, The New York Stock Exchange (NYSE), comienza cuando a mediados del año 1782, un grupo de 30 corredores independientes deciden formar un acuerdo donde se comprometían a darse preferencia unos a otros en las negociaciones de valores.
La Bolsa de Valores El Latinoamérica el los últimos 10 años a
partir de la década de los 80, se ha logrado un notable progreso en un continente con esperanzas renovadas, estructura más fuerte y mejores ofertas de inversión y retornos para los inversionistas internacionales.
La Bolsa de Valores Los mercados de bolsa de valores más
importantes de América Latina son: México Brasil Chile Costa Rica República Dominicana
La Bolsa de Valores La bolsa de valores es el ambiente donde se
brindan los mecanismos que permiten conectar a los demandantes (empresas emisoras) con los oferentes de recursos (ahorristas o inversionistas), determinándose en ellas los precios públicos de los valores que se transan.
La Bolsa de Valores En esencia la Bolsa es un lugar de
intercambios, esto es de compra y venta de activos financieros que están inscritos en ella. Estos activos son comúnmente acciones de empresas, bonos, certificados de participación de fondos mutuos, certificados de depósitos, etc.
Que son títulos y valores? Son acciones que representan el Capital de
una empresa; las obligaciones que representan instrumentos de deuda a largo plazo de una empresa, y cualquier otro tipo de instrumento o títulos que se emiten para ser comercializados en la Bolsa de Valores.
Por qué acudir a la Bolsa de Valores Las empresas para financiarse y llevar a cabo
sus proyectos e inversiones necesitan dinero; tienen varias alternativas para conseguirlo, pedir un préstamo, emitir bonos, emitir acciones, etc. La razón principal de que los ahorradores acudan a la bolsa para comprar acciones está en que esperan poder venderlas a un precio superior al que las compraron, y así obtener un beneficio.
OBJETIVOS DE LA BOLSA DE VALORES
Proporcionar facilidades a sus miembros
para que realicen transacciones, cumpliendo normas estrictas de honor e integridad. Supervisar las negociaciones de títulos valores, con reglas apegadas a las leyes y al quehacer comercial Creación de un Mercado Secundario
16/10/08
VENTAJAS DE LA BOLSA DE VALORES Nueva alternativa de financiamiento Provee liquidez al mercado primario Mayor rentabidad en las inversiones Disminuye los costos de
financiamiento Promueve el ahorro y la conversión del mismo en inversión. Fomenta la oferta y demanda de títulos valores 16/10/08
Oferta
Vendedores de Títulos Necesitan Liquidez
Precio
Demanda
Cotización del Título en Bolsa
Compradores de Títulos
Puestos de Bolsa
Disponen de Liquidez
LOS QUE INTERVIENEN EN LAS ACTIVIDADES BURSÁTILES Superintendencia de Valores Corredores de Bolsa Emisores e Inversionistas Calificadoras de Riesgos Auditores y abogados. Bancos Comerciales Bancos de Inversión Depositarios de Valores
QUÉ SE NEGOCIA EN BOLSA? Papeles Comerciales: Son títulos de
deuda emitidos por empresas del sector privado, con la garantía de sus propios activos. Son de corto plazo y generan intereses fijos mensualmente. Es el instrumento de mayor aceptación en el mercado dominicano, ya que la mayor parte de las emisiones que se realizan son de Papel Comercial.
QUÉ SE NEGOCIA EN BOLSA? Acciones: Son títulos de renta variable
que representan una fracción del capital de una sociedad, al que están asociados un derecho a voto en las asambleas generales, y eventualmente, un dividendo. Pueden ser emitidas de forma nomitativa o al portador. Hay dos tipos: Acciones comunes y acciones preferentes.
QUÉ SE NEGOCIA EN BOLSA? Bo nos : Son títulos de deuda que pueden
ser emitidos por bancos, empresas y el Estado, con el objetivo de captar recursos para financiar sus necesidades. Estos instrumentos son emitidos a corto, mediano y largo plazos, con la garantía de los activos de las empresas que los emiten, con excepción de los emitidos por el Gobierno.
La Bolsa de Valores de la República Dominicana RESEÑA HISTÓRICA La Bolsa de Valores de la República
Dominicana, Inc., es una institución sin fines de lucro, creada por decreto presidencial No. 544-88 del 25 de noviembre de 1988, y nace bajo los auspicios de la Cámara de Comercio y Producción del Distrito Nacional.
La Bolsa de Valores de la República Dominicana A principio de los años 80 surge un grupo de
personas con el interés de promover la creación de un mercado de valores, y específicamente de una bolsa de valores, empiezan a reunirse regularmente y a estudiar el surgimiento de este tipo de entidad en nuestro país. Iniciando sus operaciones el 12 de diciembre 1991.
La Bolsa de Valores de la República Dominicana Este grupo denominado Comité Gestor de la
Bolsa de Valores de Santo Domingo, formado por los señores Ricardo Valdez Albizu, Héctor Rizik, Luis Zabater, Ramón Mena, Winston Marrero, Frederic Emám-Zade, Otro Montero y Rosendo Alvarez III.
La Bolsa de Valores de la República Dominicana El objetivo principal de la BVRD es la creación
de un mercado secundario, organizado que promueva y facilite el flujo del ahorro hacia la inversión a través de la comercialización de títulos-valores.
La Bolsa de Valores de la República Dominicana Los instrumentos negociados hasta
estos momentos son: Pagarés Acciones preferidas Certificados financieros Bonos agroindustriales Papel comercial
La Bolsa de Valores de la República Dominicana Puestos de bolsa miembros de la BVRD BNValores Puesto de Bolsa, S. A. Corredora de Títulos, S. A. (COTISA) Excel Puesto de Bolsa, S. A. Gerencial de Valores, Puesto de Bolsa, S. A. Inversiones & Reservas, S. A. Inversiones Popular, S. A. Provalores, S. A. Parallax Valores, Puesto de Bolsa, S. A. Transacciones Globales, S. A. Valores León, S. A.
CARACTERÍSTICAS DEL MERCADO DE VALORES DOMINICANO Inexistencia de un mercado de valores
desarrollado Mercado altamente monetario Concentración de emisiones en el sector financiero, comercial e industrial. Poca participación de la pequeña y mediana empresa
CARACTERÍSTICAS DEL MERCADO DE VALORES DOMINICANO (2) Inexistencia de negociaciones en
monedas internacionales Poca diversidad de los instrumentos negociados Preponderancia de títulos de corto plazo
GERENCIA FINANCIERA
Análisis Financiero
Ana Celia Vargas, MAE
UASD-CURNO , 2008
ESTADOS FINANCIEROS BASICOS Los Estados Financieros: Son aquellos que
muestran la situación financiera de una empresa a una fecha dada, el resultado de sus operaciones y los flujos (entrada y salida) de efectivo en un período de tiempo determinado. El producto final del proceso contable es la información financiera, elemento imprescindible para que los diversos usuarios puedan tomar decisiones.
ESTADOS FINANCIEROS BASICOS La información financiera que dichos usuarios
requieren se centra primordialmente en la evaluación de la situación financiera, de la rentabilidad y de la liquidez. Tomando en cuenta las necesidades de información de los usuarios, la contabilidad considera que todo negocio debe preparar tres informes básicos.
ESTADOS FINANCIEROS BASICOS Para satisfacer esas necesidades de
información se deben elaborar los siguientes: Estado de Resultados Balance General o Estado de Situación Estado de Flujos de Efectivo
ESTADOS FINANCIEROS BASICOS Estado de Resultados: Frecuentemente
denominado Estado de Pérdidas y Ganancias, presenta los resultados de las operaciones de los negocios realizadas durante un período específico. Este estado resume los ingresos generados, los costos y los gastos en los que haya incurrido la empresa durante el período contable en específico.
ESTADOS FINANCIEROS BASICOS En el Estado de Resultados existe una sección
para los ingresos,para los costos, otra para los gastos y una última para el resultado final, ya sea ganancia o pérdida. El resultado obtenido se debe reflejar posteriormente en la sección de capital contable dentro del Estado de Situación. El Estado de resultado se elabora con el objetivo de evaluar la rentabilidad del negocio.
