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CUESTIONARIO CAP 23

1. Supóngase que los bancos tienen 20% de sus depósitos en reservas, en lugar de 10%. Si las reservas no se modifican, rehaga el balance de la tabla 23-7. ¿Cuál es la nueva proporción de depósitos bancarios a reservas? RESPUESTA

Activos

Balance consolidado de todos los bancos en equilibrio. Pasivos

Reservas Inversiones

1.000.000 9.000.000

Depósitos a la vista Pagares en oro

10.000.000

Total

10.000.000

Total

10.000.000

Se debe tener en cuenta que se debe cumplir que el 20% del activo total esté presente en reservas bancarias. Es decir, si B representa el activo total de los bancos y R son las reservas entonces: R=( 0,2 ) B

1000000=( 0.2 ) B B=

1000000 =5000000 0,2

El balance queda:

Activos reservas 1000000 inversiones 4000000 total 5000000

Consolidado Pasivos depósitos a la vista y pagares en oro 5000000 5000000

La nueva proporción de depósitos a reservas es 5.

2. ¿Cuál sería el efecto de cada uno de los siguientes hechos en la demanda de dinero, M1 (todo lo demás constante)? a) Un incremento en el PIB real. b) Un incremento en el nivel de precios. c) Un alza en la tasa de interés en las cuentas de ahorro y en los bonos del Tesoro. d) La duplicación de todos los precios, salarios e ingresos. (Calcule el efecto exacto sobre la demanda de dinero.) e) Un incremento en las tasas de interés que los bancos pagan en las cuentas de cheques. RESPUESTA a) Aumenta la demanda de dinero. El aumento en el PIB real refleja una mayor capacidad de compra por parte de los hogares, por tanto demandarán más dinero. b) Implica un aumento en la demanda de dinero. c) Ninguno. La masa monetaria M1 no se afecta por este fenómeno pues estos no son componentes de ella. d) Se reduce a la mitad. e) Aumenta la demanda de dinero. Dado que los depósitos aumentarían en ese tipo de cuentas.

3. El costo implícito de las cuentas de cheques es igual a la diferencia entre el rendimiento de los activos de corto plazo (como bonos del Tesoro) y la tasa de interés en las cuentas de cheques. ¿Cuál es el impacto de los siguientes hechos sobre el costo de oportunidad de conservar dinero en las cuentas de cheques? a) Antes de 1980 (cuando por ley los depósitos en cheques tenían una tasa de interés nula), las tasas de interés del mercado subieron de 8 a 9%. b) En 2007 (cuando las tasas de interés sobre el dinero eran un cuarto de las tasas de interés del mercado), las tasas de interés se redujeron de 4 a 2%. c) ¿Cómo esperaría usted que la demanda de cuentas de cheques respondiera a cambios en las tasas de interés del mercado en los incisos a) y b), si la elasticidad dela demanda de dinero, con respecto al costo implícito del dinero, es de –1?

RESPUESTA

a) el costo de oportunidad de conservar el dinero en cuentas de cheques viene dado por la diferencia i M −i C =i M −0=i M

Para este caso la tasa de interés en el mercado subió de 8% a 9% por lo cual el costo de oportunidad se vio aumentado en 0,01. Es decir, se presentó un aumento del costo de oportunidad en dicha cuantía. En este caso dado que cambió de 0.08 a 0.09 se tiene que el cambio porcentual fue un aumento del 12.5%

b) que el costo de oportunidad de conservar el dinero en cuentas de cheques viene dado por la diferencia iM 1 3 i M −i C =i M − =i M 1− = i 4 4 4 M

( )()

Para este caso la tasa de interés en el mercado bajaron del 4% al 2% vemos que en cada caso se tienen los siguientes costos de oportunidad asociados: 3 3 C1 = iM = ( 0,04 )=0.03 4 4 3 3 C2 = i = ( 0,02 )=0.015 4 M 4

() () () ()

El costo de oportunidad baja de 0.03 a 0.015 es decir baja a la mitad o se reduce en un 50%. c) la elasticidad de la Demanda de Cheques con respecto a cambios en el costo implícito es de -1, entonces podemos obtener que el cambio porcentual en la cantidad demandada en cada inciso anterior vendría dado por:



Δ QD =e D ( Δ%C ) =−1 ( 12.5 )=−12.5 en el primer caso se esperaría que la cantidad demandada de cuentas de cheques se redujera en un 12,5%



Δ QD =e D ( Δ%C ) =−1 (−50 ) =50 en el segundo caso se esperaría que la demanda de cuentas de cheques aumentara en un 50%

4.

