Notas De Finanzas Iii Temas I Y Ii

UNIVERSIDAD NACIONAL AUTONOMA DE MEXICO FACULTAD DE CONTADURÍA Y ADMINISTRACIÓN DIVISIÓN DE ESTUDIOS PROFESIONALES COORDINACIÓN DE FINANZAS

FINANZAS III. PROF.: L. A. NORMA NÚÑEZ SÁNCHEZ. SEMESTRE 2010 – 1

PROF.: L. A. NORMA NUÑEZ SANCHEZ ASIGNATURA: FINANZAS III

I.- PLANEACIÓN FINANCIERA EMPRESARIAL 1.- DEFINICIÓN DE PLANEACIÓN FINANCIERA PLAN Es un intento o proyecto. PLANIFICAR Es llevar a cabo un objetivo determinado con la previsión, en un plan de todos los principales factores que se consideran importantes para la consecución del mismo. PLANEACIÓN FINANCIERA Es una técnica que reúne un conjunto de métodos, instrumentos y objetivos con el fin de esta tablecer en una empresa, pronósticos y metas económicas y financieras por alcanzar, toman do en cuenta los medios que se tienen y los que se requieren para lograrlas. PLAN INTEGRAL Es un conjunto de planes que expresan la proyección total, integra o completa de la actividad de la empresa y se clasifica en: PLANEACIÓN ESTRATEGICA Son planes que expresan los resultados que espera alcanzar la empresa, a largo plazo, los medios a implementar, para el logro de las metas u objetivos orientados a corto plazo, cuando la importancia de una situación afecta a la empresa (5 años o más). EJEMPLO Planes de producción y mercadotecnia. PLANEACIÓN TACTICA Son planes que expresan los resultados cuantificables que espera lograr un área funcional, las actividades calendarizadas en cifras monetarias, necesarias para lograrlos a mediano plazo (2 a 5 años). EJEMPLO Inversiones en activos (maquinarias, edificios, terrenos). PLANEACIÓN OPERATIVA Son planes que expresan las metas en unidades específicas, con la descripción o modo de lograrlos de una empresa a corto plazo. EJEMPLO Plan anual, planeación de utilidades. PLANEACIÓN FINANCIERA A CORTO PLAZO (MENOR A 12 MESES) Concilia los flujos de efectivo tanto de entrada (ingresos) como de salida (egresos) para cono-cer l actual situación de liquidez que impera en la empresa y poder así determinar si es o no necesaria la solicitud de algún tipo de financiamiento.

La planeación financiera a corto plazo se divide en:

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* PRESUPUESTO DE INGRESOS El presupuesto de ingresos es esencial precisamente para asegurar que la empresa contará con la liquidez necesaria, puesto que una mala planificación al respecto puede incluso a orillar incluso a que los negocios quiebren. No resulta raro que muchas instituciones financieras al valorar si otorgan algún tipo de crédito o no estudian los niveles de ingreso de efectivo o de liquidez que tiene o puede la empresa solicitante y determinar si es o no sujetos de crédito. La liquidez en una empresa en una empresa representa la capacidad que tiene para cumplir con sus obligaciones de corto plazo, donde el horizonte temporal se ajusta siempre a menos de un año. El dinero es un claro ejemplo de liquidez, pero no es el único. * PRESUPUESTO DE EGRESOS Es un documento que se elabora a partir de la información histórica en las empresas que ya existen y que tienen un presupuesto anterior, con base en el año anterior regularmente se planean los gastos del siguiente, pero también influyen otros conceptos como los planes de expan sión de la empresa, los ajustes por el proceso inflacionario, las expectativas de crecimiento o de crisis. En fin, cada presupuesto de egresos debe garantizar que la operación se realizará oficien temente y estará en armonía con los objetivos, las metas y por supuesto, la planeación estraté gica que se haya trazado. * PRESUPUESTO DE EFECTIVO Es una herramienta esencial para el administrador financiero en el objetivo de liquidez. Este a basa en los presupuestos de producción, inventario y compras, que a su vez se derivan del pre supuesto de ventas. EJEMPLO Bebes Ositos de Peluche Presupuesto de Ventas para el año que termina el 31de Diciembre de 2005. Volumen de Precio venunitario Valor Monetario por ventas Producto tas (Cantidad) de ventas * totales Bebes de ositos de peluche 1’500,000 8.00 12’000,000 Otras figuras de peluche 1’000,000 5.50 5’500,000 Ingreso total de ventas 17’500,000 NOTA * Expresada en pesos y determinados considerando la inflación. PLANEACIÓN A LARGO PLAZO (SUPERIOR A UN AÑO)

Esta basada más en pronósticos que en datos reales del período inmediato anterior, así ningún presupuesto de capital puede darse por valido una vez que se ha concluido y presentado, es ne cesario siempre manejarlo como provisional y cambiante, de tal suerte, que aunque todo presu puesto requiere de una revisión continua, y en su caso, de ajustes, en el caso de los presupues tos de capital esto es aún valido e indispensable, por lo que al concluirse se surgiere que al me nos semestralmente se realice la revisión y ajustes pertinentes. El presupuesto de capital se elabora, principalmente, para planear en el largo plazo, lo cual es aun más relevante en empresas que explotan recursos naturales (tal es el caso de PEMEX y de CFE), pero aplica también para cualquier industria comercial o de servicios.

