Instrumentos Financieros

Instrumentos Financieros. Un instrumento financiero o producto financiero puede ser efectivo, el derecho de propiedad en una entidad, o un derecho contractual de recibir o entregar, efectivo u otro instrumento financiero.

• Los instrumentos financieros se pueden clasificar por la forma en función de si son instrumentos en efectivo o instrumentos derivados:

• Los instrumentos de efectivo son instrumentos financieros cuyo valor se determina directamente por los mercados. Se pueden dividir en valores, que son fácilmente transferibles u otros instrumentos comerciales como los préstamos y depósitos, en tanto prestatario y el prestamista tiene que ponerse de acuerdo sobre una transferencia.

• Los instrumentos derivados son instrumentos financieros que derivan su valor del valor y las características de uno o más activos subyacentes. Se pueden dividir en derivados que cotizan en bolsa y derivados (OTC) por fuera del mercado.

• los instrumentos financieros se pueden clasificar por "clase de activos",

dependiendo de si están basados fondos propios de las empresas (que refleja la propiedad de la entidad emisora) o basado en deuda (lo que refleja un préstamo que el inversor haya realizado a la entidad emisora). Si se trata de la deuda, pueden clasificarse en corto plazo (menos de un año) o a largo plazo. La mayoría de estos instrumentos, son a la vez de inversión y de financiación, son de inversión para el adquirente y de financiación para el vendedor.

• Los productos del mercado de divisas y sus transacciones no son ni deuda ni ni fondos propios y pertenecen en su propia categoría.

En esta sección analizaremos los distintos tipos de productos financieros agrupándolos en dos grandes grupos desde la perspectiva de un inversor:

•Productos Financieros de Inversión •Renta Variable •Renta Fija •Derivados •Fondos de Inversión •Estructurados •Planes de Pensiones •Seguros •Divisas

•Productos Financieros de Financiación •Préstamos •Préstamo Hipotecario •Tarjeta de Crédito •Descuento Comercial •Comercio Exterior •Avales •Leasing •Factoring •Confirming

Renta variable. • Los instrumentos de Renta Variable son especialmente aquellos que son parte de un capital, como las acciones de las

sociedades anónimas (S.A.).La denominación "variable" se relaciona con la variación que puede haber en los montos percibidos por concepto de dividendos. En tanto, los dividendos pueden ser en efectivo o en acciones.

• Por lo general, los instrumentos de renta variable reportan a sus tenedores ganancias o rendimiento en el largo plazo, a cambio de un mayor riesgo, y además de un producto de inversión para el tenedor, son una fuente de financiación para la empresa.

• Las acciones son representativas del capital de una empresa. Por tanto, los accionistas son copropietarios y por lo tanto solidarios con la responsabilidad de la compañía, ejerciendo su papel en las asambleas generales ordinarias y extraordinarias, que eligen a las autoridades y deciden sobre los cambios y expansión de actividades que les propone la junta directiva.

• En el mercado bursátil, los accionistas pueden resultar beneficiados o perjudicados. De este modo, si una empresa es

conducida con eficiencia y esto es apreciado por el mercado, los accionistas recibirán mayores dividendos y el o los títulos que emita esa sociedad tenderán a aumentar de precio. Si, en cambio, el desempeño es erróneo, disminuirán los dividendos y la cotización de la acción de esa firma en la Bolsa.

• La acción • Bolsa de Valores • Índices Bursátiles

La Acción Una acción es una parte alícuota del capital social de una sociedad anónima. Representa la propiedad que una persona tiene de una parte de esa sociedad. Normalmente, salvo excepciones, las acciones son transmisibles libremente y otorgan derechos económicos y políticos a su titular (accionista). Como inversión, supone una inversión en renta variable, dado que no tiene un retorno fijo establecido por contrato, sino que depende de la buena marcha de dicha empresa. Derechos que confieren las acciones Derecho a percibir participación en las utilidades de la empresa. Derecho de información acerca de la marcha de la sociedad anónima. Derecho a voz y a voto en la Junta General de Accionistas. Derecho a ceder libremente las acciones. Derecho a retiro. Derecho de opción preferente para la suscripción de nuevas series de acciones o, en su caso, derecho a recibir acciones liberadas

Valoración de acciones Los métodos corrientes para evaluar las acciones (y más generalmente evaluar las empresas) se basan en la previsión de los beneficios, flujos de caja y de los dividendos futuros.

