268377305-trabajo-final-de-empresa-pil-s-a.docx

Nombre y Apellido: Yris neyda marmolejos Matricula: 17-1775

Facilitador/@: Alexandra Ventura

Fecha de Entrega: 28/02/2019

INTRODUCCIÓN

El presente trabajo es un análisis a una de las empresas más importantes del país en el rubro de industrialización y comercialización de productos derivados de la leche. El proceso de análisis consiste en la aplicación de un conjunto de técnicas e instrumentos analíticos a los Estados Financieros para obtener una serie de medidas y relaciones que serán significativas y útiles para la toma de decisiones. En el mismo se analiza detalladamente elementos de sus Estados Financieros; como ser el Balance General y sus Estados de Resultados, analizando de manera práctica y precisa como están evolucionando sus activos, pasivos y patrimonio, así

como la posición económica en la que se encuentra, mediremos con datos estadísticos la forma en la que sus ventas van evolucionando en las distintas gestiones en los años 2010, 2011 y 2012. De esa manera tener una visión más clara y amplia sobre la situación en la que está la empresa y la que podría proyectarse, para la toma de decisiones correctas y oportunas en la empresa, en un futuro. En general nos abarcaremos a ver los estados financieros y la forma de cómo la empresa gestionó durante las últimas tres gestiones, sus recursos para la obtención de utilidades. En consecuencia, objetivo esencial del presente análisis es convertir los datos mostrados por los estados financieros en información útil para la toma de decisiones. 1. DESCRIPCIÓN GENERAL DE LA EMPRESA PIL ANDINA S.A. es la empresa líder en el mercado lácteo de Bolivia. PIL es la empresa del Grupo Gloria líder en alimentos en Bolivia. La central administrativa se encuentra ubicada en Cochabamba. El crecimiento sostenido y las inversiones permanentes que implementa esta compañía tienen la premisa de aportar al desarrollo del país, elaborando productos nutritivos de alta calidad para proteger la salud de los bolivianos. PIL ANDINA S.A. tiene tres plantas industriales en Cochabamba, en La Paz y en Santa Cruz. Actualmente, existen alrededor de 270 ítems de productos, desde leche ultra pasteurizada de larga duración (UHT) y leche en polvo instantánea hasta una amplia gama de derivados como yogures, quesos, mantequillas, cremas, dulces, jugos lácteos e incluso, productos no lácteos como jugos de frutas, jugos saborizados, aguas de mesa y margarinas y productos elaborados en base a soya, bajo las marcas PIL, Bonlé, Pura Vida, Aruba y otras. Utiliza en la fabricación la mejor calidad de leche de las cuencas aledañas a las plantas. Los productos PIL están elaborados con la máxima tecnología y reúnen todas las condiciones nutricionales y de calidad. Y lo más importante, son procesados con leche 100% boliviana. PIL Andina SA anunció que pondrá en marcha el plan de inversiones bienal por aproximadamente $us 100 millones para el periodo 2013-2014, siendo este el proyecto más importante de montaje de la planta de lácteos más moderna de Latinoamérica. el compromiso de PIL Andina S.A. es la de convertirse en uno de los pilares fundamentales en la búsqueda de la seguridad y soberanía alimentaria en el país y que continuarán con una serie de inversiones e innovaciones que permitan incrementar el consumo per cápita de leche en Bolivia.

MISIÓN Mantener el liderazgo en cada uno de los mercados en que participamos a través de la producción y comercialización de productos derivados de la leche con marcas que garanticen un valor agregado para nuestros clientes y consumidores. Los procesos y acciones de todas las empresas de la corporación se desarrollan en un entorno que motive y desarrolle a sus colaboradores, mantenga el respeto y la armonía en las comunidades en que opera y asegure el máximo retorno de la inversión para sus accionistas. La empresa PIL ANDINA pretende ser la empresa número uno de la producción de leche y sus derivados. Se busca mejorar los volúmenes de producción, abaratar los costos y llegar a los estándares de calidad más altos de la región.

VISIÓN Somos una cooperación de capitales peruanos con un portafolio diversificado de negocios, con presencia y proyección internacional. Aspiramos satisfacer las necesidades de nuestros clientes y consumidores, con servicios y productos de la más alta calidad y ser siempre su primera opción. Contribuir al mejoramiento de la calidad de vida de los bolivianos con productos de primera calidad, a precios accesibles a todos los niveles económicos.

1.1. LOS ESTADOS FINANCIEROS Los Estados Financieros son documentos que muestran cuantitativamente ya sea total o parciamente, el origen y aplicación de los recursos empleados para realizar un negocio o cumplir determinado objetivo, el resultado obtenido en la empresa, su desarrollo y la situación que guarda el negocio. Los estados Financieros son el resumen final del proceso contable de una empresa a una fecha determinada; son el resultado del proceso contable por el que atraviesa una organización y se constituyen en la base para el análisis e interpretación Financiera herramienta para la toma de decisiones Financieras.

CUADRO # 1 PIL ANDINA S.A BALANCE GENERAL (Expresado en Bolivianos)

DESCRIPCIÓN Efectivo Cuentas por cobrar a corto plazo Inventarios Gastos pagados por adelantado Activo corriente Inversiones a Largo Plazo Activos Fijos Activos Intangibles Activo fijo neto TOTAL ACTIVOS Proveedores Préstamos a Corto Plazo Pasivo corriente Deudas Bancarias y Financieras por pagar Otras cuentas por pagar Total pasivo no corriente TOTAL PASIVOS Capital Pagado Reservas Ajuste por inflación de Capital Ajuste por inflación de Reservas Patrimoniales Resultados Acumulados

2010

2011

2012

31.328.388 114.908.718 200.008.308 4.676.875 350.922289 468.476 587.704.965 23.048.316 611.221.757 962.144.046 115.570.345 92.289.225 207.859.570 183.877.684

53.104.734 100.407.629 241.088.619 5.405.242 400.006.224 468.476 632.327.380 22.843.776 655.639.632 1.055.645.856 134.540.130 105.525.811 240.065.941 166.441.035

79.443.779 106.173.014 364.695.598 5.671.101 555.983.492 468.476 632.327.380 22.843.776 668.977.665 1.224.961.157 143.737.915 142.474.993 286.122.908 235.000.000