Explique si usted considera que cada uno de los siguientes elementos deben contabilizarse como parte de la oferta de dinero (M1) de Estados Unidos: cuentas de ahorro, fichas del tren subterráneo, estampillas postales, tarjetas de crédito, tarjetas de débito, monedero electrónico de Starbucks y billetes de 20 dólares utilizados por los rusos en Moscú.

RESPUESTA Tarjetas de Crédito: No se deben considerar parte de la oferta monetaria dado que no constituyen dinero en efectivo ni tampoco son parte de consignaciones en cuentas corrientes, las cuales son los únicos componentes de la oferta monetaria. Tarjetas débito: Sí se deben considerar parte de la oferta monetaria. Dado que las tarjetas débito son una “forma compacta2 del dinero consignado en cuentas corrientes y por tanto forma parte de la oferta monetaria. Monedero electrónico de Starbucks: No forma parte de la oferta monetaria, se constituye en un producto. No es dinero en efectivo dado que sólo puede ser utilizado para la compra de productos de Starbucks y se debe entender como “una compra” hecha a Starbucks por anticipado. Billetes de 20 dólares usados en Moscú: No, dado que no es dinero en efectivo en el territorio del país.

5. Explique por qué la mejor cartera no debe contener nada de dinero (use la información de la sección D de este capítulo). ¿Cómo entra la idea del costo de conservar dinero en su respuesta? ¿Cambiaría su respuesta si su cuenta de cheques le pagara un rendimiento igual al de las inversiones libres de riesgo?

RESPUESTA Tener deja de ser rentable pues este no tiene tasa de interés nominal y no tendrá rentabilidad, cuando se decida tener efectivo lo más factible es tenerlo en fondo a corto plazo, de esta manera se tendrá una tasa de interés sin importar que sea poco. Si la cuenta de cheques da la misma ganancia que las inversiones libres de riesgo, haría una mejor inversión debido a que se tendrían dos beneficios

6. De acuerdo con la teoría del mercado eficiente, ¿qué efecto tendrían los hechos siguientes sobre el precio de las acciones de GM? a) Un anuncio sorpresivo de que el gobierno va a reducir los impuestos a las empresas a partir del 1 de julio. b) Una reducción en los impuestos a las empresas el 1 de julio, seis meses después de que el Congreso aprobó la legislación. c) Un anuncio, inesperado para los expertos, de que Estados Unidos impondrá cuotas a las importaciones de automóviles chinos para el año próximo. d) Lo mismo que el inciso c) pero emitiendo regulaciones el 1 de diciembre.

RESPUESTA

a) Se esperaría un aumento gradual de las acciones de GM hasta cierta tarifa fijada según la cuantía de la reducción que se va a implementar, de manera que en ese momento las acciones tengan un precio adecuado. b) Ningún efecto, los efectos de esta medida ya están incluídos en el mercado gracias a la hipótesis de eficiencia de información en los mercados. Y por tanto desde 6 meses atrás se sabía lo que iba a ocurrir. c) Se esperaría una reducción gradual de las acciones de GM hasta cierta tarifa fijada según la cuantía de las importaciones que se va a implementar, de manera que en ese momento las acciones tengan un precio adecuado. d) Se esperaría una reducción inmediata de las acciones de GM hasta cierta tarifa fijada según la cuantía de las importaciones que se va a implementar, de manera que al día siguiente las acciones tengan precio adecuado. 7. Se prevé que la Reserva Federal pague intereses sobre las reservas bancarias. a) Supóngase que la tasa de interés sobre las reservas es un punto porcentual inferior a las tasas del mercado. ¿Todavía desearían los bancos minimizar su excedente de reservas? ¿Afectaría esto la ecuación del dinero bancario en el punto 8 del resumen de este capítulo? b) Supóngase que la tasa de interés sobre las reservas es igual a la tasa del mercado. ¿Cómo cambiaría su respuesta al inciso a)?

