Planejamento Financeiro - Friboivs1

UNIVERSIDADE DO ESTADO DO RIO DE JANEIRO _____________________________________________________________________________________

FACULDADE DE ENGENHARIA Departamento de Engenharia Industrial

PLANEJAMENTO FINANCEIRO

ANÁLISE DE ABERTURA DE CAPITAL EMPRESA: FRIBOI

PROFESSOR: HÉLCIO

GRUPO: ANNA CAROLINA DE PAIVA DANIEL PINHO LEONARDO BORGES RÔMULO GOMES 1. OBJETIVOS IMEDIATOS DA EMISSÃO DA AÇÃO

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Dentre os objetivos mostrados no prospecto podemos elencar: expansão da capacidade operacional das plantas de abate, através da aquisição de novos equipamentos e ampliação das áreas disponíveis. Além disso, os recursos também serão destinados ao capital de giro, bem como aquisição de empresas, ou ativos, na indústria de carne bovina. A decisão quanto à utilização de recursos para a expansão da capacidade operacional das plantas de abate ou para as aquisições deverá ser tomada após a avaliação econômica e legal das oportunidades de aquisições ou investimentos de expansão que vierem a ser identificadas, de forma a agregar valor aos acionistas. A estratégia prevê a utilização desses recursos como forma de acelerar o crescimento da empresa. A empresa acredita que apesar dos mercados de produção de carne bovina brasileira e argentina serem fragmentados, esses oferecem oportunidades de aquisições, não podendo prever quando as aquisições irão ocorrer e quais valores serão envolvidos nas aquisições futuras. É importante ressaltar que a empresa cita como fatores de risco a execução da estratégia para prosseguir desenvolvendo seus negócios e aumentar a receita e rentabilidade futura. Dessa forma quanto à utilização dos recursos, pode-se dizer que: Uso

Percentu al

Investimentos de capital para expansão da capacidade operacional/aquisição de empresas e/ou plantas de abate Capital de giro

70% 30%

Não haverá qualquer recebimento de recursos provenientes da venda das Ações por parte do Acionista Vendedor na Oferta Secundária.

2. IMPACTOS ASSOCIADOS À EMISSÃO A principal vantagem da abertura de capital para a Friboi é o fato de que os novos recursos terão prazo indeterminado, não apresentando esses valores prazos fixo para resgate. A remuneração do capital integralizado depende, ainda, do sucesso do empreendimento, estando seu pagamento vinculado às condições econômicas e financeiras apresentadas. No Brasil, o processo de abertura de capital traz vantagens adicionais determinadas principalmente por nosso cenário econômico de altas taxas de juros e restrições de créditos de longo prazo. As taxas de juros praticadas no mercado são historicamente mais elevadas que o retorno médio dos ativos de empresas nacionais, inviabilizando seu crescimento e aumento de competitividade mediante uma estrutura de capital mais alavancada. Dessa forma, a principal vantagem será um menor risco financeiro da empresa diante de uma maior capitalização, melhores condições de liquidez para os acionistas realizarem seu patrimônio, incentiva a profissionalização das decisões da empresa, facilitando inclusive o processo sucessório, dado que se trata de uma empresa de base familiar, e também melhora a imagem institucional da companhia pela exigência de transparência e qualidade das informações publicadas. Ressalta-se ainda que ao aderir a Friboi irá aderir ao Novo Mercado que é um segmento de listagem destinado à negociação de ações emitidas por companhias que se comprometam, voluntariamente, com a adoção de práticas de governança

