El Presupuesto De Capital

ADMINISTRACION FINANCIERA UNIDAD #:

EL PRESUPUESTO DE CAPITAL

06/25/09

Desarrollado por: Daniel Molina Ossers

Facultad Ciencias Administrativas de la UNAD

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INTRODUCCION

Los presupuestos de capital son importantes nos solamente para las personas que trabajan del el departamento de finanzas, en cambio involucra a todo el personal que labora en la organización. Involucra : 3. Al Gerente de Mercadeo 4. Al Gerente de Producción Todos que tienen que ver con un proyecto de inversión de capital deben conocer no solamente el producto que se trata de elaborar y mercadear sino también su viabilidad financiera.

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INTROCUCCION GASTO DE CAPITAL

Una decisión de Presupuesto de Capital envuelve un Desembolso significativo de dinero en forma de inversión de largo plazo.

Construcción de una nueva planta

EJEMPLO S

Un a expansión hacia otros mercados Sustitución de mano de obra por uso de maquinarias de producción

Requier e

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Planeación adecuada para contar con la suficiente información de ingeniería y mercadeo.

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INCERTIDUMBRES

INCERTIDUMBRE

En las decisiones de presupuesto de capital (gasto de capital) surgen incertidumbres que amenazan severamente los proyectos de inversión.

Los costos reales del proyecto De los ingresos reales que han de recibirse

No se está seguro de:

La vigencia de los productos que se han de vender. Las condiciones macro y micro económicas. Los cambios tecnológicos que puedan surgir después de iniciado el proyecto y que pueden hacer variar la demanda.

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PASOS A SEGUIR EN UN PRESUPUESTOS DE CAPITAL Es importante una buena programación en la elaboración del presupuesto de capital

Descubrir una oportunidad de inversión

Recopilar los datos necesarios

PASOS

Evaluación y toma de decisión

Reevaluación y ajustes

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FLUJO DE CAJA O FLUJO DE CONTABILIDAD? PARA ESTIMAR LOS INGRESOS DE UN PROYECTO El flujo de contabilidad representa las utilidades tal y como se observa en el estado de resultados de la empresa lo que incluye gastos que salieron en efectivo ( depreciación). El flujo de caja solo reconoce ingresos y egresos de caja, no incluye el gasto de depreciación. El especialista en presupuesto de capital está más interesado en el flujo de caja que en el flujo de contabilidad para hacer sus estimaciones. Pero no todos los gerentes financieros están de acuerdo con este punto de vista a la hora de querer evaluar los resultados de las proyecciones de utilidades de una empresa que está inscrita en la Bolsa de Valores. El puto de vista que no se debe perder es que se debe seleccionar el proyecto que maximice la riqueza de la firma a largo plazo.

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POR QUE UTILIZAR EL FLUJO DE CAJA Y NO LA UTILIDA NETA PARA ESTIMA LOS INGRESOS DE UN PROYECTO?

FLUJO DE CONTABILIDD

FLUJO DE CAJA

El ingreso de este proyecto es $800 y no $300 debido a que el presupuesto de capital considera el dinero presente y no las utilidades. 06/25/09

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METODOS DE EVALUACION DE LOS GASTOS DE CAPITAL 1 REINTEGRO (PERIODO DE RECUPERACIO N

Se Calcula el tiempo necesario para la recuperación de la inversión Elige el proyecto que recupera la inversión en menos 06/25/09 tiempo

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TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

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VALOR PRESENTE NETO

Determina el rendimiento sobre la inversión

Determina el valor presente neto de los ingresos

Elige el proyecto que tenga un TIR mayor al costo de Facultad Ciencias Administrativas capital de la UNAD

Se elige el proyecto que tenga el mayor valor presente neto

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EL METODO DELpara REINTGRO Calcula el tiempo necesario recuperar la inversión. INVERSION RD$10,000,000 PROYECT PROYECT OA OB AÑO 1 2 3

Ingresos

Ingresos

$4,000,00 0 $6,000,O OO $6,000,00 0

$2,000,0 00 $3,000,0 00 $3,000,00 0 $3,500,00 0

4 PERIODO DE REINTEGRO 06/25/09

2 Año s

4 año s

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Ambos proyectos de inversión requieren un desembolso de $10,000,000. El proyecto A tiene un período de reintegre más corto que el A, por lo tanto es más conveniente a juzgar por este método. Hay un aspecto que señalar con respecto al futuro de ambos proyectos: Posiblemente un de los dos continúen dando Ingresos por más tiempo que otro, aspecto que el método no toma en 9 cuenta.

EL METODO DEL REINTGRO EL METODO DE REINTEGRO

Seleccion a:

El proyecto que recupere la inversión en el menor tiempo posible. El proyecto que recupere la inversión en el menor tiempo posible.

Ventaja:

Desventa ja: 06/25/09

El método calcula el tiempo necesario para que la inversión sea recuperada.

