Informe De Tesis (4).pdf

UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CENTRO DEL PERÚ FACULTAD DE CONTABILIDAD

TESIS

APALANCAMIENTO FINANCIERO PARA EL CRECIMIENTO ECONÓMICO EN LAS EMPRESAS CONSTRUCTORAS DE LA CIUDAD DE HUANCAYO PRESENTADA POR: Bach.: AYRE RICSE, IRVEN CARLOS Bach.: CHOCCE CURO, JANDERY MARGOT

PARA OPTAR EL TÍTULO PROFESIONAL DE:

CONTADOR PÚBLICO HUANCAYO – PERÚ

2016

ASESOR

Mg. LUIS ALBERTO CONDEZO ORDOÑEZ

ii

DEDICATORIA

A mis padres y familiares por

su

apoyo

formación

en

mi

personal

y

profesional. Jandery

Con mucho cariño para mis padres que son los motivos de mi superación personal. Irven

iii

ÍNDICE ASESOR ........................................................................................................... ii DEDICATORIA ................................................................................................ iii ÍNDICE ............................................................................................................. iv RESUMEN ...................................................................................................... vii INTRODUCCIÓN ........................................................................................... viii CAPITULO I METODOLOGIA DE LA INVESTIGACION 1.1. PLANTEAMIENTO Y FORMULACIÓN DEL PROBLEMA DE INVESTIGACIÓN ......................................................................................... 10 1.2. FORMULACIÓN DEL PROBLEMA ..................................................... 12 1.2.1. Problema General: ....................................................................... 12 1.2.2. Problemas Específicos: ................................................................ 12 1.3. OBJETIVOS: ....................................................................................... 13 1.3.1. Objetivo general: .......................................................................... 13 1.3.2. Objetivos Específicos: .................................................................. 13 1.4. JUSTIFICACIÓN E IMPORTANCIA ........................................................13 1.5. FORMULACIÓN DE LA HIPÓTESIS................................................... 14 1.5.1. Hipótesis General ......................................................................... 14 1.5.2. Hipótesis Específicas ................................................................... 14 1.6. IDENTIFICACIÓN Y CLASIFICACIÓN DE LAS VARIABLES ............. 14 1.6.1. Variables e Indicadores de la Investigación ................................. 14 1.6.2. Operacionalización e Indicadores de Variables ............................ 15 1.7. METODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN ......................................... 15 iv

1.7.1. Tipo de investigación .................................................................... 15 1.7.2. Nivel de investigación ................................................................... 16 1.7.3. Método y Diseño de la Investigación ............................................ 17 1.8. POBLACIÓN Y MUESTRA DE LA INVESTIGACIÓN ......................... 19 1.8.1. Descripción de la población ......................................................... 19 1.8.2. Descripción de la muestra ........................................................... 19 1.9. TÉCNICAS, INSTRUMENTOS Y FUENTES DE RECOLECCIÓN DE DATOS ......................................................................................................... 21 1.9.1. Descripción de las técnicas e Instrumentos de investigación ..... 21 1.9.2. Descripción de las fuentes de investigación ................................ 22 1.10. TÉCNICAS DE PROCESAMIENTO Y ANÁLISIS DE DATOS ............ 23 CAPITULO II MARCO TEÓRICO 2.1. ANTECEDENTES RELACIONADOS CON LA INVESTIGACIÓN ....... 25 2.2. BASES TEÓRICAS ............................................................................. 28 2.2.1. APALANCAMIENTO FINANCIERO ............................................. 28 2.2.2. CRECIMIENTO ECONOMICO ..................................................... 53 2.3. DEFINICIÓN CONCEPTUAL ............................................................ 106 CAPITULO III LA EMPRESA “FOMENTO DE CONSTRUCCIONES Y SERVICIOS S.A.C.” 3.1. LA EMPRESA “FOMENTO DE CONSTRUCCIONES Y SERVICIOS S.A.C.” ........................................................................................................ 111 3.2. DIAGNOSTICO SITUACIONAL......................................................... 113 3.2.1. Análisis Externo .......................................................................... 113

v

3.2.2. Análisis Interno ........................................................................... 123 3.2.3. Análisis Administrativo ................................................................ 124 3.2.4. Área de comercialización ........................................................... 126 3.2.5. Área Financiera .......................................................................... 128 3.3. RESULTADO FODA.......................................................................... 130 3.4. ANALISIS Y EVALUACION FINANCIERA ........................................ 133 3.4.1. Estados Financieros ................................................................... 133 3.5. ESTADOS FINANCIEROS COMPARATIVOS “FOMENTO DE CONSTRUCCIONES Y SERVICIOS S.A.C.” ............................................. 134 3.5.1. Estado de Situación Financiera .................................................. 135 3.5.2. Estado de Resultados Integrales ................................................ 136 3.5.3. RATIOS FINANCIEROS ............................................................. 137 CAPÍTULO IV TRABAJO DE CAMPO Y PROCESO DE CONTRASTE DE LA HIPÓTESIS 4.1. PRESENTACIÓN, ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LOS DATOS 143 Presentación de los Resultados .............................................................. 143 4.2. PROCESO DE CONTRASTACIÓN DE HIPÓTESIS......................... 169 4.2.1. Prueba de las Hipótesis Específicas .......................................... 169 4.2.2. Prueba de la Hipótesis General .................................................. 170 4.3. CONTRASTACIÓN ESTADÍSTICA DE LA HIPÓTESIS.................... 171 CONCLUSIONES RECOMENDACIONES REFERENCIA BIBLIOGRÁFICA ANEXOS

vi

RESUMEN La presente tesis titulada: Apalancamiento financiero para el crecimiento económico en las empresas constructoras de la ciudad de Huancayo, se realizó con la identificación de gran parte de empresas constructoras las cuales conocen en forma empírica sobre el apalancamiento financiero, sin revisar las nuevas propuestas financieras, esta situación es consecuencia de la falta de conocimiento sobre el sistema financiero, las alternativas que muestra y las inversiones que puedan realizar las empresas constructoras, conllevando a formular la siguiente interrogante: ¿Cómo el apalancamiento financiero incide el crecimiento económico en las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo?. Ante esta situación; como respuesta a la problemática planteada, se propone la siguiente hipótesis: El apalancamiento financiero incide positivamente el crecimiento económico en las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo. La presente tesis se ha orientado al cumplimiento del siguiente objetivo. Determinar como el apalancamiento financiero incide en el crecimiento económico en las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo. En la parte metodológica se manifiesta que el tipo de investigación es aplicada, el nivel de investigación es el descriptivo, asimismo; los métodos de investigación utilizado es el científico, descriptivo y comparativo y el diseño descriptivo correlacional. Las técnicas de investigación estuvieron relacionadas en la recopilación, tabulación y análisis de datos. La población estuvo conformada por 24 empresas constructoras de la Provincia de Huancayo. Los autores. vii

INTRODUCCIÓN La presente tesis titulada: Apalancamiento financiero para el crecimiento económico en las empresas constructoras de la ciudad de Huancayo, tuvo como objetivo determinar como el apalancamiento financiero incide en el crecimiento económico en las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo. Desde el punto de vista del apalancamiento financiero, las empresas constructoras necesitan tener una visión y misión financiera, con la finalidad de asegurar una correcta inversión y como consecuencia el crecimiento económico;

permanecer en

el mercado competitivo

aprovechando

el

conocimiento de años de la actividad que realizan y tener un desarrollo empresarial. El contenido de esta investigación, está dividido en cuatro capítulos, las cuales se describen a Continuación: En el Capítulo I, se menciona e identifica el problema que es una de las partes más importantes del trabajo de investigación, luego se establecen los objetivos y

la

posible

respuesta

que

contempla

la

hipótesis

correspondiente,

mencionando las variables y sus indicadores; el marco metodológico en el que se menciona el tipo y nivel de investigación, el método y diseño, la población y muestra, técnicas, instrumentos y fuentes de recolección de datos. En el Capítulo II, trata sobre los antecedentes relacionados a la investigación, el marco teórico de las variables y sus indicadores; como última parte se

viii

desarrolló las definiciones conceptuales. Toda la teoría desarrollada nos permitió tener mejor conocimiento de los temas tratados. En el Capítulo III, se describe aspectos generales relacionados al diagnóstico situacional de la empresa Fomento de Construcciones y Servicios S.A.C., tomado como muestra. El Capítulo IV, trata sobre el trabajo de campo y proceso de contraste de la hipótesis, en base al cuestionario planteado a las empresas constructoras de la ciudad de Huancayo. Finalmente, en base al análisis e interpretación efectuada se concluye, que el apalancamiento financiero permite el crecimiento económico de las empresas constructoras de la ciudad de Huancayo, la cual se describen en forma más amplia en las conclusiones descritas en la parte final de este estudio. Los autores

ix

CAPITULO I METODOLOGIA DE LA INVESTIGACION 1.1.

PLANTEAMIENTO Y FORMULACIÓN DEL PROBLEMA DE INVESTIGACIÓN Las empresas constructoras se han convertido en un importante centro de atención para la economía, especialmente para el sector financiero, debido a que genera oportunidades de empleo e ingresos a la población y dinamiza la economía local. Para la tesis el tema materia de investigación es el apalancamiento financiero para el crecimiento económico de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo. Como diagnóstico a la investigación encontramos que las empresas constructoras de la ciudad de Huancayo, en el análisis de sus operaciones, presentan una tasa de rentabilidad menor en comparación a lo que sería si usarían en mayor proporción las fuentes de 10

financiamiento

(apalancamiento).

La

participación

estratégica

del

sistema financiero en este sector es sumamente productiva, ya que es uno de los medios para que estas lleguen a obtener ventajas competitivas que lo conlleven a operar con éxito en este mundo globalizado. Sin duda si las empresas crecen, también lo hace el país, pero para el logro de este objetivo, es necesario que las empresas tengan conocimiento de lo que es el sistema financiero, especialmente de la participación de los bancos, en este eslabonamiento de crecimiento. Las empresas no pueden vivir sin los bancos, ni los bancos sin las empresas, por ello es necesario que entre ambos agentes económicos se desarrolle una alianza estratégica que implique políticas encaminadas a fortalecer sus posiciones competitivas dentro del mercado, si se logra este propósito, aumentará la producción y la productividad,

el

empleo,

las

utilidades

de

las

empresas,

su

capitalización, es decir se creará un escenario de crecimiento económico con desarrollo social. Como pronóstico a lo estudiado, para el caso de la empresa “Fomento de Construcciones y Servicios SA.C.”, se encuentra que la rentabilidad, determinado por: la falta de cultura financiera; puede llevar a la empresa a perder su participación en el mercado, lo cual afectará en sus utilidades, beneficios de operación y el riesgo perder su condición de empresa en marcha. El apalancamiento financiero tiene gran importancia en el logro de los objetivos, mediante un esquema financiero que dará a la empresa una

11

coordinación general de cómo financiar los activos y actividades de la organización. El problema de falta de conocimiento sobre finanzas, disminución de ingresos significativos, falta de capital, proyectos de inversión, etc., puede llevar a las empresas a su debilitamiento total. El control al pronóstico de la situación creada por la falta de cultura financiera de las empresas constructoras de la ciudad de Huancayo, determinará la necesidad de conocer los procedimientos de sus operaciones, capacidad y fortalecimiento de sus inversiones de estas empresas. Es por ello que se hace necesario profundizar el estudio que permitirá conocer sobre el apalancamiento financiero y como va coadyuvando en el crecimiento económico de las empresas constructoras de la ciudad de Huancayo. 1.2.

FORMULACIÓN DEL PROBLEMA 1.2.1. Problema General: ¿Cómo el apalancamiento financiero incide en el crecimiento económico en las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo?

1.2.2. Problemas Específicos: -¿Cómo el arrendamiento financiero influye en el desarrollo de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo?

12

-¿Cómo el préstamo, la línea de crédito, el aporte de socios y los proveedores influyen en la rentabilidad de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo? 1.3.

OBJETIVOS: 1.3.1. Objetivo general: Determinar como el apalancamiento financiero incide en el crecimiento económico en las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo.

1.3.2. Objetivos Específicos: - Analizar como el arrendamiento financiero influye en el desarrollo de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo. - Determinar como el préstamo, la línea de crédito, el aporte de socios y los proveedores influyen en la rentabilidad de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo. 1.4.

JUSTIFICACIÓN E IMPORTANCIA El presente trabajo de investigación que se realizó surgió debido a la necesidad de determinar cómo el apalancamiento financiero incide en el crecimiento económico en las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo. Para lo cual se buscó analizar las principales teorías del trabajo de investigación. El

resultado

es

importante

para

las

empresas

constructoras

contribuyendo a conocer más sobre el apalancamiento financiero y el 13

crecimiento económico en este tipo de organizaciones, además porque permitió plasmar los conocimientos sobre la investigación científica en el desarrollo de los problemas que se dan en la actividad empresarial. 1.5.

FORMULACIÓN DE LA HIPÓTESIS 1.5.1. Hipótesis General El

apalancamiento

financiero

incide

positivamente

en

el

crecimiento económico en las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo.

1.5.2. Hipótesis Específicas -El arrendamiento financiero influye positivamente en el desarrollo de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo. -El préstamo, la línea de crédito, el aporte de socios y los proveedores influyen efectivamente en la rentabilidad de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo. 1.6.

IDENTIFICACIÓN Y CLASIFICACIÓN DE LAS VARIABLES 1.6.1. Variables e Indicadores de la Investigación Variable Independiente -Apalancamiento financiero Variable Dependiente - Crecimiento Económico

14

1.6.2. Operacionalización e Indicadores de Variables Apalancamiento financiero Arrendamiento financiero Préstamo bancario Líneas de Crédito

Crecimiento Económico Desarrollo Rentabilidad Cuadro Nº 1: Operacionalización de las Variables. Variables VARIABLE INDEPENDIENTE Apalancamiento financiero

Indicadores X1. Arrendamiento financiero X2 Préstamo bancario X3 Líneas de Crédito

Variables VARIABLE DEPENDIENTE: Crecimiento Económico

Indicadores INDICADORES Y1- Desarrollo Y2- Rentabilidad

Fuente: Elaboración Propia.

1.7.

METODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN 1.7.1. Tipo de investigación Este trabajo es una investigación científica del tipo aplicada, por cuanto se interesa en la aplicación de los conocimientos a la solución de un problema práctico inmediato.1 De manera que se estudió y describió teorías sobre el apalancamiento financiero,

1

ROBERTO B. AVILA ACOSTA, “Metodología de la Investigación”, pág.38

15

arrendamiento financiero, préstamo bancario, líneas de crédito, préstamos de socios, crecimiento económico, desarrollo y rentabilidad, conceptos que nos ayudaron a desarrollar el trabajo de investigación en las empresas constructoras de la ciudad de Huancayo. Esta investigación se distingue por tener propósitos prácticos inmediatos bien definidos, es decir, se investiga para actuar, transformar, modificar o producir cambios en un determinado sector de la realidad2.

1.7.2. Nivel de investigación El nivel de investigación fue descriptivo, se ocupó en detallar las características

del

fenómeno

en

estudio,

clasificándolos,

analizándolos o dando cuenta de sus elementos diferenciales3. Supone que se conocen las variables pertinentes al problema, sus hipótesis son de tipo general. Identifica características del universo de investigación y señala formas de conducta; Se

realizó

la

descripción,

análisis

e

interpretación

del

apalancamiento financiero, el arrendamiento financiero, préstamo bancario, líneas de crédito, préstamos de socios, crecimiento económico, desarrollo y rentabilidad; el ambiente situacional de la empresa y los resultados.

2 3

Sergio Carrasco Díaz, metodología de la Investigación Científica, pag 40 Ramón Ramírez Erazo, Proyecto de Investigación, pag 200

16

La investigación descriptiva da una interpretación concreta de la teoría planteada y se usó para analizar como es y se manifestó el fenómeno. Por lo general preceden a las investigaciones correlaciónales, detalla las características observables de un fenómeno existente y sirve de base a otras investigaciones. La investigación es descriptiva por cuanto busca solucionar el objeto de estudio principal con teorías ya definidas, estructuradas y sistematizados describiendo los instrumentos de financiación. Descriptiva

por

cuanto

los

estudios

descriptivos

buscan

especificar las propiedades, las características y los perfiles de la empresa constructora4.

1.7.3. Método y Diseño de la Investigación El método es un procedimiento regular, explícito y repetible para lograr algo, en el área material y conceptual; en el trabajo se aplicó el método científico. El método científico se aplicó como un conjunto de reglas y procedimientos que se utilizó para observar los fenómenos del apalancamiento financiero e inferir conclusiones a partir de dichas observaciones. 5 También el método científico es: ¨El camino planeado o la estrategia que se sigue para descubrir o determinar las propiedades del apalancamiento financiero y el crecimiento económico objeto de estudio. 4 5

ROBERTO HERNANDEZ SAMPIERI, “Metodología de la Investigación”, Pág. 102 Cuarta Edición Ramón Ramírez Erazo, Proyecto de Investigación, pag 92

17

Método Comparativo El método comparativo tuvo por finalidad expresar los resultados obtenidos de los años 2014 y 2015 y poder observar como el apalancamiento financiero está incidiendo en el crecimiento económico. La comparación se realizó a través de los resultados obtenidos por la empresa (consiste en establecer la semejanza o diferencia que existen entre los resultados). Este método no solo se reduce al análisis, sino es una operación sintética. 6 Diseño de investigación El diseño descriptivo Correlacional tuvo la particularidad de permitir a los investigadores, analizar y estudiar la relación del apalancamiento financiero y los resultados en el crecimiento económico (variables) en las empresas constructoras, para reconocer su nivel de influencia o ausencia de ellas, buscando determinar el grado de relación entre las variables que se estudia.7 Diseño de estudio es Correlacional, donde: Ox M

r Oy

M= Muestra (empresas constructoras) Ox= (Apalancamiento financiero) Oy= (Crecimiento económico) r= Relación entre las variables. 6 7

Hermano Lozano Nuñez, El Proyecto de Investigación Cientifica, pag. 130 Sergio Carrasco Díaz, Metodología de la Investigación Científica, pag. 73

18

1.8.

POBLACIÓN Y MUESTRA DE LA INVESTIGACIÓN 1.8.1. Descripción de la población Para la aplicación del cuestionario, nuestros sujetos de estudio fueron las empresas constructoras de la ciudad de Huancayo. La población es 24 empresas formales inscritas en la SUNAT (Superintendencia

Nacional

de

Aduana

y

Administración

Tributaria).8

1.8.2. Descripción de la muestra La muestra fue un subgrupo de la población del cual se recolectaron la información y fue representativo de dicha población, en el caso desarrollado se trabajó con 18 empresas constructoras. a) Tamaño de la muestra Para definir el tamaño de la muestra se utilizó la formula proporcionada por la Asociación Interamericana de Desarrollo (AID) a través del Programa de Asistencia Técnica, la fórmula que vamos aplicar Simbología: n

= Número de elementos de la muestra

N

= Número de elementos de la población

P

= Probabilidad de acierto con las que se presenta el Fenómeno

8

SUNAT-2015

19

q

= Probabilidad de desaciertos que se presenta el fenómeno

Z

= Es la normal estándar y se calcula del nivel de confianza

E

= Error estándar (varía entre 1% y 5%)

Datos: N

= 24

n

= 18

p

= 0.95

q

= 0.05

Z

= 1.96

E

= 0.05

Calculando obtenemos lo siguiente:

N =

1.96x1.96x0.95x0.05x24 0.05x0.05 (24-1) + 1.96x1.96x0.95x0.05

4.379424 = 18 0.239976

Nuestra muestra de estudio fue de 18 empresas constructoras de la ciudad de Huancayo. Esta muestra se ha constituido por medio del muestreo intencional, es decir ha obedecido a un criterio de selección. Fue intencional por el hecho de que algunos empresarios no querían brindar información.

20

1.9.

TÉCNICAS, INSTRUMENTOS Y FUENTES DE RECOLECCIÓN DE DATOS 1.9.1. Descripción de las técnicas e Instrumentos de investigación En investigación científica hay gran variedad de técnicas o instrumentos para la recolección de información en el trabajo de campo de una determinada investigación. De acuerdo con el método y el tipo de investigación a realizar, se utilizaron unas u otras técnicas. Técnicas de Investigación Encuesta Es la técnica más usada, se fundamenta en un cuestionario o conjunto de preguntas que nos sirvió para obtener información. Entrevista Es la técnica del contacto directo, tuvo el propósito de obtener información más espontánea y abierta. Observación directa Permitió obtener información directa y confiable, mediante un procedimiento sistematizado (medio audio- visual) Análisis de documentos Estuvo basado en fichas bibliográficas, se usó en la elaboración del marco teórico. Internet Fue el principal medio para recabar información teórica en el trabajo de investigación. 21

Instrumento de Investigación El instrumento de investigación que utilizamos fue: Cuestionario.

El

cuestionario

que

aplicamos

fueron

las

preguntas cerradas.

1.9.2. Descripción de las fuentes de investigación Hay dos tipos de fuentes de recolección de información: a) Fuentes Primarias Fueron

todas

aquellas

de

las

cuales

se

obtuvieron

información directa, es decir, de donde se origina la información.

Estas

fuentes

fueron

las

personas,

las

organizaciones, los acontecimientos, el ambiente natural, etc. Se obtuvieron información primaria cuando se observaron directamente los hechos, cuando se entrevistó directamente a las personas que tienen relación directa con la situación objeto de estudio. b) Fuentes Secundarias Fueron todas aquellas que ofrecieron información sobre el tema investigado. Las principales fuentes secundarias fueron la información obtenida de los libros, las revistas, los documentos escritos y los documentales.

22

1.10. TÉCNICAS DE PROCESAMIENTO Y ANÁLISIS DE DATOS Procesamiento de los datos Esta parte del proceso de investigación consistió en procesar datos (dispersos, desordenados, individuales) obtenidos de la población objeto de estudio durante el trabajo de campo, y tuvo como finalidad generar resultados (datos agrupados y ordenados), a partir de los cuales se realizó el análisis según los objetivos y las hipótesis o preguntas de la investigación realizada, o de ambos. Pasos Para el Procesamiento de Datos Para efectuar el procesamiento de datos se siguió los siguientes pasos: a. Obtuvo la información de la población o muestra objeto de la investigación. b. Definió las variables o los criterios para ordenar los datos obtenidos del trabajo de campo. c. Definió las herramientas estadísticas y el programa de cómputo que se utilizó para el procesamiento de datos. d. Se introdujo los datos en la computadora y se activó el programa para procesar la información. e. Se imprimió los resultados.

23

Utilización del procesador sistematizado computadorizado Las aplicaciones de la informática a la investigación fueron importantes teniendo en cuenta la cantidad de datos que se manejaron y la variedad de análisis que se realizaron. Se dispuso de un buen ordenador y de un potente programa informático para las cuestiones metodológicas

y estadísticas.

La

información

que

introducimos en un ordenador es solamente útil si se hace de forma significativa. Los análisis que se hagan serán también útiles si responden al problema de investigación y a los objetivos e hipótesis planteadas. Un ordenador y un programa estadístico es útil, funcional, rápido, exacto, etc., pero no sustituye al investigador. Se dispuso de un ordenador para crear la base de datos y su posterior análisis. En primer lugar se familiarizo con el programa informático y seguidamente se realizó las tareas siguientes: o

Diseño de la hoja de datos.

o

Definición de las variables (numéricas y alfanuméricas).

o

Introducción de los datos.

o

Depuración de la base de datos para detectar fallos y corregirlos.

o

Identificación del análisis que se debe realizar.

o

Selección del módulo o los módulos necesarios.

o

Grabación de los análisis.

o

Realización de los análisis e interpretación. 24

CAPITULO II MARCO TEÓRICO 2.1. ANTECEDENTES RELACIONADOS CON LA INVESTIGACIÓN Habiendo

indagado

sobre

el

trabajo

de

investigación

y

la

correspondiente revisión de bibliografías realizada en nuestro medio hasta la fecha, se encontró la tesis sobre el tema a investigar de Guzmán Vielma Alejo, Rodríguez González Eglis Katerine y Torres Guillen Fidel Benjamín y el trabajo titulado, “Estrategias de Financiamiento Para la Consolidación de la Estructura Financiera en las Microempresas del Municipio Barinas, Estado Barinas”9, llegando

a

la

siguiente

conclusión:

Proponer

Estrategias

de

Financiamiento para la Consolidación de la Estructura Financiera en las Microempresas del Municipio Barinas, Estado Barinas. Periodo 2009,

9

Guzmán Vielma Alejo, Rodríguez González Eglis Katerine y Torres Guillen Fidel Benjamín. Estrategias de Financiamiento Para la Consolidación de la Estructura Financiera en las Microempresas del Municipio Barinas, Estado Barinas.