19.747.144 203.624.828 411.484.398 436.512.300 19.955.307 41.181.762 62.842.445

24.413.104 190.854.139 430.920.080 436.512.300 22.209.905 88.167.749 9.047.746

29.910.218 264.910.218 551.123.126 436.512.300 25.557.602 113.324.092 10.647.034

1.634.082

1.834.138

3.120.081

Resultados de Gestión 45.091.952 66.953.938 84.676.922 Total patrimonio 550.659.648 624.725.776 673.838.031 TOTAL PASIVO Y 962.144.046 1.055.645.856 1.224.961.157 PATRIMONIO Fuente: página web de la autoridad de supervisión del sistema financiero (ASFI)

El Balance General Estado financiero que muestra la situación de una empresa a una determinada fecha. Es una fotografía en un momento determinado de la empresa. Como está compuesto desde el punto de vista de recursos, deudas y capital. Es un documento contable que muestra a una fecha determinada la situación y cuantificación de los bienes y derechos, expresados en partidas del Activo Corriente y no Corriente. Las obligaciones a favor de terceros como pasivos corrientes y no corrientes y el correspondiente patrimonio.

CUADRO # 2 ESTADO DE RESULTADO (Expresado en Bolivianos) DESCRIPCIÓN

2010

2011

2012

Ventas netas

1607120648

1814643741

2009465155

CMV

1317896632

1496213939

1637435255

Utilidad Bruta

289224016

318429802

372029900

Gastos de Administración

48012703

53884789

60268941

Gastos de comercialización

170125659

185507472

212833202

Utilidad Operativa

71085654

79037541

98927757

Otros Egresos

31011367

9209651

15407497

Otros Ingresos

34069362

33813742

43530308

Utilidad antes de Impuestos

74143649

103641632

127050770

Impuestos

29051697

36687694

42373648

Utilidad Neta

45091952

66953938

84676922

Fuente: página web de la autoridad de supervisión del sistema financiero (ASFI)

Estado de resultado  Muestra el resultado económico de las operaciones de una empresa por un periodo determinado.  Es un documento dinámico  Refleja:  los ingresos y gastos,  la utilidad o pérdida del periodo

2.

ANÁLISIS ECONÓMICO

El análisis Económico muestra la capacidad de generación de riqueza de la empresa con la inversión realizada, así como el riesgo de no alcanzar los resultados previstos en una gestión.

2.1

Análisis del Rendimiento Económico

El rendimiento Económico es una medida de la productividad de las inversiones, es decir, muestra el nivel de riqueza que se genera con los activos que posee la empresa. La medida de la riqueza que se genera es aquello que no ha sido afectado por las fuentes de financiamiento, es decir, la utilidad operacional.

Para analizar el Rendimiento Económico De una Empresa se utiliza los siguientes Indicadores.  Rentabilidad comercial  Rotación de activos

2.1.1. Rentabilidad Comercial Es una medida de la productividad de las ventas que nos señala la proporción que queda como excedente luego de cobertura los gastos operativos, financieros y fiscales en los que incurre una empresa en un periodo de tiempo. Formula:

𝑹𝑪 =

𝐔𝐭𝐢𝐥𝐢𝐝𝐚𝐝 𝐎𝐩𝐞𝐫𝐚𝐭𝐢𝐯𝐚 𝐕𝐞𝐧𝐭𝐚𝐬

2.1.1.1 Indice de absorción Muestra el porcentaje de los ingresos que es adsorbido por el costo del producto o servicio a objeto de comercialización. Sirve para verificar la importancia relativa de los cotos variables con respecto a la estructura general de costos. Una empresa con índice de absorción elevado tiene menos posibilidades de ejercer apalancamiento operativo. Formula:

𝑰𝑨 =

𝐂𝐕 ∗ 𝟏𝟎𝟎 𝐕𝐞𝐧𝐭𝐚𝐬

2.1.1.2 incidencias de gastos de administración Es la parte de los ingresos qué se utiliza para el pago de los gastos incurrido por administrar la empresa. Formula:

𝑰𝑮𝑨 =

𝐆. 𝐀𝐃𝐌 ∗ 𝟏𝟎𝟎 𝐕𝐞𝐧𝐭𝐚𝐬

2.1.1.3 incidencias de gastos de comercialización Es la proporción de los ingresos que se destina a la cobertura de los gastos incurridos en el proceso de comercialización del producto. Formula:

𝑰𝑮𝑪 =

𝐆. 𝐂𝐎𝐌𝐄𝐑𝐂. ∗ 𝟏𝟎𝟎 𝐕𝐞𝐧𝐭𝐚𝐬

El siguiente cuadro muestra el análisis de rentabilidad comercial de la empresa “PIL ANDINA S.A.”

CUADRO # 3 ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD COMERCIAL (Expresado en Porcentajes de las ventas) Descripción Indicé de absorción Incidencia de gastos de administración Incidencia de gastos de comercialización Rentabilidad Comercial

2010 82% 2.99%

2011 82.45% 2.97%

2012 81.49% 3%

10.58%

10.22%

10.59%

4.42%

4.35%

4.42%

Fuente: Elaboración propia con base a datos obtenidos de la empresa “PIL ANDINA S.A.”

Interpretación:

 Índice de absorción: La empresa PIL ANDINA S.A. para el año 2010 tiene un índice de absorción del 82%, es decir, que por cada boliviano que le ingresa por concepto de ventas, 82 centavos son para cobertura de los costos del producto vendido, y los restantes 18 centavos son para cubrir los diferentes gastos que tenga.

Para el año 2011 tuvo en índice de absorción de 82,45%, lo que indica que de cada boliviano ingresado por ventas, 0,8245 bolivianos representaban el costo de ventas. Para el año 2012 el índice de absorción se redujo a 81,49%, es decir que por cada boliviano de ventas, 0,8149 bolivianos era absorbido por el costo del producto. El índice de rentabilidad representa un alto porcentaje de las ventas, manteniendo casi constante durante el periodo de análisis con leves fluctuaciones por año.

 Incidencia de gastos de administración: La empresa PIL ANDINA S.A. para el año 2010 tuvo una incidencia de gastos administrativos de 2,99%, es decir, que del total de las ventas el 2,99% son destinados a cubrir gastos administrativos. Para el 2011 los gastos administrativos cubrían el 2,97% de las ventas, y para el 2012, de cada boliviano que ingreso, se destinaron 3 centavos a cubrir los gastos administrativos. La incidencia de los gastos administrativos no ha sufrido variación significativa durante el periodo de análisis.

