Formulacion Y Evaluacion De Proyectos

Universidad Autónoma del Noreste Proyectos y Administración de Activos industriales

Métodos de Evaluación de Proyectos

Ing. Ing. Ing.

Carlos Muñoz Fernando Rodarte Enrique López

Ing. Tizóc García Ing. Dina G. Gómez Ing. Sergio A. Favela

Cd. Acuña Coah. 27/Febrero/2009

Introducción Siempre que exista una necesidad humana de un bien o un servicio habrá que invertir pues es la única forma de producirlo. Una inversión inteligente requiere una base que la justifique y dicha base es un proyecto bien estructurado que indique la pauta que debe seguirse. Múltiples factores influyen en el éxito o fracaso de un proyecto. En general, podemos señalar que si el bien o servicio producido es rechazado por la comunidad, esto significa que la asignación de recursos careció de diagnósticos o de análisis que lo hicieron inadecuado para las expectativas de satisfacción de las necesidades del conglomerado humano. Debido a esto, es indispensable evaluar un proyecto para así decidir sobre la conveniencia de llevarlo acabo.

Una actividad permanente en el ámbito empresarial, lo constituye el análisis de la situación económica y financiera de la misma, a partir de la cual adoptar decisiones que contribuyan a mejorar su desempeño y con ello maximizar sus beneficios. Para alcanzar el objetivo antes mencionado se utilizan los pronósticos financieros a corto plazo destinados fundamentalmente a la elaboración de presupuestos de efectivo, y los de largo plazo que se concentran en el crecimiento futuro de las ventas y los activos, así como el financiamiento de dicho crecimiento. Todo esto ha motivado el desarrollo de diversos métodos de análisis de inversión que no es otra cosa que una planeación eficaz para determinar el momento más adecuado para la adquisición de un activo, los cuales se mencionan en el presente tema junto con una

Objetivos del equipo Nuestros objetivos al realizar esta presentación es explicar qué es un proyecto, los motivos por los cuales son importantes, los diversos tipos de proyectos, en qué consiste su evaluación y por qué es necesario llevarla acabo. También mencionaremos algunos de los métodos o análisis que se pueden aplicar para la evaluación del proyecto, tales como la evaluación financiera, la económica, y la social entre otras.

¿Qué es un proyecto? Es la búsqueda de una solución inteligente al planteamiento de un problema que tiende a resolver, entre muchas una necesidad humana. En esta forma puede haber diferentes ideas, inversiones de diverso monto, tecnología y metodologías con diverso enfoque, pero todas ellas destinadas a resolver las necesidades del ser humano en todas sus facetas como pueden ser: Educación, Alimentación, Salud, Ambiente, Cultura, etc.

Decisión sobre un proyecto. Para tomar una decisión sobre un proyecto es necesario que éste sea sometido al análisis multidisciplinario de diferentes especialistas. Una decisión siempre debe estar basada en el análisis de un sinnúmero de antecedentes con la aplicación de una metodología lógica que abarque la consideración de todos los factores que participan y afectan al proyecto. A toda actividad encaminada a tomar una decisión de inversión sobre un proyecto se le llama: EVALUACIÓN DE PROYECTO.

Entorno de un proyecto PIB

Educaci ón

Inflaci ón

Competidor es ENTORNO Indirectos MEDIO Competidore ENTORNO s PRÓXIMO. Directos Tecnolog PROYECTO ía Política Consumidore s Proveedore Sectorial s Sistema Financiero

ENTORN O GENERA L.

Gobiern o

Empleo

Tipos de Proyectos Existen varias clasificaciones sobre proyectos en empresas en marcha. Finalidad de la inversión. Es el objetivo de la asignación de recursos para proyectos que buscan crear ya sea nuevos negocios ó evaluar un cambio, mejora o modernización en una empresa existente. • • • • •

Outsourcing. Reemplazo. Ampliación. Abandono. Internalización.

Outsourcing. Subcontratación, también llamado tercerización o externalización, es el proceso en el cual una empresa determinada mueve o destina los recursos orientados a cumplir ciertas tareas, a una empresa externa, por medio de un contrato. Esto se da especialmente en el caso de la subcontratación de empresas especializadas. Para ello, pueden contratar sólo al personal, en cuyo caso los recursos los aportará el cliente (instalaciones, hardware y software), o contratar tanto el personal como los recursos. Por ejemplo, una compañía dedicada a las demoliciones puede subcontratar a una empresa dedicada a la evacuación de residuos para la tarea de deshacerse de los escombros de las unidades demolidas, o una empresa de transporte de bienes puede subcontratar a una empresa especializada en la identificación o empaquetación. Se considera como una forma activa para mejorar la productividad y cumplir con los requerimientos difíciles en cuestión de plazos y tipo de trabajo, al mejorar la eficiencia de

Outsourcing. Ventajas • Concentrar los esfuerzos de la empresa en desarrollar las actividades de su giro principal. • Compartir el riesgo de las inversiones con el proveedor externo. • Liberar recursos que pueden ser utilizados en otras actividades mas rentables. • Acceder a tecnologías de punta sin tener que realizar inversiones frecuentes para modernizarse.

