Manual Alumno Contador Aeecc.docx

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UNIDAD 1

1.-Origen de la Información a analizar. Estados Contables Son los informes contables preparados para el uso de terceros ajenos al ente que los emite.Su objetivo es proveer información sobre el patrimonio del ente emisor a una fecha determinada y su evolución económica y financiera en el periodo que abarcan, para facilitar la toma de decisiones económicas.Análisis de los estados Contables - Concepto • Es un proceso en el que se examina el contenido de los Estados Contables.¿Cómo? Aplicando técnicas destinadas a diagnosticar la situación de la empresa patrimonial, económica, financiero y proyectada, para tomar decisiones adecuadas.

2.-Continente de la Información. La información financiera se presenta mayoritaria pero no exclusiva en los estados contables, que también son útiles para los directores, los administradores, los empleados de la entidad que los emite.Todo juego de estados contables debería brindar información que, como mínimo se refiera a: 1. La situación patrimonial del emisor a la fecha de esos estados contables, descripta de modo que ayude a evaluar su capacidad para pagar sus obligaciones a su vencimiento.

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2. La evolución de su patrimonio durante el período cubierto por los estados contables, incluyendo un resumen de las causas del resultado que le es asignable, dato que también ayuda a evaluar la solvencia del ente y su capacidad de generación de ganancias. 3. La evolución de su situación financiera por el mismo período, expuesta de modo que permita conocer los efectos de las actividades de inversión y financiación que hubieran tenido lugar. 4 El impacto que sobre el efectivo (o algún concepto parecido a este) tuvieron las actividades de la entidad y otros hechos.5. Otros hechos que ayuden a evaluar los montos, momentos, e incertidumbres de los futuros pagos que los inversores y acreedores recibirán en concepto de dividendos, devoluciones de préstamos o intereses por la venta de sus inversiones. 6. Explicaciones e interpretaciones de los administradores del ente emisor que faciliten la comprensión de la información provista. Es decir que, los estados contables brindan información principal y complementaria. La información principal integra lo que se llama cuerpos de los ECs. Entonces, los ECs se conforman de:  Cuerpos de los ECs.  Información complementaria. 1-. Cuerpos de los estados contables Los cuerpos de los ECs son los cuadros que presentan en forma sintética la información correspondiente. Estados Contables Básicos: a) Estado de Situación Patrimonial (ESP) o Balance General a una fecha determinada b) Estado de Resultados (ER) por el período iniciado y fionalizado.

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c) Estado de Evolución del Patrimonio Neto (EEPN) por el período iniciado y fionalizado. d) Estado de Flujo de Efectivo o Estado de Variaciones del Capital. Corriente o Estado de Origen y Aplicación de Fondos (EFE) por el período iniciado y fionalizado. ESO + LA INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA 2. Información Complementaria Es la información que debe exponerse y no está incluida en el cuerpo de los estados básicos. Dicha información se expone en: a) En el encabezamiento de los ECs. b) En notas a los ECs. c) En cuadros anexos a los ECs. d) La referencia que se indica en el rubro pertinente de los Estados contables, de la información que se indica por nota ó anexos. VIDEO: forma parte de los Estados Contables Básicos. Es necesaria para la adecuada interpretación de los Estados Contables. Es obligatoria 3.- Información Adicional Información Extra (Accesoria) No forma parte de los Estados Contables. No es necesaria para una adecuada interpretación de los Estados Contables Optativa u Obligatoria FUENTES DE INFORMACIÓN

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Fuentes Básicas de Información

• • • • •

Memorias Caratula Estados Contable Notas y anexos Informe del Auditor

Fuentes Complementarias de Información Interna de la empresa • Contable • No contable: Actas, estadísticas. Externa del Contexto: Estudios de mercado, política tributaria, situación económica nacional

En su mayoría los datos incluidos en los estados contables se refieren al pasado o al presente de su emisor, pero deben ayudar a efectuar predicciones sobre su futuro.La responsabilidad por la preparación de los estados financieros es de la persona a cargo del gobierno de la entidad que los emite, aunque una legislación local puede colocarla en cabeza de sus administradores. En algunos países, la publicación de estados financieros falsos es un delito.- En Argentina, reprimido por el Art 300, inciso 3 Código Penal.-

3-La información financiera en la toma de decisiones, Análisis Interno y externo

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Para Uso interno exclusivo (Informes contables internos)

Otra Información

USUARIOS DE LOS ESTADOS CONTABLES

Usuarios Inversores Actuales y Potenciales

Interesados en: • Evaluar el Riesgo inherente a su inversión • Conocer la probabilidad de que la empresa pague dividendos • Decidir comprar, retener o vender sus participaciones

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Empleados

Están interesados en evaluar la estabilidad y rentabilidad de sus empleadores.

Directores y Administradores

Interesados en ampliar su capacidad de operación. Discontinuar un negocio, distribuir ganancias Interesados en Evaluar la situación financiera del ente (Capacidad para pagar sus obligaciones)

Acreedores actuales y Potenciales

Clientes

Evaluar la situación económica del ente

Estado

A través de la Política fiscal y social

Tipos de análisis según la persona (es decir según el analista) que lo realiza Interno

Externo

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• A cargo de un analista interno • Tiene acceso a toda la información de la empresa • Objetivo: control de Gestión para la toma de decisiones, planificación

• A cargo de un analista externo • Acceso restringido a la Información: EC e información contexto • Objetivo diversos: potenciales inversores, empleados, clientes, proveedores

El estudio de estados contables como parte de un proceso decisorio requiere de una secuencia lógica de actividades: Secuencia del proceso de análisis: • Interpretación de la información contenida en los EECC, información base.• Análisis propiamente dicho hasta la obtención de datos para diagnosticar y proyectar la situación del ente (obtención de relaciones, porcentajes, indicadores,….) • Interpretación de la información obtenida contextualizada y relacionada.- Conclusiones

4.-Clasificacion y ordenamiento teórico de los

indicadores de relaciones. Los índices, ratios, relaciones, proporciones, etc., suelen clasificarse u ordenarse como análisis de la estructura y análisis de las tendencias.Esas denominaciones se encontraran más adelante como análisis vertical de un solo ejercicio (Estructura de los estados contables) y como análisis horizontal con dos o más ejercicios (tendencia a través del tiempo).-

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Cabe aclarar que estos tipos de análisis se complementan y su utilidad es superior cuando se combinan en los informes del analista.-

5.-Elemento de la información financiera y estados financieros básicos donde se los muestra. Los principales elementos de la información financiera (que son también objeto de reconocimiento y medición) los aspectos básicos a que ellos se refieren y los estados financieros en que se los muestran, son los que siguen:

Aspectos Referidos

Elementos de la Información Financiero

Situación patrimonial

• Activos • Pasivos • Patrimonio (capital, resultado acumulados y resultados diferidos) • Participaciones No controladoras en los patrimonio de las empresas controladas • En las entidades con fines de lucro, transacciones entre entidad emisora de los estados financieros y sus

Evolución del Patrimonio

Estados Básicos donde se lo muestran Estado de Situación Patrimonial

•

Estados de cambio en el Patrimonio Neto • Estado de resultados (El importe total

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Cambios en el Efectivo (o en conceptos parecidos)

propietarios(aportes se transfiere al y retiros de estos) estado de • Resultados del Evolución de periodo P.Neto) • Resultados de • Estados de periodos Evolución del anteriores P. Neto • Resultados de • No suelen periodos exponerse anteriores e imputados en el resultados del periodo.• Variaciones puramente cualitativas Aumentos y Estado de Flujo de Disminuciones efectivo

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UNIDAD 2 1- Cuestiones Importantes: Activo, pasivo,

participaciones no controladoras en entidades controladas, patrimonio Resultados Estado de situación Patrimonial -Concepto El Estado de Situación Patrimonial, también llamado Balance General o Balance de Situación, es un informe financiero o estado contable que refleja la situación del patrimonio de una empresa en un momento determinado. Este documento contable, refleja la situación financiera de un ente económico, ya sea de una organización pública o privada, a una fecha determinada y permite efectuar un análisis comparativo de la misma, respecto al año anterior; incluye el activo, el pasivo y el capital contable. Se formula de acuerdo con un formato y un criterio estándar, según normas profesionales, para que la información básica de la empresa pueda obtenerse uniformemente como por ejemplo: posición financiera, capacidad de lucro y fuentes de fondeo. Contenido El balance se estructura a través de los siguientes capítulos:  Activo.  Pasivo.  Participaciones de accionistas no controlantes en los patrimonios de las empresas controladas (sólo en el estado de situación patrimonial o balance general consolidado).  Patrimonio neto, en una sola línea según las normas actuales.