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El presupuesto de capital igual que otros presupuestos, se inicia con el pronóstico de ventas y se utiliza en especial para cumplir con objetivos de crecimiento 2.- IMPORTANCIA DE LA PLANEACIÓN FINANCIERA EMPRESARIAL La planeación es el punto de partida en donde la empresa decide como va a lograr su objetivo, por ende la importancia de la planeación reside en: ♦ Ayudar al desarrollo de la empresa con una mejor organización. ♦ Utilización optima de los recursos monetarios y humanos. ♦ Auxiliar a la empresa para prevenir las posibles contingencias y minimizar los riesgos (con base en las diferentes alternativas que se plantean). ♦ Con base en los planes de trabajo la empresa logrará su eficiencia y eficacia dentro de todas sus áreas. ♦ Se busca el máximo rendimiento de los recursos de la empresa y del tiempo. ♦ Facilitar la toma de decisiones. 3.- LA PLANEACIÓN EMPRESARIAL Y SU VÍNCULO CON LA PLANEACIÓN FINANCIERA ANÁLISIS DE AMBIENTE INTERNO Y EXTERNO Es el medio por el cual la empresa realiza un reconocimiento de su realidad tanto a lo interno como del entorno y sirve para valorar, evaluar y analizar variables y factores tanto pasados, presentes así como tendencias de futuro. Es recomendable estructurar este análisis en tres niveles: * Atmósfera Ambiental * Entorno específico * Situación interna Los primeros dos niveles se ubican en el entorno y el tercero en lo interno. Existen diversas herramientas que nos permiten realizar este ejercicio, entre ellas: Guías y cuestionarios es pecíficos, análisis estructural de los sectores industriales (las 5 F de Porter), análisis de fa ctores claves y el análisis FODA (fuerzas, limitaciones, oportunidades y amenazas). El análisis del la atmósfera ambiental y el entorno específico se realiza en las dimensiones espacio y tiempo simultáneamente. Se trata de enfocar cuál es la situación actual del entor no y como podría llegar a transformarse en el futuro, identificando las implicaciones para la empresa que se pueden deducir de dicha análisis.

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ATMOSFERA AMBIENTAL Es la parte superestructural que rodea a la empresa y lo componen fuerzas de carácter econó mico, político, social, cultural, demográfico, jurídico, ecológico y tecnológico. A fin de lograr un buen nivel de profundidad y concreción, se analizan cada una de estas fuer zas, sin perder de vista que existe interdependencia entre ellas, lo social está totalmente inter conectado con lo económico, lo político, etc. El estudio de la atmósfera ambiental en sus diferentes categorías comprende diversas etapas; descriptiva, de análisis y de obtención de conclusiones. Descriptivo: se trata de revisar todas las variables o situaciones de la categoría que se esté es tudiando e identificar aquellas que tiene o pueden tener influencia en la empresa. Componentes del análisis de Atmósfera Ambiental: * Entorno demográfico * Entorno económico * Entorno social * Entorno político * Entorno cultural

* Entorno jurídico * Entorno tecnológico

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* Entorno ecológico CASO PARA EJEMPLIFICAR Razón social de la empresa Wamba, S. A. Tipo de Empresa Manufacturera OBJETIVOS, MISIÓN Y VISIÓN OBJETIVOS Representan los resultados que la empresa espera obtener, son fines por alcanzar, establecidos cuantitativamente y determinados para realizarse transcurrido un tiempo específico. EJEMPLO Objetivos Organizacionales: * Proporcionar a los integrantes de la organización los medios necesarios para el desarrollo técnico y personal. * Implementar las técnicas más actuales y eficientes del proceso administrativo. * Generar orden y progreso dentro de toda la organización. Objetivos Económicos: * Buscar créditos e inversión para ampliar el negocio. * Obtener mayor utilidad. Objetivos Sociales: * Cumplir con la responsabilidad social. * Cuidar el medio ambiente con el correcto manejo de los desperdicios. MISION Es la razón de ser de una empresa u organización. EJEMPLO Llegar a se una empresa líder en el ramo textil y trascender nacionalmente al ocupar un lugar en el gusto de los consumidores. VISION Es la manera en como se visualiza en un futuro una organización, regularmente a corto y mediano plazo, es que se quiere ser. EJEMPLO Satisfacer las necesidades de los clientes con un buen producto, a través de la innovación y desarrollo de nuestros diseños textiles, generando cambios en la forma de vestir de la sociedad mexicana e implementando nuevas tendencias en moda de alta calidad.