ESTADOS FINANCIEROS BASICOS Balance General: Muestra la situación
financiera de una empresa en un punto específico en el tiempo. Indica las inversiones realizadas por una compañía bajo la forma de ativos y los medios a través de los cuales se financiaron los activos, ya sea que los fondos se hubieran obtenido mediante la solicitud de fondos prestados (pasivos) o mediante la venta de acciones de capital (capital contable).
ESTADOS FINANCIEROS BASICOS El Balance General muestra a una fecha
específica los montos de: Activo Pasivo Capital
ESTADOS FINANCIEROS BASICOS El Balance General muestra los recursos
que posee el negocio, sus deudas y el capital aportado por los dueños, más el capital ganado. Presenta en un mismo reporte la información
necesaria para tomar decisiones en las áreas de inversión y financiamiento.
ESTADOS FINANCIEROS BASICOS Estado de Flujo de Efectivo: Es el estado
donde se reporta el efecto de las actividades de opreración, inversión y financiamiento de los flujos de efectivo a lo largo de un período contable. La información acerca de los flujos de efectivo es útil porque suministra a los usuarios de los Estados Financieros las bases para evaluar la capacidad que tiene la empresa para generar efectivo.
ESTADOS FINANCIEROS BASICOS Proporciona información sobre los pagos de
efectivo de la entidad Sirve para determinar las necesidades de liquidez de la empresa. Proporciona información sobre las necesidades de inversión y financiamiento. Este estado se prepara a partir del Estado de Resultados y el Balance General.
CRITERIOS DE ELABORACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Los Estados Financieros deben ser elaborados
de acuerdo a los criterios establecidos en los principios y normas. Los Principios de Contabilidad Generalmente aceptados (PCGA): Son aquellas normas y reglas de carácter general o específico emitidos por entidades de la profesión contable y que son aplicables para el tratamiento de las transacciones financieras de la entidad.
CRITERIOS DE ELABORACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Normas Internacionales de Información
Financiera (NIIF): Son el marco conceptual, teórico y práctico, de reglas que rigen las operaciones contables de una empresa con el objetivo de lograr uniformidad en los principios contables que son usados por los negocios alrededor del mundo.
CRITERIOS DE ELABORACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Normas Internacionales de Información
Financiera (NIIF) La globalización de las actividades económicas se refleja también en la necesidad de elaborar unas normas y principios contables que sean utilizados en los distintos mercados internacionales, que puedan ser comprendidos por los diferentes usuarios de la información económica financiera de las entidades y faciliten la comparación de la información, incrementando la transparencia de los mercados.
CRITERIOS DE ELABORACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS En el año 2002 se aprobó el Reglamento de la
Unión Europea relativo a la aplicación de las Normas Internacionales de Información financieras (NIIF), anteriormente conocidas como Normas Internacionales de Contabilidad (NIC). Debiendo presentar los grupos europeos sus estados financieros de acuerdo a las NIIF para los ejercicios que se inicien a partir del 1 de enero del 2005.
CRITERIOS DE ELABORACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS En realidad no se puede hablar de sustitución
de los PCGA por las NIC. Estas últimas en el fondo se corresponden con la clasificación de los PCGA, pero bajo una óptica más práctica y objetiva, dependiendo del medio circundante, legislaciones fiscales propias de los países y sus particularidades económicas-financieras.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS El Análisis de los Estados Financieros conciste
en el uso de los mismos para evaluar el desempeño de una empresa. El cual implica una comparación del desempeño de la empresa con el de otras de su misma naturaleza o la industria, para determinar sus puntos fuertes y débiles actuales y sugerir acciones para aprovechar los primeros y corregir los últimos.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS El análisis es un trabajo arduo que conciste
en efectuar un sinnúmero de operaciones matemáticas calculando las variaciones en los saldos de las partidas a través de los años, así como determinar sus porcentajes de cambios, en tanto al llevar a cabo la interpretación de la información financiera se intentará detectar los puntos fuertes y débiles de la empresa.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Las áreas de estudio en el análisis financiero
son: Solvencia ( a corto y largo plazo) Rentabilidad Administración de activos (actividad) Razones de endeudamiento Razones del valor del mercado Estabilidad y productividad
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS La solvencia determina la capacidad de una
compañía para generar efectivo y liquidar las deudas con los acreedores, a medida que se venzan.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS La rentabilidad es la capacidad de una
empresa de ofrecer a los inversionistas determinada tasa de rendimiento sobre su inversión. La administración de activos (actividad) es la capacidad que tiene la empresa para hacer uso eficiente de los sus activos.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Las razones de endeudamiento miden el
porcentaje de fondos proporcionados por los acreedores. Las razones del valor del mercado son un conjunto de razones que relacionan el precio de las acciones de la empresa con sus utilidades y el valor en libros por acción.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS La estabilidad y productividad permite
conocer niveles de producción donde la empresa logra la estabilidad.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Las diferentes formas de análisis financiero
son: Análisis vertical: Analiza informaciones que
corresponden a las cifras de un solo ejercicio para conocer su situación o resultados.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
Análisis horizontal: Analiza la información
financiera de varios años de la empresa.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Diferencia entre análisis e interpretación El Análisis Financiero es un trabajo arduo que
consiste en efectuar un sinnúmero de operaciones matemáticas calculando las variaciones en los saldos de las partidas a través de los años, así como determinar sus porcentajes de cambios, en tanto al llevar a cabo la interpretación de la información financiera se intentará detectar los puntos fuertes y débiles de la empresa, a partir del análisis anterior.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Las razones financieras tienen como
propósito mostrar las relaciones que existen entre las cuentas de los Estados Financieros de las empresas y entre ellas.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Las principales razones financieras aplicadas
a los Estados Financieros son: Razones de liquidez (solvencia a corto plazo) Razón circulante = Activos circulantes Pasivos circulantes La razón circulante indica en qué medida los pasivos circulantes están cubiertos por los activos circulantes. Se mide en veces.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Caso Aldine Manufacturing Company( ) Razón circulante = Activos circulantes
Pasivos circulantes =$2,241,000/$823,000 =2.72 veces Indica que Aldine tiene $2.72 para cubrir cada peso de pasivo en el futuro cercano.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razón rápida o prueba ácida Activos circulantes - Inventarios = Pasivos circulantes Mide la capacidad de la empresa para liquidar
sus pasivos corrientes con los activos corrientes sin recurrir a la venta de los inventarios. Se mide en veces.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razón rápida o prueba ácida Activos circulantes - Inventarios = Pasivos circulantes =$2,241,000 – 1,329,000/$823,000 =1.11 veces Indica que Aldine tiene $1.11 para cubrir cada peso de pasivo en el futuro cercano, sin recurrir a la venta del inventario.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razones de rentabilidad
(ventas e inversión) Margen de utilidad bruta= Utilidad Bruta* Ventas netas *(Ventas netas – Costo de los bienes vendidos)
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Esta razón indica la utilidad de la empresa en
relación con las ventas, después de deducir el costo de producción o de venta de los bienes. Es un parámetro referente a la eficiencia operativa de las empresas. Se expresa en por ciento l
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Margen de utilidad bruta= Utilidad Bruta
Ventas netas =$1,312,000 / $3,992,000 =0.32 =32.9% En el caso de Aldine, alrededor de treinta y dos centavos (0.32) de cada peso de ventas representa la utilidad bruta, o sea el 32.9% de cada peso.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Margen de utilidad neta
= Utilidad neta después de impuestos Ventas netas El margen de utilidad neta es un parámetro de la
rentabilidad de las ventas de la empresa después de considerar todos los gastos e impuestos sobre la renta. Permite conocer la renta neta por peso de ventas. Se expresa en por ciento.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Margen de utilidad neta
= Utilidad neta después de impuestos Ventas netas =$201,000 / $3,992,000 =0.0503 =5.03%
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS En el caso de Aldine, alrededor de cinco centavos (0.05) de cada peso de ventas representa la utilidad después de impuestos, o sea el 5% de cada peso.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razón de rendimiento de los activos
=Utilidad neta después de impuestos Activos Totales Esta razón proporciona una idea del rendimiento global ganado por la empresa sobre la inversión en activos. Se expresa en por ciento.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razón de rendimiento de los activos
=Utilidad neta después de impuestos Activos Totales =$201,000 / 3,250,000 =6.18% Industria 7.8% El rendimiento de Aldine es un poco menor que el de la industria (7.8%), confirma que emplea más activos para generar un peso de ventas que lo que generalmente se utiliza en la industria.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS PODER PRODUCTIVO DE LOS ACTIVOS TOTALES
En el 1919, Du Pont Company comenzó a aplicar
un método particular de análisis de razones para evaluar la eficacia de la empresa. Cuando se multiplica el margen de utilidad neta de una empresa por la rotación de los activos totales , se obtiene el rendimiento de la inversión o el poder productivo de los activos totales.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Para Aldine, tenemos lo siguiente:
Poder productivo (ROI)= Rentabilidad ventas X Eficiencia de los activos =Margen de la utilidad neta X Rotación de los activos totales = = 6.20%
5.04%
X
1.23
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razón del rendimiento sobre el capital de los
accionistas =Utilidad neta después de impuestos Capital de los accionistas Esta razón mide la tasa de rendimiento sobre la inversión, ganado por la empresa.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razón del rendimiento sobre el capital de los
accionistas =Utilidad neta después de impuestos Capital de los accionistas =$201,000 / 1,796,000 =11.19% Industria 14.04% Esta razón indica que Aldine con 11.9% está por abajo del rendimiento de la industria (14.04%).