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corporativa adicionais em relação ao que é exigido pela legislação. Sendo as principais inovações do Novo Mercado, em relação à legislação: Extensão para todos os acionistas das mesmas condições obtidas pelos controladores quando da venda do controle da companhia (tag along). Realização de uma oferta pública de aquisição de todas as ações em circulação, no mínimo, pelo valor econômico, nas hipóteses de fechamento do capital ou cancelamento do registro de negociação no Novo Mercado. Conselho de Administração com mínimo de 5 (cinco) membros e mandato unificado de até 2 (dois) anos, permitida a reeleição. No mínimo, 20% (vinte por cento) dos membros deverão ser conselheiros independentes. Melhoria nas informações prestadas, adicionando às Informações Trimestrais (ITRs) – documento que é enviado pelas companhias listadas à CVM e à BOVESPA, disponibilizado ao público e que contém demonstrações financeiras trimestrais – entre outras: demonstrações financeiras consolidadas e a demonstração dos fluxos de caixa. Melhoria nas informações relativas a cada exercício social, adicionando às Demonstrações Financeiras Padronizadas (DFPs) – documento que é enviado pelas companhias listadas à CVM e à BOVESPA, disponibilizado ao público e que contém demonstrações financeiras anuais – entre outras, a demonstração dos fluxos de caixa. Divulgação de demonstrações financeiras de acordo com padrões internacionais IFRS ou US GAAP. Melhoria nas informações prestadas, adicionando às Informações Anuais (IANs) – documento que é enviado pelas companhias listadas à CVM e à BOVESPA, disponibilizado ao público e que contém informações corporativas – entre outras: a quantidade e características dos valores mobiliários de emissão da companhia detidos pelos grupos de acionistas controladores, membros do Conselho de Administração, diretores e membros do Conselho Fiscal, bem como a evolução dessas posições. Realização de reuniões públicas com analistas e investidores, ao menos uma vez por ano. Apresentação de um calendário anual, do qual conste a programação dos eventos corporativos, tais como assembléias, divulgação de resultados etc. Divulgação dos termos dos contratos firmados entre a companhia e partes relacionadas. Divulgação, em bases mensais, das negociações de valores mobiliários e derivativos de emissão da companhia por parte dos acionistas controladores. Manutenção em circulação de uma parcela mínima de ações, representando 25% (vinte e cinco por cento) do capital social da companhia. Quando da realização de distribuições públicas de ações, adoção de mecanismos que favoreçam a dispersão do capital. Adesão à Câmara de Arbitragem do Mercado para resolução de conflitos societários. Além de presentes no Regulamento de Listagem, alguns desses compromissos deverão ser aprovados em Assembléias Gerais e incluídos no Estatuto Social da companhia. Além dessas regras ressaltamos as exigências previstas na Lei das SAs que prevêem novas exigência e responsabilidades, como a distribuição obrigatória de dividendos, levantamento e publicação periódica de informações ao mercado. Dessa forma, haverá elevação dos custos administrativos com a criação de departamento de relações com o mercado, taxas da CVM e das Bolsas de Valores, contratação de serviços mais qualificados de auditoria independente, etc.

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Assim a abertura de capital se mostra uma importante fonte de recursos permanentes para a empresa, estando atrelando, às decisões financeiras da empresa, determinado sua rentabilidade e risco. Evidentemente, respeitando suas características e condições de investimento e financiamento, com o objetivo de maximizar seu valor de mercado. 3. COMPENSAÇÃO DE CONTAS A tabela a seguir apresenta o endividamento de curto e longo prazo, do patrimônio líquido e a capitalização total em 31 de dezembro de 2006, calculada de acordo com as Práticas Contábeis Adotadas no Brasil em bases efetivas e conforme ajustada de forma a refletir o recebimento de recursos provenientes da Oferta Primária de R$1.200.000,00, antes da dedução das despesas estimadas, sem considerar as Ações Suplementares. Não houve qualquer alteração significativa na capitalização desde 31 de dezembro de 2006. Efetiva (em R$ milhões)

Conforme ajustada (em R$ milhões)

Caixa, bancos e aplicações financeiras

261,1

1.461,1

Total do endividamento de curto prazo

653,6

653,6

Total do endividamento de longo prazo

2.040,0

2.040,0

Total do patrimônio líquido

183,0

1.383,0

Capitalização total (1)

2.876,6

4.076,6

1

Capitalização total é a soma do endividamento de curto e longo prazo e do patrimônio líquido.

