Modelo De Flujos De Caja - Unm - Administracion Y Contador (2)

Universidad Nacional de Moreno Departamento Economía y Administración

Materia: Administración Financiera – Carrera: Lic. Administración Guía “Modelo de Flujos de Caja Incrementales”

Preguntas teóricas 1. ¿Qué rubros integran el capital de trabajo? (LD) 2. ¿Cómo llegamos al patrimonio neto de un año a partir del patrimonio neto del año

anterior? (LD) 3. ¿Cuáles son las diferencias entre la utilidad contable y el flujo de efectivo? (RS) 4. ¿Por qué las cifras de ingresos y de costos que se muestran en un estado de resultados estándar pueden no representar los flujos reales de entrada y de salida de efectivo que ocurrieron durante un período? (RS) 5. Bajo las reglas contables estándar, es posible que los pasivos de una compañía excedan a sus activos. Cuando esto ocurre, el capital contable es negativo. ¿Puede suceder esto con los valores de mercado? Explique su respuesta. (RS) 6. ¿Por qué no es necesariamente malo que el flujo de efectivo operativo sea negativo en un período en particular? (RS) 7. ¿Podría el cambio en el capital de trabajo neto de una compañía ser negativo en un año específico? Explique cómo podría ocurrir. (RS) 8. ¿Podría el cambio en el activo fijo bruto de una compañía ser negativo en un año específico? Explique cómo podría ocurrir (RS). 9. ¿Podría el cambio en el activo fijo neto de una compañía ser negativo en un año específico? ¿Que implicancias tiene esto en el flujo de caja? (RS) 10. ¿Podría el flujo de efectivo para los accionistas de una compañía ser negativo en un año específico? Explique cómo podría ocurrir. ¿Qué puede decirse de los flujos de efectivo para los acreedores? (RS) Ejercicios prácticos 1. Los registros contables de Ragsdale Inc informan las siguientes cifras expresadas en

dólares: ventas 527.000, costos 280.000, gastos de depreciación 38.000, gastos de intereses 15.000 y una tasa fiscal de 35%. ¿Cuál es la utilidad neta de la empresa? Suponga que la compañía pagó 48.000 por dividendos en efectivo. ¿Cuál es la adición a las utilidades retenidas? (RS) Rta.: Utilidad Neta = $ 126.100; Adición a las Utilidades Retenidas = $ 78.100 2. Prepare un estado de resultados usando los datos que se muestran a continuación:

Ventas Costo de los productos vendidos Gastos administrativos Gastos de intereses Tasa fiscal

$500.000 200.000 100.000 50.000 34%

(RS)

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3. El siguiente cuadro presenta los pasivos a largo plazo y el capital contable de Information Control Corp. según el último balance cerrado hace un año. La empresa no posee pasivos corrientes. Deuda a largo plazo Capital social ($1 valor a la par) Ajuste de capital Utilidades retenidas (resultados no asignados)

$60.000.000 $43.000.000 $49.000.000 $89.000.000

Durante el año pasado, Information Control emitió 10 millones de acciones de capital nuevo a un precio total de 26 millones de dólares, y emitió 8 millones de dólares en nuevas deudas a largo plazo. La compañía generó 7 millones de utilidad neta y pagó 4 millones en dividendos. Construya un balance general que refleje los cambios que ocurrieron en Information Control durante el año. (RS) 4. Prepare un balance general de 2007 de Jarrow Corp. basándose en la siguiente información: Efectivo = 175.000 dólares Cuentas por pagar = 430.000 Documentos por pagar = 180.000 Deuda a largo plazo = 1.430.000 Activos fijos netos tangibles = 2.900.000

Patentes y derechos de autor = 720.000 Cuentas por cobrar = 140.000 Inventarios = 265.000 Utilidades retenidas acumuladas = 1.240.000

(RS) 5. Al inicio del ejercicio económico una empresa presentaba los siguientes saldos en sus

activos no corrientes: Rodados (Netos) Maquinarias (Netos) Inmuebles (Netos)

15.000 25.000 125.000

Las depreciaciones del período fueron: Rodados Maquinarias Inmuebles

1.000 2.000 12.500

Según informes de la gerencia financiera en el transcurso del ejercicio se vendió un rodado de la compañía en $ 2.500 y se compró un local en $ 25.000. Determinar el saldo al cierre de los activos no corrientes y los flujos de caja generados por las variaciones de los mismos. Rta.: Saldo Final $172.000; Flujo:- $22.500

