Curs 1

Finantele in sens larg cuprind: -finante publice -finante private Se stabilesc RELATII de : -asigurari -de moneda-credit Actori:banci Scena:Piata bancara,piata financiara Piata financiara Definitie: ansamblul relatiilor si mecanismelor ce au ca scop dirijarea capitalurilor disponibile si dispersate din economie catre investitorii institutionali si individuali. Din pcv al SFEREI DE CUPRINDERE ,in teoria financiara s-au manifestat doua concepte referitoare la piata financiara: Conceptul anglo-saxon Conceptul continental(european) In acceptiunea conceptului anglo-saxon ,piata financiara are urmatoarele componenete: a) piata monetara-capital pe teremen scurt –banci ,banca centrala b) b) piata de capital capital pe termen lung c) c)piata asigurarilor-intermediar financiar In conceptia continentala,piata financiara este o componenta a pietei de capital fiind structurata astfel: a) piata monetara(capital pe termen scurt) b) piata ipotecara (capital termen lung) c) piata financiara Orice investire pe piata financiara se realizeaza in functie de cuplul: RENTABILITATE-RISC Oferta pe piata financiara este influentata de: 1.economisire 2.investitorii individuali 3.investitorii institutionali Investitorii individuali: persoane juridice sau fizice ce realizeaza tranzactii de mici dimensiuni si se grupeaza in: a)investitori individuali PASIVI b)investitori individuali ACTIVI Investitorii individuali pasivi pastreaza titlurile pe termen lung (dividende) Investitorii activi investesc in diferenta de curs,revanzand titlurile. Investitorii institutionali: persoane juridice ce realizeaza investitii de mari dimensiuni ca; -Bancile comerciale -Societatile de asigurari -Fondurile de invesitii_ pensii -Plasamente colective. Cuplul RENTABILITATE-RISC Functia de UTILITATE – Satisfacera Investitorului

In general daca exista o utilitate economica ce satisface investitorul,acesta v-a investi asumandu-si rentabilitatea-riscul. Daca se noteaza cu : U= utilitatea P=probabilitatea X > Y daca U(x) > U(y) X (x1,x2,x3….xn) (p1,p2,p3….pn) E(x)= Speranta matematica E(x) =1-> SUMA-> i=1 pi * xi In functie de expunerea la risc,investitorii se grupeaza in : 1.Aversiune fata de risc => investitori care nu accepta un pariu acturial nul (nu accepta riscul= speranta matematica a castigului este zero).Riscofobi. Formula : U(E(x) > E (U(x) Derivata U” este de valoare zero.(curba aplatizata ,paralelea cu axa x) 2.Investitori care investesc in active financiare cu cea mai mare rentabiliate pe unitatea de risc.(sau cel mai mic risc pe unitatea de rentabilitate) 3.Neutralitate fata de risc ,o investitie cu speranta castigului zero,accepta sa investeasca in active riscante dar sa fir remunerata cu o PRIMA DE RISC Formula : U(E(x) = E (U(x) (curba in diagonala crescatoare) 4.Preferinta fata de risc –investitori care accepta pariul actuarial nul in active riscante in speranta obtinerii unei rentabilitati mai mare decat media estimata.

Formula : U(E(x) <E (U(x) (curba in sus pe grafic)