4. MOTIVO DA EMISSÃO Serão listado algumas vantagens e pontos fortes da empresa que a tornam interessante para que haja intenção de compra em uma oferta: Liderança de mercado e reconhecimento de marca. A Friboi é o maior produtor e exportador de carne bovina da América Latina. Adicionalmente, é o segundo maior exportador de carne bovina do mundo, sendo que a carne bovina in natura produzida no Brasil e na Argentina só pode ser exportada para países que consomem cerca de 50% das importações mundiais de carne bovina in natura e acreditamos ser o maior exportador de carne industrializada do mundo. São também o terceiro maior produtor de carne bovina do mundo. São líderes em vendas de carne bovina para o mercado doméstico. Acredita-se que a posição de liderança no mundo os permitirá aproveitar oportunidades de mercado, possibilitando expandir os nossos negócios e aumentar sua participação nos mercados domésticos e internacionais. As marcas "Friboi", "Swift", "Maturatta", "Cabana Las Lilas", "Organic Beef", "Anglo", "Mouran" "Plate" e "La Blanca" são amplamente reconhecidas como símbolos de qualidade nos mercados em que são comercializadas, o que os proporciona manter e ampliar sua liderança. Baixos custos de produção. Além dos baixos custos de produção que possuem pelo fato de suas operações estarem localizadas e eficientemente

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estruturadas no Brasil e na Argentina, sua estrutura de custos é ainda beneficiada pelos seguintes fatores: • Custo atrativo de gado: O preço do gado no Brasil varia conforme a região produtora. Adquire-se gado de mais de 12.000 criadores situados nas mais diversas regiões do Brasil. Em razão desses dois fatores, conseguem obter um custo médio do gado mais atrativo em relação aos seus competidores locais e globais. • Escala de produção: Sua escala de produção os permite otimizar a produção e diluir os custos fixos, o que os proporciona uma rentabilidade maior em relação aos competidores. • Eficiência logística: A diversidade geográfica das plantas, localizadas em oito estados brasileiros e três províncias argentinas, os proporciona baixos custos no transporte tanto do gado até as plantas de abate como dos produtos até os clientes. A frota própria de caminhões de dois pavimentos garante a preservação da qualidade do gado durante o transporte. Há também uma frota de caminhões especiais para transporte de contêineres destinados à exportação, assegurando a manutenção de temperaturas adequadas, bem como a preservação das características dos produtos. Ademais, conta-se com um pátio de contêineres próximo ao porto de Santos, melhorando a eficiência logística. Os centros de distribuição estão localizados estrategicamente próximos aos principais mercados consumidores, rodovias e portos do país, visando à distribuição eficiente dos produtos tanto para o mercado interno como para o mercado externo. Instalações modernas estrategicamente localizadas. Há investimentos na expansão de dos negócios por meio de aquisições de plantas, construção de novas plantas e aumento da capacidade produtiva das instalações. As plantas de abate estão estrategicamente localizadas em diversos estados brasileiros, o que os permite mitigar riscos de restrições de exportação de carne in natura causados por eventuais problemas fitossanitários (tais como febre aftosa) em determinadas regiões do país. As unidades produtoras de carne industrializada contam com tecnologia de ponta em processamento de carne bovina, mantendo os mais altos padrões de produtividade, qualidade e segurança alimentar. Acreditam que a planta localizada na Cidade de Rosário, Argentina, é uma das unidades de produção de carne industrializada mais modernas do mundo. Ampla linha de produtos que otimiza o aproveitamento da carcaça. Há uma ampla linha de produtos de carne bovina in natura e de carne industrializada, o que os permite otimizar a utilização da carcaça do boi e melhorar a rentabilidade. São capazes de direcionar a produção de modo que usem todos os cortes da maneira mais rentável, agregando valor em todas as etapas de produção, quer seja em carne in natura ou em carne industrializada. Distribuição global com base diversificada de clientes. A base diversificada de clientes e os canais próprios de distribuição os proporcionam um maior potencial de crescimento e diminuição do risco de dependência de determinados clientes. Os produtos são exportados para mais de 500 clientes localizados em mais de 110 países, sendo que nenhum desses clientes foi responsável por mais de 4,5% da receita operacional bruta de vendas em 2006. No Brasil, os produtos são vendidos para mais 6.000 clientes, incluindo varejistas, restaurantes e curtumes, sendo que nenhum deles foi responsável por mais de 1,4% da nossa receita operacional bruta de vendas em 2006. Há relacionamento de longo prazo com os grandes distribuidores de carne bovina internacionais. Além disso, tem-se subsidiárias no