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ANALISIS FODA Es el conocer las fortalezas, oportunidades, debilidades y amenazas de la organización con el fin de aprovecharlas en conveniencia para lograr los objetivos determinados en el proceso de planeación. FORTALEZAS Constituyen las fuerzas que impulsan desde el interior a la empresa y que le permiten no solamente tener una cierta posición en el mercado, sino también tener las expectativas de crecimiento futuro. DEBILIDADES Son aquellas cuestiones que impiden que la empresa funciones de una mejor manera o que di ficultan el camino para lograr el crecimiento de las metas o cumplir con los objetivos que se plantean. EJEMPLO FORTALEZAS - Responsabilidad - Fuerza de trabajo - Flexibilidad - Mano de Obra -Prestigio

OPORTUNIDADES - La creciente necesi dad de telas de cali-

DEBILIDADES _ Grandes empresas encargadas de la in-

lidad a bajos costos dustria textil - No existe un máxi- - Poca publicidad - Aumento mo de producción. constante En el precio de las - Calidad ma - Expansión del nego terias primas cio

AMENAZAS - Industria Textil China - Cambio de Administración del país - Globalización, inestabilidad econó mica.

REPLANTEAMIENTO DE OBJETIVOS Y ACCIONES Es el proceso de formular, ejecutar y evaluar las acciones que permitan que la empresa logre los objetivos establecidos, para ello se define una misión y visión de la empresa y se plantean estrategias para alcanzarlas, iniciando con el análisis FODA. El proceso de planeación estratégica permite a la empresa orientarse y responder a interrogantes como: * ¿A donde ir? * ¿Dónde se encuentra hoy? * ¿A dónde se debe ir? * ¿A dónde se puede ir?

* ¿Cómo se están cumpliendo las metas? CONCEPTO DE PRESUPUESTO Entre las definiciones de presupuestos se tiene: * La palabra Presupuesto se compone de dos raíces latinas: * Pre.- que significa antes de o delante de, y

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* Supuesto.- que quiere decir hecho, formado. * La palabra “Presupuesto” se deriva del verbo presuponer, que significa: dar previamente por sentado una cosa” * Presupuesto es un plan de acción expresado en términos financieros. OBJETIVOS DEL PRESUPUESTO. Los objetivos de presupuestos son: 1.- Tener anticipadamente todo lo necesario para la elaboración y ejecución del presupuesto. 2.- Planificación, unificada y concordancia con los objetivos.

sistematizada

de

las

posibles

acciones

en

3.- Que exista una adecuada, precisa y funcional estructurada de la entidad. 4.- Compaginación estrecha y coordinada de todas y cada una de las secciones para que se cumplan con los objetivos. 5.- Ayuda en las políticas a seguir, tomar decisiones, proporcionar una visión de conjunto y las bases para conducir y guiar a los subordinados. 6.- Comparar a tiempo el presupuesto y los resultados obtenidos analizando las posibles variaciones y corregirlas a tiempo 4.- HORIZONTE DE LA PLANEACIÓN FINANCIERA Es el tiempo en que su proyección se extiende hacia el futuro. “A corto plazo” generalmente sig nifica un año o menos. Un horizonte de 5 años es común para un modelo de planeación a largo plazo, pero algunas empresas emplean un horizonte de 10 años o más. Por ejemplo una compañía de productos madereros podría tener un horizonte de planeación de varias décadas. 5.- PROCESO DE LA PLANEACIÓN FINANCIERA El proceso de la planeación financiera consta de tres fases que son: 1.- Formular el plan. 2.- Implementar el plan. 3.- Evaluar el desempeño. 6.- ESTADOS FINANCIEROS PRO FORMA Son estados que contienen en todo o en parte uno o varios supuestos o hipótesis con el fin de mostrar cuál sería la situación financiera o los resultados de las operaciones si éstos acontecieran. Estos estados financieros pueden dividirse en dos grupos, como sigue: PRO - FORMA

Estados que contienen operaciones reales y que muestran además hechos posteriores a la fecha en que están cortadas las cifras de los estados financieros. Los hechos posteriores pueden haber ya ocurrido a la fecha de emitir los estados financieros o bien que la posibilidad de ocurrir

