Af Mba Iseg_ Mod 2_2005-06

ISEG – Análise Financeira

GESTÃO FINANCEIRA MÓDULO II

Objectivo •Principais Fluxos •Principais Ciclos Económicos e Financeiros •Correcções ao Balanço Contabilístico •O Balanço Financeiro

E. Couto / J. Esteves – ISEG/UTL

Do balanço contabilístico ao financeiro • PARTE I: Tipos de Fluxos e Principais Ciclos Económicos e Financeiros • PARTE II: Balanço Financeiro e Correcções ao Balanço Contabilístico

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PARTE I: Tipos de fluxos • FLUXOS ECONÓMICOS: proveitos e custos • FLUXOS FINANCEIROS em sentido amplo: despesas e receitas

• FLUXOS FINANCEIROS em sentido restrito (ou de TESOURARIA): pagamentos e recebimentos

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TIPOS DE FLUXOS: Exemplo • Compra de uma caixa de disketes no valor de 5 euros, com pagamento daqui a 2 meses, mas consumidas agora – Fluxo económico: custo agora de 5 euros – Fluxo financeiro: despesa de 5 euros – Fluxo de tesouraria: pagamento daqui a 2 meses

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Contas de Regularização • Possibilitam a compatibilização entre os ciclos económico e financeiro da empresa • Por exemplo: antecipadas

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despesas

e

receitas

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FLUXOS FINANCEIROS • Fluxos financeiros de exploração: derivados das actividades ligadas à actividade de exploração (Fornecedores, clientes, letras a pagar ou a receber, Estado, etc.) • Fluxos financeiros autónomos: operações ligadas ao financiamento extra-exploração (investimentos ou desinvestimentos, suprimentos, aumentos de capital, empréstimos contraídos, compra de participações, etc.)

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FLUXOS CÍCLICOS E ACÍCLICOS Os fluxos podem ainda classificar-se em:

• Cíclicos: os fluxos económicos e financeiros ligados ao ciclo da exploração • Acíclicos: derivados de decisões estratégicas relacionadas com o equilíbrio financeiro estrutural, com as opções de investimento e o consequente financiamento adequado E. Couto / J. Esteves

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Tipos de ciclos

• Ciclo de operações de investimento • Ciclo de operações financeiras • Ciclo de operações de exploração

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CICLO DE OPERAÇÕES INVESTIMENTO: decisões sobre novos investimentos: – em capital fixo; – em participações financeiras; – em fundo de maneio necessário FINANCIAMENTO: decisões financeiras oriundas de: • opções económicas (investimentos em capital fixo e em participações financeiras) • opções estritamente financeiras ligadas aos fluxos financeiros autónomos e que afectam a tesouraria extra-exploração

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CICLOS DAS OPERAÇÕES DE EXPLORAÇÃO Ciclo económico de exploração: • inicia-se com a aquisição dos materiais para o ciclo de produção e finaliza com as Vendas Ciclo das operações financeiras de exploração: • começa também com a aquisição dos materiais para o ciclo fabril e termina com os recebimentos efectivos das vendas dos produtos acabados

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CICLOS DE OPERAÇÕES DE EXPLORAÇÃO

Ciclo

Ciclo Económico

Financeiro

de

de

Exploração

Exploração

Aquisição dos materiais (matérias-primas, subsidiárias, etc.) Armazenagem dos materiais Início do ciclo fabril (ciclo de produção ou ciclo de transformação) das matérias-primas Duração do ciclo de produção (produtos em vias de fabrico e produtos semi-acabados) Termo do ciclo de transformação (obtenção dos produtos acabados) Armazenagem dos produtos acabados Venda dos produtos acabados Crédito concedido aos clientes ou crédito comercial (em conta—corrente ou titulados através de letras a receber) Recebimentos (efectivo) dos créditos comerciais

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Duração do ciclo das operações de exploração • Função da natureza da actividade que determina as necessidades financeiras de exploração O ciclo económico de exploração não coincide com o ciclo das operações financeiras de exploração, por efeito dos créditos concedidos aos clientes e obtidos dos fornecedores e outras entidades

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PARTE II: Balanço Financeiro • A gestão financeira exige o conhecimento da situação económica e financeira da empresa • Usa documentos contabilísticos (Balanço, DR e anexos) • O balanço contabilístico mostra a situação patrimonial com base em critérios de legalidade • São feitas correcções ao balanço contabilístico para se obter o balanço financeiro (BF), que tem por base critérios de natureza económica • A partir do BF procede-se à análise e avaliação da empresa • BF expressa a situação económico-financeira agregando os fluxos por aplicações e recursos tendo em conta os ciclos de funcionamento da empresa E. Couto / J. Esteves

