Flujo De Efectivo | Finanzas

Finanzas I Beatriz Chávez Soto

FLUJO DE EFECTIVO ¿QUÉ ES EL FLUJO DE EFECTIVO? Es un estado financiero proyectado de las entradas y salidas de efectivo en un periodo determinado. Se realiza con el fin de conocer la cantidad de efectivo que requiere el negocio para operar durante un periodo determinado (semana, mes, trimestre, semestre, año). Un problema frecuente en las pequeñas empresas es la falta de liquidez para cubrir necesidades inmediatas, por lo que se recurre frecuentemente a particulares con el fin de solicitar préstamos a corto plazo y de muy alto costo. Una forma sencilla de planear y controlar a corto y mediano plazo las necesidades de recursos, consiste en calcular el flujo de efectivo de un negocio. El flujo de efectivo permite anticipar: Cuándo habrá un excedente de efectivo, y tomar la decisión del mejor mecanismo de inversión a corto plazo. Cuándo habrá un faltante de efectivo, y tomar a tiempo las medidas necesarias para definir la fuente de fondeo que puede ser: recursos del propietario o, en su caso, iniciar los trámites necesarios para obtener préstamos que cubran dicho faltante y permitan la operación continua de la empresa. Cuándo y en qué cantidad se deben pagar préstamos adquiridos previamente. Cuándo efectuar desembolsos importantes de dinero para mantener en operación a la empresa. De cuánto se puede disponer para pagar prestaciones adicionales a los trabajadores (corno aguinaldos, vacaciones, reparto de utilidades, etcétera). De cuánto efectivo puede disponer el empresario para sus asuntos personales sin que afecte el funcionamiento normal de la empresa. ¿COMO SE ELABORA EL FLUJO DE EFECTIVO? Para empezar se sugiere preparar el flujo de efectivo en forma semanal, luego a un mes o un trimestre y finalmente como parte del presupuesto anual. Sin embargo, el empresario determinará, a partir de su experiencia, cuál es el periodo más conveniente para su empresa según el giro de ésta. Para preparar el flujo de efectivo, debe hacerse una lista en la que se estime por adelantado todas las entradas y salidas de efectivo para el periodo en que se prepara el flujo. Así, para la elaboración del flujo de efectivo se deben seguir los siguientes pasos: 1. Establecer el periodo que se pretende abarcar (semana, mes, trimestre, año).

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2. Hacer una lista de los ingresos probables de efectivo de ese periodo. Para la lista se pueden incluir los rubros: Saldo del efectivo al inicio del periodo. Ventas de contado. Cobro a clientes durante el periodo por ventas realizadas a crédito. Préstamos a corto y largo plazo de instituciones bancarias. Ventas de activo fijo. Nuevas aportaciones de accionistas. Después de registrar los valores de cada una de estas fuentes de ingreso, se suman y se obtiene el total. 3. Se enlistan las obligaciones que implican egresos de efectivo tales como: Compra de materia prima al contado y a crédito. Gastos de fabricación (seguros, combustibles, lubricantes, etcétera). Sueldos y salarios, incluidos los gastos personales del empresario. Pago de capital e intereses por préstamos obtenidos. Compras de activos fijos. Gastos de administración. Otros. Después de haber determinado el valor de cada egreso, se suman y se obtiene el total. 4. Una vez que se han obtenido los totales de estas listas, se restan a los ingresos proyectados los egresos correspondientes. Si el resultado es positivo significa que los ingresos son mayores que los egresos; es decir, que existe un excedente. Esta es una manifestación de que las cosas van bien, de que las decisiones que se han tomado han sido buenas y de que poco a poco se va aumentando el patrimonio. En caso contrario, el dueño debe estudiar las medidas para cubrir los faltantes, tales como agilizar la cobranza, eliminar la adquisición de artículos no indispensables u obtener financiamiento de la entidad de fomento a su alcance, etcétera. 5. A partir del conocimiento obtenido al elaborar estos pasos, debe estimar una cantidad mínima de efectivo para poder operar sin necesidad de pasar apuros incidentales por falta de liquidez. Además de esto, conviene añadir un porcentaje (10%) de la misma cantidad como “colchón" para satisfacer cualquier imprevisto. En resumen: 1. Precisar el periodo del flujo de efectivo. 2. Hacer la lista de ingresos y obtener el total. 3. Hacer la lista de egresos y obtener el total. 4. Restar a los ingresos los egresos correspondientes y decidir qué hacer, según haya déficit o superávit. 5. Estimar la cantidad mínima de efectivo que se requerirá para mantener en operación a la empresa durante el periodo considerado.

