Analyse Boursiere

ANALYSE BOURSIERE Quelle meilleure synthèse pour votre diagnostic économique et financier que l’évaluation de l’entreprise ou du groupe que vous avez choisi ? Vous pouvez diviser votre étude en trois parties : - Le tableau de bord boursier, - Une évaluation de l’action, - L’étude de l’actionnariat. 1. LE TABLEAU DE BORD BOURSIER Celui-ci a pour objectif de traduire en un seul document les paramètres pertinents lors de l’évaluation de toute action cotée en bourse. Il est composé de 5 blocs : 1) L’évaluation à partir du PER Il vous est rappelé qu’un PER ne s’apprécie pas en tant que tel mais par rapport à un marché et que son niveau dépend fondamentalement du taux de croissance des BPA et du risque de l’entreprise que vous avez pu analyser lors des précédents rapports. 2) La politique de distribution Il vous est rappelé que la politique de distribution (appréciée à partir du taux de distribution) se juge en fonction du taux de rentabilité des fonds réinvestis. Tout franc réinvesti doit se traduire par une progression de la valeur de l’action d’au moins le même montant sinon il y a gaspillage des fonds et appauvrissement des actionnaires. 3) Taux de rentabilité théorique et taux de rentabilité réalisée La théorie nous enseigne que sur le moyen terme, l’action doit offrir un taux de rentabilité qui soit fonction de son risque de marché. Ce taux de rentabilité est obtenu par l’actionnaire à la fois sous forme de dividendes (taux de rendement) et sous forme de plus values (taux de croissance du cours). Enfin à l’équilibre, ces deux taux doivent être égaux et égaux à un troisième, celui de la rentabilité financière. 4) Actif net et capitalisation boursière Synthèse finale de la comparaison actif net / capitalisation boursière indique si la société dégage une rentabilité inférieure, égale ou supérieure à celle qu’exige l’actionnaire. 5) La liquidité du marché de l’action Si elle est forte, vos conclusions précédentes sont d’autant plus pertinentes, sinon attention…

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2.

UNE EVALUATION DE L’ACTION A partir du PER, de l’actif net avec une décote, de la projection des dividendes au taux de rentabilité demandé par l’actionnaire, selon vos goûts et le cas particulier de votre entreprise. Mais à l’issue de votre calcul, ne concluez pas trop vite à la sous-évaluation ou à la surévaluation de votre action car tous les jours il y a des achats et des ventes à ce prix en bourse. Cela dit les imperfections ponctuelles des marchés peuvent vous laisser des espoirs…

3.

L’ETUDE DE L’ACTIONNARIAT Qui sont vos actionnaires et que veulent-ils ? La politique suivie par la société en matière de distribution est-elle en adéquation avec leurs attentes, sinon quelle en est la conséquence ? Revoir sur ces points l’introduction en cours. Quels sont leurs rôles ? La situation peut-elle évoluer ? Dans quel sens ? Votre société est-elle opérable ? Si oui, pourquoi est-elle encore indépendante ? Voici une liste non exhaustive des questions à poser.

Il serait utile de joindre à votre travail une courbe des cours de bourse sur 3 – 5 ans.

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TABLEAU DE BORD BOURSIER 1999

2000

2001(e)

2002(e)

2003(e)

Cours le plus haut Cours le plus bas Cours moyen (0) BPA PER (1) Dividende versé (2) Taux de rendement(1) Taux de distribution Taux de rentabilité financière théorique r = rf + β (rm-rf) Taux de rentabilité financière observé Taux de croissance du cours + taux de rendement Nombre d’actions Capitalisation boursière(1) Actif net part du groupe Flottant en % Transactions annuelles en % du capital (0) (1) (2)

dernier cours connu pour 2001 calculé sur le cours moyen avoir fiscal compris (s’il existe)

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