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Chile, Egito, Estados Unidos, Inglaterra e Rússia que atuam como distribuidores de nossos produtos naqueles países, o que os possibilita atender melhor os clientes, garantir o acesso a tais mercados, otimizar seu mix de produtos e, ao mesmo tempo, aumentar a rentabilidade por meio da redução dos custos operacionais. Histórico de sucesso em aquisições. Tem-se um histórico de sucesso na aquisição e integração de empresas adquiridas, resultando em ganhos de escala e aproveitamento de sinergias operacionais com manutenção das margens. Nos últimos 5 anos, adquiriram diversas plantas de abate e unidades produtoras de carne industrializada no Brasil e na Argentina resultando em um aumento da capacidade produtiva de abate de gado em cerca de 12.100 cabeças/dia, o que os permitiu alcançar e consolidar sua liderança de mercado, aumentar a diversificação geográfica das plantas e ampliar os mercados de atuação. O EBITDA foi de R$286,8 milhões em 2004, R$345,1 milhões em 2005 e R$564,9 milhões em 2006 com margens de 9,1% em 2004, 9,6% em 2005 e 14,2% em 2006. Em razão da sua liderança, escala, solidez financeira e experiência na execução de aquisições e integração de empresas adquiridas, acreditam estar bem posicionados para atuar como um dos principais agentes na consolidação da indústria de carne bovina no Brasil e no mundo. Administração experiente e especializada no setor. A equipe da Friboi de Administradores possui profundo conhecimento do setor de produção de carne bovina, alguns deles possuindo mais de 20 anos de experiência na administração da Companhia. A Administração é um dos principais fatores responsáveis pelo histórico de crescimento, transformando a Companhia em um dos principais players da indústria de carne bovina no mundo. O preço por Ação foi fixado após a conclusão do procedimento de coleta de intenções de investimento, conduzido pelos Coordenadores da Oferta.

Por Ação Ordinária Oferta Primária Oferta Secundária(2) Total

Preço (R$)

Comissões (R$)

8,00 1.200.000.000,00 400.000.000,00 1.600.000.000,00

0,32 48.000.000,00 16.000.000,00 64.000.000,00

Recursos Líquidos (1) (R$) 7,68 1.152.000.000,00 384.000.000,00 1.536.000.000,00

(1) Sem dedução das despesas da Oferta. (2) Os valores acima indicados não incluem as Ações Suplementares.

5. IMPACTO DA DÍVIDA (EFEITO DA ALAVANCAGEM)

Segue abaixo o Balanço Patrimonial e Demonstrativo de Resultados encontrados no prospecto. A seguir, iremos mostrar alguns índices financeiros e discutir o efeito da emissão de ações.

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INDICADORES:

2004

2005

2006

NCG (A.O.-P.O.)

585

638

894

CAPITAL DE GIRO (P. PERMANENTE - A. PERMANENTE)

297

293

1.327

SALDO EM TESOURARIA (A.F. - P.F.)

-564

-687

-393

NCG / VENDAS

18,5%

17,8%

22,5%

CG / VENDAS

9,4%

8,2%

33,5%

ST / VENDAS

-17,9%

-19,2%

-9,9%

LIQUIDEZ CORRENTE (ATIVO CIRCULANTE/PASSIVO CIRCULANTE) LIQUIDEZ SECA (ATIVO CIRCULANTE-ESTOQUE)/PASSIVO CIRCULANTE LIQUIDEZ GERAL (ATIVO CIRCULANTE+REALIZÁVEL À LONGO PRAZO)/(PASSIVO CIRCULANTE + EXIGÍVEL A LONGO PRAZO)

1,02

0,96

1,45

0,73

0,58

0,86

1,33

1,18

1,06

LIQUIDEZ IMEDIATA (DISPONIBILIDADE/P.C.)