 Incidencia de gastos de comercialización La empresa PIL ANDINA S.A. para el año 2010 tiene una incidencia de gastos de comercialización del 10,58%, es decir, que del total de las ventas el 10,58% son destinados a cubrir gastos de comercialización. Para el 2011, los gastos de comercialización representan el 10,22% de las ventas, y para el 2012, de cada boliviano que ingreso por concepto de ventas, 0,1059 bolivianos eran para coberturar los gastos comerciales.

 Rentabilidad comercial La empresa PIL ANDINA S.A. para el año 2010 tiene una rentabilidad comercial del 4,42%, es decir, que de cada boliviano que ingresa le sobra un excedente de 4,42 centavos para coberturar sus gastos, una vez cubiertos sus gastos operativos. Para el año 2011, la rentabilidad comercial alcanzo un 4,35% de las ventas, y para el año 2012, de cada boliviano ingresado por concepto de ventas, 4,92 centavos eran considerados como utilidad operativa.

Causas: para el 2011, se tuvo una disminución en la tasa de la rentabilidad comercial, debido a que hubo un incremento en el índice de absorción de ese año, mucho mayor a los descensos en los índices de incidencias de gastos administrativos y de comercialización. Para el año 2012, se tuvo un incremento en la rentabilidad comercial, debido a que el índice de absorción se redujo en casi 1% y el incremento en la incidencia de gastos de comercialización fue menor.

2.1.2. Rotación de Activos La Rotación de Activos expresa el número de veces que el valor de los activos se reproduce en las ventas. Mientras mayor eficiencia se tenga, este indicador será más alto, sin embargo, un número exageradamente alto es una señal de incapacidad de abastecimiento activo, principalmente inventarios.

2.1.2.1 Rotación de activos corrientes Este indicador muestra la eficiencia del capital de operaciones para generar ventas, dado su carácter dinámico requiere u análisis más detallado en sus componentes. Formula:

𝑹𝒕(𝑨𝑪) =

𝐕𝐞𝐧𝐭𝐚𝐬 𝐀𝐜𝐭. 𝐂𝐨𝐫𝐫𝐢𝐞𝐧𝐭𝐞𝐬

2.1.2.2 Rotación de activos no corrientes Muestra cuanto se está generando en ventas con la inversión realizada en instalaciones, infraestructura y recursos fisiológicos. Formula:

𝑹𝒕(𝑨𝑵𝑪) =

2.1.2.3 Rotación de inventarios

𝐕𝐞𝐧𝐭𝐚𝐬 𝐀𝐜𝐭. 𝐍𝐨 𝐂𝐨𝐫𝐫𝐢𝐞𝐧𝐭𝐞

La rotación de inventarios nos indica las veces en que la mercadería es convertida en efectivo durante un determinado tiempo para la empresa. Formula:

𝑹𝒕(𝑰𝑵𝑽) =

𝐕𝐞𝐧𝐭𝐚𝐬 𝐈𝐧𝐯𝐞𝐧𝐭𝐚𝐫𝐢𝐨

2.1.2.4 Rotación de cuentas por cobrar La rotación de cuentas por cobrar significa cuantas veces nos han pagado todo lo que nos deben. Formula:

𝑹𝒕(𝑪∗𝑪) =

𝐕𝐞𝐧𝐭𝐚𝐬 𝐂𝐭𝐚𝐬. 𝐩𝐨𝐫 𝐜𝐨𝐛𝐫𝐚𝐫

2.1.2.5. Rotación de Activos Totales. Expresa el número de veces que el valor de los activos se reproduce en las ventas. Muestra la dinámica del uso que se le da a la inversión para generar ingreso. A continuación se muestra el siguiente cuadro de los activos totales de la empresa. Formula:

CUADRO # 4 ANALISIS DE ROTACIÓN DE ACTIVOS (Expresados en Veces) DESCRIPCION  Rotación de Activos Corrientes  Rotación de Activos no Corrientes  Rotación de Inventarios  Rotación de Cuentas por Cobrar Rotación de Activos Totales

2010 4.58

2011 4.54

2012 3.61

13.99

16.86

19.45

6.59 2.63

6.78 2.86

5.41 3.03

1.67

1.80

1.76

Fuente: Elaboración propia con base a datos obtenidos de la empresa “PIL ANDINA S.A.”

Interpretación:

 Rotación de activos corrientes: La empresa PIL ANDINA S.A. para el año 2010 tuvo una rotación en los activos de 4,58 veces, lo que muestra que cada boliviano que se ha invertido en los activos corrientes, ha logrado una facturación de 4,58 bolivianos, debido a su utilización. Para el 2011 la rotación de activos fue de 4,54 veces, y para el año 2012 los activos se reprodujeron en las ventas en 3,61 veces. La rotación de activos tuvo una tendencia a disminuir durante los años de análisis, esto debido a una ralentización en la empresa, ya que los activos corrientes se han elevado significativamente año tras año, mientras que las ventas, aunque crecieron, lo hicieron a una menor tasa que los activos corrientes. (Ver estados financieros)  Rotación de activos no corrientes: La empresa PIL ANDINA S.A. para el año 2010 tiene una rotación de activos no corrientes de 2,63 veces, lo que indica que por cada boliviano que se ha invertido en los activos fijos, fueron utilizados para logran una reproducción de 2,63 bolivianos en ventas. En el siguiente año (2011) hubo un incremento en la rotación de activos no corrientes llegando a 2,86 veces y para el año 2012 la rotación de activos no corrientes alcanzo las 3,03 veces.

La rotación de activos no corrientes tuvo una tendencia creciente durante el lapso de análisis, ya que las ventas han crecido a un ritmo mayor al incremento que hubo en los activos no corrientes.  Rotación de inventario: La empresa PIL ANDINA S.A. para el año 2010 tiene una rotación de sus inventarios de 6,59 veces, es decir, que la empresa ha obtenido ventas por un valor que es 6,58 veces mayor al inventario final que maneja. Para el año 2011 la rotación de inventarios llego a 6,78 veces, y el año 2012 se logró ventas 5,41 veces mayor al valor contable de su inventario en el cierre de gestión de ese periodo. La rotación de inventarios tuvo un incremento para el año 2011 comparandolo con el año 2010, debido a que hubo un incremento en las ventas de mayor magnitud al incremento en el inventario. Para el año 2012 la rotación de inventarios tuvo un significativo descenso, ya que se tuvo una acumulación de inventario final para ese año, y las ventas crecieron pero a una menor tasa.