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6. Al inicio de un ejercicio económico una empresa contaba con un saldo neto de

depreciaciones de activos no corrientes de $ 14.587, al final contaba con un saldo neto de depreciaciones de $ 13.987, si durante el ejercicio económico, no hubo compras ni ventas de activos no corriente, ¿cuál fue el monto de las depreciaciones del ejercicio? Rta.: $ 600 7. Determinar la utilidad neta y el flujo de caja operativo con los datos de la siguiente

firma: ventas $250.000; dividendos en efectivo $5.000; costo de ventas $150.000; gastos de administración $10.000; amortizaciones $10.000; intereses $20.000; compra de equipo de producción (inversión de capital) $5.000. No hay cambios en el capital de trabajo y la tasa de impuesto a las ganancias es del 35%. Rtas.: Utilidad Neta $39.000, Flujo de caja operativo: $69.000 8. Flying Corporation reportó la información siguiente sobre el estado de resultados de

una de sus divisiones. Esta empresa tiene otras divisiones rentables.

Ventas netas Costo de artículos vendidos Gastos operativos Depreciación Tasa fiscal (%)

20X2 $ 800.000 $ 560.000 $ 75.000 $ 300.000 30

20X1 $ 500.000 $ 320.000 $ 56.000 $ 200.000 30

a) Prepare el estado de resultados de cada año b) Determine el flujo de efectivo operativo de cada año (RS) Rta.: b) FEO(20X1): $124.000; FEO(20X2): $165.000 9. Durante el año, la Senbet Company tuvo ventas brutas de 1 millón de dólares. El costo de los bienes vendidos de la empresa y sus gastos de venta ascendieron a 300.000 y 200.000 dólares, respectivamente. La empresa también tiene documentos por pagar por 1 millón de dólares. Estos documentos tienen una tasa de interés de 10%. La depreciación fue de 100.000 dólares. La tasa fiscal de Senbet fue de 35%. a) ¿Cuál fue la utilidad neta de Senbet Company? b) ¿Cuál fue el flujo de efectivo operativo de Senbet Company? (RS) Rta.: a) Utilidad Neta: $ 195.000; b) FEO: $ 395.000 10. Ranney Inc tiene ventas de 13.500 dólares, costos de 5.400, gastos de depreciación de 1.200, y gastos de intereses de 680 dólares. Si la tasa fiscal es del 35%, ¿cuál es el flujo de efectivo operativo, o FEO? (RS) Rta.: FEO: $ 5.923 11. Durante 2007, Raines Umbrella tuvo ventas por 850.000 dólares. El costo de las ventas, los gastos de administración y de ventas, y los gastos de depreciación fueron de

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630.000, 120.000 y 130.000 dólares, respectivamente. Además, la compañía tuvo un gasto de intereses de 85.000 dólares y una tasa fiscal de 35%. a) ¿Cuál fue la utilidad neta de Raines en 2007? b) ¿Cuál fue el flujo de efectivo operativo? c) Explique los resultados obtenidos en los puntos a) y b) (RS) Rta.: a) Utilidad Neta: -$ 115.000; b) FEO: $ 100.000 12. Una empresa presenta el siguiente estado de resultados en $: Ventas Costos Resultado Bruto Depreciaciones Resultado antes de Intereses e Impuestos Intereses Resultado Imponible Impuestos (35%) Resultado Neto

1.452,00 (785,00) 667,00 (120,00) 547,00 (145,00) 402,00 (140,70) 261,30

Determinar el Flujo de Caja Operativo de la compañía. Rta.: $ 526,30 13. El balance general de Gordon Driving School del año 2006 mostró activos fijos netos

de 4.2 millones de dólares, y el de 2007 mostró activos fijos netos de 4.7 millones. El estado de resultados de la compañía de 2007 mostró gastos de depreciación de 925.000. ¿Cuál es el flujo de caja generado por la variacion del activo fijo de Gordon Driving en 2007? (RS) Rta.: Flujos de la Var. Activo Fijo: -$ 1.425.000 14. The Stancil Corporation proporcionó la siguiente información actual: Fondos por deuda financiera a corto plazo Fondos por deuda a largo plazo Fondos por venta de acciones comunes Compras de activos fijos Compras de inventarios Pagos de dividendos

$ 7.000 $ 18.000 $ 2.000 $ 3.000 $ 1.000 $ 23.000

Determine los flujos de caja provenientes de la empresa y el flujo de caja para los inversionistas del negocio. (RS) Rta.: Flujos Provenientes de la Empresa: -$ 4.000 Flujos de Caja para los inversionistas del negocio: -$ 4.000 15. Unilate es una empresa textil, cuya información contable se detalla a continuación.