25

donde se aplicó la matriz FODA para mostrar las fortalezas y debilidades internas con las oportunidades y amenazas del entorno. Marco Antonio Vargas Pacheco, presentó un trabajo sobre ¨El financiamiento como estrategia de desarrollo en las medianas empresas en Lima metropolitana¨10, llegando a la conclusión “que el financiamiento en las empresas mejora su capacidad de gestión, desarrollo y actualmente es el principal generador de puestos de trabajo”, también la tesis “Propuestas de alternativas estratégicas y la eficiencia en la gestión financiera de las empresas de la ciudad de Huancayo”11, de Dennis Orellana Aguilar, que llegó a la conclusión ´´Todas las organizaciones ya sean pequeñas, medianas y grandes necesitan en un momento dado de financiamiento para su desarrollo en el mercado, dicho financiamiento tiene un costo de capital que es el costo de oportunidad, desde esta perspectiva el costo de capital de una empresa es una medida de la eficiencia con la que se gestiona la estructura de la financiación para crear y mantener valor mediante la toma de decisiones´´, además la tesis de Javier del Carpio Gallegos “Esquema y Alternativas de Financiamiento de las PYMES”12, llegando a la conclusión ´´Uno de los cuellos de botella para el desarrollo de las PYMES es la falta de FINANCIAMIENTO, tanto para capital de trabajo como para activos fijos. Por lo tanto el micro financiamiento se constituye en una palanca del desarrollo de las micro y pequeñas 10

Marco Antonio Vargas Pacheco. El financiamiento como estrategia de desarrollo en las medianas empresas en Lima metropolitana 11 Dennis Orellana Aguilar. Propuestas de alternativas estratégicas y la eficiencia en la gestión financiera de las empresas de la ciudad de Huancayo 12 Javier del Carpio Gallegos. Esquema y Alternativas de Financiamiento de las PYMES.

26

empresas. La falta de información y de conocimiento no permite a las PYMES poder tener acceso a fuentes de financiamiento del sector financiero formal y de esta manera reducir sus costos. El trabajo de investigación del autor Ramón Olayo en su trabajo titulado “Fuentes de financiamiento que ofrece la Banca múltiple para las mipyme” indica que: “La planeación financiera suele ser la diferencia entre el éxito y el fracaso de un negocio, fomentado el pensamiento anticipado en una forma coordinada, el proceso presupuestal es una herramienta administrativa útil para todas las fases de las operaciones comerciales. No solo los presupuestos hacen que la administración se anticipe a los problemas que se avecinan, también sirven como normas para el desempeño en tanto avanza el negocio. La formación de presupuestos a largo plazo de las necesidades de financiamiento o financieras es de importancia para el éxito de cualquier organización comercial”13. .Anabel Echevarra Sánchez en la tesis titulada “Alternativas de Financiamiento para las Pequeñas y medianas empresas

Mexicanas”

menciona:

“La

falta

de

financiamientos

adecuados para la subsistencia de las PyMES, destaca como uno de los problemas principales a los que se enfrentan. Más grave aún es el hecho de que cuando existen fuentes de financiamiento, los empresarios no llegan a utilizarlas por falta de promoción o por desconfianza de las instituciones que los proporcionan, por desconocimiento o falta de

13

Ramón Olayo Z. Fuentes de financiamiento que ofrece la Banca múltiple para las Mipyme en la ciudad de Xalapa en el 2002, [Tesis de Grado]. México; 2002.

27

interés por parte de los empresarios, o bien, no son sujetos de crédito por falta de historial crediticio, solvencia económica o garantas suficientes. Agustín Ignacio Filippo14 explica en su tesis “Financiamiento del desarrollo económico” que: “La importancia de políticas específicas de ampliación de las variedades de instrumentos financieros disponibles en los países atrasados. Las políticas financieras y el diseño del sistema financiero deben asentarse en un plan nacional de desarrollo productivo a cuya viabilidad contribuyen y gracias al cual pueden sostenerse”. 2.2. BASES TEÓRICAS 2.2.1. APALANCAMIENTO FINANCIERO Es el efecto que introduce el endeudamiento sobre la rentabilidad de los capitales propios. La variación resulta más que proporcional que la que se produce en la rentabilidad de las inversiones. La condición necesaria para que se produzca el apalancamiento amplificador es que la rentabilidad de las inversiones sea mayor que el tipo de interés de las deudas. El apalancamiento financiero, desde la óptica del análisis de rentabilidad, hace referencia a la influencia que la utilización de deuda en la estructura financiera tiene sobre la rentabilidad del patrimonio neto si se parte de una determinada rentabilidad económica”15. 14

Agustín Ignacio Filippo; “Financiamiento del desarrollo económico”; (Tesis de Grado); México; (2012)

15

C.P.C. Mario Apaza Meza; Consultor Económico Financiero; Primera Edición – Julio 2010.

28

Se denomina apalancamiento a la posibilidad de financiar determinadas compras de activos sin la necesidad de contar con el dinero de la operación en el momento presente. El apalancamiento es un indicador del nivel de endeudamiento de una organización en relación con su activo o patrimonio. Consiste en la utilización de la deuda para aumentar la rentabilidad esperada del capital propio. Se mide como la relación entre deuda a largo plazo más capital propio. Se considera como una herramienta, técnica o habilidad del administrador, para utilizar el Costo por el interés Financiero para maximizar Utilidades netas por efecto de los cambios en las Utilidades de operación de una empresa. Es decir: los intereses por préstamos actúan como una palanca, contra la cual las utilidades

de

operación

trabajan

para

generar

cambios

significativos en las utilidades netas de una empresa. En resumen, debemos entender por Apalancamiento Financiero, la Utilización de fondos obtenidos por préstamos a un costo fijo máximo, para maximizar utilidades netas de una empresa. Dentro de la teoría del apalancamiento financiero podemos encontrar tres tipos de estos los cuales son:

 Apalancamiento Financiero positivo: Cuando la obtención de fondos proveniente de préstamos es productiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se

29

alcanza sobre los activos de la empresa, es mayor a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos.

 Apalancamiento Financiero Negativo: Cuando la obtención de fondos provenientes de préstamos es improductiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es menor a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos.  Apalancamiento Financiero Neutro: Cuando la obtención de fondos provenientes de préstamos llega al punto de indiferencia, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos. 2.2.1.1. El Arrendamiento Financiero (Leasing) El contrato de Arrendamiento Financiero (Leasing) es una modalidad de financiamiento que provee bienes de capital a personas naturales y jurídicas. Consiste en un contrato crediticio a partir de la adquisición de un bien tangible e identificable por parte de una entidad financiera (a solicitud y conformidad del cliente) con el fin de otorgárselo en

30

arrendamiento financiero a un plazo previamente acordado. En este plazo, el cliente (arrendatario) tendrá el derecho de uso sobre el bien siempre que cumpla con el pago de las cuotas acordadas y otras consideraciones sobre el bien especificadas en el contrato. Una vez cumplido el plazo del contrato y habiendo pagado todas las cuotas pactadas, el cliente

podrá

ejercer

la

opción

de

compra

previamente pactada. (16) En la actualidad, uno de los mecanismos más utilizados para el financiamiento destinado a la adquisición de activos es el contrato leasing.

(17)

El contrato leasing se encuentra regulado por: (18) Decreto

legislativo

Nº

299

–

considera

arrendamiento financiero, al contrato mercantil que tiene por objeto la locación o alquiler de bines muebles o inmuebles por una empresa locadora para el uso por la arrendataria, mediante pago de cuotas periódicas y con opción a comprar dichos bienes. (29-07-1984) 16

Fernando Effio Pereda, Finanzas Para Contadores, pag. 154 Dr. Cristhian Norticote Sandoval, Análisis sobre el Contrato de Leasing, Revista de Investigación y Negocios Actualidad Empresarial, Segunda Quincena – Abril 2006. 18 C.P. Marco Roca Peña, Tratamiento Contable de los Contratos de Arrendamiento Financiero, Revista de Investigación y Negocios Actualidad Empresarial, Segunda Quincena – Julio 2005. 17

31

D.S. Nº 179-2004-EF – Texto Único Ordenado de la ley del Impuesto a la Renta (08-12-2004). Norma internacional de contabilidad (NIC 17) – Arrendamiento. El contrato de

arrendamiento financiero es aquel

contrato nominado y típico que tiene por objeto el alquilar bienes muebles o inmuebles de propiedad de una empresa arrendadora para el uso de la arrendataria, mediante el pago de cuotas periódicas y con opción de compra de dichos bienes por un valor pactado previamente. (19) El arrendamiento financiero es un contrato mediante el cual la arrendadora entrega un bien en alquiler al arrendatario,

ya

sea

persona física

o moral,

obligándose este último a pagar una renta periódica que cubra el valor original del bien, más la carga financiera, y los gastos adicionales que contemple el contrato.

19

Dr. Juan Alberto Dávila Canicota, El Arrendamiento Financiero Como Fuente de Financiamiento, Revista de Investigación y Negocios Actualidad Empresarial, Primera Quincena – Enero 2005.

32

Fuente: Revista Empresarial

de

Investigación

y

Negocios

Actualidad

El arrendamiento financiero es una de las formas de adquirir bienes, por lo general activos fijos, que se encuentra

regulada

por

la

Ley

General

de

Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crédito, por considerar que se trata de operaciones financieras. Dicha Ley define al contrato de arrendamiento financiero como aquél por el cual la arrendadora financiera se obliga a adquirir determinados bienes y a conceder su uso o goce temporal, a plazo forzoso, a una persona física o moral, obligándose ésta a pagar como contraprestación que se liquidará en pagos parciales, según se convenga, una cantidad de dinero determinada o determinable, que cubra el valor de adquisición de los bienes, las cargas financieras y los demás accesorios, y a 33

adoptar al vencimiento del contrato la opción de compra del activo. La compra de los bienes es a un precio inferior a su valor de adquisición, el cual quedará fijado en el contrato. Esta Ley, además prevé la posibilidad de que el bien sea entregado directamente al arrendatario por el proveedor; fabricante o constructor; asimismo, establece las obligaciones y responsabilidades de las partes (Arrendador y arrendatario) y señala diversos aspectos de control. Sujetos del Contrato (20) a. La Arrendadora Las arrendadoras siempre deben ser empresas del sistema financiero, según lo establece la normatividad peruana, las mismas que deben ser autorizadas por la SBS. La

arrendadora

es

quien

concede

el

financiamiento a la arrendataria y adquiere el bien para cedérselo en uso a esta última. Por disposición del artículo 2 del decreto legislativo Nº 299, cuando la arrendadora de una empresa domiciliada en el país, deberá ser una 20

Dr. Cristhian Norticote Sandoval, Op.cit., Segunda Quincena – Abril 2006.

34

empresa bancaria, financiera u otra empresa autorizada por la superintendencia de banca y seguro

para

realizar

operaciones

de

arrendamiento financiero, teniendo que estar constituida como sociedad anónima según lo dispuesto por el decreto supremo Nº 559-84EFC (30-09-1984). b. La Arrendataria Aquella empresa con necesidad económica que no puede atender en forma directa a través de sus recursos provenientes de sus flujos del negocio. Requieren de activos para mantener o incrementar sus actividades. c. El proveedor de los bienes. Aunque interviene de modo indirecto en el contrato, es la persona natural o jurídica designada por la arrendataria por el cual la arrendadora obtiene los bienes que otorgara en arrendamiento financiero. d. La empresa aseguradora. Es la empresa con la que contrata la póliza de seguro sobre el bien otorgado en arrendamiento. El decreto establece la obligación por parte de la 35

arrendadora

que

en

todo

contrato

de

arrendamiento financiero debe contratarse dicha póliza de seguro ante cualquier eventualidad que pueda afectar el bien cedido en uso a la arrendataria. Características (21) Dentro de las características más importantes del contrato de arrendamiento financiero se tienen las siguientes:  Se requiere de escritura pública para su formalización.  El riesgo se transfiere al igual que la propiedad hasta la fecha en que surte efecto la opción de compra.  La ejecución se inicia con el desembolso o con la entrega a la arrendataria del bien, lo que ocurra primero.  Se requiere como elemento accesorio al contrato, una vez transferido el riesgo, la suscripción de una póliza de seguro que garantice el bien.

21

Dr. Juan Alberto Dávila Canicota, El Arrendamiento Financiero Como Fuente de Financiamiento, Revista de Investigación y Negocios Actualidad Empresarial, Primera Quincena – Enero 2005.

36

2.2.1.1.1. Clases de Leasing Las clases de leasing que existen son las siguientes: a. Leasing Mobiliario Tiene por objeto el arrendamiento de bienes muebles. Duración mínima de dos años para efectos tributarios. b. Leasing Inmobiliario Tiene por objeto el arrendamiento de un bien inmueble que tendrá que estar destinado obligatoriamente a actividades empresariales o profesionales. Duración mínima de cinco años para efectos tributarios. c. Leasing Financiero El

arrendamiento

financiero

es

aquel

mediante el cual una empresa (arrendadora financiera), se obliga a comprar un bien para conceder el uso de este a un cliente (arrendatario), durante un plazo forzoso, el arrendatario a su vez se obliga a pagar una renta, que se puede fijar desde un principio entre las partes, siempre y cuando esta sea suficiente para cubrir el valor de adquisición 37

del bien, y en su caso los gastos accesorios aplicables. Al término de la relación contractual, el arrendatario puede optar por comprar el activo a un precio inferior al del mercado, el mismo que se puede fijar desde el inicio del contrato, prolongar el plazo del contrato a rentas inferiores a las anteriores o bien participar con la arrendadora de la venta del bien a un tercero. En este caso, la sociedad de leasing se compromete a entregar un bien, pero no a su mantenimiento y reparación quedando el usuario obligado a pagar el alquiler durante toda la vida del contrato. Al final existe la opción de compra. d. Leasing Operativo Sigue

los

principios

básicos

del

arrendamiento financiero con la salvedad de que otorga la posesión, pero no establece un mecanismo para otorgar la propiedad. En esta

modalidad

del

arrendamiento,

el

arrendatario no tiene la opción de comprar el

38

bien al término del contrato, por lo que la arrendadora le dará aviso de la terminación del contrato, en

dicha

notificación,

se

establecerá el valor de mercado del bien, ello a efecto de que en su caso, el arrendatario manifieste su deseo de adquirir el bien al valor indicado. En caso de que el arrendatario no compre el bien, la arrendadora podrá venderla a un tercero a valor de mercado o darlo a un tercero en arrendamiento puro o financiero, sin que estas se consideren opciones terminales. Además el leasing operativo consiste en el arrendamiento de un bien que garantiza

por

parte

del

arrendador

el

mantenimiento y reparación del mismo. e. Leasing back o retro leasing (Retro arrendamiento financiero) Consiste en la venta de un bien propiedad del

arrendatario

a

una

arrendadora

financiera y esta a su vez posteriormente se lo arrienda al arrendatario.

39

Es decir el propietario de un bien lo vende a una entidad de leasing con el propósito asumido por esta de que de forma inmediata se le arrienda mediante un contrato de leasing financiero. Ello mejora las condiciones de liquidez de este último, ya que le permite disfrutar de los servicios del bien a cambio de pagos sucesivos por el mismo durante la vigencia del contrato e incluso haber recibido una suma de dinero por el mismo bien al haberlo vendido. Se deberá consultar con cada arrendadora, cuales son los bienes susceptibles de este tipo de financiamiento. En términos contables el leasing representa un gasto por el cual en varios países del mundo puede deducirse de sus ingresos con el consecuente alivio fiscal. 2.2.1.2. Líneas de crédito Es un tipo de financiamiento que las empresas obtienen por medio de los bancos con los cuales establecen relaciones funcionales.

40

Una línea de crédito bancario es un voto de confianza que un cliente recibe al obtener dinero de una entidad financiera, ya sea pública o privada22. Las entidades financieras son aquellas que captan dinero de sus clientes mediante operaciones pasivas y lo prestan a tasas más altas de las que lo reciben, en operaciones activas. Por supuesto esa confianza se basa en que el cliente pruebe su solvencia (se pide por ejemplo que acredite ingresos suficientes y que sea propietario de inmueble). Mediante el crédito el cliente obtiene disponibilidad de efectivo y el Banco los intereses por el uso del dinero. Si bien son las empresas las que más recurren al crédito bancario, esto no excluye que puedan hacerlo los particulares. La obtención de dinero de la entidad bancaria puede ser hecha a través de préstamos o de créditos bancarios. La diferencia está en que el préstamo es la entrega de dinero en una suma fija, y sobre el total de ella se deben los intereses, los que se van devolviendo

juntamente

con

el

capital

o

por

separado. Pueden ser a corto o largo plazo. En cambio, los créditos bancarios, son pólizas que 22

Víctor Rivas Gómez. El Autofinanciamiento. Pag. 56

41

otorgan la disponibilidad de ciertas cantidades de dinero, que se extraen de una cuenta bancaria abierta a ese efecto, que no necesitan ser usadas en su

totalidad,

sino

que

pueden

disponerse

gradualmente o abstenerse de hacerlo, y los intereses

sólo

se

deberán

por

las

sumas

efectivamente gastadas. El cliente tiene un límite en su crédito, si excede ese límite deberá pagar intereses adicionales. Importancia. Una línea de crédito es una de las maneras más utilizadas por parte de las empresas hoy en día para obtener un financiamiento necesario. Casi en su totalidad son bancos comerciales que manejan las cuentas de cheques de la empresa y tienen la mayor capacidad de préstamo de acuerdo con las leyes y disposiciones bancarias vigentes en la actualidad y proporcionan la mayoría de los servicios que la empresa requiera23. Como la empresa acude con frecuencia al banco comercial en busca de recursos a corto plazo, la elección de uno en particular merece un examen cuidadoso. La empresa debe estar segura de que el banco podrá auxiliar a la 23

Actualidad Empresarial. Manual de Indicadores Financieros. Pag 98

42

empresa a satisfacer las necesidades de efectivo a corto plazo que ésta tenga y en el momento en que se presente. Ventajas.  Si el banco es flexible en sus condiciones, habrá más probabilidades de negociar un préstamo que se ajuste a las necesidades de la empresa, lo cual la sitúa en el mejor ambiente para operar y obtener utilidades.  Permite a las organizaciones estabilizarse en caso de apuros con respecto al capital. Desventajas. 

Un banco muy estricto en sus condiciones, puede limitar indebidamente la facilidad de operación y actuar en detrimento de las utilidades de la empresa.



Una línea de crédito bancario acarrea tasas pasivas

que

la

empresa

debe

cancelar

esporádicamente al banco por concepto de intereses. 2.2.1.3. Crédito Vehicular Son aquellos créditos que se otorgan a personas naturales y jurídicas con ingresos dependientes o 43

independientes que tengan capacidad de pago y que deseen adquirir un vehículo sea para transporte público o para uso personal, dicho Crédito Vehicular te permitirá comprar un nuevo vehículo de las marcas más comerciales del mercado en el plazo y moneda que desees.

24

El crédito vehicular es una actividad en la que participan con gran énfasis varias entidades del sistema

financiero,

principalmente

bancos

y

financieras.25 Es un crédito o préstamo de fácil acceso destinado a la adquisición de vehículos nuevos o usados, con tasas competitivas y plazos acordes a tu capacidad de pago. Es una línea especializada para la financiación de vehículos

productivos,

de

servicio

público

y

particular, para transporte terrestre de pasajeros, carga liviana y pesada. Así mismo ofrece modalidad de crédito a través de líneas y redes de descuento a personas naturales y jurídicas para optimizar su flota de transporte.

24

Manchego Llerena ,Karola A. (2011). Mi Negocio Propio. Arequipa, Perú: Universidad Inca Garcilaso de la Vega 25

Maribel y Alberto Olivera Milla. Manual Financiero, pag. 303

44

La dura competencia en el sector ha originado la aparición de nuevas opciones de financiamiento, plasmadas en menores tasas, plazos más largos y mejores servicios, favoreciendo así tanto a las personas naturales como a las empresas que requieren de uno o más vehículos para desarrollar sus actividades. Condiciones Generales En líneas generales, el financiamiento automotriz suele cubrir entre 70% y 80% del vehículo, llegando en algunos casos hasta el 100%. El saldo debe ser abonado por el prestatario.26 El plazo del pago es hasta de 60 meses. El pago puede ser en soles o dólares. El crédito incluye un seguro de desgravamen, en caso de fallecimiento del titular, así como seguro vehicular, que protege al vehículo contra todo riesgo. Características: Se otorga créditos en Nuevos Soles o Dólares Americanos a una excelente tasa de interés. Prestamos desde S/. 3,000 hasta S/. 150,000.

26

Actualidad Empresarial. Contabilización de Instrumentos Financieros. Pag 105

45

Los plazos para pagar oscilan entre los 6 hasta 60 meses. Si lo deseas, puedes pagar cuotas dobles en julio y en diciembre. Puedes hacer el pago de tu primera cuota hasta 90

días

después

del

desembolso

de

tu

préstamo. Podrás prepagar cuotas sin penalidad. Podrás precancelar de manera anticipada el préstamo sin penalidad. El crédito incluye un Seguro de Desgravamen que cancela el crédito en caso de fallecimiento del titular. El crédito incluye un Seguro Vehicular que cubre el vehículo contra todo riesgo.

Requisitos: Contar con un ingreso mínimo conyugal neto de US $800. Debes tener entre 23 y 70 años. Copia del documento de identidad del solicitante y su cónyuge. 46

Recibo de servicios (luz, agua o teléfono). De acuerdo al tipo de ingresos presentar: Dependientes 1. Última boleta de pago en caso de sueldo fijo y las 3 últimas para sueldo variable. 2. Demostrar continuidad laboral mínima de 1 año. Independientes27 1. Contrato de locación de servicios. 2. Formulario de pagos mensuales del impuesto a la

renta

y/o

recibos

por

honorarios

profesionales de los últimos 3 meses. 3. Declaración Jurada de Impuesto a la Renta de los 2 últimos años. 4. Último certificado de retención de 4ta categoría. 2.2.1.4. El préstamo bancario Es el crédito que concede un banco. Por lo general, esta operación comienza cuando una persona natural o jurídica acude a la entidad bancaria para solicitar dinero prestado. Al recibir el pedido, el banco analizará la capacidad de pago y aprobará la 27

Javier Monzón Ugarriza.

47

entrega de un cierto monto bajo determinadas condiciones. La ganancia del banco estará en que, al devolver el dinero, la persona tendrá que entregar un adicional en concepto de intereses. Teniendo en cuenta los intereses y los deberes que se aceptan cuando se solicita un préstamo bancario, se requiere que la persona que lo desee solicitar previamente analice bien la situación, basándose en los siguientes criterios: -Lo primero es que piense si realmente es necesario pedir esa cantidad de dinero al banco. -En segundo lugar, también debe pensar si ese es el mejor momento que existe para solicitarlo. -Debe prestarle mucha atención al dinero que va a solicitar y, por supuesto, a los intereses que va a tener que abonar. En este sentido, es fundamental que tenga en consideración si realmente puede hacerle frente al pago. Además de todo, también es vital que el individuo que va a solicitar un préstamo bancario lo haga de la manera correcta. Es decir, que tenga en cuenta una serie de factores que no se traduzcan luego en un abuso o en una situación para él absolutamente desfavorable. La entidad que concede el préstamo bancario 48

cuenta con diversos mecanismos para protegerse en caso de que la persona incurra en un impago. El más frecuente consiste en fijar una garantía, que el banco puede ejecutar si el individuo no paga las cuotas del préstamo.

Carta Fianza Las entidades financieras ofrecen a las empresas diferentes formas de financiamiento, no sólo en créditos directos, sino también a través de otros métodos, entre los cuales quizás el más difundido y utilizado es la Carta Fianza. Una carta fianza es un contrato de garantía de cumplimiento de pago de un tercero, firmado entre un banco, o entidad financiera, y el deudor. Este es representado en un documento emitido por dicho banco a favor de un acreedor. Esta carta garantiza que si el deudor no puede pagar sus obligaciones, el banco se hará cargo. La carta Fianza es un contrato que posee las siguientes características: -Se puede otorgar Cartas Fianza puntuales o líneas de Carta Fianza.