0,23

0,26

0,24

GIRO DE ESTOQUES (X) A.A. (CMV/ESTOQUES) GIRO DE DUPLICATAS RECEBER (X) A.A. (VENDAS/DUPLICATAS A RECEBER) GIRO DE CONTAS A PAGAR FORNECEDORES (X) A.A. (CMV/FORNECEDORES)

9,16

5,69

4,62

6,70

9,27

5,73

ANÁLISE DINÂMICA (FLEURIET):

22,04

15,15

9,82

PMR (DIAS) (360/GIRO DE DUPLICATAS A RECEBER) PMP FORNECEDORES (DIAS) (360/GIRO CONTAS A PAGAR FORNECEDOR)

53,73

38,85

62,86

16,33

23,77

36,67

PME (DIAS) (360/GIRO DE ESTOQUES)

39,3

63,3

77,9

ENDIVIDAMENTO GERAL ((P.C.+E.L.P.)/ATIVO TOTAL)

88,4%

98,3%

124,3%

COBERTURA DE JUROS (X) (JUROS/L.O.) MARGEM BRUTA (LUCRO BRUTO/RESULTADO OPERACIONAL LÍQUIDO)

761,0

-166,6

109,6

19,0%

19,5%

23,5%

10,5%

9,2%

13,5%

4,8%

2,3%

6,9%

3,4%

1,6%

4,5%

MARGEM DE CONTRIBUIÇÃO (MARGEM CONTRIBUIÇÃO/VENDAS) MARGEM OPERACIONAL (EBIT/RESULTADO OPERACIONAL LÍQUIDO) MARGEM LÍQUIDA (LUCRO LÍQUIDO/RESULTADO OPERACIONAL LÍQUIDO) ROA (LUCRO LÍQUIDO/ATIVO TOTAL)

7,1%

2,7%

6,8%

ROE (L.L./P.L) OU (NOPAT-JUROS LIQUIDOS)/E

23,8%

14,7%

98,5%

NOPAT (LO - I.R.)

100,500

54,800

162,200

GRAU DE ALAVANCAGEM (D/E)

84,52%

191,15%

1192,62%

ROCE (NOPAT/(D+E))

12,06%

4,99%

6,86%

GAF (ROE/ROCE)

197,00%

294,95%

1436,87%

833,1

1099,1

2365,5

37,93419

-27,74241

-15,44905

CAPITAL EMPREGADO (D+E) EVA (ROCE - WACC) X C.E. D - E.L.P

E - EQUITY WACC DA FRIBOI SEGUNDO LAUDO DE AVALIAÇÃO ECONÔMICO-FINANCEIRA JUNHO DE 2008 - EMPRESAS DO GRUPO OSI:

Taxa Livre de Risco

OSI Brasil 2,30%

Risco Pais

2,00%

Premio de Mercado

6,57%

Beta desalavancado Estrutura de capital alvo (D/E) Beta realavancado Risco de mercado

0,57

% Equity

43,70% 0,73 4,81% 69,60% 9,11%

Moy Park 2,30 % 0,00 % 6,57 % 0,57

Kitchen Range 2,30%

Albert Van Zoonen 2,30%

2,30%

0,00%

0,00%

0,00%

6,57%

6,57%

6,57%

0,57

0,57

0,57

43,70 % 0,75 4,90 % 69,60 % 7,20 %

43,70%

43,70%

43,70%

0,75 4,90%

0,75 4,94%

0,75 4,90%

69,60%

69,60%

69,60%

7,20%

7,24%

7,20%

8

Custo da divida antes dos impostos Aliquota de imposto % Debt

5,83% 34,00%

Kd

3,05%

WACC

7,51%

30,40%

5,83 % 28,00 % 30,40 % 4,20 % 6,29 %

5,83%

5,83%

5,83%

28,00%

25,50%

28,00%

30,40%

30,40%

30,40%

4,34%

4,20%

6,36%

6,29%

6,29%

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WACC = Ke[E / (E + D + PS)] + Kd[D / (E + D + PS)] + Kps[PS / (E + D + PS)] Ke = custo do patrimônio líquido; Kd = custo das dívidas após impostos; Kps = custo das ações preferenciais; E / (E + D + PS) = proporção, em valor de mercado, do patrimônio líquido em relação ao valor do mix de financiamento; D / (E + D + PS) = proporção, em valor de mercado, da dívida em relação ao valor do mix de financiamento; PS / (E + D + PS) = proporção, em valor de mercado, das ações preferenciais em relação ao valor do mix de financiamento. Exercício Social findo em 31 de dezembro de 1999