Outsourcing. Desventajas • • • • •

La pérdida de control directo sobre la actividad. La dependencia de terceros. El traspaso de información. El eventual mayor costo externo. La administración del proceso de compra a terceros. • La pérdida de talentos internos.

Reemplazo La definición de un programa correcto de sustitución de activos representa uno de los elementos fundamentales de la estrategia de desarrollo de una empresa . Un reemplazo postergado más tiempo de lo razonable puede aumentar los costos de producción, perder competitividad o incumplir con los plazos de entrega.

Causas que originan el reemplazo: • Por capacidad insuficiente del equipo existente. • Por crecimiento en los costos de operación y mantenimiento de los equipos. • Por una productividad mantenimiento).

decreciente

• Por la obsolescencia. • Por la destrucción física total del equipo.

(mucho

Opciones de reemplazo • Opción de sustitución de activos sin cambios en el nivel de operación ni en el nivel de ingresos. • Sustitución de activos con cambios en los niveles de producción, ventas o ingresos. • Imprescindencia de la sustitución de un activo con o sin cambio en el nivel de operación.

Ampliación La diferencia respecto al reemplazo radica en que en una ampliación no necesariamente se considera la liberación de un activo en uso, ya que solamente involucra un aumento de inversiones. También es posible la ampliación mediante la subcontratación de parte del proceso de producción externamente a la empresa.

Ampliación Características • • •

Involucran cambios en los niveles de producción. No se puede medir el impacto sobre la empresa. Ver con claridad los costos y beneficios.

Abandono Muchas veces los cambios que se producen en el entorno hacen necesario estudiar la conveniencia de reducir o suprimir la producción de determinados bienes, para sustituir esa inversión por otra que resulte más atractiva. Una forma es mediante el abandono de todo o parte de aquellas líneas de productos que en la actualidad podrían no ser rentables.

Abandono Características •Se busca aumentar la rentabilidad de una empresa en marcha tomando la decisión de reducir su nivel de operación. •Posibilidad de cierre de negocio.

Internalización Proyectos que evalúan la conveniencia de hacer internamente algo que es comprado o contratado con terceros. Busca aumentar la productividad de los recursos humanos y materiales.

Otros tipos de proyectos.

Expansión de existentes.

los

productos

o

mercados

Tiene como objetivo expandir las tiendas o las instalaciones de distribución en los mercados actualmente atendidos.

Expansión hacia nuevos productos o mercados.

Se utiliza para evaluar los gastos y beneficios esperados de un nuevo producto o servicio, con el cual se pretende expandir la empresa dentro de un área geográfica no cubierta actualmente.

Proyectos de seguridad o ambientales.

Se relacionan con los gastos necesarios para cumplir las regulaciones del gobierno, con los contratos laborales, con los términos de las pólizas de seguros. Se denominan inversiones obligatorias o proyectos que no producen

Fase de Formulación del Proyecto

Pretende responder: • ¿Qué hacer? planteadas

Alternativas

• ¿Para quién? objetivo

Población

• ¿Cuánto?

Tamaño

• ¿Dónde?

Localización

• ¿Cómo? Ingeniería

Estudios de

• ¿Cuánto Cuesta?

Presupuesto

Relación de un proyecto dentro de un sistema de planeación PLAN

PROGRAMA 1

PROYECTO A

PROGRAMA 2

PROYECTO B

PROYECTO C

ACTIVIDAD I

ACTIVIDAD II

TAREA X

TAREA Y

TAREA Z

PROGRAMA 3

ACTIVIDAD III

Fase de Financiamiento para el proyecto

Costos y Grados de Certidumbre en la Formulación del Proyecto COSTOS/UNIDAD DE TIEMPO

I dea

Prefactibili Perfidad l

Factibilid ad

TIEMPO Grado de incertidumbr e 100% 50%

Umbral de lo previsible

0% Idea

Perfil Prefactibilidad

COSTO S

Evaluación de proyectos La evaluación de proyectos es un proceso por el cual se determina el establecimiento de cambios generados por un proyecto a partir de la comparación entre el estado actual y el estado previsto en su planificación. Es decir, se intenta conocer qué tanto un proyecto ha logrado cumplir sus objetivos o bien qué tanta capacidad poseería para cumplirlos. En una evaluación de proyectos siempre se produce información para la toma de decisiones, por lo cual también se le puede considerar como una actividad orientada a mejorar la eficacia de los proyectos en relación con sus fines, además de promover mayor eficiencia en la asignación de recursos. En este sentido, cabe precisar que la evaluación no es un fin en sí misma, más bien es un medio para