• La Acción como método de control de una sociedad. • Las acciones ordinarias/comunes dan a su poseedor derecho para emitir un voto en la Junta de

Accionistas. Dicha Junta, aparte de decisiones estratégicas, es la encargada de nombrar un administrador o un Consejo de Administración para la sociedad. Por lo tanto, cuantas más acciones se posea, más votos se puede emitir, y mayor es el control de la sociedad (se tiene mayor capacidad de decisión dentro de la misma).

• En general, y salvo que existan pactos estatutarios que limiten el control total de una sociedad por un solo

accionista, para ejercer el control de cualquier sociedad constituida por acciones se necesita poseer la llamada mayoría absoluta, es decir: el 50% del total de acciones que se encuentran en circulación, más una.

• Sin embargo, en la práctica, y en grandes compañías, basta con poseer entre el 15 y el 20% del capital para ejercer una influencia decisiva en la dirección de la empresa.

• En algunos ordenamientos cabe hacer excepciones a la regla general de que una acción equivale a un voto: • Se pueden emitir acciones sin voto, con derechos económicos pero no políticos. Se pueden establecer mayorías cualificadas para cierto tipo de decisiones (liquidación de la sociedad, ampliación de capital, fusiones y adquisiciones, etc.). Se puede limitar el número máximo de votos por persona.

Formas de representación de las acciones. Las acciones son títulos valores y, como tales, deben estar representados de forma que puedan ser objeto de compraventa o de otros negocios jurídicos con facilidad. Las formas de representación de las acciones son:

• • • • •

En función de la identificación o no del propietario: Títulos al portador: Puede ejercer los derechos inherentes a la acción quien posee el título. Títulos nominativos: Para su transmisión es necesario realizar una cesión formal. En función del sistema de registro de la propiedad de las acciones: Escritura pública: Muy usado en empresas pequeñas o familiares, pero con poca flexibilidad para el tráfico de las acciones. • Anotación en cuenta: Muy importante en la actualidad para acelerar las transacciones. Es indispensable en sociedades que cotizan en bolsa.

Clase de Acciones. • Las acciones se pueden clasificar en: • Acciones comunes o acciones ordinarias: Son las acciones propiamente dichas. Acciones preferentes: Son aquellas que dan a su poseedor prioridad en el pago de dividendos y/o en caso de la disolución de la empresa, el reembolso del capital. No da derecho a voto en la Junta General de Accionistas, excepto cuando se especifica éste derecho, o cuando ocurren eventos especiales como la no declaración de dividendos preferenciales. La diferencia fundamental entre este tipo de acciones y las anteriormente citadas, se da por las características de los socios que poseen las primeras (comunes), usualmente inversores que buscan mantener sus recursos en la empresa a largo plazo, y quienes poseen las segundas (preferentes),que son generalmente inversores cortoplacistas.

• Acciones de voto limitado: Son aquellas que sólo confieren el derecho a votar en ciertos asuntos de la sociedad, determinados en el contrato de suscripción de acciones correspondiente, no son más que una variante de las acciones preferentes.

• Acciones convertibles: Son aquellas que tienen la capacidad de convertirse en bonos y viceversa, pero lo más común es que los bonos sean convertidos en acciones.

• Acciones de industria: Establecen que el aporte de los accionistas sea realizado en la forma de un servicio o trabajo.

• Acciones liberadas de pago o crías: Son aquellas que son emitidas sin obligación de ser

pagadas por el accionista, esto se debe a que fueron pagadas con cargo a las utilidades que debió percibir éste.

• Acciones con valor nominal: Son aquellas en que se hace constar numéricamente el valor del aporte. Acciones sin valor nominal: Son aquellas que no expresan el monto del aporte, tan solo establecen la parte proporcional que representan en el capital social.