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Para analizar este comportamiento se puede recurrir al
método Du Pont: Rendimiento sobre el capital =
Margen de la utilidad neta X Rotación de los activos totales X Multiplicador del capital (Activos totales/Capital de los accionistas) = 5.04% X 1.23 X 1.81 = 11.2% Industria 1.80
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Esto indica que Aldine hace uso de una
mayor proporción relativamente mayor de activos para generar ventas en comparación con la mayoría de las empresas en la industria.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razones de administración de activos
(actividad) Rotación de cuentas por cobrar = Ventas netas anuales a crédito cuentas por cobrar Indica el número de veces que se han transformado las cuentas por cobrar (convertido en efectivo) durante el año.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Cuanto más alta sea la razón, menor será el
tiempo entre la venta y el cobro. Se expresa en veces Rotación de cuentas por cobrar
= Ventas netas anuales a crédito cuentas por cobrar = $3,992,000/$678,000= 5.89, 8.1
Industria
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Aldine convirtió en efectivo sus cuentas por
cobrar 5.89 veces durante el año 20X2, lo cual indica que sus cuentas por cobrar se convierten más lento de lo normal que la industria (8.1).
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Rotación de cuentas por cobrar en días o
período promedio de cobranza = Días del año Rotación de cuenta por cobrar Indica el número promedio de días que las cuentas por cobrar están pendientes antes de ser cobradas.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Rotación de cuentas por cobrar en días
= Días del año Rotación de cuenta por cobrar = 365 5.89 =62 días Aldine tarda 62 días en hacer efectivo sus cuentas por cobrar. ( * )
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Rotación de cuentas por cobrar en días o
período promedio de cobranza = cuentas por cobrar promedio X 365 ventas =$709,000 X 365 $3,992,000 =64 días
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Rotación del inventario
= Costo de los bienes vendidos Inventario Esta razón indica el número de veces que el inventario se convierte en efectivo o cuentas por cobrar a lo largo del año. Se expresa en veces
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Rotación del inventario
= Costo de los bienes vendidos Inventario = $2,680,000 $1,329,000 =2.02 Aldine vende o rota su inventario 2.02 veces al año.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Rotación del inventario en días
= Días del año Rotación del inventario Indica el número de días, en promedio, que
deben transcurrir antes de que el inventario se transforme en efectivo o cuentas por cobrar a través de las ventas.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Rotación del inventario en días
= Días del año Rotación del inventario = 365 Rotación del inventario =181 días
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Rotación del inventario en días
= Inventario X días del año Costo de los bienes vendidos = 1,329,000 X 365 2,680,000 =181 días Aldine se tarda 181 días en vender o rotar su inventario.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Rotación del activo total
= Ventas netas Activo total Indica la eficiencia relativa del activo total para generar ventas.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Rotación del activo total
= Ventas netas Activo total = $3,992,000 / $3,250,000 = 1.23 Industria 1.66 Aldine genera 1.23 pesos por concepto de ventas por peso invertido en activo total. Si lo comparamos con la industria 1.66, es evidente que genera menos que las empresas de la industria.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razones de endeudamiento o
apalancamiento Razón de deuda a capital = Deuda total Capital de los accionistas Permite conocer el grado de financiamiento de los acreedores con relación al capital de los accionistas.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razón de deuda a capital
= Deuda total Capital de los accionistas = $1,454,000 / 1,796,000 = .81 Los acreedores de Aldine proporcionan 81 centavos de financiamiento por cada peso que aportan los accionistas.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razón de deuda a activo total
= Deuda total Activos totales Establece el grado relativo en que una empresa utiliza dinero prestado
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razón de deuda a activo total
= Deuda total Activos totales = $1,454,000 / $3,250,000 = 0.45 = 45% El 45% de los activos de Aldine son financiados con deudas de diferentes tipos y el 55% restante proviene del capital de los accionistas.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razón de deuda a largo plazo
=
Deuda a largo plazo Capital de los accionistas + Deudas a largo plazo Esta razón mide que parte de los recursos de la
empresa son provenientes o financiados con deudas a largo plazo.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razón de deuda a largo plazo
=
Deuda a largo plazo Capital de los accionistas + Deudas a largo plazo =$631,000 / $2,427,000 =0.26 =26% Aldine está capitalizada en un 26% con deudas a largo plazo.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razón de cobertura de intereses
= Utilidad antes de intereses e impuestos (UAII) Gasto de intereses Determina la capacidad para pagar intereses; indica el número de veces que se devengan intereses.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razón de cobertura de intereses
= Utilidad antes de intereses e impuestos (UAII) Gasto de intereses = $400,000 / 85,000 =4.71 Aldine puede satisfacer 4.71 veces sus pagos anuales de intereses.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razones del valor del mercado
Utilidad por acción (UPA) = Utilidad neta disponible para los accionistas comunes Número de acciones comunes en circulación = 54,000,000 25,000,000 = $2.16
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razón precio/utilidades
= Precio de mercado por acción Utilidad por acción Muestra la cantidad que los inversionistas están dispuestos a pagar por cada peso de utilidades reportada. Se expresa en veces.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razón precio/utilidades
= Precio de mercado por acción Utilidad por acción = $23.00 $2.16 =10.6 veces Industria 13.0 veces Los inversionistas están dispuestos a pagar 10.6 veces por cada peso de utilidades reportada por Unilate, y tiene más riesgo que las demás empresas de la industria.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razón valor de mercado/valor en libros
= Precio de mercado por acción Valor en libros por acción* Muestra el valor que los accionistas están dispuestos a pagar por una acción a su valor en libros. Se expresa en veces
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS *Valor en libros por acción = Capital contable común Número de acciones comunes en circulación = $415,000,000 $25,000,000 =$16.60
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razón valor de mercado/valor en libros
= Precio de mercado por acción Valor en libros por acción = $23.00 $16.60 = 1.4 veces Industria 2.0 veces Los inversionistas están dispuestos a pagar menos por el valor en libros de Unilate que por el de un productor promedio.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS ANALISIS DE TENDENCIA Es una forma de análisis de los Estados
Financieros que se concentra en los cambios que se operan en esos estados a través del tiempo. Consiste en comparar relaciones durante varios años o trimestres.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Indica si la situación de la empresa es mejor o
peor que la de otros años anteriores, para determinar en que dirección se está desplazando la misma. Se pueden comparar los Estados Financieros de varios años y analizar las tendencias de las razones.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
MAESTRIA EN ADMINISTRACION Asignatura
Gerencia Financiera Ana Celia Vargas, MAE
UASD-CURNO , 2008
FRASE DEL DIA La verdadera educación está
en que no sólo la gente haga lo que es correcto, sino en que disfrute haciéndolo. John Ruskin
Objeti vo del Cu rso Entrenar a los estudiantes en el uso de
las herramientas de análisis, diagnósticos y pronósticos financieros, evaluación de inversiones y de financiamientos y toma de decisiones relacionadas con la gestión de los recursos financieros.