2000

Receita Líquida Combinada

650

890

EBITDA Combinado (1)

32

51

73

150

178

287 (4)

345 (4)

565 (4)

4,9%

5,7%

6,0%

11,0%

9,3%

9,1%

9,6%

14,2%

Margem EBITDA (%)

(1) (2) (3) (4)

(2)

2001

2002

2003

2004

2005

R$ milhões (exceto dados operacionaiss operacionais e porcentagens) 1.212 1.363 1.914 3.158 (3) 3.577 (3)

2006 3.968 (3)

Vide Glossário para a definição de EBITDA. A margem EBITDA é calculada através da divisão do EBITDA pela receia operacional líquida de vendas. Receita Líquida Pro Forma. EBITDA Pro Forma. 2004 2005 2006 CAPITAL EMPREGADO (D+E) 833,10 1099,10 2365,50 EVA (ROCE - WACC) X C.E. 37,93 -27,74 -15,45 O EVA foi calculado com base no WACC fornecido pelo laudo de avaliação EMPRESAS DO GRUPO OSI: GRAU DE ALAVANCAGEM (D/E) APÓS A EMISSÃO ENDIVIDAMENTO GERAL APÓS A EMISSÃO

147,51% 65,53%

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Nota-se que a empresa de 2004 a 2006 passou por um período de alta alavancagem que pode ser explicado por uma política agressiva de investimentos a partir de 2004. Conforme o balanço demonstra seu Ativo Imobilizado dobrou no período, enquanto sua dívida de longo prazo caracterizado pela conta empréstimos e financiamentos saltou 6 vezes. Em 2006 o grau de alavancagem da Friboi era de 1192%, e seu endividamento era de 122,8%. Esse alto grau de endividamento atrelado ao baixo Lucro Operacional acabou por gerar Valores Econômicos Adicionados negativos no ano de 2005 e 2006 conforme tabela acima. Ressalta-se ainda que a Friboi é uma empresa com 56 anos de experiência no mercado de carne bovina, encontrando-se na fase de maturidade e por isso pode ter adotado essa postura de investimentos tentado alavancar seu resultados. Nota-se também que seu Lucro Operacional no período era muito pequeno e que mais da metade advinha de operações financeiras o que é uma situação insustentável no Longo Prazo. Dessa maneira, essa política mais agressiva a partir de 2004 poderia levar a empresa a uma situação de insolvência dado que seu custo de capital era maior que o retorno do capita empregado, conforme pode ser visto nas tabelas acima. Assim, acreditando no seu negócio e visando diminuir o risco financeiro da empresa a Friboi resolveu abrir o Capital de sua empresa a partir de 2007 e seu grau de alavancagem após a emissão caiu para 147,51% e seu endividamento geral caiu para 65,53%.