Evaluación de proyectos La evaluación de proyectos consiste en comparar los costos con los beneficios que estos generan, para así decidir sobre la conveniencia de llevarlos acabo. Esta pretende abordar el problema de la asignación de recursos en forma explícita, recomendando a través de distintas técnicas que una determinada iniciativa se lleva adelante por sobre otras alternativas de proyectos. Para la identificación de los costos y beneficios del proyecto que son pertinentes para su evaluación, es necesario definir una situación base o situación sin proyecto; la comparación de lo que sucede con proyecto versus lo que hubiera sucedido sin proyecto, definirá los costos y beneficios pertinentes del mismo

Criterios utilizados para evaluar proyectos a evaluación de proyectos, en sus distintos tipos, contempla una serie de criterios base que permiten establecer sus conclusiones. En función del campo, empresa u organización de que se trate, es que se emplearán una serie de criterios u otros que guarden relación con los objetivos estratégicos que se persigan.

o existen criterios únicos, por lo general los criterios surgen en función de la naturaleza de cada proyecto empero existe cierto consenso en la necesidad de analizar.

Criterios utilizados para evaluar proyectos Pertinencia o relevancia Observa la congruencia entre los objetivos del proyecto y las necesidades identificadas y los intereses de la población e instituciones (consenso social). Se observa especialmente en la evaluación ex-ante pero también en los demás tipos de evaluación. Eficacia Es el grado en que se han cumplido los objetivos. Se observa en las evaluaciones de tipo continua y ex-post.

Criterios utilizados para evaluar proyectos Eficiencia Indica el modo en que se han organizado y empleado los recursos disponibles en la implementación del proyecto. Este criterio es usual en el análisis costo-beneficio realizado en la evaluación ex-ante. Sostenibilidad Establece la medida en que la población y/o las instituciones mantienen vigentes los cambios logrados por el proyecto una vez que este ha finalizado. Suele considerarse en las evaluaciones de impacto.

Requisitos que debe cumplir una buena evaluación de proyectos

Toda evaluación debe cumplir algunos requisitos metodológicos para garantizar que la información que genere pueda ser usada en la toma de decisiones. Así, se espera que todo proceso de evaluación sea: Objetivo Debe medirse y analizarse los hechos definidos tal como se presentan. Imparcial La generación de conclusiones del proceso de evaluación debe ser neutral, transparente e imparcial. Quienes realizan la evaluación no deben tener intereses personales o conflictos con la unidad ejecutora del proyecto.

Requisitos que debe cumplir una buena evaluación de proyectos Válido

Debe medirse lo que se ha planificado medir, respetando las definiciones establecidas. En caso de que el objeto de análisis sea demasiado complejo para una medición objetiva, debe realizarse una aproximación cualitativa inicial. Confiable Las mediciones y observaciones deben ser registradas adecuadamente, preferentemente recurriendo a verificaciones in-situ. Creíble Todas las partes involucradas en el proyecto deben tener confianza en la idoneidad e imparcialidad de los responsables de la evaluación, quienes a

Requisitos que debe cumplir una buena evaluación de proyectos

Oportuno Debe realizarse en el momento adecuado, evitando los efectos negativos que produce el paso del tiempo. Útil Debe ser útil y elaborarse en un lenguaje conciso y directo, entendible para todos los que accedan a la información elaborada, los resultados de una evaluación no deben dirigirse sólo a quienes tienen altos conocimientos técnicos sino que debe servir para que cualquier involucrado pueda tomar conocimiento de la situación del proyecto. Participativo Debe incluirse a todos los involucrados en el proyecto, buscando reflejar sus experiencias,

Requisitos que debe cumplir una buena evaluación de proyectos

Retroalimentador Un proceso de evaluación debe garantizar la diseminación de los hallazgos y su asimilación por parte de los involucrados en el proyecto (desde las altas esferas hasta los beneficiarios), para así fomentar el aprendizaje organizacional. Costo / eficaz La evaluación debe establecer una relación positiva entre su costo (económico, de tiempo y recursos) y su contribución en valor agregado para la experiencia de los involucrados en el proyecto.

La evaluación de proyectos como un proceso y sus enlaces Identificación de la ideaGeneramos juicio Opinión

Profundiza la investigación de mercad Detalle tecnológico. Estudio de la prefactibilidad Costos totales. Rentabilidad económica del proyecto.