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BALANÇO Óptica financeira

Equação fundamental do balanço • Activo = Capital Próprio + Capital Alheio • Aplicações de Fundos = Origens de Fundos E. Couto / J. Esteves

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BALANÇO FINANCEIRO 1º membro do • Activos • Activos • Activos

BF constitui-se pelos agregados: Imobilizados de Exploração de Tesouraria

2º membro do BF pelos agregados: • Capitais Próprios • Capitais Alheios estáveis • Passivos de Exploração • Passivos de Tesouraria E. Couto / J. Esteves

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BALANÇO FINANCEIRO Para que serve? Ao diferenciar os fluxos económicos e financeiros em aplicações e recursos, o BF possibilita: • a análise do equilíbrio financeiro da empresa • a determinação do fundo de maneio necessário (FM) resultante de fluxos cíclicos da actividade • a determinação da tesouraria proveniente dos fluxos financeiros extra-exploração de curto prazo

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BALANÇO FINANCEIRO Activos Imobilizados - correcções (activos com permanência a mais de 1 ano) • Compreendem os imobilizados corpóreo líquido e incorpóreo, os investimentos financeiros e os créditos sobre terceiros a médio e longo prazo • Devem ser considerados os empréstimos intragrupos e as contas de accionistas ou sócios com tendência de estabilidade • Não considerar activos imobilizados as obrigações e títulos participativos na própria empresa, deduzindo-se aos respectivos empréstimos nas contas do passivo • Considerar Acréscimos e Diferimentos a + de 1 ano E. Couto / J. Esteves

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BALANÇO FINANCEIRO Activos de Exploração - correcções • Existências normais de exploração

(matérias-primas, produtos e trabalhos em curso, produtos acabados, mercadorias, etc.) Existências estratégicas devem estar no activo fixo Alterações aos critérios de valometria devem estar explicadas

• Nos clientes devem incluir-se:

clientes c/c, Clientes Conta Títulos a Receber, Clientes de Cobrança Duvidosa, Letras Descontadas e não Vencidas (off-balance sheet) e valor das facturas em factoring (fazem parte do ciclo de exploração) E. Couto / J. Esteves

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BALANÇO FINANCEIRO Tesouraria Activa - correcções • Compreendem os activos líquidos e quase líquidos: • caixa • depósitos bancários e • títulos negociáveis (com liquidez e a preços de mercado se possível) • Os títulos negociáveis não facilmente convertíveis em dinheiro serão considerados activo imobilizado • Subscritores de capital (Capital ainda por realizar) subtrair ao Capital Próprio • Dívidas de empresas do grupo se a empresa associada tiver um bom nível de liquidez • Outos Devedores extra-exploração E. Couto / J. Esteves

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BALANÇO FINANCEIRO Capitais Próprios

– capital subscrito pelos accionistas ou sócios – reservas constituídas – resultados retidos (resultados líquidos deduzidos dos dividendos)

Capitais Alheios Estáveis

– dívidas de ML prazo ou que sendo de C. Prazo têm tendência para se manterem estáveis não integradas no ciclo de exploração, caso dos empréstimos bancários por títulos participativos e por obrigações E. Couto / J. Esteves

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BALANÇO FINANCEIRO Passivos de Exploração e Extra-Exploração Passivos de exploração integram: – Adiantamento de clientes – Fornecedores (c/c, letras,etc.) – Sector público estatal (IVA e Seg. Social) – Outros credores de exploração Passivos de Tesouraria – Empréstimos bancários de curto prazo – Outros credores extra-explaração – Estado e OEP (IRC) – Sócios ou Accionistas – Resultados Atribuídos – Pagamentos em atrazo E. Couto / J. Esteves

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BALANÇO FINANCEIRO - Resumo Activos totais (AT) por grau de liquidez: • activos imobilizados (AI) • activos de exploração (AE) • activos de tesouraria (AT) Capitais próprios e passivo total (CP+P) por grau exigibilidade: • capitais próprios (CP) • capitais alheios estáveis (CAE) • passivos de exploração (PE) • passivos de tesouraria (PT) E. Couto / J. Esteves

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OUTROS AGREGADOS • CAPITAIS PERMANENTES (CPM) = Capitais próprios + capitais alheios estáveis • ACTIVO CIRCULANTE (AC) = Activos de exploração + activos de tesouraria (extraexploração) • PASSIVO CIRCULANTE (PC) = Passivos de exploração + passivos de tesouraria (extraexploração) E. Couto / J. Esteves

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