Hasil Terjemahan.docx

2.0 TINJAUAN PUSTAKA 2.2 Tinjauan Teoritis Teori kritis yang digunakan dalam penelitian ini adalah teori investasi Q, Teori Modigliani Miller tentang investasi, dan Teori Akselerator Investasi. 2.2.1 Teori Investasi Q Teori ini dikembangkan oleh James Tobin dan William Brainerd pada tahun 1968 dan berpendapat bahwa investasi dalam modal memainkan peran langsung dalam keputusan portofolio. Huruf Q digunakan untuk menunjukkan nilai modal dinormalisasi atau terkait dengan biaya penggantiannya. Teorinya menyatakan bahwa, investor akan meningkat pada pilihan portofolio jika Q> 1 dan mengurangi investasi jika Q <1. Namun, tantangan utama dalam teori ini adalah menentukan Q marginal karena hanya Q rata-rata yang diketahui dengan pasti. Teori ini penting dalam penelitian ini karena diarahkan untuk menentukan kinerja keuangan SACCO dibandingkan dengan biaya yang dikeluarkan dalam keputusan investasi (penggantian) (Yokinawa, 1980) 2.2.2 Teorema Modigliani-Miller

Modigliani dan Miller (1958) menunjukkan bahwa di bawah kondisi pasar modal yang sempurna, biaya investasi untuk perusahaan adalah sama terlepas dari metode keuangan yang dipilihnya. Teorema Modigliani-Miller menunjukkan bahwa dalam beberapa kondisi keputusan tentang jumlah yang diinvestasikan adalah otonom dari keputusan tentang cara membiayai investasi itu, karena nilai perusahaan adalah sama terlepas dari apakah perusahaan dibiayai secara eksternal atau internal. Teori ini menyatakan bahwa investasi berarti tidak memiliki kontribusi untuk mengubah nilai perusahaan karena ketidaksempurnaan pasar yang ada (Parker, 2009).

2.2.3 Teori Akselerator Investasi

Teori ini adalah salah satu model investasi empiris paling awal. Akselerator adalah model sederhana yang menggabungkan jenis umpan balik dari output saat ini ke investasi yang dilihat Keynes terjadi melalui efek output saat ini pada prediksi investor. Model akselerator dimulai dengan asumsi bahwa rasio modal-output yang diinginkan perusahaan kira-kira konstan. Ini menyiratkan bahwa stok modal yang diinginkan untuk setiap periode t sebanding dengan tingkat output dalam t, Kt * = σYt, di mana σ (huruf Yunani sigma huruf kecil) adalah rasio modaloutput yang diinginkan. Dengan demikian, model akselerator yang paling sederhana memprediksi bahwa investasi sebanding dengan peningkatan output pada periode mendatang. Kesimpulannya, teori ini menunjukkan hubungan proporsional langsung antara modal investasi dan output (Parker, 2009). 2.3 Tinjauan Empiris 2.3.1 Keputusan Ekspansi Menurut Roger (2010) dalam studinya "Pentingnya Alokasi Aset", ia menyatakan bahwa Kebijakan Alokasi Aset menjelaskan persentase 40, 90 dan 100 kinerja dana sejak cara perusahaan mengalokasikan dana di antara saluran investasi yang paling penting secara total kinerja setiap saluran investasi. Sebuah studi yang dilakukan oleh Richard, Jonathan, dan Sharon (2014) menyimpulkan bahwa, iklim bisnis suatu negara adalah prediktor penting ekspansi perusahaan asing ke negara itu. Dikatakan oleh Rose (2003) bahwa koperasi modern telah memperluas investasi mereka di bidang jasa sehingga dapat mengumpulkan lebih banyak dana tetapi hanya diperbolehkan untuk berinvestasi sesuai kisaran yang ditentukan oleh peraturan negara. Farok et al. (2007) menyatakan bahwa perusahaan sektor jasa cenderung mendapatkan keuntungan dari ekspansi internasional lebih cepat daripada perusahaan manufaktur.

Hal ini dicatat oleh Vishal et al. (2007) bahwa perputaran persediaan meningkat dengan tingkat pertumbuhan penjualan. Studi mereka menemukan bukti kuat dari skala pengembalian yang menurun dengan mengacu pada ukuran perusahaan.