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Activo Un ente tiene un activo cuando, debido a un hecho ya ocurrido controla los beneficios económicos que produce un bien (un objeto material o inmaterial con valor de cambio o de uso para el ente). Con valor de cambio, cuando existe la posibilidad de canjearlo por efectivo u otro activo, utilizarlo para canjear una obligación, distribuirlos a los propietarios del ente. Ejemplo: bienes de cambio, con valor uso cuando el entre puede emplearlo en alguna actividad productora de ingresos, por ejemplo: bienes de uso. Incluye todas aquellas cuentas que reflejan los valores de los que dispone la entidad. Todos los elementos del activo son susceptibles de traer dinero a la empresa en el futuro, bien sea mediante su uso, su venta o su cambio. La presentación de las diferentes cuentas que lo integran se puede realizar en función de su orden creciente o decreciente de liquidez. El método es decreciente cuando se presentan primero los activos de mayor liquidez o disponibilidad y a continuación, en este orden de importancia las demás cuentas; es decir, teniendo en cuenta la facilidad que tiene un bien para convertirse en dinero. Se dice que el activo está clasificado en orden de liquidez creciente, cuando se presentan primero los inmovilizados y finalmente, observando ese orden, los realizables o corrientes. La Resolución Técnica nº 8 exige que se haga una clasificación en corrientes y no corrientes, y ordenarlos en función decreciente de su liquidez global considerada por rubros. a) Activos corrientes Son los que se espera que se conviertan en dinero o su equivalente en el plazo de un año, contado desde la fecha de cierre al que se refieren los estados contables, o si ya lo son a esa fecha. Por lo tanto, se consideran corrientes: Los saldos de libre disponibilidad en caja y bancos. Otros activos, cuya conversión en dinero o su equivalente se estima que se producirá dentro de los doce meses siguientes a la fecha de cierre del período al que corresponden los estados contables.

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Los bienes consumibles y derechos que evitarán erogaciones en el plazo citado. Los activos que por disposiciones contractuales deben destinarse a cancelar pasivos corrientes. Si en una misma cuenta se reflejasen activos parcialmente corrientes, estas porciones deberían exponerse separadamente de las no corrientes. b) Activos no corrientes Todos los que no puedan ser clasificados como corrientes, de acuerdo con lo expuesto anteriormente. c) Fraccionamiento de rubros Cuando un activo, participa del carácter de corriente y no corriente, sus respectivas porciones se asignan a cada uno de esos grupos. Rubros del activo (Resolución Técnica Nº 9 y Nº 11) CAJA Y BANCOS. Incluye el dinero en efectivo en caja y bancos del país y del exterior y otros valores de poder cancelatorio y liquidez similar. INVERSIONES. Son las realizadas con el ánimo de obtener una renta u otro beneficio, explícito o implícito, y que no forman parte de los activos dedicados a la actividad principal del ente, y las colocaciones efectuadas en otros entes. Incluyen entre otras: Títulos valores - Depósitos a plazo fijo en entidades financieras - Préstamos - Inmuebles y propiedades. Las llaves de negocio (positivas y negativas) que resulten de la adquisición de acciones en otras sociedades, se incluyen en este rubro, formando parte de la inversión. En la información complementaria se detallará su composición. CRÉDITOS. Son derechos que el ente posee contra terceros para percibir sumas de dinero u otros bienes o servicios (siempre que no respondan a las características de otro rubro del activo).

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Deben discriminarse los créditos por ventas de los bienes y servicios correspondientes a las actividades habituales del ente de los que no tengan ese origen. Entre estos últimos se informarán por separado (y como activo no corriente) los saldos activos netos por impuestos diferidos que se hubieren reconocido. En el caso de los entes sin fines de lucro deben discriminarse entre cuentas por cobrar a asociados o entes afiliados, por servicios prestados y por sus correspondientes compromisos (cuotas sociales, financiaciones de aranceles especiales, derechos de ingreso, promesas de donación, compromisos de aportes, etc.), cuentas por cobrar a terceros y derechos a recibir servicios. Las cuentas por cobrar a terceros deberán clasificarse entre las vinculadas con las actividades principales del ente y las que no tengan ese origen (publicidades por cobrar, subsidios, donaciones, depósitos en garantía, etc.). BIENES DE CAMBIO. Son los bienes destinados a la venta en el curso habitual de la actividad del ente o que se encuentran en proceso de producción para dicha venta o que resultan generalmente consumidos en la producción de los bienes o servicios que se destinan a la venta, así como los anticipos a proveedores por las compras de estos bienes (este rubro no aparece para los entes sin fines de lucro). BIENES DE USO. Son aquellos bienes tangibles destinados a ser utilizados en la actividad principal del ente y o a la venta habitual, incluyendo a los que están en construcción, tránsito o montaje y los anticipos a proveedores por compras de estos bienes. Los bienes afectados a locación o arrendamiento se incluyen en inversiones, excepto en el caso de entes cuya actividad principal sea la mencionada. ACTIVOS INTANGIBLES. Son aquellos representativos de franquicias, privilegios u otros similares, incluyendo los anticipos por su adquisición, que no son bienes tangibles ni derechos contra terceros, y que expresan un valor cuya existencia depende de la posibilidad futura de producir ingresos. Incluyen, entre otros, los siguientes:

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Derechos de propiedad intelectual - Patentes, marcas, licencias, etc. Llave de negocio - Gastos de organización y pre operativos - gastos de investigación y desarrollo (aquí también aparecen derechos de pase de jugadores profesionales, inscripciones y afiliaciones, etc., cuando se trata de entes sin fines de lucro). OTROS ACTIVOS. Se incluyen en esta categoría los activos no encuadrados específicamente en ninguna de las anteriores, brindándose información adicional de acuerdo con su significación. Ejemplo de ellos son los bienes de uso desafectados. LLAVE DE NEGOCIO. Se incluye en este rubro la llave de negocio (positiva o negativa) que resulte de la incorporación de activos y pasivos producto de una combinación de negocios. En el estado de situación patrimonial consolidado se incorporan en este rubro, las llaves de negocio correspondientes a las inversiones en sociedades en las que se posea control o control conjunto, que hayan sido consolidadas línea por línea en forma total o proporcional. Deben discriminarse las llaves de negocio correspondientes a cada combinación de negocios. El total del rubro (positivo o negativo) debe presentarse a continuación de los activos (corrientes o no corrientes, según corresponda) y restando o sumando del total de éstos (este rubro no aparece para los entes sin fines de lucro). BIENES PARA CONSUMO O COMERCIALIZACIÓN. Son los bienes destinados a la venta o al consumo en el curso habitual de la actividad del ente, así como los anticipos a proveedores por las compras de estos bienes. Se deberá prever la distinción de sus componentes en existencias de bienes para consumo interno y en existencias de bienes para su comercialización. Este rubro es exclusivo para los entes sin fines de lucro.

2. Pasivo Un ente tiene un pasivo cuando

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 debido a un hecho ya ocurrido está obligado a entregar activos o a prestar servicios a otra persona (física o jurídica) o es altamente probable que ello ocurra.  La cancelación de la obligación es indudable o altamente probable (si es una contingencia) El pasivo muestra todas las obligaciones ciertas del ente y las contingencias que deben registrarse. Estas obligaciones son, naturalmente, económicas: préstamos, compras con pago diferido, etc. En el pasivo se distingue entre recursos propios, pasivo a largo plazo y pasivo circulante. Los primeros son los fondos de la sociedad (capital social, reservas); el pasivo a largo plazo lo constituyen las deudas a largo plazo (empréstitos obligaciones), y el pasivo circulante son capitales ajenos a corto plazo (crédito comercial, deudas a corto). Los pasivos se clasifican en corrientes y no corrientes, exponiendo primero las obligaciones ciertas y luego las contingentes (Resolución Técnica nº 8). a) Pasivos corrientes Se consideran como tales: Los exigibles al cierre del período contable. Aquellos cuyo vencimiento o exigibilidad se producirá en los doce meses siguientes al cierre del ejercicio. Las previsiones constituidas para afrontar obligaciones eventuales que pudiesen convertirse en obligaciones ciertas y exigibles dentro del plazo citado. Si en una misma cuenta se reflejasen pasivos parcialmente corrientes, estas porciones deberían exponerse separadamente de las no corrientes. b) Pasivos no corrientes Todos los que no puedan ser clasificados como corrientes, de acuerdo con lo expuesto. c) Fraccionamiento de los rubros Cuando un pasivo, participa del carácter de corriente y no corriente, sus respectivas porciones se asignan a cada uno de esos grupos. Rubros del pasivo (Resolución Técnica nº 9 y nº 11) 15

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DEUDAS. Son aquellas obligaciones ciertas, determinadas o determinables. Se informarán por separado (y como pasivo no corriente) los saldos pasivos netos por impuestos diferidos que se hubieren reconocido. PREVISIONES. Son aquellas partidas que, a la fecha a la que se refieren los estados contables, representan importes estimados para hacer frente a situaciones contingentes que probablemente originen obligaciones para el ente. En las previsiones, las estimaciones incluyen el monto probable de la obligación contingente y la posibilidad de su concreción. FONDOS CON DESTINO ESPECÍFICO. Se incluyen en esta categoría los fondos que, con destino específico, correspondan a distintos sectores internos componentes del ente que, desde el punto de vista de la realidad económica, deben considerarse como un tercero distinto del ente. Estos fondos se computarán como recursos en el mismo período en el cual se produzca el gasto para el que fueron recaudados. Este rubro es exclusivo para los entes sin fines de lucro. VIDEO . Pasivo – aspectos a considerar: Hecho ocurrido que obliga a la entrega de un activo o prestar servicios, con independencia de su formalización. Cuando el ente crea expectativas válidas (práctica habitual) respecto a la asunción de ciertos compromisos, pasa a estar obligada y debe reconocer el pasivo. Ejemplo: previsión para la devolución y restituye el dinero como práctica habitual. Tenemos que tener presente que hay una: Limitación a la creación de expectativas: la decisión de adquirir un Activo o de incurrir en un gasto no da lugar, por sí, al nacimiento de un pasivo. RT 16 - FACPCE