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6. Aumentar un porcentaje al mínimo estimado como margen para enfrentar cualquier contingencia. EJEMPLO: Con base en la siguiente información, prepare el flujo de efectivo correspondiente a enero y febrero de 20X2, de la fábrica de productos naturistas "Energía al Instante". Se estima que para los próximos dos meses, las ventas serán de 6,000 miles de pesos para enero y 8,400 miles de pesos para febrero. La mitad de las ventas de cada mes se hace al contado y el resto a 30 días. Para calcular los egresos el dueño tiene presente: 1. Los pagos que se hacen mensualmente son en miles de pesos: Alquiler del local 300 Luz, gas y otros servicios 120 Sueldos y salarios 750 2. Las condiciones en que compra la materia prima son: - Paga al contado el 40% y el resto a 30 días. - El costo de la materia prima representa el 50% del valor total de las ventas. - Cada mes se compra la cantidad de materia prima que se va a necesitar, por lo que no hay nada en existencia. 3. Los saldos en su Balance General del 30 de diciembre de 20X1 fueron en miles de pesos de: Caja 375 Cuentas por cobrar 2,589 Cuentas por pagar 945 4. Estima recuperar en el mes de enero el 70% de su saldo de cuentas por cobrar y el resto en el mes de febrero. 5. Compra al contado de dos tornos por 1,590 miles de pesos cada uno. Uno se adquiere en enero y otro en febrero. 6. Adquisición de una mezcladora automática en febrero por 10,000 miles de pesos.

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PRODUCTOS NATURISTAS "ENERGÍA AL INSTANTE" Flujo de efectivo Período enero - febrero de 20X2 Concepto Saldo inicial caja

enero 375

febrero *

282

Más entradas de efectivo Ventas al contado Cobro ventas crédito de diciembre Cobro ventas crédito de enero

3,000 1,812

TOTAL ENTRADAS DE EFECTIVO

4,812

7,977

EFECTIVO DISPONIBLE

5,187

8,259

Menos salidas de efectivo Compras al contado enero Compras al contado febrero Compras crédito diciembre Compras crédito enero Alquiler local Servicios Sueldos y salarios Compra tornos Compra fresadora TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO SALDO FINAL CAJA

50% 30% 50%

8,400 2,589 6,000

1,680

40%

4,200

1,800 300 120 750 1,590 10,000

60%

3,000

300 120 750 1,590

4,905

16,240

1,200 945

50% 70%

40%

6,000 2,589

4,200 777 3,000

**

3,000

*

282 **

-7,981 ***

* Saldo de caja del balance ** El saldo final del mes de enero anterior se convierte en inicial del mes de febrero *** Se convierte en saldo inicial de caja para el mes de marzo

Para evitar que en febrero se presente el faltante de 7,981 miles de pesos se pueden tomar las siguientes acciones: a) Diferir la compra de la mezcladora para otro mes en el que existan disponibilidades suficientes. b) Ver con el proveedor si se puede pagar 20% al contado y el 80% restante mediante pagos mensuales de 2,000 miles de pesos cada uno. c) Tramitar la obtención de un préstamo.

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d) Hacer nuevas aportaciones al negocio. e) Una combinación de las opciones anteriores. PRACTICA Realice los pasos necesarios para elaborar un estado financiero de flujo de efectivo. 1. Establezca el periodo que considerará conveniente al giro de su empresa. ___________________________________________ 2. Elabore-la lista de los ingresos que tendrá durante ese periodo. Saldo inicial:._________________________ Ventas al contado: ________________________ Cobro a clientes durante el periodo: _____________________ Nuevos préstamos: ______________________ Otros ingresos: __________________________ Total de Ingresos: __________________________ 3. Elabore la lista de los egresos que tendrá durante ese periodo. Compra de materia prima en efectivo: __________________________ Compra de materia prima a crédito: __________________________ Gastos personales de¡ empresario: __________________________ Sueldos:. __________________________ Gastos fijos: __________________________ Otros egresos: __________________________ Total de egresos: __________________________ 4. Reste el total de egresos del total de ingresos. Total de ingresos:. __________________________ Menos total de egresos. __________________________ Resultado:, __________________________ 5. ¿Hay excedente o faltante? __________________________ 6. ¿Cuánto efectivo requerirá su empresa durante el periodo considerado para operar normalmente? __________________________ 7. Aumente un 10% a la cantidad estimada. __________________________ 8. ¿Va a requerir de financiamiento adicional? __________________________ 9. Si tiene un excedente, ¿cuál será el destino de éste? ___________________________ ________________________________________________________________________ ________________________________________________________________________

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CASO PRÁCTICO INTEGRAL a) Utilizando las cifras que aparecen en los estados financieros (Balance y Estado de Resultados) que a continuación se presentan, determinar los porcentajes integrales, la liquidez, el grado de endeudamiento, la eficiencia y la rentabilidad de zapatos "Kristal" utilizando las razones financieras ya explicadas, con objeto de respaldar nuestra interpretación sobre los siguientes aspectos. b) Como segundo punto, calcular el punto de equilibrio operativo y financiero de la empresa, así como el nivel de ventas que debe alcanzarse para registrar una utilidad antes de impuestos de $20,000. c) Como último punto, elaborar el flujo de efectivo de la empresa para los meses de enero y febrero.