Proyecto definitivo Lista de contratos ya establecidos

Evaluación técnica del proyecto La evaluación financiera, económica y social se efectúan conjuntamente con la que podríamos llamar evaluación técnica del proyecto, que consiste en cerciorarse de la factibilidad técnica del mismo: que no se venga abajo el puente, que no se queme el motor, o que sea posible completar la desviación del río durante el otoño. Así mismo, la evaluación económica presupone una adecuada formulación y evaluación administrativa, como también una adecuada formulación y evaluación institucional y legal: que sea posible expropiar los terrenos, que sea posible patentar el invento, o que no se contravengan reglamentaciones ecológicas.

Evaluación técnica del En los métodos de proyecto evaluación se toma en cuenta el

valor del dinero a través del tiempo, como son la Tasa Interna de Rendimiento (TIR) y el Valor Presente Neto se anotan sus limitaciones de aplicación y son comparados con métodos contables de evaluación que no toman en cuenta el valor del dinero a través del tiempo. Normalmente no se encuentran problemas en relación con el mercado o la tecnología disponible que se empleará en la fabricación del producto por tanto la decisión de inversión casi siempre recae en la evaluación económica.

Evaluación técnica del proyecto Análisis y Administración del Riesgo Por lo general es la última parte tratada en el Estudio de Factibilidad de la Evaluación Económica, el cual nos presenta un enfoque totalmente nuevo sobre el riesgo que puede aplicarse en economías inestables a diferencias de otros enfoques de aplicación más restringida. El resultado de una evaluación económica tradicional no permite prever el riesgo de una posible bancarrota a corto o mediano plazo lo que sí es posible con esta perspectiva de análisis.

Evaluación técnica del proyecto La evaluación privada de proyectos incluye una evaluación financiera y una evaluación económica. La primera contempla, en su análisis, a todos los flujos financieros del proyecto, distinguiendo entre capital propio y prestado. Esta evaluación es pertinente para determinar la llamada capacidad financiera del proyecto y la rentabilidad de capital propio invertido en el proyecto. La evaluación económica, en cambio, supone que todas las compras y las ventas son al contado riguroso y que todo el capital es propio; es decir, la evaluación privada económica desestima el

Evaluación técnica del evaluación socialproyecto de proyectos persigue medir

La la verdadera contribución de los proyectos al crecimiento económico del país. Esta información, por lo tanto, debe ser tomada en cuenta por los encargados de tomar decisiones para así poder programar las inversiones de una manera que la inversión tenga su mayor impacto en el producto nacional. Sin embargo, debido a que la evaluación social no podrá medir todos los costos y beneficios de los proyectos, la decisión final dependerá también de estas otras consideraciones económicas, políticas y sociales. La evaluación social de proyectos es así mismo útil para el caso de tomar decisiones de proyectos que significan un drenaje al presupuesto nacional: de proyectos que tienen rentabilidad privada negativa y que por lo tanto requieren de subsidios para operar.

Tipos de evaluación En general, cualquier forma de evaluación de proyectos se basa en los conceptos y procedimientos de la metodología de la investigación científica, sin embargo cabe precisar que cuando se efectúa una evaluación de proyectos de tipo de resultado o de impacto es necesario asumir un diseño específico de investigación. Alguno de estos diseños son los siguientes:

Tipos de evaluación

Según el nivel de gestión la evaluación, de proyectos la podemos clasificar de la siguiente manera: Política – Estratégica La parte política verá la parte social y política y su consistencia para trascender en el tiempo y que sea en cierta forma equitativo. Administrativa En el caso administrativo, el racionalización de todos los planes, objetivos, metas, expresión de la eficiencia expresión.

fin siempre es la mayor recursos, el logro de sus actividades, programas; y eficacia en su mayor

Técnica Lo técnico es una mezcla de lo anterior y lo propio, ya que incide hoy en día al mejor logro de los dos puntos anteriores, por el avance en los descubrimientos, su rapidez, medición y precisión. Ya dependerá de cada

Tipos de evaluación Según la naturaleza de la evaluación, la evaluación de proyectos puede ser vista de dos ópticas diferentes: Evaluación privada Que incluye a la "evaluación económica" que asume que el proyecto está totalmente financiado con capital propio, por lo que no hay que pedir crédito, y por otro lado la "evaluación financiera", que incluye financiamiento externo. Evaluación social En la evaluación social, tanto los beneficios como los costos se valoran a precios sombra de eficiencia. Aquí interesa los bienes y servicios reales utilizados y producidos por el proyecto.

Tipos de evaluación Según el momento en que se realiza la evaluación en el ciclo de proyectos.