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UNILATE Textiles BALANCE GENERAL AL 31.12.2010 2010

2009

Activos Caja y Bancos Cuentas por Cobrar Bienes de Cambio Activo Corriente Bienes de Uso (a) Activo Total

15 180 270 465 380 845

40 160 200 400 350 750

Pasivo y Patrimonio Neto Cuentas por Pagar Deuda Financiera de Corto Plazo Pasivo Corriente Deuda Financiera de Largo Plazo Pasivo Total Capital Utilidades Retenidas Total Pasivo y Patrimonio Neto

90 40 130 300 430 130 285 845

70 35 105 255 360 130 260 750

680 (300) 380

600 (250) 350

* Desglose del rubro Bienes de Uso Planta y Equipos Brutos Amortización Acumulada Bienes de Uso (netos)

UNILATE Textiles ESTADO DE RESULTADOS AL 31.12.2010 2010 Ventas Netas 1500 Costo de Ventas sin Amort. (1.320) Utilidad Bruta 180 Gastos de Administración sin Amort. ------Gastos de Comercialización sin Amort. ------180 EBITDA Depreciaciones/Amortizaciones (50) EBIT o Utilidad de Operación Neta 130 Intereses (40) Utilidades antes de Impuestos 90 Impuestos (40%) (36) 54 Utilidad Neta * De la Utilidad Neta: Se distribuyen dividendos (29) Adición a las Utilidades Retenidas 25

2009 1435 (1.261,70) 173,30 ----------173,3 (40) 133,3 (35) 98,3 (39,3) 59 (27) 32

A fin de explicar el cambio producido en el efectivo durante el año 2010, realice lo siguiente: 5

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a) b) c) d) e)

Construya el Estado del Flujo de Efectivo para Unilate. Determine el flujo de caja generado por los activos Calcule el flujo de caja dirigido a los acreedores Calcule el flujo de caja dirigido a los accionistas Verifique los resultados obtenidos en los puntos b), c) y d) a través del Modelo de Flujos de Caja Incrementales. (FCA=FCD +FCC) f) Compare los resultados obtenidos en el punto a) y b). Luego explique las diferencias. (MP) Rta.: a) Cambio neto de efectivo $(25); b) FCA $19; c) FCD $(10); d) FCC $29; e) $19 = $(10) + $29 16. Los contadores de Ritter Corporation prepararon los siguientes estados financieros de fin del año 2007: RITTER CORPORATION Balances generales 31 de diciembre 2007

2006

Activos Efectivo Otros activos circulantes Activos fijos netos Total de activos

$ 45 145 250 $440

$ 10 120 150 $280

Pasivos y capital contable Pasivos circulantes Deuda a largo plazo Capital contable Total pasivos y capital contable

$ 70 90 280 $440

$ 60 0 220 $280

RITTER CORPORATION Estado de resultados 2007 Ingresos Gastos Depreciación Utilidad neta Dividendos

$500 300 75 $ 125 $ 65

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a) Explique el cambio en efectivo durante 2007. b) Determine el cambio en el capital de trabajo neto en 2007 c) Determine el flujo de efectivo generado por los activos de la empresa durante 2007. (RS) Rta.: a) Flujo de efectivo neto generado $35; b) Variación CTN $50; c) FEA -$25 17. Schwert Corp. muestra la siguiente información en su estado de resultados de 2007: Ventas = 145.000 dólares; Costos = 86.000; Otros gastos = 4.900; Dividendos = 8.700; Gastos de intereses = 15.000; Impuestos = 12.840;