49

-Vigencia hasta un año, renovable al vencimiento por un período mayor o igual, previa evaluación. -Puede ser en nuevos soles o dólares -Es solidaria ya que el acreedor puede accionar contra el deudor principal o el fiador. -Es irrevocable y de realización automática: debe hacerse efectiva al beneficiario si lo solicita dentro del plazo de vigencia. -Asimismo para obtener una carta fianza se deberán cumplir con los siguientes requisitos: -Ser cliente del fiador: se requiere tener una cuenta corriente en la entidad donde se solicite el servicio. -Contar con una Línea de Crédito aprobada para este servicio. Todas las operaciones de Carta Fianza deberán obligatoriamente estar respaldadas por una línea de crédito. -Llenar la solicitud de Carta Fianza. -Llenar Pagaré a favor del fiador. -Contar con el Contrato Marco para Emisión de Cartas Fianza debidamente firmado. Presentar los documentos que el fiador solicite.

50

2.2.1.5. Tasa de Costo Efectivo Anual (TCEA) Es el concepto clave al que tendrás que observar. Se trata del monto total del crédito por el que tendrás que pagar, o sea la tasa de interés (TEA), más “todos los costos adicionales al mismo”, según explica el especialista en banca y finanzas.28 “Es decir, comisiones, gastos de tasación, gastos de inspección, inscripción a Registros Públicos, el tema de las pólizas de seguro”, señala Monzón. Una vez fijada y explicada esta tasa, podrás calcular el monto más exacto posible que tendrás que abonar mensualmente. Seguro de Desgravamen y Seguro Vehicular Ambos son seguros que el banco te exigirá contratar para poder acceder al crédito vehicular. El primero cubre

la

deuda

por

completo

en

caso

de

fallecimiento y el segundo se hace cargo de los gastos ocasionados por posibles daños en el auto. Esto suele ser así, aunque los detalles de cada uno deberán ser explicados al mínimo por la entidad financiera.

28

Ibid 21

51

Además, algunos bancos como el BBVA Banco Continental e Interbank, te permiten contratar por tu cuenta los seguros de tu preferencia y endosarlos a su nombre como beneficiarios. Cuota Comodín29 Esta modalidad de pago te permite elegir un número específico de meses que no pagarás y dividir ese monto para ser cobrado en otros meses. La cantidad de cuotas comodín es fijada por cada banco. El Scotiabank, por ejemplo, permite elegir dos cuotas al año y en el caso de Interbank, solo una cuota. La cuota comodín es similar al pago doble, solo que este otro propone al cliente pagar dos cuotas juntas en julio y diciembre. “Las cuotas dobles son sobre todo

para

categoría,

aquellos en

la

dependientes

cual

(el

de

quinta

trabajador)

recibe

gratificaciones en diciembre y en julio”. Prepago de Deuda y Cancelación Anticipada “Todos los créditos actualmente, también por disposición de la SBS (Superintendencia de Banca y Seguro), tienen la posibilidad del pronto pago. O sea, yo puedo pagar por adelantado, sin ningún

29

Ibid 22

52

costo

adicional”,

nos

dice

Monzón,

haciendo

hincapié en el carácter obligatorio de esta posibilidad de pago.30

EMPRESA

TARIFARIO DE OPERACIONES BANCARIAS – 2014 TASA DE INTERES TASA DE INTERES ANUAL (%) CREDITO ANUAL (%) LEASING VEHICULAR MINIMA MAXIMA MINIMA MAXIMA

TASA DE INTERES ANUAL (%) CREDITO BANCARIA MINIMA MAXIMA

BANCO DE CREDITO

9.60

18.25

9.99

14.99

14.00

45.00

BANCO CONTINENTAL

9.80

16.50

9.90

18.00

15.00

49.00

INTERBANK BANCO INTERAMERICANO DE FINANZAS MIBANCO

9.99

17.50

10.50

22.00

14.90

47.00

9.55 9.95

15.80 17.80

9.70 9.90

16.90 18.70

13.95 14.80

49.00 48.00

Fuente: Banco de Crédito, Interbank, Continental, Mibanco y Ban Bif

2.2.2. CRECIMIENTO ECONOMICO El crecimiento es el aumento continuo de la producción agregada con el paso del tiempo”31. El crecimiento de la empresa puede lograrse de dos formas distintas: bien aumentando los ingresos percibidos por la organización gracias a un aumento del volumen de venta de sus productos o un incremento de los ingresos

percibidos por

sus servicios;

bien

mediante

el

incremento de la rentabilidad de las operaciones, que es el que se consigue al reducir de forma efectiva los costos. Existen dos tipos principales de crecimiento empresarial, definición que puede extraerse del modo a través del que este impulso es obtenido. Así, puede diferenciarse entre: a. Crecimiento interno u orgánico: es la modalidad que implica

30 31

Maribel y Alberto Olivera Milla. Manual Financiero. Pag. 124 Oliver Blanchard; Macroeconomía; Segunda edición; Madrid-España; 2004.

53

un proceso más lento. Suele ser el modo inicial de crecimiento, que acompaña a las organizaciones en sus primeros pasos, desde su aparición. Mediante el aumento de financiación por parte de los accionistas, que optan por contribuir con más capital o por reinversión de beneficios en el negocio. Requiere de mucho esfuerzo y una cuidada planificación para surtir los efectos deseados. b. Crecimiento externo o estratégico: es el que implica fusiones y adquisiciones. El crecimiento empresarial, por definición cuando es externo puede llevarse a cabo de distintas formas, aunque las más habituales son: - Mediante la búsqueda de financiación externa. - A través de fusiones y adquisiciones. Ambos enfoques tienden a confiar en traer la financiación externa en el negocio con el fin de hacer realidad la expansión, una

estrategia

que

puede

llevar

a

una

posición

de

apalancamiento, sobre todo si se tiene en cuenta que uno de sus principales aspectos negativos es que el control de la compañía puede quedar en manos de accionistas ajenos a la organización. Cuando se produce como resultado de una fusión, implica que la empresa se ha unido a otra. En estas circunstancias, normalmente una empresa emitirá acciones a cambio de acciones

de

otra

sociedad.

Ambas

entidades

ostentan

54

posiciones más equilibradas que cuando se formaliza una adquisición. En estos casos se produce una toma de control, al adquirir una empresa participaciones de control en otra, lo que implica que ha comprado, al menos, el 50% de las acciones de la otra empresa. El crecimiento económico en el aspecto empresarial es el aumento de la renta o valor de bienes y servicios finales producidos en un determinado periodo (generalmente en un año). A grandes rasgos, el crecimiento económico se refiere al incremento de ciertos indicadores, como la producción de bienes y servicios, el mayor consumo de materiales, el ahorro, la inversión, etc. La mejora de estos indicadores debería llevar teóricamente a un incremento en la rentabilidad de la organización. Habitualmente el crecimiento económico en una economía se mide en porcentaje de aumento del Producto Interno Bruto real o PIB; y se asocia a la productividad. El crecimiento económico, así definido, se ha considerado (históricamente) deseable, porque guarda una cierta relación con la cantidad de bienes materiales disponibles y por ende una cierta mejora de la rentabilidad.32

32

Manchego Llerena, Karola A. (2011). Mi Negocio Propio. Arequipa, Perú: Universidad Inca Garcilaso de la Vega

55

2.2.2.1. Desarrollo Transición de un nivel económico concreto a otro más avanzado, el cual se logra a través de un proceso de transformación estructural del sistema económico a largo plazo, con el consiguiente aumento de los factores productivos disponibles y orientados a su

mejor

utilización; teniendo como resultado un crecimiento equitativo entre los sectores de la producción.33 El desarrollo implica mejores niveles de vida para la población y no sólo un crecimiento del producto, por lo que representa cambios cuantitativos y cualitativos. Las

expresiones

económico

son:

fundamentales aumento

de

del la

desarrollo

producción

y

productividad en las diferentes ramas económicas, y aumento del ingreso. El desarrollo desde el aspecto empresarial ha asumido un significado especial, puesto que es una llave para el desarrollo

económico.

Los objetivos del

desarrollo

industrial, el crecimiento regional y la creación de empleos dependen del desarrollo empresarial. Los empresarios son, de este modo, la semilla del desarrollo industrial y los frutos de este desarrollo son oportunidades

33

de

empleo

para

Lawrence J. Gitman. Principios de Administración Financiera. Pag. 68

56

la juventud desempleada; aumento en el ingreso per cápita, un estándar más alto de vida y un aumento en el ahorro individual; ingresos al gobierno por concepto de impuestos,

impuestos

de

ventas, aranceles

aduaneros de importación e importación, y un desarrollo regional balanceado.34 2.2.2.2.

Rentabilidad La rentabilidad son los méritos de un proyecto esencialmente en términos de utilidades que produciría y es en consecuencia, el rubro del cual le interesa lograr un máximo beneficio. Asimismo todos los recursos que lograría; y pondría en juego son para obtener las utilidades. El criterio básico de la evaluación para el empresario es el de obtener el máximo de utilidades por unidad de capital empleado en el proyecto. A esa relación se le llama rentabilidad del proyecto y suele expresarse como el porcentaje (tasa) que representaran las utilidades anuales respecto al capital empleado para obtenerla. Rentabilidad es la relación entre ingresos y costos generados por el uso de los activos de la empresa en actividades

productivas.

La

rentabilidad

de

una

34

Manchego Llerena ,Karola A. (2011). Mi Negocio Propio. Arequipa, Perú: Universidad Inca Garcilaso de la Vega

57

empresa puede ser evaluada en referencia a las ventas, a los activos, al capital o al valor accionario 35. Por otra parte se considera a la rentabilidad como un objetivo económico a corto plazo que las empresas deben alcanzar, relacionado con la obtención de un beneficio necesario para el buen desarrollo de la empresa. La rentabilidad es una noción que se aplica a toda acción económica en la que se movilizan medios materiales, humanos y financieros con el fin de obtener ciertos resultados. En la literatura económica, aunque el término se utiliza de forma muy variada y son muchas las aproximaciones doctrinales que inciden en una u otra faceta de la misma, en sentido general se denomina rentabilidad a la medida del rendimiento que en un determinado periodo de tiempo producen los capitales utilizados en el mismo”.36 En términos más concisos, la rentabilidad es uno de los objetivos que se traza toda empresa para conocer el rendimiento de lo invertido al realizar una serie de actividades en un determinado período de tiempo. Se puede definir además, como el resultado de las decisiones que toma la administración de una empresa. 35 36

Lawrence J. Gitman. Principios de Administración Financiera. Pag. 76 Benjamín Sánchez Rodríguez. Finanzas Básicas. Fondo Editorial. 2010. México Distrito Federal.

58

La importancia del análisis de la rentabilidad viene dada porque, aun partiendo de la multiplicidad de objetivos a que se enfrenta una empresa, basados unos en la rentabilidad o beneficio, otros en el crecimiento, la estabilidad e incluso en el servicio a la colectividad, en todo análisis empresarial el centro de la discusión tiende a situarse en la polaridad entre rentabilidad y seguridad o solvencia como variables fundamentales de toda

actividad

económica.

La

base

del

análisis

económico-financiero se encuentra en la cuantificación del binomio rentabilidad-riesgo, que se presenta desde una triple funcionalidad: análisis de la rentabilidad, análisis de la solvencia, entendida como la capacidad de la empresa para satisfacer sus obligaciones financieras

(devolución

de

principal

y

gastos

financieros), consecuencia del endeudamiento, a su vencimiento, y análisis de la estructura financiera de la empresa con la finalidad de comprobar su adecuación para mantener un desarrollo estable de la misma”. 37 La rentabilidad responde a la relación existente entre los beneficios que proporciona una determinada operación o cosa y la inversión o el esfuerzo que se ha hecho; cuando se trata del rendimiento financiero; se suele 37

Benjamín Sánchez Rodríguez. Finanzas Básicas. Fondo Editorial. 2010. México Distrito Federal. Pag 54

59

expresar en porcentajes. La rentabilidad ha tomado distintas formas, y ha sido usado de diferentes maneras. Es uno de los indicadores más relevantes, sino el más relevante para medir el éxito de un negocio. Una rentabilidad sostenida combinada con una política de dividendos cautelosa conlleva a un fortalecimiento del patrimonio. Desde el punto de vista contable, el estudio de la rentabilidad se realiza a dos niveles, según se considere o no la influencia de la estructura financiera de la empresa: rentabilidad financiera y rentabilidad económica,

cuya

relación

viene

definida

por

el

apalancamiento financiero. La Rentabilidad Financiera informa del rendimiento obtenido por los fondos propios y puede considerarse una medida de los logros de la empresa, por su parte la Rentabilidad Económica es una medida referida a un determinado periodo de tiempo, de la capacidad de los activos para generar valor con independencia de cómo han sido financiados. La rentabilidad expresada como ROI por sus siglas en inglés (Return on Investment), muestra una tasa a obtener por cualquier inversión, la cual debe ser mayor a la tasa libre de riesgo que puede dar el banco si invirtiéramos ahí para compensar el riesgo que se está 60

asumiendo. Los indicadores referentes a rentabilidad, tratan de evaluar la cantidad de utilidades obtenidas con respecto a la inversión que las originó, ya sea considerando en su cálculo el activo total o el capital contable (Guajardo, 2002). Se puede decir entonces que es necesario prestar atención al análisis de la rentabilidad porque las empresas para poder sobrevivir necesitan producir utilidades al final de un ejercicio económico, ya que sin ella no podrán atraer capital externo y continuar eficientemente sus operaciones normales. Con relación al cálculo de la rentabilidad, describen que los analistas financieros utilizan índices de rentabilidad para juzgar cuan eficientes son las empresas en el uso de sus activos.38 En su expresión analítica, la rentabilidad contable va a venir expresada como cociente entre un concepto de resultado y un concepto de capital invertido para obtener

ese

resultado.

A

este

respecto,

según

Benjamín Sánchez, es necesario tener en cuenta una serie de cuestiones en la formulación y medición de la

38

Richard Brealey y Franklin Allen. Principios de Finanzas Corporativas. Pag. 76

61

rentabilidad para poder así elaborar un ratio o indicador de rentabilidad con significado. 39 Por otra parte, el estado de resultados es el principal medio para medir la rentabilidad de una empresa a través de un periodo, ya sea de un mes, tres meses o un año. En estos casos, el estado de ganancias y pérdidas debe mostrarse en etapas, ya que al restar a los ingresos los costos y gastos del periodo se obtienen diferentes utilidades hasta llegar a la utilidad neta. Esto no quiere decir que se excluirá el estado de situación financiera a la hora de hacer un análisis financiero, puesto que para evaluar la operación de un negocio es necesario analizar conjuntamente los aspectos de rentabilidad y liquidez, por lo que es necesario elaborar tanto el estado de resultados como el estado de cambios en la posición financiera o balance general. En nuestra opinión, tanto el Estado de resultados como el Estado de Situación Financiera, son necesarios para construir indicadores de rentabilidad, ya que no sólo se requiere de información relacionada con resultados, ingresos o ventas, sino también es necesario disponer de información relacionada con la estructura financiera, básicamente con los activos y el capital invertido. Todos 39

Benjamín Sánchez Rodríguez. Finanzas Básicas. Fondo Editorial. 2010. México Distrito Federal. Pag 134

62

los índices de rentabilidad que se construyan a partir de los Estados Financieros ya mencionados, permitirán medir la eficiencia con que se ha manejado la empresa en sus operaciones, principalmente en el manejo del capital invertido por los inversionistas. El numerador de los índices incluye la rentabilidad del período y el denominador representa una base de la inversión representativa. 2.2.2.2.1. Rentabilidad económica Para

Benjamín

Sánchez:

“la

rentabilidad

económica o de la inversión es una medida, referida a un determinado periodo de tiempo, del rendimiento de los activos de una empresa con independencia de la financiación de los mismos. De aquí que, según la opinión más extendida, la rentabilidad económica sea considerada

como

una

medida

de

la

capacidad de los activos de una empresa para generar valor con independencia de cómo han sido

financiados,

lo

que

permite

la

comparación de la rentabilidad entre empresas sin

que

la

diferencia

en

las

distintas

estructuras financieras, puesta de manifiesto

63

en el pago de intereses, afecte al valor de la rentabilidad”.40 La rentabilidad económica se convierte así en indicador básico para juzgar la eficiencia en la gestión empresarial, pues es precisamente el comportamiento

de

los

activos,

con

independencia de su financiación, el que determina con carácter general que una empresa sea o no rentable en términos económicos. Además, el no tomar en cuenta la forma en que han sido financiados los activos permitirá determinar si una empresa no rentable lo es por problemas en el desarrollo de su actividad económica o por una deficiente política de financiación. En este mismo orden de ideas, Juan Aguirre indica que la rentabilidad económica es un índice que mide el rendimiento económico de las

inversiones,

aplicando

la

siguiente

fórmula:41

40

Ibid. Pag. 89 Aguirre, Juan; Contabilidad de gestión y control presupuestario, control de gestión, la función del controller. Pag. 76 41

64

La rentabilidad económica incluye, según Juan Aguirre, el cálculo de un margen que evalúa la productividad de las ventas para generar beneficios, así como también de una rotación, la cual mide la eficacia con que se gestiona la inversión neta de la empresa. Por su parte, Van Horne y Wachowicz, mencionan

que

el

rendimiento

sobre

la

inversión determina la eficiencia global en cuanto a la generación de utilidades con activos disponibles; lo denomina el poder productivo

del

capital

invertido.

Además,

presenta el cálculo de dicho rendimiento de esta manera:42

La diferencia para el cálculo de la rentabilidad económica la utilidad pero antes de restarle los gastos financieros e impuestos, en cambio, Van Horne y Wachowicz,

toma en cuenta

para dicho cálculo la utilidad neta, después de haber restado todos los gastos e impuestos. Esta última manera de calcular el rendimiento

42

James Van Horne y John Wschowicz. Fundamentos de la Administración Financiera. Pag 321

65

sobre la inversión, permite determinar una eficiencia global de generación de utilidades con respecto a los activos totales. 43 Rentabilidad financiera Benjamín Sánchez, explica que la rentabilidad financiera o del capital, denominada en la literatura anglosajona (return on equity -ROE), es una medida, referida a un determinado periodo de tiempo, del rendimiento obtenido por sus capitales propios, generalmente con independencia de la distribución del resultado. La rentabilidad financiera puede considerarse así una medida de rentabilidad más cercana a los

accionistas

rentabilidad

o

propietarios

económica,

teóricamente,

y

según

y la

de

que

la

ahí

que

opinión

más

extendida, sea el indicador de rentabilidad que los directivos buscan maximizar en interés de los propietarios. En este sentido, Benjamín Sánchez, agrega que “la rentabilidad financiera debería estar en consonancia con lo que el inversor puede obtener en el mercado más una prima de 43

Ibid. Pag 128

66

riesgo como accionista”. Sin embargo, esto admite ciertas matizaciones, puesto que la rentabilidad

financiera

sigue

siendo

una

rentabilidad referida a la empresa y no al accionista, ya que aunque los fondos propios representen la participación de los socios en la empresa, en sentido estricto el cálculo de la rentabilidad del accionista debería realizarse incluyendo en el numerador magnitudes tales como

beneficio

distribuible,

dividendos,

variación de las cotizaciones, etc., y en el denominador la inversión que corresponde a esa remuneración, lo que no es el caso de la rentabilidad financiera, que, por tanto, es una rentabilidad de la empresa. La rentabilidad financiera es, por ello, un concepto

de

rentabilidad

final

que

al

contemplar la estructura financiera de la empresa (en el concepto de resultado y en el de inversión), viene determinada tanto por los factores incluidos en la rentabilidad económica como

por

consecuencia

la

estructura

de

las

financiera

decisiones

de

financiación (Benjamín Sánchez). 67

Por otro lado, el índice de rentabilidad financiera, según Juan Aguirre, evalúa la rentabilidad obtenida por los propietarios de una empresa; el rendimiento obtenido por su inversión. Su fórmula es la siguiente: 44

Este cálculo permite medir la capacidad de la empresa

para

la

remuneración

de

sus

accionistas, que puede ser vía dividendos o mediante la retención de los beneficios, para el incremento patrimonial. Este índice es importante por una serie de causas, uno de ellos

es

que

Contribuye

a

explicar

la

capacidad de crecimiento de la empresa Adicionalmente, Van Horne y Wachowicz (2002), mencionan que el rendimiento del capital

es

otro

parámetro

resumido

del

desempeño general de una empresa. Este índice compara la utilidad neta después de impuestos con el capital que invierten en la empresa los accionistas. Agregan, además,

44

Aguirre, Juan; Contabilidad de gestión y control presupuestario, control de gestión, la función del controller. Pag. 98

68

que la rentabilidad financiera indica el poder productivo sobre el valor contable de la inversión de los accionistas y se calcula aplicando la siguiente fórmula:45

En contraposición con lo mencionado por Benjamín Sánchez, la rentabilidad financiera no es una medida referida propiamente a la empresa, tal y como él lo expone, sino más bien a los accionistas, ya que mide el poder productivo del valor contable de la inversión de propietarios de una empresa. Una vez que se divide el beneficio neto entre los recursos propios medios, se obtiene un cociente que claramente mide la capacidad de la empresa para remunerar a sus accionistas. En general, entre más alto es dicho rendimiento, mejor para los propietarios, pues esto muchas veces refleja la aceptación de otras oportunidades de inversión por parte de la empresa y una mejor administración de sus gastos, que a la larga los beneficia particularmente a ellos. 45

James Van Horne y John Wschowicz. Fundamentos de la Administración Financiera. Pag 199

69

Benjamín Sánchez, agrega que la relación entre ambos tipos de rentabilidad vendrá definida por el concepto conocido como apalancamiento

financiero,

que,

bajo

el

supuesto de una estructura financiera en la que existen capitales ajenos, actuará como amplificador

de

la

rentabilidad

financiera

respecto a la económica siempre que esta última sea superior al coste medio de la deuda, y como reductor en caso contrario. Medidas de rentabilidad Según Dess y Lumpkin (2003) las medidas de rentabilidad permiten pesar con qué eficiencia utiliza la empresa sus activos y con qué eficiencia gestiona sus operaciones. Las tres medidas de rentabilidad más conocidas según Dess y Lumpkin (2003) son:  Margen de Beneficio, el cual mide el beneficio

obtenido

por

cada

unidad

monetaria de Ventas.  Rentabilidad del Activo que mide el beneficio por unidad monetaria de Activo.  Rentabilidad de los Fondos Propios, la cual mide cómo les va a los accionistas 70

durante el año, es decir, representa la verdadera

medida

del

resultado

del

rendimiento. Por otro lado, Gitman establece diversas mediciones de la rentabilidad que permiten al analista evaluar las utilidades de la empresa en referencia a un determinado nivel de ventas, o de activos o de la inversión de los accionistas o al valor accionario: 46 a) Estado de resultados en forma porcentual: es la herramienta más común para evaluar la rentabilidad en referencia con las ventas. En este estado cada índice se expresa como un porcentaje de las ventas, al permitir la fácil evaluación de la relación entre las ventas y los ingresos, así como gastos específicos. 47 b) Margen bruto de utilidades (MBU): indica el porcentaje de cada unidad monetaria en ventas después de que la empresa ha pagado todos sus bienes. Lo ideal es un margen bruto de utilidades lo más alto

46 47

Lawrence J. Gitman. Principios de Administración Financiera. Pag. 220 Lawrence J. Gitman. Principios de Administración Financiera. Pag 90

71

posible y un costo relativo de mercancías vendidas lo más bajo posible. c) Margen de utilidades de operación (MUO): representa

lo

que

puede

ser

llamado

utilidades puras, ganadas por la empresa entre cada unidad monetaria de ventas. Las utilidades de operación son puras en el sentido de que ignoran cargos financieros o gubernamentales (intereses o impuestos), y miden solo las utilidades obtenidas en las operaciones.

Resulta

preferible

un

alto

margen de utilidades de operación. d)

Margen

neto

de

utilidades

(MNU):

determina el porcentaje restante sobre cada unidad monetaria de ventas, después de deducir todos los gastos, entre ellos los impuestos. El margen neto de utilidades de la empresa más alto será el mejor. Se trata de un

índice

citado

con

frecuencia

como

medición del éxito de la compañía, en referencia a las utilidades sobre las ventas. Los

márgenes

“satisfactorios”

netos

difieren

de

utilidades

considerablemente

entre las diversas industrias. 72

e) Rendimiento de los activos totales o Rendimiento de la Inversión (RAT): mide la efectividad total de la administración para generar

utilidades

con

los

activos

disponibles. Cuanto mayor sea el rendimiento sobre los activos totales de la empresa, será mejor. f) Rendimiento de capital (RC): mide el rendimiento percibido sobre la inversión de los propietarios, tanto accionistas comunes como

preferentes,

en

la

empresa.