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es suficientemente cierta. Puede decirse que este grupo considera operaciones consumadas. Pa ra referirse a estos estados debe usarse el término PRO – FORMA. PROYECCIONES Estados que pretenden mostrar los resultados y la situación financiera basada en proyectos o fenómenos que se supone se realicen como planes o proyectos futuros, o simplemente la proyección de las tendencias observadas, así como estados que se formulen con hipótesis sobre el pasado o el presente con objeto de mostrar los resultados y la situación financiera si tales hipó tesis se “hubieran realizado” o “hubieran sucedido”. Para estos casos se recomienda el uso genérico del término PROYECCIONES. OBJETIVO DE UN ESTADO FINANCIERO Es proporcionar información sobre las operaciones realizadas. Así, un balance general informará sobre la situación financiera, un estado de ingresos y gastos mostrara en forma lógica cómo se generó la utilidad o la pérdida; un estado de cambio en la situación financiera mostrará en forma accesible al lector las fuentes de donde se obtuvieron los fondos o recursos así como la aplicación que se hizo de ellos. OBJETIVO DE UN ESTADO FINANCIERO PRO - FORMA Es mostrar retroactivamente la situación financiero que se hubiese tenido al incluirse los resultados reales hechos posteriores que se han realizado, o bien cuya posibilidad de ocurrir es su ficientemente cierta a la fecha de la preparación de los estados. OBJETIVO DE LAS PROYECCIONES Es mostrar anticipadamente la repercusión que tendrá la situación financiera y el resultado de las operaciones futuras de la empresa al incluir operaciones que no se han realizado. Es una herramienta muy importante para la toma de decisiones de la dirección de la empresa cuando se pretenda llevar a cabo operaciones sujetas a planeación que motiven un cambio importante en la estructura financiera. SU FORMA Los estados financieros deberán señalar claramente si son estados pro - forma o proyecciones, según se clasifican estos estados al principio del capitulo. La forma es muy variada debido a los diversos usos que se les da, pero es recomendable com binarlos con estados reales o históricos, mostrando tres columnas: la primera, con saldos rea les o históricos, la segunda con ajustes o cambios de las operaciones o proyecciones propuestas, y la tercera, con saldos pro - forma o proyecciones futuras. Es indispensable que indiquen con toda claridad y precisión los hechos u operaciones posteriores o futuras que se están considerando. Es conveniente acompañar a estos estados un estado de cambio a la situación financiera, re

sultante de las operaciones o proyecciones propuestas, para determinar y sintetizar la natu raleza de los cambios.

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C’ia. Amargos Recuerdos S. A, Estado de resultados pro – forma variable o directo

del 1º. de Enero al 31 de Diciembre de 2008 Ventas netas

$1,000.00

( -) Costo variable de ventas netas

Utilidad marginal sobre ventas netas ( - ) Costos variables de distribución Utilidad marginal de operación ( - ) Costos fijos de producción Costos fijos de distribución Utilidad antes de provisiones ( - ) Costos de adición Provisión para el ISR Provisión para la participación de utilidades Utilidad neta

400.00

$ 600.00 100.00 $ 500.00 $ 150.00 50.00

$ 200.00 $ 300.00

$ 100.00 50.00

150.00 $ 150.00

NOTA: Los costos fijos de producción forman parte del costo unitario, es decir, no se incluyen en el ren glón del costo variable de ventas netas, sino que pasan a formar parte de los costos fijos de la empresa, según el sistema de costos directos.

Activo circulante Caja y bancos Clientes Inventarios Suma Activo fijo Maquinaria (neto) Total del activo

Cía. Amargos Recuerdos S. A, Balance General pro – forma Del 1º. de Enero al 31 de Diciembre de 2008 Pasivo circulante $ 400,000.00 Proveedores 1’400,000.00 Pasivo fijo 3’000,000.00 Acreedores $4’800,000.0 0 Capital contable $1’600,000.0 0 Capital social $6’400,000.0 0 Superávit Pasivo y capital contable

$1’600,000.0 0 800,000.00 $2’400,000.0 0

2’500,000.00 500,000.00 $6’400,000.0 0

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ANALISIS FINANCIERO Técnica Financiera necesaria para la evaluación real, es decir, histórica de una empresa pública o privada. (Considérese que en el subtema de razones financieras se cito una definición de análisis financiero). INTERPRETACIÓN FINANCIERA Es el expresar verbalmente los resultados previamente obtenidos después de efectuar un es tudio minucioso de los estados financieros. RAZONES FINANCIERAS ♣ Constituyen un método para conocer hechos relevantes acerca de las operaciones y la situación financiera de su empresa. OBJETIVO: Es la obtención de guías de fuerzas y debilidades de la empresa que permitan evaluar las áreas analizadas. En sus diferentes situaciones financieras ♣ Liquidez y solvencia ♣ Actividad ♣ Apalancamiento ♣ Rentabilidad CARACTERISTICAS DE LAS RAZONES FINANCIERAS √ No tienen unidad de medida √ Rompen con problemas de tamaño √ Eliminan problemas de tiempo en cuanto al poder adquisitivo del dinero √ Eliminan problemas de tiempo en cuanto al tamaño de la operación de la empresa. √ Requieren de un parámetro de comparación ¿CONTRA QUÉ SE PUEDEN COMPARAR LAS RAZONES FINANCIERAS 1.- Contra la historia de la misma empresa 2.- Contra otras empresas del mismo sector 3.- Contra metas establecidas por la alta dirección o el Consejo de Admón. TIPOS DE RAZONES FINANCIERAS 1.- RAZONES DE LIQUIDEZ