• Derechos

Instrumentos relacionados

• Imagínate que compras una casa en una maravillosa colina. La eliges porque buscabas paz y

tranquilidad. Supón que el antiguo dueño, que todavía tiene una parte de la colina, decide construir otra casa al lado de tu pequeño paraíso. ¿No crees que deberían ofrecerte la posibilidad de comprar esa nueva casa? • En los mercados financieros sucede algo parecido: Una compañía decide emitir nuevas acciones, para mejorar sus estructuras financieras, o para hacer una compra. Para mantener la misma composición accionarial, le ofrecerá primero a sus actuales accionistas la posibilidad de comprar esas acciones en forma de derechos de suscripción. Estos le dan al propietario el derecho de comprar las nuevas acciones a un cierto precio. Los derechos normalmente cotizan en el mercado y por lo tanto pueden ser negociados igual que acciones. • El número de derechos que recibes es proporcional al número de acciones que tienes. ¿Qué sucede si tienes acciones preferentes o bonos convertibles? Si tienes ese tipo de activos eres un accionista potencial con lo que recibes derechos.

• Bonos convertibles

• Los bonos convertibles pagan intereses como los bonos normales, sin

embargo normalmente por debajo del tipo de interés, ya que tienes la opción de suscribir, convertir bonos en acciones de la empresa emisora. Esto significa que aparte de recuperar tu dinero, obtienes acciones de la compañía. Como en todas las opciones, los términos de la conversión, así como cuantas acciones obtienes por bono se pactan en el momento que compramos. La existencia de esta opción permite a la compañía pagar menos que el tipo del mercado.

Crecimiento vs Valor • Evidentemente, no todas las empresas son iguales y por lo tanto no todas las acciones son iguales.

• Hay compañías cuyo precio de mercado viene determinado por el presente y otras que

dependen de las perspectivas de futuro. Esto es particularmente verdad con la aparición de la Nueva Economía (empresas de carácter tecnológico en las que se paga el negocio que van a tener en el futuro, no el que tienen actualmente).

• Las primeras son conocidas como acciones de valor : Normalmente son grandes y famosas

compañías cuyo negocio no está sujeto a las fluctuaciones masivas, su posición de mercado y el asentamiento de sus productos deben llevarle a tener grandes flujos de caja. Son empresas que obtienen grandes beneficios. Tienen su potencial de crecimiento limitado y sus oscilaciones dependen del tamaño de sus negocios. Un valor clásico de este tipo es la General Motors, es un valor gigantesco pero con bajo crecimiento, un pequeño grupo de empresas se reparten todas las ventas (oligopolio).

• Las otras son conocidas como acciones de crecimiento : son emitidas por

compañías que no presentan buenas situaciones económicas en la actualidad. Pueden estar perdiendo dinero y su cuenta de resultados es bastante inestable, pero se espera que tengan un gran crecimiento en el futuro, debido a un excedente modelo de negocio, una gran idea, un buen proyecto o algo que anime al mercado. Antes de la llegada de Internet, las típicas acciones de este tipo eran biotecnológicas, telefonía, telefonía móvil,, media, tecnología vía satélite y otras altas tecnologías. La compañía por excelencia de los noventa fue Microsoft.

Blue Chips, Mid Cap y Small Cap • Las compañías que pertenecen al IBEX35 o a cualquier otro índice principal de un país ( es decir, Dow Jones, Nikkei, Dax) se denominan blue chips. Cuando la composición del IBEX35 se basa en una combinación de capitalización y volumen de alta negociación, estas acciones son muy líquidas. Esto significa que siempre podrás negociar con estas acciones. Esta elevada liquidez provoca que los índices de las acciones son menos arriesgados que otras acciones porque siempre podrás encontrar suficientes compradores y vendedores en el mercado.

Una introducción a las opciones sobre acciones • Las opciones sobre acciones proporcionan oportunidades adicionales de rendimiento a los inversionistas avanzados. Sin embargo, como estas opciones conllevan riesgos, es importante entender a fondo la forma en que funcionan. Este artículo provee una perspectiva básica de las opciones sobre acciones.

• Las opciones sobre acciones y los índices bursátiles son instrumentos

derivados. Las personas que invierten en acciones pueden usar las opciones para protegerse contra las bajas en los precios, para fijar un precio de compra futuro o para especular sobre el precio futuro de una acción. Los empleados también pueden recibir opciones de compra de acciones a través de un plan de compensación a empleados. Para los empleados, las opciones de compra de acciones representan un potencial de aumento del valor y la posibilidad de que dicho aumento esté sujeto a una tasa favorable de impuestos sobre ganancias de capital.