En

general, cuanto mayor sea este índice, los propietarios lo consideran mejor. g) Utilidades por acción (UPA): las utilidades por

acción

representan

el

número

de

unidades monetarias a favor de cada acción común en circulación. Tal valor es observado muy de cerca por el público inversionista, y es considerado como un importante indicador del éxito corporativo. h) Razón precio/utilidades (P/U): se utiliza para determinar la valuación de las acciones. Esta razón representa la cantidad que los inversionistas están dispuestos a pagar por 73

cada unidad monetaria de las utilidades de la empresa. El nivel de precio/ utilidades indica el grado de confianza (o certidumbre) que tienen los inversionistas en el desempeño futuro de la empresa. Cuanto más alto sea el valor de P/U, tanto mayor será la confianza del inversionista en el futuro de la empresa. Se nota claramente que Gitman (1997), entre sus diversas mediciones de la rentabilidad, habla de “margen bruto de utilidades” en vez de “utilidad bruta”. Es importante recalcar, que cuando se utiliza la primera expresión: margen bruto, se está ante la utilización del costeo variable, y en la expresión: utilidad bruta ante el costeo por absorción. Por otra parte, sólo habla de tres tipos de medidas de rentabilidad: 1. Margen de utilidad: mide el porcentaje de las ventas que logran convertirse en utilidad disponible para los accionistas. La utilidad neta es considerada después de gastos financieros e impuestos.

74

2. Rendimiento sobre la inversión: este indicador

refleja

administración

la

para

eficiencia obtener

el

de

la

máximo

rendimiento sobre la inversión, la cual está integrada por los activos totales. También se puede obtener al combinar el margen de utilidad sobre las ventas y la rotación de activos totales. 3. Rendimiento sobre el capital contable: indicador que mide el rendimiento de la inversión neta, es decir del capital contable. Mediante el mismo, se relaciona la utilidad neta que ha generado una empresa durante un periodo y se compara con la inversión que corresponde a los accionistas. El rendimiento sobre el capital contable es un indicador fundamental que determina en qué medida una compañía ha generado rendimientos sobre los fondos que los accionistas han confiado a la administración. Se puede observar claramente que, aunque Lawrence Gitman menciona ocho medidas de rentabilidad, anteriormente,

Dess

y

coinciden

Lumpkin, solo

citados en

tres: 75

rendimiento sobre la inversión o rentabilidad económica, rendimiento sobre el capital o rentabilidad financiera y margen de utilidad (bruta y operacional). Además de ello, la experiencia

real

con

las

empresas

constructoras indica que tales medidas de rentabilidad

son

las

que

habitualmente

calculan dichas empresas. Esta es la razón por

la

cual

las

tres

medidas

antes

mencionadas, representan los principales indicadores objeto de estudio de la presente investigación, que miden el beneficio de las empresas

constructoras

ubicadas

en

la

Ciudad de Huancayo. 2.2.2.3.

Los Estados Financieros Los estados financieros son considerados documentos que reflejan la situación económica financiera a un período determinado. Esta información es útil, porque nos revela la marcha de la entidad a través de indicadores

financieros,

mostramos

el

Estado

de

Situación Financiera y luego el estado de Resultados. Según el Glosario del Manual para la Preparación de la Información Financiera aprobado con Resolución N° 010-2008-EF/94.01.2 del 07, de marzo del 2008, Los 76

Estados Financieros son aquellos estados (cuadros) que proveen información respecto a la posición financiera, resultados y Estado de Flujos de Efectivo de una empresa, que es útil para los usuarios en la toma de decisiones de índole económica.48 Según el Glosario Tributario, elaborado por el Instituto de la Administración Tributaria de la SUNAT: Los Estados Financieros son cuadros que presentan en forma sistemática y ordenada diversos aspectos de la situación financiera y económica de la empresa, de acuerdo a los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados. Los EEFF son herramientas de comunicación que expresan la situación de la empresa económica y financiera,

son

proporcionadas

por

el

área

de

Contabilidad a la Administración para que este pueda analizar los resultados de su gestión, y adoptar las correcciones que las circunstancias aconsejen con miras a llegar o por lo menos acercarse a los objetivos trazados al inicio de la gestión empresarial. Los estados Financieros básicos son: -Estado de Situación Financiera

48

Jaime Flores Soria. Estados Financieros. Pag 7

77

-Estado de Resultados Integrales -Estado de Cambios en el Patrimonio Neto -Estado de Flujo de Efectivo Los Estados Financieros Básicos deben presentarse conjuntamente con las declaraciones y explicaciones pertinentes,

denominado

Notas

a

los

Estados

Financieros. Descripción de los Estados Financieros El párrafo 47 del Marco Conceptual para la Preparación y Presentación de los Estados Financieros indica que:49 Los Estados Financieros reflejan los efectos financieros de las transacciones y otros sucesos, agrupándolos en grandes categorías de acuerdo con sus características económicas.

Estas

grandes

categorías

son

denominados elementos de los Estados Financieros. Los

elementos

relacionados

directamente

con

la

medición o valoración de la situación financiera en el Estado de Situación Financiera son: Activo, Pasivo y Patrimonio relacionados

Neto. con

Los la

elementos

medición

o

directamente valoración

del

desempeño o rendimiento en el Estado de Ganancias y Pérdidas son los ingresos o gastos. 49

Jaime Flores Soria. Análisis de los Estados Financieros. Pag. 36

78

Con respecto al Estado de Flujo de Efectivo, en este estado financiero se aplica generalmente los elementos del Estado de Ganancias y Pérdidas y cambios en los elementos del Estado de Situaciòn Financiera, el Marco Conceptual no identifica ningún elemento exclusivo de tal estado financiero. Los elementos relacionados con la medición de la situación financiera son: activo, pasivo y patrimonio neto. Los mismos se definen como siguen: a. Un activo es un recurso que controla la empresa como resultado de sucesos pasados, previéndose que los beneficios económicos futuros de ese recurso fluyan a la empresa. b. Un pasivo es una obligación presente de la empresa como resultados de sucesos pasados, previéndose que su cancelación produzca para la empresa una salida de recursos con beneficios económicos incorporados. c. Patrimonio neto, es la parte residual de los activos de la empresa, después de deducir todos los pasivos. Los

elementos

relacionados

directamente

con

la

medición o valoración del resultado son los ingresos y los gastos. El reconocimiento y medición de los ingresos y gastos, y por tanto del resultado, dependen, en parte,

79

de los conceptos de capital y de mantenimiento de capital utilizado por la empresa en la elaboración de sus Estados Financieros. Objetivos El artículo 3 del reglamento de Información Financiera de la Superintendencia de Mercado de Valores (SMV), indica lo siguiente: Los Estados Financieros tienen fundamentalmente, los siguientes objetivos:  Presentar

razonablemente

información

sobre

la

situación financiera, los resultados de las operaciones y los flujos de efectivo de la empresa;  Apoyar a la gerencia en la planeación, organización, dirección y control de los negocios.  Servir

de

base

para

tomar

decisiones

sobre

inversiones y financiamiento;  Representar una herramienta para evaluar la gestión de la gerencia y la capacidad de la empresa para generar efectivo y equivalente de efectivo;  Permitir el control sobre las operaciones que realiza la empresa;

80

 Ser una base para guiar la política de la gerencia y de los accionistas en materia societaria. Usuarios:  Los inversionistas, accionistas o socios presentes o futuros, para vender y/o comprar acciones.  Los acreedores, proveedores, agentes financieros presentes y futuros.  La propia empresa. Para la gerencia o administración para medir la eficiencia de la gestión.  El estado, para determinar los impuestos en general, controlar y supervisar el desarrollo de la actividad empresarial. Utilidad USUARIOS INTERNOS

USUARIOS EXTERNOS a. Sector Privado

-Para medir la actuación pasada. -Para

controlar,

corregir

las

reformular

y

decisiones

adoptadas.

-Para efectuar inversiones. -Para constituirse o continuar como cliente o proveedor. b. Sector Publico

-Para planificar el futuro. -Para provisionar los dividendos.

-Para recaudar impuestos.

-Para provisionar reservas.

-Para

-Para

efectuar

alianzas

estratégicas.

elaborar

compensar

estadísticas, y

evaluar

empresas.

Fuente: Elaboración Propia

81

Importancia Los

Estados

Financieros

son

importantes

porque

proporcionan información sobre la situación financieraeconómica (Estado de Situación Financiera) o resultado de operaciones (EE GG y PP), rendimiento y los cambios habidos en la situación financiera de una empresa, asimismo permitir a la gerencia evaluar las decisiones que fueron aplicadas a la empresa. También proporciona información a las entidades ajenas a la empresa como son: bancos, SUNAT, SBS, Superintendencia de Mercado de Valores (SMV), etc. Y también esta información es importante, porque le será útil a los inversionistas, proveedores, clientes, etc. Finalmente, porque existe responsabilidad civil y penal para los directores, gerentes y administradores, según lo estipula la Ley General de Sociedades, en sus artículos Nros, 175, 177, 190, 198 y 227.

Estados Financieros Proyectados Uno de los anhelos del ser humano, ha sido adelantarse a los hechos que sucederán en el futuro. En el campo de los negocios y de las finanzas, este deseo no ha sido extraño; tanto así que los analistas financieros han creado mecanismos, técnicas, entre otros procedimientos, que 82

pueden ayudar a pronosticar y estimar los cambios financieros y económicos que sucederán en una empresa. Una de estas herramientas son los Estados Financieros Proyectados, los cuales se pueden definir como la proyección de la situación financiera y económica de una entidad a una fecha determinada. Es decir, a través de esta herramienta financiera se proyectan las partidas de los Estados Financieros, plasmados en el Estado de Resultados y en el Estado de Situación Financiera, a una fecha futura. Con esto se pretende que la gerencia conozca los posibles resultados de la entidad, pudiendo tomar decisiones que mejoren o redireccionen ese resultado. Los Estados Financieros muestran la situación económica financiera de la empresa, a una fecha dada, resultado de una serie de sucesos pasados. Siendo ello así, si bien estos documentos brindan información relevante, poca información brinda sobre lo que podría suceder en el futuro. Bajo ese contexto, y a fin de cubrir ese vacío, surgen los Estados Financieros Proyectados, los cuales pueden definirse como la proyección de las partidas que forman parte de un Estado Financiero, plasmados en el Estado

83

de Resultados y en el Estado de Situación Financiera, pero presentados a una fecha futura. Es importante manifestar que para la elaboración de los Estados Financieros Proyectados, se toma como base, diversos supuestos, cálculos o estimaciones, los cuales deben ser merituados y evaluados por la Gerencia de la empresa. Bases Para Elaborar Como

toda

Proyectados

proyección, se

elaboran

los en

Estados base

a

Financieros estimados,

proyecciones o presupuestos, los cuales deben realizarse tomando en consideración el conocimiento del negocio y con las pautas que la gerencia espera lograr.50 En relación a ello, podríamos advertir que la base para elaborar los Estados Financieros Proyectados son los diversos presupuestos elaborados internamente en la empresa, como por ejemplo, el presupuesto de ventas, de cobranzas, de caja, de producción, entre otros. Con esta información, se elaborarán tanto el Estado de Situación Financiera y el estado de Resultados Proyectados.

50

Jaime Flores Soria. Flujo de Caja y Estado de Flujo de Efectivo. Pag. 119

84

Razones Existen diversas razones para elaborar los Estados Financieros Proyectados, estas son de orden financiero, económico, entre otros. No obstante lo anterior, se puede decir que la principal razón se fundamenta en que los mismos nos pueden brindar información acerca de los probables resultados y condiciones financieras de la empresa en el futuro. Lo anterior nos lleva a concluir que los Estados financieros Proyectados tienen una gran importancia porque se constituirán en el marco económico-financiero de referencia, del cual se va guiar la empresa. Ventajas Las ventajas que se derivan de la elaboración de los Estados Financieros proyectados podemos resumirlas en las siguientes: -Estiman los futuros activos, pasivos y patrimonio neto de una empresa así como las futuras ganancias y pérdidas en el siguiente periodo económico. Si no fuera por estas proyecciones, no se podría tomar ciertas decisiones o medidas financieras y económicas con anticipación. Ello significa que al elaborar los Estados Financieros Proyectados se evita ser sorprendido con alguna baja en 85

las utilidades o caer en pérdidas que pondrían en peligro nuestra empresa. -Ayudan a planear la situación financiera de cualquier empresa a un mediano plazo, antes que los hechos ocurran. -Permiten analizar el efecto de diversas decisiones políticas respecto a la futura posición financiera de la empresa. -Con ellos, el gerente financiero puede verificar si se está cumpliendo con los objetivos trazados por la empresa. -Permiten determinar las condiciones futuras de las operaciones de la empresa. -Facilitan el mejoramiento de la imagen de la empresa ante instituciones financieras y proveedores. -El uso gerencial que se le da, posibilita que se proyecte las condiciones futuras de una empresa, para así formular una política de negocios. Criterios A continuación se presentan una serie de criterios para elaborar los Estados Financieros Proyectados: a. Se deben basar en estimaciones objetivas. Esto significa que las proyecciones o estimaciones que se

86

consideren deben ser los más racionales posibles. Es decir considerar variables que sean posibles de lograr y no sobre las que podrían ocurrir de manera eventual. b. Deben ser flexibles. Un presupuesto no debe ser rígido, sino todo lo contrario, debe ser flexible. Esto significa que como toda proyección o estimación, pueden surgir elementos que obliguen modificar los supuestos inicialmente considerados, los cuales deberían ser considerados al presupuesto. c. Se debe considerar la opinión de todos. Al elaborar un presupuesto financiero, es muy importante considerar la participación de todos los involucrados en el negocio, desde la gerencia, pasando por el contador hasta el jefe de producción. Ello nos permitirá obtener información más fiable. d.

Deben

referirse

a

un

periodo

específico.

La

elaboración de un presupuesto debe efectuarse en base a un periodo específico y concreto, no a un periodo indefinido. e.

Deben

ser permanentemente evaluados. Todo

presupuesto

debe

ser

sometido

a

constantes

evaluaciones, sobre su cumplimiento o no, ya que ello

87

permitirá tomar medidas correctivas a efecto de lograr los objetivos trazados. Un presupuesto no sujeto a control no ayuda a la gerencia a tomar decisiones eficientes. Presupuestos a. Presupuestos de ventas y cobranzas. El presupuesto de ventas y cobranzas comprende la proyección de los ingresos que espera obtener la empresa en el periodo de estudio. Comprende básicamente la proyección de las ventas a efectuar, tanto aquellas que correspondan a operaciones al contado y al crédito. b. Presupuesto de otros ingresos. Este presupuesto dependerá si se proyecta que la empresa perciba ingresos provenientes de operaciones eventuales, como por ejemplo, la venta de activos fijos, intangibles, acciones, alquileres, entre otros. c. Presupuesto de compras. El presupuesto de compras y pagos comprende la proyección de las compras, tanto de mercaderías, materias primas, suministros diversos, entre otros, al crédito como al contado, que requiere efectuar la empresa, de acuerdo a lo establecido en el Presupuesto de ventas. Ello significa que debe existir

88

una relación estrecha entre el presupuesto de ventas con el presupuesto de compras. d. presupuesto de remuneraciones por pagar. Este presupuesto comprende los gastos que realizara la empresa por su personal. Para estos efectos, primero se elabora la planilla de remuneraciones proyectada para después en base a esa información, realizar el presupuesto del personal y de los tributos que afectara dicha planilla. e. Presupuesto de tributos por pagar. Los tributos por pagar se constituyen en un elemento importante en la elaboración de los estados Financieros proyectado, pues afecta el flujo de caja del periodo proyectado. En este rubro se determinan los tributos que efectivamente tendrá que pagar la empresa. Comprende básicamente el IGV por pagar, los pagos a cuenta del impuesto a la renta, las contribuciones sociales de los trabajadores, entre otros. f. Presupuesto de otros gastos. El presupuesto de otros gastos comprenden los gastos administrativos y de ventas para el funcionamiento del negocio, como por ejemplo: servicio público, bienes para el consumo inmediato, seguros, entre otros.

89

g. presupuesto de Caja. El presupuesto de caja o también llamado flujo de caja es uno de los elementos esenciales para elaborar los Estados Financieros Proyectados, pues nos brinda el nivel de efectivo que debería tener la empresa al final del ejercicio proyectado. Estado de Situación Financiera El Estado de Situación Financiera es un Estado Financiero acumulativo que muestra la situación de una empresa desde que se creó con todas las modificaciones ocurridas hasta la fecha del reporte51. El Estado de situación financiera de las Empresas comprende las cuentas del Activo, Pasivo y Patrimonio Neto, donde las cuentas del Activo deben ser presentadas en forma decreciente de liquidez, y las del Pasivo

deben

presentarse

en

orden

decreciente

de

exigibilidad de pago, en forma tal que representen razonablemente la situación financiera de la empresa a una fecha determinada. El informe del Estado de Situaciòn Financiera se presenta en forma separada por el criterio de Corriente

y

No

Corriente,

las

empresas

trabajan

suministrando Bienes o Servicios dentro de un ciclo de operaciones que normalmente tiene un periodo de tiempo determinado, a efectos de la NIC 1 se considera a este periodo de un año tal como se expone a continuación con 51

Jaime Flores Soria. Estados Financieros. Pag 85

90

los criterios que permitirán clasificar los activos y pasivos en corrientes y no corrientes. Activo Corriente Cumplen Con los siguientes requisitos: o Se espera que se realice o se le mantiene para su venta o consumo, en el curso normal de las operaciones de la empresa; o o Se

le

mantiene

principalmente

para

fines

de

comercialización o para el corto plazo, y se espera que su realización se producirá dentro de los doce meses después de la fecha del Estado de Situación Financiera; o o Se trata de efectivo o de un activo equivalente a efectivo y su uso no está sujeto a restricción. Se divide en Activo Disponible, conjunto de los fondos inmediatos con los que cuenta la empresa y que son necesarios para afrontar a las obligaciones financieras: Caja, Bancos, Divisas, Cuentas Financieras. Activo Exigible, fondos que se convertirán en líquidos a un mediano plazo, Clientes, Cuentas por cobrar al personal, a los accionistas (socios) directores y gerentes, cuentas por cobrar diversas. Activo Realizable, fondos invertidos como consecuencia de la actividad y que en un determinado tiempo se van a convertir en líquidos: existencias. 91

Excepciones:

Las

existencias

y

cuentas

por

cobrar

comerciales se consideran como parte del ciclo normal de operaciones aun cuando no se espere realizarlo a corto plazo. El Activo No Corriente, se encuentra conformado por activos tangibles (intangibles, operativos y financieros que por su naturaleza son de largo plazo. Pasivo Corriente a. Se espera pagarlo en el curso normal de operaciones de la empresa; o b. Su fecha de pago está dentro de los doce meses posteriores a la fecha del Estado de Situación Financiera. Excepciones: También son corrientes:  Los costos operativos aunque no se espera pagarlo a corto plazo y permanezcan impagos más de doce meses.  Obligaciones a corto plazo que no se consideren parte del ciclo normal de operaciones. Ej. El sobregiro, dividendos, Impuesto a la Renta, Deudas no comerciales. El Pasivo No Corriente, está conformado por aquellas obligaciones que no sean exigibles en el período de doce meses siguientes a la fecha del Balance, incluyendo obligaciones a pagarse dentro de los doce meses, si cumple: Obligaciones clasificadas inicialmente como Deuda a largo 92

plazo, obligaciones con la expectativa de refinanciarlas o renovarlas a discreción de la empresa Dentro de la columna de pasivo se encuentra el Patrimonio llamado también recursos o fondos propios Entre sus cuentas están Capital, Reservas, Resultados acumulados. Estado de Resultados Integrales Este Estado Financiero conocido también como Estado de Rendimientos, se puede decir que mide el desempeño de las operaciones de una entidad en un período determinado de tiempo, igualando en forma resumida sus logros (ingresos) y sus esfuerzos (costo y otros gastos), el resultado de este Estado se incluye en el Estado de Situación Financiera a través de su inclusión en una cuenta de patrimonio. Este estado es un resumen del resultado obtenido en un período determinado por un ente, que mide el éxito y el fracaso del mismo

mediante

la

comparación

de

los

ingresos

relacionados con un período y los gastos ocasionados a éstos; que incrementa o disminuye el patrimonio neto de un ente, proporcionando un cuadro de movimiento de los eventos acaecidos a lo largo de un periodo de tiempo. El Estado de Resultados tiene dos formas de presentación: Por Naturaleza: Donde se clasifica a los gastos por su esencia Ej. Compras, gastos de personal, tributos, etc.

93

Por Función: Llamado Método del Costo de Ventas, este método implica clasificar funcionalmente los costos y gastos de una empresa, subdividiéndose y clasificándose en función a: la producción, distribución (venta o mercadeo), y administración general. El Estado de Ganancias y pérdidas comprenden las cuentas de ingresos y gastos, presentados según el método de función de gasto, en su formulación se debe observar lo siguiente:52  Debe incluirse todas las partidas que representen ingresos y gastos originados durante el período.  Solo

debe

incluirse

las

partidas

que

afecten

la

determinación de los resultados netos. Los Ingresos, representan entrada de recursos en forma de incrementos del activo o disminuciones del pasivo o una combinación de ambos, que generan incrementos en el patrimonio neto, devengados por la venta, prestación de servicios o la ejecución de otras actividades realizadas durante el período que no provienen de los aportes de capital. Los Gastos, representan flujos de salida de recursos, en forma de disminución del activo, aumento del pasivo o una

52

Jaime Flores Soria. Análisis de Los Estados Financieros. Pag 128

94

combinación de ambos que generan disminuciones en el patrimonio neto, producto del desarrollo de actividades como administración, comercialización, investigación, financiación y otras realizadas durante el período, que no proviene de los retiros de capital o de utilidades. El ente debe de presentar en el EE Ganancias y Pérdidas o en las notas a dicho estado, un análisis de los gastos, aplicando una clasificación basada en la naturaleza de los gastos o en la función de estos en la empresa, incluyendo información sobre sus gastos de depreciación, amortización y costos de personal. Tanto el análisis de inversiones como la evaluación de créditos se basan en el examen de Estados de Resultados, para el que concede créditos la utilidad es uno de los medios más naturales y deseables de pago, para el inversor la utilidad es muchas veces el factor más importante que determina el valor de los títulos. Utilidad: Es la diferencia entre los ingresos y los gastos, en un período de tiempo, determina si la empresa ha ganado o perdido en ese período. Utilidad Bruta: Obtenida por la actividad normal de la empresa, una baja en el precio de venta incide en la Utilidad Bruta, Utilidad de Operación o Explotación: Resulta U.B-G.A.-G.V., los cuales forman parte de la actividad pero que no son necesarios para el desarrollo 95

y control de la misma. Utilidad Neta antes de Participaciones e Impuestos: Engloba la Utilidad Operativa, así como partidas

extraordinarias

y

otras

actividades

laterales

realizadas por la empresa (venta de valores). Utilidad Neta: Es la deducida de los impuestos y las participaciones. ; Esta es la que se destina total o parcial a la autofinanciación o la distribución a los propietarios. Resultados Operativos: El análisis detallado de las diferentes partidas de este estado permite obtener información respecto de la previsión de la utilidad de la estabilidad y tendencia de los ingresos y gastos de generación de utilidades,

es

importante

detectar

si

se

prevé

una

disminución progresiva de la utilidad, si hay una tendencia de ingresos, si se está en el límite de generación de utilidades.53 Análisis de las Ventas (Ingresos): Conocer en qué proporción colabora cada producto, línea o sector en la cifra de ingresos, Conocer la estabilidad y tendencias de las ventas de cada producto, línea o sector, Conocer el comportamiento de cada producto, línea o sector, respecto de los de la competencia. Cada producto tiene su propio ritmo de crecimiento, estabilidad, posibilidad de expansión.