Tipos de evaluación Evaluación ex-ante Se efectúa antes de la aprobación del proyecto y busca conocer su pertinencia, viabilidad y eficacia potencial. Este tipo de evaluación consiste en seleccionar de entre varias alternativas técnicamente factibles a la que produce el mayor impacto al mínimo costo. Este tipo de evaluación supone la incorporación de ajustes necesarios en el diseño del proyecto, lo cual podría generar incluso el cambio del grupo beneficiario, su jerarquía de objetivos y el presupuesto.

Tipos de evaluación Evaluación simple antes y después Este permite comparar la situación inicial de la población objetivo contra la situación final, es decir luego de realizado el proyecto. La relación causaefecto entre el proyecto y sus resultados es más clara pero aún no es precisa ya que pueden haber intervenido causas externas no controladas.

Tipos de evaluación Evaluación cuasiexperimental Este diseño permite realizar una evaluación antes y después de la intervención del proyecto, comparando los hallazgos además con un grupo control para los resultados "después" de la intervención. La precisión de este diseño es mucho mayor que el de los anteriores y por su viabilidad técnica es el más recomendado.

Tipos de evaluación Evaluación experimental clásico Este diseño permite también efectuar una comparación antes y después del proyecto, pero además también permite efectuar una comparación antes y después en grupos de similares características que no hayan estado influenciados por una intervención similar a la del proyecto. Su capacidad de explicación es bastante alta, pero sus costos y dificultad técnica también se incrementan.

Tipos de evaluación Evaluación experimental complejo Es una evaluación muy complicada, además de tener un altísimo costo, por lo que su aplicación merece una fundamentación muy amplia. Con este tipo de estudios se busca determinar la influencia de cada componente del proyecto, e incluso de la combinación de diversos componentes en un proyecto.

Tipos de evaluación Evaluación de proceso, operativa, de medio término o continua Se hace mientras el proyecto se va desarrollando y guarda estrecha relación con el monitoreo del proyecto. Permite conocer en qué medida se viene logrando el logro de los objetivos (Resultados en caso de marco lógico); en relación con esto, una evaluación de este tipo debe buscar aportar al perfeccionamiento del modelo de intervención empleado y a identificar lecciones aprendidas. Las fuentes financieras suelen requerir la realización de este tipo de evaluación para ejecutar los desembolsos periódicos.

Tipos de evaluación Evaluación ex-post, de resultados o de fin de proyecto Se realiza cuando culmina el proyecto. Se enfoca en indagar el nivel de cumplimiento de los objetivos (Propósito y Resultados en caso de marco lógico) asimismo busca demostrar que los cambios producidos son consecuencia de las actividades del proyecto (exclusivamente o en interacción con otras fuentes); para esto suele recurrir a un diseño experimental. No solo indaga por cambios positivos, también analiza efectos negativos e inesperados.

Tipos de evaluación Evaluación de impacto Es la que indaga por los cambios permanentes y las mejoras de la calidad de vida producidos por el proyecto, es decir, se enfoca en conocer la sostenibilidad de los cambios alcanzados y los efectos imprevistos (positivos o negativos). En caso de diseño con marco lógico, se enfoca en la evaluación del Fin de la jerarquía de objetivos. Esta evaluación necesariamente debe ser realizada luego de un tiempo de culminado el proyecto y no inmediatamente éste concluya; el tiempo recomendado para efectuar la evaluación de impacto es de 5 años.

Tipos de evaluación Cabe considerar que las evaluaciones ex-ante y de proceso son consideradas como evaluaciones formativas debido a que se producen mientras se da la preparación y/o ejecución del proyecto y sus conclusiones sirven para optimizar la ejecución del mismo; en tanto que las evaluaciones de resultados y de impacto vienen a ser evaluaciones sumativas que ocurren al culminar el proyecto e incluso un tiempo después de haber culminado, ocurriendo que sus conclusiones servirán para ser transferidas a otras experiencias pero ya no podrán tener una aplicación directa en el proyecto que ha concluido. Las evaluaciones de resultados y de impacto requieren asumir un diseño específico de investigación.