Co nte nido de l Cu rs o I.- ASPECTOS FUNDAMENTALES DE LA
GERENCIA FINANCIERA -Gerencia Financiera -Origen y evolución -Finanzas y Gerencia Financiera -Objetivos, decisiones, ubicación actividades y funciones de la Gerencia Financiera -Formas de organización de los negocios
Co nte nido de l Cu rs o 1.2 Contabilidad Administrativa y Finaniera -Contabilidad Administrativa y financiera, naturaleza, importancia, características, diferencias y similitudes. -Papel de la Contabilidad Administrativa y Contabilidad Financiera en la planeación, el control y la toma de decisiones. 1.3 Los mercados financieros
Co nte nido de l Cu rs o II. - ANÁL ISIS FI NA NCI ER O
2.1 Estados Financieros Básicos -Balance General, Estado de Resultados, Estado de Flujos de Efectivo; naturaleza, características, y tipo de información que reporta cada uno. -Formas de elaboración y presentación, diferencias y similitudes entre los Estados Financieros Básicos.
Co nte nido de l Cu rs o -La información financiera como herramienta para la planificación, el control y la toma de decisiones. -Importancia de estructurar los Estados Financieros con base en criterios homogéneos según lo establecido en los Principios Contables Generalmente Aceptados (PCGA) Y las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).
Co nte nido de l Cu rs o 2.2 Análisis e interpretación de los Estados Financieros -Análisis Vertical -Análisis horizontal -Razones financieras
Co nte nido de l Cu rs o III .- PL ANEAC ION FIN ANCIERA 3.1 Técnicas de pronósticos financieros 3.2 Estados Financieros proyectados 3.3 Costo Volumen utilidad: Punto de Equilibrio -Apalancamiento operativo -Apalancamiento financiero -Apalancamiento total
Co nten ido de l c urs o IV.- TEORI A DE VALOR AC ION 4.1 Valor actual y Anualidades -Valor presente -Valor futuro -Tasa anual efectiva 4.2 Amotización de préstamos
Co nte nido de l Cu rs o V. - ADM INI STR AC IÓN DEL CAPITAL DE TRA BAJ O 5.1 El Capital de Trabajo
5.2 Administración de Activos a Corto Plazo 5.3 Administración de Pasivos a Corto Plazo
Contenido del Curso VI.- ESTRUCTURA DE CAPITAL Y POLITICA DE DIVIDENDOS 6.1 Estructura de capital 6.1.1 Riesgo del negocio 6.1.2 Riesgo financiero 6.1.3 Estructura de capital optima 6.2 Políticas de dividendos
Con teni do d el Curs o VII .DECI SIONE S FIN ANCIAMIENTO 7.1 Emisión de acciones 7.2 Deuda a Largo Plazo 7.3 Acuerdos Alternativos y Reestructuración
DE
Co nte nid o d el C urs o
VIII.- PRESUPUESTO DE CAPITAL
(DECISIONES DE FINANCIAMIENTO) 8.1 Presupuesto de capital 8.2 Técnicas de evaluación del presupuesto de capital 8.2.1 Período de recuperación 8.2.2 Valor presente neto (VPN) 8.2.3 Tasa interna de rendimiento (TIR)
Ev alu ac ión de l Cu rs o Participación: Casos y Ejercicios: Trabajo Final: Evaluaciones escritas:
20% 30% 20% 30%
Libro s de Texto Besley, Scott y Brigham, Eugene.
Fundamentos de Administración Financiera. 12va Edición. McGraw-Hill, México, 2000. James C. Van Horne, John M. Wachowicz, Fundamentos de Administración Financiera, Undécima edición, Prentice Hall, México, 2002. Otros Textos y Lecturas Asignadas.
GERENCIA FINANCIERA
Aspectos Fundamentales de la Gerencia Financiera
Ana Celia Vargas, MAE
UASD-CURNO, 2008
Con ce pto de Ger enc ia Fin an ci era La Gerencia Financiera se refiere a la
adquisición (inversión), el financiamiento y la administración de los activos, con algún propósito general en beneficio de la empresa.
Origen y evolución de la Gerencia Financiera 1930 con la depresión , un número sin
precedente de fracasos de negocios ocasionó que la importancia de las Finanzas se desplazara de la quiebra y la reorganización hacia la liquidez corporativa Y la regulación de los mercados de valores.
Origen y evolución de la Gerencia Financiera En las décadas de los 40 y los 50 las finanzas
estaban más orientadas a lo externo de las empresas. En las décadas siguientes con el advenimiento de las computadoras para el uso general de los negocios, el foco de atención se dirigió hacia el punto de vista interno y la toma de decisiones financieras para maximizar el valor de la empresa.
Origen y evolución de la Gerencia Financiera En la década de los 80 y 90 su campo amplió
más para incluir aspectos como: los efectos de la inflación sobre la información finaciera, desregulación financiera, el notorio incremento del empleo de computadoras para el analisis financiero y la impotancia de los mercados globales.
Origen y evolución de la Gerencia Financiera 1990 surgió como un campo de estudio
independiente, época en que la industrialización invadía a EEUU. Fusiones y adquisiciones empresariales para la formación de corporaciones de gran tamaño.
Origen y evolución de la Gerencia Financiera En tiempos actuales las fusiones y
adquisiciones cada día serán parte del mundo fiananciero, globalización de los negocios, mayor uso de la tecnología y la actitud reguladora del gobierno. Estos factores suponen la importancia de la Gerencia Financiera la cual tiene una responsabilidad directa sobre el proceso de control de los recursos de la empresa.
Fin an za s y Ger enc ia Fin an ci era Concepto
de finanzas :
Función directiva que se encarga de
planear, obtener, asignar y controlar los recursos económicos de una empresa Conjunto de técnicas y herramientas para la toma de decisiones en el ámbito financiero
Areas de las Finanzas Mercados e instituciones financieras: Que tratan de un gran número de los tópicos que se cubren en la macroeconomía. Inversiones: Se centra en las decisiones de los individuos y en las instituciones financieras. Administración financiera: Se refiere a la administración real de la empresa
Funciones de la Gerencia Financiera Tomar decisiones relacionadas con las
expansiones de las plantas hasta las elecciones sobre los tipos de valores que deberán emitirse para financiar la expansión. Tomar decisiones sobre bajo qué términos de crédito los clientes podrán hacer sus compras. Determinar la cantidad de inventarios que deberá mantener la empresa.
Funciones de la Gerencia Financiera Decidir la cantidad de fondos en efectivo que
deberá tenerse a la mano. Determinar si deben adquirirse otras empresas (análisis de fusiones). Determinar qué cantidad de utilidades deberá reinvertirse en el negocio o pagarse como dividendos.
Finanz as: Objetivo s y Pr incip ios Maximizar el Valor de la Empresa Decisión de Inversión
Decisión de Financiamiento
Decisión de Dividendos
Invertir en Proyectos con un retorno mayor que el costo de capital
Escoger la mezcla de financiamiento que maximice el valor de los proyectos y se aparee con los activos financiados
Si no hay inversiones rentables, retornar el efectivo a los accionistas
Costo de Capital Debe ser más alto para proyectos riesgosos y reflejar la mezcla de financiamiento
Retorno Debe ser ponderado en el tiempo, basado en Cash Flow, incremental e incluir todos los ingresos y costos
Mezcla de Financiam.
Tipo de Financiam.
Incluye Deuda y Capital y afecta el Costo y el Cash Flow
Debe ser lo más cerca posible del activo financiado
Cuánto?
Qué Tipo?
Exceso de efectivo después de satisfacer todas las necesidades de la empresa
Dividendos o compra de acciones, dependiendo de las preferencias de los accionistas
Ti pos d e De cis ion es Fin an cie ra s Decisiones de Inversión: En cuales activos debe invertir la empresa Decisiones de Financiamiento: Cómo deben ser comprados los activos de la empresa Decisiones Gerenciales: Tamaño de la empresa Rapidez de crecimiento A quien se le da crédito Compensación de los gerentes
La Admi ni str ación Fi nanci er a en el or gani g r am a Consejo de Administración
Presidente
Vicepresidente Operaciones
Tesorero
Vicepresidente Finanzas
Vicepresidente Marketing
Contralor
Actividades y funciones del Gerente Financiero Preparación de pronósticos y
planeación: Interacción con los demás ejecutivos de la empresa para establecer planes que darán forma a la posición futura de la empresa. Decisiones mayores de financiamiento e inversión: El G. F. debe ayudar a determinar la tasa óptima de crecimiento de ventas, así como a tomar decisiones acerca de los activos específicos que deben adquirirse y la mejor forma de financiar esos activos.
