Dow Theory Na Rh Trzistu Kapitala [agram Brokeri D.d.]

www.agram-brokeri.hr Analize i stavovi

za poslovanje s vrijednosnim papirima

Dow theory na RH tržištu kapitala

Četvrtak, 23.4.2009

Dugoročni trend se sastoji od više srednjoročnih, a srednjoročni od

Ulica grada Vukovara 74 10 000 Zagreb

kratkoročnih trendova. Prema Dow teoriji1 svaki dugoročni rastući (primarni2) trend se sastoji od tri faze (Slika 1): •

FAZA AKUMULACIJE (engl. ACCUMULATION PHASE),

•

FAZA PARTICIPACIJE JAVNOSTI (engl. PUBLIC PARTICIPATION PHASE), i

•

FAZA VIŠKA (engl. EXCESS PHASE).

Faza akumulacije (engl. Accumulation phase) Prvi stadij rastućeg

tržišta se zove akumulacijska faza koja predstavlja

početak rastućeg trenda. Nadalje, to je faza u kojoj informirani profesionalci ulaze na tržište i otvaraju svoje pozicije. Zbiva se na kraju padajućeg trenda, kada sve djeluje loše, najgore. Kupci se povlače i tržište izgleda kao da nema dna. Međutim u tom trenutku je najčešće strah mase ukalkulirao negativne

Internet trgovanje Margin krediti Investicijsko savjetovanje Upravljanje portfeljima Pokroviteljstvo izdanja

0,3% provizija

vijesti u cijenu i zbog povećane averzije prema riziku i sveprisutnog pesimizma doveo tržište u podcijenjenu fazu koja predstavlja privlačnu priliku za kupnju.

Slika 1: Faze trenda prema Dow teoriji

Višak Javna participacija

Akumulacija

1 2

Razvijena od strane Charlesa H. Dowa početkom 20. Stoljeća, predstavlja početke tehničke analize kakvu danas poznajemo U Dow teoriji, trendovi su klasificirani kao primarni, sekundarni i mali ovisno o dužini trajanja

RH • 10000 Zagreb • Ul. grada Vukovara 74 • Tel: +385(0)1 554 55 56 • Fax: +385(0)1 554 55 60 • www.agram-brokeri.hr Broj poslovnog računa kod Kreditne Banke Zagreb d.d.: 2481000-1111000311 • Broj poslovnog računa za Posebne namjene – nalogodavaca: 2481000-1311000022

Analize i stavovi

Tko su informirani profesionalci? -

institucionalni investitori

-

profesionalni privatni investitori

-

trezori kompanija

-

strateški ulagači, preko 5% kapitala

-

povezane kompanije

-

kompanije iz sektora

Iz promjena u top 10 najvećih vlasnika na domaćem tržištu kapitala dadu se primijetiti aktivnosti investitora upravo iz skupine „informiranih profesionalaca“. Za „informirane profesionalce“ česta paradigma je značajna imovina kojom upravljaju. Bili oni institucije ili pojedinci. Da li je to slučajno? Na domaćem tržištu kapitala aktivni su informirani profesionalci u preko 50 listanih izdanja. Tako institucionalni investitori, privatni investitori koji su više godina u vlasničkoj strukturi u 10 najvećih dioničara, kompanije iz sektora, same kompanije u kupovini vlastitih dionica ili ostali investitori čija su nazivna obilježja značajno poznavanje ciljane investicije, značajan kapital pod upravljanjem i dugi vremenski horizont ulaganja okrupnjavaju svoje pozicije u, letimično promatranim vlasničkim listama sljedećih domaćih kompanija: ATGR, ATLN, ATPL, AUHR, BD62, BJPL, BRBA, BRST, CKML, CROS, CSKA, ERNT, FRNK, HBVD, HMAM, HT, HUP, INDG, ISTR, ISTT, KMKA, KOEI, KRAS, LCDS, LEDO, LLRB, MGMA, PLVA, PODR, PTKM, RIBA, RIVP, SLDM, SLPF, TNPL, TNSA, TRGS, ULPL, VSK, ZABA, te ZAPI. Vjerojatno ih ima još, ali su nam promakle.

„Financijska tržišta osciliraju oko dugoročnih prosjeka. Želite li zaraditi, kupujte kad se sve čini loše.“ Jeremy Grantham

Stranica 2 od 3

www.agram-brokeri.hr

Analize i stavovi

Izjava o odgovornosti Ovu publikaciju je pripremio analitički odjel Agram Brokera d.d., društva za poslovanje vrijednosnim papirima, koje je sukladno zakonskoj regulativi ovlašteno za poslovanje s vrijednosnim papirima na području Republike Hrvatske . Ovaj materijal: (i) je za Vašu osobnu upotrebu i Agram Brokeri d.d. ne preporučaju nikakve aktivnosti bazirane isključivo na njemu; (ii) nije nagovor na kupnju i/ili prodaju; (iii) iako smatramo pouzdanim, ne garantiramo za točnost i potpunost te se sukladno tomu ne bi trebalo oslanjati kao na takav. Izražena mišljenja su trenutni osvrt na tržište uzimajući u obzir datum objave publikacije koji se nalazi na ovom materijalu, a sukladno tomu, sadržani podaci i mišljenja mogu biti predmetom izmjene bez prethodne najave. Nadalje, Agram Brokeri d.d., članovi Uprave i svi djelatnici društva uključujući osobe koje su sudjelovale u pripremi ovog materijala mogu sukladno zakonu kupovati i prodavati vrijednosne papire koje su izdale kompanije spomenute u ovoj publikaciji i financijske instrumente izvedene iz njih. Agram Brokeri d.d. mogu obavljati i poslove specijalne burzovne trgovine, (eng. market making), izlažući istovremeno ponude za kupnju i prodaju za vrijednosnice kompanija koje se spominju ovoj publikaciji. Ulagači bi trebali promatrati ovaj izvještaj samo kao jedan od faktora prilikom donošenja svoje investicijske odluke koji ne identificira sve direktne i indirektne rizike koji na nju utječu. Niti jedan dio ovog materijala: (i) ne smije biti kopiran, fotokopiran, ili dupliciran, u bilo kojoj formi, i bilo kojim sredstvima, i/ili (ii) redistribuiran bez prethodnog pisanog pristanka od strane Agram Brokera d.d.. Dodatne informacije o kompanijama i vrijednosnim papirima koji se spominju u ovoj publikaciji mogu se dobiti na zahtjev. Ukoliko je publikacija distribuirana elektronskim putem, kao što je e-mail, ne može se garantirati da je prijenos bio siguran, i potpun, te je moguće da kasni i/ili sadrži računalni virus. Pošiljatelj stoga ne prihvaća odgovornost za bilo kakve pogreške, ili nepotpunosti sadržaja publikacije proizašle kao rezultat elektronskog prijenosa. Za dodatne informacije o investiranju na tržištu kapitala u Republici Hrvatskoj i uslugama koje Vam Agram Brokeri d.d. mogu pružiti, posjetite službene stranice www.agram-brokeri.hr ili nas kontaktirajte putem e-maila [email protected]. Internet stranica sadrži sve informacije o društvu i uslugama koje Vam možemo ponuditi, kao i zakonsku regulativu tržišta kapitala.

Stranica 3 od 3

www.agram-brokeri.hr