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3. Participaciones de accionistas no controlantes en el patrimonio de entidades controladas Es un rubro propio del estado de situación patrimonial o balance general consolidado por aplicación de normas contables profesionales. Estas participaciones llamadas también participaciones minoritarias, sobre el patrimonio de las sociedades controladas no integran el pasivo del grupo económico y no forman parte del patrimonio de la controlante porque no representan derechos de los accionistas de ésta. La porción del patrimonio neto de las sociedades controladas que sea de propiedad de terceros ajenos al grupo económico debe ser expuesta como un capítulo adicional entre el pasivo y el patrimonio neto, denominado "participación de terceros en sociedades controladas". Video: es el patrimonio de una subsidiaria no atribuible directa o indirectamente, a la controladora. De esta forma los propietarios del ente emisor de estados financieros, nos muestran el patrimonio sobre los que tienen derecho, tal como se hace en los Estados No Consolidados. Con este criterio las participaciones No Controladoras en patrimonio de controladas no deben incluirse de la controladora, deben tener medición contable independiente. Ejemplo:

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4. Patrimonio Vídeo: tal cual al libro de Newton. AGREGAR. El patrimonio neto de un ente resulta del aporte de sus propietarios o asociados y de la acumulación de resultados. En los estados contables que presentan la situación individual de un ente, el patrimonio neto es igual al activo menos el pasivo. Representa los aportes de los propietarios o accionistas más los resultados no distribuidos; muestra también la capacidad que tiene la empresa de autofinanciarse. La ecuación básica de la contabilidad relaciona estos tres conceptos:

Que dicho de manera sencilla es:

En los estados contables consolidados (información consolidada de una sociedad controlante y sus sociedades controladas) el patrimonio neto es igual al activo menos el pasivo menos las participaciones de accionistas no controlantes en el patrimonio de entidades controladas.

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El patrimonio neto se presenta en los informes en una línea, esto debido a que su evolución y composición se expone en el Estado de Evolución del Patrimonio Neto.

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2- Conversión de Estados Contables Es un proceso mediante el cual se expresan importes denominados o medidos en una moneda en función del tipo de cambio.A estos efectos el tipo de cambio se define como la relación existente entre dos (2) monedas a un momento determinado. Finalidades de Conversión de Estados Contables • Brindar información a inversionistas en moneda de su propio país o en la moneda que pueda ser considerada preponderante en el ámbito regional. • Obtener información en una moneda distinta de la local para tomar decisiones. • Para la sociedad que prepara Estados Contables en la moneda de su país y posee acciones de otra que emite y está radicada en el exterior, le sea posible consolidar los Estados Contables o aplicar el método Valor Patrimonial Proporcional(VPP).MARCO NORMATIVO DE EXPOSICIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

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3- Ajustes Contables o Extracontables necesarios para el

Análisis.Los estados contables son la base del análisis, pero muchas veces la información tal cual se presenta no es suficiente y debe ordenarse, abrirse de otra manera para poder llegar a conclusiones válidas y útiles.-

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Así es que se originan los llamados ajustes a los estados contables. Algunos se realizan por la propia empresa dando origen a los ajustes contables, otros son utilizados por el analista en sus papeles de trabajo, generando los ajustes extracontables.- Desarrollaremos algunos de los ajustes extracontables más habituales.En los papeles de trabajo, el analista debería transcribir en una primera columna los saldos según surgen de los estados contables y en una segunda columna los ajustes extracontables, que darán lugar, en la tercera columna, a las cifras ajustadas para proceder, entonces a analizarlas. Aportes pendientes de Integración Este hecho aparece en los estados contables, reflejado tanto en el Activo como en el Patrimonio Neto de la empresa.- En efecto, los compromisos de aporte pendiente de integración por los socios o accionistas de una sociedad se registran y aparecen en los estados contables de la empresa, en el activo, como una cuenta a cobrar ( “Otros créditos” según las normas de las RT 8 y 9) y en el patrimonio Neto(formando parte del capital suscripto por la empresa, en la RT8 y 9) .- Pero ¿Es correcto ese procedimiento a los efectos del análisis? Si se desea conocer la rentabilidad del capital, es evidente que hay una porción de ese capital que todavía no ingreso dentro de la empresa y hasta ese momento los resultados generados no fueron provistos por él, luego a los efectos del análisis en los papeles de trabajo, es algo que debería ser eliminado tanto del capital de la empresa (Patrimonio Neto) como del activo. Descubiertos No utilizados En este caso se trata de cuentas corrientes abiertas en bancos contra las cuales la empresa puede girar en descubierto hasta

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una cierta suma.- Este procedimiento usado por las empresa para proveerse de capital corriente, por ejemplo a 180 días, si bien con altas tasas de interés, este proceder es bastante utilizado.- Si la empresa puede girar en descubierto, la parte que no utilizada no aparece toda vez que se registra solamente la porción empleada en los estados contables. A los efectos del análisis, esos fondos disponibles deben considerarse en la columna de ajustes, dando origen a mayores disponibilidades dentro del Activo y al mismo tiempo dentro del pasivo a la aparición de una deuda con la entidad financiera, por el mismo importe.- Aparentemente esto no generaría variaciones, es decir el patrimonio neto, sería el mismo, pero cuando se desea saber cuál es el índice de liquidez de la empresa, a pesar de que el capital corriente sigue siendo el mismo, aquella relación varia .Ejemplo ACTIVO CORRIENTE = $ 400 (-) PASIVO CORRIENTE = $300 (=) CAPITAL CORRIENTE = $100 Índice de Liquidez = 400= 1,33 300 La empresa tiene abierta cuenta corriente en el banco que le permite girar en descubierto hasta $200, que no ha utilizado, introduciendo estos datos, la situación queda: ACTIVO CORRIENTE = $ 400+ 200= $600 (-) PASIVO CORRIENTE = $300 + 200=$500 (=) CAPITAL CORRIENTE = $100 Índice de Liquidez = 600= 1,20

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500 Luego de efectuado este ajuste, vemos que el índice de liquidez no da lo mismo, a pesar de que el capital corriente sigue siendo el mismo.Por ello se recomienda tener en cuenta este hecho cuando se prepara la información para analizar. Anticipo a proveedores Antes de vigencia de las resoluciones RT 8 y9 esta cuenta se exponía dentro del rubro Créditos (en el apartado Otros Créditos), con lo cual se considera que la empresa tenía que recibir dinero, cuando en realidad iba a recibir era un bien de cambio o un bien de uso.- En ese caso , a efecto del análisis , convenía eliminarlo de créditos y exponerlos en el rubro Bienes de cambio (Inventario) o Bien de Uso(activo fijo), de acuerdo con el tipo de bienes a recibir y el destino de los mismos. Ajustes de resultados de ejercicios anteriores Actualmente este hecho se registra en los estados contables, dentro del estado de evolución del patrimonio neto. Desde el punto de vista del análisis y teniendo en cuenta que para estos fines no se analiza un solo ejercicio contable de la empresa sino , por lo general una serie integrada de 3 a 5 años, es algo que da lugar a una serie de ajustes. En efecto es necesario tener bien en claro el concepto que modifican, las consecuencias de ellos los resultados de cada ejercicio y no solamente acumular los efectos en el periodo en el cual se detecta la equivocación.- Si, por ejemplo, la empresa calculo mal la amortización de sus bienes de uso, y ello se tiene en cuenta en el estado de evolución del patrimonio neto del ejercicio cerrado el 30 de septiembre 20X5, corrigiendo el total del patrimonio neto contra resultado no asignados, para el análisis debe tenerse en cuenta a que

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periodos corresponden esas amortizaciones mal calculadas y en ese caso ajustar para el análisis los estados contables de los periodos anteriores , en el rubro bienes de uso del activo y las amortizaciones correspondientes a cada ejercicio en el estado de resultados, lo cual alterara lógicamente e cada uno de los años el total del Activo y el resultado del ejercicio y el total del patrimonio neto.- De esa forma se tendrá en cuenta la información detallada de cómo influyen esos efectos en los años que los produjeron.En las Resoluciones Técnicas 8 y 9, cuando se tiene la obligación de presentar los estados contables comparativos (a doble columna, exponiendo las cifras del año y las del año anterior), deben corregirse los rubros correspondientes al año anterior.Hoy, si esos ajustes correspondieran al año anterior, al presentarse la información comparativa como vimos en el párrafo anterior el analista no tiene la necesidad de corregir esos saldos puesto que en estos casos esa información ya ha sido tenida en cuenta al confeccionar los estados comparativos. Distribuciones aprobadas por la asamblea no incluidas en los estados contables Estas distribuciones resueltas por la asamblea que no han sido contempladas a fecha de cierre de los estados contables, por tratarse de una decisión tomada en el momento de efectuarse la asamblea, es algo que para el análisis debe corregir los resultados de aquellos ejercicios cuyas utilidades se están distribuyendo.- Por ejemplo si la asamblea de accionista reunida el 31 de diciembre de 20X5 y esa distribución da origen a gastos (honorarios directorio, síndicos, gratificaciones, etc.) los estados contables de ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 20X5 a