2.3.2 Keputusan Penggantian

Siddika et al. (2007) menganjurkan kombinasi karakteristik kinerja, integritas struktural dan kinerja lingkungan boiler harus dievaluasi sebelum keputusan penggantian dibuat dan dengan demikian pertimbangan tidak boleh hanya pada usia aset dalam pertimbangan untuk penggantian.

James (2015) menyatakan bahwa; penggantian sistem perusahaan tidak penting secara finansial untuk pertumbuhan pendapatan atau efisiensi operasional. Sebaliknya, Jan et al. (2014) berpendapat bahwa, satu peningkatan standar ekspektasi kinerja deviasi hampir dua kali lipat probabilitas pemberhentian pelatih. Mendukung ini adalah Mark dan Robert (2008) yang menyatakan bahwa peningkatan kinerja komparatif secara positif terkait dengan kepemilikan saham institusional dan lebih besar ketika CEO penerus dipekerjakan secara eksternal dibandingkan dengan perekrutan internal.

Namun, ini dikontraskan oleh René, Ursula, dan Marielle (2010) yang menemukan bahwa tingkat perubahan dalam tingkat strategis dan non-strategis dan perluasan perubahan dalam hal proporsi manajer yang dipekerjakan atau meninggalkan organisasi tidak mempengaruhi. kinerja perusahaan selanjutnya.

2.3.3 Keputusan Pembaruan

Yiming, Siqi, Thomas, dan Thomas (2011) menemukan hubungan negatif antara keputusan perpanjangan pinjaman dan kinerja keuangan peminjam. Ini didukung oleh Jeffrey dan Jeffrey (2012) yang menyatakan bahwa adopsi opsi pembaruan memiliki efek negatif pada kesediaan pemberi pinjaman untuk meminjamkan ke perusahaan dengan opsi pembaruan. Namun, Martin

et al. (2013) datang dengan pandangan yang berbeda dengan menyatakan bahwa keputusan pembaruan sebagian mendukung dampak umpan balik kinerja pada pembaruan strategis. 2.3.4 Keputusan Penelitian dan Pengembangan

Li dan Atuhene (2001) menunjukkan dalam penelitian mereka bahwa dampak interaksi pemasaran R&D bergantung pada kebaruan produk dan formalisasi proyek. Hassan, dan İbrahim (2014) menemukan bahwa investasi dalam R&D memiliki dampak positif pada kinerja keuangan perusahaan. Ini didukung oleh Boem et al. (2013) yang menemukan bukti signifikan untuk efek produktivitas positif dari subsidi litbang publik dalam hal itu, subsidi berhasil meningkatkan pengeluaran litbang dan produktivitas nilai tambah UKM. Hal ini juga dinyatakan oleh Lawrence (2011) bahwa ada hubungan yang signifikan antara pengeluaran penelitian dan pengembangan dan nilai pasar dalam industri obat-obatan. Sebuah penelitian yang dilakukan oleh Milkovich et al. (1990) menemukan bahwa organisasi dengan intensitas R&D tinggi cenderung memiliki gaji dasar komparatif yang lebih tinggi, pembayaran bonus komparatif yang lebih tinggi dan kualifikasi relatif yang lebih besar untuk pembayaran insentif jangka panjang.

Di sisi lain, Kenneth (2010); dalam penelitiannya tentang apakah kinerja saat ini memengaruhi insentif perusahaan untuk mengungkapkan informasi terkait R&D secara kualitatif menemukan bahwa kinerja saat ini bertentangan dengan pengungkapan kualitatif. Ini didukung oleh Shrihari et al. (2013) berpendapat bahwa penelitian dan pengembangan tidak meningkatkan penjualan perusahaan.

3.2 Populasi Studi

Populasi penelitian terdiri dari dua belas (12) SACCOS di Kitui Central Sub-County, yang terletak di Kota Kitui sesuai daftar yang diperoleh dari laporan Kementerian Koperasi; Kitui County (2016).

3.3 Ukuran sampel dan Teknik Pengambilan Sampel Karena populasi sasaran terdiri dari dua belas SACCO, peneliti menargetkan semua SACCO sehingga mengadopsi teknik sensus. Data yang dimaksudkan dikumpulkan dari petugas keuangan dari setiap SACCO dalam populasi yang ditargetkan.