 Rotación de cuentas por cobrar La empresa PIL ANDINA S.A. para el año 2010 tuvo una rotación de cuentas por cobrar de 13,99 veces, indicando las ventas del 2010 son 13,99 veces mayor que el promedio de cuentas por cobrar del año en cuestión. Para el año 2011 la rotación de cuentas por cobrar fue de 16,86 veces, y para el año 2012, el promedio de cuentas por cobrar de ese año rotaría 19,45 veces comparándolo con las ventas de ese año. La rotación de activos totales tuvo una tendencia creciente durante los años de estudio debido a que el numerador del ratio (ventas) tuvo un incremento aritmético significativo, y las cuentas por cobrar, tuvieron una tendencia bajista.  Rotación de Activos Totales La empresa PIL ANDINA S.A. para el año 2010 tuvo una rotación de activos totales de 1,67 veces, es decir, que las ventas fueron superiores en 67% tomando como base los activos totales. Para el año siguiente, (2011) la rotación de activos totales fue de 1,80, es decir, que cada boliviano de activo total, reprodujo una venta de 1,80 bolivianos. En el 2012 la rotación de activos totales fue de 1,76, es decir que se obtuvo una venta de 1,76 bolivianos por cada boliviano que se invirtió en activos.

La rotación de activos totales tiene una tendencia que se la puede considerar relativamente constante, debido a que las ventas y los activos han crecido en casi la misma proporción. (Ver estados financieros 2.1.3 Comportamiento del Rendimiento Económico El rendimiento Económico es una medida de productividad de la inversión. Toda medida de productividad es un ratio que selecciona los resultados obtenidos en el esfuerzo realizado, así la productividad de la inversión se expresa comparando la utilidad operativa (Resultado) con la inversión (esfuerzo), de tal manera que se pueda saber cuánto de riqueza genera cada unidad monetaria de inversión.

CUADRO # 5 ANÁLISIS DE RENDIMIENTO ECONÓMICO (Expresado en Porcentajes y Veces)

DESCRIPCIÓN  Índice de Absorción (%)  Incidencia de gastos Administrativos (%)  Incidencia de gastos de Comercialización (%)  Rentabilidad Comercial (%)  Rotación de Activos Corrientes ( Veces)  Rotación de Activos no corrientes (Veces)  Rotación de Activos Totales (Veces)  Rentabilidad Económica (%)

2010

2011

2012

82%

82.45%

81.49%

2.99%

2.97%

3%

10.58%

10.22%

10.59%

4.42%

4.35%

4.92%

4.58

4.54

3.61

2.63

2.86

3.03

1.67

1.80

1.76

7.38%

7.83%

8.66%

Fuente: Elaboración propia con base a datos obtenidos de la empresa “PIL ANDINA S.A.”

Interpretación.  Rentabilidad económica:

La empresa PIL ANDINA S.A. para el año 2010 obtuvo una rentabilidad económica de 7,38%, es decir, que los activos de la empresa generaron una riqueza de 7,38% su valor en libros. En el siguiente año (2011) la rentabilidad económica fue de 7.83%, lo que indica que por cada unidad monetaria de activo total, se produjo una riqueza para la empresa de 7,83 centavos de unidad monetaria, operativamente hablando. (Utilidad operativa) Para el 2012, la capacidad de producir riquezas de los activos totales fue de 8,66%, lo que indica que por cada boliviano de activo total se produjo 8,66 centavos de utilidad operativa. La rentabilidad comercial tuvo una tendencia creciente durante los años de análisis. Los componentes de la rentabilidad económica tuvieron un comportamiento casi constante durante los tres años, con oscilaciones crecientes y decrecientes pero de poca magnitud, lo que permitió que exista un equilibrio en el total.

2.2 ANÁLISIS DE RIESGO ECONÓMICO Él es la posibilidad de que las condiciones y resultados operativos de la inversión sufran desviaciones y no logren alcanzar el resultado que se espera en la producción de riqueza de la empresa.

2.2.1. Punto de Equilibrio económico Es la situación de la Empresa en la cual los ingresos operativos igualan a los costos operativos. Es decir, es cuando la Empresa no genera pérdidas ni ganancias. Este punto sirve como referente para saber las condiciones de la Empresa frente al riesgo.

Formula:

𝑽𝒆 =

𝑪𝑭 𝟏−

𝑪𝑽

; 𝑽𝒆

𝑽

𝑪𝑭 2.2.2. Margen de Seguridad Muestra el porcentaje en el cual puede disminuirlas ventas hasta alcanzar el punto de equilibrio.

Si las ventas son inferiores al punto de equilibrio, entonces se denominan déficit comercial. Formula:

2.2.3 Apalancamiento operativo Es un fenómeno empresarial causado por la presencia de costos fijos con respecto a las ventas en la estructura de la empresa, la cual permite un incremento de la utilidad operativa en forma más que proporcional respectó al incremento en las ventas. Es decir si varían las ventas, varía la utilidad operativa en mayor proporción. Es un proceso que permite aumentar las ganancias de una empresa por la presencia de costos fijos. Los mismos que al relacionarse con la cantidad van disminuyendo en forma unitaria.

2.2.3.1 grado de apalancamiento operativo Es un índice que permite medir la intensidad del apalancamiento a través de una tasa de cambio que relaciona la variación en las ventas. Podemos decir que se trata de la elasticidad operativa respecto a las ventas. El GAO es un indicador que permite establecer la variación en la utilidad operativa (BAIT) como consecuencia, de la variación de un punto porcentual en las ventas, es decir, mide el impacto de la variación de las ventas sobre las utilidades operativas. Formula:

𝑮𝑨𝑶 =

∆% 𝑩𝑨𝑰𝑻 𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑩𝒓𝒖𝒕𝒂 ; 𝑮𝑨𝑶 = ∆% 𝑽 𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑶𝒑𝒆𝒓𝒂𝒕𝒊𝒗𝒂

CUADRO # 6 ANÁLISIS DE RIESGO ECONÓMICO (Expresado en Bolivianos, Veces Y Porcentajes) DESCRIPCIÓN

2010

2011

2012

Venta en Equilibrio (Bs) 1.212.121.561 1.364.230.563 1.475.121.328 Margen de Seguridad (%) 24.59% 24.83% 26.57% Grado de Apalancamiento 4.07 4.03 3.76 Operativo (veces) Fuente: Elaboración propia con base a datos obtenidos de la empresa “PIL ANDINA S.A.”