La liquidez se refiere a la solvencia de la posición financiera global de la empresa – la facilidad con la que paga sus facturas. RAZÓN DE PRUEBA DEL ACIDO R P A = Activo Circulante – Inventarios – Pagos anticipados Pasivo Circulante PROF.: L. A. NORMA NUÑEZ SANCHEZ ASIGNATURA: FINANZAS III

INTERPRETACIÓN La empresa cuenta con ______ de activos disponibles rápidamente por cada peso de pasivo circulante. RAZÓN DEL CIRCULANTE R C = Activo Circulante Pasivo Circulante INTERPRETACION De acuerdo con este resultado, la empresa cuenta con ______ de activos disponibles (circulantes) por cada $1.00 de obligaciones a corto plazo, lo cual significa que en principio no existen problemas para cubrir los adeudos que deben pagarse antes de un año. 2.- RAZONES DE ACTIVIDAD DE EFICACIA DE LOS CAPITALES COMPROMETIDOS Miden la eficiencia de la empresa para generar ventas con sus activos. RAZÓN D E ROTACIÓN DE INVENTARIOS RRI = Costo de ventas Promedio de Inventarios INTERPRETACION ______ veces se han vendido los inventarios en el periodo a que se refiere el costo de ventas. PERÍODO DE VENTAS DE INVENTARIOS PVI = 360 días Rotación de inventarios INTERPRETACION La empresa tarda ______ días en sacar su mercancía del almacén, dirigido a ventas. RAZON DE ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR RCC = Ventas netas + IVA Cuentas por cobrar INTERPRETACION ______ veces que se crean y cobran las cuenta por cobrar. RAZÓN DE CUENTAS POR COBRAR RCC = Cuentas por cobrar Ventas + IVA

INTERPRETACION: Del total de ventas, la empresa tiene un __________% correspondiente a ventas a crédito, es decir, que es el dinero que aun no se ha recuperado al cierre del periodo. RAZÓN DE PERÍODO PROMEDIO DE COBRO RPPC = 360 días Rotación de Cuentas por Cobrar INTERPRETACION: La empresa tarda ______ días en transformar en efectivo las ventas realizadas a crédito.

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CICLO OPERATIVO: Es el tiempo que transcurre entre la recepción de mercancías, su transformación y venta, y el cobro a los clientes por las ventas del producto terminado PERIODO DE CONVERSIÓN DE INVENTARIOS (CICLO OPERATIVO) PCI = Período de ventas de + Período promedio de Inventarios Pago INTERPRETACION: La empresa tarda ______ días en todo el ciclo operativo (recepción de mercancía, transformación y venta y el cobro a los clientes CICLO OPERATIVO (CICLO DE EFECTIVO) CO = Período de conversión - Período promedio de de inventarios pago INTERPRETACION: La empresa tarda ______ días en recuperar su inversión, es decir, la disposición de dinero en e-fectivo respecto de sus compras de mercancía RAZON DE ROTACIÓN DE ACTIVO CIRCULANTE RRAC = Ventas Netas Activos Circulantes INTERPRETACION: ______ veces que se han obtenido ingresos equivalentes a la inversión en capital de trabajo RAZON DE ROTACIÓN DE ACTIVOS FIJOS RRAF = Ventas Netas Activos Fijos INTERPRETACION: ______ veces que se han obtenido ingresos equivalentes a la inversión en activos fijos promedio. RAZON DE ROTACIÓN DE ACTIVOS TOTALES R A T = Ventas Netas Activos Totales INTERPRETACION Veces que se han obtenido ingresos equivalentes a la inversión en activos. 3.- RAZONES DE APALANCAMIENTO O SOLVENCIA (ENDEUDAMIENTO) Mide el monto de la deuda en relación con otras cantidades significativas del balance general. RAZON DE ENDEUDAMIENTO RRE = Pasivos Totales Activos Totales

INTERPRETACION ______ este valor indica que la empresa ha financiado con deuda cerca de la mitad de sus actictivos. PROF.: L. A. NORMA NUÑEZ SANCHEZ ASIGNATURA: FINANZAS III