Gastos de depreciación = 7.000 Además, durante el año 2007, la empresa emitió 6.450 dólares en nuevo capital contable y canceló 6.500 dólares de las deudas a largo plazo en circulación. a) ¿Cuál es el flujo de efectivo operativo de 2007? b) ¿Cuál es el flujo de efectivo de 2007 para los acreedores? c) ¿Cuál es el flujo de efectivo de 2007 para los accionistas? d) Si los activos fijos netos aumentan en 5.000 dólares durante el año, ¿cuál es la adición al capital de trabajo neto (CTN)? Rtas.: a) FEO: $41.260 b) Flujo de Efectivo destinado a los Acreedores: $21.500 c) Flujos de Efectivo destinados a los Accionistas: $2.250 d) Adición al CTN: -$ 5.510 18. El balance general de 2006 de Anna’s Tennis Shop mostró deudas a largo plazo de 2.8 millones de dólares, y el balance general de 2007 mostró deudas a largo plazo de 3.1 millones de dólares. El estado de resultados de 2007 mostró un gasto de intereses de 340.000 dólares. ¿Cuál es el flujo de efectivo de la empresa para sus acreedores durante 2007? (RS) Rta.: Flujo de Efectivo destinado a los Acreedores: $40.000 19. El balance general de 2006 de Anna’s Tennis Shop mostró 820.000 dólares en la cuenta de capital común y 6.8 millones en la cuenta de ajuste de capital. El balance general de 2007 mostró 855.000 y 7.6 millones de dólares en las dos mismas cuentas, respectivamente. Si la compañía pagara 600.000 dólares de dividendos en efectivo durante 2007, ¿cuál fue el flujo de efectivo para los accionistas durante el año? (RS) Rta.: Flujo de Efectivo destinado a los Accionistas: -$235.000 20. Dada la información de Anna’s Tennis Shop, que se muestra en los dos problemas anteriores, suponga que usted también supiera que la inversión en activo fijo del año 2007 fue de 760.000 dólares y que la empresa redujo su inversión en capital de trabajo neto en 165.000 dólares. ¿Cuál fue el flujo de efectivo operativo de 2007 de la empresa? (RS) Rta.: FEO: $400.000 21. Cubic Industries tuvo los siguientes resultados de operación en 2007: Ventas $12.800; Costos de los bienes vendidos $10.400; Gastos de intereses $450; Gastos de depreciación $1.900; Dividendos pagados $500.

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Al inicio del año, los activos fijos netos ascendían a 9.100 dólares, los activos circulantes a 3.200 y los pasivos circulantes a 1.800 dólares. Al final del año, los activos fijos netos eran de 9.700 dólares, los activos circulantes de 3.850 y los pasivos circulantes de 2.100 dólares. La tasa fiscal de 2007 fue de 34%. a) ¿Cuál es la utilidad neta en 2007? b) ¿Cuál es el flujo de caja operativo en 2007? c) ¿Cuál es el flujo de caja generado por los activos en 2007? ¿Es esto posible? Explique su respuesta. d) Si no se emitieran nuevas deudas durante el año, ¿cuál sería el flujo de caja dirigido a los acreedores? ¿Cuál es el flujo de caja para los accionistas? Explique e interprete los signos positivos y negativos de sus respuesta en a) hasta d). Rtas.: a) Utilidad Neta: $33 b) FEO: $2.383 c) FEA: -$467 d)Flujo de Efectivo destinado a los Acreedores: $450 Flujo de Efectivo destinado a los Accionistas: -$917 22. Considere los siguientes estados financieros abreviados de Weston Enterprises: WESTON ENTERPRISES Balances generales parciales de 2006 y 2007

Activos 2006 Activos circulantes $ 650 Activos fijos netos $ 2.900

2007 $ 705 $ 3.400

Pasivos y capital contable 2006 2007 Pasivos circulantes $ 265 $ 290 Deuda a largo plazo $ 1.500 $ 1.720

WESTON ENTERPRISES Información del Estado de Resultados de 2007

Ventas Costos Depreciación Intereses pagados

$8.600 (4.150) (800) (216)

a) ¿Cuál es el capital contable en 2006 y en 2007? b) ¿Cuál es el cambio en el capital de trabajo neto en 2007? c) En 2007, Weston Enterprises compró 1.500 dólares en nuevos activos fijos. ¿Qué cantidad de activos fijos netos vendió la empresa? ¿Cuál es el flujo de efectivo proveniente de los activos durante el año? (La tasa fiscal es del 35%) d) Durante 2007, Weston Enterprises obtuvo 300 dólares mediante nuevas deudas a largo plazo. ¿Qué cantidad de deudas a largo plazo habrá pagado esta empresa durante el año? ¿Cuál es el flujo de caja para los acreedores? Rtas.: a) Capital Contable 2006: $1.785; Capital Contable 2007: $2.095 b) Variación CTN: $30; c) FEA: $1.918 d) Flujo de Efectivo destinado a los Acreedores: -$; Deuda pagada: $80