Actividades y funciones del Gerente Financiero Coordinación y control: El G.F. debe
interactuar con los demás ejecutivos para asegurarse de que la empresa sea administrada de la manera más eficiente posible. Formas de tratar con los mercados financieros: El G F. debe tratar con aquellos donde se obtienen los fondos, se negocian los valores de la empresa.
Formas de organización de los negocios Empresa de único dueño o individual: Son
aquellas que solamente tienen un dueño, el que aporta el capital y es responsable de manera personal de todas las actividades que se realizan en ella. Empresa en nombre colectivo: Este tipo de empresa la constituyen varias personas al reunirse para participar en un mismo negocio con el fin de obtener utilidades mediante la venta de un producto o servicio.
Formas de organización de los negocios Empresa en comandita: Es aquella que
esta formada por dos tipos de socios; unos llamados comanditarios responsables por las deudas hasta el monto de sus aportes y otros denominados comanditados responsables y solidarios ilimitada e indefinidamente de las deudas sociales de la compañía. Las Empresas comanditas se clasifican en: comandita simple y comandita por acción.
Formas de organización de los negocios Empresa en comandita simple: Es el
tipo de empresa esta formada entre dos tipos de socios: comanditarios y comanditados, que forman una sociedad de persona, la cual conserva las mismas características que las empresas en nombre colectivo.
Formas de organización de los negocios Empresa en comandita por acción:
Son formadas por dos tipos de socios que forman una sociedad de personas y de capital. Los socios comanditados con responsabilidad ilimitada e indefinida (sociedad de persona) y los accionistas comanditarios, con responsabilidad ante las obligaciones de la compañía, sólo hasta el límite de sus aportes en certificado de acción (sociedad de capital).
Formas de organización de los negocios Empresa compañía por acciones:
Este tipo de empresa según el Código de Comercio de la República Dominicana, debe formarse con un mínimo de siete socios, cuyo capital está integrado por certificados o títulos de propiedad llamados acciones.
Formas de organización de los negocios Instituciones sin fines de lucro: Están
integradas por aquellas que realizan cualquier actividad sin procurar beneficios y que están al servicio de la sociedad. Entre ellas tenemos: cooperativas, ONG, asociaciones, etc.
Es truc tura Em pres arial Propiedad Individual
Responsabilidad ilimitada Impuesto Personal sobre beneficios
Sociedades
Corporaciones
Responsabilidad limitada Impuesto Corporativo sobre beneficios + Impuestos Personal sobre dividendos
Orga ni zac ió n C or por at iva Propiedad: Los accionistas son los propietarios Control: El control lo ejercen al final los accionistas, pero los gerentes controlan las operaciones rutinarias del día a día Riesgos: Todos los involucrados asumen riesgos, pero los accionistas asumen el riesgo residual
Orga ni zac ió n C or po rat iv a Características Responsabilidad limitada Permanencia Transferibilidad de la propiedad Mejor acceso al financiamiento
Derechos de Propiedad: Dividendos Decisiones Derechos de liquidación Preferencias
Orga niz ac ió n C or porat iva Modelo de Vehículo de
Inversión
Los inversionistas proveen
financiamiento a la empresa a cambio de un activo financiero La empresa invierte los fondos en activos Los ingresos obtenidos por la empresa son distribuidos a los inversionistas Los gerentes actúan en el mejor interés de los accionistas, y toman
GERENCIA FINANCIERA
Contabilidad Administrativa y Contabilidad Financiera
Ana Celia Vargas, MAE
UASD-CURNO, 2008
Cont abi lidad admi stra tiv a Es la rama de la Contabilidad que
atiende las necesidades de quienes toman decisiones dentro de la empresa: Ejecutivos de alto nivel, jefes de departamento y otros que ocupan niveles gerenciales de una organización. Esta incluye datos históricos como estimados que la administración utiliza para llevar a cabo sus operaciones diarias.
Importancia de la Contabilidad Administrativa La Contabilidad Administrativa viene a
satisfacer las necesidades de la gerencia de planeación y el control. Básicamente de: Estimación de costos: Evaluar los costos incurridos en la producción de un bien o la prestación de un servicio. Planeación: Involucra decisiones que van desde agregar un nuevo producto o servicio hasta proporcionar informes sobre la construcción de nuevas instalaciones.
Importancia de la Contabilidad Administrativa Control de costos: Es necesario monitorear
en forma efectiva los costos para determinar si permanecen en niveles razonables. Medición de la actuación: Se utiliza para evaluar el desempeño gerencial.
Contabilidad Financiera Es la que expresa en términos cuantitativos y
monetarios las transacciones que realiza una entidad, así como determinados acontecimientos económicos que la afectan, con el fin de proporcionar información útil y segura a usuarios externos para la toma de decisiones. Es útil para acreedores, accionistas, analistas financieros, el público inversionista y organismos reguladores y otros usuarios externos de la información contable.
Importancia de la Contabilidad Financiera La Contabilidad Financiera suministra
información para la toma de decisiones al mostrar dónde y cuándo se gasta el dinero y se ha asumido compromisos, al evaluar el desempeño y al indicar las consecuencias financieras de seleccionar un plan. Sirve además para predecir los efectos futuros de las decisiones y para centrar la atención en los problemas, imperfecciones, ineficacias y oportunidades actuales.
Importancia de la Contabilidad Financiera Como el propósito de la Contabilidad
Financiera es proporcionar información de la organización sobre: Sus resultados operacionales, su posición financiera y sus flujos de efectivo, se hace imprescindible como herramienta de competitividad.
Contabilidad Financiera Estados Fnancieros Usuarios externos y la administración Objetivos Elaborada de conformidad con los principios y las normas
Contabilidad Administrativa Reportes de la Administración Administración Objetiva y subjetiva Elaborada de conformidad con las necesidades de la administración
Elaborada en forma periódica
Elaborada en forma periódica o según sea necesario
Empresa
Segmento de la empresa
Los Mercados Financieros Mecanismos mediante los cuales entran en
contacto entre sí los prestamistas y los prestatarios. Es un sistema formado por individuos e instituciones, instrumentos y de procedimientos que reúnen a los prestamistas y a los ahorradores, sin importar la ubicación. Lugares y facilidades que los gobiernos y compañías utilizan para emitir activos financieros a cambio de fondos líquidos.
Los Mercados Financieros Existen diversos mercados financieros, cada
uno de ellos formado por un gran número de instituciones. Los principales tipos de mercados son: Mercados de deuda Mercados de acciones Mercados de dinero Mercados de capitales
Los Mercados Financieros Mercados primarios Mercados secundarios Mercados al contado Mercados a futuro
Los Mercados Financieros Mercados de deuda: Son aquellos en los
que se negocian los préstamos. Mercados de acciones: En éstos se negocian instrumentos de capital contable, es decir se intercambian las acciones de las corporaciones. Mercados de dinero: Son aquellos en los que circulan los valores de endeudamiento con vencimientos de un año o menos.
Los Me rc ados Fi na nci er os Mercados de capitales: Son aquellos en los
que circulan los valores de endeudamiento con vencimientos a largo plazo y las acciones corporativas. Su principal función es la de proporcionar liquidez a los negocios, a los gobiernos. Mercados primarios: Son aquellos en que se lleva a cabo la emisión y primera colocación de valores, representados por títulos transferibles.
Los Me rc ados Fi na nci er os Mercados secundarios: En éstos se
negocian los valores ya existentes (que ya están en circulación). Mercados al contado: Se compran o venden activos para ser entregados “al contado” (en forma inmediata o dentro de unos días). Mercados a futuro: Se compran o venden activos para ser entregados en una fecha posterior, ya sea dentro de seis meses o un año.