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efecto del Patrimonio neto en la suma distribuida por la asamblea, de la misma forma debe registrarse el Pasivo correspondiente, en la hoja de trabajo. Hechos posteriores al cierre Como vimos anteriormente, se trata de situaciones nuevas que afectan el accionar de la empresa, y sus resultados entre el periodo que media entre el cierre de los estados contables y la fecha de la memoria de los administradores. Estos hechos no se incluyen en los estados contables y deben dar origen a una nota, tal como vimos. Las modificaciones no están incluidas en los estados, pero a los efectos del análisis dan origen a una serie de ajustes, tanto en los rubros afectados como en los resultados.Por ejemplo, si una empresa está endeudada en dólares estadounidenses y en ese periodo ocurrió una fuerte devaluación, el analista debería ajustar los pasivos por ese hecho y al mismo tiempo registrar la perdida por el mismo importe. Pasivos contingentes como ciertos Existen ciertos pasivos contingentes que están expresados como notas a los estados contables: por ejemplo, el caso de un juicio por la mala calidad de un producto que inicio un cliente a la empresa.- Puede ser que la empresa al contar con elementos de prueba que aseguren que no se va a ver perjudicada por ese hecho, por la opinión de los abogados intervinientes, decida no registrarlo y asentar todos estos hechos en una nota.- Pero en la medida en que los montos sean significativos o la situación sea dudosa, es algo que también puede originar ajustes en los estados contables al solo efecto del análisis, dando origen a un pasivo y un resultado negativo.-

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 Eliminación de ciertos cargos diferidos Ciertas empresas invierten fuertes suma de dinero en gastos de investigación y desarrollo que, en algunos casos dan origen a nuevos productos. En cambio en otras no pasan de ser simples investigaciones que jamás reportaran utilidades a la empresa.Este tipo de Gastos de investigación y desarrollo, que destinada a la telefonía, por ejemplo, podría estar dado por fuertes sumas destinadas a comprar nuevos materiales, diseño de nuevas matrices, desarrollo de nuevos circuitos que a veces se transforman en un producto de bajo costo y de fácil de comercializar y en otras, en algo que la empresa no puede vender o no reporta utilidad en relación con lo insumido en ese producto , a los efectos del análisis debe contemplarse y eliminarse del activo de la empresa y darle el carácter de resultado en el ejercicio donde tal hecho tenga lugar. Las necesidades actuales, la globalización el desarrollo continuo de los nuevos productos o mejoramiento de los actuales, torna estos gastos en algo indispensable. La empresa que no investiga desaparece. Por eso deben ser tratados directamente como gastos del periodo en que ocurrieron.- Nuestras normas actuales recogieron este hecho y ahora igual que en estados unidos no se permite activar este tipo de gastos, salvo que se trate de inversiones en activos fijos (por ejemplo microscopios de alta complejidad, que puedan llegar a tener un destino futuro para otras investigaciones). Pasivo consolidado a largo plazo Este tipo de ajuste es uno de los poco que “beneficia” a la empresa analizada, puesto que todos los vistos hasta ahora se traducen en menores resultados o reconocimientos de perdidas.- Este tipo de pasivo está conformado por ciertas

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deudas contraídas por la empresa, cuyo reintegro es a largo plazo. Por ejemplo una empresa emitió debentures que son rescatables en 5 años, el analista que está estudiando los estados contables de la empresa para concederle, por ejemplo, un crédito por 180 días podría asignar a ese pasivo el carácter de capital propio porque escapa a su ciclo “de riesgo”.En estos casos es común tomar este tipo de pasivos como capital de la empresa, económicamente, el pasivo consolidado a largo plazo lo es. Acciones preferidas rescatables Las acciones preferidas a veces se emiten con un plazo, transcurrido el cual se rescatan.Si bien jurídicamente constituyen capital, y deben exponerse según normas vigente de exposición dentro del patrimonio neto, si el plazo de rescate opera el ejercicio siguiente, la empresa tiene un “pasivo cierto” representado por el valor de rescate de esas acciones, que afecta su capital de trabajo (vencen al año siguiente, a los efectos de los ajustes extracontables deberían eliminarse del patrimonio neto y mostrarse dentro del pasivo corriente). Estas acciones, económicamente, constituyen un pasivo, en lugar de capital.Recientemente en estados unidos se emitió el FASBs 150, que trata el tema de estas acciones preferidas y toda aquella acción (aun tratándose de acciones ordinarias) o “bono” que tengan plazo de cancelación. Dicho FASB revoluciona el concepto tradicional al expresar que todas las acciones y bonos rescatables a vencer en años siguientes de los estados contables, deben exponerse dentro del pasivo corriente o no corriente (según el plazo de rescate). Se les da el carácter de pasivos de

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obligaciones ciertas para la empresa, priorizando la realidad económica a los aspectos eminentemente jurídicos. Cabe resaltar que este tratamiento se aplicara a partir de su sanción, a los estados contables de publicación.Si en nuestro país se adoptara esa norma, el ajuste “extracontable” que dio pie a este apartado desaparecería, por estar contenido ya en las cifras de los estados contables de presentación. Análisis de los revaluó técnicos de los bienes de uso Según las normas actuales en materia de valuación, están prohibidos. Las normas anteriores, que los permitían mostraban como consecuencia de la medición, valores de mercado del activo fijo (bienes de uso), llamada comúnmente “revaluó técnico” una reserva integrante de patrimonio neto (por mayor valor por sobre los costos reexpresados a moneda de esa fecha al utilizar para la valuación valores de mercado). Esta situación era correcta a los efectos del análisis. Pero si en el futuro ese valor se transformaba en resultado de ejercicio (por tenencia), sería algo que debería ser eliminado del resultado del ejercicio, por cuanto es algo que afecta ocasionalmente su estado de resultado por ese periodo. Por supuesto, nos estamos refiriendo a los papeles de trabajo para el análisis y a ese efecto se transferirá el resultado a una reserva de capital.Insistimos en que estos ajustes se realizan al solo efecto del análisis y tendrán carácter de exposición “proforma” o sea extracontables y en los papeles de trabajo, toda vez que partimos de la base de que los estados contables bajo estudio se ajustan a las normas en rigor.-

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Ajustes Contables o Extracontables necesarios para el Análisis -EXTRACTO Capitulo 3- paginas 96 al 104 - Estados contables Presentación, Interpretación y Análisis. MARIO BIONDI.-

UNIDAD 3 1- Actividades en las que el análisis es esencial. Análisis de los EECC: Es un proceso en el que se examina el contenido de los EECC.El estudio de estados contables como parte de un proceso decisorio requiere de una secuencia lógica de actividades: 1. Lectura crítica de los estados contables y de la información relacionada con ellos para:  Conocer su contenido.

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 Evaluar, en lo posible, su representatividad, integridad y confiabilidad. 2. Lectura de los informes de auditores para determinar si hay problemas en cuanto a su confiabilidad. 3. Modificación (extracontable del contenido de los estados, en caso de que éstos hubiesen sido preparados con criterios que el analista considera inadecuados (adecuación). 4. Resumen y vuelco de los datos relevantes a elementos que faciliten las tareas posteriores (bases de datos computarizadas). 5. Comparaciones entre datos absolutos: a. Tomados de los estados contables a una misma fecha (ejemplo: activo corriente contra pasivo corriente, para obtener el capital corriente). b. Tomados de estados contables sucesivos (ejemplo: ventas del ejercicio corriente y del anterior). c. Surgidos de las comparaciones anteriores (ejemplo: capital corriente del ejercicio corriente y del anterior). d. Del ente emisor y de otros. VIDEO: SECUENCIA DELPROCESO DE ANÁLISIS

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Periodicidad y oportunidad Análisis de EECC Periodicidad

Oportunidad

Mensual (recomendada)

Cuando ayuda a minimizar incertidumbres en forma previa a la toma de decisiones.-

Anual (Generalizada)

Actividades en que el análisis es esencial • Evaluación del Riesgos Crediticios • Evaluación de Inversiones(toma de decisiones sobre suscripción, compra, retención o venta de acciones o otros títulos de patrimonio) • Evaluación de gestión(de directores y administradores de una entidad) • Calificación de Riesgos • Evaluación del riesgo de Auditoria(en los EECC) • Actividades de Supervisión(llevadas a cabo por órganos externos a la entidad)

Problemas vinculados con la política contable del emisor • En argentina a partir del 2011, algunos emisores de EECC pueden optar por aplicar: A. Los componentes endosados por la FACPCE Las NIIF Las NIIF para PYMES B. Las NC de desarrollo propio de la FACPCE Además, un emisor de EECC que aplique las NC propias de la FACPCE y clasifique como ente pequeño o mediano (EPEQ) de acuerdo a los

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criterios establecidos en el anexo A de la RT17, podrá aplicar una o más dispensas previstas en este y en la resolución 360/07 de Federación.En contexto así, el analista puede opinar que las políticas contables adoptadas: a) Afectan la representatividad de los EECC b) Son aptas para la preparación de los EECC, pero producen información que requiere ciertas adaptaciones antes de análisis de EECC c) O las políticas contables adoptadas no han sido debidamente aplicadas

Problemas de comparabilidad entre emisores y periodos Los indicadores resultantes del análisis de estados financieros dos o más emisores de NO son perfectamente comparables cuando ellos: 1. utilizan diversas monedas de medición 2. O aplican:  distintos juegos de NC  diferentes reglas contenidas en el mismo juego de NC

Si se busca la comparabilidad de entre periodos • los indicadores calculados en análisis de estados financieros anteriores deberán ser corregidos cuando se practican cambios de políticas contables con efecto retroactivos.