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23. Al inicio de un ejercicio económico el capital accionario de una empresa ascendía a $1.400.000, al final del mismo ejercicio, este capital accionario ascendía a $ 1.200.000, sabiendo que la empresa rescató $ 400.000 de capital, ¿cuál fue el monto de la nueva emisión de acciones? Rta.: $ 200.000 Emisión 24. Dados los estados contables de una compañía, determinar los flujos de caja provenientes del activo, los flujos de efectivo destinados a accionistas y a acreedores y explicar su significado. ESTADO PATRIMONIAL

ACTIVO ACTIVO CORRIENTE ACT. NO CORRIENTE NETO TOTAL ACTIVO PASIVO PASIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO NETO TOTAL PASIVO + P. NETO

2008

2009

18.000 55.000 73.000

19.000 77.000 96.000

28.000 22.000

40.000 30.000

23.000 73.000

26.000 96.000

ESTADO DE RESULTADOS Ventas Costo de Ventas Resultado Bruto Depreciación Res. Antes I e I Intereses Resultado Imponible Impuestos Resultado Neto Dividendos

55.000 25.000 30.000 7.000 23.000 5.500 17.500 6.125 11.375 9.550

Rtas.:

Flujo proveniente de activos: +5.875 Flujo destinado a Acreedores: -2.500 Flujo destinado a Accionistas: +8.375

25. Se cuenta con los siguientes datos del estado patrimonial de una empresa: ESTADO PATRIMONIAL 2003

2004

ACTIVO Activo Corriente Activo no Corriente

1.450 4.875

1.900 4.675

TOTAL ACTIVO

6.325

6.575

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PASIVO Pasivo Corriente Pasivo no Corriente

456 1.254

400 1.175

TOTAL PAS

1.710

1.575

PATRIMONIO NETO Capital Utilidades Retenidas Total PN

4.615 0 4.615

4.615 385 5.000

TOTAL PAS+PN

6.325

6.575

Se sabe además que las ventas del período fueron de $6.000, siendo su costo el 60% del valor de venta; que las depreciaciones ascendieron a $200; que los impuestos a las ganancias son del 40% y que se han pagado intereses por la deuda de largo y mediano plazo por $300. Los acreedores de la empresa se quejan de que todo lo que la misma produce se destina a los accionistas y estos últimos de que todo va para los acreedores. ¿Es justo el reclamo de alguno de ellos? Si alguno es injusto, ¿cómo lo demostraría? Rta.: No es justo ya que los accionistas se llevan un flujo de $755 y los acreedores se llevan un flujo de $379 26. Main Corporation proporcionó la siguiente información anual: Fondos provenientes de la solicitud de préstamos a largo plazo Fondos provenientes de la venta de acciones ordinarias Compras de mercaderías (inventarios) Incremento deuda con proveedores Pago de dividendos Compras de activos fijos (brutos)

13.000 700 2.650 3.900 14.300 650

Determine el flujo de caja financiero de la empresa y luego interprete el resultado. Rta: FCA = 600, FCD = (13.000), FCC = 13.600 27. Se cuenta con los siguientes datos del estado patrimonial de una empresa: ESTADO PATRIMONIAL 2003

2004

ACTIVO Activo Corriente Activo no Corriente TOTAL ACTIVO

1.030 7.500 8.530

1.100 7.200 8.300

PASIVO Pasivo Corriente Pasivo no Corriente

750 5.300

700 6.100

TOTAL PAS

6.050

6.800

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PATRIMONIO NETO Capital Utilidades Retenidas Total PN TOTAL PAS+PN

2.480 0 2.480 8.530

1.500 0 1.500 8.300

Determine cuánto se ha pagado en concepto de dividendos a los accionistas, sabiendo que las ventas fueron de $5.400, los costos de $3.200, las depreciaciones de $150, el resultado neto del período de $1.316 y los impuestos a las ganancias del 30%. Analizando los flujos de caja de la empresa, ¿qué puede afirmar acerca del destino de lo producido por ésta? Rta.: Flujo para acreedores: (630); Flujo para accionistas: 2.296

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