Interpretación

 Ventas en equilibrio: Las ventas en equilibrio para la empresa PIL ANDINA S.A. es de 1.212.121.561 bs, es decir, debe vender esa cantidad para que los ingresos por venta sean igual a los costos de la empresa, y de esa manera no ganar ni perder. Para el año 2011, PIL ANDINA S.A. necesita vender 1.364.230.563 bs, de esa manera, el margen de contribución relativo de la empresa cubrirá los costos fijos para no ganar ni perder. En el siguiente año (2012), unas ventas por el monto de 1.475.121.328 bs, fue lo necesario para que la empresa se encuentre en equilibrio. Durante los tres años de análisis, las ventas en equilibrio han sufrido incrementos, como consecuencia de que los costos fijos también han ido incrementándose año tras año.

 Margen de seguridad La empresa PIL ANDINA S.A. para el año 2010 tuvo un margen de seguridad de 24,59% de las ventas, es decir que ese es el porcentaje máximo que puede reducir sus ventas actuales para no encontrarse en un déficit comercial. El siguiente año (2011), el margen de seguridad fue de 24,83%, es decir que las ventas se encontraban en ese índice por encima de las ventas en equilibrio. Para el año 2012 PIL ANDINA S.A. tuvo un margen de seguridad de 26,57%. El margen de seguridad ha ido creciendo año tras año debido a que las ventas de la empresa también fueron creciendo, reduciendo el riesgo de la empresa de obtener déficit comercial, y considerando que los costos fijos de la empresa tuvieron incrementos de menor proporción que las ventas, y que el índice de absorción de la empresa se mantuvo relativamente constante.

 Grado de apalancamiento operativo La empresa PIL ANDINA S.A. para el año 2010 tiene una grado de apalancamiento operativo de 4,07 veces, es decir, que un incremento en las ventas del 2010 en un 1%, hubiese provocado un incremento en la utilidad operativa de 4,07%, y viceversa. Para el año 2011 el grado de apalancamiento operativo fue de 4,03 veces, es decir, que un incremento en las ventas de un 1%, provocaría un mayor incremento en la utilidad operativa. (4,03%) y viceversa Para el año 2012, el grado de apalancamiento operativo fue de 3,76 veces, lo que significa que una variación en las ventas de 1% ese año, hubiese provocado una variación (positiva o negativa) en la utilidad operativa de 3,76%. El grado de apalancamiento operativo de la empresa a ido teniendo una baja desde el año 2010 hasta el año 2012, lo que puede ser negativo para la empresa a la hora de querer mejor su rentabilidad económica, pero también es positivo desde el punto de vista del riesgo económico, ya que también disminuye el riesgo, es decir, si caemos en perdida, la presión de la palanca es menor el 2012, a comparación del 2010.

3. ANALISIS FINANCIERO El análisis financiero es el estudio que se hace de la información contable, mediante la utilización de indicadores y razones financieras para la toma de decisiones y así esta pueda cumplir con su objetivo.

3.1 Análisis del riesgo financiero. El riesgo financiero está relacionado con la posibilidad de suspender pagos o incurrir en pérdidas como consecuencia de las condiciones en la que se encuentre la estructura financiera de la empresa.

3.1.1. Análisis del endeudamiento. El análisis del endeudamiento es el proceso por el cual se incorporan recursos de terceros a la estructura financiera de la empresa, generalmente pagando un costo financiero. El uso de las deudas como fuente de financiamiento afecta la liquidez y apalancamiento de la empresa. Formula:

3.1.1.1Ratio de autonomía Este indicador nos muestra cuantas unidades monetarias de patrimonio neto tiene la empresa por cada unidad de deuda contraída, la deuda que se puede asumir con respaldo patrimonial. La Razón de Autonomía muestra hasta qué punto la empresa tiene independencia financiera ante sus acreedores. Formula:

3.1.1.2 Multiplicador de apalancamiento financiero Este indicador nos muestra cuantas unidades monetarias de inversión ha logrado la empresa, frente a cada unidad de patrimonio neto de los propietarios. Formula:

CUADRO # 7 ANÁLISIS DE ENDEUDAMIENTO (Expresado en porcentajes y Veces) DESCRIPCIÓN

2010

2011

2012

Razón de Endeudamientos (%)

42.77%

40.82%

44.99%

Razón de Apalancamiento (veces) Ratio de Autonomía (Veces)

0.75

0.69

0.82

1.34

1.45

1.22

Multiplicador Apalancamiento Financiero (Veces) Costo Financiero de la Deuda (%)

1.75

1.69

1.82

-

-

-

Fuente: Elaboración propia con base a datos obtenidos de la empresa “PIL ANDINA S.A.”

Interpretación

 Razón de endeudamiento La empresa PIL ANDINA S.A. para el 2010 tuvo una razón de endeudamiento (deuda/activos totales) de 42,77%, es decir, por cada unidad monetaria de activo total se ha recurrido a 42,77 unidades monetarias de deuda.

Para el año 2011, la razón de endeudamiento fue de 40,82%, es decir que de cada boliviano que se tiene en el activo total, 40,82 centavos es dinero financiado por terceros ajenos a la empresa. Para el siguiente año (2012), la razón de endeudamiento alcanzo el 44,99%, señalando que 44,99% del activo total fue adquirido con deuda de terceros. La variación de la razón de endeudamiento durante el periodo de análisis da como resultado una pendiente positiva, es decir se ha incrementado desde el 2010 hasta el 2012, debido al incremento en el pasivo corriente a una mayor tasa que el activo. Este indicador nos señala que los activos de la empresa están siendo adquiridos cada vez más por financiamiento externo, que por aportes patrimoniales de los dueños.