3.4 Sumber Data dan Teknik Pengumpulan Data Penelitian ini menggunakan data primer dan sekunder yang bersumber dari semua dua belas SACCO dalam populasi target. Data yang terkumpul mensyaratkan jumlah dana yang telah dihabiskan untuk berbagai investasi selama periode sepuluh tahun dari 2006-2015. Peneliti mendistribusikan tablet data kepada responden yang diberikan peneliti untuk menghemat waktu. Data sekunder diperoleh dari laporan kerja sama yang dipublikasikan. Data yang dikumpulkan diurutkan dan dikelompokkan. Itu kemudian dianalisis dengan menggunakan analisis multivariat Sederhana untuk menentukan sifat hubungan antara keputusan investasi dan kinerja SACCO, sedangkan metode korelasi Karl Pearson juga diadopsi untuk menentukan arah hubungan. Hasil penelitian diperoleh dengan menggunakan buku kerja analisis data; paket statistik untuk ilmu sosial (SPSS-version21). Data yang dianalisis disajikan dengan menggunakan tabel.

Data yang dikumpulkan diurutkan dan dikelompokkan. Itu kemudian dianalisis dengan menggunakan analisis multivariat Sederhana untuk menentukan sifat hubungan antara keputusan investasi dan kinerja SACCO, sedangkan metode korelasi Karl Pearson juga diadopsi untuk menentukan arah hubungan. Hasil penelitian diperoleh dengan menggunakan buku kerja analisis data; paket statistik untuk ilmu sosial (SPSS-version21). Data yang dianalisis disajikan dengan menggunakan tabel.

Selanjutnya data diuji dengan analisis regresi linier berganda, analisis linier berganda dilakukan untuk menganalisis hubungan . metode ini menganalisis apakah masing-masing variabel independen berkorelasi positif atau negatif, dan untuk memprediksi nilai variabel dependen jika variabel independen berubah. Atas dasar inilah penelitian ini mengadopsi dua model regresi untuk mencerminkan dua ukuran kinerja keuangan yang berbeda dalam SACCO (yaitu dividen dan surplus / defisit) sebagai berikut; Y1 = β0 + β1ED + β2RD +β3MD + β4R&DD + ε Y2 = β0 + β1 ED + β2 RD +β3 MD + β4 R&DD + ε

Dimana; Y1 = Kinerja keuangan SACCO diukur dengan dividen Y2 = Kinerja keuangan SACCO diukur dengan surplus atau defisit Β0, = istilah konstan atau intersep β1, β2, β3 dan β4; adalah koefisien Regresi atau kemiringan garis regresi dari variabel independen. Mereka digunakan untuk menunjukkan hubungan antara variabel independen dan variabel dependen. ED = Keputusan ekspansi RD = Keputusan perpanjangan MD = Keputusan modernisasi R&D = Keputusan penelitian dan pengembangan ε = Merupakan istilah kesalahan

Analisis korelasi Korelasi antara keputusan investasi dan kinerja SACCO dihitung menggunakan model Karl Pearson pada dua persamaan regresi seperti yang dinyatakan sebelumnya. Dalam persamaan regresi pertama, penelitian ini berfokus pada menentukan arah hubungan antara keputusan investasi dan kinerja yang diukur dengan dividen. Studi ini menemukan korelasi positif yang menggambarkan bahwa sesuai dengan arah hubungan antara keputusan investasi dan kinerja SACCO, mereka semua bergerak ke arah yang sama. Ini menyiratkan bahwa, peningkatan dalam setiap keputusan investasi akan menghasilkan peningkatan kinerja SACCO sementara penurunan akan menghasilkan penurunan kinerja SACCO dengan nilai-nilai di atas.

Persamaan regresi dua difokuskan pada penentuan korelasi antara variabel independen dan kinerja SACCO yang diukur dengan surplus atau defisit. Pada pengukuran arah korelasi, semua variabel ditemukan memiliki korelasi positif dengan kinerja keuangan SACCO. Ini menyiratkan bahwa, peningkatan dalam setiap keputusan investasi akan menghasilkan peningkatan kinerja SACCO sementara penurunan pada masing-masing variabel investasi akan menghasilkan penurunan kinerja SACCO dengan nilai-nilai di atas.