c) Con su respuesta al inciso b), ¿puede usted ver por qué la relación entre las reservas y el dinero bancario se debilita cuando las tasas de interés del mercado son cero (la “trampa de la liquidez”)?

RESPUESTA a) Sí, en efecto. Al reducir el coeficiente de reservas la mayor parte se va a encontrar en el mercado el cual ofrece una mayor tasa de interés en dado caso por lo cual obtendrían mayores dividendos y además aumentarían el valor del multiplicador monetario b) El banco no decidiría reducir las reservas dado que dicho dinero le otorga intereses iguales a los que el mercado le ofrece y con mucho menor riesgo antes los pagos. Por tanto preferiría aumentar la cantidad de dinero en reservas a invertir con riesgo. c) En efecto los bancos van a preferir tener su dinero con reservas “seguras” pagas por el banco central que tener su dinero invertido en opciones que generan 0 rentabilidad. 8. Supóngase que un banco gigante, el Humongous Bank of America, tiene todas las cuentas de cheques de su clientela sujetos a un requerimiento legal de reservas de 10%. Si las reservas se incrementaran en 1 000 millones de dólares, ¿podría el Humongous Bank prestar más de 90% del incremento de su reserva, sabiendo que los nuevos depósitos deben regresar al banco? ¿Cambiaría esto el multiplicador final de la oferta de dinero? Explique ambas respuestas. RESPUESTA Recordemos que los valores de reservas en cuentas de cheques deben corresponder exactamente al 10% (O posiblemente más) de la cantidad de depósitos en dichas cuentas. Si asumimos que el banco presta el 90% del aumento en sus reservas que en este caso corresponde a 900, dichas reservas deben volver a los depósitos esto es, los nuevos depósitos vienen dados por: D' =D+ 900

La cantidad nueva de reservas es '

R =R+1000

El nuevo multiplicador monetario es: '

m=

1 D D+900 = = <10 ' R ' R+1000 R ' D

( )

Siempre es menor a 10 debido a que

900<10000 D+900< D+10000 D+900<10 R+10000 D+900<10 ( R+1000 ) D+ 900 <10 R+ 1000

El nuevo multiplicador monetario es menor al original, adicionalmente no satisface la condición de las reservas legales de mínimo un 10% (Las cuales generan un multiplicador monetario de mínimo 10) por tanto el banco no puede efectuar ese préstamo. 9. Problema avanzado: una opción es el derecho a comprar o vender un activo (acciones, bonos, moneda extranjera o tierras, entre otros) a un precio determinado en una fecha específica o antes. Una opción de compra es el derecho a comprar la acción, mientras que una opción de venta es el derecho a vender dicha acción. Supóngase que usted tiene una opción de compra de 100 acciones de valor altamente volátil, de Fantasia.com, en cualquier momento en los próximos tres meses a 10 dólares por acción. En la actualidad, Fantasía se vende en 9 dólares por acción. a) Explique por qué el valor de la opción es más de 1 dólar por acción. b) Supóngase que la opción fuera a expirar mañana, y que el precio de Fantasia.com tuviera una misma probabilidad de subir o bajar 5 dólares antes de entonces. ¿Cuál sería el valor de la opción hoy? c) Sustituya la cifra de 5 dólares” por 10 dólares en el inciso b). ¿Qué sucedería con el valor de la opción? Explique por qué un incremento en la volatilidad incrementa el valor de una opción (todo lo demás constante) .

RESPUESTA Suponga que la opción tuviera un valor de menos de un dólar por acción