Algunas cuestiones fundamentales • • • • •

Efectos de la inflación no reconocidos Estados expresados en moneda de poder adquisitivo distintos Activos y Pasivos No reconocidos Clasificación de las participaciones No controladoras Hechos Posteriores

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UNIDAD 4

1-Tipos de Análisis según sus objetivos • Control de Gestión: Análisis de la eficiencia de la empresa en su conjunto(a través de la rentabilidad) y de cada centro operativo (administración de personal, administración de ventas, etc)

Control

Control Superior

De Gestión Control Operativo

El objetivo es el análisis de la eficiencia de la empresa, en su conjunto.El objetivo es el análisis de la eficiencia de cada centro integrante de la empresa.-

• Financiamiento de la Empresa: Análisis a través de la administración de los recursos propios Vs ajenos.  Índice Leverage: Rentabilidad PN Rentabilidad Activo • Saneamiento Financiero: análisis en respuesta a malas condiciones existentes.- Ej. analizar el rendimiento y utilización del activo fijo.• Análisis Global de la situación de la empresa: Estudios más profundos que el análisis de estados financieros.- Su objetivo es establecer un diagnóstico para tomar cursos de acción para mejorar.-

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• Análisis para la toma de decisiones con fines específicos: otorgamiento de créditos, proyectos de inversión….

Otras Causas: Aparte de los ya vistos, tenemos otros tipos de análisis: Entre ellos podemos citar  Casos de evaluación de una empresa, incluyendo los intangibles  Valor de uso de los bienes integrantes del Activo fijo.  Programa de venta con contribución marginal escasa.

2-Procedimiento de Análisis Uno de los instrumentos más usados para realizar análisis financiero de entidades es el uso de las Razones Financieras, ya que estas pueden medir en un alto grado la eficacia y comportamiento de la empresa. Estas presentan una perspectiva amplia de la situación financiera, puede precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad. Instrumental de Análisis  Comparación de datos absolutos Para la realización de la tarea de análisis se trabaja en términos relativos, porcentajes, cocientes. Además no debe perderse de vista la comparación de valores absolutos, la cual consiste en el seguimiento a lo largo del tiempo de los valores que va tomando una variable específica identificada en un momento del tiempo determinado. Por ejemplo: analizar el monto del total del Activo entre un año y otro y ver su variación.  Análisis de variaciones Al comparar variaciones de un periodo a otro se debe buscar la causa de dicha variación. Por ejemplo si las Ventas disminuyeron en un periodo respecto a otro analizar si la causa de dicha variación fue por una caída en el precio, en las cantidades, de ambas o por algún otro motivo.

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 Ratios Llamados también índices, razones o cocientes, establecen una relación entre dos valores. Los ratios constituyen indicios sobre una situación determinada. Salvo cuando se trate de valores extremos, difícilmente se pueda definir una situación solo con la utilización de ésta herramienta. No solo debe tenerse en cuenta que muestran las relaciones sino también lo que no muestran. Una cuestión que está presente en los ratios son los conceptos de existencias y flujos de entrada y salida. · Flujo: Tiene una dimensión temporal, es una cantidad por un periodo de tiempo. · Existencias: No tienen una dimensión temporal y son una cantidad a un momento determinado. El Estado de Situación Patrimonial nos muestra las existencias de los distintos rubros en un momento determinado, el Estado de Resultado, Evolución del Patrimonio Neto y el Estado de Flujo de Efectivo responden al concepto de flujo. Cuando comparamos existencias con flujos, conviene atender existencias promedios y no la final, para que la misma sea representativa respecto a lo que pasó en el periodo de consideración del flujo.  Comparación entre ratios La comparación entre los ratios obtenidos para distintos periodos siempre y cuando resulten comparables, nos dan una visión mejorada del índice.  Análisis de correlación y regresión: Cuando se trata de series prolongadas de tiempo, resulta interesante advertir el grado de fuerza de la asociación entre dos variables, una dependiente y otra independiente.  Análisis horizontal: Consiste en transformar a valores relativos una serie de números de distintos periodos, para evaluar la tendencia. Resulta útil asignarle un 37

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valor de 100% al periodo base y en función al mismo determinar los correspondientes al resto de los periodos. • Variación absoluta= (valor año actual)- (Valor año anterior) • Variación relativa (%) = (Variación/Valor año anterior) X100 Permite identificar la evolución de la empresa en el tiempo detectando las principales variaciones y sus orígenes.-

Análisis Horizontal Análisis de Tendencias (dos o más ejercicios) Ej. $ 30/12/X0 30/12/X1 Bienes de 400.000 386.500 Uso 400.000 – 386.500 = 13.500 (Variación Absoluta) 13.500/ 386.500 = 0,0349 3,49% (Variación relativa)

Análisis vertical: Consiste en transformar a valores relativos una serie de importes correspondientes a una misma etapa tomando uno de ellos como valor base. · Para el Estado de Situación Patrimonial, se toma como base el total del activo. · Para el Estado de Resultados, se toma como base el total de las ventas. Permite identificar la estructura financiera y financiamiento de una empresa y su coherencia con la actividad económica que realiza. Además facilita la identificación de cuentas con importancia relativa.-

Análisis Vertical

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Peso relativo que tiene cada rubro. Ej. $ Bienes de Uso (18,60%) $ 400.000 …….. Total Activo (100%) $2.150.000 Calculo 400.000/2.150.000X 100%= 18,60%

Ejemplo Práctico Análisis Vertical de una empresa dedicada a la compra-venta de vehículos

2017

A. Vertical

ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Caja banco

$3.256.984 $194.924

Cuentas por cobrar CP

$2.000.000

Inventario

$1.062.060

ACTIVO NO CORRIENTE

$283.216

Edificio

$283.216

TOTAL ACTIVO

$3.540.200

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SEMANA MÓDULO

PASIVO

$1.416.080

Cuentas por pagar CP

$100.000

Cuentas por pagar LP

$1.316.000

PATRIMONIO NETO

$2.124.120

Capital

$1.889.820

Resultado Ejercicio TOTAL P+PNETO

$234.300 $3.540.200

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SEMANA MÓDULO

2017

A. Vertical

$3.256.984

92%

$194.924

6%

Cuentas por cobrar CP

$2.000.000

56%

Inventario

$1.062.060

30%

ACTIVO NO CORRIENTE

$283.216

8%

Edificio

$283.216

8%

TOTAL ACTIVO

$3.540.200

100%

PASIVO

$1.416.080

40%

Cuentas por pagar CP

$100.000

3%

Cuentas por pagar LP

$1.316.000

37%

PATRIMONIO NETO

$2.124.120

60%

Capital

$1.889.820

53%

$234.300

7%

$3.540.200

100%

N I

N V E R S I O N

V

ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Caja banco

Resultado Ejercicio TOTAL P+PNETO F I N

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SEMANA MÓDULO

A N CI A C I O N O N Cálculos Auxiliares $3.256.984/3.540.200*100= 92% $283.216/3.540.200 *100 =8% $ 1.416.080/3.540.200 *100 =40% $2.124.120/3.540.200*100 = 60% $3.540.200/3.540.200* 100= 100%  Análisis Vertical Estado de Situación Patrimonial-Conclusión La inversión de la empresa se concentra mayoritariamente en Activo Corriente (92%) dentro de los cuales las cuentas de mayor importancia relativa son las cuentas por cobrar (56%) e inventario (30%) las demás partidas carecen de importancia relativa, lo cual es coherente con el negocio de la empresa ya que por su naturaleza y modalidad de trabajo de vender vehículo a crédito y poseer suficiente inventario:-

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La inversión de la empresa se financia un (60%) con fondos de inversionistas y un (40%) con fondos de terceros.- En donde la cuenta de mayor importancia relativa son las cuentas por pagar a Largo Plazo.-

Análisis Vertical Estado de Resultado

2017

A. Vertical

$1.247.000

78%

$353.000

22%

Total Ventas

$ 1.600.000

100%

Costo de Ventas

$(950.000)