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FABRICA DE ZAPATOS "KRISTAL" BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 20X3 $miles % ACTIVO Activo Circulante Caja y Bancos Clientes Inventarios Otros activos circulantes Total Activo Circulante

322 34,600 18,400 5,400 58,722

Activo Fijo Terreno Edificio Maquinaria y Equipo Equipo Transporte Total Activo Fijo

10,095 16,032 38,300 3,000 67,427

Otros Activos Primas de seguros pagadas por anticipado Rentas pagadas por anticipado Total Otros Activos

493

PASIVO Pasivo Corto Plazo Proveedores Acreedores diversos Impuestos por pagar Créditos bancartios CP Impuestos por pagar Otros pasivos CP Total Pasivo Corto Plazo

29,350 1,296 6039 12,023 2,500 104 51,312

Pasivo Largo Plazo Créditos bancartios LP Otras obligaciones LP Total Pasivo Largo Plazo

12,977 2,700 15,677

Otros Pasivos Rentas cobradas por anticipado

800

3,650 TOTAL PASIVO

67,789

4,143 Capital Contable Capital Social Resultados de ejercicios anteriores Resultados del ejercicio

TOTAL ACTIVOS

$miles

130,292

8,119 40,000 14384

TOTAL CAPITAL CONTABLE

62,503

TOTAL PASIVO Y CAPITAL CONTABLE

130,292

%

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FABRICA DE ZAPATOS "KRISTAL" Estado de Resultados de los ejercicios terminados al 31 de Diciembre de 20X2 y 20X3 20X1 20X2 $miles % $miles

%

INGRESOS Ventas de Contado Ventas a Crédito VENTAS TOTALES

103,100 103,100 206,200

141,600 94,400 236,000

Costo de Ventas UTILIDAD (PÉRDIDA) NETA

154,960 51,240

184,080 * 51,920

Gastos de Operaciones UTILIDAD (PÉRDIDA) DE OPERACIÓN

11,240 40,000

14,160 37,760

Gastos Financieros UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS

40,000

23,376 14,384

* Incluye depreciación por $6,700

RAZONES DE LIQUIDEZ ACTIVO CIRCULANTE PASIVO CIRCULANTE Este índice muestra que por cada $ 1.00 que la empresa debe a corto plazo, dispone de $ ______________ para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo.

PRUEBA ACIDA ACTIVO CIRCULANTE - INVENTARIOS PASIVO CIRCULANTE' Este resultado indica que la empresa cuenta con $ ______ de recursos líquidos por cada peso de deuda a corto plazo.

ENDEUDAMIENTO Pasivo Total Activo Total

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Esta razón muestra que el ______% de las inversiones totales de la empresa están sustentadas con recursos ajenos, lo cual se considera aceptable, ya que muestra un equilibrio entre los recursos aportados por los propietarios y los acreedores. Capital Contable Activo Total Esta razón -Indica que la participación del propietario en los activos totales de la empresa es del _____%, es decir, que por cada peso de sus activos, ha aportado $ _____ con recursos propios. EFICIENCIA ROTACION DEL ACTIVO TOTAL Ventas . Activo Total El resultado obtenido en este índice muestra que por cada $ 1.00 que se tiene invertido en la empresa, se están generando $ _____ en ventas. Entre mayor sea la revolvencia que se le dan a los activos respecto de las ventas, es señal de mayor eficiencia. ROTACION DE INVENTARIOS Inventarios x 360 días Costo de Ventas La interpretación de este resultado nos indica que en promedio los inventarios se renuevan cada ____ días, es decir, ____ veces al año. Recordemos que en la medida que se pueda reducir el número de días de inventario, la empresa estará administrando adecuadamente su inversión. ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR Clientes . Ventas Netas Los _____ días que se obtienen como resultado de esta razón, indican el plazo promedio que tarda la empresa en recuperar sus cuentas por cobrar. Para saber si el resultado es adecuado habría que compararlo con la política crediticia de la empresa. ROTACION DE PROVEEDORES Proveedores x 360 días Costo de Ventas Este índice muestra que en promedio los proveedores otorgan ____ días para que la empresa cubra sus obligaciones por compras de materia prima.