Elementos básicos de las opciones sobre acciones • Una opción es, esencialmente, un contrato que otorga a una parte el derecho de comprar o vender un número determinado de acciones a un precio específico. El precio al cual se pueden comprar o vender las acciones se conoce como el precio de ejercicio (strike). El derecho a ejercer dura un período determinado de tiempo, que puede ser de meses o años, hasta la fecha de vencimiento. Si no se ejerce en o antes de la fecha de vencimiento, la opción expira.

• Las opciones vienen de dos formas: opción de venta (call) y opción de compra (put). Una opción de venta le da al comprador de la opción el derecho a comprar las acciones subyacentes. Una opción de compra le da al comprador de la opción el derecho a vender las acciones subyacentes.

Opciones sobre acciones • A) Opciones “Call”. Una opción call te da el derecho, pero no la obligación, de comprar a un precio prefijado un número de acciones en una fecha cierta y predeterminada en el contrato de emisión. Si compras una opción call, ganas este derecho a cambio del pago de la prima de la opción. El vendedor de la opción call garantiza este derecho (de hecho está obligado) a cambio de la prima. Por ejemplo, compras una opción call XYZ ( la prima de la opción es de 100 E) lo que te da el derecho a comprar 100 acciones de XYZ a 100 E en cualquier momento hasta el vencimiento en Mayo del 2000. Esperas como comprador de la opción que el precio aumente mientras que el vendedor de la opción espera que el valor permanezca estable o que caiga.

Si el precio de la acción aumenta, por ejemplo a 120 E, ejercerás la opción: ganarás la diferencia entre el precio actual (120 E) y el precio strike (100 E) 20 E x 100 (acciones) - 100 E (prima) = 1900 E. Una gran rentabilidad para una inversión relativamente pequeña. Atención, también puede ocurrir lo contrario: el precio de la acción cae hasta 80 E. Obviamente no tendría sentido ejercer la acción si fuera más barato comprar las acciones en el mercado a 80 E. Perderías la prima de la opción de 100, tu inversión en su totalidad!

• B) Opciones 'Put': • Una opción put te da el derecho y no la obligación de vender a un precio predefinido una

cantidad de acciones en una fecha determinada. Si compras una opción put ganas este derecho a cambio de un pago de la prima de la opción. El vendedor de la opción put garantiza este derecho (de hecho, está obligado) a cambio de esta prima. Como comprador de una opción put, esperas que el precio caiga. • Atención: Las opciones pueden ser inversiones beneficiosas, pero por otro lado, puedes perder toda tu inversión.

Componentes del valor de una opción sobre acciones • Los contratos de opciones se comercian en mercados regulados y sus valores pueden fluctuar durante un día de compraventa. El precio de una opción en un momento dado depende de varios factores, incluido el precio actual de las acciones subyacentes, la volatilidad del precio de las acciones subyacentes, el tiempo hasta vencimiento y las tasas de interés.

• Valor intrínsico - el valor intrínsico de la opción es la diferencia entre el

precio de ejercicio y el precio de los valores subyacentes. Una opción está "in the money" cuando su valor intrínsico es positivo.

• Volatilidad - parte del valor de una opción refleja la volatilidad de las

acciones subyacentes. Si el precio de las acciones es muy volátil, hay una posibilidad relativamente mayor de que la opción esté "in the money" en el momento de vencimiento y, por lo tanto, la opción conllevará una prima más alta que una opción sobre acciones menos volátiles.

• Valor de tiempo - cuanto más tiempo quede hasta la fecha de vencimiento

de la opción, mayor es el potencial de que ocurra un cambio significativo en el precio de las acciones subyacentes y mayor es el valor de la opción. El valor de tiempo disminuye a medida que se acerca la fecha de vencimiento de la opción.

• Tasas de interés - la prima de la opción es un pago en efectivo que el vendedor de la opción puede invertir para generar ingresos de intereses. Las tasas de interés más altas presentan oportunidades de ganancias potencialmente mayores sobre la prima de la opción.