59%

Resultado Bruto

$649.500

41%

Gastos Administración

$(350.000)

22%

Gastos Comercialización

$(65.200)

4%

Ventas a Crédito Ventas al Contado

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SEMANA MÓDULO

Resultado Neto

$ 324.300

15%

Cálculos Auxiliares $1.247.000/1.600.000*100= 78% $950.000/1.600.000*100= 41%  Análisis Vertical Estado de Resultado-Conclusión Del total de ingresos, la empresa genera en termino neto un 15% en concepto de Ganancia, debido a que el 59% de esta se utiliza en el costo de venta (costo de adquisición del vehículo vendidos) y un 26% se utiliza en gastos de administración y comercialización.- Por otro lado se puede evidenciar que la gran parte de los ingresos de la empresa son a crédito (78%) lo cual demuestra que la política de venta de la empresa es trabajar con crédito a clientes.Ejemplo Práctico Análisis Horizontal de una empresa dedicada a la compra-venta de vehículos

2017

2016

$3.256.984

$2.656.300

$194.924

$232.300

Cuentas X cobrar CP

$2.000.000

$1.300.000

Inventario

$1.062.060

$1.124.000

ACTIVO NO CORRIENTE

$283.216

$269.732

V.Absoluta V.Relativa

ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Caja banco

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SEMANA MÓDULO

Edificio

$283.216

$269.732

TOTAL ACTIVO

$3.540.200

$2.926.032

PASIVO

$1.416.080

$1.032.000

$100.000

$130.000

Cuentas por pagar LP

$1.316.000

$902.000

PATRIMONIO NETO

$2.124.120

$1.894.032

Capital

$1.889.820

$1.889.820

$234.300

$4.212

$3.540.200

$2.926.032

2017

2016

$3.256.984

$2.656.300

$600.684

23%

$194.924

$232.300

$-37.376

-16%

Cuentas por cobrar CP

$2.000.000

$1.300.000

$700.000

54%

Inventario

$1.062.060

$1.124.000

$-61.940

-6%

$283.216

$269.732

$13.484

5%

Cuentas X pagar CP

Resultado Ejercicio TOTAL P+PNETO

VAbsoluta V.Relativa

ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Caja banco

ACTIVO NO CORRIENTE

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SEMANA MÓDULO

Edificio

$283.216

$269.732

$269.732

5%

TOTAL ACTIVO

$3.540.200

$2.926.032

$614.168

21%

PASIVO

$1.416.080

$1.032.000

$384.080

37%

$100.000

$130.000

$-30.000

23%

Cuentas por pagar LP

$1.316.000

$902.000

$414.080

46%

PATRIMONIO NETO

$2.124.120

$1.894.032

$230.088

12%

Capital

$1.889.820

$1.889.820

0

0%

$234.300

$4.212

$230.088

5.463%

$3.540.200

$2.926.032

$614.168

21%

Cuentas X pagar CP

Resultado Ejercicio TOTAL P+PNETO

 Análisis Horizontal Estado Situación Patrimonial-Conclusión La empresa creció un 21% entre los años 2016 y 2017, este crecimiento se evidencia en un incremento del 23% de Activo Corriente principalmente las cuentas por cobrar en 54% y un incremento del 5% en activos no corrientes.- este aumento fue financiado por un incremento del 37% de los pasivos y un 12% del PN.Cabe señalar que el incremento del pasivo fue provocado mayoritariamente por un aumento del 46% en las cuentas por pagar a largo plazo y el crecimiento del PN fue provocado exclusivamente por un aumento del 5.463% de utilidades.-

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SEMANA MÓDULO

UNIDAD 5

1-Análisis de la situación Patrimonial El Estados de Situación patrimonial, brinda información:  Sobre la situación patrimonial y financiera del ente a la fecha de los EECC  Que nos permita determinar: 1- La solvencia(PN/P) y la liquidez (A.cte/ P. cte) 2- Su capacidad de pago ante inversores y proveedores

Análisis Estructural

Análisis Situacional

 Análisis Vertical  Análisis Horizontal  Situación Patrimonial (Indicadores Patrimoniales)  Situación Financiera (Indicadores Financieros)

El análisis contable se centra en tres aspectos principales: Liquidez es la capacidad que tiene una empresa o institución para satisfacer sus deudas inmediatas. Las partidas que lo permiten son caja y bancos. Y también a un plazo superior (clientes y existencias). A efectos de cálculo se extiende hasta el año.Solvencia es la capacidad que tiene una empresa o institución para satisfacer sus deudas a largo plazo (más de 1 año). Las partidas que lo posibilitan son las consideradas como Activo No Corriente, pero también podemos usar el Activo Corriente.Rentabilidad es la capacidad que tiene la empresa para generar beneficios con el uso de sus bienes y derechos.

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Solvencia Indicadores Patrimoniales (Situación patrimonial Inversión Inmovilizada

 Solvencia Tradicional y Total  Endeudamiento  Inmovilización de la Inversión  Financiación de la Inversión Inmovilizada

Análisis situacional

Indicadores financieros (Situación financiera)

 Liquidez corriente  Liquidez seca  Capital de trabajo (o corriente)  Rotación (en veces y en días) 1- Rotación y Antigüedad bs. de cambio 2- Rotación de los créditos y Plazo de cobranzas 3- Plazo realización A.Cte y de cancelación Pasivo Cte.

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2-Solvencia Un ente es solvente, cuando se carece de deudas o teniéndola es capaz de satisfacerlas.-La solvencia interesa fundamentalmente a los acreedores y depende:  de la estructura patrimonial  capacidad para generar fondos -rentabilidad Definiremos la Solvencia como la capacidad que tiene una empresa para afrontar sus deudas a largo plazo y tenemos varias formas de calcularla.

Solvencia Total = Activo Total/ Pasivo Total Mide la capacidad del ente para cancelar sus pasivos.-

Solvencia Tradicional = Patrimonio Neto / Pasivo Total Mide las respectivas participaciones de los propietarios y terceros en la financiación de la inversión total (activo) de la empresa.Permite evaluar la estructura de financiación del ente y el grado de dependencia de terceros (acreedores).-

Endeudamiento= Pasivo Total /Patrimonio Neto Relaciona la participación de los terceros y de los propietarios en la financiación de la inversión. El incremento marca un ascenso de la participación de los terceros.-

3-Adecuaciones previas de los datos a analizar

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Es conveniente la realización de adecuaciones previas de los datos por analizar cuando: a) La información contenida en los estados financieros no es representativa, porque : o Se aplicaron políticas contables que no respetan las NC que el emisor debió utilizar o Las normas contables del caso son insatisfactorias o Se adoptaron reglas alternativas(admitidas por las NC) que también lo son o Las políticas contables adoptadas son adecuadas pero fueron mal aplicadas b) Dicha información es representativa pero el analista prefiere modificarlas a los efectos del cálculo de uno o más indicadores.Aquí nos referiremos a algunos casos particulares que teniendo que ver con el análisis de la situación patrimonial, encuadran en el inciso b) precedente. Activos sin valor de cambio individual Algunos analistas consideran que antes de calcular indicadores de solvencia deben eliminarse del activo los elementos que: a) Carecen de valor de cambio individual porque solo pueden enajenarse junto con la entidad o con uno de sus negocios (sucede por Ej. con las plusvalía y los costos previos al comienzo de una operación) b) No pueden , por tanto emplearse para el pago de los pasivos Esta exclusión es discutible porque tales activos contribuyen a la generación de flujos de efectivos, del mismo modo que lo hacen los elementos de propiedad, planta y equipos (cuyo valores individuales de cambio son generalmente inferiores a sus medias contables). Créditos que no se convertirán en efectivos

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SEMANA MÓDULO

El activo de un emisor de estados financieros podría incluir: a) Costos pagados por anticipado( desembolsos por la contratación de un seguro cuyo plazo de cobertura no había concluido a la fecha de cierre de EECC b) )Anticipo a proveedores de bienes de cambio, elementos de propiedad, planta y equipos o activos intangibles Enrique F. Newton, en su libro Análisis de los EECC, nos dice, que dado que esos créditos no se transformaran en efectivo que pueda aplicarse al pago de obligaciones, es aceptable que no se lo considere como tales al evaluar la solvencia del ente emisor de EECC. Pasivos subordinados Las condiciones de emisión de algunos títulos de deuda podrían prever que la obligación de cancelación quede, en caso de quiebra subordinada a la de otros pasivos. Esto es, si los últimos no son cancelados totalmente, la deuda subordinada no se paga. Enrique F. Newton, en su libro Análisis de los EECC, opina, que esta exclusión sería aceptable en los casos de quiebra cercana o (ya ocurrida), del deudor. Al evaluar la solvencia de una entidad con vigencia temporal, no sería razonable aplicar el supuesto de que los títulos subordinados no serán honrados y no ocasionaran salida de efectivo  Refinanciaciones posteriores a la fecha de los estados financieros Si con posterioridad a la fecha de los estados contables se emisor refinanciase a largo plazo pasivos corrientes importantes, sería aceptable que a los fines del análisis de solvencia, se lo considerase pasivos no corrientes. Aportes de capital no integrados Las cuentas por cobrar originadas en aportes de capital no integrados, solo deberían excluirse del activo si resultare evidente que el momento de su integración depende del libre albedrío de los propietarios.-