 Razón de apalancamiento La empresa PIL ANDINA S.A. para el 2010 tuvo una razón de apalancamiento de 0,75 veces, es decir, que por cada unidad monetaria existente en el patrimonio, existe 0,75 unidades monetarias de deuda. El año 2011 la empresa tuvo una razón de apalancamiento de 0,69 veces, señalando que por cada boliviano que los dueños hicieron aporte para el patrimonio, se adquirió un financiamiento externo de 69 centavos. Para el año siguiente (2012) la empresa tiene una deuda de 0,82 bolivianos por cada boliviano invertido en el patrimonio, es decir, tuvo una razón de apalancamiento de 0,82 veces. La razón de apalancamiento tuvo una pendiente creciente en el periodo de análisis, señal de que el crecimiento de los activos se debe más al financiamiento por parte de terceros, ya sea el sistema bancario o por parte de los proveedores, que el aporte de capital propio por parte de los accionistas o la propia reinversión de sus utilidades obtenidas y retenidas.

 Ratio de autonomía La empresa PIL ANDINA S.A. para el 2010 obtuvo un ratio de autonomía de 1,34 veces, indicando que por cada unidad monetaria de deuda, existen 1,34 unidades monetarias de patrimonio que respalda la deuda en caso de necesidad. El siguiente año (2011) el ratio de autonomía se elevó hasta 1,45 veces, es decir, que existen 1,45 bolivianos de patrimonio por cada boliviano de deuda adquirida hasta ese momento.

El año 2012 el ratio de autonomía arrojo como resultado 1,22 veces, señalando que por cada boliviano de deuda existe un respaldo de 1,22 bolivianos de patrimonio. El ratio de autonomía tuvo una tendencia bajista durante los años de análisis, lo que implica que la deuda de la empresa PIL ANDINA S.A. está acercándose cada vez más al patrimonio neto de la empresa, y esto incrementa el riesgo.  Multiplicador del apalancamiento financiero La empresa PIL ANDINA S.A. para el 2010 tuvo un multiplicador del apalancamiento financiero (MAF) de 1,75 veces, es decir que por cada unidad monetaria de capital, se tuvo que financiar externamente 0,75 unidades monetarias de deuda para poder adquirir un activo con un valor de 1,75 unidades monetarias. El año 2011 el MAF fue de 1,69 veces, es decir que por cada unidad monetaria de patrimonio la empresa tiene 1,69 unidades monetarias de activos, y por ende, 0,69 unidades monetarias de deuda. Para el año siguiente (2012) la empresa tuvo un MAF de 1,82, señal de que el nivel de deuda se elevó a 0,82 bolivianos por cada boliviano de patrimonio, con el fin de adquirir un activo con un valor de 1,82 bolivianos. El MAF tuvo una tendencia alcista durante el periodo de análisis, señal de que la deuda está tomando más campo en el espacio del financiamiento, elevando el riesgo para la empresa ante posibles eventualidades adversas. 3.1.2. Análisis de la liquidez. La liquidez consiste en invertir los activos en medios de pagos y cumplir las obligaciones, así el recurso más liquido es el dinero en efectivo.

La liquidez de la empresa seria la capacidad de garantizar, cubrir o respaldar sus deudas con los activos de la misma. 3.1.2.1 Liquidez Corriente o General La liquidez corriente muestra la capacidad de la empresa para hacer frente a sus compromisos a corto plazo, en base a sus activos más líquidos. Formula:

3.1.2.2 Liquidez Acida Conocido también con el nombre de prueba de Acido o Test Acido, mide como responde la empresa a sus obligaciones de corto plazo, con los recursos máslíquidos obtenido de restar al activo circulante los stock de inventarios. Para no tener problemas de liquides, el valor de esta razón ha de ser de aproximadamente de 1, pero si es menor a 1, la empresa empresa puede hacer suspensión de pagos de deudas a corto plazo, hecho también significa que la empresa se haya muy escotada. Formula:

𝑳𝑨 =

𝐀𝐜𝐭. 𝐂𝐢𝐫𝐜. −𝐈𝐧𝐯. 𝐏𝐚𝐬. 𝐂𝐢𝐫𝐜.

3.1.2.3 Liquidez Efectiva o Inmediata La liquidez inmediata muestra la relación entre el activo circulante totalmente liquido (Caja – Banco) son las deudas a corto plazo. Es difícil estimar un valor ideal de este cociente es aconsejable obtener un valor medio disponible de toda una gestión. Formula:

𝑬𝑬 𝑳𝑰 = 𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐 𝑪𝒊𝒓𝒄𝒖𝒍𝒂𝒏𝒕𝒆 ∗ 𝟏𝟎𝟎

CUADRO # 8 ANALISIS DE LIQUIDEZ ESTATICO (Expresado en número Veces Y Porcentaje)

DESCRIPCION

2010

2011

2012

Liquidez Corriente o General

1.69

1.67

1.94

Liquidez Acida

0.73

0.66

0.67

Liquides Efectiva o Inmediata

15.07%

22.12%

27.76%

Fuente: Elaboración propia con base a datos obtenidos de la empresa “PIL ANDINA S.A.”

Interpretación

 Liquidez corriente o general La empresa PIL ANDINA S.A. para el 2010 tuvo una liquidez corriente de 1,69 veces, es decir que con sus activos corrientes tiene la capacidad de cubrir 1,69 veces sus pasivos corrientes. En el año 2011 la razón de liquidez corriente tuvo como resultado 1,67 veces, es decir, que si la empresa liquidara sus activos corrientes podría cubrir sus pasivos corrientes 1,69 veces. Para el año 2012 esta razón de liquidez general se incrementó a 1,94 veces. Durante el periodo 2010 – 2012 la liquidez general de la empresa se vio incrementada, debido al aumento de sus activos corrientes en mayor grado que sus pasivos corrientes, poniendo en mejor situación de asumir sus deudas de corto plazo.

 Liquidez acida La empresa PIL ANDINA S.A. para el 2010 tuvo una liquidez acida de 0,73 veces, es decir que si vendiera sus activos corrientes, descontando su inventario, no sería capaz de cubrir la totalidad de pasivos de corto plazo adquiridos hasta esa fecha, sino solo llegaría al 73% de sus pasivos corrientes. En el año siguiente (2011) la prueba de la liquidez acida arrojo como resultado 0,69 veces, es decir que sus activos corrientes, descontado el inventario, solo podría cubrir 69% de sus pasivos corrientes, y en el año 2012 este indicador nos dice que solo se podría cubrir 67% de la deuda de corto plazo.