• El valor intrínsico, la volatilidad y el valor de tiempo pueden afectar

significativamente el valor de mercado de una opción. Una opción con un precio de ejercicio por encima del valor de mercado actual de las acciones subyacentes también puede tener un valor potencial considerable.

• Por ejemplo, si usted tiene una opción de compra con un precio de ejercicio de $72

y el precio actual de las acciones es de $65 cada una, su opción generaría una pérdida si la ejerciera hoy. Sin embargo, como indicamos anteriormente, los contratos de opciones típicamente tienen un período de validez de meses o años hasta la fecha de vencimiento. El valor de tiempo de la opción de compra es el potencial de que el precio de las acciones suba con el transcurso del tiempo y exceda el precio de ejercicio de la opción.

Opciones sobre acciones para empleados • Las opciones sobre acciones para empleados son opciones de venta otorgadas por un patrono como parte del plan de compensación a los empleados. Hay dos tipos principales de opciones sobre acciones para empleados: Las opciones de compra de acciones ofrecidas a través un plan de incentivo y las opciones de compra de acciones no calificadas. Las opciones ofrecidas a través de planes de incentivo brindan al empleado beneficios tributarios especiales.

• Las opciones de compra de acciones a través de planes de incentivos tienen que satisfacer una serie de criterios a fin calificar para beneficios tributarios. Siempre que las acciones adquiridas de esta forma se retengan por lo menos un año después del ejercicio de la opción y que no se disponga de ellas hasta un mínimo de dos años después de otorgarse la opción, la diferencia entre el precio de la opción y el precio de venta estará sujeta a impuestos como ganancia a largo plazo. El impuesto se aplica en el momento de venta de las acciones. Si usted no cumple el requisito de un año de retención, la transacción se considera una "disposición no calificada" y sus ganancias estarán sujetas a impuestos como ganancias ordinarias.

• Una opción de compra de acciones no calificada es una opción que no cumple los criterios de las opciones ofrecidas a través de planes de incentivo. Las ganancias sobre las opciones no calificadas se someten a impuestos como ganancias ordinarias en el momento del ejercicio.

TERMINOLOGÍA DE LAS OPCIONES Opción de compra Una opción que ofrece al comprador de la opción el derecho a comprar las acciones subyacentes.

Fecha de ejercicio

La fecha límite para ejercer la opción.

Fecha de vencimiento La fecha en que vence la opción (igual a la fecha de ejercicio) Valor intrínsico

La diferencia entre el precio de ejercicio y el precio actual de los valores subyacentes.

Prima

Una cuota que el comprador de la acción paga por adelantado al vendedor de la misma.

Opción de venta

Una opción que otorga al comprador de la opción el derecho a vender las acciones subyacentes.

Precio de ejercicio

El precio determinado al cual se pueden comprar o vender las acciones subyacentes (conocido en inglés como strike).

Valor de tiempo

El componente del precio de una opción que refleja el tiempo que queda hasta su vencimiento.

Volatilidad

La tendencia de las acciones subyacentes a fluctuar en precio.

Considere detenidamente las estrategias para las opciones • Las opciones son inversiones apalancadas que pueden ofrecer ventajas y riesgos

potenciales significativos. Como parte de una estrategia general de inversión, las opciones de compra y venta pueden ofrecer oportunidades para modificar provisionalmente las características de riesgo/ rendimiento de una carpeta de inversiones. Antes de invertir en opciones, es importante entender bien el potencial de riesgos y beneficios. Debe consultar con un asesor de impuestos calificado acerca de cómo las transacciones de opciones pueden afectar su situación tributaria. Si usted es un empleado y ha recibido opciones sobre acciones como compensación, debe considerar detenidamente cómo el ejercicio de sus opciones puede afectar su liquidez y su deuda tributaria.

LISTA DE CONTROL • Verifique los precios actuales de las acciones relacionadas con sus opciones. • Antes de usar sus opciones de compra de acciones para empleados, confirme que haya cumplido con los requisitos de período de retención a fin de obtener mayor beneficio tributario.

• Realice una revisión completa de la cartera de inversiones para asegurarse de que sus

opciones son parte de una distribución general de activos debidamente diversificada.

• Considere consultar con un asesor de impuestos o profesional de finanzas para entender cómo sus opciones podrían afectar sus estrategias de impuestos e inversiones.