Evaluación exante

Ciclo de un proyecto de Inversión

ex-post

Evaluació n

Ciclo de un proyecto de Inversión

Dificultades en la evaluación de proyectos La labor de evaluación de proyectos no es fácil y conlleva múltiples dificultades, muchas de ellas de orden metodológico pero también de orden político. • Falta de disponibilidad de información. • No contar con personal calificado para efectuar el trabajo. • Clientelismo de la población beneficiaria y de los encargados de la ejecución del proyecto. • Carencia de un sistema de evaluación y monitoreo, por lo que no se conoce el proceso desarrollado. • Resistencias de la comunidad. En este caso muchas veces ocurre que la población ha recibido muchas promesas incumplidas por parte de políticos de turno o bien se ha generado una expectativa muy alta frente al proyecto, por lo cual desarrolla una actitud contraria hacia éste; también se presentan resistencias debido a los prejuicios o ignorancia de los

Métodos de evaluación del proyecto 1.- Indicadores Financieros: El término EVALUACION se refiere a diferentes conceptos; sin embargo, se puede indicar que es un proceso que busca la obtención de la mejor alternativa utilizando criterios universales; es decir, en este estudio, EVALUAR implica asignar a un proyecto un determinado valor, de manera que al compararlo con otros proyectos, según normas y patrones existentes, se pueda otorgarle una ponderación y clasificación; dicho de otra manera, se trata de comparar los flujos positivos (ingresos) con flujos negativos (costos) que genera el proyecto a través de su vida útil, con el propósito de asignar óptimamente los escasos recursos financieros.

Métodos de evaluación del proyecto

Todo lo anterior sirve para la toma de dos decisiones importantes: a.La decisión dé inversión b.La decisión de financiamiento De esta forma el criterio de evaluación debe responder a la pregunta de cuál es la mejor alternativa y qué tan productiva es la utilización del recurso capital. Los instrumentos para establecer este valor, son llamados coeficientes de evaluación y existe dos criterios: a).-Evaluación económico privada La evaluación con criterio económico privado incluye los siguientes coeficientes: •TIR Tasa interna de retorno sin financiamiento o económica. •TIR Tasa interna de retorno con financiamiento o financiera.

Métodos de evaluación del proyecto Este criterio abarca los componentes de las inversiones fijas, el capital de operación y los gastos previos a la producción. La razón B/C tiene diferencias en los costos de operación ya que excluye la depreciación e intereses. El flujo neto resulta ser la sumatoria de la utilidad después de impuesto, depreciación de activos fijos y amortización de activos diferidos. Se calcula la TIR sin financiamiento es cuando existen inversiones posteriores en el primer, segundo o tercer año y su flujo económico debe someterse a la actualización, las salidas o inversiones con signo negativo, los beneficio netos con signo positivo. La TIR con procede al por

financiamiento contempla el flujo financiero y se cálculo cambiando el Flujo Económico de Fondos el Flujo Financiero.

Métodos de evaluación del proyecto El VAN se calcula utilizando los valores de Flujo Neto de Fondos igual (=) a la utilidad después de impuesto mas (+) depreciación de activos fijos mas (+) amortización de activos diferidos, y multiplicándolos por los valores correspondientes a la tasa de corte elegida, que corresponde al Costo de Oportunidad de Capital (COC). Finalmente, la Razón B/C comprende a los beneficios netos: las ventas anuales menos los costos anuales, sin depreciación. Mientras los costos tienen solo la inversión (ya que los costos anuales han sido excluidos de las ventas).

Métodos de evaluación del proyecto

a) La evaluación económica social abarca indicadores de orden social; es decir, mide los impactos generados por el proyecto. De estos indicadores, los mas importantes son los siguientes: •Coeficiente Inversión/Mano de Obra, mide el costo, en unidades monetarias, de un nuevo puesto de trabajo generado por el proyecto. •Coeficiente Producción /Mano de Obra mide el nivel de la productividad con relación a la mano de obra. •Coeficiente Inversión/ Exportaciones mide el aporte por unidad de inversión en el proceso de generación de divisas. Por otra parte el método de evaluación deberá cumplir las siguientes condiciones: •Debe tomar en cuenta todos los flujos positivos y negativos que genera el proyecto a través de su vida útil. •Deben considerar el valor del dinero en el tiempo (equivalencias financieras). •Para poder comparar flujos generados en diferentes instantes de tiempo

Métodos de evaluación del proyecto

Valor Actual Neto (VAN): El Valor Actual Neto (VAN) de un proyecto se define como el valor obtenido actualizando, separadamente para cada año, la diferencia entre todas las entradas y salidas de efectivos que se suceden durante la vida de un proyecto a una tasa de interés fija predeterminada. Esta diferencia se actualiza hasta el momento en que se supone se ha de iniciar la ejecución del proyecto. Los VAN que se obtienen para los años de la vida del proyecto se suman para obtener el VAN del proyecto, de la siguiente manera:

VAN = ∑j =1 n

Y j −G j (1 + i )

n

−I

Métodos de evaluación del proyecto Donde:

I : Inversión referida al primer año de ejecución Yj: Ingresos durante los periodos de producción. Gj: Gastos de operación. i: Tasa de actualización. n: Número de períodos sujetos de análisis en el proceso de actualización. Los criterios de decisión son basados en el VAN son los siguientes: VAN < O : el proyecto no es rentable. VAN = O : el proyecto es indiferente. VAN > O : el proyecto es rentable. La tasa de actualización (o nivel de rechazo) debe ser igual a la tasa de interés actual sobre préstamos a largo plazo en el mercado de capitales o a la tasa de interés pagada por el prestatario. Dado que con frecuencia no hay mercados de capital, la tasa de actualización debe reflejar el costo de oportunidad de capital: El posible rendimiento de la misma cantidad de capital invertida en otra parte. El periodo de actualización debe ser igual a la duración del proyecto.