RAZON DE ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR RRCC = Compras a crédito + IVA Cuentas por cobrar

INTERPRETACION: ______ veces que se han creado las cuentas por pagar promedio en el período al que se refieren las compras a crédito. RAZÓN DE PERÍODO PROMEDIO DE PAGO RRPPP = 360 días Rotación de Cuentas por pagar INTERPRETACION: Cada__________ días se efectúa el pago a los proveedores en promedio. RAZON DE LA CAPACIDAD DE PAGOS DE INTERESES RRCPI = Utilidad antes de intereses e impuestos Intereses INTERPRETACION: Este resultado indica que la capacidad de pago de la empresa es de _____ y que parece ser ace ptable. con frecuencia se sugiere un valor de al menos 3 y de preferencia más cercano a 5. RAZÓN DE COBERTURA DE INTERESES R C I = Utilidad en Operación Interés INTERPRETACION: _____ veces que la utilidad de operación cubren el gasto por interés RAZONES DE RELACIÓN DE COBERTURA DE EFECTIVO RRCE = Utilidad en Operación + Depreciación Interés INTERPRETACION: _____ veces que la utilidad de operación efectiva cubre el gasto por interés. 4.- RENTABILIDAD Miden la capacidad de la empresa de generar utilidades con base en los recursos invertidos. RAZÓN DE MARGEN SOBRE VENTAS RMV = Utilidad Neta Ventas Netas

INTERPRETACIÓN: La empresa gana un ______% sobre sus ventas RAZÓN DE RENDIMIENTO SOBRE ACTIVO TOTAL PROMEDIO (ROA) RRATP =Utilidad Neta Activo Total PROF.: L. A. NORMA NUÑEZ SANCHEZ ASIGNATURA: FINANZAS III

INTERPRETACIÓN: La empresa gana

centavos por cada peso de inversión.

RAZÓN DE RENDIMIENTO SOBRE CAPITAL TOTAL PROMEDIO (RCC) RRCTP = Utilidad Neta X Ventas Netas X Activos Totales Ventas Netas Actito Total Capital Contable INTERPRETACIÓN La empresa gana

centavos por cada peso de capital en acciones.

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PRONOSTICO Es la proyección o predicción de los valores futuros de una serie de tiempo. PRONOSTICO FINANCIERO Es una proyección financiera de una empresa, con la intención de predecir lo que va a pasar en un período o ejercicio futuro. PRONOSTICO DE VENTASEs la predicción de las ventas de la empresa durante un período dado con base a datos externos o internos, se utiliza como la entrada de un proceso de planeación financiera a corto plazo. SERIE DE TIEMPO ♣ Se refiere a datos estadísticos que se recopilan, observan o registran en intervalos regulares de tiempos regulares. ANALISIS DETENDENCIA ♣ Como indica su nombre, es apropiado para detectar tendencias, su objetivo es ajustar matemáticamente una curva a un conjunto de datos. Un modelo de análisis de tendencia tiene el tiempo como variable independiente y la variable que se esta pronosticando es la variable dependiente. Para obtener un pronóstico, solo es necesario insertar el período o tiempo para el cual se desea el pronóstico y calcular el valor pronosticado. A través del análisis lineal se identifica la ecuación de una línea recta de la forma:

Tt = b0 + b1 t Donde: Tt .- representa el valor esperado. b0.- representa la ordenada al origen, es decir, la intersección con el eje vertical. b1.- representa la pendiente de la línea. t.- representa el período para el que se prepara el pronóstico. Los valores b0 y b1 se encuentran con el método de mínimos cuadrados. La aplicación de este criterio da como resultado una línea recta que minimiza el cuadrado de las distancias verticales desde cada observación de la línea.

b1 =

bo =

Σty - (Σt)( Σy) n Σt2 – ( Σt)2 n

y - b 1( t )

Donde

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Yt..- representa el valor de la serie de tiempo. n.- representa el valor promedio de la serie de tiempo. bo .- representa la ordenada al origen

y = ∑y n

t = ∑t n EJEMPLO Act Network Inc., fabrica y vende productos para acceso a redes de banda ancha. Los siguien tes datos son las ventas anuales de 1992 a 1997.

Año 1992 1993 1994 1995 1996 1997

Ventas (en millones de dólares) 5.4 6.2 12.7 20.6 28.4 44.9

Se pide: A) Determine los valores de b1 y bo. B) Determine la ecuación de pronóstico C) Obtenga el pronóstico para las ventas para los años 1998, 1999, 2000. TAREA Los datos de ingresos brutos (en millones de dólares) en Delta Airlines, para un período de 10 años, los siguientes Año 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Se pide: A) Determine los valores de b1 y bo. B) Determine la ecuación de pronóstico

Ingreso 2,428 2,951 3,533 3,618 3,616 4,264 4,738 4,460 5,318 6,915

C) Obtenga el pronóstico para los años 11 y 12.