53

Fausto Mercado Philco. Las Finanzas y El Análisis de Estados Financieros. Pag. 117

96

Análisis de los Costos de Ventas: Es importante obtener la mayor cantidad de datos de los componentes del costo (MP, MA, MO, etc.) así como las distintas categorías de costos de producción, ya que permite separar los costos en variables y fijos, esto permite el cálculo de la utilidad bruta, el análisis y cálculo del punto de equilibrio. El análisis del punto de equilibrio se centra por tanto en la relación existente entre los costos, precios y volumen de ventas. En el Estado de Resultados se registran ventas, gastos así no hayan sido pagadas, así como gastos que no impliquen salida de dinero como: Las amortizaciones y provisiones, en este estado se distingue los resultados ordinarios (estos indican cómo está evolucionando, su tendencia y evolución futura de la empresa), extraordinarios (partidas de carácter puntual que no se vuelven a repetir). Es importante realizar un análisis de la estructura de este estado analizar a que se debe la utilidad, y si es por una partida extraordinaria es preocupante En cuanto a las ventas, tener en cuenta el crecimiento, crecen más o menos que las del conjunto del sector, si sus productos son pocos o diversificados, calcular Ratio “venta/empleado”.

Margen

Bruto,

Ratio

“Margen

Bruto/Ventas”, si aumenta quiere decir que las ventas dejan mayor margen, comparar con los competidores, Gastos de 97

Personal,

analizar

su

crecimiento,

evolución

Ratio

“gastos/empleado”, Resto de Partidas de Gastos, Analizar su crecimiento, el Ratio “resto de gastos/ventas” ver su evolución

y

compararla

con

los

competidores,

Amortizaciones, ratio “amortizaciones/activos Fijos” Margen de

Explotación”

ver

si

crece,

ratio

“Margen

de

Explotación/Ventas” ver su evolución y compararla con competidores,

Gastos

de

Financiación

Ratio:

“gastos

financieros/ventas” y ver qué porcentaje de los ingresos se destina a cubrir los costos de endeudamiento. Provisiones, analizar su naturaleza, si cubren el posible impago de clientes. Ratio: “provisiones/clientes dudosos” ver si la empresa mantiene el mismo ritmo de saneamiento de su saldo de clientes en dificultad, o si ha reducido.

2.2.2.4.

Instrumentos Para Evaluación de Financiamiento

La evaluación financiera es un proceso que busca calificar el éxito o fracaso de la gestión financiera de la empresa; pues la supervivencia de esta depende de la habilidad de la administración para concebir, analizar y elegir las oportunidades de inversión más rentables, proyectos que maximicen los objetivos de la empresa, por lo tanto hacerla más atractiva para los inversionistas.

98

Para lo cual existen criterios de evaluación y decisión con los cuales se compara la rentabilidad o algún otro aspecto potencial de los proyectos siendo los más utilizados en el mercado:

Valor Actual Neto (VAN) O (VNA)54 El valor actual neto es el resultado de una inversión a partir de una tasa de descuento y una serie de pagos futuros (valores negativos) e ingresos (valores positivos). Consiste en actualizar a valor presente los flujos de caja futuros que va a generar el proyecto, descontados a un cierto tipo de interés (“la tasa de descuento”), y compararlos con el importe inicial de la inversión.

VAN = - I0 + ∑B + CT + VR (1+i)n

I0 = Inversión inicial. B = Beneficios. CT = Costos operativos. VR = Valor residual. Bn = Beneficios netos. VAN > 0: El proyecto es rentable VAN = 0: El proyecto es indiferente VAN < 0: El proyecto no es rentable 54

Consultor Financiero 2006, Mario Apaza Meza, Instituto Pacifico S.A.C

99

A la hora de elegir entre dos proyectos, elegiremos aquel que tenga el mayor VAN. Este método se considera el más apropiado a la hora de analizar la rentabilidad de un proyecto. Ventajas. El método de valor actual neto considera el valor del dinero en el tiempo. Si se tiene una cantidad limitada de recursos disponibles para invertir se deberán escoger los proyectos cuya mezcla logre el mayor valor presente de sus flujos generados. Este constituye el mejor criterio de optimización. Otra ventaja atribuible a este método es la posibilidad de hacer una evaluación de un proyecto; o sea, calcular el valor actual de los flujos de un proyecto independientemente de que en alguno o algunos años los flujos sean negativos. Tasa Interna de Retorno (TIR)55 La tasa de rendimiento aunque es más difícil de calcular manualmente que el VAN, es probablemente la técnica más compleja de preparación de presupuestos de capital más utilizada. Se define como la tasa de descuento o tipo de interés que iguala el VAN a cero. En otras palabras, es la tasa de descuento que equipara el valor presente de las entradas de efectivo con la inversión inicial de un proyecto. 55

Consultor Financiero 2006, Mario Apaza Meza, Instituto Pacifico S.A.C

100

Su expresión matemática es:

VAN = - I0 + ∑ Bn = 0 (1+R)n Criterio de decisión: Si TIR >tasa de descuento(r): El proyecto es aceptable. Si TIR = Tasa de descuento (r): El proyecto es indiferente. Si TIR < Tasa de descuento (r): El proyecto no es aceptable. Este método presenta más dificultades y es menos fiable que el anterior, por eso suele usarse como complemento al VAN. Ventajas de la TIR Está íntimamente relacionado con el VAN, y con frecuencia conduce a decisiones idénticas. Desventajas de la TIR Puede dar como resultado respuestas múltiples o pasar

por

alto

los

flujos

de

efectivo

no

convencionales. Puede conducir a decisiones incorrectas al comparar inversiones mutuamente excluyentes.

101

Diferencias entre criterios del VAN y de la TIR Aunque a primera vista pueden parecer métodos inversos que llevan a idénticas conclusiones, lo que realmente mide el VAN y la TIR son cosas diferentes y por ello, cuando se trata de escoger la inversión más conveniente de entre varias, los criterios del VAN y de la TIR pueden llevar a conclusiones idénticas. El VAN nos da una idea de utilidad absoluta que se va a obtener del proyecto de inversión. Así, cuando de entre varias alternativas escogemos aquella cuyo VAN es más alto,

estamos

escogiendo

la

alternativa

que,

teóricamente, nos va a proporcionar mayor utilidad absoluta. Por otro lado, la TIR nos da una idea de la rentabilidad de la inversión y, por lo tanto, es una medida relativa al volumen invertido. Al escoger la alternativa que, teóricamente es mejor, escogemos aquella que nos producirá mayor utilidad por nuevo sol invertido. El Flujo de Caja El C.P.C Mario Apaza Meza plantea que el flujo de caja proyectado que se denomina también, presupuesto de efectivo, presupuesto de tesorería o pronóstico de caja es una proyección de ingresos y egresos de efectivo

102

previstos durante un periodo presupuestal y forma parte del presupuesto maestro de la empresa.(56) Además, dice que el flujo de caja es un término universal en los negocios. De la eficacia de su administración depende la liquidez de fondos para hacer frente a los compromisos

de

pagos

y

para

encaminar

las

operaciones financieras hacia un mayor índice de productividad y de desarrollo. El flujo de caja se compone de la coyuntura básica de dos partes: ingresos y egresos. Los egresos solo son posibles si hay fondos disponibles en la caja y fondos por entrar a la empresa. Los ingresos menos los egresos dan un resultado positivo o superávit o bien negativo o déficit.(57) Para Luís F. Gutiérrez Marulanda, plantea que el flujo de fondos es la medida de liquidez por excelencia. Al hablar del flujo de fondos o efectivo nos podemos estar refiriendo a periodos de tiempo bien distintos que van desde el flujo de fondos diarios en la administración de la tesorería de una compañía, hasta el análisis de un proyecto, desde su inicio hasta el final de su vida útil proyectada. El flujo de efectivo es un concepto muy

56

Mario Apaza Meza, Análisis e Interpretación de los Estados Financieros y Gestión Financiera, Pág. 229. 57 Ibid Pág. 406.

103

simple: es sencillamente, la diferencia entre el dinero recibido y el dinero pagado en un mismo periodo. (58) Según el diccionario de Contabilidad, el flujo de caja es un documento en el que se escriben los pronósticos de ingresos y egresos en efectivo. Se denomina flujo porque los ingresos y egresos son referidos a periodos cortos, generalmente mensuales que permiten apreciar como fluye el dinero, tanto su entrada como su salida y el saldo que queda. (59) En finanzas y en economía se entiende por flujo de caja o flujo de fondos a los flujos de entradas y salidas de caja o efectivo, en un período dado. El estudio de los flujos de caja dentro de una empresa, puede ser utilizado para determinar: (60) 1. Problemas de liquidez. El ser rentable no significa necesariamente poseer liquidez. Una compañía puede tener problemas de efectivo, aun siendo rentable. Por lo tanto permite anticipar los saldos en dinero.

58

Luís F. Gutiérrez Marulanda, Finanzas Practicas Para Países en Desarrollo, Pág. 87 Diccionario de Contabilidad, Terminología Empresarial, Pág. 295. 60 Orlando Torres Campos, El Cash Flow, Instituto de Investigación el Pacifico[En línea], 05/05/2007, http/www.aempresarial.com 59

104

2. Para analizar la viabilidad de proyectos de inversión, los flujos de fondos son la base de cálculo del valor actual neto y de la tasa interna de retorno. 3. Para medir la rentabilidad o crecimiento de un negocio cuando se entienda que las normas contables

no

representan

adecuadamente

la

realidad económica. El flujo de caja es un resumen de las entradas y salidas en

efectivo

y

equivalentes

de

efectivo

como

consecuencia de las estimaciones esperadas por la ejecución de las actividades de la empresa. El flujo de caja es un presupuesto que muestra los movimientos de efectivo dentro de un periodo de tiempo establecido. Calcular el flujo de caja y obtener el gráfico de movimientos durante periodos de tiempo cortos y largos nos dará una visión global de dónde se genera nuestro dinero y a qué se destina, cuándo son las épocas que se generan más gastos y cuando más beneficios, y lo más importante: saber el estado final de la cantidad de dinero con que contara la empresa.

105

La esencia del flujo de caja es la planificación financiera, entendida esta como aquel proceso mediante el cual la empresa plantea proyectos financieros de largo plazo, como expresión cuantitativa de sus planes estratégicos; y de corto plazo, como expresión cuantitativa de sus planes

tácticos

u

operativos,

en

los

cuales

se

contemplan la proyección de las ventas, los costos, los pagos, los activos y pasivos requeridos para lograr las metas propuestas.

2.3.

DEFINICIÓN CONCEPTUAL Apalancamiento financiero Efecto que produce el endeudamiento en la rentabilidad de los capitales propios que pueden obtener unos resultados superiores a los de sus recursos originarios, siempre que la rentabilidad de las inversiones sea mayor que el costo de las deudas. Arrendamiento financiero Contrato

por

el

cual

las

empresas

toman

ciertos

bienes

en

arrendamiento de otras, que se dedican específicamente a esta actividad, y por el cual pagan una cantidad periódica teniendo al final del plazo estipulado en el contrato la posibilidad de comprar dicho bien por un valor residual.

106

Crecimiento Económico: Aumento de la cantidad producida de bienes y servicios. El aumento de la producción en términos macroeconómicos viene definido por el incremento de la renta nacional en términos reales, esto es, una vez descontado de esta macro magnitud a precios corrientes el efecto de la inflación. Como la población puede variar de un año a otro, para hacer homogénea la comparación suele tomarse como medida del crecimiento económico el incremento de la renta nacional por habitante. Crédito El término crédito se utiliza en el mundo de los negocios como sinónimo de préstamo o endeudamiento. Una operación crediticia consiste en la transferencia o cesión temporal del acreedor al deudor de un derecho de propiedad del primero sobre un determinado bien (generalmente dinero) para que el segundo disponga de él de la manera que más le convenga por un tiempo determinado, al término del cual habrá de devolvérselo al deudor junto con sus intereses, que reciben el nombre de descuento cuando son pagados por anticipado. Costo Se incurre en un costo cuando el bien o servicio que se ha comprado se incorpora al proceso productivo de la empresa. Costo financiero Costo propio de la obtención de financiamiento. Se expresa en el pago de intereses61.

61

Estudio Caballero Bustamante, Manual Financiero, pág. 544

107

Desarrollo El desarrollo se puede definir como la capacidad de las empresas para crear riqueza a fin de promover y mantener la prosperidad o bienestar económico. Financiamiento Es el conjunto de recursos monetarios financieros para llevar a cabo una actividad económica, con la característica de que generalmente se trata de sumas tomadas a préstamo que complementan los recursos propios. Las empresas que acuden a las instituciones financieras para obtener recursos lo hacen con la confianza de obtener con ellos la máxima utilidad, con lo cual podrá devolver ese capital, con el costo correspondiente, después de haberlo invertido de la manera más adecuada. Este principio es básico para todas las empresas, pues cuanto más se desarrollen y crezcan, más necesitarán de capital para continuar su crecimiento. Préstamo Un préstamo es la acción y efecto de prestar, entregar algo a otra persona, quien debe devolverlo en un futuro. El prestamista otorga dinero para que quien recibe el préstamo pueda utilizarla en un periodo de tiempo. Una vez finalizado ese plazo, debe devolver el dinero prestado más los intereses. Razones de rentabilidad Estas razones son consideradas como de mayor importancia para los usuarios de la información financiera, miden la capacidad desarrolladas por la empresa para producir ganancias. 108

Rentabilidad

La rentabilidad mide la eficiencia en la administración del capital y los recursos. Es la tasa de ganancia obtenida por el capital invertido62. Se expresa en términos porcentuales, como una razón entre el monto obtenido como utilidad y algún otro indicador. Tasa de interés Vencida

Es aquella que se aplica sobre el capital o la deuda vencida. En este caso el cálculo se realiza al término de cada periodo de interés devengado63. Las fórmulas matemáticas de las diversas operaciones financieras se basan en las tasas vencidas. Tasa interna de retorno (TIR) También llamada ¨Rendimiento sobre el capital invertido¨ es la tasa efectiva promedio por periodo que gana el capital invertido en un proyecto en todo el plazo de inversión64. Valor actual Valor presente que tienen en el presente las cantidades que serán pagadas en el futuro descontadas por una determinada tasa de interés o de descuento65

62

Estudio Caballero Bustamante, Manual Financiero, pág. 555 Ibit, pág.185 64 Ibit, pág. 223 65 Ibit, pág. 557 63

109

Sistema financiero El sistema financiero es aquel conjunto de instituciones, mercados y medios de un país determinado cuyo objetivo y finalidad principal es la de canalizar el ahorro que generan los prestamistas hacia los prestatarios.

110

CAPITULO III LA EMPRESA “FOMENTO DE CONSTRUCCIONES Y SERVICIOS S.A.C.” 3.1. LA EMPRESA “FOMENTO DE CONSTRUCCIONES Y SERVICIOS S.A.C.” La empresa Fomento de Construcciones y Servicios S.A.C. se constituyó el 21 de Noviembre del 2007 ingresando formalmente el 17 de Marzo del 2008 a la SUNAT como Sociedad Anónima Cerrada, teniendo como actividad principal la “CONSTRUCCION DE EDIFICIOS COMPLETOS” CIIU 452017, la empresa se encuentra constituida por dos accionistas la Sra. Mariela Elizabeth Baca y el Sr. Carlos Martin Cruz Castro, con un capital de S/. 778,000.00 nuevos soles representado en 7,780 acciones cada una a S/. 100.00 nuevos soles, divididos en 65% para la Sra. Mariela Elizabeth Baca y el 35% para el Sr. Carlos Martin Cruz Castro. La empresa cuenta con equipos diversos y maquinarias livianas y pesadas, debidamente documentadas y operativas, como por ejemplo: 111

ITEM

02 03 03 04 05 05

DESCRIPCIÓN

CAPACIDAD

MARCA

CAMIÓN VOLQUETE

15m3

VOLVO

CARGADOR FRONTAL

Cuchara de 3.5m3 Cuchilla (Hoja de 12 Pies)

CATERPILLAR

MOTONIVELADORA RODILLO COMPACTADOR EXCAVADORA TRACTOR ORUGA

07

MINI CARGADOR

08

CAMIONETA PICKUP - DOBLE CABINA

09

12 TN

CATERPILLAR CATERPILLAR

Cuchara de 2.5 m3 Cuchilla (Hoja de 2.5 ml)

CATERPILLAR

Cuchara de 0.5 m3

CATERPILLAR

ESTACIÓN TOTAL ELECTRONICA

1 TN 5 segundos

CATERPILLAR

TOYOTA TOPCON

FOMENTO DE CONSTRUCCIONES Y SERVICIOS S.A.C. es una empresa consolidada en la región de Junín (ciudad de Huancayo); cuenta con un soporte Técnico – Profesional de reconocida trayectoria y amplia experiencia, para cada área ya sea en el sector Público o Privado, utilizando tecnología de última generación a fin de brindar un servicio eficiente y rápido, tal como lo demuestran los estudios de proyectos y las obras ejecutadas, las cuales fueron recepcionadas a entera satisfacción de sus clientes: además la empresa está capacitada para la prestación de servicios con personal multifuncional a nivel de profesionales, técnicos y obreros altamente especializados.

112

3.2. DIAGNOSTICO SITUACIONAL “Se refiere al análisis de los factores y variables que afectan a la organización y que pueden facilitar o limitar su actividad, incidiendo en su funcionamiento, afectando los resultados. Se analizan factores y variables externas y capacidades internas”66. 3.2.1. Análisis Externo El análisis externo comprende los factores del medio externo que afectan a la organización y sus relaciones con la sociedad, la industria a la que pertenecen y compiten. 3.2.1.1. Macroambiente 3.2.1.1.1. Factor Político Legal El Factor Político – Legal se refiere al uso o migración del poder. Datos de Gobierno a nivel internacional, nacional, departamental o local, (acuerdos

internacionales,

normas,

leyes,

decretos); de los órganos de representación (Ministerios, Municipalidades, etc.); otros agentes del gobierno que puedan afectar a la empresa o unidad estratégica de negocio67. Las principales leyes que afectan al desarrollo del negocio en la empresa son:

66 67

“Planeación Estratégica” - STEINNER A, George; Editorial Continental; México, 1990 ; “Planeación y Gestión Estratégica” - SERNA GOMEZ, Humberto, Ram Editores; Colombia (2000)

113

 Constitución de la República del Perú.

 Leyes del Régimen Tributario, sobre la obligación

para

cumplir

con

obligaciones

tributarias como son el pago de los impuestos general a las ventas y el impuesto a la renta.

 Leyes del Régimen Laboral; sobre las formas de contratación de personal, deberes y derechos de los trabajadores.

 Ley de sociedades; para cumplir con las formas de constitución. Decretos u ordenanzas que hablen sobre las obligaciones municipales de funcionamiento de la empresa.

 Leyes

y

decretos

del

Ministerio

de

Transportes y Comunicaciones; sobre las normas que se deben cumplir para las prestaciones de los servicios.

 Ley de Contrataciones con el Estado.

 Ley Ministerio

de

Organización de

Vivienda,

y

Funciones Construcción

del y

Saneamiento.

114

 Leyes y decretos del Ministerio de Economía y Finanzas; sobre las normas que se deben cumplir para las prestaciones de los servicios.

 Decretos, Leyes, Normas y Reglamentos de Gobiernos

Regionales

y

Municipalidades

Provinciales y Distritales.

Impacto gerencial Referente a las leyes que dictaminan sobre la constitución, y tributación de impuestos, en el país se goza de estabilidad, sin embargo en el ámbito de los decretos de la dirección Regional del Ministerio de Transportes y Comunicaciones, el Ministerio

de

Vivienda,

Saneamiento,

el

Ministerio

Finanzas,

Gobiernos

Construcción

y

de

y

Economía

Regionales

y

Municipalidades Provinciales y Distritales y en lo que respecta a la Ley de Contrataciones con el Estado constituye una amenaza para la empresa, puesto que se han sufrido diversos cambios que solo favorecen a ciertos sectores a cambio de favores políticos, respaldados por el dinero.

115

3.2.1.1.2. Factor Socio Cultural Afecta el modo de vivir de la gente (Educación, salud, empleo, seguridad, creencias, cultura, etc.)68. Actualmente

en

la

Regiones

de

Pasco,

Huancavelica y Junín en la que predomina la actividad minera, se ha visto necesario la realización de obras de saneamiento integral, plantas de tratamiento y también obras de infraestructura como Centros de Salud y de Educación para la población en general, del mismo modo en la región Pasco, Junín y Huánuco debido a la centralización, las personas que habitan en la Selva de estos departamentos se han visto obligadas a salir a las ciudades capitales, por diversos motivos (comercio, trabajo, educación, salud, etc.), por lo que es necesario la habilitación y el mantenimiento de carreteras que conecten estos lugares. Impacto Gerencial La actividad minera como base de la economía en nuestro país, trae consigo consecuencias tanto positivas como negativas, por ejemplo eleva los 68

“Planeación y Gestión Estratégica” - SERNA GOMEZ, Humberto, Ram Editores; Colombia (2000)

116

ingresos familiares y con ello la búsqueda de una buena educación y salud que parta de buenas obras de infraestructuras para centros educativos y

de

salud,

sin

embargo

debido

a

la

contaminación que esta actividad genera también se es indispensable obras de saneamiento y plantas de tratamiento, en la cual esta empresa tiene gran experiencia en la ejecución de estos tipos de proyectos. En el caso de las personas naturales de la Selva de las regiones de Pasco, Junín y Huánuco que viajan constantemente a las capitales de estos departamentos para mejorar su calidad de vida, se es necesario crear vías de acceso y el mantenimiento constante de ellas; para lo cual la empresa cuenta con la maquinaria pesada y operadores muy profesionales expertos en estos trabajos. 3.2.1.1.3. Factor Tecnológico El Factor Tecnológico está relacionado con el desarrollo de máquinas, herramientas, materiales (hardware), así como los procesos (Software)69. Actualmente

la

tecnología

es

un

elemento

indispensable para el desarrollo de las actividades 69

“Planeación y Gestión Estratégica” - SERNA GOMEZ, Humberto, Ram Editores; Colombia (2000)

117

en cualquier sector de la economía. Vivimos en una era digital donde la tecnología es la base sobre la cual se desarrollan grandes negocios a nivel mundial. A través de los celulares, el internet, la comunicación virtual y todos los recursos tecnológicos que existen actualmente, se ha dinamizado en gran escala la economía mundial. Para el desarrollo del sector construcción se

emplean

empezando

diversos desde

recursos

programas

tecnológicos, de

diseño,

medición y logística hasta maquinarias pesadas, que permiten el logro de mayores resultados en la prestación de servicios. Impacto Gerencial Existen diversas tecnologías para el sector construcción, lo que puede ser aprovechado por la empresa para mejorar y optimizar sus ventas, adquiriendo una buena flota de unidades de transportes y maquinarias tanto livianas como pesadas, pero que también podría representar un riesgo

puesto

que

los

costos

de

estas

maquinarias de última generación tienen costos altísimos y se tiene que recurrir a arrendamientos financieros.

118

3.2.1.1.4. Factor Ambiental Esta Crisis Global y emergencia mundial tiene su origen en varias grandes tendencias que avanzan rápidamente y que se fortalecen al acercarse y afectarse

mutuamente.

Estas

tendencias

se

pueden resumir en los siguientes puntos: 1. El cambio climático, que causa trastornos y desastres

naturales

como

los

huaycos,

inundaciones, olas de calor, huracanes y tornados cada vez más fuertes y más frecuentes,

ocasionando

económica

y

una

social

con

tragedia problemas

especialmente graves para las naciones y pueblos más empobrecidos. 2. El

cambio

climático

además

de

la

industrialización del sector agropecuario, hace complicada la competencia y sobrevivencia de los pequeños agricultores de la zona de la selva

central,

cuya

principal

actividad

económica es la cosecha del café. 3. El fin de la era de energía barata, en primer lugar de petróleo y gas, sin que hayamos encontrado energías alternativas que pueda

119

sustituir éstos, estando cada vez afectados por el alza de precios de estos insumos. Impacto Gerencial La reversión de los daños producto de los desastres naturales es una de las prioridades de la empresa y está presente en cada uno de sus procesos y actividades a ejecutar, por ejemplo los huaycos en la zona selva de Huánuco y Pasco, origina el bloqueo de carreteras, por lo que uno de nuestros

principales

servicios

ha

sido

el

desbloqueo de las mismas producto de estos fenómenos naturales. 3.2.1.2. Microambiente El microambiente de la empresa está compuesto por factores que la empresa puede controlar y mediante los cuales se pretende lograr el cambio deseado. A partir del análisis del microambiente se puede determinar las fortalezas y debilidades de la empresa. Estos factores corresponden a proveedores, clientes y competencia. 3.2.1.2.1. Proveedores La empresa cuenta con: 01

proveedor

en

maquinaria

pesada,

mediante contratos de arrendamiento.