La prueba acida de la liquidez ha ido reduciéndose desde el año 2010 hasta el 2012 en general, señal de que el inventario ha ido incrementándose en mayor proporción que las demás cuentas, ocupando mayor porcentaje del activo corriente cada año. Un incremento en la liquidez corriente y un decremento en la liquidez acida, es señal de que el inventario es la cuenta que más ha engordado en las cuentas del activo corriente.

 Liquidez inmediata La empresa PIL ANDINA S.A. para el 2010 tuvo una liquidez inmediata de 15,07%, es decir que su disponible (caja y banco si hubiese), eran capaces de cubrir el 15,07% de la deuda a corto plazo, sin necesidad de liquidar otro activo corriente. Para el año 2011, la liquidez inmediata alcanzo un índice de 22,12%, es decir que el disponible puede cubrir 22,12% de los pasivos corrientes; y para el año 2012 por boliviano de pasivo corriente, existía 0,2776 bolivianos en el disponible, para hacer frente a la cancelación de la deuda. La liquidez inmediata tuvo un incremento en el periodo de análisis de casi el 100%, justificado por el rápido incremento porcentual de dinero en la cuenta caja, y el lento crecimiento de los pasivos corrientes.

3.1.2.4 Periodo promedio de inventario Señala el plazo promedio en días que permanecen los inventarios en la empresa.

3.1.2.5 Plazo promedio de cobro a cliente: Indica el plazo promedio que se toman los clientes para pagar a la empresa o lo que tarda la empresa en promedio en cobrar la venta a sus clientes. Se expresa en número de días promedio.

CUADRO # 8 ANÁLISIS DE LIQUIDEZ DINAMICO (Expresado en Días) DESCRIPCION

2010

2011

2012

 Periodo Promedio de Cobranza a Clientes  Periodo Promedio de Inventario  Ciclo Operativo

25.73

21.36

18.51

54.63

53.10

66.54

80.36

74.46

85.05

Fuente: Elaboración propia con base a datos obtenidos de la empresa “PIL ANDINA S.A.”

Interpretación



Periodo promedio de inventario

La empresa PIL ANDINA S.A. para el 2010 tuvo un periodo promedio de inventario de 54,63 días, es decir que ese ese es el tiempo que la empresa tarda en hacer una rotación de su inventario. El año 2011 el periodo promedio de inventario fue de 53,10 días; y el año 2012 el periodo promedio de inventario alcanzo los 66,54 días. El PPI tiene una pendiente ascendente durante el periodo 2010 – 2012, una mala señal sobre el manejo de inventarios de la empresa, ya que lo que se busca es que el periodo en que la empresa hace una rotación sea la menor posible.



Periodo promedio de cobranza

La empresa PIL ANDINA S.A. para el 2010 tuvo un periodo promedio de cobranza de 25,73 días, es decir, los clientes se toman 26 días en promedio para pagar sus deudas a la empresa. El año 2011 el periodo promedio de cobranza fue de 21,36 días, es decir que la empresa tarda casi 22 días en recuperar sus cuentas por cobrar; y para el año 2012 el periodo promedio de cobranza fue de 18,51 días. El periodo promedio de cobranzas ha ido bajando desde el 2010 hasta el 2012, señalando que la empresa está recuperando más rápidamente sus cuentas por cobrar con los clientes 

Ciclo operativo

La empresa PIL ANDINA S.A. para el 2010 tuvo un ciclo operativo de 80,36 dias, para el 2011 su ciclo operativo fue de 74,46 días y para el año 2012 el ciclo operativo fue de 85,05 días, todos ellos como resultado de la suma de los periodos calculados anteriormente. Este ciclo indica el tiempo que se tarda desde que el efectivo de la empresa se ha puesto a trabajar en la adquisición de mercadería hasta que nuevamente se vuelve efectivo.

3.1.3. Apalancamiento financiero El apalancamiento financiero es una consecuencia del uso de deudas en la estructura de financiamiento de la empresa. Se da por la vigencia de costos financieros que son fijos con respecto a las ventas de las empresas. Así, si se incrementa la utilidad operativa la utilidad neta sufre un incremento más que proporcionar, per miento generar mayor productividad del capital. El apalancamiento financiero se mide con el grado de apalancamiento financiero (GAF)

3.1.3.1. Grado de apalancamiento Financiero (GAF) Es un índice que muestra cuantas veces se incrementa la utilidad neta, ante una variación de uno por ciento en la utilidad operativa. Podemos afirmar que es una medida de la elasticidad de las ganancias con respecto al resultado operativo, que tiene su origen en la presencia de cargas fijas financieras.

Formula:

𝑮𝑨𝑭 =

𝐔𝐓𝐈𝐋𝐈𝐃𝐀𝐃 𝐎𝐏𝐄𝐑𝐀𝐓𝐈𝐕𝐀 𝐁𝐀𝐈𝐓

3.1.3.2. Grado de Apalancamiento Total (GAT) Muestra en (veces) el efecto de un incremento en las ventas sobre la utilidad neta. Recoge el efecto tanto de los costos fijos operativos como de los financieros. Formula:

𝑮𝑨𝑻 = 𝑮𝑨𝑶 ∗ 𝑮𝑨𝑭

CUADRO # 9 ANÁLISIS DE APALANCAMIENTO (Expresado en número de veces)

DESCRIPCIÓN

2010

2011

2012

 Grado de apalancamiento operativo  Grado de apalancamiento financiero  Grado de apalancamiento total

4.07

4.03

3.76

1.07

1.55

1.50

6.67

6.25

5.64

Fuente: Elaboración propia con base a datos obtenidos de la empresa “PIL ANDINA S.A.”

Interpretación:

El grado de apalancamiento operativo (GAO) para la gestión 2010 debido a cambios en las ventas es de 4.07 veces de utilidad operativa; en el año 2011 es de 4.03 veces y en el año 2012 disminuyo a 3.76 veces las utilidades operativas debido a la carga fija. El grado de apalancamiento financiero (GAF) en el 2010 es de 1.07 veces, para el año 2011 es de 1.55 y para el año 2012 disminuye a 1.50veces permaneciendo casi constante respecto al periodo anterior, lo cual nos indica que las utilidades van aumentando de gestión a gestión. Podemos observar que el grado de apalancamiento total (GAT) a sufrido una disminución durante el periodo 2011 y 2012 esto debido a una disminución en su GAO y un aumento en su GAF, lo cual indica que la empresa no está haciendo buen uso de sus costos fijos operativo, lo cual puede hacer que las utilidades de la empresa se vean afectadas de forma significativa.