La Bolsa de Valores Se presume que el origen de la palabra bolsa,
en su acepción comercial, procede de Bélgica, cuando durante el siglo XIV los negociantes se reunían en casa de un comerciante llamado Van der Buerse, para hacer negocios y cuyo escudo de arma estaba representado por tres bolsas de dinero.
La Bolsa de Valores En Europa es que se encuentra registrada la
mas antigua Bolsa de valores llamada Amberes y posteriormente la de Amsterdam. historia de la Bolsa de Valores de Nueva York, The New York Stock Exchange (NYSE), comienza cuando a mediados del año 1782, un grupo de 30 corredores independientes deciden formar un acuerdo donde se comprometían a darse preferencia unos a otros en las negociaciones de valores.
La Bolsa de Valores El Latinoamérica el los últimos 10 años a
partir de la década de los 80, se ha logrado un notable progreso en un continente con esperanzas renovadas, estructura más fuerte y mejores ofertas de inversión y retornos para los inversionistas internacionales.
La Bolsa de Valores Los mercados de bolsa de valores más
importantes de América Latina son: México Brasil Chile Costa Rica República Dominicana
La Bolsa de Valores La bolsa de valores es el ambiente donde se
brindan los mecanismos que permiten conectar a los demandantes (empresas emisoras) con los oferentes de recursos (ahorristas o inversionistas), determinándose en ellas los precios públicos de los valores que se transan.
La Bolsa de Valores En esencia la Bolsa es un lugar de
intercambios, esto es de compra y venta de activos financieros que están inscritos en ella. Estos activos son comúnmente acciones de empresas, bonos, certificados de participación de fondos mutuos, certificados de depósitos, etc.
Que son títulos y valores? Son acciones que representan el Capital de
una empresa; las obligaciones que representan instrumentos de deuda a largo plazo de una empresa, y cualquier otro tipo de instrumento o títulos que se emiten para ser comercializados en la Bolsa de Valores.
Por qué acudir a la Bolsa de Valores Las empresas para financiarse y llevar a cabo
sus proyectos e inversiones necesitan dinero; tienen varias alternativas para conseguirlo, pedir un préstamo, emitir bonos, emitir acciones, etc. La razón principal de que los ahorradores acudan a la bolsa para comprar acciones está en que esperan poder venderlas a un precio superior al que las compraron, y así obtener un beneficio.
OBJETIVOS DE LA BOLSA DE VALORES
Proporcionar facilidades a sus miembros
para que realicen transacciones, cumpliendo normas estrictas de honor e integridad. Supervisar las negociaciones de títulos valores, con reglas apegadas a las leyes y al quehacer comercial Creación de un Mercado Secundario
16/10/08
VENTAJAS DE LA BOLSA DE VALORES Nueva alternativa de financiamiento Provee liquidez al mercado primario Mayor rentabidad en las inversiones Disminuye los costos de
financiamiento Promueve el ahorro y la conversión del mismo en inversión. Fomenta la oferta y demanda de títulos valores 16/10/08
Oferta
Vendedores de Títulos Necesitan Liquidez
Precio
Demanda
Cotización del Título en Bolsa
Compradores de Títulos
Puestos de Bolsa
Disponen de Liquidez
LOS QUE INTERVIENEN EN LAS ACTIVIDADES BURSÁTILES Superintendencia de Valores Corredores de Bolsa Emisores e Inversionistas Calificadoras de Riesgos Auditores y abogados. Bancos Comerciales Bancos de Inversión Depositarios de Valores
QUÉ SE NEGOCIA EN BOLSA? Papeles Comerciales: Son títulos de
deuda emitidos por empresas del sector privado, con la garantía de sus propios activos. Son de corto plazo y generan intereses fijos mensualmente. Es el instrumento de mayor aceptación en el mercado dominicano, ya que la mayor parte de las emisiones que se realizan son de Papel Comercial.
QUÉ SE NEGOCIA EN BOLSA? Acciones: Son títulos de renta variable
que representan una fracción del capital de una sociedad, al que están asociados un derecho a voto en las asambleas generales, y eventualmente, un dividendo. Pueden ser emitidas de forma nomitativa o al portador. Hay dos tipos: Acciones comunes y acciones preferentes.
QUÉ SE NEGOCIA EN BOLSA? Bo nos : Son títulos de deuda que pueden
ser emitidos por bancos, empresas y el Estado, con el objetivo de captar recursos para financiar sus necesidades. Estos instrumentos son emitidos a corto, mediano y largo plazos, con la garantía de los activos de las empresas que los emiten, con excepción de los emitidos por el Gobierno.
La Bolsa de Valores de la República Dominicana RESEÑA HISTÓRICA La Bolsa de Valores de la República
Dominicana, Inc., es una institución sin fines de lucro, creada por decreto presidencial No. 544-88 del 25 de noviembre de 1988, y nace bajo los auspicios de la Cámara de Comercio y Producción del Distrito Nacional.
La Bolsa de Valores de la República Dominicana A principio de los años 80 surge un grupo de
personas con el interés de promover la creación de un mercado de valores, y específicamente de una bolsa de valores, empiezan a reunirse regularmente y a estudiar el surgimiento de este tipo de entidad en nuestro país. Iniciando sus operaciones el 12 de diciembre 1991.
La Bolsa de Valores de la República Dominicana Este grupo denominado Comité Gestor de la
Bolsa de Valores de Santo Domingo, formado por los señores Ricardo Valdez Albizu, Héctor Rizik, Luis Zabater, Ramón Mena, Winston Marrero, Frederic Emám-Zade, Otro Montero y Rosendo Alvarez III.
La Bolsa de Valores de la República Dominicana El objetivo principal de la BVRD es la creación
de un mercado secundario, organizado que promueva y facilite el flujo del ahorro hacia la inversión a través de la comercialización de títulos-valores.
La Bolsa de Valores de la República Dominicana Los instrumentos negociados hasta
estos momentos son: Pagarés Acciones preferidas Certificados financieros Bonos agroindustriales Papel comercial
La Bolsa de Valores de la República Dominicana Puestos de bolsa miembros de la BVRD BNValores Puesto de Bolsa, S. A. Corredora de Títulos, S. A. (COTISA) Excel Puesto de Bolsa, S. A. Gerencial de Valores, Puesto de Bolsa, S. A. Inversiones & Reservas, S. A. Inversiones Popular, S. A. Provalores, S. A. Parallax Valores, Puesto de Bolsa, S. A. Transacciones Globales, S. A. Valores León, S. A.
CARACTERÍSTICAS DEL MERCADO DE VALORES DOMINICANO Inexistencia de un mercado de valores
desarrollado Mercado altamente monetario Concentración de emisiones en el sector financiero, comercial e industrial. Poca participación de la pequeña y mediana empresa
CARACTERÍSTICAS DEL MERCADO DE VALORES DOMINICANO (2) Inexistencia de negociaciones en
monedas internacionales Poca diversidad de los instrumentos negociados Preponderancia de títulos de corto plazo
GERENCIA FINANCIERA
Análisis Financiero
Ana Celia Vargas, MAE
UASD-CURNO , 2008
ESTADOS FINANCIEROS BASICOS Los Estados Financieros: Son aquellos que
muestran la situación financiera de una empresa a una fecha dada, el resultado de sus operaciones y los flujos (entrada y salida) de efectivo en un período de tiempo determinado. El producto final del proceso contable es la información financiera, elemento imprescindible para que los diversos usuarios puedan tomar decisiones.
ESTADOS FINANCIEROS BASICOS La información financiera que dichos usuarios
requieren se centra primordialmente en la evaluación de la situación financiera, de la rentabilidad y de la liquidez. Tomando en cuenta las necesidades de información de los usuarios, la contabilidad considera que todo negocio debe preparar tres informes básicos.
ESTADOS FINANCIEROS BASICOS Para satisfacer esas necesidades de
información se deben elaborar los siguientes: Estado de Resultados Balance General o Estado de Situación Estado de Flujos de Efectivo
ESTADOS FINANCIEROS BASICOS Estado de Resultados: Frecuentemente
denominado Estado de Pérdidas y Ganancias, presenta los resultados de las operaciones de los negocios realizadas durante un período específico. Este estado resume los ingresos generados, los costos y los gastos en los que haya incurrido la empresa durante el período contable en específico.