120

02 proveedores de unidades de transporte a nivel nacional. 04 proveedores de combustible y lubricantes. 02 proveedores de repuestos y accesorios, reparación y mantenimiento de vehículos y maquinarias. 04 proveedores de alquiler de maquinarias y transportes de las mismas a nivel nacional. 02 proveedores especializados en ensayo de mecánica de suelos. 02 proveedores especializados en perforación y voladura. 03 proveedores de materia prima como ladrillos

artesanales,

ladrillos

pirámide,

bloquetas, etc. 05 proveedores de material agregado. 03 proveedores de fierros, planchas y otros. 02 proveedores de seguro. 04 Ingenieros residentes más su equipo de trabajo, etc. 3.2.1.2.2. Clientes Cuentan con clientes con personería jurídica del Estado en un 95%, como por ejemplo Provias Nacional Unidad Zonal Junín que pertenece al 121

Ministerio de Transportes y Comunicaciones, Gobierno Regional de Pasco, Municipalidades Distritales de Pasco, Junín y Huancavelica. El 5% son clientes con los cuales tenemos el papel de subcontratas en obras generalmente de infraestructura. Cabe mencionar que el cliente más importante a la fecha viene a ser Provias Nacional Unidad Zonal

Junín

desarrollado

Pasco, obras

con de

la

cual

hemos

mantenimiento

de

carretera. 3.2.1.2.3. Competencia Dentro del mercado de construcción, existen una gran cantidad de empresas que se dedican a otorgar este servicio. La oferta que existe a nivel de zona centro en el país ha aumentado en los últimos tiempos, debido a los proyectos que presentan y desean desarrollar nuestros líderes políticos a fin de mejorar la calidad de vida. Las empresas en su mayoría son grandes y cuentan con una buena organización y un extenso tiempo laborando

en

el

negocio,

constantemente

renuevan sus maquinarias teniendo una gran ventaja sobre las pequeñas empresas que no lo

122

pueden hacer de forma rápida y constante La empresa Fomento de Construcciones y Servicios S.A.C. posee competidores ubicados en Huancayo como por ejemplo: Jhomar Contratistas Generales S.A.C. Constructora Santa Eugenia. Se aplica la inteligencia competitiva para realizar un seguimiento continuo sobre las estadísticas con las que cuenta la competencia, ventas y los precios ofrece al mercado, con la finalidad de mantenerse a la vanguardia. Impacto Gerencial Proveedores con experiencia en el giro del negocio, conocedores de nuestras necesidades, y con relación de largo plazo con la empresa. Atractiva cartera de clientes que en su mayoría son del Estado. Fuerte Competencia formal e informal en el mercado local y nacional. 3.2.2. Análisis Interno Dentro de los factores ambientales internos se analizarán las capacidades que tiene la organización, mismas que le permitirán ganar una competitividad en el mercado.

123

3.2.2.1. Área Administrativa 

Oportunidades. Clientes que en su mayoría son Instituciones del Estado. Preferencia por los años de presencia en el mercado y los buenos proyectos realizados. Posicionamiento en el mercado de la zona central del país.



Amenazas Empresas

con

fuerte

y

buena

adquisición

de

maquinaria pesada. 3.2.3. Análisis Administrativo

3.2.3.1. Visión Llegar a ser una Empresa Líder en el País, brindando servicios

al

Sector

de

Construcción,

Transporte

y

Consultoría, realizando trabajos de ingeniería, cumpliendo con los estándares de Seguridad, Gestión y Desarrollo sostenible con calidad. Promover el desarrollo social, cultural y económico del Perú mediante la prestación de nuestros servicios dirigidos a las Instituciones Públicas y Privadas. Finalmente contribuir al desarrollo y creación de oportunidades de inclusión de nuestro País.

124

3.2.3.2. Misión Dar un servicio técnico y profesional, de calidad acorde con las exigencias de nuestros clientes y así mantenernos en el mercado de la Construcción, Transporte y Consultoría como una empresa sólida, productiva y responsable. 3.2.3.3. Cadena De Producción Seguridad Disciplina, y Producción 3.2.3.4. Organigrama

125

Indicadores De Gestión Administrativa La empresa no ha realizado una evaluación de la gestión administrativa a través de indicadores que le permitan identificar la eficiencia y efectividad en el alcance y logro de objetivos dentro del área administrativa.

3.2.4. Área de comercialización 3.2.4.1. Descripción de servicios Obras de Infraestructura en general La empresa cuenta con un servicio confiable y rápido en la ejecución de obras de infraestructura como centros educativos y centros de salud, así como también en su equipamiento, en el departamento de Junín, ciudad de Huancayo. Obras de Saneamiento Integral Y Plantas de Tratamiento La empresa ha desarrollado estos proyectos en la ciudad de Yauli (Junín) a consecuencia de la contaminación

que

origino

la

actividad

minera,

desarrollando estos saneamientos de manera eficaz y oportuna.

126

Servicios en mantenimientos viales de carreteras y pavimentación La empresa cuenta con gran experiencia en este rubro, sus últimas obras fueron realizadas en este campo, consolidando de alguna forma su posición en el mercado. 3.2.4.2. Precios Los precios de los servicios varían en relación a la magnitud, tiempo, lugar, distancia, accesibilidad y al uso de materia prima, maquinarias y equipos, sin embargo cabe indicar que estos precios son fijados ya por las instituciones públicas, quienes en su mayoría desarrollan los perfiles de los proyectos a licitar y al cual nosotros nos regulamos. 3.2.4.3.

Domicilio y Sucursal Desde su creación la empresa tiene como domicilio ubicado en la ciudad de Huancayo debido a los proyectos iniciales y a la consecución de los mismos por sus alrededores de esta zona, además de la accesibilidad a los departamentos de Junín y Lima; actualmente tiene una sede en la ciudad de La Oroya por los proyectos recientes que se desarrollaron en el departamento de Huánuco.

127

Indicadores de Gestión de Comercialización La empresa no ha evaluado la gestión de comercialización a través de indicadores que le permitan medir márgenes de ganancias alcanzados, calidad en servicio al cliente, tiempos de entrega, enfocados

al

logro

de

objetivos

dentro

del

área

de

comercialización. 3.2.5. Área Financiera 3.2.5.1. Estados Financieros En la empresa se elaboran Estados Financieros anuales de cada ejercicio económico de la empresa. Los Estados Financieros que se elaboran son: estado de situación financiera, estado de resultados integrales, estado de cambio en el patrimonio neto y estado de flujo de efectivo. 3.2.5.2. Sistema Contable Para el desarrollo de la contabilidad de la empresa, se utiliza el software contable – CONTASIS el mismo que permite registrar todas las transacciones que desarrolla la empresa y obtener como resultado el resumen de movimientos en tiempo real. El sistema cuenta con varios módulos como son: Plan de cuentas, estados financieros, panel de reportes gerenciales, centro de costos, control presupuestal, flujo de caja, entre otros módulos que ofrece dicho software contable.

128

Análisis Financiero La empresa no realiza el análisis financiero de sus cuentas, que le permita evaluar o diagnosticar la situación presente y futura de la empresa; y así tomar decisiones en caso de contingencias, por ende la empresa pueda llegar hacer sostenible en el tiempo. 3.2.5.3.

Apalancamiento Financiero La empresa no cuenta con un adecuado apalancamiento financiero, y por ende la presente investigación propone el análisis de las fuentes de financiamiento (arrendamiento financiero, carta fianza, préstamo bancario, etc.) para la empresa constructora Fomento de Construcciones y Servicios S.A.C. (FCS S.A.C.), el mismo que le permita alcanzar un crecimiento económico, tomando en cuenta los medios que se tienen y los que se requieren para lograrlo, con

el

objetivo

de

incrementar

su

rendimiento

y

rentabilidad, mediante herramientas financieras, que le permitan alcanzar esta meta.

3.2.5.4.

Indicadores de Gestión Financiera La empresa no ha evaluado la gestión financiera y tampoco ha realizado un diagnóstico financiero completo capaz de proporcionar al área financiera la información relevante y suficiente para determinar la situación financiera actual de la empresa y con ello tomar decisiones y acciones 129

enfocadas al desarrollo y mejoramiento financiero de la empresa

en

cuanto

a

rendimiento

y

rentabilidad

prioritariamente. 3.3. RESULTADO FODA El término FODA es la sigla conformada por las primeras letras de las palabras: Fortalezas, Oportunidades, Debilidades y Amenazas (en inglés SWOT: Strenghts, Weaknesses, Oportunities, Threats). De entre estas cuatro variables, tanto fortalezas como debilidades son internas de la organización, por lo que es posible actuar más directamente sobre ellas 70. El

análisis

FODA,

permite

visualizar

la

estructura

conceptual

administrativa de la organización y ésta permite realizar el análisis sistemático, tanto del ambiente externo (Amenazas y Oportunidades), como del ambiente interno (Fortalezas y Debilidades). El resultado de utilizar ésta herramienta administrativa es básicamente lograr que en una matriz se refleje la situación actual de la empresa, permitiendo de esta manera obtener un diagnóstico preciso. La metodología que se ha aplicado para el análisis FODA, fue iniciar con el análisis externo que contempla variables tales como: Inflación, PIB, Tasas de Interés, Canasta Básica y Balanza Comercial. En un segundo momento se realizó el análisis del microambiente que involucra elementos que forman parte importante

de

la empresa

tales

como: proveedores,

clientes y

competencia.

70

“Diccionario de Administración y Finanzas” - PÉREZ Manuel;; Año 1.999, pág. 35

130

Fortalezas: Cuenta con un selecto grupo de profesionales de gran experiencia con más de 15 años de desempeño en el rubro de la construcción en el desarrollo y ejecución de proyectos en los sectores públicos y privados, construcción energética, irrigación, transporte y medio ambiente. La empresa tiene el compromiso hacia sus clientes de ofrecer servicios de calidad. La empresa viene desarrollando los trabajos bajo los estándares de seguridad,

usando

herramientas

administrativas

flexibles

que

permitan cambiar en cualquier momento de estrategias y ser competitiva en el mercado. Debilidades: La organización de la empresa no cuenta con una evaluación de la gestión financiera que determine la situación financiera actual por la que atraviesa la empresa, por ello no permite tomar decisiones acorde a la realidad actual. La empresa no cuenta con un sistema de publicidad, que haga que se más conocido en el mercado. No todos los obreros y/o trabajadores conocen de la misión y visión de la empresa.

131

Oportunidades Cartera de obra firmada. La empresa es consciente así mismo de los últimos adelantos técnicos y científicos, que pretendemos responder a las expectativas más exigente del mercado actual, teniendo como objetivo principal la satisfacción plena de nuestro cliente;

por ende nos proyectamos

hacer los mejores dentro del sector construcción. El sector construcción se ha convertido en un importante centro de atención para la economía (boom de la construcción).

Amenazas Prácticas administrativas del sector público. Disposición de nuevos reglamentos por el ministerio de transportes y comunicaciones Términos de referencia interpuestas a exigir ciertos requisitos técnicos mínimos relacionados con la experiencia de los postores y su capacidad financiera. No se evidencia que se haya realizado un adecuado estudio de posibilidades que ofrece el mercado que asegure las más amplia, objetiva e imparcial concurrencia, pluralidad y participación de postores. Alto costo de financiamiento y acceso restringido a créditos de largo plazo. La papelocracia de los requisitos para registrarse en una licitación. Intensa competencia entre empresas constructoras. 132

3.4. ANALISIS Y EVALUACION FINANCIERA 3.4.1. Estados Financieros 3.4.1.1. Estado de Situación Financiera En el Estado de Situación Financiera se presenta un resumen de los activos, pasivos y capital propio de una empresa en momento determinado, al final de un año o trimestre. El Estado de Situación Financiera refleja la situación económica y financiera de una organización en determinado período71.

3.4.1.2. Estado de Resultados Integrales El Estado de Resultados Integrales es un resumen de los ingresos y gastos de las empresas en determinado período, que casi siempre es de un año o trimestre. El Estado de Resultados Integrales es un resumen de la rentabilidad de una empresa través del tiempo, como consecuencia de las operaciones realizadas dentro de un periodo determinado.

3.4.1.3. Estado de Cambio en el Patrimonio Neto El estado de cambio en el patrimonio neto suministra información acerca de la composición y cuantía del patrimonio neto de la organización y de cómo este varia 71

Fundamentos de Administración Financiera - JAMES C. VAN HORNE, Unidécima edición, PrenticeHall

133

a

lo

largo

del

ejercicio

económico,

esto

como

consecuencia ya sea de las transacciones con los propietarios (aportes, retiros de dividendos con los accionistas y/o propietarios); o del resultado del periodo, dicho resultado se denomina ganancia o superávit cuando aumenta el patrimonio y perdida o déficit en el caso contrario

3.4.1.4. Estado de Flujo de Efectivo El estado de flujo de efectivo informa sobre las variaciones de determinado operativas,

movimientos de efectivo en un

periodo, de

distribuidas

inversión

y

en

de

actividades

financiamiento;

suministrando información suficiente para evaluar la capacidad que tiene la empresa para generar efectivo y su equivalente, de tal manera que permita a la empresa poder proyectarse y tomar decisiones acordes con su verdadera capacidad de liquidez. 3.5. ESTADOS

FINANCIEROS

COMPARATIVOS

“FOMENTO

DE

CONSTRUCCIONES Y SERVICIOS S.A.C.” A continuación se realizó el análisis financiero de la empresa.

134

3.5.1. Estado de Situación Financiera FOMENTO DE COSTRUCCIONES Y SERVICIOS SAC

Fuente: Elaboración propia RUC 20486729229

ESTADO DE SITUACIÒN FINANCIERA (Expresado en Nuevos Soles) ACT IVO ACT IVO CO RRIENT E Efectivo y Equivalente de efectivo

2014

PASIVO Y PAT RIMO NIO

S/. 129,726

Valores Negociables Cuentas por Cobrar Comerciales

2015

S/.

PASIVO CO RRIENT E -

307,791 1,506

2015 S/.

214,257 Sobregiros Bancarios

-

Cuentas Por Cobrar a Personal y Socios

2014 S/. -

Obligaciones Financieras

327,093 Cuentas x Pagar Comerciales

-

551,136

740,425

288,445

347,204

Tributos x Pagar

104,203

136,466

5,891 Otras Cuentas x Pagar

-

30,292

24,718

906,337

1,269,732 Remuneraciones y Participaciones x Pagar

5,491

4,753

Gastos contratados por Anticipado

60,777

66,153 Beneficios Sociales de los trabajadores

4,823

6,279

Pagos a cuenta del imp. Renta

76,309

82,001 984,390

1,259,845

247,611

365,725

39,947

49,942

Cuentas por Cobrar Diversas Mat. Auxiliar Sumin. Y Repuestos

T O T AL ACT IVO S CO RRIENT ES

28,762

1,511,208

1,965,127 T O T AL PASIVO CO RRIENT E

ACT IVO NO CO RRIENT E

PASIVO NO CO RRIENT E

Inversiones Financieras

22,931

Cuentas x Cobrar Com. a Largo Plazo

56,747

Inmuebles, Maquinarias y Equipos Depreciación de Inmueble, Maq. y Equipo Intangibles Amortización de Intangibles

1,286,248 -226,875 26,660 -25,464

Activos por Impuesto a la Rta y Particip Diferidas Otros Activos

6,217 -

28,455 Obligaciones Financieras 108,710 Cuentas x Pagar Comerciales a Largo Plazo 1,661,255 Ingresos Diferidos

-

-374,774 31,421 T O T AL PASIVO NO CO RRIENT E

287,558

415,667

778,000

778,000

84,458

125,496

282,287

434,048

-36,016 PAT RIMO NIO NET O 9,596 Capital -

Reservas Legales Resultados Acumulados

240,979

380,718

T O T AL ACT IVO S NO CO RRIENT ES

1,146,464

1,428,647 T O T AL PAT RIMO NIO NET O

Resultado del Ejercicio

1,385,724

1,718,262

T O T AL ACT IVO S

2,657,672

3,393,774 T O T AL PASIVO S Y PAT RIMO NIO NET 2,657,672 O

3,393,774

Fuente: Elaboración propia

135

3.5.2. Estado de Resultados Integrales FOMENTO DE COSTRUCCIONES Y SERVICIOS SAC

RUC 20486729229

ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES (Expresado en Nuevos Soles) 2014

Ventas Netas o Ingresos por Servicios ( - ) Dsctos Rebajas y Bonif. Concedidas Ventas Netas ( - ) Costo de Ventas ( - ) Costo de produccion UTILIDAD BRUTA ( - ) Gastos de Ventas ( - ) Gastos de Administración UTILIDAD OPERATIVA Otros ingresos gravados Otros Gastos Enajenación de valores y bienes del A.F. Costo enajenación de valores y B. A. F. RESULTADO DE EXPLOTACION Gastos Financieros Ingresos Financieros Resultados antes de Participaciones e imp ( - ) Participacion de los trabajadores Resultado antes del impuesto ( - ) Impuesto a la Renta RESULTADO DEL EJERCICIO

2015

S/. S/. 3,807,834 4,295,633 -2,381 -4,243 3,805,453 4,291,390 -2,851,269 954,184 -270,083 -332,891 351,210 -

-3,003,512 1,287,878

351,210 -8,425 1,470 344,255

551,595

344,255 103,277 240,979

528,775 148,057 380,718

-360,984 -375,299

551,595 -

-24,776

1,956 528,775

Fuente: Elaboración propia

136

3.5.3. RATIOS FINANCIEROS Ratios de Liquidez 2014 - 2015 Liquidez Corriente 2014

Liquidez Corriente 2015

Activo Corriente

1,511,208.00

Pasivo Corriente

984,390.00

Activo Corriente

1,965,127.00

Pasivo Corriente

1,259,845.00

1.54

1.56

En el año 2014 la empresa tiene una capacidad de pago de S/ 1.54 para cumplir con sus obligaciones corrientes. Es decir que por cada S/.1.00 de deuda, la empresa cuenta con S/ 1.54, con el que cubre el 100% de sus compromisos a corto plazo y le queda un excedente de S/ 0.54 para capital de trabajo. En el año 2015 la empresa tiene una capacidad de pago de S/ 1.56 para cumplir con sus obligaciones corrientes. Es decir que por cada S/.1.00 de deuda, la empresa cuenta con S/ 1.56, con el que cubre el 100% de sus compromisos a corto plazo y le queda un excedente de S/ 0.56 para capital de trabajo. En relación al año anterior incremento levemente. Dicho incremento se produjo porque a comparación del 2014 en el 2015 la empresa utilizo mayor financiamiento lo que le llevo a incrementar su activo de inversión y mejorar su rentabilidad. Liquidez Absoluta 2014 - 2015 Liquidez Absoluta 2014

Liquidez Absoluta 2015

Efectivo y Equivalente de Efectivo

129,726.00

Pasivo Corriente

984,390.00

Efectivo y Equivalente de Efectivo Pasivo Corriente

214,257.00

0.13

0.17

1,259,845.00

137

La prueba de liquidez absoluta indica que la empresa cuenta con una capacidad de pago inmediato de S/ 0.13, para cumplir con sus obligaciones corrientes en el año 2014. Es decir que por cada S/. 1.00 de deuda la empresa cuenta con S/ 0.13, de efectivo, careciendo de efectivo para cumplir con sus obligaciones a corto plazo. La prueba de liquidez absoluta indica que la empresa cuenta con una capacidad de pago inmediato de S/ 0.17, para cumplir con sus obligaciones corrientes en el año 2015. Es decir que por cada

S/. 1.00

de deuda la

empresa cuenta con S/ 0.17, de efectivo, careciendo de efectivo para cumplir con sus obligaciones a corto plazo. En relación al año anterior incremento ligeramente debido a la utilización del arrendamiento financiero para la adquisición de sus activos (inmueble maquinaria y equipo).

Capital de Trabajo 2014 - 2015 Capital de Trabajo 2014

Activo Corriente - Pasivo corriente 1,511,208.00 - 984,390.00

526,818.00

Capital de Trabajo 2015

Activo Corriente - Pasivo corriente 1,965,127.00 – 1,259,845.00

705,282.00

Nos muestra el exceso de Activo Corriente en el año 2014 que posee la empresa, para afrontar sus obligaciones corrientes. La empresa a la fecha del estado de situación financiera tiene un exceso de S/ 526,818.00

138

Nos muestra el exceso de Activo Corriente en el año 2015 que posee la empresa, para afrontar sus obligaciones corrientes. La empresa a la fecha del estado de situación financiera tiene un exceso de S/ 705,282.00. En comparación al año anterior existe un incremento debido a la adquisición de inmueble maquinaria y equipo en gran parte financiado bajo contrato de arrendamiento financiero del mismo modo se incrementó las cuentas por cobrar debido a la productividad que presentó la empresa en el periodo 2015.

Ratios de Gestión Costo de Producción 2014 - 2015

Costo de Ventas 2014

Costo de Ventas 2015

Costo de Producción

2,851,269.00

Ventas Netas

3,805,453.00

Costo de Producción

3,003,512.00

Ventas Netas

4,291,390.00

74.93

69.99

En la empresa el costo de Producción del año 2014 representa el 74.93% de las ventas. En la empresa el costo de Producción del año 2015 representa el 69.99 % de las ventas, mejorando considerablemente la utilidad. El costo de venta del 2015 en comparación al del 2014 se disminuyó en 4.94% debido al incremento de las ventas en un 12.76% más que el 2014.

139

Ratios de Solvencia Endeudamiento Total 2014 - 2015 Endeudamiento Total 2014

Pasivo Total

1,271,948.00

Activo Total

2,657,672.00

Pasivo Total

1,675,512.00

Activo Total

3,393,774.00

47.86

Endeudamiento Total 2015

49.37

Nos indica que los activos de la empresa en el 2014 son financiados en 47.86%, por proveedores y terceros; esto significa que de liquidarse el total de las obligaciones vigentes nos quedaría un saldo de 52.14% del activo. Nos indica que los activos de la empresa en el 2015 son financiados en 49.37%, por proveedores y terceros; esto significa que de liquidarse el total de las obligaciones vigentes nos quedaría un saldo de 50.63% del activo. En el 2015 la empresa refleja el uso de financiamiento de terceros (apalancamiento) en mayor proporción en comparación con el ejercicio 2014. Incrementando por ello en el 2015 tanto su activo total como su pasivo total (reflejando el endeudamiento).

Endeudamiento Patrimonial 2014 - 2015 Endeudamiento Patrimonial 2014

Pasivo Total

1,271,948.00

Patrimonio Total

1,385,724.00

91.79

Endeudamiento Patrimonial 2015

Pasivo Total

1,675,512.00

Patrimonio Total

1,718,262.00

97.51

140

Nos indica que el año 2014 el total de deudas a proveedores y terceros es de 91.79%. Nos indica que el año 2015 el total de deudas a proveedores y terceros es de 97.51%. Incrementándose para el 2015 en un 5.72% en comparación al 2014 lo que refleja que en el ejercicio 2015 la empresa trabajo utilizando más endeudamiento de terceros que capital propio.

Ratios de Rentabilidad Rentabilidad del Activo 2014 - 2015 Rent. del Activo ( ROA ) 2014

Utilidad Liquida Activo Total

Rent. del Activo ( ROA ) 2015

Utilidad Liquida Activo Total

240,979.00

9.07

2,657,672.00

380,718.00

11.22

3,393,774.00

Es una medida más exacta de la rentabilidad neta sobre las ventas, ya que considera además los gastos operacionales y financieros de la empresa. El margen de utilidad en el año 2014 es del 9.07%, indica la utilidad después de las participaciones e impuesto a la renta. El margen de utilidad en el año 2015 es del 11.22%, indica la utilidad después de las participaciones e impuesto a la renta. El margen de Utilidad en el 2015 se incrementó en 2.15% en comparación al ejercicio 2014 lo cual indica que el endeudamiento asumido en el 2015 apalanco al resultado (rentabilidad) obteniendo así en este ejercicio mayor utilidad. 141

Rentabilidad del Patrimonio 2014 - 2015 Rent. del Patrimonio ( ROE )

Utilidad Liquida

2014

Patrimonio

240,979.00

17.39

1,385,724.00

Rent. del Patrimonio ( ROE )

Utilidad Liquida

2015

Patrimonio

380,718.00

22.16

1,718,262.00

La rentabilidad de los capitales de la empresa fue de 17.39% para el año 2014 y 22.16 para el año 2015, lo cual indica que la empresa es más rentable en comparación al periodo 2014.