3.2. ANÁLISIS DEL RENDIMIENTO FINANCIERO

Es una medida de la productividad del patrimonio de os dueños de la empresa. Permite expresar cuentas unidades de ganancias se obtienen en una gestión por cada 100 unidades de patrimonio que participan en el financiamiento de la empresa.

Para su análisis se puede utilizar dos modelos:  Análisis de Du Pont  Análisis de contribución financiera

3.2.2. Modelo de Du Pont Este modelo describe la rentabilidad financiera como consecuencia de tres factores: comercial, operativo y financiero. Formula: 𝐴𝑛𝑎𝑙𝑖𝑠𝑖𝑠 𝐷𝑢 − 𝑃𝑜𝑛𝑡 =

𝐔𝐭𝐢𝐥𝐢𝐝𝐚𝐝 𝐍𝐞𝐭𝐚 𝐕𝐞𝐧𝐭𝐚𝐬

𝐕𝐞𝐧𝐭𝐚𝐬

∗ 𝐀𝐜𝐭𝐢𝐯𝐨𝐬 𝐓𝐨𝐭𝐚𝐥𝐞𝐬*

3.2.2.1 Margen neto sobre ventas. Indica cuanto Beneficio se ha obtenido por cada peso de Ventas, en otras palabras cuánto gana la empresa por cada peso que vende. Formula: 𝑴𝒈𝒏𝒆𝒕𝒐 =

𝐔𝐭𝐢𝐥𝐢𝐝𝐚𝐝𝐍𝐞𝐭𝐚 𝐕𝐞𝐧𝐭𝐚𝐬

CUADRO N # 10 ANÁLISIS DE RENTABILIDAD FINANCIERA MODELO DE DU PONT (Expresado en Veces y porcentajes) DESCRIPCIÓN Margen Neto sobre Ventas Rotación de Activos Rentabilidad sobre Activos

2010

2011

2012

2.81%

3.69%

4.21%

1.67

1.72

1.64

4.69%

6.35%

6.9%

Multiplicador de Apalancamiento Financiero Rentabilidad Financiera

1.75

1.69

1.82

8.21%

10.73%

12.56%

Fuente: Elaboración propia con base a datos obtenidos de la empresa “PIL ANDINA S.A

Interpretación: Los datos muestran que el ROA ha ido aumentando gestión a gestión esto debido al aumento en su margen neto sobre ventas y a la mayor rotación de sus activos. El ROE como se puede observar también ha ido aumentando gestión a gestión, esto se debe a la buena administración de recursos propios y a la eficiencia en el uso de financiamientos de terceras personas. Ya que podemos observar que su deuda se ha ido manteniendo dentro de los parámetros normales.

CONCLUSIÓN: Mediante este análisis podemos ver que la rentabilidad financiera de la empresa PIL ANDINA S.A. es muy buena, ya que se puede ver que está administrando de forma eficiente sus recursos con una alta rotación de sus activos y buen uso de los financiamientos.

3.2.1. Modelo de contribución Financiera Este modelo muestra la capacidad de generación de valor de la empresa distinguiendo la contribución económica de la financiera. La contribución financiera se da cuando la empresa genera valor económico por encimas del costo financiero. Permitiendo así incrementar la riqueza de los accionistas utilizando la deuda. CUADRO N # 11 ANALISIS DE RENTABILIDAD FINANCIERA MODELO DE CONTRIBUCION FINANCIERA

(Expresado en Veces y Porcentajes) DESCRIPCION Rentabilidad Económica

2010

2011

2012

7.38%

7.83%

8.66%

Costos de la Deuda

-

-

-

Margen de Apalancamiento

7.38%

7.83%

8.66%

Factor de Apalancamiento

0.75

0.69

0.82

Margen de Contribución Financiera

5.54%

5.40%

7.10%

Rentabilidad Financiera Antes de Impuestos

12.92%

13.23%

15.76%

Rentabilidad Financiera

9.69%

9.92%

11.82%

Fuente: Elaboración propia con base a datos obtenidos de la empresa “PIL ANDINA S.A.”

CONCLUSIÓN: Mediante el análisis de contribución financiera podemos ver que la empresa desde el 2010 al 2012 su rentabilidad financiera ha crecido debido a que no existe deuda, los costos han disminuido y la empresa reinvierte su ganancia en inventario, las ventas han aumentado y debido a ello hay un mayor flujo de ingresos. CONCLUSIÓN FINAL

Mediante la aplicación del análisis económico, diagnosticamos que la productividad de las inversiones (activos) de la empresa PIL ANDINA S.A ha aumentado año tras año. Es decir que por cada 100 unidades monetarias de inversión se obtuvo mayor rendimiento. Mediante el análisis de riesgo económico podemos observar que el riesgo de la empresa ha ido disminuyendo poco a poco y año tras años lo que indica que la empresa cuenta con mayor margen de seguridad en sus operaciones. Mediante el análisis realizado a la empresa PIL ANDINA S.A. haciendo comparación de ratios de tres periodos podemos decir que la empresa cuenta con la capacidad suficiente para hacer frente a sus obligaciones de corto plazo, es decir que existe buena eficiencia en la utilización del efectivo invertido en sus operaciones. Además que recupera sus recursos invertidos en inventarios en un periodo de tiempo normal. El endeudamiento que mantiene la empresa es normal con una moderada participación de deuda de terceras personas, lo cual indica que la empresa invierte más o tiene mayor participación. Haciendo el análisis financiero utilizando tanto el modelo Du Pont como el de Contribución Financiera se puede ver que la rentabilidad financiera de la empresa es muy buena y a ha ido aumentando gestión a gestión lo cual indica que la empresa PIL ANDINA

S.A está administrando eficiente mente sus inversiones y haciendo buen uso de los financiamientos.

RECOMENDACIÓN:

Habiendo hecho el análisis económico-financieroA la empresa PIL ANDINA S.A Notamos que tiene elevados costo de mercadería, costo variable, lo que hace tener elevados índices de absorción, sería bueno tratar de reducir este costo, esto aumentaría la Utilidad Bruta, la rentabilidad comercial y económica. Recomendamos también a la empresa tener en cuenta el aumento de participación de deuda esto con el objetivo de incrementar sus inversiones y de esa forma lograr un un mayor rendimiento