Métodos de evaluación del proyecto Si se debe escoger entre diversas variantes, deberá optarse por el proyecto con el VAN mayor. Esto requiere ciertas aclaraciones, dado que el VAN es sólo un indicador de las corrientes de liquidez neta positiva o de las utilidades netas de un proyecto. En los casos en que haya dos o más variantes, es conveniente determinar que inversión se necesitará para generar estos VAN positivos. En resumen, en comparación con el periodo de reembolso o con la tasa de rendimiento anual, el VAN ofrece grandes ventajas como método discriminatorio, dado que tiene en cuenta toda la vida del proyecto y la oportunidad de las corrientes de liquidez. El VAN se puede considerar también como una tasa de inversión estimada que la tasa de rendimiento del proyecto debe por lo menos alcanzar. Las deficiencias del VAN radican en la dificultad en seleccionar una tasa de actualización apropiada y la circunstancia de que el VAN no indica la tasa de rentabilidad exacta del proyecto. Por este motivo, el método del VAN no

Métodos de evaluación del Sí los proyecto VAN positivo y negativo se acercan a cero, una forma más precisa (cuanto más cerca del cero, mayor la precisión) y más rápida de arribar a (cuanto más cerca del cero, mayor la precisión) y más rápida de arribar a la TIR consiste en utilizar la siguiente fórmula de interpolación lineal: donde:

VP (i2 − i1 ) i r = i1 + VP + VN ir es la TIR. VP es el VAN (positivo) a la tasa de actualización baja de i1. VN es el VAN (negativo) a la tasa de actualización alta de i2. Los valores numéricos de VP y VN utilizados en la fórmula precedente son positivos. Cabe señalar que i1 e i2 no deben diferenciarse en más del 1% o 2%. Si la diferencia es demasiado grande, la fórmula anterior no proporciona resultados reales dado que la tasa de actualización y el VAN no están relacionados en forma lineal.

Métodos de evaluación del proyecto Para que un proyecto sea rentable la relación beneficio-costo debe ser mayor a uno. Además, es necesario tomar en cuenta el procedimiento: para evaluar un proyecto se tiene que seguir los siguientes pasos: 3.Definir correctamente el proyecto, establecer claramente la situación con y sin proyecto. 4.Identificar los beneficios que incurrirán en las situaciones con y sin proyecto. 5.Identificar los costos en que incurrirá en las situaciones con y sin proyecto. 6.Asignar valores a los beneficios y costos previamente identificados. 7.Por diferencia entre los resultados de las situaciones con y sin proyecto, encontrar los beneficios y costos atribuibles al proyecto. 8.Comparar beneficios y costos a través de los coeficientes de evaluación (VAN, TIR y B/C) con el propósito de asignar

ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD Variación de Parámetros: El análisis de sensibilidad de un proyecto se refiere a la medición de la vulnerabilidad del proyecto con respecto a la variación en los diversos parámetros que conforman el mismo y que pueden ser: •Incremento de los ingresos •Decremento de los ingresos •Incremento en los costos totales •Decremento de los costos totales •Incremento de los costos de producción •Decremento de los costos de producción.

ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD En cuanto a la incidencia de la inflación, se refiere cuando esta afecta a los precios; por ejemplo, si los precios se incrementaran en 10% y la tasa de actualización financiera es del 18% se puede tomar dos decisiones. La una analizaría con precios constantes y se actualizaría en 18%; la segunda en cambio seria trabajar con precios corrientes y actualizados con una tasa del 28% que resulta de aplicar la tasa financiera más el índice de la inflación y que es acumulativo. El recomendable trabajar con precios constantes, suponiendo que los Beneficios y los Ingresos se afectan uniformemente por la tasa de inflación y por lo tanto no es necesario reajustar la tasa de actualización. Finalmente, para evitar distorsiones de cualquier tipo es mejor que todo el cálculo de flujo de caja este expresado en dólares, evitando de este modo los correctivos a plantearse si se expresa en moneda nacional.

