Crie um arquivo branco com dimensão 500x375 (formato fotolog.net) ou do tamanho que desejar... Abra a imagem que irá aplicar a moldura (MENU FILE/ARQUIVO > OPEN/ABRIR) no meu caso usarei a imagem abaixo:
Ative a máscara rapida (Atalho: tecla Q) e usando a ferramenta "Forma Retangulo" desenhe um retangulo deixando mais ou menos 15pixels da borda como a imagem abaixo.
Em seguida, aplique algum efeito de distorção como ondulação (que eu utilizei) segue o exemplo abaixo:
Filter/Filtro > Distort/Distorcao > ripple/ondulação (configurações conforme imagem acima) Saia da mascara rápida (pressionando Q) e pressione CTRL+BACKSPACE (ou Menu > Edit/Editar > Fill/Preencher Use as configurações de "COLOR FOREGROUND/COR DO PRIMEIRO PLANO" e clique em ok.) Em seguida, pressione CTRL+X (recortar) e CTRL+V (colar) ele deverá criar uma outra camada automaticamente (veja a imagem abaixo):
Agora vamos alterar algumas opções de "BLENDING" da nossa nova camada (siga os passos abaixo) Clique com o botão direito do mouse sobre o icone da "CAMADA 2" ou a mesma mostrada na imagem acima. Vá em "Blending options/Opções de mesclagem" e configure conforme as imagens abaixo: INNER SHADOW/SOMBRA INTERNA
GRADIENT OVERLAY/SOBREPOSIÇÃO DE DEGRADÊ
STROKE/TRAÇADO
Agora está pronta sua moldura! Bastante simples, você pode aplicar outros efeitos, ou nem aplicar efeitos, usar imagens, brushs sobre a imagem para dar um toque final... veja como ficou o resultado da minha moldura:
Diminuí um pouco a imagem para que ficasse mais leve ;)