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CICLO FINANCIERO ROTACION DE INVENTARIOS + ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR - ROTACION DE PROVEEDORES . CICLO FINANCIERO El cielo financiero promedio de la empresa es de _____ días. Se puede observar que el tiempo que tarda en procesar las materias primas y lograr la recuperación de las cuentas por cobrar es de ____ días, mientras que sus compras de materias primas las tiene que liquidar en un plazo de _____ días, por lo que si se quiere acelerar el ciclo financiero, deberán disminuirse los plazos de las ventas a crédito, o bien realizar ventas de contado únicamente. RENTABILIDAD Utilidad antes de Impuestos Ventas Este índice muestra que por cada peso de ventas se generan $_____ de utilidad. Utilidad de Operación Ventas Netas Si la empresa estuviera financiada únicamente con recursos propios, la empresa tendría $______ de utilidad por cada peso de ventas. Sería conveniente comparar este resultado con el obtenido por otras empresas del mismo giro. Utilidad antes de Impuestos Activo Total Este índice indica que por cada peso que tiene invertido la empresa, obtiene una utilidad de $ ________ Utilidad antes de Impuestos Capital Contable Esta razón indica que por cada peso que los socios tienen invertido en la empresa, están obteniendo $ _______ de utilidad. Este porcentaje de ganancia es _______ que la rentabilidad que obtendrían si el negocio estuviese financiado únicamente con aportaciones de socios ( _____ % ). CALCULO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO OPERATIVO CF = 14160 + 6,700 = $20,860 CV = $177,380

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PEO = . 1-

Costo Fijo . Costo de Ventas sin Depreciación Ventas Netas

En el momento en que la empresa alcance una cifra de $ _____________ en ventas, tendrá ingresos exactamente iguales a sus costos y gastos de operación. PUNTO DE EQUILIBRIO FINANCIERO GF = $ 23 376 CF = 20 860 + 23 376 (Gastos financieros) CV = $177 380 V= $236 000 PEF = . Costo Fijo + Gastos financieros . 1 - Costo de Ventas sin Depreciación Ventas Netas Este resultado indica que para que la empresa alcance el Punto de Equilibrio Financiero deberá generar ventas por $ ____________. Para alcanzar una utilidad antes de impuestos igual a $20,000, será necesario que la empresa alcance ventas por $ _________________. PEF = . Costo Fijo + Gastos financieros + Utilidad 1 - Costo de Ventas sin Depreciación Ventas Netas

.

Con base en la información que a continuación se detalla se prepare el Flujo de Efectivo correspondiente al mes de enero y febrero de 20X2, de la "Fábrica de Zapatos Kristal". Los ingresos son: - Se estiman ventas de $42’000,000. y $34’000,000 para los meses de enero y febrero respectivamente. - El 60% de las ventas se realiza al contado y el 40% a 30 días. - La empresa ejercerá un préstamo de $15’000,000 ya autorizado por la institución financiera a dos años, sin plazo de gracia, para la compra de maquinaria en el mes de enero. - Los egresos que deben considerarse se presentan a continuación. Renta del local Teléfono Luz, gas, otros Sueldos a obreros Sueldos a administrativos

$ 450 75 200 1,700 750

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Sueldo del propietario 1,000 Pago de intereses a una tasa del 54% anual (mensual) 675 - El costo de la materia prima es del 60% del valor total de las ventas del mes - Pago de contado el 90% y el resto a 30 días. - No tiene existencias de materia prima. - En el mes de febrero planea adquirir equipo con un costo de $7’000,000. - Los saldos en su Balance General al 31 de diciembre de 20X1 fueron de: Caja y bancos Cuentas por cobrar Cuentas por pagar

(Miles de pesos) 322 34,600 29,350

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FABRICA DE ZAPATOS "KRISTAL" Flujo de efectivo Período enero - febrero de 20X2 (cifras $miles) Concepto

enero

Saldo inicial caja y bancos Más entradas de efectivo Ventas al contado Cobro a clientes Préstamo bancario Venta Activo Fijo TOTAL ENTRADAS DE EFECTIVO EFECTIVO DISPONIBLE Menos salidas de efectivo Compras al contado Pago a Proveedores Renta del local Teléfono Luz, gas, otros Sueldos a obreros Sueldos administrativos Sueldo del propietario Pago de intereses Pago de capital Compra de maquinaria y equipo TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO SALDO FINAL CAJA

febrero