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 Dividendos decididos o posibles Otros posibles ajustes consisten en sumar al pasivo ( y restar del patrimonio) los importes de: a) Los dividendos declarados por el emisor después de la fecha de los estados financieros.b) O ellos y los que podrían ser pagados haciendo uso de las posibilidades que otorga la legislación del caso.Generalmente se trata de importes que en el estado de situación patrimonial aparecen como resultados acumulados o como reservas facultativas.Su exclusión del patrimonio contable se basa en la idea de que los dividendos que se declaren obligaran a emplear efectivo ya que no estará disponible para el pago de otros pasivos.-Los antecedentes a considerar para decidir si un ajuste de este tipo es conveniente, deberían incluir a) Las noticias que se tengan sobre distribuciones decididas por el emisor de los estados contables después de la fecha de cierre. b) La propuesta que los directores hayan hecho a los propietarios en su memoria anual o en un documento equivalente. c) La historia de dicho emisor en materia de distribución de dividendos que puede ser obtenida examinando los estados de cambio del patrimonio neto de los últimos ejercicios (algunas sociedades acostumbran a pagar un importe fijo por acción emitida, aunque no tengan la obligación de hacerlo)

4-Analisis vertical del Activo

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Expresando los importes de los principales agrupamientos de rubros del activo, del pasivo y del patrimonio neto, como porcentajes del total asignado al activo, se obtienen indicadores de su composición y de su financiación global.-

Análisis Vertical Peso relativo que tiene cada rubro. Ej. $ Bienes de Uso (18,60%) $ 400.000 …….. Total Activo (100%) $2.150.000 Calculo 400.000/2.150.000X 100%= 18,60% 5-Analisis del Capital Corriente A) Situación financiera de corto plazo La lectura de los estados contables apunta a determinar cuál es la Capacidad de pago de la empresa para hacer frente a compromisos de corto plazo, oportunamente y por medios normales. Equilibrio financiero Apunta a definir cuál debería ser la relación conveniente entre Activo Corriente y el Pasivo Corriente. Regla del Equilibrio Financiero Mínimo: Activo Corrientes = Pasivo Corrientes

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Significa que los activos deberían ser financiados por fuentes, de por lo menos, igual duración temporal que los activos que financian.

Activo Corrientes > Pasivo Corrientes Significa que existen pasivos que financian activos de menor duración temporal, es decir que éstos últimos se realizan antes de que los pasivos se hagan exigibles. Se denomina capital corriente, capital circulante o capital de trabajo neto a la diferencia que proviene de los importes del activo corriente y pasivo corriente. Capital Corriente = Activo Corriente – Pasivo Corriente Liquidez (Solvencia de Corto Plazo) Este índice también llamado índice de liquidez corriente brinda una idea de la capacidad de la empresa para hacer frente a sus compromisos de corto plazo.-

Activo Corriente Liquidez Corriente = Pasivo Corriente Es decir, Representa la capacidad del emisor para pagar sus pasivos en el corto plazo. Nos indica por cada peso de pasivo corriente cuánto existe de activo corriente para pagarlo. Cuando es:  Igual a 1

representa el equilibrio financiero mínimo

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 Mayor que 1 representa el equilibrio financiero ideal  Menor que 1 no cumple con el equilibrio financiero mínimo

Nota: al considerar únicamente valores monetarios sin incorporar en el análisis el factor tiempo, hay una falta de sincronismo entre el vencimiento de los pasivos corrientes y la realización del activo corriente.Para evaluar el ratio de liquidez corriente, se debe analizar por una parte su comportamiento a través del tiempo en la empresa y fundamentalmente tener en cuenta la velocidad en los flujos de ingreso y egreso de los componentes del índice. Es decir nos indica la capacidad de cancelar el pasivo corriente sin VENDER o COBRAR los bienes de cambio.El índice de liquidez corriente no tiene en cuenta lo siguiente:    

La composición de los activos corrientes. Los plazos de realización de cada uno de los activos corrientes. Los plazos de exigibilidad de cada uno de los pasivos corrientes. El margen de ganancias de los bienes de cambio, salvo aquellos casos que los mismos se pueden valuar al importe neto de realización.  Los acontecimientos futuros.  La posibilidad de hacer pagos de contado Liquidez Seca o Prueba Acida Se suele detraer los bienes de cambio del activo corriente, denominándose habitualmente a dicha relación, liquidez seca. Su utilidad radica en que se obtiene un ratio que indica la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones de corto plazo solamente con sus activos más líquidos.

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Es la prueba más severa de capacidad de pago del ente.- Supone una situación de caídas de las ventas.Activo Corriente – Bienes de Cambio Liquidez Seca = Pasivo Corriente

El supuesto del planteo rara vez se dará en la práctica, así el resultado de la prueba acida, debe considerarse cuidadosamente.Se deberá hacer estudios adicionales, sobre: 1- Flujos de fondos que generarán las ventas de mercaderías 2- La sincronía entre las futuras entradas y salidas de fondos

6-Inversion en Activos No corrientes B) Situación financiera de largo plazo En este caso el análisis se centrará sobre los activos fijos o no corrientes, los pasivos no corrientes, y el patrimonio neto Razón de Inmovilización Se utiliza para medir el grado de inflexibilidad de los resultados de la empresa. Activo No Corriente Razón de Inmovilización = Total de Activo Este índice representa la proporción del activo que se encuentra indisponible para la cancelación de deudas o la distribución de dividendos.- (análisis Vertical) El indicador debería ser interpretado teniendo en cuenta las características de la industria en la que opera el ente emisor de estados financieros.Cuando es: 57

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 Igual a 1 significa que todo el activo esta inmovilizado  Mayor que 1 caso lógico de empresa industrial  Menor que 1 caso lógico de empresa comercial

Indica la forma en que se está financiando el activo no corriente (bienes de Uso) Activo Fijo Inmovilización del capital = Patrimonio Neto

Financiación de la inversión inmovilizada La forma menos riesgosa de financiar los activos no corrientes es a través de recursos propios o de lo contrario con deuda a largo plazo. Patrimonio Neto Financiación Inversión Inmovilizada = Nº 1

Activo No Corriente

Se la denomina Financiación 1 porque si el cociente resulta inferior a 1 se debe elaborar la formula Nº 2.  Si el resultado es mayor a 1 significa que los recursos propios financian a la totalidad del activo no corriente y a parte del activo corriente.  Si el resultado es menor a 1 nos está indicando que el patrimonio neto no alcanza a financiar en su totalidad los activos no corrientes y que un

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porcentaje de estos últimos es aportado por los pasivos. De presentarse este caso se elabora la segunda razón de financiación de la inmovilización: P Neto + Pasivo No corriente Financiación Inversión Inmovilizada = Nº 2

Activo No Corriente

 Si el resultado es superior a 1, significa que el activo no corriente está financiado en su totalidad con recursos propios y capital de terceros a largo plazo.  Si el resultado es inferior a 1, parte de los activos no corrientes están siendo financiados con pasivos corrientes. El problema de este último resultado radica en que la incorporación de activos no corrientes a través de pasivos de corto plazo puede generar Antigüedad y vida útil restante de los elementos de propiedad, planta y equipos

Financiamiento bienes de uso =

Patrimonio Neto Bienes de Uso

Proporción en que los bienes de uso son financiados con el patrimonio dela empresa. Cuando es:  Igual a 1 todos los bienes de uso son financiados con capital propio.-

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 Menor que 1 todos los bienes de uso son financiados con capital propio y de terceros Puede agregarse al patrimonio para el análisis, las participaciones de 3º en sociedades controladas, en el caso de tratarse de estados consolidados Existen otras razones o ratios relacionados con los Bienes de Uso: Vida media de los bienes de uso sujetos a amortización:  Vida media de los bienes de Uso sujetos a amortización Medición original asignada a los Bs de Uso Amortización del ejercicio de Bs de Uso

Cuanto más alto es, mayor es la vida útil promedio considerada para el cálculo de la amortización. El resultado es de validez relativa cuando una parte significativa de los bienes de uso se amortiza por métodos crecientes o decrecientes. El mismo está afectado por la naturaleza de la actividad principal del ente. Este indicador se ve afectado cuando una parte significativa de los bienes está completamente amortizada y esto disminuye el denominador.  Edad media de los bienes de uso sujetos a amortización Amortización Acumulada de los Bs de Uso Amortización del ejercicio de Bs de Uso

Cuanto más alto, más antiguos son los bienes de uso sujetos amortización. El resultado no refleja la antigüedad de los bienes de uso no sujetos a amortización.