ESTADOS FINANCIEROS BASICOS En el Estado de Resultados existe una sección
para los ingresos,para los costos, otra para los gastos y una última para el resultado final, ya sea ganancia o pérdida. El resultado obtenido se debe reflejar posteriormente en la sección de capital contable dentro del Estado de Situación. El Estado de resultado se elabora con el objetivo de evaluar la rentabilidad del negocio.
ESTADOS FINANCIEROS BASICOS Balance General: Muestra la situación
financiera de una empresa en un punto específico en el tiempo. Indica las inversiones realizadas por una compañía bajo la forma de ativos y los medios a través de los cuales se financiaron los activos, ya sea que los fondos se hubieran obtenido mediante la solicitud de fondos prestados (pasivos) o mediante la venta de acciones de capital (capital contable).
ESTADOS FINANCIEROS BASICOS El Balance General muestra a una fecha
específica los montos de: Activo Pasivo Capital
ESTADOS FINANCIEROS BASICOS El Balance General muestra los recursos
que posee el negocio, sus deudas y el capital aportado por los dueños, más el capital ganado. Presenta en un mismo reporte la información
necesaria para tomar decisiones en las áreas de inversión y financiamiento.
ESTADOS FINANCIEROS BASICOS Estado de Flujo de Efectivo: Es el estado
donde se reporta el efecto de las actividades de opreración, inversión y financiamiento de los flujos de efectivo a lo largo de un período contable. La información acerca de los flujos de efectivo es útil porque suministra a los usuarios de los Estados Financieros las bases para evaluar la capacidad que tiene la empresa para generar efectivo.
ESTADOS FINANCIEROS BASICOS Proporciona información sobre los pagos de
efectivo de la entidad Sirve para determinar las necesidades de liquidez de la empresa. Proporciona información sobre las necesidades de inversión y financiamiento. Este estado se prepara a partir del Estado de Resultados y el Balance General.
CRITERIOS DE ELABORACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Los Estados Financieros deben ser elaborados
de acuerdo a los criterios establecidos en los principios y normas. Los Principios de Contabilidad Generalmente aceptados (PCGA): Son aquellas normas y reglas de carácter general o específico emitidos por entidades de la profesión contable y que son aplicables para el tratamiento de las transacciones financieras de la entidad.
CRITERIOS DE ELABORACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Normas Internacionales de Información
Financiera (NIIF): Son el marco conceptual, teórico y práctico, de reglas que rigen las operaciones contables de una empresa con el objetivo de lograr uniformidad en los principios contables que son usados por los negocios alrededor del mundo.
CRITERIOS DE ELABORACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Normas Internacionales de Información
Financiera (NIIF) La globalización de las actividades económicas se refleja también en la necesidad de elaborar unas normas y principios contables que sean utilizados en los distintos mercados internacionales, que puedan ser comprendidos por los diferentes usuarios de la información económica financiera de las entidades y faciliten la comparación de la información, incrementando la transparencia de los mercados.
CRITERIOS DE ELABORACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS En el año 2002 se aprobó el Reglamento de la
Unión Europea relativo a la aplicación de las Normas Internacionales de Información financieras (NIIF), anteriormente conocidas como Normas Internacionales de Contabilidad (NIC). Debiendo presentar los grupos europeos sus estados financieros de acuerdo a las NIIF para los ejercicios que se inicien a partir del 1 de enero del 2005.
CRITERIOS DE ELABORACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS En realidad no se puede hablar de sustitución
de los PCGA por las NIC. Estas últimas en el fondo se corresponden con la clasificación de los PCGA, pero bajo una óptica más práctica y objetiva, dependiendo del medio circundante, legislaciones fiscales propias de los países y sus particularidades económicas-financieras.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS El Análisis de los Estados Financieros conciste
en el uso de los mismos para evaluar el desempeño de una empresa. El cual implica una comparación del desempeño de la empresa con el de otras de su misma naturaleza o la industria, para determinar sus puntos fuertes y débiles actuales y sugerir acciones para aprovechar los primeros y corregir los últimos.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS El análisis es un trabajo arduo que conciste
en efectuar un sinnúmero de operaciones matemáticas calculando las variaciones en los saldos de las partidas a través de los años, así como determinar sus porcentajes de cambios, en tanto al llevar a cabo la interpretación de la información financiera se intentará detectar los puntos fuertes y débiles de la empresa.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Las áreas de estudio en el análisis financiero
son: Solvencia ( a corto y largo plazo) Rentabilidad Administración de activos (actividad) Razones de endeudamiento Razones del valor del mercado Estabilidad y productividad
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS La solvencia determina la capacidad de una
compañía para generar efectivo y liquidar las deudas con los acreedores, a medida que se venzan.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS La rentabilidad es la capacidad de una
empresa de ofrecer a los inversionistas determinada tasa de rendimiento sobre su inversión. La administración de activos (actividad) es la capacidad que tiene la empresa para hacer uso eficiente de los sus activos.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Las razones de endeudamiento miden el
porcentaje de fondos proporcionados por los acreedores. Las razones del valor del mercado son un conjunto de razones que relacionan el precio de las acciones de la empresa con sus utilidades y el valor en libros por acción.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS La estabilidad y productividad permite
conocer niveles de producción donde la empresa logra la estabilidad.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Las diferentes formas de análisis financiero
son: Análisis vertical: Analiza informaciones que
corresponden a las cifras de un solo ejercicio para conocer su situación o resultados.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
Análisis horizontal: Analiza la información
financiera de varios años de la empresa.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Diferencia entre análisis e interpretación El Análisis Financiero es un trabajo arduo que
consiste en efectuar un sinnúmero de operaciones matemáticas calculando las variaciones en los saldos de las partidas a través de los años, así como determinar sus porcentajes de cambios, en tanto al llevar a cabo la interpretación de la información financiera se intentará detectar los puntos fuertes y débiles de la empresa, a partir del análisis anterior.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Las razones financieras tienen como
propósito mostrar las relaciones que existen entre las cuentas de los Estados Financieros de las empresas y entre ellas.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Las principales razones financieras aplicadas
a los Estados Financieros son: Razones de liquidez (solvencia a corto plazo) Razón circulante = Activos circulantes Pasivos circulantes La razón circulante indica en qué medida los pasivos circulantes están cubiertos por los activos circulantes. Se mide en veces.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Caso Aldine Manufacturing Company( ) Razón circulante = Activos circulantes
Pasivos circulantes =$2,241,000/$823,000 =2.72 veces Indica que Aldine tiene $2.72 para cubrir cada peso de pasivo en el futuro cercano.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razón rápida o prueba ácida Activos circulantes - Inventarios = Pasivos circulantes Mide la capacidad de la empresa para liquidar
sus pasivos corrientes con los activos corrientes sin recurrir a la venta de los inventarios. Se mide en veces.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razón rápida o prueba ácida Activos circulantes - Inventarios = Pasivos circulantes =$2,241,000 – 1,329,000/$823,000 =1.11 veces Indica que Aldine tiene $1.11 para cubrir cada peso de pasivo en el futuro cercano, sin recurrir a la venta del inventario.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razones de rentabilidad
(ventas e inversión) Margen de utilidad bruta= Utilidad Bruta* Ventas netas *(Ventas netas – Costo de los bienes vendidos)
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Esta razón indica la utilidad de la empresa en
relación con las ventas, después de deducir el costo de producción o de venta de los bienes. Es un parámetro referente a la eficiencia operativa de las empresas. Se expresa en por ciento l
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Margen de utilidad bruta= Utilidad Bruta
Ventas netas =$1,312,000 / $3,992,000 =0.32 =32.9% En el caso de Aldine, alrededor de treinta y dos centavos (0.32) de cada peso de ventas representa la utilidad bruta, o sea el 32.9% de cada peso.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Margen de utilidad neta
= Utilidad neta después de impuestos Ventas netas El margen de utilidad neta es un parámetro de la
rentabilidad de las ventas de la empresa después de considerar todos los gastos e impuestos sobre la renta. Permite conocer la renta neta por peso de ventas. Se expresa en por ciento.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Margen de utilidad neta
= Utilidad neta después de impuestos Ventas netas =$201,000 / $3,992,000 =0.0503 =5.03%
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS En el caso de Aldine, alrededor de cinco centavos (0.05) de cada peso de ventas representa la utilidad después de impuestos, o sea el 5% de cada peso.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razón de rendimiento de los activos
=Utilidad neta después de impuestos Activos Totales Esta razón proporciona una idea del rendimiento global ganado por la empresa sobre la inversión en activos. Se expresa en por ciento.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razón de rendimiento de los activos
=Utilidad neta después de impuestos Activos Totales =$201,000 / 3,250,000 =6.18% Industria 7.8% El rendimiento de Aldine es un poco menor que el de la industria (7.8%), confirma que emplea más activos para generar un peso de ventas que lo que generalmente se utiliza en la industria.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS PODER PRODUCTIVO DE LOS ACTIVOS TOTALES
En el 1919, Du Pont Company comenzó a aplicar
un método particular de análisis de razones para evaluar la eficacia de la empresa. Cuando se multiplica el margen de utilidad neta de una empresa por la rotación de los activos totales , se obtiene el rendimiento de la inversión o el poder productivo de los activos totales.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Para Aldine, tenemos lo siguiente:
Poder productivo (ROI)= Rentabilidad ventas X Eficiencia de los activos =Margen de la utilidad neta X Rotación de los activos totales = = 6.20%
5.04%
X
1.23
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razón del rendimiento sobre el capital de los
accionistas =Utilidad neta después de impuestos Capital de los accionistas Esta razón mide la tasa de rendimiento sobre la inversión, ganado por la empresa.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razón del rendimiento sobre el capital de los
accionistas =Utilidad neta después de impuestos Capital de los accionistas =$201,000 / 1,796,000 =11.19% Industria 14.04% Esta razón indica que Aldine con 11.9% está por abajo del rendimiento de la industria (14.04%).