Ringkasan Model Persamaan regresi pertama berfokus pada menentukan efek keputusan investasi terhadap kinerja SACCO yang diukur dengan dividen. Empat prediktor untuk model terdiri dari keputusan ekspansi, keputusan penggantian, keputusan modernisasi, dan keputusan penelitian dan pengembangan. Temuan penelitian menyatakan bahwa, 96,2% kinerja SACCO dijelaskan oleh keputusan investasi sedangkan 3,8% lainnya disajikan oleh variabel yang tidak dapat dijelaskan lainnya.

Persamaan regresi kedua berfokus pada menentukan efek keputusan investasi terhadap kinerja SACCO yang diukur dengan surplus atau defisit.

Ada empat prediktor dalam model yang dibuat dari keputusan ekspansi, keputusan penggantian, keputusan modernisasi dan keputusan penelitian dan pengembangan. Menurut persamaan, 59.9% kinerja SACCO dijelaskan oleh variabel independen sementara 40.1% dijelaskan oleh faktorfaktor lain yang tidak tercakup dalam penelitian ini.

Dari tabel di atas, hanya penelitian dan pengembangan yang ditetapkan menjadi signifikan. Persamaan satu sesuai hasil penelitian dapat disajikan sebagai;

Y1 = 8.489 - 0.029X + 0.154X2 + 0.086X3 + 12.133X4, Dimana Y1 = Kinerja SACCO diukur dengan dividen Dari tabel di atas, tidak satu pun dari empat variabel independen yang ditemukan signifikan terhadap kinerja SACCO. Persamaan dua sesuai hasil penelitian dapat disajikan sebagai; Y2 = 2.292 + 0.075X -0.141X 2+ 0.53X3 + 1.1613X4 Dimana Y2 = kinerja SACCO diukur dengan defisit dan surplus

Analisis varian (ANOVA) Analisis ANOVA antara keputusan investasi dan kinerja SACCO diukur dengan Dividen. Persamaan regresi pertama ditemukan memiliki efek yang signifikan. Namun seperti yang disebutkan dalam persamaan regresi satu, hanya penelitian dan pengembangan yang ditemukan signifikan terhadap kinerja keuangan SACCO. Tingkat signifikan ini juga menggambarkan bahwa; model hanya dapat bervariasi dari memengaruhi kinerja keuangan SACCO dengan selisih 0,001. Menurut peneliti, model kedua menyajikan hasil yang berbeda dibandingkan dengan model sebelumnya. Ini diilustrasikan oleh tingkat variasi signifikan yang tinggi pada 0,255 yang menunjukkan bahwa model tersebut memiliki peluang tinggi untuk hasil yang bervariasi dari

hasil yang diharapkan dari penelitian. Ini juga didukung oleh uji F kecil yang diberi peringkat 1,864 sehingga menunjukkan hubungan umum yang kecil di antara variabel.

4.5 Temuan Penelitian

Studi ini kemudian menemukan penelitian dan pengembangan sebagai satu-satunya faktor yang berpengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan SACCO yang diukur menggunakan dividen. Oleh karena itu anggota dewan harus fokus pada investasi lebih banyak dalam keputusan penelitian dan pengembangan karena mereka memiliki kontribusi tertinggi terhadap kinerja dan juga variasi paling sedikit dari hasil yang diharapkan dibandingkan dengan keputusan ekspansi, keputusan penggantian, dan keputusan pembaruan yang digambarkan sebagai tidak signifikan untuk SACCO kinerja. Juga direkomendasikan bahwa, perhatian besar diberikan pada keputusan investasi ketika para pemangku kepentingan mengevaluasi kinerja SACCO karena keputusan investasi mempengaruhi persentase besar kinerja SACCO dibandingkan dengan variabel-variabel lain yang tidak dijelaskan.

4.6 Rekomendasi

Studi ini hanya berfokus pada keputusan investasi dan dengan demikian penelitian dapat dilakukan pada fungsi keuangan lainnya termasuk keputusan keuangan, keputusan dividen dan keputusan likuiditas sehingga dapat menentukan pengaruhnya terhadap kinerja. Penelitian ini hanya berfokus pada bagian moneter dari investasi dan dengan demikian penelitian lain dapat dilakukan pada bidang-bidang seperti komposisi dewan, gaya manajemen mengadopsi hubungan prinsipal-agen di tempat.