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El indicador se ve afectado cuando una parte importante de los bienes está totalmente amortizada, disminuyendo así el denominador. Vida media restante de los bienes de Uso sujetos a amortización Medición contable residual de los Bs de Uso sujetos a amortización Amortización del ejercicio de Bs de Uso

Cuanto más alto es, mayor es la vida útil restante de los bienes de uso sujetos a amortización. También puede calcularse como la diferencia entre los ratios de Vida Media y Edad Media

UNIDAD 6

1- Análisis del Capital Corriente Capital circulante - Fondo de Maniobra Activo corriente - Pasivo Corriente Tiende a evaluar el margen de seguridad para mantener sin ruptura el flujo financiero de la empresa. Este estudio comienza por la consideración del importe y signo del capital corriente, pero estos elementos individualmente considerados, no siempre brindan información significativa y debe recurrirse a relaciones entre el capital corriente con otros rubros de los EECC.-

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• Se debe complementar con la obtención de indicadores de análisis financieros dinámicos (rotación de A y P) • Un Capital de trabajo + permite: o Cancelar pasivos por anticipado con menores costos o Comprar bs de Cambio de mayor calidad / diversificación o Mejorar la infraestructura productiva o Colocar fondos para inversión

2- El importe y el signo del capital Corriente El importe y el signo del capital corriente, individualmente considerado no siempre brindan información significativa.Ejemplo: Supongamos dos empresas distintas que son plenamente comparables Conceptos Activo Corriente Pasivo Corriente Capital corriente Razón Liquidez Corriente

A $10.000 $12.200 $-200 0,98

B $400 $500 $-100 0,80

El capital corriente de A es inferior a B, pero su importe es menos significativo si se lo relaciona con los niveles del activo y pasivo corriente. En consecuencia, sería un error concluir (basándose en esa observación) que la situación financiera de A es más comprometida que la de B. Además no es esto lo que indican las razones de liquidez corriente.-

3- Análisis del Pasivo Corriente Perspectiva dinámica del análisis Financiero Para los flujos de ingresos se considera la cuestión referida a las antigüedades de los bienes de cambio y de los créditos por venta, respecto a los egresos se analiza la antigüedad de los proveedores. Una vez desarrolladas las mismas se elabora el ratio de liquidez necesaria, que servirá de medida para el índice de liquidez corriente.

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Luego a través de la rotación de capital corriente se comprueba como varían las necesidades de capital circulante, de acuerdo a los cambios en el nivel de actividad. Medidas de Eficiencia o de rotación de los activos Lo que se pretende con estas medidas es describir la eficiencia o la intensidad con la cuál una empresa utiliza sus activos para generar ventas. Rotación de bienes de cambio

Pretende determinar cuál es la demora promedio desde que dichos bienes ingresan a la empresa hasta que son vendidos. Costo de Venta Rotación bienes de cambio = Saldo promedio de Bs Cambio Siendo el saldo promedio de bienes de cambio E inicial +E final 2

Indica el número de veces en el período que son vendidos bienes de cambio. Ciclo de bienes de cambio

Muestra cada cuántos días el stock de bienes de cambio es vendido. Cuanto más bajo es, más corto es el plazo de conversión de las existencias en cuentas por cobrar y en efectivo. 365diasX Saldo promedio Bs cambio Ciclo de Bienes de Cambio = Costo de Venta

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Se debe conocer como una empresa maneja sus stocks de bienes de cambio, ya que es importante porque en la medida que se acelere la rotación de las mismas, se mejora el flujo de fondos. Los stocks tienen valor también para el análisis económico, debido a que el stock inmovilizado es generador de costos (intereses bancarios o bien un costo de oportunidad). En la metodología just in time los stocks se ven como una forma de desperdicio, generadores de retrasos y una señal de ineficiencia en la producción. La filosofía just in time se traduce en un sistema que tiende a producir justo lo que se requiere, cuando se necesita, con excelente calidad y sin desperdiciar recursos del sistema. Si bien no todas las empresas están en condiciones de manejarse sin stocks, la tendencia debe ser reducir al mínimo los mismos. Se debe recordar que si se trabaja con materias primas o productos diversificados, los plazos de inmovilización tienden a ser más elevados. Rotación de cobranzas

Indica el número de veces en el período que son cobrados los deudores por ventas. Ventas + IVA Rotación de Cobranzas = Saldo promedio de deudores por venta Ciclo de cobranzas

Muestra cada cuántos días el stock de Deudores por Ventas es cobrado. Indica la evaluación de la política de créditos y cobros de la empresa. Cuanto más bajo es, más corto es el periodo promedio de formación del saldo de cuentas a cobrar por ventas. 365diasX Saldo promedio Deudores por Venta

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Ciclo de Cobranza = Ventas + IVA Plazo de realización del activo corriente (PRAC) Para obtener el plazo temporal en que el activo corriente se transforma en dinero, es necesario hacer una ponderación de cada uno de los rubros que lo componen, ordenándolos de mayor a menor liquidez. Dicha ponderación se obtiene multiplicando la existencia final en pesos de cada rubro por su ciclo correspondiente acumulando los ciclos de los rubros que le preceden en cuanto a liquidez. El cociente entre dicho producto y la sumatoria en pesos de los rubros representa una ponderación del tiempo en que el activo corriente se convierte en dinero. Rubro

Existencia Final en $ Días p/ convertirse en $ (1)X(2) (1) (2) Caja Banco $$$$$ 0 (·) Nº Créditos $$$$$ Ciclo de cobranza Nº Bs de Cambio $$$$ Ciclo bs cambio + ciclo Nº cobranza …………………. ……………. …………………… ……. TOTAL (4)∑ $$$$ PRAC= 3/4 ∑ Nº (3) (·)(Caja y Bancos es un rubro que por naturaleza propia es líquido, por ello se ha consignado cero. Ciclo del activo Representa una ponderación del tiempo en que los rubros menos líquidos dentro del activo corriente (bienes de cambio, créditos, etc.) se convierten en dinero, por lo tanto no incluye el rubro caja y bancos.

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Rubro Créditos Bs de Cambio …………………. TOTAL

Existencia Final en $ (1) $$$$$ $$$$ ……………. (4)∑ $$$$

Días p/ convertirse en $ (2) Ciclo de cobranza Ciclo bs cambio + ciclo cobranza …………………… Ciclo del activo= 3/4

(1)X(2) Nº Nº ……. ∑ Nº (3)

Rotación de deudas comerciales Indica el número de veces en el período que se realizan pagos. Compras + IVA Rotación Deudas Comerciales = Saldo promedio de deudas comerciales Ciclo de deudas comerciales

Muestra cada cuántos días el stock de deudas comerciales es pagado. Permite vislumbrar las normas de pago de la empresa. Cuanto más alto es, más lenta es la rotación del pasivo corriente, es decir que más lentamente se lo paga. Si se desconocen los pagos posteriores del pasivo (flujo de salida) es mejor considerar las compras del período (flujo de entrada) que los pagos del mismo, pues los pagos posteriores se relacionan más con las compras que con los pagos anteriores. Los pagos a proveedores pueden obtenerse del Estado de Flujo de Efectivo si el mismo es preparado por el método directo. 365dias X saldo promedio de deudas comerciales

Ciclo de deudas comerciales = Compras + IVA Plazo de exigibilidad del pasivo corriente (PEPC)

A diferencia de los ciclos de los activos corrientes, los correspondientes a los pasivos corrientes, no son continuos. Es por ello que para obtener el plazo de cancelación promedio de los pasivos, primeramente debe multiplicarse la existencia final en pesos de cada 66

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rubro por su ciclo correspondiente. El resultado así obtenido se divide por la sumatoria en pesos de los rubros, y representa una ponderación del tiempo en que el pasivo corriente se hace exigible. Rubro Deudas comerciales Prestamos Cargas fiscales …………………. TOTAL

Existencia Final en $ (1) $$$$$ $$$$$ $$$$ ……………. (4)∑ $$$$

Días p/ convertirse en $ (2) Ciclo de deudas comerciales Ciclo Préstamos Ciclo cargas fiscales …………………… PEPC= 3/4

(1)X(2) Nº Nº Nº ……. ∑ Nº (3)

Brecha financiera comercial Ciclo Del Activo – Ciclo De Deudas Comerciales

Muestra la capacidad de la empresa para manejar los plazos de realización de bienes de cambio y créditos, y el pago de deudas. Indica en qué medida la empresa se financia con su propia actividad, sin recurrir a terceros. Si el resultado es positivo indica que los activos menos líquidos dentro del activo corriente (bienes de cambio, créditos, etc.) se convierten en dinero después de que las deudas comerciales se hacen exigibles, lo que implicaría una mala gestión de los plazos.

Brecha financiera total

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Plazo Realización Activo Cte. – Plazo de Exigibilidad Pasivo Cte. Representa lo mismo que el ratio anterior, sólo que considera todo el activo corriente.Liquidez necesaria Pretende lograr un indicador que sirva para determinar la suficiencia del índice de liquidez corriente. Plazo promedio realización del Activo Cte. Liquidez necesaria = Plazo promedio exigibilidad Pasivo Cte. Muestra una medida de la solvencia de la empresa en el corto plazo. Indica, por cada peso de pasivo corriente, cuánto debería existir de activo corriente para cubrir un posible desfasaje de plazos; por lo tanto mientras más bajo sea, más solvente en el corto plazo es la empresa.

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