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ANALISIS DE REGRESION Es el proceso con el que se construye un modelo matemático o función que se puede usar para pronosticar o determinar una variables por medio de otra. EJEMPLO Gastos de publicidad sobre ventas. Donde: Variable independiente (publicidad) Variable dependiente (ventas) El método más sencillo de este procedimiento es el análisis lineal simple. EL análisis de regresión donde intervienen dos o más variables independientes se denomina análisis de regresión múltiple. El modelo de regresión lineal simple es: Y = β0 + β1Xi+ εi Donde: xi.- representa la variable independiente para el i-ésimo valor. y.- representa una función lineal de x + εi β0 y β1.- representan los parámetros del modelo. εi- representa el error de producción para el i-ésimo valor. La ecuación de Regresión Lineal Simple es: E(y) = β0 + β1x

Donde: E (y).- representa el valor esperado de y es una función lineal x, es decir, se relaciona con x.

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Ecuación estimada de regresión: E(y)

(x)

Las fórmulas para encontrar la pendiente y la intersección de la línea de regresión son: (Σxy)

- (Σx)(Σy)

Σx2

n - (Σx)2 n

b1 =

b0 =

y - (b1)( x )

x = Σx n

y = Σy n DIAGRAMA DE DISPERSIÓN Es una gráfica en la que cada punto trazado representa un par de valores observados (pares ordenados) para la variable independiente y dependiente. El valor de la variable independiente x se gráfica con respecto al eje horizontal y el valor de la va riable dependiente y se traza con respecto al eje vertical.

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(A) E(y)

Minimizar las diferencias

(x) m = β1 = 0 Relación Lineal Positiva

(B) E (y)

Minimizar las diferencias

(x)

Relación Lineal Negativa

(C) E (y)

β1 = 0 No hay Relación Lineal

(x)

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NOTAS ♦ Si se quiere hacer un pronóstico se da un valor a x para predecir y en la ecuación estimada de regresión lineal. ♦ Para manejar unidades monetarias se substituye el precio de venta para el año que se desee. METODO DE MINIMOS CUADRADOS Es un procedimiento para encontrar la ecuación de regresión estimada usando datos de una muestra. ∧ y = b0 + b1 x DETERMINACIÓN DEL ERROR ESTANDAR (ESTIMACIÓN) Es una medida del grado de dispersión de los valores de y, alrededor de la recta de regresión. Mide la variación de los puntos de datos por encima y por debajo de la recta de regresión y se representa por: ∧ sxy = (y – y)2 n–2 COEFICIENTE DE DETERMINACIÓN Es una medida de la ecuación de regresión que indica que tanto se ajustan los datos a la ecuación de regresión, su modelo matemático es: r2 = Variación explicada Variación total ANÁLISIS DE CORRELACIÓN Es un grupo de técnicas estadísticas empleadas para medir la intensidad de la relacíon entre variables. Produce un número que reduce el grado de relación entre dos variables y resulta útil para desarrollar la importancia de las variables. Generando un interés en las variables investigadas o tomadas que se tenga, midiendo la fuerza entre la relación entre variables, por ejemplo: precio de venta y ventas. COEFICIENTE DE CORRELACIÓN Es una medida descriptiva de la intensidad de la asociación lineal entre dos variables x y y. Los valores del coeficiente de correlación siempre esta entre – 1 y + 1. Un valor de + 1 indica que las 2 variables x y y tienen una relación lineal positiva. Un valor de –1 señala que x y y tienen una relación negativa y que todos los puntos de datos están en una recta con pendiente negativa. Los valores del coeficiente de correlación cercanos a cero indican que x y y no tienen relación lineal. El coeficiente de correlación se expresa: rxy = ( signo de b1 ) Donde:

r2

b1.- representa la pendiente de la ecuación de regresión y = b0 + b1 x.

EJEMPLO METODO DE REGRESION LINEAL A TRAVES DE UN PLAN FINANCIERO. PRECIO DE AÑO VENTA ($) VENTAS ($) 1996

5

20

1997

20

80

1998

20

240

1999

50

270

2000

60

380

A) Determine los valores de b1 Y b0 B) Determine la ecuación de pronóstico estimada C) Pronostique las ventas para los precios de venta $70, $80 y $90 D) Calcule la desviación estándar. E) Determine el coeficiente de determinación. F) Determine el coeficiente de correlación TAREA Resuelva el siguiente problema de Regresión y correlación lineal. AÑO 2001 2002

