Correction Epreuve Septembre2007

Université Toulouse I Semestre 4 de la LICENCE ÉCONOMIE et DROIT et LICENCE ÉCONOMIE et MATHÉMATIQUES

MACROÉCONOMIE ÉLÉMENTAIRE 2B CORRECTION SECONDE SESSION 2006-2007 Durée : 1 heure 15 minutes Documents et calculatrices sont interdits. Patrick FEVE et Jérôme MATHIS

1

Exercice:

[10 pts]

Soit une économie dont la consommation agrégée C, l’investissement agrégé I et la demande de monnaie agrégée M d sont dé…nis par les relations suivantes : 8 > < C = c0 + c1 (Y T ) I = i0 i1 r > : Md = l1 Y l2 (r + ) P

Dans ces expressions, c0 ; c1 ; i0 ; i1 ; l1 et l2 sont des paramètres positifs, c1 étant strictement inférieur à 1. Y désigne le produit national et r le taux d’intérêt réel. Le nombre d’unités de biens prélevés sous formes d’impôts et les dépenses publiques sont choisis par l’État, et notés respectivement T et G. Nous envisageons successivement dans cet exercice deux instruments de politique monétaires di¤érents. Dans un premier temps (questions 1 à 1), le niveau des prix est supposé constant à un niveau P tel qu’il existe des capacités de production inutilisées.

Instrument A: La Banque Centrale contrôle l’o¤re de monnaie 1. [2 pts]. La Banque Centrale choisit d’o¤rir M unités monétaires. Quelles sont les deux variables endogènes que permettent directement de déterminer l’équilibre (à prix …xes) sur le marché des biens et services et l’équilibre sur le marché de la monnaie? Déterminez leurs valeurs d’équilibre. L’équilibre (à prix …xes) sur le marché des biens et services et l’équilibre sur le marché de la monnaie permettent d’identi…er un (unique) couple (revenu,taux d’intérêt), i.e. (Y,r). La relation IS dé…nissant l’équilibre sur le marché des biens et services s’écrit: c0 c1 T +i0 i1 r+G (1 c1 )

Y = C + I + G; soit Y =

[ 12 pt]

La relation LM dé…nissant l’équilibre sur le marché de la monnaie s’écrit: M s = M d ; soit M = l1 Y l2 (r + ) P

[ 12 pt]

La relation IS-LM dé…nissant l’équilibre simultané sur les deux marchés s’écrit (après calculs): i

Y = r

l1 l2

M +i1 P l c1 +i1 l1 2

c0 c1 T +i0 + l1

[c0

2

1

c1 ) M l2 P l1 c1 +i1 l 2

c1 T +i0 +G] 1

+G

(1

[ 21 pt]

; et (1 c1 )

[ 21 pt]

.

2. [1 pt]. Quels sont les e¤ets d’une augmentation de l’o¤re de monnaie de P unités monétaires sur les quantités d’équilibre suivantes? les encaisses réelles détenues par les agents le revenu agrégé le taux d’intérêt réel 1

le taux d’intérêt nominal

(M )= P

1 P

M= 1

r =

c1 l2

P P

= 1 et

et

l

1 c1 +i1 l1

i=

Y = r =

2

i1 l2

1

1

M P

l c1 +i1 l1 2 1 c1 l2 l c1 +i1 l1 2

=

i1 l2

[ 12 pt]

l

1 c1 +i1 l1

2

[ 21 pt]