6. COMO A EMPRESA PRETENDE AUMENTAR SEU VALOR O objetivo da empresa é continuar a crescer, alcançar posição de liderança na indústria global de carnes bovinas, aproveitar as oportunidades de consolidação do setor no mundo, a abertura e o crescimento dos mercados internacionais, e ao mesmo tempo alcançar taxas de retorno atrativas para seus acionistas. A seguir são listados os principais elementos da estratégia da Friboi: Buscar oportunidades de investimentos e aquisições. Os mercados de produção de carne bovina brasileiro e argentino são extremamente fragmentados. Tem-se posição de liderança nos mercados brasileiro e argentino, mesmo abatendo apenas 7,6% do total de gado abatido no Brasil em 2006 e 2,6% do total de gado abatido na Argentina em 2006. Nos Estados Unidos, por exemplo, os 5 maiores produtores de carne bovina detêm cerca de 78,0% do total do gado abatido no mercado. Acredita-se que esse movimento de consolidação da indústria de carne bovina ocorrerá também no Brasil e na Argentina. Muitos dos nossos concorrentes no Brasil e na Argentina não possuem escala e estrutura de capital adequadas para competir de maneira eficaz. Constantemente, realiza-se investimentos na ampliação da capacidade produtiva, na aquisição de equipamentos, em manutenção e em qualificação da mão-de-obra. Além disso, monitora-se, continuamente, o mercado buscando oportunidades de aquisição e de parcerias estratégicas no mundo que

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ofereçam novos mercados, novos produtos, ganhos de escala e capturas de sinergias operacionais, aproveitando a experiência na execução de aquisições e integração de empresas adquiridas. Em 2005, iniciou-se o processo de internacionalização, adquirindo a Swift, maior produtora e exportadora de carne bovina da Argentina e, recentemente adquirida a norte americana SB Holdings e suas subsidiárias, Tupman Thurlow, Astro Sales Internacional e Austral Foods, uma das maiores distribuidoras de produtos industrializados de carne bovina no mercado norte-americano. Continuar a crescer nos mercados internacional e doméstico. Pretende-se crescer de maneira sustentável no mercado internacional de carne bovina, investindo em novos mercados e desenvolvendo e consolidando os mercados em que já atuamos. Ao mesmo tempo, continuaremos a investir na ampliação e consolidação da nossa liderança nos mercados domésticos do Brasil e da Argentina. Pretende-se manter um mix balanceado de vendas para o mercado interno e para o mercado externo. Com isso, a empresa acredita estar bem preparada para manter a receita e rentabilidade, mesmo em condições adversas de mercado, como, por exemplo, barreiras fitossanitárias, flutuações na taxa de câmbio e barreiras comerciais na exportação de carne bovina. Atualmente, existem barreiras comerciais e fitossanitárias para exportação de carne bovina in natura produzida no Brasil e na Argentina para os Estados Unidos, Canadá, México, Coréia do Sul e Japão. Esses países representam aproximadamente 50,0% da importação de carne bovina in natura no mundo. A Friboi acredita que será capaz de ingressar em novos mercados de exportação à medida que as barreiras comerciais existentes sejam reduzidas ou eliminadas e as vantagens competitivas e experiência em exportações deverão conceder uma vantagem competitiva no início das atividades nesses mercados. Continuar a reduzir custos e a aumentar eficiências operacionais. A empresa pretende continuar a ser um dos produtores de carne bovina com uma das estruturas de custo mais eficiente do mundo, buscando sempre melhorar os processos produtivos e logísticos, investir em tecnologia da informação e em qualificação profissional, além de aproveitar os ganhos de escala e as sinergias capturadas nas aquisições. Expandir a participação de produtos mais rentáveis na receita. Pretende-se otimizar o mix de produtos, a fim de aumentar a participação de produtos com maior rentabilidade na receita e maximizar a rentabilidade do gado abatido nas plantas. Nesse sentido, está havendo investimento em marketing, desenvolvendo linhas especiais de carnes bovina in natura e de pratos prontos elaborados (feijoada, hambúrguer, carne cozida, estrogonofe, almôndegas ao molho, entre outros). Além disso, a empresa conta com uma extensa linha de produtos industrializados e em conserva (carne bovina em conserva, salsicha, mortadela fiambre, patês em latas e vidro, entre outros), que também a aumentam a rentabilidade.

7. PERSPECTIVA DE AUMENTO DO VALOR DA EMPRESA

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A perspectiva de aumento de seu valor se dará pela política mais agressiva de investimentos que fora iniciada em 2004 e com a reestabilização do grau de alavancagem e endividamento iniciado em 2004. C Assim os recursos dos novos acionistas conforme serão basicamente aplicados em capital de giro e futuramente na aquisição de novos ativos que possa agregar valor a empresa.

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