Rentabilidad de las Ventas 2014 - 2015 Rentabilidad de las Ventas 2014

Utilidad Líquida Ventas Netas

240,979.00

6.33

3,805,453.00

Rentabilidad de las Ventas 2015

Utilidad Líquida Ventas Netas

380,718.00

8.87

4,291,390.00

La rentabilidad sobre las ventas fue de 6.33% y 8.87% para los años 2014 y 2015 respectivamente. Incrementándose en un 2.54% el 2015 en comparación al 2014 lo cual refleja la eficiencia de la elaboración y distribución que alcanzo la empresa durante sus operaciones en el periodo 2015.

142

CAPÍTULO IV

TRABAJO DE CAMPO Y PROCESO DE CONTRASTE DE LA HIPÓTESIS 4.1.

PRESENTACIÓN, ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LOS DATOS La actividad práctica de la presente investigación se concentra en la confección de un cuestionario (primera etapa) y su posterior aplicación (segunda etapa) a un grupo de empresas constructoras de la ciudad de Huancayo con el objetivo de determinar como el apalancamiento financiero incide en el crecimiento económico en las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo, hechos que se realizaron mediante un conjunto de preguntas y respuestas obtenidas.

Presentación de los Resultados Se presenta el cuestionario, que se divide en 25 preguntas. A continuación, se exponen, las preguntas y respuestas: 143

1. ¿Cómo califica al contrato del arrendamiento financiero en la empresa constructora? CUADRO Nº 1 ARRENDAMIENTO FINANCIERO Tabla de Frecuencia Descripción

Frecuencia

Frecuencia

Absoluta

Relativa

Porcentaje

MUY BUENO

5

0.28

27.78%

BUENO

11

0.61

61.11%

REGULAR

2

0.11

11.11%

MALO

0

-

MUY MALO

0

-

18 Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

1.00

0.00% 0.00% 100.00%

GRÁFICO Nº 1

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

INTERPRETACIÓN Los encuestados de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo, respondieron en un 27.78% que es muy bueno el contrato del arrendamiento financiero en la empresa constructora, el 61.11% respondió que es bueno y el 11.11% respondió que es regular. Cabe mencionar que para los empresarios encuestados el arrendamiento financiero es de mucha utilidad en este tipo de empresas. 144

2. ¿Cómo califica a la tasa de interés en el arrendamiento financiero en la empresa constructora?

CUADRO Nº 2 ARRENDAMIENTO FINANCIERO Tabla de Frecuencia Descripción

Frecuencia

Frecuencia

Absoluta

Relativa

Porcentaje

MUY BUENO

4

0.22

22.22%

BUENO

12

0.67

66.67%

REGULAR

2

0.11

11.11%

MALO

0

-

MUY MALO

0

-

18

1.00

0.00% 0.00% 100.00%

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

GRÁFICO Nº 2

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

INTERPRETACIÓN Los encuestados de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo, respondieron en un 22.22% que es muy bueno la tasa de interés en el arrendamiento financiero para la empresa constructora, el 66.67% respondió que es bueno y el 11.11% respondió que es regular. También mencionaron que los intereses en este tipo de contrato es bajo, accesible y cómodo. 145

3. ¿Cómo califica al arrendamiento financiero como inversión en la empresa constructora?

CUADRO Nº 3 ARRENDAMIENTO FINANCIERO Tabla de Frecuencia Descripción

Frecuencia

Frecuencia

Absoluta

Relativa

Porcentaje

MUY BUENO

6

0.33

33.33%

BUENO

12

0.67

66.67%

REGULAR

0

-

0.00%

MALO

0

-

0.00%

MUY MALO

0

-

18 Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

1.00

0.00% 100.00%

GRÁFICO Nº 3

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

INTERPRETACIÓN Los encuestados de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo,

respondieron

en

un

33.33%

que

es

muy

bueno

el

arrendamiento financiero como inversión en la empresa constructora, y el 66.67% respondió que es bueno. Cabe mencionar que los empresarios encuestados manifestaron que este tipo de contrato es bueno para realizar inversiones de las empresas constructoras. 146

4. ¿Cómo califica al plazo que nos da la entidad financiera en el contrato de arrendamiento financiero en la empresa constructora?

CUADRO Nº 4 ARRENDAMIENTO FINANCIERO Tabla de Frecuencia Descripción

Frecuencia

Frecuencia

Absoluta

Relativa

Porcentaje

MUY BUENO

4

0.22

22.22%

BUENO

14

0.78

77.78%

REGULAR

0

-

0.00%

MALO

0

-

0.00%

MUY MALO

0

-

18 Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

1.00

0.00% 100.00%

GRÁFICO Nº 4

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

INTERPRETACIÓN Los encuestados de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo, respondieron en un 22.22% que es muy bueno el plazo que nos da la entidad financiera en el contrato de arrendamiento financiero en la empresa constructora y el 77.78% respondió que es bueno. Además los empresarios mencionaron que ellos eligen el periodo del contrato que realizan con la entidad financiera.

147

5. ¿Cómo considera a la opción de compra en el arrendamiento financiero en la empresa constructora? CUADRO Nº 5 ARRENDAMIENTO FINANCIERO Tabla de Frecuencia Descripción

Frecuencia

Frecuencia

Absoluta

Relativa

Porcentaje

MUY BUENO

6

0.33

33.33%

BUENO

12

0.67

66.67%

REGULAR

0

-

0.00%

MALO

0

-

0.00%

MUY MALO

0

18 Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

1.00

0.00% 100.00%

GRÁFICO Nº 5

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

INTERPRETACIÓN Los encuestados de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo, respondieron en un 33.33% que es muy bueno la opción de compra en el arrendamiento financiero con la empresa constructora y el 66.67% respondió que es buena. Además los empresarios manifestaron que en el arrendamiento financiero la opción de compra es simbólica, quiere decir que es muy bajísima.

148

6. ¿Cómo califica al financiamiento con préstamos otorgado por el banco en la empresa constructora? CUADRO Nº 6 PRESTAMO BANCARIO Tabla de Frecuencia Descripción

Frecuencia

Frecuencia

Absoluta

Relativa

Porcentaje

MUY BUENO

2

0.11

11.11%

BUENO

11

0.61

61.11%

REGULAR

5

0.28

27.78%

MALO

0

-

MUY MALO

0

-

18 Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

1.00

0.00% 0.00% 100.00%

GRÁFICO Nº 6

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

INTERPRETACIÓN Los encuestados de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo,

respondieron

en

un

11.11%

que

es

muy

bueno

el

financiamiento con préstamos otorgado por el banco en la empresa constructora, el 61.11% respondió que es buena y el 27.78% respondió que es regular. En su mayoría están de acuerdo porque este tipo de financiamiento permite a la empresa contar con un capital disponible para sus operaciones de gestión. 149

7. ¿Cómo considera al crédito bancario realizado con la institución financiera? CUADRO Nº 7 CREDITO BANCARIO Tabla de Frecuencia Descripción

Frecuencia

Frecuencia

Absoluta

Relativa

Porcentaje

MUY BUENO

2

0.11

11.11%

BUENO

10

0.56

55.56%

REGULAR

6

0.33

33.33%

MALO

0

-

MUY MALO

0

-

18

1.00

0.00% 0.00% 100.00%

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

GRÁFICO Nº 7

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

INTERPRETACIÓN Los encuestados de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo, respondieron en un 11.11% que es muy buena el crédito bancario realizado con la institución financiera, el 55.56% respondió que es buena y el 33.33% respondió que es regular el crédito bancario. En su mayoría los encuestados están de acuerdo porque este tipo de financiamiento permite a la empresa invertir en materiales de construcción para cumplir con los clientes. 150

8. ¿Cómo califica al préstamo bancario para realizar inversiones en activos fijos en la empresa constructora? CUADRO Nº 8 PRESTAMO BANCARIO Tabla de Frecuencia Descripción

Frecuencia

Frecuencia

Absoluta

Relativa

Porcentaje

MUY BUENO

1

0.06

5.56%

BUENO

11

0.61

61.11%

REGULAR

6

0.33

33.33%

MALO

0

-

MUY MALO

0

-

18

1.00

0.00% 0.00% 100.00%

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

GRÁFICO Nº 8

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

INTERPRETACIÓN Los encuestados de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo, respondieron en un 5.56% que es muy bueno el préstamo bancario para realizar inversiones en activos fijos en la empresa constructora, el 61.11% respondió que es bueno y el 33.33% respondió como regular. Este tipo de financiamiento es muy adecuado para las empresas de este rubro, porque les permite tener liquidez en forma inmediata para poder realizar la inversión deseada. 151

9. ¿Cómo califica al crédito bancario como dinero disponible en la empresa constructora? CUADRO Nº 9 CREDITO BANCARIO Tabla de Frecuencia Descripción

Frecuencia

Frecuencia

Absoluta

Relativa

Porcentaje

MUY BUENO

1

0.06

5.56%

BUENO

9

0.50

50.00%

REGULAR

5

0.28

27.78%

MALO

3

0.17

16.67%

MUY MALO

0

18 Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

1.00

0.00% 100.00%

GRÁFICO Nº 9

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

INTERPRETACIÓN Los encuestados de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo, respondieron en un 5.56% que es muy bueno el crédito bancario como dinero disponible en la empresa constructora, el 50.00% respondió que es bueno, el 27.78% respondió que es regular y el 16.67% respondió que es malo. Además mencionaron que este tipo de financiamiento es importante para las empresas constructoras.

152

10. ¿Cómo califica al financiamiento con préstamos otorgado por los socios para realizar inversiones en la empresa constructora? CUADRO Nº 10 PRESTAMO POR SOCIOS Tabla de Frecuencia Descripción

Frecuencia

Frecuencia

Absoluta

Relativa

Porcentaje

MUY BUENO

2

0.11

11.11%

BUENO

10

0.56

55.56%

REGULAR

4

0.22

22.22%

MALO

2

0.11

11.11%

MUY MALO

0

-

0.00%

18 1.00 100.00% Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

GRÁFICO Nº 10

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

INTERPRETACIÓN Los encuestados de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo,

respondieron

en

un

11.11%

que

es

muy

buena

al

financiamiento con préstamos otorgado por los socios para realizar inversiones en la empresa constructora, el 55.56% respondió que es buena, el 22.22% respondió que es regular y el 11.11% respondió que es malo. Además mencionaron que el financiamiento por los socios en muchos casos no considera intereses y en otros exceso de intereses. 153

11. ¿Cómo califica a la tasa de interés del préstamo y crédito bancario en las empresas constructoras?

CUADRO Nº 11 TASA DE INTERES Tabla de Frecuencia Descripción

Frecuencia

Frecuencia

Absoluta

Relativa

Porcentaje

MUY BUENO

0

BUENO

9

0.50

50.00%

REGULAR

7

0.39

38.89%

MALO

2

0.11

11.11%

MUY MALO

0

18 Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

-

1.00

0.00%

0.00% 100.00%

GRÁFICO Nº 11

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

INTERPRETACIÓN Los encuestados de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo, respondieron en un 50.00% que es bueno la tasa de interés del préstamo y crédito bancario en las empresas constructoras, el 38.89% respondió que es regular y el 11.11% respondió que es malo. Cabe mencionar que los empresarios siempre están analizando la tasa de interés de las financieras. 154

12. ¿Cómo considera al financiamiento con los proveedores de materiales de construcción en las empresas constructoras? CUADRO Nº 12 FINANCIAMIENTO CON PROVEEDORES Tabla de Frecuencia Descripción

Frecuencia

Frecuencia

Absoluta

Relativa

Porcentaje

MUY BUENO

3

0.17

16.67%

BUENO

11

0.61

61.11%

REGULAR

4

0.22

22.22%

MALO

0

-

MUY MALO

0

-

18

1.00

0.00% 0.00% 100.00%

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

GRÁFICO Nº 12

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

INTERPRETACIÓN Los encuestados de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo,

respondieron

en

un

16.67%

que

es

muy

bueno

al

financiamiento con los proveedores de materiales de construcción en las empresas constructoras, el 61.11% respondió que es buena y el 22.22% respondió que es regular. Este tipo de empresas necesitan de los créditos comerciales otorgado por los proveedores, en muchos casos sin intereses por ser clientes.

155

13. ¿Cómo califica a la carta fianza del banco como garantía para cumplir contratos en la empresa constructora? CUADRO Nº 13 CARTA FIANZA Tabla de Frecuencia Descripción

Frecuencia

Frecuencia

Absoluta

Relativa

Porcentaje

MUY BUENO

3

0.17

16.67%

BUENO

12

0.67

66.67%

REGULAR

3

0.17

16.67%

MALO

0

-

MUY MALO

0

-

18

1.00

0.00% 0.00% 100.00%

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

GRÁFICO Nº 13

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

INTERPRETACIÓN Los encuestados de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo, respondieron en un 16.67% que es muy bueno la carta fianza del banco como garantía para cumplir contratos en la empresa constructora, el 66.67% respondió que es bueno y el 16.67% respondió que es regular. Es preciso mencionar que en su mayoría este tipo de garantías son indispensables. 156

14. ¿Cómo califica a la comisión que cobra el banco en la carta fianza con la empresa constructora? CUADRO Nº 14 CARTA FIANZA Tabla de Frecuencia Descripción

Frecuencia

Frecuencia

Absoluta

Relativa

Porcentaje

MUY BUENO

4

0.22

22.22%

BUENO

10

0.56

55.56%

REGULAR

4

0.22

22.22%

MALO

0

-

MUY MALO

0

-

18 Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

1.00

0.00% 0.00% 100.00%

GRÁFICO Nº 14

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

INTERPRETACIÓN Los encuestados de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo, respondieron en un 22.22% que es muy buena la comisión que cobra el banco en la carta fianza con la empresa constructora, el 55.56% respondió que es buena y el 22.22% respondió que es regular. Cabe resaltar que los empresarios mencionaron que la comisión otorgado por la institución financiera no es tal alta y accesible para las empresas constructoras. 157

15. ¿Cómo califica a la cartera de clientes en comparación con el inicio de actividades de la empresa constructora? CUADRO Nº 15 DESARROLLO Tabla de Frecuencia Descripción

Frecuencia

Frecuencia

Absoluta

Relativa

Porcentaje

MUY BUENO

3

0.17

16.67%

BUENO

12

0.67

66.67%

REGULAR

3

0.17

16.67%

MALO

0

-

MUY MALO

0

-

18 Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

1.00

0.00% 0.00% 100.00%

GRÁFICO Nº 15

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

INTERPRETACIÓN Los encuestados de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo, respondieron en un 16.67% que es muy buena la cartera de clientes en comparación con el inicio de actividades de la empresa constructora, el 66.67% respondió que es bueno y el 16.67% respondió que es regular. Los empresarios en su mayoría respondieron que la situación de las empresas han mejorado y tienen una cartera de clientes.

158

16. ¿Cómo califica al incremento de los activos de las empresas constructoras? CUADRO Nº 16 DESARROLLO Tabla de Frecuencia Descripción

Frecuencia

Frecuencia

Absoluta

Relativa

Porcentaje

MUY BUENO

5

0.28

27.78%

BUENO

11

0.61

61.11%

REGULAR

2

0.11

11.11%

MALO

0

-

MUY MALO

0

-

18 Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

1.00

0.00% 0.00% 100.00%

GRÁFICO Nº 16

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

INTERPRETACIÓN Los encuestados de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo, respondieron en un 27.78% que es muy buena el incremento de los activos de las empresas constructoras, el 61.11% respondió que es bueno y el 11.11% respondió que es regular. Los empresarios encuestados en su mayoría respondieron que los activos en sus empresas se han incrementado. 159

17. ¿Cómo califica a la situación de la empresa constructora en comparación con la fecha de inicio de sus operaciones? CUADRO Nº 17 DESARROLLO Tabla de Frecuencia Descripción

Frecuencia

Frecuencia

Absoluta

Relativa

Porcentaje

MUY BUENO

4

0.22

22.22%

BUENO

12

0.67

66.67%

REGULAR

2

0.11

11.11%

MALO

0

-

MUY MALO

0

-

18 Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

1.00

0.00% 0.00% 100.00%

GRÁFICO Nº 17

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

INTERPRETACIÓN Los encuestados de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo, respondieron en un 22.22% que es muy buena la situación de la empresa constructora en comparación con la fecha de inicio de sus operaciones, el 66.67% respondió que es bueno y el 11.11 % respondió que es regular. Los empresarios mencionaron que la situación de la empresa ha mejorado considerablemente en comparación al inicio de sus operaciones. 160

18. ¿Cómo califica al arrendamiento financiero en el desarrollo empresarial de las empresas constructoras? CUADRO Nº 18 DESARROLLO Tabla de Frecuencia Descripción

Frecuencia

Frecuencia

Absoluta

Relativa

Porcentaje

MUY BUENO

5

0.28

27.78%

BUENO

11

0.61

61.11%

REGULAR

2

0.11

11.11%

MALO

0

-

MUY MALO

0

-

18

1.00

0.00% 0.00% 100.00%

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

GRÁFICO Nº 18

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

INTERPRETACIÓN Los encuestados de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo, respondieron en un 27.78% que es muy bueno el arrendamiento financiero en el desarrollo empresarial de las empresas constructoras, el 61.11% respondió que es bueno y el 11.11% respondió que es regular. También mencionaron que este tipo de contrato permite a las empresas constructoras a desarrollarse. 161

19. ¿Cómo califica al financiamiento en el desarrollo de la empresa constructora? CUADRO Nº 19 DESARROLLO Tabla de Frecuencia Descripción

Frecuencia

Frecuencia

Absoluta

Relativa

Porcentaje

MUY BUENO

4

0.22

22.22%

BUENO

11

0.61

61.11%

REGULAR

3

0.17

16.67%

MALO

0

-

MUY MALO

0

-

18

1.00

0.00% 0.00% 100.00%

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

GRÁFICO Nº 19

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

INTERPRETACIÓN Los encuestados de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo, respondieron en un 22.22% que es muy bueno el financiamiento en el desarrollo de la empresa constructora, el 61.11% respondió que es bueno y el 16.67% respondió que es regular. También mencionaron que para que la empresa se progrese y se extienda es necesario contar con el sistema financiero. 162

20. ¿Cómo califica al incremento de los ingresos con financiamiento? CUADRO Nº 20 DESARROLLO Tabla de Frecuencia Descripción

Frecuencia

Frecuencia

Absoluta

Relativa

Porcentaje

MUY BUENO

4

0.22

22.22%

BUENO

12

0.67

66.67%

REGULAR

2

0.11

11.11%

MALO

0

-

MUY MALO

0

-

18

1.00

0.00% 0.00% 100.00%

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

GRÁFICO Nº 20

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

INTERPRETACIÓN Los encuestados de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo, respondieron en un 22.22% que es muy bueno el incremento de los ingresos con financiamiento, el 66.67% respondió que es bueno el 11.11% respondió que es regular. También mencionaron que a mayor financiamiento existe la posibilidad de que se incremente los ingresos en las empresas constructoras.

163

21. ¿Cómo considera los resultados con los financiamientos en las empresas constructoras? CUADRO Nº 21 RENTABILIDAD Tabla de Frecuencia Descripción

Frecuencia

Frecuencia

Absoluta

Relativa

Porcentaje

MUY BUENO

5

0.28

27.78%

BUENO

11

0.61

61.11%

REGULAR

2

0.11

11.11%

MALO

0

MUY MALO

0 18

1.00

0.00% 0.00% 100.00%

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

GRÁFICO Nº 21

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

INTERPRETACIÓN Los encuestados de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo, respondieron en un 27.78% que es muy bueno los resultados con los financiamientos en las empresas constructoras, el 61.11% respondió que es bueno y el 11.11% respondió que es regular. También mencionaron que a mayor financiamiento, los resultados obtenidos por la empresa fue mejor. 164

22. ¿Cuál fue el resultado de las inversiones realizadas en la empresa constructora? CUADRO Nº 22 RENTABILIDAD Tabla de Frecuencia Descripción

Frecuencia

Frecuencia

Absoluta

Relativa

Porcentaje

MUY BUENO

4

0.22

22.22%

BUENO

10

0.56

55.56%

REGULAR

4

0.22

22.22%

MALO

0

-

MUY MALO

0

-

18

1.00

0.00% 0.00% 100.00%

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

GRÁFICO Nº 22

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

INTERPRETACIÓN Los encuestados de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo, respondieron en un 22.22% que es muy bueno el resultado de las inversiones realizadas en la empresa constructora, el 55.56% respondió que es bueno y el 22.22% respondió que es regular. También mencionaron que se debe realizar inversiones en este tipo de empresa porque se obtienen resultados favorables. 165

23. ¿Cómo

considera

a

los

intereses

financieros

en

los

financiamientos realizados por las empresas constructoras? CUADRO Nº 23 RENTABILIDAD Tabla de Frecuencia Descripción

Frecuencia

Frecuencia

Absoluta

Relativa

Porcentaje

MUY BUENO

2

0.11

11.11%

BUENO

10

0.56

55.56%

REGULAR

6

0.33

33.33%

MALO

0

-

MUY MALO

0

-

18

1.00

0.00% 0.00% 100.00%

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

GRÁFICO Nº 23

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

INTERPRETACIÓN Los encuestados de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo, respondieron en un 11.11% que es muy bueno los intereses financieros

en

los

financiamientos

realizados

por

las

empresas

constructoras, el 55.56% respondió que es bueno y el 33.33% respondió que es regular. También mencionaron que los intereses no son elevados ya que existe mucha competencia entre las instituciones financieras.

166

24. ¿Cómo considera a los resultados del 2015 en función a los años anteriores en la empresa constructora? CUADRO Nº 24 RENTABILIDAD Tabla de Frecuencia Descripción

Frecuencia

Frecuencia

Absoluta

Relativa

Porcentaje

MUY BUENO

5

0.28

27.78%

BUENO

11

0.61

61.11%

REGULAR

2

0.11

11.11%

MALO

0

-

MUY MALO

0

-

18

1.00

0.00% 0.00% 100.00%

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

GRÁFICO Nº 24

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

INTERPRETACIÓN Los encuestados de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo, respondieron en un 27.78% que es muy bueno los resultados del 2014 en función a los años anteriores en la empresa constructora, el 61.11% respondió que es bueno y el 11.11% respondió que es regular. También mencionaron que los resultados vienen incrementándose año tras año. 167

25. ¿Cómo considera al estado de situación financiera (balance general) actual de la empresa constructora? CUADRO Nº 25 RENTABILIDAD Tabla de Frecuencia Descripción

Frecuencia

Frecuencia

Absoluta

Relativa

Porcentaje

MUY BUENO

6

0.33

33.33%

BUENO

11

0.61

61.11%

REGULAR

1

0.06

5.56%

MALO

0

-

MUY MALO

0

-

18

1.00

0.00% 0.00% 100.00%

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

GRÁFICO Nº 25

Fuente: Responsables de la Investigación Año: 2016

INTERPRETACIÓN Los encuestados de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo, respondieron en un 33.33% que es muy bueno al estado de situación financiera (balance general) actual de la empresa constructora, el 61.11% respondió que es bueno y el 5.56% respondió que es regular. También mencionaron que el estado de situación financiera viene teniendo una mejor composición patrimonial. 168

4.2.

PROCESO DE CONTRASTACIÓN DE HIPÓTESIS La prueba de hipótesis tiene dos etapas, la primera etapa consiste en la prueba de las hipótesis específicas y en base a dichos datos se prueba la hipótesis general.

4.2.1. Prueba de las Hipótesis Específicas Tenemos dos hipótesis específicas. La primera hipótesis dice lo siguiente: El arrendamiento financiero influye positivamente en el desarrollo de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo. Para probar esta hipótesis debemos recorrer a los resultados de la encuesta a los empresarios de las empresas constructoras. En el cuestionario de las 25 preguntas (del 01 al 05 y del 15 al 20) 11 de ellos reflejan directamente la influencia positiva del arrendamiento financiero en el desarrollo de las empresas constructoras. Cada pregunta del cuestionario está relacionada sobre el arrendamiento financiero y el desarrollo en las empresas constructoras, contrastando categóricamente dicha hipótesis. La segunda hipótesis sostiene que: El préstamo y crédito bancario; la carta fianza, el aporte de socios y los proveedores influyen efectivamente en la rentabilidad de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo.