Instrument B: La Banque Centrale contrôle le taux d’intérêt La banque centrale …xe le taux d’intérêt réel à un niveau r et fournit exactement la quantité de monnaie demandée par les agents de cette économie. 3 [2 pts]. Quelles sont les deux variables endogènes que permettent directement de déterminer l’équilibre (à prix …xes) sur le marché des biens et services et l’équilibre sur le marché de la monnaie? Déterminez leurs valeurs d’équilibre. La valeur du taux d’intérêt est désormais connue (exogène). En revanche, l’o¤re de monnaie et le revenu (M s ; Y ) sont deux variables endogènes dont les valeurs sont déterminées par l’équilibre simultané du marché des biens et services du marché de la monnaie. [1 pt] À taux d’intérêt donné, la seule valeur du revenu telle que le revenu est égal à la demande est Y = c0 c1 T1+ic01 i1 r+G . [ 12 pt] Pour cette valeur du revenu et pour un taux d’intérêt nominal i = r+ , on doit avoir M d = P h i i1 l1 0 +G =P l1 c0 c11 T c+i + l r l = Ms 2 2 1 c1 1 1

4 [1 pt]. Comparez les e¤ets d’une baisse du taux d’intérêt réel de question 2. 1

r=

1 c1 +i1 l1 =l2

l2 (r + )] [ 12 pt]

avec la politique étudiée à la

c1 l2

1 c1 +i1 l1 =l2 . i1 l 1 1 c1

(M )= P

+ l2 1

r =

c1 l2

[l1 Y

r=

1

c1 l2

l c1 +i1 l1 2

r = 1 et

Y =

i1 1 c1 1

et

i=

r=

r=

i1 l2 l

1 c1 +i1 l1

[ 12 pt]

2

c1 l2

[ 12 pt]

l

1 c1 +i1 l1 2

À prix …xe, ces deux instruments de politique monétaire sont strictement équivalents. Les e¤ets de la politique monétaire sont donc identiques dans les deux cas. [ 12 pt] 5 [1 pt]. Comparez les e¤ets d’une hausse des dépenses publiques selon l’instrument de politique monétaire utilisé. En ce qui concerne la politique budgétaire en revanche, le choix de l’instrument de politique monétaire porte à conséquence. Lorsque la Banque Centrale choisit l’o¤re de monnaie, une hausse des dépenses publiques donne lieu à une hausse du taux d’intérêt réel qui déprime l’investissement privé. C’est l’e¤et d’éviction, qui diminue l’e¢ cacité de la politique budgétaire. [ 12 pt] Lorsque la Banque Centrale contrôle le taux d’intérêt, l’e¤et d’éviction disparaît puisque le taux d’intérêt n’augmente pas. L’e¢ cacité de la politique budgétaire est donc maximale. [ 12 pt] Formellement, on a: 1 1 Y lim G!0 YG jcontrôle m onnaie = i1 < i1 = lim G!0 G jcontrôle taux d’intérêt 1 c1 +l1 l

2

1 c1 +l1 l

2

La ‡exibilité des prix On s’intéresse désormais à un horizon temporel plus long, laissant aux prix le temps de s’ajuster parfaitement. À nouveau, nous envisageons successivement les deux instruments de politique monétaire.

2

6 [1 pt]. Dé…nissez la demande agrégée. C’est la demande de biens conditionnellement à l’équilibre du marché de la monnaie exprimée en fonction du niveau général des prix. [ 12 pt] 7 [1 pt]. Lorsque la banque centrale contrôle l’o¤re de monnaie, quel est l’impact d’une hausse des prix sur la demande agrégée? Représentez la demande agrégée. D’après l’expression du revenu d’équilibre à prix …xes,

@Y @P

=

1

i1 M l2 P 2 l c1 +i1 l1 2

< 0.

[ 12 pt]

Lorsque le niveau des prix augmente, l’o¤re d’encaisses réelles diminue, le taux d’intérêt augmente, l’investissement et donc la demande diminuent. prix 6

DG quantités

[ 12 pt]

8 [1 pt]. Lorsque la banque centrale contrôle le taux d’intérêt, quel est l’impact d’une hausse des prix sur la demande agrégée? Représentez la demande agrégée. À taux d’intérêt donné, le niveau des prix n’a pas d’in‡uence sur la demande agrégée, car l’investissement est constant. [ 12 pt] prix 6

DG quantités

[ 12 pt]

3