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

EJERCICIO (X) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

VENTAS EN UNIDADES (Y) 98.2 92.3

80.0 89.1 83.5 68.9 69.2 67.1 58.3 61.2

A) Determine los valores de b1 Y b0 B) Determine la ecuación de pronóstico estimada C) Pronostique las ventas para los años 11, 12 y 13. D) Calcule la desviación estándar. E) Determine el coeficiente de determinación. F) Determine el coeficiente de correlación

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II.- EVALUACIÓN FINANCIERA DE PROYECTOS DE INVERSIÓN 1.- SIGNIFICADO DE LOS PROYECTOS DE INVERSIÓN Es establecer anticipadamente como se realizara una obra o la inversión en algún a ctivo con el fin de satisfacer una necesidad. 2.-TÉCNICAS PARA LA EVALUACIÓN FINANCIERA DE PROYECTOS DE INVERSIÓN COSTO DE CAPITAL (k) Es la tasa de interés promedio ponderado por el uso del dinero de las distintas fuen tes de financiamiento y su ecuación es: K=

Cantidad aportada Total de la cantidad a portada

EJEMPLO 1.- En el siguiente cuadro se ilustran distintas fuentes de financiamiento, la cantidad que aporta y la tasa de interés que cobra cada una, partiendo de esos datos determine ¿Cuál es el costo de capital? FUENTES DE FINANCIAMIENTO

CANTIDAD APORTADA

TASA DE INTERES (%)

APORTACION DE LOS SOCIOS

$6’000,000

24

BANCOS

1’000,000

36

ACCIONES PREFERENTES

2’000,000

60

500,000

20

500,000 $10’000,000

12

PROVEEDORES MEMBRESIAS SUMAS

Determine la ponderación de cada fuente de financiamiento y el costo de capital. PERIODO DE RECUPERACION DE LA INVERSION Consiste en determinar el tiempo en que la inversión es recuperada. Siendo su modelo matemámático. PRI =

INVERSION INICIAL FLUJO NETO DE EFECTIVO

CRITERIO DE DECISION Si esto ocurre antes o al final del horizonte de planeación (tiempo), es decir, el tiem po de vida probable del proyecto entonces éste se acepta, de lo contrario se rechaza. EJEMPLO 2.- Aplicando el método de período de recuperación de la inversión y utilizando la in formación del cuadro de flujo de inversión anterior, determine si se debe de ace-

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ptar o rechazar cada uno e los proyectos de inversión. AÑO

PROYECTO B $100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 200,000

A $20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 200,000

1 2 3 4 5 INVERSION

C $20,000 20,000 20,000 20,000 220,000 200,000

Costo de capital de 10%. NOTA Con el propósito de que se pueda calcular e interpretar los resultados de tres de los métodos de evaluación compleja, se da como ejemplo el cuadro anterior. VALOR ACTUAL (VALOR PRESENTE) Consiste en determinar el valor presente de los flujos de efectivo descontados a una tasa de interés llamado costo de capital (k). Su expresión matemática es: VA =

F1

+

(1 + k)

1

F2

+

(1 + k)

2

F3

+ ••• + Fn (1 + k)3

(1 + k)n

CRITERIOS DE DECISION * Si el VA es mayor a la inversión el proyecto se acepta. * Si el VA es menor a la inversión el proyecto se rechaza. EJEMPLO 3- Empleando el método de valor actual y utilizando la información del cuadro de fluos de inversión del problema número 2, determine si se aceptan o rechazan los proyectos. VALOR ACTUAL NETO (VAN) Es la diferencia entre el valor actual (VA) y la inversión (I). VAN = VA – I VAN =

F1 (1 + k)

+ 1

F2

+

(1 + k)

2

F3

+ ••• + Fn

(1 + k)

3

- I

(1 + k)n

EJEMPLO 4.- Aplicando el método de valor actual neto y utilizando la información del cuadro de flujos de inversión del problema número 2, determine si se aceptan o se rechaza la inversión de los tres proyectos

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TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) Consiste en igualar la inversión con la suma de los flujos de efectivo actualizados a una tasa de interés i, que hace posible esta igualdad de tal forma que si esta tasa de interés i es menor al costo de capital k (tasa de interés), el proyecto se acepta de lo contrario se rechaza. I = VA I = F1

+

(1 + k)

1

F2

+

(1 + k)

2

F3

+ ••• + Fn (1 + k)

3

I (1 + k)n

Para el empleo de este método se recomienda partir de los datos que se tiene de va lor actual, ya que con éste se tiene una idea de cómo anda la tasa de interés y permite suponer la tasa que haga posible la igualdad en ambos miembros de la igualdad. EJEMPLO 5.- Empleando el método de tasa interna de rendimiento y utilizando la información del cuadro de flujo de inversión del problema número 2, determine si se debe de aceptar o rechazar cada uno de los proyectos de inversión.