MODELOS PARA SELECCIONAR ALTERNATIVAS Para realizar un análisis económico de un proyecto, se emplean 4 métodos básicos: 1.- Método del valor presente (VP) 2.- Método del valor anual (VA) 3.- Cálculo de la tasa interna de retorno (TIR) 4.- Relación Beneficio/Costo (B/C)

Valor presente – Valor único Este factor se(P/F, empleaί %, para n) encontrar el valor

presente P de dinero a partir de un flujo único F localizado en el periodo n, dada la tasa de interés ί. (P/F, ί %, n)

F = conocida ί=%

0

P=?

1

2

3

4

.

.

.

n

P = F / ( 1 + ί )ⁿ

Ejemplo: • ¿Cuánto dinero puedo solicitar en préstamo hoy si estoy dispuesto a pagar 3,000 pesos dentro de 7 años a una tasa interés del 10 % anual? P=?

(P/F, ί %, n) ί = 10%

0

•   •

 

1

7 P = 3,000 / (1 + .10) P = $ 1,539.47

2

3

4

7

F = $3,000

P=

F (1 + i ) n

Valor presente–Serie uniforme (P/A, ί%, n) Este factor se utiliza para encontrar el valor presente P localizado en el periodo cero a partir de una serie uniforme A de pagos iguales y consecutivos que inician en el periodo n dada una tasa de interés. (1 + i ) − 1 (P/A, ί %, n) P = A[

P=desconocida

n

i (1 + i) n

]

ί =% 0

1

A

2

A

3

A

4

A .

n

.

.

.

A

Tasa Interna de Rentabilidad (T.I.R.) • La TIR representa la tasa de interés más alta que un inversionista podría pagar sin perder dinero, si todos los fondos para el financiamiento de la inversión se tomaran prestados y el préstamo principal e interés se pagara con las entradas en efectivo de la inversión a medida que se fuesen produciendo. • TIR > i => realizar el proyecto • TIR < i => no realizar el proyecto • TIR = i => el inversionista es indiferente entre realizar el proyecto o no.

Procedimiento para el calculo de la tasa interna de retorno • El método de ensayo y error es el procedimiento general para calcular la tasa de retorno de un proyecto que requiere varios factores. Normalmente se utiliza la ecuación de valor presente de la siguiente forma: 3. Trazar un diagrama del flujo de caja 4. Plantear la ecuación de valor anual 5. Seleccionar valores de ί mediante ensayo y error para lograr que el valor presente sea 0.

Ejemplo: Si se invierten $8,000 ahora en acciones, se espera que produzcan $100 anuales durante 10 años y $17,000 al final de estos 10 años. Cual es la tasa de retorno? P = $17,000 A = 100 A

A

A

A

A

P = $8,000 ί = 9% (arbitrario) VP = -8000 + 100(P/A, 9%, ί) + 17,000(P/F, 9%, ί) = 0 ί = 8% VP = -8000 + 100(P/A, 8%, ί) + 17,000(P/F, 8%, ί) = 0

ί

VP

8

$545.41

ί

0

9

- 177.43

Relación Beneficio - Costo • Este método de selección de alternativas es el mas utilizado en proyectos de inversión. Se considera que un proyecto es atractivo cuando los beneficios derivados de su implementación y reducidos los beneficios negativos, exceden a los costos asociados. • El primer paso de un análisis B/C consiste en determinar cuales elementos son beneficios, beneficios negativos, costos. • Beneficios: son las ventajas experimentadas por el usuario debidas al proyecto expresadas en dinero. • Beneficios negativos: son las desventajas de dinero ocasionadas por el proyecto para el usuario. • Costos: gastos originados por la construcción, operación, mantenimiento y otros para tener el proyecto en funcionamiento.

• La razón B/C se calcula de la siguiente manera: B/C =

Beneficios − BeneficiosNegativos Costos

• Para que el proyecto sea atractivo, esta relación debe ser mayor o igual aB1. − BN B/C =

C

≥1

• La unidad de análisis puede ser valor presente o valor anual. VPB −VPBN B/C = VPC

VAB −VABN B/C = VAC

• Ejemplo: El Instituto Tecnológico Superior de Cd. Acuna, esta contemplando una inversión de $1.5 millones en becas. Las becas se extenderán durante un periodo de 10 años y crearan un ahorro estimado de $500,000 anuales en salario de facultad, matricula, gasto de ingreso de estudiantes y otros. El Tec utiliza una TIR del 6% anual. Puesto que el programa será adicional a las actividades en marcha, se ha estimado que se retiraran $200,000 de los fondos de otro programa para apoyar esta actividad educativa, la fundación incurrirá en gastos de operación anual de $50,000. utilice el método B/C para determinar si el programa se justifica.

MUCHAS GRACIAS POR SU ATENCION!!!