169

También aquí, para probar esta hipótesis debemos recorrer a los resultados de la encuesta a los empresarios de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo. En la encuesta de las 25 preguntas 14 de ellos reflejan directamente como estos tipos de financiamiento influyen efectivamente en la rentabilidad (del 06 al 14 y del 21 al 25 del cuestionario). Las respuestas son determinantes ya que en el sistema financiero y no financiero existen distintas modalidades de financiamiento, para que las empresas puedan realizar inversiones a corto y largo plazo. En resumen se contrasta positivamente la segunda hipótesis específica sobre la influencia positiva del sistema financiero en las inversiones a largo plazo.

4.2.2. Prueba de la Hipótesis General La hipótesis general de la presente investigación es: El apalancamiento financiero incide positivamente el crecimiento económico en las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo. Toda

investigación

tiene

que

demostrar

las

causas

y

consecuencias del problema u objeto de estudio, o precisar con rigurosidad las propiedades, atributos, características, relaciones y conexiones internas del mismo, para ello, debe determinarse la relación entre variables y los factores que originan el problema.

170

Para probar la hipótesis general debemos recorrer a los resultados de la encuesta a los empresarios de las empresas constructoras. En el cuestionario las 25 preguntas reflejan directamente la percepción que el apalancamiento financiero incide positivamente en el crecimiento económico de las empresas constructoras, pues las respuestas son determinantes respecto al mejoramiento y progreso de las empresas. En resumen se contrasta positivamente la hipótesis general respecto

a

las

alternativas

de

financiamiento

en

el

fortalecimiento de las inversiones en las empresas constructoras de la ciudad de Huancayo.

4.3.

CONTRASTACIÓN ESTADÍSTICA DE LA HIPÓTESIS Resultados de Valores de las Variables Los resultados de los valores de las variables buscan determinar la correlación directa que existe entre la variable independiente que es el Apalancamiento financiero y la variable dependiente que es el crecimiento económico, para lo cual se ha utilizado la estadística, ya que esta interviene en la investigación como una técnica eficiente y valiosa de análisis, a través de su instrumento de trabajo del Microsoft Excel 2010. Se ha analizado la covarianza (es un valor que indica el grado de variación

conjunta

de

dos variables

aleatorias)

(apalancamiento

financiero y el crecimiento económico) que se tiene en el presente 171

trabajo de investigación, ya que es un indicador que evalúa la relación de las puntuaciones de las variables relacionadas entre sí. El resultado numérico fluctuará entre los rangos de +infinito a -infinito. Una covarianza positiva significa que existe una relación lineal positiva entre las dos variables y mientras más se aproxima al infinito positivo, más fuerte es la correlación de las variables. Una covarianza negativa significa que existe una relación lineal inversa perfecta (negativa) entre las dos variables y mientras más se aproxima al infinito negativo, será más débil la correlación de las variables. Una covarianza 0 se interpreta como la no existencia de una relación lineal entre las dos variables estudiadas.

Se ha analizado la correlación de las variables (apalancamiento financiero y el crecimiento económico) que trata de establecer la relación o dependencia que existe entre las dos variables que intervienen. Es decir, determinar si los cambios en una de las variables influyen en los cambios de la otra. En caso de que suceda, diremos que las variables están correlacionadas o que hay correlación entre ellas.

Para el presente trabajo de investigación nos interesa demostrar la correlación

directa

existente

entre

ambas

variables

(Variable

Dependiente – Variable Independiente), pues este tipo de correlación se da cuando la primera variable sufre alguna variación y la otra variable sufre la misma variación en el mismo sentido. Por tanto, nos interesa demostrar que el apalancamiento financiero incide positivamente en el 172

crecimiento económico en las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo. La expresión matemática de esta relación directa se da a través del coeficiente de correlación lineal que es el cociente entre la covarianza y el producto de las desviaciones típicas de ambas variables. El coeficiente de correlación lineal es un número real comprendido entre −1 y 1, si el coeficiente de correlación lineal toma valores cercanos a −1 la correlación es fuerte e inversa y será tanto más fuerte cuanto más se aproxime r a −1, si el coeficiente de correlación lineal toma valores cercanos a 1 la correlación es fuerte y directa, y será tanto más fuerte cuanto más se aproxime r a 1, si el coeficiente de correlación lineal toma valores cercanos a 0, la correlación es débil.

Resultado de Valores de las Variables Independiente y Dependiente En esta parte del trabajo de investigación se ha sometido a la evaluación de los resultados aplicados en los 18 empresarios.

X 1: Arrendamiento financiero X2: Préstamo bancario, Líneas de Crédito, Carta fianza, Préstamo de socios y Proveedores.

173

Resultado de Valores y Promedios – Variable X1 y X2 INDICADORES DE LA VARIABLE INDEPENDIENTE X1: Arrendamiento financiero 5 5 4 6 4 6 5

PREGUNTA 1 PREGUNTA 2 PREGUNTA 3 PREGUNTA 4 PREGUNTA 5 PROMEDIO

4 11 12 12 14 12 12.2

3 2 2 0 0 0 0.8

2 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Fuente: Elaboración Propia, 2016.

X2: Préstamo

bancario, Líneas de Crédito, Carta fianza, Préstamo de socios y Proveedores

PREGUNTA 6 PREGUNTA 7 PREGUNTA 8 PREGUNTA 9 PREGUNTA 10 PREGUNTA 11 PREGUNTA 12 PREGUNTA 13 PREGUNTA 14 PROMEDIO

5 2 2 1 1 2 0 3 3 4 2

4 11 10 11 9 10 9 11 12 10 10.3333

3 5 6 6 5 4 7 4 3 4 4.88889

2 0 0 0 3 2 2 0 0 0 0.77778

1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Fuente: Elaboración Propia, 2016.

Y 1: Desarrollo Y2: Rentabilidad.

174

Resultado de Valores y Promedios – Variable Y1 y Y2 INDICADORES DE LA VARIABLE DEPENDIENTE Y1: Desarrollo 5 PREGUNTA 15 PREGUNTA 16 PREGUNTA 17 PREGUNTA 18 PREGUNTA 19 PREGUNTA 20 PROMEDIO

4 12 11 12 11 11 12 11.5

3 5 4 5 4 4 4.16667

3 3 2 2 2 3 2 2.33333

2 0 0 0 0 0 0 0

1 0 0 0 0 0 0 0

Fuente: Elaboración Propia, 2016

Y2: Rentabilidad 5 PREGUNTA 21 PREGUNTA 22 PREGUNTA 23 PREGUNTA 24 PREGUNTA 25 PROMEDIO

6 2 6 7 5 5.2

4 16 13 18 17 18 16.4

3 2 1 0 0 0 9 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 2 0 0

Fuente: Elaboración Propia, 2016

Correlación de las Variables Mediante la aplicación del método científico y la ayuda de la estadística se buscó determinar la correlación directa que existe entre la variable independiente

que

es

el

apalancamiento

financiero

y

variable

dependiente que es el crecimiento económico. Para lo cual, se trabajó con la evaluación de los indicadores de las variables que se han encontrado debidamente representadas por las preguntas de la encuesta aplicada, a través de los indicadores de las variables.

175

a)

Correlación de los Indicadores

En esta parte del trabajo de investigación se realizó la evaluación de la correlación existente entre los indicadores de las variables de nuestra hipótesis. Correlación de los Indicadores X1, X2, Y1 y Y2

INDICADORES X1 X2

MATRIZ DE CORRELACIÓN Y1 0.986985551 0.924957283

Y2 0.99229559 0.907939642

Fuente: Elaboración Propia, 2016

b) Correlación de los Promedios de las Variables XY X: Apalancamiento Financiero Y: Crecimiento Económico

Para

determinar

el

grado

de

correlación

de

las

variables:

Apalancamiento Financiero (x) y el Crecimiento Económico (y); se ha elaborado el siguiente cuadro en base a los promedios tomados de los indicadores X1, X2, Y1 y Y2. Resultado de Valores Promedios – Variable X VARIABLE INDEPENDIENTE APALANCAMIENTO FINANCIERO 5 4 3 VALORES PROMEDIO X1 5 12.2 0.8 PROMEDIO X2 2 10.3333 4.88889 PROMEDIO 3.5 11.2667 2.84444

2

1 0 0 0.77778 0 0.38889 0

Fuente: Elaboración Propia, 2016

176

Resultado de Valores Promedios – Variable Y VARIABLE DEPENDIENTE CRECIMIENTO ECONOMICO 5 4 VALORES PROMEDIO Y1 4.16667 11.5 PROMEDIO Y2 5.2 16.4 PROMEDIO 4.68333 13.95

3 2.33333 2 2.16667

2 0 0 0

1 0 0 0

Fuente: Elaboración Propia, 2016

Correlación de Promedios de las Variables X e Y INDICADORES X

Y 0.993778783

Fuente: Elaboración Propia, 2016

Luego de aplicar la fórmula para determinar el coeficiente de correlación se puede afirmar que existe una relación positiva fuerte entre el apalancamiento financiero y el crecimiento económico, ya que la covarianza es de 0.993778783, según los datos obtenidos de la encuesta realizada. También se puede afirmar que la correlación entre las variables: apalancamiento financiero y el crecimiento económico, (X e Y) es directa y fuerte, ya que su valor es 0.993778783, siendo muy cercano a +1, según nos indica los niveles de correlacionalidad. Por consiguiente se determinó

la

correlación

entre

las

variables

X

e

Y.

177

CONCLUSIONES 1. Como resultado del trabajo de investigación, se ha determinado que el apalancamiento financiero mediante el aporte de los socios (financiamiento interno), y el sistema bancario y no bancario (financiamiento externo): los bancos, las financieras, las cajas de ahorro y crédito, etc., inciden en el crecimiento económico de las inversiones de las empresas constructoras de la ciudad de Huancayo. Actualmente el apalancamiento financiero es usado para la consolidación de la organización financiera de las empresas constructoras.

2. Del análisis de los resultados se pudo evidenciar que el arrendamiento financiero es útil para tener activos inmovilizados, porque el contrato es favorable para la empresa; con plazos a escoger, tasas de interés bajos, opción de compra y efectos tributarios. Es por ello que esta modalidad de financiamiento influye positivamente en el desarrollo de las empresas constructoras de la ciudad de Huancayo. 3. Se ha determinado que la utilización del préstamo bancario, líneas de crédito, crédito del proveedor y la carta fianza influyen positivamente en la rentabilidad de las empresas constructoras de la ciudad de Huancayo. Estas organizaciones realizan contratos de financiamiento para realizar inversiones.

RECOMENDACIONES 1. Es necesario que las empresas constructoras de la ciudad de Huancayo tengan conocimiento del apalancamiento financiero que ofrece el sistema bancario y no bancario, además del préstamo que realizarían los socios, este método crediticio les beneficiara sustancialmente en el crecimiento económico y en las inversiones que realizan constantemente. 2. Las empresas constructoras de la ciudad de Huancayo deben realizar el contrato de arrendamiento financiero en forma permanente, ya que se ha podido analizar que tiene como resultado la rentabilidad y el desarrollo de estas empresas. El objetivo con este tipo de contratos es el incremento de sus ingresos y la obtención de utilidades, ya que con más unidades de transporte las empresas generan mayores entradas y por lo tanto ganancias.

3. Las empresas constructoras de la ciudad de Huancayo deben realizar financiamiento con las modalidades del préstamo bancario, líneas de crédito, créditos de los proveedores y la carta fianza. Dichos contratos deben ser analizados antes de realizar los financiamientos, sobre todo los periodos y las tasas de interés efectiva, hechos que permitirán mayor rentabilidad en estas empresas.

REFERENCIA BIBLIOGRÁFICA 1. Alberto Ortiz. Gerencia Financiera y Diagnostico Estratégico–Segunda Edición 2005. Bogotá: McGraw-Hill 2. Actualidad Empresarial. Manual de Indicadores Financieros. Lima. Instituto Pacifico SAC. 2006. 3. Aguirre, Juan. Contabilidad de gestión y control presupuestario, control de gestión, la función del controller. Tomo II. Cultural de Ediciones, S.A. España-2007 4. Benjamín Sánchez Rodríguez. Finanzas Básicas. Fondo Editorial. 2010. México Distrito Federal 5. Brealey Richard y Franklin Allen. Principios de Finanzas Corporativas. Edición 2005. Bogotá: McGraw-Hill 6. Bodie, Zvi Y Merton, Robert (1999). “Finanzas”. México: Prentice Hall. 7. Alejandro Ferrer Quea. Contabilidad de Empresas del Sistema Financiero. Lima. Instituto de Investigación El Pacifico EIRL. 2004. 8. Brigham,

Eugene

Y

Houston,

Joel

(2006)

“Fundamentos

de

Administración financiera”. Décima edición. México 9. Cristhian Norticote Sandoval, Análisis sobre el Contrato de Leasing, Revista de Investigación y Negocios Actualidad Empresarial, Segunda Quincena – Abril 2006. 10. Hermano Lozano Nuñez, El Proyecto de Investigación Científica. 11. Juan Alberto Davila Canicota, El Arrendamiento Financiero Como Fuente de Financiamiento, Revista de Investigación y Negocios Actualidad Empresarial, Primera Quincena – Enero 2005.

12. James Van Horne y John Wschowicz. Fundamentos de la Administración Financiera. Editorial McGraw-Hill. México. Año 2010 13. Jaime Flores Soria. Estados Financieros. Lima. Instituto Pacifico SAC. 2012 14. Lawrence J. Gitman. Principios de Administración Financiera. Cámara Nacional de la Industria Editorial Mexicana. México 2012. 15. Marco Roca Peña, Tratamiento Contable de los Contratos de Arrendamiento Financiero,

Revista

de

Investigación

y Negocios

Actualidad Empresarial, Segunda Quincena – Julio 2005 16. María Alejandra Algieri. Alternativas de Financiamiento para la Pequeña y

Mediana

Empresa

(PYME)

de

las

Industrias

Metálicas

y

Metalmecánicas. 17. Manchego Llerena , Karola A. (2011). Mi Negocio Propio. Arequipa, Perú: Universidad Inca Garcilaso de la Vega 18. Manglio Aguilar Olivera. El Financiamiento, de las Micro y Pequeñas Empresas en Puno 19. Maribel y Alberto Olivera Milla. Manual Financiero. Lima. Editorial Los Andes S.A. 2005 20. Mario Apaza Meza. Consultor Financiero. Lima. Instituto Pacifico SAC. 2006. 21. Oliver Blanchard; Macroeconomía; Segunda edición; Madrid-España; 2004

Tesis: 22. Guzmán Vielma Alejo, Rodríguez González Eglis Katerine y Torres Guillen Fidel Benjamín. Estrategias de Financiamiento Para la Consolidación de la Estructura Financiera en las Microempresas del Municipio Barinas, Estado Barinas. 23. Marco Antonio Vargas Pacheco. El financiamiento como estrategia de desarrollo en las medianas empresas en Lima metropolitana 24. Dennis Orellana Aguilar. Propuestas de alternativas estratégicas y la eficiencia en la gestión financiera de las empresas de la provincia de Huancayo 25. Javier del Carpio Gallegos. Esquema y Alternativas de Financiamiento de las PYMES. 26. Ramón Olayo Z. Fuentes de financiamiento que ofrece la Banca múltiple para las Mipyme en la ciudad de Xalapa en el 2002, [Tesis de Grado]. México; 2002 27. Anabel Echevarra Sánchez. Tesis: Alternativas de Financiamiento para las Pequeñas y medianas empresas Mexicanas.

ANEXOS

ANEXO 1: MATRIZ DE CONSISTENCIA TÍTULO:

“APALANCAMIENTO FINANCIERO PARA EL CRECIMIENTO ECONOMICO EN LAS EMPRESAS CONSTRUCTORAS DE LA CIUDAD DE HUANCAYO”

PROBLEMA PROBLEMA GENERAL:

OBJETIVOS OBJETIVO GENERAL:

¿Cómo el apalancamiento financiero incide en el crecimiento económico en las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo?

Determinar como el apalancamiento financiero incide en el crecimiento económico en las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo.

PROBLEMAS ESPECÍFICOS:

OBJETIVOS ESPECIFICOS:

¿Cómo el arrendamiento financiero influye en el desarrollo de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo?

Analizar como el arrendamiento financiero influye en el desarrollo de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo.

¿Cómo el préstamo, la línea de crédito, el aporte de socios y los proveedores influyen en la rentabilidad de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo?

Determinar como el préstamo, la línea de crédito, el aporte de socios y los proveedores influyen en la rentabilidad de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo.

HIPÓTESIS HIPÓTESIS GENERAL:

VARIABLES INDICADORES VARIABLE INDEPENDIENTE: INDICADORES DE “X”. (X) El apalancamiento financiero incide positivamente en el crecimiento económico en las Arrendamiento empresas constructoras de la Apalancamiento financiero financiero Ciudad de Huancayo. Préstamo bancario Línea de crédito HIPÓTESIS ESPECÍFICAS: Carta fianza Préstamo de El arrendamiento financiero VARIABLE socio influye positivamente en el DEPENDIENTE: (Y) Proveedores desarrollo de las empresas constructoras de la Ciudad de Crecimiento Huancayo. INDICADORES DE “Y” económico El préstamo, la línea de crédito, el aporte de socios y los proveedores influyen efectivamente en la rentabilidad de las empresas constructoras de la Ciudad de Huancayo.

Desarrollo Rentabilidad

ANEXO 2: OPERACIONALIZACION DE VARIABLES VARIABLES

INDICADORES

ITEMS

¿Cómo califica al contrato del arrendamiento financiero en la empresa constructora? ¿Cómo califica a la tasa de interés en el arrendamiento financiero en la empresa constructora? X1: Arrendamiento ¿Cómo califica al arrendamiento financiero como inversión en la empresa constructora? ¿Cómo califica al plazo que nos da la entidad financiera en el contrato de arrendamiento financiero en la empresa financiero constructora? ¿Cómo considera a la opción de compra en el arrendamiento financiero en la empresa constructora? ¿Cómo califica al financiamiento con préstamos otorgado por el banco en la empresa constructora? X. ¿Cómo considera al crédito bancario realizado con la institución financiera? Apalancamiento X2: ¿Cómo califica al préstamo bancario para realizar inversiones en activos fijos en la empresa constructora? financiero Préstamo ¿Cómo califica al crédito bancario como dinero disponible en la empresa constructora? Bancario-Crédito ¿Cómo califica al financiamiento con préstamos otorgado por los socios para realizar inversiones en la empresa Bancario-Carta constructora? Fianza-Aporte de ¿Cómo califica a la tasa de interés del préstamo y crédito bancario en las empresas constructoras? Socios, ¿Cómo considera al financiamiento con los proveedores de materiales de construcción en las empresas constructoras? proveedores ¿Cómo califica a la carta fianza del banco como garantía para cumplir contratos en la empresa constructora? ¿Cómo califica a la comisión que cobra el banco en la carta fianza con la empresa constructora? VARIABLES

INDICADORES

ITEMS ¿Cómo califica a la cartera de clientes en comparación con el inicio de actividades de la empresa constructora? ¿Cómo califica al incremento de los activos de las empresas constructoras?

Y1: Desarrollo

¿Cómo califica a la situación de la empresa constructora en comparación con la fecha de inicio de sus operaciones? ¿Cómo califica al arrendamiento financiero en el desarrollo empresarial de las empresas constructoras? ¿Cómo califica al financiamiento en el desarrollo de las empresas constructoras?

Y. Crecimiento económico

¿Cómo califica al incremento de los ingresos con financiamiento?

Y2: Rentabilidad

¿Cómo considera los resultados con los financiamientos en las empresas constructoras? ¿Cuál fue el resultado de las inversiones realizadas en la empresa constructora? ¿Cómo considera a los intereses financieros en los financiamientos realizados por las empresas constructoras? ¿Cómo considera a los resultados del 2015 en función a los años anteriores en la empresa constructora? ¿Cómo considera al estado de situación financiera (balance general) actual de la empresa constructora?

ANEXO 3: CUESTIONARIO INSTRUCCIONES El presente cuestionario tiene por finalidad recoger información sobre la investigación titulada “APALANCAMIENTO FINANCIERO PARA EL CRECIMIENTO ECONOMICO EN LAS EMPRESAS CONSTRUCTORAS DE LA CIUDAD DE HUANCAYO” sobre el particular se solicita a usted atender a las preguntas que a continuación presentamos, la cual será muy importante para el estudio antes señalado, se le recuerda que esta es anónima, agradeciéndole su participación. 1. ¿Cómo califica al contrato del arrendamiento financiero en la empresa constructora? a)Muy bueno b)Bueno c) Regular d)Malo e)Muy malo 2. ¿Cómo califica a la tasa de interés en el arrendamiento financiero en la empresa constructora? a)Muy bueno b)Bueno c) Regular d)Malo e)Muy malo 3. ¿Cómo califica al arrendamiento financiero como inversión en la empresa constructora? a)Muy bueno b)Bueno c) Regular d)Malo e)Muymalo

4. ¿Cómo califica al plazo que nos da la entidad financiera en el contrato de arrendamiento financiero en la empresa constructora? a)Muy bueno b)Bueno c) Regular d)Malo e)Muy malo 5. ¿Cómo considera a la opción de compra en el arrendamiento financiero en la empresa constructora? a)Muy bueno b)Bueno c) Regular d)Malo e)Muy malo 6. ¿Cómo califica al financiamiento con préstamos otorgado por el banco en la empresa constructora? a)Muy bueno b)Bueno c) Regular d)Malo e)Muy malo 7. ¿Cómo considera al crédito bancario realizado con la institución financiera? a)Muy bueno b)Bueno c) Regular d)Malo e)Muy malo

8. ¿Cómo califica al préstamo bancario para realizar inversiones en activos fijos en la empresa constructora? a)Muy bueno b)Bueno c) Regular d)Malo e)Muy malo 9. ¿Cómo califica al crédito bancario como dinero disponible en la empresa constructora? a)Muy bueno b)Bueno c) Regular d)Malo e)Muy malo 10. ¿Cómo califica al financiamiento con préstamos otorgado por los socios para realizar inversiones en la empresa constructora? a)Muy bueno b)Bueno c) Regular d)Malo e)Muy malo 11. ¿Cómo califica a la tasa de interés del préstamo y crédito bancario en las empresas constructoras? a)Muy bueno b)Bueno c) Regular d)Malo e)Muy malo

188

12. ¿Cómo considera al financiamiento con los proveedores de materiales de construcción en las empresas constructoras? a)Muybueno b)Bueno c) Regular d)Malo e)Muy malo 13. ¿Cómo califica a la carta fianza del banco como garantía para cumplir contratos en la empresa constructora? a)Muy bueno b)Bueno c) Regular d)Malo e)Muy malo 14. ¿Cómo califica a la comisión que cobra el banco en la carta fianza con la empresa constructora? a)Muy bueno b)Bueno c) Regular d)Malo e)Muy malo 15. ¿Cómo califica a la cartera de clientes en comparación con el inicio de actividades de la empresa constructora? a)Muy bueno b)Bueno c) Regular d)Malo e)Muy malo

189

16. ¿Cómo califica al incremento de los activos de las empresas constructoras? a)Muy bueno b)Bueno c) Regular d)Malo e)Muy malo 17. ¿Cómo califica a la situación de la empresa constructora en comparación con la fecha de inicio de sus operaciones? a)Muy bueno b)Bueno c) Regular d)Malo e)Muy malo 18. ¿Cómo califica al arrendamiento financiero en el desarrollo empresarial de las empresas constructoras? a)Muy bueno b)Bueno c) Regular d)Malo e)Muy malo 19. ¿Cómo califica al financiamiento en el desarrollo de las empresas constructoras? a)Muy bueno b)Bueno c) Regular d)Malo e)Muy malo

190

20. ¿Cómo califica al incremento de los ingresos con financiamiento? a)Muy bueno b)Bueno c) Regular d)Malo e)Muy malo 21. ¿Cómo considera los resultados con los financiamientos en las empresas constructoras? a)Muy bueno b)Bueno c) Regular d)Malo e)Muy malo 22. ¿Cuál fue el resultado de las inversiones realizadas en la empresa constructora? a)Muy bueno b)Bueno c) Regular d)Malo e)Muy malo 23. ¿Cómo considera a los intereses financieros en los financiamientos realizados por las empresas constructoras? a)Muy bueno b)Bueno c) Regular d)Malo e)Muy malo

191

24. ¿Cómo considera a los resultados del 2015 en función a los años anteriores en la empresa constructora? a)Muy bueno b)Bueno c) Regular d)Malo e)Muy malo

25. ¿Cómo considera al estado de situación financiera (balance general) actual de la empresa constructora? a)Muy bueno b)Bueno c) Regular d)Malo e)Muy malo

192