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Para analizar este comportamiento se puede recurrir al
método Du Pont: Rendimiento sobre el capital =
Margen de la utilidad neta X Rotación de los activos totales X Multiplicador del capital (Activos totales/Capital de los accionistas) = 5.04% X 1.23 X 1.81 = 11.2% Industria 1.80
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Esto indica que Aldine hace uso de una
mayor proporción relativamente mayor de activos para generar ventas en comparación con la mayoría de las empresas en la industria.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razones de administración de activos
(actividad) Rotación de cuentas por cobrar = Ventas netas anuales a crédito cuentas por cobrar Indica el número de veces que se han transformado las cuentas por cobrar (convertido en efectivo) durante el año.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Cuanto más alta sea la razón, menor será el
tiempo entre la venta y el cobro. Se expresa en veces Rotación de cuentas por cobrar
= Ventas netas anuales a crédito cuentas por cobrar = $3,992,000/$678,000= 5.89, 8.1
Industria
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Aldine convirtió en efectivo sus cuentas por
cobrar 5.89 veces durante el año 20X2, lo cual indica que sus cuentas por cobrar se convierten más lento de lo normal que la industria (8.1).
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Rotación de cuentas por cobrar en días o
período promedio de cobranza = Días del año Rotación de cuenta por cobrar Indica el número promedio de días que las cuentas por cobrar están pendientes antes de ser cobradas.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Rotación de cuentas por cobrar en días
= Días del año Rotación de cuenta por cobrar = 365 5.89 =62 días Aldine tarda 62 días en hacer efectivo sus cuentas por cobrar. ( * )
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Rotación de cuentas por cobrar en días o
período promedio de cobranza = cuentas por cobrar promedio X 365 ventas =$709,000 X 365 $3,992,000 =64 días
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Rotación del inventario
= Costo de los bienes vendidos Inventario Esta razón indica el número de veces que el inventario se convierte en efectivo o cuentas por cobrar a lo largo del año. Se expresa en veces
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Rotación del inventario
= Costo de los bienes vendidos Inventario = $2,680,000 $1,329,000 =2.02 Aldine vende o rota su inventario 2.02 veces al año.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Rotación del inventario en días
= Días del año Rotación del inventario Indica el número de días, en promedio, que
deben transcurrir antes de que el inventario se transforme en efectivo o cuentas por cobrar a través de las ventas.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Rotación del inventario en días
= Días del año Rotación del inventario = 365 Rotación del inventario =181 días
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Rotación del inventario en días
= Inventario X días del año Costo de los bienes vendidos = 1,329,000 X 365 2,680,000 =181 días Aldine se tarda 181 días en vender o rotar su inventario.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Rotación del activo total
= Ventas netas Activo total Indica la eficiencia relativa del activo total para generar ventas.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Rotación del activo total
= Ventas netas Activo total = $3,992,000 / $3,250,000 = 1.23 Industria 1.66 Aldine genera 1.23 pesos por concepto de ventas por peso invertido en activo total. Si lo comparamos con la industria 1.66, es evidente que genera menos que las empresas de la industria.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razones de endeudamiento o
apalancamiento Razón de deuda a capital = Deuda total Capital de los accionistas Permite conocer el grado de financiamiento de los acreedores con relación al capital de los accionistas.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razón de deuda a capital
= Deuda total Capital de los accionistas = $1,454,000 / 1,796,000 = .81 Los acreedores de Aldine proporcionan 81 centavos de financiamiento por cada peso que aportan los accionistas.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razón de deuda a activo total
= Deuda total Activos totales Establece el grado relativo en que una empresa utiliza dinero prestado
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razón de deuda a activo total
= Deuda total Activos totales = $1,454,000 / $3,250,000 = 0.45 = 45% El 45% de los activos de Aldine son financiados con deudas de diferentes tipos y el 55% restante proviene del capital de los accionistas.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razón de deuda a largo plazo
=
Deuda a largo plazo Capital de los accionistas + Deudas a largo plazo Esta razón mide que parte de los recursos de la
empresa son provenientes o financiados con deudas a largo plazo.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razón de deuda a largo plazo
=
Deuda a largo plazo Capital de los accionistas + Deudas a largo plazo =$631,000 / $2,427,000 =0.26 =26% Aldine está capitalizada en un 26% con deudas a largo plazo.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razón de cobertura de intereses
= Utilidad antes de intereses e impuestos (UAII) Gasto de intereses Determina la capacidad para pagar intereses; indica el número de veces que se devengan intereses.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razón de cobertura de intereses
= Utilidad antes de intereses e impuestos (UAII) Gasto de intereses = $400,000 / 85,000 =4.71 Aldine puede satisfacer 4.71 veces sus pagos anuales de intereses.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razones del valor del mercado
Utilidad por acción (UPA) = Utilidad neta disponible para los accionistas comunes Número de acciones comunes en circulación = 54,000,000 25,000,000 = $2.16
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razón precio/utilidades
= Precio de mercado por acción Utilidad por acción Muestra la cantidad que los inversionistas están dispuestos a pagar por cada peso de utilidades reportada. Se expresa en veces.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razón precio/utilidades
= Precio de mercado por acción Utilidad por acción = $23.00 $2.16 =10.6 veces Industria 13.0 veces Los inversionistas están dispuestos a pagar 10.6 veces por cada peso de utilidades reportada por Unilate, y tiene más riesgo que las demás empresas de la industria.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razón valor de mercado/valor en libros
= Precio de mercado por acción Valor en libros por acción* Muestra el valor que los accionistas están dispuestos a pagar por una acción a su valor en libros. Se expresa en veces
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS *Valor en libros por acción = Capital contable común Número de acciones comunes en circulación = $415,000,000 $25,000,000 =$16.60
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Razón valor de mercado/valor en libros
= Precio de mercado por acción Valor en libros por acción = $23.00 $16.60 = 1.4 veces Industria 2.0 veces Los inversionistas están dispuestos a pagar menos por el valor en libros de Unilate que por el de un productor promedio.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS ANALISIS DE TENDENCIA Es una forma de análisis de los Estados
Financieros que se concentra en los cambios que se operan en esos estados a través del tiempo. Consiste en comparar relaciones durante varios años o trimestres.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Indica si la situación de la empresa es mejor o
peor que la de otros años anteriores, para determinar en que dirección se está desplazando la misma. Se pueden comparar los Estados Financieros de varios años y analizar las tendencias de las razones.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
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