No considera la duración y cuán rentable seguirá siendo en los años subsiguientes al tiempo de recuperación

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EL METODO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) La tasa interna de retorno (TIR) es la tasa de descuento aplicada tanto al flujo ingresos como de egresos de un proyecto la cual hace que ambos flujos se igualen. La idea consiste en determinar el rendimiento sobre la inversión tomando el cuenta el valor del dinero en el tiempo. Por esta razón este método se fundamenta en calcular el valor presente de los flujos de caja del proyecto, incluyendo la inversión inicial y otras reinversiones necearias en el tiempo, pero la tasa de descuento a utilizar en dichos cálculos no está dada, pues la tarea consiste encontrarla lo que hace el trabajo un tanto más trabajoso.

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EL METODO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) El método consiste en encontrar, por aproximaciones, cuál es la tasa de descuento que al ser aplicada a los flujos de caja del proyecto hace que ambos flujos, el de ingresos y el de la inversión, se igualen.

TIR

Seleccion a:

Ventaja:

FORMUL A

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Selecciona el proyecto que tenga más alta tasa interna de retorno siempre que éstas sean superiores al costo de capital de la empresa.

Considera el valor del dinero en tiempo y toma en cuenta el costo de capital de la empresa para toma la decisión.

TIR

∑

n= Flujos de caja t =0 (1+ TIR) n = 0

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Incógnit a

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TASAS INTERNA DE RETORNO (TIR) •

La incógnita a despejar es TIR, lo que es imposible su despeje, para lo que es necesario hacer pruebas de ensayo y error (aproximaciones) hasta encontrar la respuesta que satisfaga la ecuación. En sete sentido haremos uso de una hoja de cáculo.

n

TIR =

∑

Flujo Negativo $ (Inversión)

∑

t

t = (1 + TIR) 0

n

TIR =

Flujo Ingresos $

∑ t= 0

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(1 + TIR)

t

.

. .

Simplificando

Flujos de caja del proyecto t

(1 + TIR)

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EJEMPLO DEL USO DEL MODELO DE LA TIR

Debido a la imposibilidad matemática de despejar TIR del modelo matemático planteado, concluimos afirmando que la mejor forma de obtener esta aproximación es usando el método del tanteo o lo que es lo mismo haciendo ensayos de prueba y error. También debemos decir que las hojas de cálculo excel son útiles para facilitar esta tarea, como veremos a continuación al solucionar el siguiente problema a manera de ejemplo:

EJEMPLO: Encontrar la ITR de un proyecto de inversión requiere una inversión inicia de $10,000, y sus flujos de ingresos serán de $5,000 anuales durante 5 años. Para encontrar la solución lo haremos por medio de una hoja de cálculo. Veamos:

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CALCULE LA TIR USANDO UNA HOJA DE CALCULO EXCEL

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PROGRAME LAS CELDAS EXCEL DE LA SIGUIENTE MANERA

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EL METODO DEL VALOR PRESENTE NETO (VPN) VALORE PRESENTE NETO VPN

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Determina si los ingresos del proyecto superan o no la inversión inicial. Para esto descuenta los ingresos.

n

Flujos de caja

FORMUL A

VPN = ∑

Seleccion a

Sólo se selecciona el proyecto que tenga un VPEN positivo y el que sea más alto.

( 1 + Costo t= 0 Capital)

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n

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UN EJEMPLO DE VALOR PRESENTE NETO

PLANTEAMIENTO

VPN =-20,000 + (1+ 0 .08)

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3,000 +

5,000

= (1+.08) 1 (1+.08)2

+10,000 (1+.08) 3

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15,00 +0 (1+.08)4 18

SOLUCION PROPUESTA POR MEDIO DEL US DE LA HOJA DE CALCULOS

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CUÁL DE LOS TRES MÉTDOS DE ANALISIS DE PROPUESTAS DE INVERSIÓN ES EL MÁS ACEPTADO?

REINTEGRO

VALOR PRESENTE NETO (VPN)

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

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Puede resultar errónea su intepretación.

EL MÉTODO MÁS ACEPTADO. Indica si el proyecto dejará un beneficio superior al costo de capital. Puede resultar errónea su interpretación y es tedioso el cálculo.

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TAREA DE APLICACION Melocotones del Cibao, S. A. lo contrata a usted para que le asesore para seleccionar, de entre dos, el mejor proyecto de inversión. Los métodos de selección mediante los cuales se trabajará serán los tres estudiados en el presente material. El costo de capital de la empresa es del 9%. Ambos proyectos requieren una inversión inicial de RD$20,000,000 y sus flujos de caja serán lo siguientes: Año Inversión A Inversión B 4 RD$1,000,000 RD1,220,000 5 5,000,000 8,000,000 6 10,000,000 8,000,000 7 11,000,000 9,000,000 8 3,000,000 5,000,000 Analice las dos propuestas por los tres métodos estudiados, diga cuál es la más conveniente sustentando su respuesta

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